新基建萬億投資新引擎研究報(bào)告

1、百年危局，危 中尋機(jī)新基建 萬億投資新引擎研究報(bào)告新 基建為什么&是什么？機(jī)會(huì)在哪里？空間有多大？目錄壹新基建的提出及意義貳數(shù)字新基建：5G網(wǎng)絡(luò)叁數(shù)字新基建：計(jì)算存儲(chǔ)肆城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（交通）伍公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)（醫(yī)療）WHY？經(jīng)濟(jì)下行疊加疫情沖擊經(jīng) 濟(jì) 下 行疫 情 沖 擊復(fù)盤97年、03年、08年幾個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，投資都是應(yīng)對(duì)沖擊的重要手段2018提出2020加強(qiáng)PMI指數(shù)資料來源：wind, 恒大研究院，華夏幸福研究院整理疫情陰霾下，資產(chǎn)暴跌現(xiàn)金為王 ？數(shù)據(jù)為王！上線上云社交金融醫(yī)療娛樂網(wǎng)民出行天貓雙11訂單交易 11億筆京東618 1小時(shí)50億元購物社交通信APP下載：1166億次釘釘：遠(yuǎn)程

2、辦公3億+線上業(yè)務(wù) 1464億筆日均 4億筆全國年診療人次 80億 人次醫(yī)療數(shù)據(jù)增量22 ZB王者榮耀 收入220億移動(dòng)視頻APP 月活10.55億滴滴 用戶4.5億人年出行服務(wù) 74.3億次中國網(wǎng)民：8.5億人移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量：1220億GB不確定的危局：不確定性是未來常態(tài) 確定的趨勢(shì)：確定的是智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型新基建VS 舊基建，什么變了？繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)之后的 更高級(jí)的經(jīng)濟(jì)階段產(chǎn) 業(yè) 數(shù) 字 化數(shù) 字 經(jīng) 濟(jì)數(shù) 字 產(chǎn) 業(yè) 化原 生 動(dòng) 能賦 能 帶 動(dòng)融合創(chuàng)新端：感知交互 管：信息傳輸 云：算力提升 數(shù)據(jù)信息為要素提升效率 降低成本 優(yōu)化結(jié)構(gòu) 創(chuàng)新生態(tài)時(shí) 代 在 變變化1：邁入數(shù)字化

3、、智能化的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代變化2：經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)引擎在變120002300 170003100180001600014000120001000080006000400020000全球中國42%35%20172019全球及中國數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出規(guī)模及增速現(xiàn)實(shí)世界數(shù)字世界信息 社交 文娛 金融 零售 物流 城市 交通 制造消 費(fèi) 及 生 產(chǎn) 無 處 不 在， 加 速 滲 透資料來源：IDC，中國信息通信研究院, 華夏幸福產(chǎn)業(yè)研究院整理動(dòng) 能 在 變45.425.756.428.459.131.362.933.601005020172014-2017美中日英數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重20142015美國中國2016日

4、本英國鐵路 公路 建筑新技術(shù)新業(yè)態(tài) 新產(chǎn)品 新模式新基建VS 舊基建，什么變了？數(shù)據(jù)量指數(shù)級(jí)增長互聯(lián)網(wǎng)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)逐年攀升0.81.21.87.94045403530252015105020092010201120152020ZB全球數(shù)據(jù)規(guī)模增長趨勢(shì) 82851771987526581698800008500075000731256953170000650006000020162018互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民2017移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民中國互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民占比59.6%，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率98.6%數(shù)據(jù)：生產(chǎn)要素網(wǎng)絡(luò)：重要載體資料來源：CNNIC，華夏幸福產(chǎn)業(yè)研究院整理要 素 在 變新基建VS 舊基建，什么變了？變

5、化3：數(shù)據(jù)成為驅(qū)動(dòng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵要素972838622770000200006000040000800002014201520162017201820190.761.734.645432107.82 8760.220140.38201520162017201820190600400200800中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量及月均流量140091200移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)總流量移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)月均流量1000高清視頻文娛游戲目標(biāo)定位智慧社區(qū)無人駕駛醫(yī)療影像智慧工廠模 式 在 變衣食中國移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)量14000012800011700012000099700100000住行制造新基建VS 舊基建，什么變了？變化4：生產(chǎn)生

6、活方式及習(xí)慣發(fā)生深刻改變新基建重構(gòu)智能社會(huì)生產(chǎn)生活新模式交通文娛金融城市智能醫(yī)療設(shè)備 互聯(lián)救護(hù)車云基建交通攝像頭智能公路 數(shù)字政務(wù) 中心智能電網(wǎng)智慧能源管理系統(tǒng)工廠優(yōu)化物流優(yōu)化智慧產(chǎn)業(yè)智能醫(yī)院智能數(shù)碼標(biāo)牌交互網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化食品安全交通優(yōu)化自動(dòng)行車系統(tǒng)智能終端制造健康云以云管端為代表的數(shù)字新基建是通往智能社會(huì)經(jīng)濟(jì)新模式的核心驅(qū)動(dòng)力數(shù) 據(jù) 處 理數(shù) 據(jù) 傳 輸數(shù)據(jù)采集管基建端基建技術(shù)創(chuàng)新迭代升級(jí)新基建范疇智能社會(huì)新基建+基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板智 能 社 會(huì) 新 基 建新 基 建數(shù)字 新基建存儲(chǔ)&運(yùn)算：云基建云計(jì)算/大數(shù)據(jù)云計(jì)算、邊緣計(jì)算IDC、服務(wù)器、CDN傳輸與交互：管基建物聯(lián)網(wǎng)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)5G、大規(guī)模天線基

7、站、光纖光纜、衛(wèi)星智慧交通智慧城市市政建設(shè)公 共 服 務(wù) 新 基 建智慧能源公共設(shè)施補(bǔ)短板新舊 動(dòng)能轉(zhuǎn)換新基建：重其“質(zhì)”，輕其“量”980 924 700212 200 80837234766000240225232000600 536 525 321 300 300 248 2400054100300051002000 156710003000400050055014500044006000700080009000福建河南重慶 四川 陜西 河北 云南 山東北京黑龍江山西江蘇上海 浙江寧夏項(xiàng)目數(shù)量2020計(jì)劃投資額（億元）地方公布的總投資34萬億2020年五萬億純新基建投資體量不大，廣義新基

8、建占比17%，更注重長期杠桿為什么是5G？要致富先修路5G新基建撬動(dòng)新動(dòng)能，打造智能社會(huì)信息高速公路物理世界的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字世界的信息高速公路網(wǎng)路先行聯(lián)動(dòng)信息經(jīng)濟(jì)1980s1990s2000s2010s2020s物聯(lián)網(wǎng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 車聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)新基建新動(dòng)能5G提速信息傳遞，創(chuàng)造更多可能網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)切片能力連接數(shù)100萬連接數(shù)/平方公里移動(dòng)性500公里/時(shí)下一代高鐵帶寬10Gb/秒單用戶時(shí)延1 毫秒 端到端時(shí)延5G100Mb/秒10K350公里/時(shí)不靈活LTE差距3050倍100倍100倍1.5倍NFV/SDN3050毫秒5G新基建，聚焦兩大驅(qū)動(dòng)力增量空間增量空間物流跟蹤5G終端遠(yuǎn)程醫(yī)療

9、遠(yuǎn)程教育 無人機(jī)車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)機(jī)器人高清視頻 智能家居 安防監(jiān)控投資拉動(dòng)賦能帶動(dòng)5G基站建設(shè)進(jìn)入快速增長期迎1.4萬億增量空間運(yùn) 營 商 資 本 開 支 周 期 性 波 動(dòng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)信息服務(wù)運(yùn)營商支出垂直行業(yè)應(yīng)用5G宏基站20192020E2021E2022E2023E2024E2025E個(gè)數(shù)16.254102.6124.2118.875.648.6單價(jià)28232016.914.412.511.3降幅（%）181715151310建設(shè)進(jìn)度3%10%19%23%22%14%9%規(guī)模4541242205220991711945549525萬個(gè)宏基站，9000億*1.5=1.35萬億元5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)相關(guān)產(chǎn)品

10、市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)天線濾波器功率放大器PCB連接器4T4R變成64T64R小型化高頻化帶來從金屬向介質(zhì)濾波器轉(zhuǎn)變高頻化帶來由傳統(tǒng)向新一代半導(dǎo)體轉(zhuǎn)變一體化高頻化帶來PCB的需求增加連接器替代饋線打開新的市場(chǎng)小基站小基站超密組網(wǎng)需求暴增產(chǎn)品類型/市場(chǎng)空間2019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E總和(億元)基站天線2084117109956039524基站濾波器9334340352316199基站PA9395655483019256基站PCB11516656463021281連接器31520181610688小基站542523292792161318513465G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)細(xì)分

11、賽道規(guī)模增速預(yù)測(cè)細(xì)分領(lǐng)域規(guī)模（億元）復(fù)合增長率2019年2022年（F）三年增量基站天線大規(guī)模天線陣列MIMO201098976%基站濾波介質(zhì)濾波器9403164.4%基站功放GaAS功9%GaN功放7.210799.8145.9%基站PCB高頻TRX-PCB板4.82823.280%覆銅板7.44133.677%小基站小基站設(shè)備5427922572.9%光芯片有源/無源16.34023.735%光模塊前/中/回傳15.4171155.6123.1%光器件有源光器件1452247915.6%數(shù)據(jù)來源：wind, 券商研報(bào)，華夏幸福研究院測(cè)算整理5G應(yīng)用滲透率及用戶數(shù)預(yù)

12、測(cè)全球各代移動(dòng)通信滲透率全球5G用戶數(shù)預(yù)測(cè)資料來源：中國信息通信研究院5G+行業(yè)應(yīng)用潛在增量空間體量巨大35%40%75%60%85%75%50%65%遠(yuǎn)程醫(yī)療 遠(yuǎn)程教育 智能終端 車聯(lián)網(wǎng) 高清視頻數(shù)字文娛智慧能源 智慧城市5G廣闊應(yīng)用場(chǎng)景2025年5G行業(yè)滲透率5G新基建能級(jí)及投入產(chǎn)出4840330001060001200063000248000050000100000250000200000150000300000202020305G基建投資直接及間接產(chǎn)出2025直接產(chǎn)出間接產(chǎn)出5G新基建共計(jì)直接投資達(dá)1.5萬億元拉動(dòng)直接產(chǎn)出十萬億，間接產(chǎn)出25萬億主要結(jié)論驅(qū) 動(dòng) 因 素投 資 測(cè) 算投 資 周 期主要考慮NSA和SA組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)的落地時(shí)間，相應(yīng)廠商的推進(jìn)速度等，預(yù)計(jì)5G無線設(shè)備建設(shè)在 三年左右，傳輸在五年左右。2020年是商用元年，但行業(yè)滲透將在5年-10年，目前殺手級(jí)應(yīng) 用尚未明晰。但大帶寬應(yīng)用早于其他應(yīng)用。5G投資前期主要集中在傳輸及無線側(cè)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，5G總投資規(guī)模較4G大幅增長，5G基站數(shù)量 和單價(jià)的雙增長是5G新基建投資的主要推動(dòng)力，未來約需要510-680萬個(gè)5G基站。2020年 增量40萬個(gè)。主要細(xì)分賽道機(jī)會(huì)關(guān)注基站天線、基站濾波、基站功放、基站PCB、小基站、 光模