2.經(jīng)濟型酒店對比：7天、如家、漢庭、錦江之星【精選文檔】-☆精品word☆

1、11/11跨市場投資系列 - 經(jīng)濟型酒店對比本文為雪球 HYPERLINK ”http：/k？q=25E8%25B7%25A825E525B8258225E5%259C25BA%25E6258A259525E825B52584%25E725B3%25BB%25E5%2588%2597 t _blank” 跨市場投資系列#:中國經(jīng)濟型酒店連鎖企業(yè)對比 中國經(jīng)濟型酒店自二十世紀(jì)90年代末進(jìn)入中國以來,現(xiàn)已發(fā)展至超過6000家的規(guī)模；每年仍然以30的速度增長。中國旅游市場的發(fā)展和替代傳統(tǒng)無品牌單體酒店兩個因素將推動中國經(jīng)濟型酒店未來35年保持快速增長.本文將對目前中國前四大經(jīng)濟型酒店集團進(jìn)行比較分析

2、;這四家企業(yè)分別是在美國納斯達(dá)克上市的如家、漢庭，在美國紐交所上市的7天和在A股上市的錦江股份。 目前如家品牌以1004家酒店數(shù)居行業(yè)首位;今年5月如家酒店集團又收購了莫泰品牌，其酒店數(shù)量已超過1300家.7天以840家的規(guī)模居行業(yè)第二,漢庭,錦江分別以565家和506家的規(guī)模列三、四位。公司基本情況介紹:如家：作為攜程系里的第一個經(jīng)濟型酒店品牌,如家酒店集團由攜程和首旅集團于2002年創(chuàng)建于上海；2007年通過收購七斗星超過錦江之星成為行業(yè)老大一直保持至今。2008年底如家推出中高端“和頤”品牌實施多品牌戰(zhàn)略；2011年5月又以4。7億美元收購行業(yè)排名第五的莫泰擴大領(lǐng)先優(yōu)勢.目前如家以130

3、0家酒店規(guī)模保持著行業(yè)第一的位置.7天：7天連鎖酒店是鄭南雁離開攜程后,于2005年在廣州創(chuàng)辦的經(jīng)濟型酒店品牌。自創(chuàng)立之初就以單一品牌快速擴張的策略和其獨特的會員體系快速發(fā)展。2009年上市后通過加盟方式進(jìn)一步加快擴張步伐,目前以840家酒店的規(guī)模位居行業(yè)第二；并繼續(xù)保持行業(yè)最快的發(fā)展速度。漢庭：漢庭酒店集團是繼攜程、如家之后，季琦創(chuàng)辦的第三家美國上市公司.從最初的漢庭酒店到現(xiàn)在的“漢庭全季“、漢庭快捷“、”海友客?！?；漢庭走過了從中高端到快捷，再到覆蓋中高端、快捷和中低端市場的多品牌發(fā)展戰(zhàn)略。作為商務(wù)酒店的代表,漢庭以其穩(wěn)健的風(fēng)格保持較快發(fā)展；目前其開業(yè)酒店規(guī)模達(dá)到560家左右。錦江之星：作

4、為中國第一個經(jīng)濟型酒店品牌，錦江之星由老牌國有酒店集團上海錦江國際酒店(集團）股份有限公司于1996年5月在上海創(chuàng)立；并于1997年2月開業(yè)第一家錦江之星酒店上海錦江樂園店(中國第一家經(jīng)濟型酒店）。錦江之星隨后以自建（收購）為主的策略謹(jǐn)慎發(fā)展,4年僅開了5家酒店。2000年錦江國際集團重組，錦江之星引入連鎖概念加快發(fā)展,從而保持行業(yè)老大位置到2006年.2007年錦江之星通過“白玉蘭“品牌進(jìn)入中高端酒店市場；2009年3月推出“百時快捷”品牌發(fā)展中低端市場；2010年9月又以1。34億元收購山西金廣快捷70%股權(quán)。2011年9月，錦江之星與上好佳合作開始試水海外市場。2009年10月，錦江股份

5、（600754.sh)與錦江酒店(02006。hk)宣布進(jìn)行資產(chǎn)置換；錦江之星資產(chǎn)全部注入錦江股份旗下，成為錦江股份全資子公司.截至2011年9月30日,錦江股份旗下已有463家“錦江之星，37家“百時快捷”，13家“金廣快捷”，6家“白玉蘭”品牌連鎖酒店共519家經(jīng)濟型連鎖酒店.經(jīng)營和財務(wù)指標(biāo)客房數(shù)、酒店數(shù)、加盟比例 客房數(shù)量決定了酒店企業(yè)可獲得營收的最大能力。如家快捷品牌客房數(shù)已經(jīng)超過10萬間；收購莫泰后的酒店數(shù)量和營收規(guī)模都是排名第二的7天的兩倍。后面三家相差不大,7天客房數(shù)多一些;漢庭因為RevPAR比較高，總營收多一些。 7天是行業(yè)發(fā)展最快的單一品牌，管理層希望盡快在單一品牌酒店數(shù)量

6、上超過如家；二季度將今年計劃新增酒店數(shù)從290家調(diào)高至340家;如家、漢庭分別計劃新增280家和200家酒店;三家擴張速度的差別主要在加盟酒店，直營店都是新增100家左右。 國有體制下的錦江之星發(fā)展最慢，今年計劃新開120家酒店;自2006年的老大位置被如家超過之后，現(xiàn)在又被7天和漢庭超越。2010年5月錦江股份完成與錦江酒店資產(chǎn)置換后，錦江之星成為錦江股份全資子公司；其管理層可以集中資源和精力發(fā)展這項主要業(yè)務(wù);開店速度也略有加快。 去年以來,各品牌為搶占地盤都加快了發(fā)展速度。因為直營店的擴展受資金的約束，他們都加快了加盟店的發(fā)展步伐。錦江之星加盟酒店比例已經(jīng)超過三分之二;7天的加盟店比例也已

7、超過50%;如家的加盟店數(shù)量也將很快超過直營店。目前只有漢庭表示自己將維持直營和加盟1：1的比例發(fā)展,暫不大幅加快加盟店的擴展。各品牌已進(jìn)入城市分布格局 i美股根據(jù)各經(jīng)濟型酒店企業(yè)官方網(wǎng)站公布的各城市可預(yù)訂酒店數(shù)統(tǒng)計顯示：中國經(jīng)濟型品牌連鎖酒店在各地區(qū)分布非常不均衡，呈現(xiàn)華東地區(qū)（特別是上海）分布密集,西部地區(qū)稀缺的特點.由于中國經(jīng)濟型酒店的前五大品牌（包括莫泰)有四家都是在上海起家,所以上海及其周邊地區(qū)的經(jīng)濟型酒店數(shù)量明顯高于其他地區(qū)；另外,由于沿海地區(qū)經(jīng)濟較發(fā)達(dá),以商務(wù)客群為主要客源的經(jīng)濟型酒店也優(yōu)先選擇在這些地區(qū)布局。 從各品牌上看，如家、漢庭、錦江布局相似；都是在華東地區(qū)最多，華北地區(qū)

8、其次,隨后是華中、東北地區(qū)和西部地區(qū)。在廣東起家的7天則是在華南地區(qū)優(yōu)先布局，所以在華南、華中和西南地區(qū)數(shù)量較多；主要得益于其差異化的發(fā)展策略。7天在成立之初就繞開競爭激烈的長三角地區(qū),在如家、錦江等品牌還未大舉進(jìn)入的南方地區(qū)樹立自己的品牌優(yōu)勢. 如今各大品牌都聲稱要將發(fā)展重點轉(zhuǎn)入二三線城市，所以我們可以看到各品牌進(jìn)入的城市數(shù)量都增長很快。截至2011年6月30日,如家、錦江、7天、漢庭分別進(jìn)入了164、133、111、80個城市。但從各品牌官網(wǎng)顯示的各城市酒店數(shù)顯示,他們在新進(jìn)入的二三線城市大多只有一兩家酒店；而在北京這樣的一線城市,依然可以看到各品牌單季新開五六家甚至十幾家酒店。從中也可以

9、看出，二三線城市經(jīng)濟型酒店市場還只是處于剛被開發(fā)的階段；隨著各品牌深入三四線城市，中國經(jīng)濟型酒店市場還將保持快速增長；短期內(nèi)還不會進(jìn)入飽和狀態(tài).ADR、RevPAR、入住率、會員數(shù) 在酒店業(yè)最重要的指標(biāo)RevPAR方面，漢庭以183元領(lǐng)先于其他三家品牌。這主要得益于漢庭的商務(wù)定位；商務(wù)客人在公司允許的報銷范圍內(nèi)對價格較不敏感。漢庭的選址以及為顧客提供的免費打印和零秒離店等服務(wù)也是針對這樣的定位實施的差異化策略。7天則以低價策略吸引年輕的客戶群體，所以ADR和RevPAR都比其他三家低.錦江之星的ADR高于如家,但兩者的RevPAR基本一樣；這是因為錦江之星的入住率低于如家。 從往年的入住率看，

10、錦江之星的入住率一直低于其他三家品牌；2010年有較大提升主要是受益于上海世博會。2010年錦江之星被全部置入錦江股份后成為后者的主要資產(chǎn)；公司管理層可以集中人力和財力發(fā)展這塊經(jīng)濟型酒店業(yè)務(wù)，或許有助于錦江之星的業(yè)績更好地提升.7天的入住率在2009年以后也比如家漢庭低，主要是因為7天的開店速度更快;此外7天沒有和最大的OTA攜程合作,第三方渠道獲得的入住率僅1左右。漢庭和如家從第三方獲得入住率則為46%左右. 錦江之星入住率偏低的一個重要原因是其會員貢獻(xiàn)的入住率遠(yuǎn)低于其他三家企業(yè)。作為中國最早的經(jīng)濟型酒店品牌，錦江之星雖然在1997年就開出了第一家酒店，但其個人會員數(shù)只有200萬；這主要是由

11、于他沿襲的是其母公司經(jīng)營高星級酒店的方式,以集團客戶為主要客戶來源。所以個人會員對他入住率的貢獻(xiàn)分別只有漢庭和7天的1/2和1/3，但他的企業(yè)會員貢獻(xiàn)的入住率比其他三家高很多. 自攜程系經(jīng)濟型酒店品牌興起后，中國經(jīng)濟型酒店企業(yè)越來越重視自身的會員體系建設(shè);會員也成為了各品牌連鎖酒店最主要的客源。如今如家的會員已經(jīng)發(fā)展到428萬,個人會員貢獻(xiàn)的入住率達(dá)到50以上；漢庭也有350萬個人會員，2011年Q2貢獻(xiàn)了66入住率. 7天是這個行業(yè)中的另類，通過免費派發(fā)會員卡的形式迅速發(fā)展會員；目前會員數(shù)已超過2000萬.當(dāng)然,這些會員是包括了那些剛拿到7天會員卡但還沒有消費的會員,不過僅計算兩年內(nèi)有過消費

12、記錄的會員數(shù)也已超過600萬.7天的會員卡是免費的，因此入住過7天的顧客基本都成了他的會員；所以會員貢獻(xiàn)的入住率也超過了90%.7天這樣的會員營銷模式讓潛在的酒店客戶首先接觸了他，擴大了品牌認(rèn)知度；這也為他的快速擴張保障了客源。成長性 總體而言，7天和漢庭的營收都保持較快的增長速度;如家因為基數(shù)較大，發(fā)展相對速度慢一些；錦江之星則是因為在國有體制下一向都是比較”穩(wěn)健的發(fā)展。此外，2010年的上海世博會讓錦江和漢庭利潤大增；所以他們今年上半年的利潤增長受到較大影響。世博會中受益不大的7天營收和利潤都增長最快。 從未來一兩年的發(fā)展來說,7天依然會通過加盟方式繼續(xù)快速開店，營收和利潤也將保持較快增長

13、。漢庭控股50的董事長兼創(chuàng)始人季琦曾表示，規(guī)模不是最重要的;所以他會讓漢庭保持適度的發(fā)展，增速居中.如家受收購莫泰的影響，整體增速或會有所下滑；2.5億美元的收購貸款也將侵蝕利潤;不確定性較大。錦江之星發(fā)展速度應(yīng)該還是會低于前三家品牌；十月?lián)Q將俞萌成為錦江之星CEO后，徐祖榮退居董事長；新管理團隊的效率還有待觀察。盈利能力 衡量酒店業(yè)獲利能力的EBITDA率方面，如家比較穩(wěn)定的保持25%左右;7天和漢庭因為新開直營店成本支出占比較大，所以EBITDA率相對低些；錦江之星能夠獲得30%以上的EBITDA率主要是因為錦江之星有29家自有物業(yè),一年可以減少RMB 7000萬元左右的租金支出。 漢庭E

14、BITDA率從24。2下降至18.2%是因為2010年世博會和新開直營店的影響；2011年上半年在沒有了世博效應(yīng)的情況下依然比上年同期多開24家直營店.今后漢庭如果繼續(xù)保持直營店的增速，他的盈利能力依然會相對較低。因為來自加盟店收入的利潤率高于直營店的利潤率；所以7天和如家的EBITDA率將隨著加盟比例的提升獲得進(jìn)一步增長；但凈利率方面，如家會受2.5億美元的貸款利息支出和莫泰虧損所拖累.TTM營收、市盈等指標(biāo) 7天和漢庭的市盈率都在40倍左右，錦江股份34倍,如家27倍。受去年世博會的影響和發(fā)展速度的不一樣,今年上半年7天的財報表現(xiàn)最好，營收和利潤增長都在40%左右;漢庭和如家營收分別增長2

15、5%和11。5,凈利潤均下滑；錦江股份則營收和凈利都下降超過10. 單獨對比經(jīng)濟型酒店業(yè)務(wù),錦江之星因為入住率較低，所以他RMB 17。51億元營收最低。7天的客房數(shù)雖然高于漢庭，但他的ADR和入住率均低于漢庭；所以7天的營收也比漢庭小。7天隨著加盟店增長其盈利水平接下來將進(jìn)一步提升,而如家則可能因為莫泰而下降。綜合評價：如家:作為行業(yè)老大,如家的快捷品牌已經(jīng)以1000家的規(guī)模位居單品牌第一的位置；收購莫泰之后，進(jìn)一步擴大了領(lǐng)先優(yōu)勢。通過近十年的品牌積累，如家的入住率、EBITDA率和凈利率都處于行業(yè)較高水平；和頤在中高端市場的積極嘗試也為他的多品牌集團化發(fā)展積累了經(jīng)驗。因為整體基數(shù)比較大，如

16、家11.5的營收增速低于同行。如家目前最大的風(fēng)險來自于收購莫泰后的整合風(fēng)險.2004年由沈飛宇創(chuàng)立的莫泰幾次試圖上市未果，最后以4。7億美元的價格賣給了如家;由于成本較高,管理相對低效導(dǎo)致至今還未盈利.如家如何整合這個行業(yè)第五大的品牌,讓和如家快捷價位差不多的莫泰重新獲得顧客的認(rèn)可是一大挑戰(zhàn)。目前27的市盈率不算很高；但目前面臨的不確定性讓持有的風(fēng)險較大.7天:作為行業(yè)發(fā)展最快的品牌，7天一直宣稱要在單一品牌數(shù)量上盡快超過如家；所以他借助加盟的方式在全國快速圈地；今年Q2也交出了一份靚麗的財報;營收和利潤增速都超過40。隨著開店數(shù)量的快速增加,7天的營收和利潤也將保持增長。由于新開酒店需要6個

17、月左右的時間才能達(dá)到穩(wěn)定的入住率水平；所以7天快速開店也將拉低其整體的入住率水平。此外，因為平均房價低于同行，7天客房數(shù)量和他的營收地位并不對等；而且如果他不能進(jìn)行更有效的成本控制，他的利潤率水平將低于同行。短期來看，7天40倍的市盈率相對合理；長期要看他在快捷品牌飽和時多品牌的發(fā)展。漢庭:商務(wù)型定位讓漢庭獲得了眾多商務(wù)人士的認(rèn)可,所以他可以獲得行業(yè)較高的平均房價.創(chuàng)始人和管理團隊理念更注重穩(wěn)步發(fā)展和客戶忠誠度；所以漢庭每個會員平均每年貢獻(xiàn)7個間夜量為行業(yè)之首。優(yōu)秀的酒店位置和在經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)的密集布局也讓漢庭獲得了較高的入住率.漢庭去年受益上海世博會增加的基數(shù)最大,管理層也保持相對謹(jǐn)慎的發(fā)展戰(zhàn)

18、略；意味著他今年的收入增速不會太快.穩(wěn)健發(fā)展可以讓漢庭更好地保證服務(wù)質(zhì)量；但在行業(yè)快速擴張的環(huán)境下也將錯過三四線城市的一些發(fā)展機遇。短期看，40倍的市盈率略微偏高；長期來說，創(chuàng)始人對漢庭的絕對控制和長期戰(zhàn)略可以讓漢庭成為領(lǐng)先的酒店集團。錦江之星:錦江之星是進(jìn)入前五大經(jīng)濟型酒店品牌的唯一國有企業(yè)；利用母公司的背景和資源可以為他帶來資金、品牌、客戶資源等諸多益處。沿襲了母公司高星級酒店的經(jīng)營方式之后,錦江之星的酒店品質(zhì)也被許多顧客認(rèn)為相對較高；企業(yè)客戶帶來的入住率也比同行多.2010年完成資產(chǎn)置換后,錦江之星也擺脫了與集團高星級酒店發(fā)展之間資源競爭；可以在錦江股份管理團隊的領(lǐng)導(dǎo)下更專注地發(fā)展。錦江

19、之星的這些背景同時也恰反映了他與其他品牌的不同：個人會員貢獻(xiàn)的入住率只有30%；國有管理架構(gòu)下的層級多、反應(yīng)相對較慢等。此外，對于多品牌沒有清晰的戰(zhàn)略發(fā)展定位;反映出管理層對這些品牌發(fā)展的不確定.特別是公司旗下的白玉蘭品牌，不到60的入住率明顯低于其他品牌。在思考如何加快發(fā)展的同時,管理層還要考慮如何處理這些品牌之間的關(guān)系?？紤]錦江之星并不快的行業(yè)增速和證券、餐飲業(yè)務(wù)的有限規(guī)模,34倍的市盈率偏高;關(guān)注新管理團隊的表現(xiàn)。 作者 雪球 吳桑茂（信息披露:本文發(fā)表時，作者持有7天連鎖（SVN)多頭倉位 ； 未持有如家(HMIN)、漢庭(HTHT)、錦江股份(600754）、錦江B股(900934)

20、任何倉位） HYPERLINK http：/6313049521/20467069” 修改于20111103 10：39來自雪球 分享到: HYPERLINK ”http：/cgibin/qzshare/cgi_qzshare_onekey?url=http3A%2F2F2F63130495212F20467069&desc=&summary=title=%E4BB%8EE6%9893%3A20E8B7%A8E5B8%82%E5%9C%BAE68A%95%E8B5%84%E7B3BBE5889720-20E2808B%E280%8BE7%BB8FE6B58EE59E8BE98592E5%BA9

21、7%E5AFB9E6AF%9420E69C%AC%E6%96%87E4B8BAE9%9BAAE7%90%8320%23E8B7A8%E5B882E59C%BA%E6%8A%95E8B584E7B3%BBE5889723%20%EF%BC%9AC2A0%E4B8ADE59BBDE7BB8F。.。_E9%9B%AA%E7%9083site=&pics=” o 分享到QQ空間” t ”_blank” HYPERLINK ”http：/6313049521/20467069” l ”# 轉(zhuǎn)發(fā)（28） HYPERLINK ”http：/6313049521/20467069 l ” 收藏 HYPERLI

22、NK http：/6313049521/20467069 l ” 評論（48）參與討論,請先 HYPERLINK http：/” 登錄 HYPERLINK ”http：/account/reg” 注冊使用合作網(wǎng)站登錄 HYPERLINK ”http：/oauth/login?source=sina” HYPERLINK ”javascript:; HYPERLINK ”javascript:；” HYPERLINK ”/oauth/login？source=tw” 由于對方的設(shè)置，您不能評論同時轉(zhuǎn)發(fā)到我的首頁 HYPERLINK ”/8054538742” eique： 7天有住過，確實7天在

23、華南的優(yōu)勢比較大。（20111203 23:37） HYPERLINK http：/6313049521/20467069” 回復(fù) HYPERLINK http：/peter 從易： 回復(fù) HYPERLINK ”http：/n/Bobosugar” t _blank” Bobosugar： 錦江的酒店品質(zhì)聽很多人都說好一些;但如果是如你所說的加盟店質(zhì)量不行，那問題就比較大了；錦江現(xiàn)在的加盟店達(dá)到60以上了.每個品牌應(yīng)該都在這方面有一定問題，就看誰能讓管理標(biāo)準(zhǔn)隨規(guī)模擴張之后盡量稀釋的更少了。(201112-03 22：56) HYPERLINK ”http：/6313049521/2046706

24、9 回復(fù) HYPERLINK /ebuluo” ebuluo： 漢庭沒住過，以后會實地調(diào)研。:）不過其他三家之中，就居住感來說,錦江是最好的，包括房型，服務(wù)，配套等等，而且好了不止一點。當(dāng)然也有問題就是加盟店間差距有點大,南京地區(qū)的和北京地區(qū)的明顯就不在一個檔次上。（2011-1203 22：37) HYPERLINK ”/6313049521/20467069” 回復(fù) HYPERLINK ”/peter” 從易: 【經(jīng)濟型連鎖酒店 擴張還是剎車？】經(jīng)濟型酒店的持續(xù)擴張已成大勢所趨，尤其是幾大經(jīng)濟型連鎖酒店品牌，更是爭先恐后,不甘示弱。經(jīng)濟型連鎖酒店擴容的空間還有多大？發(fā)展至此,是繼續(xù)大規(guī)模擴

25、張?還是應(yīng)該適時剎車？未來,經(jīng)濟型連鎖酒店發(fā)展的主流方向是什么？ HYPERLINK ”http：/a/1322095049288.html” o ”/a/1322095049288。html” t ”_blank” http：/a/1322095049288。html 國際商報采訪一些業(yè)內(nèi)人士的看法(20111124 08：41) HYPERLINK ”/6313049521/20467069 回復(fù) HYPERLINK /peter 從易： 【7天連鎖Q3財報后分析師評級匯總】 HYPERLINK ”http：/a/1322016937922。html” o ”/a/132201693792

26、2.html t ”_blank” /a/1322016937922。html 多家投行給予了其新的評級和目標(biāo)價；多數(shù)分析師給予買入或跑贏大盤評級,目標(biāo)價最高30美元，最低18美元。(2011-1123 14：19) HYPERLINK ”http：/6313049521/20467069” 回復(fù) HYPERLINK ”http：/vmark Vmark： MARK（2011-1121 21:16） HYPERLINK ”http：/6313049521/20467069” 回復(fù) HYPERLINK ”http：/3040943199” 蘿卜兔: 感覺經(jīng)濟型連鎖酒店非常類似于專賣店(2011-

27、11-16 10：12) HYPERLINK http：/6313049521/20467069 回復(fù) HYPERLINK ”http：/caton” caton： 回復(fù) HYPERLINK http：/n/潮起與潮落 t _blank” 潮起與潮落：其實，錦江之星是否應(yīng)該發(fā)展多品牌?如何協(xié)調(diào)母公司高星級品牌的競爭問題才是當(dāng)前首先要考慮的問題.(201111-08 11:41） HYPERLINK ”/6313049521/20467069 回復(fù) HYPERLINK http：/linan linan： 回復(fù) HYPERLINK http：/n/賺錢靠耐力 t ”_blank” 賺錢靠耐力：

28、好的，ie8我們再檢查下。我們的同事ie、360和chrome都可以哦。另外，個人推薦試試google chrome瀏覽器,最好用。（201111-07 21:24） HYPERLINK http：/6313049521/20467069” 回復(fù) HYPERLINK ”http：/7096399426” 耐力兄： 回復(fù) HYPERLINK /n/linan t ”_blank” linan： 你看我昨天就同一主題發(fā)了三次,每次就只能寫那么多，再往下寫或者貼圖，瀏覽器就嘩啦呼啦的閃 編輯不了了。無奈我才分三次發(fā)，自己看著也別扭 給朋友看著也別扭。 我用的是IE8， 是不是哪里出了問題? 這個問題

29、已經(jīng)很久時間了。老大給幫忙診斷一下. 謝了。(20111107 21：22) HYPERLINK /6313049521/20467069” 回復(fù) HYPERLINK ”http：/linan” linan: 大家發(fā)文長度是一樣的哦。(201111-07 21：17) HYPERLINK ”http：/6313049521/20467069” 回復(fù) HYPERLINK /7096399426 耐力兄： 為啥老大們可以發(fā)這么長的文章，我昨天發(fā)的關(guān)于釀酒行業(yè)的數(shù)據(jù)對比發(fā)不了,無奈只能分開三次發(fā)呢？ 是不是對不同級別的用戶有權(quán)限設(shè)置？我的權(quán)限不夠?還是我自己的電腦有問題？（2011-11-07 21

30、：15) HYPERLINK http：/6313049521/20467069” 回復(fù) HYPERLINK ”/4892585407” yang4: 住過如家、漢庭、新錦江從居住體驗來看新錦江感覺最好，而且不是好一點點但新錦江會員管理體系很垃圾（20111106 09：17） HYPERLINK ”/6313049521/20467069 回復(fù) HYPERLINK ”http：/1109597730 sugarless： 我喜歡漢庭，因為他有全季。其他的都很差，不喜歡。（201111-06 00：16） HYPERLINK ”http：/6313049521/20467069” 回復(fù) HYPERLINK ”/liyan” 李妍： 喜歡漢庭(2011-11-05 07：18） HYPERLINK ”http：/6313049521/20467069” 回復(fù) HYPERLINK /8047252254” 袁小灰: 看好漢庭 走得穩(wěn)不怕扯著蛋（20111105 03:38） H