EVA的計(jì)算方法與應(yīng)用實(shí)例

1、什么是EVA?EVA的計(jì)算方法EVA的應(yīng)用實(shí)例EVA的局限性什么是EVA?什么是EVA?1=EconomicValueAdded（經(jīng)濟(jì)增加值）是企業(yè)凈經(jīng)營利潤(rùn)減去對(duì)投資在該企業(yè)所有資本的機(jī)會(huì)成本的合理估算。它能夠表明一定時(shí)期為股東增加了多少價(jià)值。股東衡量利潤(rùn)的指標(biāo)考慮股權(quán)資本成本7經(jīng)營者與股東利益趨與一致EVA的核心理念資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)EVA的目的不是追求一種理論上的利潤(rùn)指標(biāo)。而是改變經(jīng)營管理者和員工的行為方式什么是EVA?傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)收入、凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率每股收益只注重利潤(rùn)，忽略了資本成本以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)，對(duì)公司業(yè)績(jī)的反映部分失真經(jīng)營者與所有者利益不一致公司名稱E

2、VA（百萬美元）銷售彳額稅后利潤(rùn)資產(chǎn)規(guī)模金額排名金額排名金額排名INTEL4821262.74060.76314.791微軟2781144.810944.911223.6126可口可樂2615188.17335.319191.5142通用電氣19171004593235595IBM-1561816.7663.3586138AT&T-289253610643595.552通用汽車41201613129.6292574121美國部分公司1998年EVA值金;什么是EVA?什么是EVA?138138中國某集團(tuán)公司3年資料185銷售收入人民幣億元ioi凈利潤(rùn)人民幣億元EVA并未增長(zhǎng)八Ji差幅百分比4.

3、3-2.6卄投資資本人民幣監(jiān)530230投資資本回報(bào)百分比10%債務(wù)成本百分比4%44資本成本百分比7.67.615%1515權(quán)重=85%67%67%股權(quán)成本百分比權(quán)重=15%33%33%什么是EVA?什么是EVA?EVA的四“M”體系A(chǔ)評(píng)價(jià)指標(biāo)A管理體系激勵(lì)制度A理念體系(Measurement)(Management)(Motivation)(Mindset)準(zhǔn)確衡量業(yè)績(jī)反映資本收益真實(shí)狀況A對(duì)會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，包括：存貨成本、營銷費(fèi)用、無形資產(chǎn)、壞帳準(zhǔn)備等共計(jì)160多項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)(Measurement)管理體系(Management)作為全面財(cái)務(wù)管理體系的基礎(chǔ)增加EVA是公司超越其他的最

4、重要的目標(biāo)A增加價(jià)值的途徑:1、更有效地經(jīng)營現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和資本；2、投資那些回報(bào)超過資本成本的項(xiàng)目;3、出售對(duì)別人更有價(jià)值的資產(chǎn)，解放資本沉淀激勵(lì)制度(Motivation)具有長(zhǎng)期激勵(lì)作用優(yōu)點(diǎn)：獎(jiǎng)勵(lì)與為股東創(chuàng)造價(jià)值掛鉤;2.不受市場(chǎng)價(jià)格影響;3.不會(huì)造成股東的成本負(fù)擔(dān)。理念體系（Mindset）以同一種理念和目標(biāo)，凝聚著所有者、經(jīng)營者和員工。A最大限度地調(diào)動(dòng)各種力量，開發(fā)企業(yè)潛能。目錄什么是EVA?EVA的計(jì)算方法EVA的應(yīng)用實(shí)例EVA的局限性EVA的計(jì)算方法EVA的計(jì)算方法主要的帳務(wù)調(diào)整A研發(fā)費(fèi)用和市場(chǎng)開拓費(fèi)用A商譽(yù)A遞延稅項(xiàng)A各種準(zhǔn)備=稅后凈營業(yè)利潤(rùn)一資本成本二稅后凈營業(yè)利潤(rùn)一資本總額x加

5、權(quán)平均資本成本率一、稅后凈營業(yè)利潤(rùn)的計(jì)算IIIHL稅后凈營業(yè)利潤(rùn)二稅后凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+少數(shù)股東損益+本年商譽(yù)攤銷+遞延稅項(xiàng)貸方余額的增加+其他準(zhǔn)備金余額的增加+資本化研究發(fā)展費(fèi)用一資本化研究發(fā)展費(fèi)用在本年的攤銷二、資本總額的計(jì)算資本總額=普通股權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益+遞延稅項(xiàng)貸方余額（借方余額則為負(fù)值）+累計(jì)商譽(yù)攤銷+各種準(zhǔn)備金（壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等）+研究發(fā)展費(fèi)用的資本化余額+短期借款+長(zhǎng)期借款+長(zhǎng)期借款中短期內(nèi)到期的部分EVA的計(jì)算方法EVA的計(jì)算方法三、加權(quán)平均資本成本率加權(quán)平均資本成本率二股本資本成本率X股本資本/資本總額+債務(wù)資本成本率x債務(wù)資本/資本總額X（1所得稅稅率）債務(wù)資本

6、成本率:35年期中長(zhǎng)期銀行貸款基準(zhǔn)利率股本資本成本率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+BETA系數(shù)X無風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算:A股：上海證券交易所的當(dāng)年最長(zhǎng)的國債年收益率B股、H股、S股、N股：財(cái)政部在海外發(fā)行的全球美元債券的名義收益率BETA系數(shù)計(jì)算:用該股票的周收益率與相對(duì)應(yīng)的股票指數(shù)的周收益率進(jìn)行線性回歸得出。EVA的應(yīng)用實(shí)例EVA的應(yīng)用實(shí)例什么是EVA?EVA的計(jì)算方法EVA的應(yīng)用實(shí)例EVA的局限性可口可樂公司A八十年代A兩種渠道：1、將資本集中于盈利能力教高的軟飲料部門，逐步摒棄諸如意大利面食、速飲茶、塑料餐具等回報(bào)低于資本成本的業(yè)窯；2、適度增加負(fù)債規(guī)模以降低資本成本,使平均資本成本由原來的16%下降列1

7、2%oA結(jié)果：1987年開始EVA連續(xù)六年以平均每年27%的速度增長(zhǎng)，股票價(jià)格在同期上升了300%。i青島啤酒公司2000年主營業(yè)務(wù)收入為377億元，稅后凈利為21億元，與同行相比，表現(xiàn)不俗，真的創(chuàng)造價(jià)值了么？2000年經(jīng)濟(jì)投入總資本為352億元，資本成本率8.2%,資本成本為29億元，EVA為-0.8億元！調(diào)整：A建立一種扁平化的治理架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)流程再造，改變現(xiàn)有的管理體系和模式；A升級(jí)、建立更加合理的激勵(lì)約束機(jī)制，以原來的效益為中心，轉(zhuǎn)向以EVA為中心。中國上市公司歷年平均EVA201001050005019981999200020012002-主營收入T會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)T-EVAi源：中國政監(jiān)會(huì)2002年上市公司EVA前十名600019600011000542000539600028600098000625600018600057廣州控股長(zhǎng)安汽車上港集箱ST夏新上菱電器寶鋼股份華能國際TCL通訊粵電力A中國石化EVA2,4361,532993868852742696691597t_5602002年上市公司EVA后十名000618000927600839600871000418600137600808000921600698名稱ST吉化ST夏利四川長(zhǎng)虹儀征化纖ST天鵝A長(zhǎng)江