利率風險和管理(上)(共5頁)

1、 第四章 利率風險(fngxin)和管理（上）1第一節(jié) 利率風險(fngxin)概述 2第二節(jié) 利率風險(fngxin)的識別與測定3利率風險的度量 4利率風險的管理 5具體應用第一節(jié) 利率風險概述定義及其重要性1利率風險的定義：它是指由于市場利率變動的不確定性給金融機構(gòu)帶來的風險，具體是指由于市場利率波動造成金融機構(gòu)凈利息收入（利息收入-利息支出）損失或資本損失的風險。利率風險是各類金融風險中最基本的風險，利率風險對金融機構(gòu)的影響非常重大，原因在于，利率風險不僅影響金融機構(gòu)的主要收益來源的利差（存貸利差）變動，而且對非利息收入的影響也越來越顯著。利率風險產(chǎn)生的條件：（1）市場利率發(fā)生變動；

2、（2）銀行的資產(chǎn)和負債期限不匹配。 利率風險的大小取決于以下兩點：（1）市場利率波幅的大?。?（2）銀行的資產(chǎn)和負債不匹配的程度。 資產(chǎn)或負債的“屬性”資產(chǎn)或負債的屬性：（時間，不確定性）時間1期限 2（資產(chǎn)或負債總量的期限，每筆資產(chǎn)/負債/現(xiàn)金流的期限）3（總量，結(jié)構(gòu)）不確定性 1利率變化 2目標利率變化 3（基準利率部分，浮動利率部分） 同時考慮資產(chǎn)和負債時的問題 兩大類：總量分析與結(jié)構(gòu)分析情形1：資產(chǎn)和負債的期限匹配，但利率變動不一致1基準利率（變動）不一致 2浮動利率（變動）不一致風險度量方法：敏感型資金缺口（賬面價值）推廣：“凈利息收入的變化”=資產(chǎn)R資產(chǎn)-負債R負債情形2：資產(chǎn)和負

3、債的期限不匹配，利率變動一致風險度量方法：期限缺口（市場價值，到期日期限缺口）情形3：資產(chǎn)和負債的期限不匹配，且利率變動也不一致考慮每一筆現(xiàn)金流，風險的度量方法：久期缺口 利率風險的類型利率風險主要分以下幾種類型：（一）重定價風險 （二）基準風險（三）收益曲線風險 （四）期權(quán)風險利率風險的類型一、重定價風險定義：指由于銀行資產(chǎn)與負債到期日的不同（對固定 利率而言）或是重定價的時間不同（對浮動利率而言）而產(chǎn)生的風險，它是利率風險最基本和最常見的表現(xiàn)形式。二、基準風險在計算資產(chǎn)收益和負債成本時，采用了不同類別的基準利率而產(chǎn)生的風險，叫做基準風險。 1貸款或存款所依賴的基準利率不同，如LIBOR和美

4、國聯(lián)邦債券利率。三、收益率曲線風險收益率曲線是將某一債券發(fā)行者發(fā)行的各種期限不同的債券收益率用一條線在圖表上連接起來而而形成的曲線。收益率曲線(qxin)風險是指由于收益曲線斜率的變化導致期限不同的兩種債券的收益率之間的差幅發(fā)生變化而產(chǎn)生的風險。不同時期的收益率曲線形狀不一樣，資產(chǎn)和負債所依賴的利率變動不一致(yzh)，銀行的利差隨著時間的演變而有所不同。平坦型、上升(shngshng)型、下降型利率風險的類型四、期權(quán)風險期權(quán)風險，也稱客戶選擇權(quán)風險，是指在客戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的潛在選擇中產(chǎn)生的利率風險。當利率上升時，存款客戶會提前支取定期存款，然后再以較高的利率存入新的定期存款

5、；當利率趨于下降時，貸款客戶會要求提前還款，然后再以新的、較低的利率貸款。所以，利率上升或下降的結(jié)果往往會降低銀行的凈利息收入水平。 第二節(jié) 利率風險的識別和測定識別和測定利率風險的方法主要有：1重定價模型以銀行資產(chǎn)、負債的賬面價值為基礎，討論了利率對凈利息收入的影響。2到期日模型以銀行資產(chǎn)、負債的市場價值為基礎，分析了利率變動對資產(chǎn)和負債市場價值的沖擊及其對凈值的影響。3久期模型以銀行資產(chǎn)負債的市場價值為基礎。風險管理方法：敏感型資金缺口管理、期限缺口管理重定價模型一、重定價模型重定價模型（又稱資金缺口模型）是對某一特定期間內(nèi)金融機構(gòu)賬面利息收入與利息成本之間的重定價缺口的現(xiàn)金流分析。重定價

6、缺口是通過計算每一種期限類別中利率敏感性資產(chǎn)（RSA)和利率敏感性負債（RSL）之差得到的?！皶r期”（一）利率敏感性負債與利率敏感性資產(chǎn)1利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債是指在一定時期內(nèi)到期或需要重定價的資產(chǎn)和負債，主要包括浮動利率的資產(chǎn)和負債、優(yōu)惠利率放款和短期借入資金。（二）重定價缺口（資金缺口）重定價缺口（GAP） 利率敏感性資產(chǎn)（RSA）利率 敏感性負債（RSL）重定價缺口用于衡量金融機構(gòu)凈利息收入對市場利率的敏感程度?？紤]某個固定的期限，但沒有考慮期限不匹配和資產(chǎn)或負債的結(jié)構(gòu)問題。資金缺口有三種狀態(tài)：正缺口、零缺口和負缺口。利率變化時，不同定價缺口的利息收入、利息支出以及凈利息收入的變

7、化。 GAP利率的變化利息收入的變化利息支出的變化凈利息收入的變化正缺口 0 0 負缺口 0 0 當累積缺口為正時，凈利息收入隨著利率的變化(binhu)呈正向變化；相反，累計缺口為負時，凈利息收入的變化隨著利率的變化呈反向變化。當預期利率會上升時，應該使累計(li j)缺口為正，從而從利率變化中獲取收益；相反，當預期利率下降時，則應使累計缺口為負，增加凈利息收入。累積重定價缺口(quku)與銀行凈利息收入變化考慮了資產(chǎn)和負債的結(jié)構(gòu)問題；商業(yè)銀行的政策預期央行利率政策的變化確定資金敏感型缺口的方向1當預測市場利率上升時，銀行應營造資金配置的正缺口，使利率敏感資產(chǎn)大于利率敏感負債，從而使更多的資

8、產(chǎn)可以按照不斷上升的市場利率重新定價，擴大凈利息差額率。2 當利率下降，銀行應營造資金配置負缺口，使負債重新定價，減少成本，擴大凈利息差額率.（四）重定價模型的缺陷1忽視了市場價值效應忽視了利率變動對市場價值的影響。利率的變動可能導致某筆貸款成為不良資產(chǎn)，但重定價模型卻無法考慮這些事實。2.過于籠統(tǒng)對資產(chǎn)負債重定價期限的選擇取決于管理者的主觀判斷。它忽視了各個時間段內(nèi)資產(chǎn)和負債的具體分布信息。沒有考慮中間的現(xiàn)金流和資金的時間價值問題3.資金回流問題在重定價模型中，假定所有的非利率敏感性資產(chǎn)或負債在規(guī)定的期限時間內(nèi)均未到期?，F(xiàn)實中銀行能夠?qū)⑦@筆從傳統(tǒng)抵押貸款中收到的回流資金以市場利率進行再投資，

9、所以這種回流資金是利率敏感性的。GAPtt+n ,n內(nèi)的現(xiàn)金流問題4.忽視了表外業(yè)務所產(chǎn)生的現(xiàn)金流忽略了對表外業(yè)務現(xiàn)金流的影響利率期權(quán)合同現(xiàn)金流在重定價模型中被忽略了。二、到期日模型（一）市場利率與債券價格之間的關系的三大原則對于持有單一資產(chǎn)或負債的金融機構(gòu)，其資產(chǎn)與負債必然遵循三個原則：（1）利率上升（下降）通常導致資產(chǎn)或負債的市場價值下降（上升）（2）固定收益的資產(chǎn)或負債的期限越長，對于任意給定的利率上漲（下降），其市值下降（上升(shngshng)）的幅度越大（3）對于任意給定的利率增減幅度，隨著證券期限的延長，其市值下降或上升的幅度以遞減(djin)的趨勢變動。（一）到期時間與債券價格

10、波動(bdng)幅度的關系波動幅度的絕對值（二）關于資產(chǎn)與負債組合的到期日模型金融機構(gòu)資產(chǎn)（負債）的加權(quán)平均期限 i=A（或L）；A資產(chǎn)；L負債以第j項資產(chǎn)（負債）的市值與全部資產(chǎn)（負債）的市值之比所標示的該項資產(chǎn)（負債）在資產(chǎn)（負債）組合中的權(quán)重。第j種資產(chǎn)（負債）的期限，j=1，2，n 到期日期限不一致問題上述等式表明資產(chǎn)或負債組合的期限為組合中所有資產(chǎn)或負債期限的加權(quán)平均數(shù)。利率上升或下降對金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的最終影響，取決于近日機構(gòu)資產(chǎn)組合與負債組合期限不對稱的程度和方向。1、到期期限缺口MA-ML0的情況結(jié)論：到期期限缺口大于零的時候，利率下降會使得銀行所有者或股票持有者的權(quán)益增加；

11、相反，利率上升則銀行所有者或股票持有者的權(quán)益將遭受損失。2.到期期限缺口小于零的情況利率變動時，對資產(chǎn)的市場價值的影響小于對負債市場價值的影響。以上分析表明，金融機構(gòu)免疫利率風險的最佳辦法是使其資產(chǎn)和負債的期限相互對稱。即資產(chǎn)和負債的加權(quán)平均期限之差為零： MA-ML=0實際上，資產(chǎn)和負債的期限對稱并不是總能保護金融機構(gòu)免遭利率風險的，還需要考慮其他因素。（三）到期日匹配與利率風險暴露金融機構(gòu)要免于金融風險需要考慮以下兩個方面的問題：1.金融機構(gòu)的財務杠桿程度，即該金融機構(gòu)中資產(chǎn)由負債支持的比例。2.金融機構(gòu)資產(chǎn)或負債持有期內(nèi)現(xiàn)金流的影響。即使金融機構(gòu)的資產(chǎn)和負債的到期期限對稱，也不考慮財務杠杠，但現(xiàn)金流的分布是不一致的，利率變動也會影響銀行的凈值E的變化。第三節(jié) 中國銀行業(yè)的利率風險管理商業(yè)銀行銀行賬戶利率風險管理指引（第3次征求意見稿）將商業(yè)銀行賬戶分為交易賬戶和銀行賬戶；銀行賬戶利率風險分為重新定價風險、基準風險、收益率曲線風險和期權(quán)性風險四種類型；分析方法包括重新定價缺口分析法、久期分析法、情景模擬分析法和EAR法等。定期(dngq)測算銀行賬戶利率風險狀況，使用標準利率沖擊法（200BP）進行檢驗，選擇與其業(yè)務最密切相關的收益率曲線(qxin)作為利率基準。 明確董事會、監(jiān)事會和高級管理層對銀行(ynhng)賬戶利率風險的管理職責，建立和完善相應的管理體系，制定