13-22財管基礎(chǔ)講義j

1、【四】風(fēng)經(jīng)典例題三、兩只的投資組合組合的期望收益率組合的標(biāo)準(zhǔn)差四、相關(guān)性對風(fēng)險的影響率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會集曲線就越彎曲，風(fēng)險分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)；率之間的相關(guān)性越高，風(fēng)險分散化效應(yīng)就越弱；完全正相關(guān)的投資組合，不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)，其機(jī)會集是一條直線。對于兩種形成的投資組合，基于相同的預(yù)期率，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險也越?。换谙嗤娘L(fēng)險水平，相關(guān)系數(shù)越小，取得的率越大。【例題 4單選題】下列關(guān)于兩種（2013 年）組合的機(jī)會集曲線的說法中，正確的是（）。A.曲線上 B.兩種C.兩種率最低點(diǎn)是最小方差組合點(diǎn)報醉率的相關(guān)系數(shù)越大，曲線彎曲程度越小率的標(biāo)準(zhǔn)差越接近，曲線彎曲程度越小D.曲線上的點(diǎn)均為有效

2、組合【】B】對于兩種組合的機(jī)會集曲線，曲線上率最低點(diǎn)不是最小方差組合點(diǎn)，最小方差組合點(diǎn)比組合中率較低的那項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差還要小，所以，選項(xiàng) A 錯誤；兩種報醉率的相關(guān)系數(shù)越大，機(jī)會集曲線彎曲程度越小，所以，選項(xiàng) B 正確；機(jī)會集曲線的彎曲程度主要取決于兩種報醉率的相關(guān)系數(shù)，而不取決于兩種率的標(biāo)準(zhǔn)差的差異程度，所以，選項(xiàng) C 錯誤；機(jī)會集曲線上的點(diǎn)包括有效組合和無效組合，所以，選項(xiàng) D錯誤。【例題 5單選題】下列關(guān)于投資組合的說法中，錯誤的是()。（2011 年）A.有效投資組合的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述B.用市場線描述投資組合(無論是否有效地分散風(fēng)

3、險)的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)C.當(dāng)投資組合只有兩種平均值D.當(dāng)投資組合包含所有方差時，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于這兩種收益率標(biāo)準(zhǔn)差的時，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差主要取決于收益率之間的協(xié)【】C】資本市場線描述的是有效投資組合的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，市場線既適用于單個，也適用于投資組合，無論該組合是有效的還是無效的均適用，因此，選項(xiàng) A 正確；資本資產(chǎn)定價模型認(rèn)為市場線是一條市場均衡線，市場在均衡的狀態(tài)下，所有資產(chǎn)的預(yù)期收益都應(yīng)該落在這條線上，也就是說在均衡狀態(tài)下每項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率，其大小由市場線的公式來決定。在資本資產(chǎn)定價模型的理論框架下，假設(shè)市

4、場是均衡的，則資本資產(chǎn)定價模型還可以描述為：預(yù)期收益率=必要收益率，因此，選項(xiàng)B 正確；當(dāng)投資組合只有兩種時，該組合的期望收益率等于這兩種收益率的平均值，但該組合的標(biāo)準(zhǔn)差并不等于這兩種收益率標(biāo)準(zhǔn)差的平均值，即率相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合的期望率沒有影響，但對投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差有影響。只有在相關(guān)系數(shù)等于 1（即完全正相關(guān)）的情況下，兩種組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差才等于這兩種益率標(biāo)準(zhǔn)差的平均值。因此，選項(xiàng)C 錯誤；收投 資 組 合率 概 率 分 布 的 方 差 計 算 公 式 為 ：（jk），由上式可知，當(dāng)投資組合包含 N 項(xiàng)資產(chǎn)時，投資組合率概率分布的方差是由 N 個項(xiàng)目N 個方差和 N（N-1）個協(xié)方差組成。現(xiàn)假設(shè)投資組合的 N 項(xiàng)資產(chǎn)所占比例均為 1/N ，并假定各項(xiàng)資產(chǎn)的方差均等于 V，表示平均的協(xié)方差，則，因此，在充分投資組合下的風(fēng)險，只受間協(xié)方差的影響，而與各本身的方差無關(guān)，因此，選項(xiàng)D 正確?！纠} 6多選題】下列有關(guān)舊制度）組合投資風(fēng)險的表述中，正確的有（）。（2009 年A.組合的風(fēng)險不僅與組合中每個的率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各之間率的協(xié)方差有關(guān)B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的可以降低風(fēng)險C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險和的權(quán)衡關(guān)系D.投資機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和之間的權(quán)衡關(guān)系【】ABCD】根據(jù)投資組