經(jīng)濟學與生活-第一次作業(yè)答案.

1、貨幣政策的工具中的“三大法寶 ”指的是那三寶?存款準備金制度和公開市場業(yè)務的優(yōu)缺點有哪些?近幾年我國存款準備金比率變化情況如何?2011 年到目前為止,準備金提高了幾次,現(xiàn)在是多少?請結合存款準備金比率的變化分析我國近幾年的經(jīng)濟狀況。答 :1.貨幣政策的工具中的“三大法寶 ”指的是三大法寶:存款準備金、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務2,優(yōu)點是防止信貸過度擴張而引起的金融風險,缺點應該從存款準備金率來分析較高的存款準備金率有緊縮信貸,抑制投資,加大融資成本的作用,在經(jīng)濟過熱時這是 TOC o 1-5 h z 優(yōu)點,而在經(jīng)濟蕭條時則是缺點,相反,較低的存款準備金率有放大信貸,鼓勵投資,減少融資成本的趨勢,

2、在經(jīng)濟過熱時是缺點,而在經(jīng)濟蕭條時則是優(yōu)點。存款準備金率是央行貨幣政策工具中最強有力的武器,對經(jīng)濟的沖擊非常大,因此較少使用。公開市場業(yè)務則是指中央銀行利用在公開市場上買賣有價證券的方法向金融系統(tǒng)投入或撤走準備金,用來調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貨幣供給量和利率以實現(xiàn)其金融控制和調(diào)節(jié)的活動。公開市場業(yè)務具有明顯的優(yōu)越性:運用公開市場業(yè)務操作的主動權在中央銀行,可以經(jīng)常性、連續(xù)性地操作,并具有較強的彈性;公開市場業(yè)務的操作可靈活安排可以用較小規(guī)模進行微調(diào),不至于對經(jīng)濟產(chǎn)生過于猛烈的沖擊;通過公開市場業(yè)務,促使貨幣政策和財政政策有效結合和配合使用。公開市場業(yè)務操作也有其局限性:需要以發(fā)達的金融市場作背景,如果市

3、場發(fā)育程度不夠,交易工具太少,則會制約公開市場業(yè)務操作的效果;必須有其他政策工具的配合,可以設想,如果沒有存款準備金制度,這一工具是無法發(fā)揮作用的。中國的經(jīng)濟整體平穩(wěn)上升3.5.一、1984 年中國人民銀行專門行使國家中央銀行職能1984年國家將商業(yè)銀行的職能剝離出去成立四大商業(yè)銀行（中國銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設銀行后,中國人民銀行成為專職的中央銀行。為讓人民銀行掌握相當?shù)男刨J資金,以行使調(diào)整社會信用結構的職能,我國建立了存款準備金制度。中國人民銀行根據(jù)當時的實際情況,按存款種類核定了工農(nóng)中3個國家專業(yè)銀行的一般存款繳存比例,實行差別準備金率:企業(yè)存款為20%,儲蓄存款為 4

4、0%,農(nóng)村存款為25%。過高的法定存款準備金率使當時專業(yè)銀行資金嚴重不足,人民銀行不得不通過再貸款（即中央銀行對專業(yè)銀行貸款形式將資金返還給專業(yè)銀行。過高的法定準備金率造成了商業(yè)銀行流動性不足,資金自求不能平衡的問題。1985年至 1997年防止經(jīng)濟過熱和通脹提高存款準備金率1985年 ,為克服存款準備金率過高帶來的不利影響,促進國有商業(yè)銀行資金自求平衡,中央銀行改變了按存款種類核定存款準備金率的做法,一律調(diào)整為10%。這是自1984年建立存款準備金制度以來的第一次調(diào)整。1987 年 ,為了集中資金支持國家重點產(chǎn)業(yè)和項目,中國人民銀行將準備金比率上調(diào)2 個百分點。1988 年 ,由于價格的全面

5、放開和固定資產(chǎn)投資增長過快,我國出現(xiàn)了改革以來較為嚴重的經(jīng)濟過熱和通貨膨脹。于是央行又進一步將存款準備金率上調(diào)至13%。這次調(diào)整起到了緊縮銀根,抑制通貨膨脹的作用。自此以后,考慮到調(diào)整準備金的影響較大且劇烈,同時準備金率已經(jīng)較高,直到1997 年未再作調(diào)整。1998年至 2003年應對亞洲金融風暴,存款準備金制度改革,確保經(jīng)濟發(fā)展,提高存款準備金率1997年 7月東南亞爆發(fā)金融風暴,進而演變成為一場席卷全亞洲的金融危機。到了1998年 ,為了避免亞洲金融危機導致國內(nèi)經(jīng)濟“硬著陸 ”, 同時進一步完善存款準備金制度,理順中央銀行與商業(yè)銀行等金融機構之間的資金關系,增強金融機構資金自求平衡能力,充

6、分發(fā)揮存款準備金作為貨幣政策工具的作用,經(jīng)國務院批準,中國人民銀行決定,從 1998年 3月 21 日起對現(xiàn)行存款準備金制度實施改革。改革的結果之一是調(diào)低了法定存款準備金率,由 13%下調(diào)為8%;1999年前后,國內(nèi)又出現(xiàn)了經(jīng)濟發(fā)展疲軟及通貨緊縮的現(xiàn)象,因此99年央行又進一步將法定存款準備金率從8%調(diào)整至6%。98和 99年的兩次下調(diào)的主要目的都在于放寬商業(yè)銀行的資金用途,增加銀行的貸款投放,進而刺激經(jīng)濟的發(fā)展。對于商業(yè)銀行來說,兩次準備金率下調(diào)直接使金融機構的可用資金得以增加,當時中小金融機構資金緊張的狀況得以緩解;而企業(yè)也因為銀行信貸增加得以實現(xiàn)資金周轉的渠道。通過兩次下調(diào)存款準備金率,我

7、國貨幣乘數(shù)上升,貨幣供應量實現(xiàn)了一定的增長,1998 年廣義貨幣(M2 增長了15.34%,而1999 年 M2 也增長了14.7%,實現(xiàn)了預定的調(diào)控目標。盡管兩次下調(diào)了存款準備金率 ,銀行可用資金大大增加,但是M2 的增長率卻是在減小的。其中一個很重要的原因就是發(fā)生了銀行“惜貸 ”的現(xiàn)象。因為當時我國受亞洲金融危機的影響,資金需求較少;加上當時國有企業(yè)的不良貸款較多,為保證貸款質(zhì)量,許多銀行不愿進行貸款投放。而且由于我國準備金賬戶是指付利息的,因此,在準備金率下調(diào)以后,許多銀行仍然將資金以超額準備的形式儲存在央行。由于銀行大面積“惜貸 ”的出現(xiàn) ,也導致存款準備金率下調(diào)沒有實現(xiàn)其應有的效果。

8、2003年至2008年管理人民幣匯率上升,穩(wěn)定貨幣供應量,提高存款準備金率2003 年以來,在人民幣的升值預期下,國外投機性資金大量涌入國內(nèi)。截至2004年 12 月 ,中國外匯儲備總額達到了6099 億美元,而 2003年 1 月的數(shù)據(jù)為3044.6 億美元。其中有大量的國際游資就是在“賭 ”人民幣升值,或是伴隨著人民幣升值的股票和房地產(chǎn)市場行情的上漲。由于中國施行有管理的浮動匯率制度,實質(zhì)上匯率是浮而不動。所以外匯的持續(xù)流入就意味著基礎貨幣要不斷增加,從而導致貨幣供應量以及貸款規(guī)模的增長。隨著銀行信貸規(guī)模的不斷增長,資金的流動性過剩,很容易引起資本市場的過熱或是泡沫經(jīng)濟。為了保持貨幣供應量

9、的穩(wěn)定,央行進行緊縮性的貨幣政策調(diào)整。2003年以來,較強的人民幣升值預期和國外資金的大量涌入現(xiàn)象出現(xiàn)。因此,央行必須進行外匯公開市場業(yè)務,以國債及央行票據(jù)沖銷由于外匯儲備增加的基礎貨幣投入 ,以保證貨幣供應量的穩(wěn)定。與此同時,央行持續(xù)上調(diào)法定存款準備金率,回收貨幣,穩(wěn)定貨幣供應量,避免流動性過剩。2003 年 9 月的準備金率調(diào)整,凍結了約1500 億的超額準備。通過貨幣乘數(shù)效應最終影響的市場資金規(guī)模在65007000 億元之間。2004 年 4月 0.5%的存款準備金率的提高,也一次性凍結了1100億元的資金。但同時央行的公開市場操作力度也十分強勁,達到1.82 萬億元,其中央行票據(jù)發(fā)行達

10、到1.45 萬億元之巨。因此從兩者的相對量上來看,存款準備金率調(diào)整效果不能算是“猛藥 ”。2006年 7月開始 ,固定資產(chǎn)投資活躍,國際貿(mào)易持續(xù)保持巨額順差,使得我國再次面臨因貨幣供應量過多以及需求過大而引起的通貨膨脹。央行在2006年 7月至2008年 6月的短短兩年內(nèi),上調(diào)存款準備金率18次 ,表明我國流動性過剩問題比較嚴重。2008年 9月 2009年應對次貸危機,刺激經(jīng)濟發(fā)展,降低存款準備金率2008年美國次貸危機爆發(fā),引發(fā)全球金融危機,全球金融形勢持續(xù)惡化。與此同時 ,國內(nèi)通脹大幅度回落,經(jīng)濟增長進一步放緩。:工業(yè)增加值增速由2008 年 6 月份的 16%迅速下降到2008 年 1

11、2 月份的5.7%,工業(yè)品出廠價格指數(shù)由6 月份的8.8%迅速下降到12 月份的 - 1.1%,當月出口額同比增速由6 月份的17.2%下降到12 月份的- 2.8%,國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP 增速也由2008 年第二季度未的10.4%下降到第四季度未的 9%。面對經(jīng)濟急速下滑的嚴峻形勢,央行于 08年 9月至 12月四次下調(diào)存款準備金率。由此,央行貨幣政策目標由控制通貨膨脹轉至促進經(jīng)濟增長。2008年固定資產(chǎn)投資增速25.5%,較 2007年高出0.8%。至2009年末,廣義貨幣供應量(M2 余額為60.6萬億元,比上年末增長27.7%;狹義貨幣供應量(M1 余額為 22.0萬億元 ,增長32.4

12、%;流通中現(xiàn)金(M0 余額為 3.8萬億元,增長11.8%。2008年的四次下調(diào)存款準備金率,有效的保證了貨幣信貸擴張的趨勢。取消對商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制,合理擴大信貸規(guī)模,確保金融體系流動性充足。同時配合巨量的財政支出計劃,使中國經(jīng)濟迅速回升,08、 09兩年GDP增長率分別為9%和8.7%。從2009 年第三季度起, 消費者價格指數(shù)有了一定的回升。六、2010年1 月 今抑制通脹,持續(xù)收緊流動性,頻繁提高存款準備金率面對國內(nèi)日益嚴重的流動性過剩問題和通脹壓力,央行于 2010年 1 月起頻繁上調(diào)存款準備金率。截至2011 年 4 月 21 日 ,央行已連續(xù)上調(diào)存款準備金率10 次 ,存款類金

13、融機構存款準備金率已達到20.5%的歷史最高點。然而如此頻繁的上調(diào)和存款準備金率和同時進行的加息,并沒有有效抑制住通脹的發(fā)生。CPI 在 2011 年 3月達到 5.4%,甚至超出里普遍的預期?？梢娡浀膲毫θ匀皇值木薮?。但是存款準備金率幾乎已經(jīng)到達了可調(diào)節(jié)的頂點。過高的存款準備金率會對銀行業(yè)的運轉產(chǎn)生極大的負面影響,導致銀行業(yè)不能正常進行常規(guī)業(yè)務。此次通脹之所以如此難以控制,原因有三:一、巨量的國際熱錢涌入中國,而央行為了保持人民幣的匯率穩(wěn)定,大量投放基礎貨幣以對沖外匯。2011 年 3月 ,M2已經(jīng)達到75.8萬億,接近GDP的 1.9倍。同時,中國外匯突破3 萬億美元。如此巨量的基礎貨幣投放,帶來的是巨大的流動性過剩。僅依靠上調(diào)存款準備金率是不可能有效緩解通脹壓力的。二、美國不斷放寬的貨幣政策。當美國開動印鈔機時,由于人民幣與美元的匯率的 “浮而不動”,中國也只有同樣投放貨幣。當下盛行的所謂輸入型通脹的根本原因也在于此。國際大宗商品價格的上升,很大程度上是受美元貶值影響的。試想人民幣與美元采取完全浮動匯率,輸入型通脹的壓力勢必會小很多。