【學(xué)習(xí)課件】第三節(jié)-投資基礎(chǔ)理論知識

1、2.3 投資基礎(chǔ)理論知識一、風(fēng)險概述二、投資組合理論三、資本資產(chǎn)定價模型四、投資工具概覽編輯ppt一風(fēng)險概述（一）風(fēng)險的概念風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的不確定性。風(fēng)險與收益相對應(yīng)風(fēng)險是指投資收益率的不確定性編輯ppt（二）風(fēng)險的類別 1、按風(fēng)險來源分（Sources of Risk）： （1）違約風(fēng)險(Default Risk) （2）利率風(fēng)險(Interest Risk) （3）市場風(fēng)險(Market Risk: Bull or Bear) （4）管理風(fēng)險(Management Risk) （5）購買力風(fēng)險(Purchasing Power Risk) （6）流動性風(fēng)險(Liquidity Risk)

2、（7）匯率風(fēng)險(Foreign Exchange Risk) （8）政治風(fēng)險(Political Risk) （9）轉(zhuǎn)換風(fēng)險(Convertibility Risk) （10）回購風(fēng)險(Callability Risk) 編輯ppt2、按照投資主體 （1）市場風(fēng)險：系統(tǒng)風(fēng)險 市場風(fēng)險是指那些對所有的公司都產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險，如戰(zhàn)爭、國家政策調(diào)整、利率變化、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹等。 系統(tǒng)風(fēng)險源于公司之外，在其發(fā)生時，所有公司都受影響，表現(xiàn)為整個證券市場平均收益率的變化。由于這類風(fēng)險涉及所有的投資對象，不能通過分散投資來加以分散，一般稱之為不可分散風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險。 如：經(jīng)濟周期風(fēng)險、利率風(fēng)險、

3、購買力風(fēng)險編輯ppt（2）公司特有風(fēng)險：非系統(tǒng)風(fēng)險公司特有風(fēng)險是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險，如罷工、產(chǎn)品變質(zhì)、訴訟失敗等。公司特有險為某一行業(yè)或某一企業(yè)所特有，它通常是由某一特殊因素引起，只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響，而與整個證券市場的價格沒有系統(tǒng)、全面的聯(lián)系。這類風(fēng)險是隨機發(fā)生的，可以通過多元化投資來分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其它公司的有利事件所抵銷，企業(yè)的收益不會受到更大的影響。又稱為可分散風(fēng)險或非系統(tǒng)風(fēng)險。 非系統(tǒng)風(fēng)險主要有經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險與再投資風(fēng)險等 編輯ppt（三）投資收益的計算1、持有期收益率持有期收益率描述的是以現(xiàn)在價格買進某種

4、金融工具持有一段時間，然后以某個價格賣出，在整個持有期該金融工具所提供的平均回報率。 /dx /dx/150710/4654031.html/dx/150710/4654032.html/dx/150710/4654036.html/dx/150710/4654039.html/dx/150710/4654072.html/dx/150710/4654077.html/dx/150711/4654617.html/dx/150711/4654618.html/dx/150711/4654619.html/dx/150712/4654757.html/dx/150712/4654758.html

5、/dx/150712/4654759.html/dx/150712/4654760.html/dx/150712/4654761.html/dx/150712/4654762.html/dx/150712/4654776.html/dx/150713/4655289.html/dx/150713/4655302.html/dx/150713/4655314.html/dx/150713/4655320.html編輯ppt(1) 簡單算術(shù)平均收益率 =(R1+R2+Rn)/n (2) 幾何平均收益 = (1+R1)(1+R2)(1+Rn)1/n-1(3)多期持有期收益率= (1+R1)(1+R2

6、)(1+Rn)-1編輯ppt2、預(yù)期收益率3、真實無風(fēng)險收益率與名義無風(fēng)險收益率4、必要收益率5、到期收益率6、當(dāng)期收益率7、貼現(xiàn)收益率（三）投資收益的計算編輯ppt（四）風(fēng)險與收益的關(guān)系風(fēng)險越大，收益越高編輯ppt二投資組合理論一、單項資產(chǎn)的風(fēng)險與報酬例(一)預(yù)期報酬率：編輯ppt二投資組合理論(二)標(biāo)準(zhǔn)差(Standard Deviation)衡量離散程度衡量單項資產(chǎn)的風(fēng)險程度：缺點：不適合比較不同預(yù)期報酬率的單項資產(chǎn)。項目A： =58.09% 項目B:3.87%編輯ppt二投資組合理論例(三)變化系數(shù)（CV, Coefficient of Variation)編輯ppt二投資組合理論(四

7、)置信概率與置信區(qū)間223 3標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布： =1編輯ppt二投資組合理論給定一個置信區(qū)間，求置信概率？例問：項目的盈利概率分別是多少？解：0-15%的概率：編輯ppt二投資組合理論二、投資組合的風(fēng)險與報酬(一)投資組合理論“不要把全部雞蛋放在一個籃子里！”編輯ppt二投資組合理論(二)投資組合的預(yù)期報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差1、投資組合的預(yù)期報酬率編輯ppt二投資組合理論2、投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差投資組合的風(fēng)險投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差單項資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均編輯ppt二投資組合理論(1)協(xié)方差(COV, Covariance)(2)相關(guān)系數(shù)(Coefficient of Correlation)：在-

8、11間取值編輯ppt二投資組合理論(3)協(xié)方差矩陣：N種資產(chǎn)組成投資組合，協(xié)方差矩陣中有：N個方差、N(N-1)個協(xié)方差協(xié)方差比方差重要：編輯ppt二投資組合理論(三)多樣化投資組合可以降低風(fēng)險1、兩種證券的投資組合2、系統(tǒng)風(fēng)險不可分散編輯ppt二投資組合理論1、兩種證券的投資組合相關(guān)系數(shù)為-1的投資組合編輯ppt二投資組合理論相關(guān)系數(shù)為+1的投資組合編輯ppt二投資組合理論相關(guān)系數(shù)介于1之間的投資組合編輯ppt二投資組合理論2、系統(tǒng)風(fēng)險不可分散編輯ppt三資本資產(chǎn)定價模型一、資本資產(chǎn)定價模型CAPM研究在充分組合情況下，風(fēng)險與要求報酬率之間的均衡關(guān)系。證券市場線/SML, Securitie

9、s Market Line：資本市場線/CML, Capital Market Line：編輯ppt三資本資產(chǎn)定價模型二、資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)、投資者追求單期財富的預(yù)期效用最大化；、投資者可以無風(fēng)險利率無限制地借入或貸出資金；、投資者擁有完全相同的主觀估計；、所有資產(chǎn)均可細分、充分流動、無交易成本；、沒有稅金；、投資者為價格接受者，即他們的買賣行為都不影響股價；、所有資產(chǎn)數(shù)量是給定的、不變的。編輯ppt三資本資產(chǎn)定價模型三、證券市場線/SML, Securities Market Line1、單項證券的系統(tǒng)風(fēng)險可以用來度量。單項證券的的內(nèi)涵單項證券的的計算投資組合的2、SML編輯ppt三資本

10、資產(chǎn)定價模型、單一證券的系統(tǒng)風(fēng)險由度量單項證券的的內(nèi)涵0102030-10-20-30102030-10-20-30KmKi證券H證券L證券A是單項資產(chǎn)報酬率相對市場組合報酬率變動的敏感指標(biāo)編輯ppt認(rèn)識值就是用來測定一種證券的收益隨整個證券市場平均收益水平變化程度的指標(biāo)，反映了一種證券收益相對于整個市場平均收益水平的變動性和波動性在股票市場上，股價指數(shù)的變動代表整 個市場平均收益水平的變動，其非系統(tǒng)性風(fēng)險趨于零。作為整體的證券市場的系數(shù)為1。 如果某種股票的系數(shù)大于1，說明其風(fēng)險大于整個市場的風(fēng)險； 如果某種股票的系數(shù)小于1，說明其風(fēng)險小于整個市場的風(fēng)險。編輯ppt三資本資產(chǎn)定價模型的計算(

11、1)定義法：例編輯ppt三資本資產(chǎn)定價模型編輯ppt回歸直線法求在求取市場風(fēng)險時，可以用回歸的方法，把某種股票 的實際收益率和市場平均股票收益率進行 回歸計算，得到股票的值。系數(shù)的直線回歸方程公式為：式中，為證券的收益率；為市場平均的收益率；為直線在軸的截距（與軸交點）；為回歸直線的斜率；為隨機因素產(chǎn)生的剩余收益。編輯ppt三資本資產(chǎn)定價模型(2)回歸直線法:Y=a+bX+ee:隨機誤差b=編輯ppt三資本資產(chǎn)定價模型投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險：2、證券市場線KrfKmKhK1.02.00編輯ppt三資本資產(chǎn)定價模型四、資本市場線證券市場 VS 資本市場資本市場包含無風(fēng)險資產(chǎn)。加入Arf后，編輯ppt

12、三資本資產(chǎn)定價模型五、投資組合業(yè)績評價夏普比率特雷諾比率詹森比率編輯ppt1、儲蓄四 主要理財產(chǎn)品整存整取零存零取定活兩便通知存款人民幣理財產(chǎn)品編輯ppt 優(yōu)點：變現(xiàn)性強，存取方便 . 缺點 ：獲利性很差，屬微利型投資工 具；通貨膨脹風(fēng)險 現(xiàn)狀：越來越少人真正將其視為投資增值手段，銀行往往被視為“保險箱” 編輯ppt 可以投資的證券主要包括股票、債券和基金。 股票是股份公司為募集資金發(fā)給其持有人作為投資人入股以及索取股息收入的一種憑證。 2、證券編輯ppt編輯ppt 優(yōu)點：獲利性很高；操作性強 缺點：風(fēng)險很大；投機性強；變現(xiàn)性適中 說明：要有一定資金、專業(yè)知識、足夠的時間和精力。 編輯ppt

13、債券是債務(wù)人為借款向債權(quán)人承諾在一定時期支付一定利息并到期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。與股票相比，安全性高，與銀行儲蓄相比收益率高。主要有：國債、公司債券和金融債券編輯ppt編輯ppt編輯ppt 優(yōu)點：獲利性略高于定期儲蓄，安全性、變現(xiàn)性強 缺點：購買企業(yè)債券要承擔(dān)企業(yè)虧損或破產(chǎn)的風(fēng)險 現(xiàn)狀：目前老百姓的投資熱點之一 編輯ppt 基金是通過購買基金單位來向基金管理人集中基金，基金管理人來運用集中的基金資金進行各類投資，利益共享，風(fēng)險共擔(dān)。 由于基金是由具備專業(yè)投資經(jīng)驗的專業(yè)經(jīng)理人進行管理，比較適用于沒有足夠的時間和專業(yè)投資經(jīng)驗和知識的個人用于理財。編輯ppt按變現(xiàn)方式：開放式、封閉式；經(jīng)營目標(biāo)和投

14、資目標(biāo)：成長型和收入型；投資對象：股票基金、債券基金、指數(shù)基金等 優(yōu)點：專家經(jīng)營，收益率高，分散風(fēng)險，成本較低 缺點：收益與風(fēng)險成正比 現(xiàn)狀：目前越來越受到普遍歡迎編輯ppt 保險本義是為了規(guī)避不確定事件所帶來的風(fēng)險，這與理財定義中的規(guī)避風(fēng)險相符合。因而保險也成了一種理財手段。 買保險一般按照以下順序：意外險(壽險)健康險(含重大疾病、醫(yī)療險)教育險養(yǎng)老險分紅險、投連險、萬能險3、保險編輯ppt 優(yōu)點：降低意外損失 缺點：收益不明顯 說明： 越來越熱門，量力而行 編輯ppt 要結(jié)合自己的實際情況，分析自己的保險需求，然后決定要購買的險種和保額。注意： 保險主要功能是保障，由于保險資金的投資領(lǐng)域受到很大限制，因此它的投資功能是比較有限的。編輯ppt 我國信托法的第二條將信托定義為：信托是委托人基于對受托人的信任，將財產(chǎn)委托給受托人，受托人按照委托人意愿以自己的名