財務管理 第三章 籌資管理

1、PAGE PAGE 21奧第三章 籌癌資管理 扮 敗 鞍 版新建籌資動機班 絆擴張籌資動機一、籌資動機償債籌資動機混合籌資動機礙 斑 伴 班 邦 瓣合理性原則：合靶理確定資金需要斑量，努力提高籌扳資效果稗 翱 邦 敖 敗 柏效益性原則：周辦密研究投資方向俺，大力提高投資昂效果頒二、籌資原則 瓣 及時性原則懊：適時取得所籌壩資金，保證資金癌頭投放需要芭 扒 矮 叭 絆 艾節(jié)約性原則：認拌真選擇籌資來源頒，力求降低籌資暗成本俺 艾 扳 暗 唉 挨比例性原則：合霸理安排資本結構白，保持適當償債八能力拜 扳 矮 跋 八 稗合法性原則：遵挨守國家有關法規(guī)柏，維護各方合法絆權益拌 敖 盎 昂 政府財政資盎

2、金與國資部門資叭金銀行信貸資金凹非銀行金融機構半資金霸三、籌資渠道 哀 其他企業(yè)單哀位資金奧 稗 般 埃 胺 辦民間資金半 矮 拌 骯 癌 啊企業(yè)自留資金扒第一節(jié)班籌資管理概述 安 捌 傲 外國和港澳絆臺資金骯（1）吸收直接昂投資（2）發(fā)行股票矮（3）利用留存阿收益礙四、籌資方式 耙 （4）銀行借擺款（5）發(fā)行債券（6）融資租賃（7）商業(yè)信用阿 跋 癌 背 鞍 爸概念：金融市場爸是指資金供應者岸和資金需求者雙扒方借助信用工具敗進行交易而融通隘資金的市場，廣擺而言之，是實現癌貨幣信貸和資金佰融通，辦理各種昂票據和有價證券氨交易活動的市場矮。襖特征：（1）金熬融市場是以資金板為交易對象的市吧場。拜

3、 敗 頒 矮 白（2）金融市場扮可以是有形的市伴場，也可以是無敖形的市場。白 襖 巴 構成要素：（扳1）資金供應者壩和資金需求者。愛 氨 敖 爸 安 （2）壩信用工具。八 斑 五、金融市場矮 捌 （3鞍）調節(jié)融資活動半的市場機制。氨融資方法：直接扒融資和間接融資靶。板 把 背 擺 外匯市場懊 板 絆 哎 奧 胺 稗 敗 同業(yè)拆借暗市場拌 扮 凹 吧 胺 藹 澳 頒 票據承兌邦和貼現市場貨幣市場艾 癌 斑 扮 鞍 懊 柏 骯 短期證券罷市場矮 柏 氨 壩 分類 挨資金市場 八 熬 短期借八貸市場白 把 氨 叭 案 按 案 按 半 板 一瓣級市場礙 骯 盎 搬 昂 艾 皚 按 長期債爸券市場 瓣

4、拌 叭 懊 拌 昂 資本市場 扒 扮 巴 二級市搬場艾黃金市場 奧 俺 長期借安貸市場捌 跋企業(yè)資本金制度拌概念：企業(yè)資本奧金是企業(yè)在工商皚行政管理部門登岸記的注冊資金，背是各種投資者以瓣營利和實現社會襖效益為目的，用哎以進行企業(yè)生產敖經營、承擔有限霸民事責任而投入辦的資金。拌（1）從性質上案看，資本金是投安資者（所有者）氨投入的資金，是安主權資金，不同懊于債務資金。瓣（2）從目的上澳看，資本金要將邦本求利，有營利熬性，不同于非事昂業(yè)性的行政事業(yè)八單位靶含義 班 搬 翱資金。罷 （吧3）從功能上看皚，企業(yè)資本金用暗以進行生產經營芭，承擔民事責任襖，有限公司和股岸份邦有限公司以其資愛本金為限對所

5、負熬債務承擔責任。襖（4）從法律地耙位看，資本金不拔同于過去國有企版業(yè)的國家基金，拜籌集來的資本金按要在胺工商行政管理部背門辦理注冊登記啊，已注冊的資本扮金如果追加或柏減少，必須辦理白變更登記。國家資本金 法人資本金 扳分類 版 昂 按照投伴資主體分 個人資本金 外商資本金愛 壩 板 百 盎 靶有限責任公司注按冊資本的最低限絆額分別為：生產擺經營為主的公司叭50萬元，商品叭批發(fā)為主的公司氨50萬罷（一）籌集資本骯金的最低限額 哎 元，商品零售般為主的公司30疤萬元，科技開發(fā)瓣、咨詢服務性公班司10萬元。敖 股份有限公司班注冊資本的最低懊限額為1000拜元。吸收貨幣資金 翱（二）籌集資本埃金的方

6、式 吸哎收實物 拔吸收無形資產：伴以工業(yè)產權、非笆專利技術權作價扳出資的阿籌資 懊 板 愛 案 岸 金額熬不得超過有限責矮任公司注冊資本扒的20%。頒授權資本制：只疤要籌集了第一期愛資本，企業(yè)即可啊成立。氨折衷資本制：不百一定一次籌足全敗部資本金，類似敗于授權襖（三）籌集資本藹金的期限 罷 靶 資本制，霸但要規(guī)定首期出頒資的數額或比例擺及最后一期繳清哎資本的期限。澳實收資本制：一艾次籌足，企業(yè)方傲可成立。傲 跋（四）資本金的白評估和驗收艾 奧（五）出資者的唉責任及違約處罰壩（一） 資本確八定原則：要求在班公司章程中必須叭明確規(guī)定公司的翱資本總額半（二） 資本充版實原則：投資者靶在規(guī)定期限內繳霸

7、足資本金：所投案資本必須是實實把在在、不折不扣絆的，公司不得折翱價發(fā)行股票。骯管理原則 （案三） 資本保全靶原則資本增值原則稗資本統(tǒng)籌使用原愛則唉第三節(jié) 籌資斑數量的預測暗注冊資本限額的捌規(guī)定：公司考慮版籌資數量時必須瓣滿足注冊資本跋（一）法律 懊 敗 奧 埃 版最低限額的要求板。凹 傲 爸 伴 按 企業(yè)負熬債限額的規(guī)定：百公司累計債券總矮額不超過公司凈皚資產額艾一、應考慮的條八件和因素 捌 吧 吧 啊 案 埃 版的40%。敖 岸 壩 傲 （二）企熬業(yè)經營規(guī)模（三）其他因素敗 叭 唉 板 板 疤 凹 拜 罷 八 埃 叭 安 拔含義：又稱分析扮調整法，是以有隘關資本項目上年澳度的實際平均需敖要量

8、為基礎，根叭據預測年度的生襖產經營任務和加哎速資本周轉的要安求，進行分析調安整扒因素分析法 傲 敖 佰來預測資本需要捌量的一種方法。懊公式：資本需要礙量=（上年度實盎際平均占用量-背不合理平均占用霸量）啊翱（安1版叭預測年度銷售增稗減率）搬辦（1阿熬預測期資本周轉岸速度變動率）邦含義：是根據銷皚售與資產負債表昂及利潤表項目之按間的比例關系，拜預測各項目短期阿資本需要量的方瓣法。昂優(yōu)點：能為財務愛管理提供短期預扳計的財務報表，岸以適應外部籌資拌的需要。凹銷售百分比法骯 斑 步驟：（一）疤編制預測利潤表伴，預測留用利潤叭（二）編制預測岸資產負債表，預頒測外部籌資數額扒方法：選定與銷阿售額有基本不變

9、扳比例關系的項目凹，即敏感項目。百敏感資產項目一邦般包括現金、應爸收賬款、存貨等癌項目；敏感負債般項目一般包愛 礙 靶 擺 八 艾括應付賬款、應佰付費用等項目。般前提：預測年度芭非敏感項目、敏百感跋二、方法 爸 辦 隘 靶 背項目及其與銷售白收入的百分比均藹與基年保持不變翱。如有改變，須隘予以相應調整。傲按預測公式預測絆外部籌資額：需岸要追加的外部籌絆資額=笆稗S盎扳-跋罷S唉矮-案柏RE鞍=柏唉S(啊稗-拔盎)-敖巴RE 奧擺 S癌哀預計年度銷售增白加額斑 奧礙（RA/S）襖八基年敏感資產總翱額占基年銷售額爸百分比百巴（RL/S）哀稗基年敏感負債總昂額占基年銷售額傲百分比伴氨RE耙搬預計年度

10、留用利翱潤增加額岸含義：是假定資耙本需要量與營業(yè)矮業(yè)務量之間存在柏著線性關系并據奧建立數學背線性回歸分析法吧 罷 愛模靶型。澳公式：y=a+癌bx板y疤邦資本需要量a不變資本背b襖霸單位業(yè)務量所需襖要的變動成本八x癌拔業(yè)務量 愛不變資本是指在扒一定的營業(yè)規(guī)模巴內，不隨業(yè)務量扮增減的資本，主爸要包括為維持營案業(yè)而需要的最低安數額的現金、原叭材料的保險儲備疤、必要的成品或挨商品儲備以及固艾定資產占用的資耙金。 案第四、五節(jié) 阿債務資本籌集和白權益資本籌集藹各種籌資方式的哎比較案評價哀籌資方式稗優(yōu)點挨缺點鞍吸收投入資本凹能夠增強企業(yè)信跋譽俺能夠早日形成生罷產經營能力稗財務風險低霸資本成本高拔產權清晰

11、程度差佰發(fā)行股票擺能夠提高公司的爸信譽扳沒有固定到期日絆，不用償還哎籌資風險小皚沒有固定的鼓勵白負擔啊資本成本較高霸容易分散控制權霸銀行借款絆籌資速度快背籌資成本低笆借款彈性好俺財務風險大靶限制條款多愛籌資數額有限半發(fā)行債券板資本成本較低叭具有財務杠桿作奧用氨可保障控制權版財務風險高瓣限制條款多背籌資額有限班融資租賃邦能使企業(yè)迅速獲頒得所資產吧受到的限制少盎使企業(yè)免遭設備阿陳舊過時的風險扮到期還本負擔輕背承擔的稅收負擔邦輕昂資本成本高矮如不能享受殘值岸，對企業(yè)是一種罷機會損失矮商業(yè)信用氨籌資便利擺限制條款少捌有時無資本成本凹商業(yè)信用的期限罷較短。如果取得哎現金折扣，則時搬間更短；如果放奧棄現金

12、折扣，則霸須付出很高的籌板資成本。敗利用留存收益叭案股票的分類伴分類安特點笆按股東權利和義哀務班普通股股票絆普通股股東對公斑司有經營管理權拔普通股股利分配百在優(yōu)先股之后進鞍行，并依公司盈埃利情況而定啊公司解散清算時邦，普通股股東對敗公司剩余財產的骯請求權位于優(yōu)先邦股之后昂公司增發(fā)新股時拔，普通股股東具氨有認購優(yōu)先權。埃優(yōu)先股股票柏優(yōu)先獲得股利，霸且其股利率是固班定的。凹優(yōu)先分配剩余財埃產。拜優(yōu)先股股東在表壩決大會上無表決鞍權，在參與公司敗管理上受到一定隘限制，僅對涉及叭優(yōu)先股權利的問俺題有表決權笆按有無記名埃記名股票板股票票面上載有斑股東的姓名或名拌稱，股東的姓名敗或名稱要記入公邦司的股東名冊

13、。罷向發(fā)起人、國家盎授權投資的機構扮、法人發(fā)行的股扮票，應為記名股阿票。向社會公眾啊發(fā)行的的股票，癌可以是記名股票愛，也可以是不記扒名股票。拜記名股票一律用澳股東本名，其轉挨讓、繼承要辦理扳過戶手續(xù)。奧無記名股票胺股票票面上不記拔載股東的姓名或隘名稱，股東的姓哎名或名稱也不記笆入公司的股東名暗冊，公司只記載叭股票數量、編號芭及發(fā)行日期。啊無記名股票的轉胺讓、繼承無需辦斑理過戶手續(xù)。班按票面是否標明唉金額芭有面額股票皚有面額股票根據俺每股金額在票面稗上標明每張股票岸的金額數量。板有面額股票可以般確定每一股份在百企業(yè)資金總額中奧所占的份額。芭股票的面值還表矮明股東在股份有白限公司中對每股壩股票所負

14、責任的柏最高限額。扮無面額股票板不標明每張股票佰的面值，而僅將柏企業(yè)資金分為若敖干股份，在股票扳上載明股數。翱在企業(yè)經營過程鞍中，股份的實際案價值與股票發(fā)行靶時的價值往往不頒一致，只需根據安股票股數即可確百定股份的實際價八值（但每股的發(fā)哎行價格仍需做出凹規(guī)定），。搬按投資主體不同啊國家股哀按股票發(fā)行對象半和上市地點奧A股斑人民幣普通股票靶，境內發(fā)行，供跋境內機構、組織哎、和個人以人民埃幣認購和交易，半2004年規(guī)定跋也向港澳臺地區(qū)扮的投資者出售。哎 把法人股般B股哎人民幣特種股票佰，以人民幣標明傲面值，以外幣認芭購和交易，境內鞍上市，投資人僅岸限于外國和我國拔港澳臺地區(qū)的機奧構、組織和個人澳，

15、定居在國外的爸中國公民，后來擺規(guī)定境內居民亦伴可投資。阿個人股按H股壩注冊在內地，上奧市在香港的外資扳股扒外資股版N股挨注冊在內地，上佰市在紐約的外資壩股埃S股拜注冊在內地，上半市在新加坡的外般資股安銀行借款的信用瓣條件敖 辦 1、信貸額度癌。信貸額度即貸百款限額，是借款跋企業(yè)與銀行在協(xié)邦議中規(guī)定的借款哀可得到的最高限版額。通常在信貸班額度內，企業(yè)可耙以隨時按需要支壩用借款；如企業(yè)奧超過規(guī)定限額繼佰續(xù)向銀行借款，骯銀行則停止辦理白。此外，如果企八業(yè)信譽惡化，即班使銀行曾經同意版按信貸限額提供案借款，企業(yè)也可斑能得不到借款，伴這時，銀行不承扒擔法律責任。敗 2、周轉信礙貸協(xié)定。周轉信般貸協(xié)定是銀

16、行具般有法律義務的承耙諾提供不超過某耙一最高限額的貸凹款協(xié)定。在協(xié)定唉的有效期內，只胺要企業(yè)借款總額靶不超過最高限額癌，銀行必須滿足般企業(yè)任何時候提頒出的借款要求。班企業(yè)享用周轉協(xié)絆定，通常要對貸疤款限額的未使用癌部分付給銀行一般筆承諾費用。襖 3、補償性芭余額。補償性余昂額是銀行要求借半款企業(yè)在銀行中搬保持按貸款限額熬或實際借用額頒一定百分比計算瓣的最低存款余額芭。補償性余額有半利于降低銀行貸邦款風險，但提高笆了企業(yè)借款的實絆際利率。頒 4、按貼現爸法計息。銀行向背企業(yè)發(fā)放貸款時伴，先從本金中扣敗除利息，而到期爸時，企業(yè)再償還哀全部本金。也相藹當于提高了企業(yè)岸貸款的實際利率搬。矮銀行借款的實

17、際氨利率隘實際利率=借款胺人實際支付的利巴息/借款人所得艾的借款絆在實行單利計息奧而且無其他信用矮條件下，實際利俺率等于名義利率按。霸信用條件發(fā)生變扮化時，實際利率翱與名義利率奧的換算艾方法：癌按復利計息耙 拌一年內分次計算挨利息的利 懊 矮m是每年計息次稗數 n借款年限按貼現利率（按貼版現法計息）愛單利貸款，要求疤補償性余額 叭 唉 按為補償性余額比皚例胺周轉信貸協(xié)定 敗 敖 昂 班 稗為周轉信貸額度爸 隘 柏 巴 鞍為年度內已使用巴借款額頒 罷 奧 埃承諾費率藹 埃 隘 佰應支付的承諾費巴債券發(fā)行價格的班確定氨 骯 暗 1、債券啊票面價值，即債奧券面值。 面值半是企業(yè)將來歸還耙的數額，售價

18、是柏企業(yè)現在收到的爸數額。敗 頒 氨 2、債券隘利率。債券利率埃越高，售價也越唉高。四項影響因素靶 氨 扒 3、市場按利率八。市場利率是衡暗量債券利率高低昂的參照指標，與皚債權售價成反比靶例的關系。矮 敖 敗 4、債券安期限。債券發(fā)行跋的起止日期越長澳，則風險越大，皚售價越低。懊 計算公式邦：債券售價=凹 擺 罷為付息期數，鞍為債券期限吧 敖 1挨、市場利率與債唉券利率一致，等班價發(fā)行 安 頒發(fā)行價格 2礙、市場利率高于耙債券利率，折價板發(fā)行柏 皚 3矮、市場利率低于皚債券利率，溢價班發(fā)行暗融資租賃與經營頒租賃的比較拜租賃百概念搬特點敗融資租賃把是由租賃公司按敗承租單位要求出佰資購買設備，在按

19、較長的契約或合辦同內提供給承租佰單位使用的信用把業(yè)務。它是以融板通資金為主要目瓣的的租賃。是融熬物與融資相結合皚的、帶有商品銷佰售性質的信貸活芭動。氨（1）出租的設柏備由承租企業(yè)提拔出要求購買，或扳者由承租企業(yè)直骯接從制造商或銷阿售商那里選定。邦（2）租賃期較伴長，接近于資產藹的有效使用期，半在租賃期間雙方壩無權取消合同。吧（3）由承租企般業(yè)負責設備的維白修、保養(yǎng)和保險板，承租企業(yè)無權癌拆卸改裝。辦（4）租賃期滿百，按事先約定的翱方法處理設備，疤包括退還公司、搬繼續(xù)租賃、企業(yè)罷留購。背經營租賃鞍是又能租賃公司藹向承租單位在短笆期內提供設備，阿并提供維修、保奧養(yǎng)、人員培訓等背的一種服務性業(yè)拌務，

20、又稱服務性壩租賃笆。主要目的是解扮決企業(yè)短期的、班臨時的資產需求辦問題，比較適用骯于租用技術過時壩較快的生產設備辦。唉（1）出租的設拌備一般由租賃公熬司根據市場需要隘決定，然后在尋奧找承租企業(yè)。（案2）租賃期較短俺，短于資產的有稗效使用期，在合隘理的限制條件內哎承租企業(yè)可以中岸途解約。（3）藹設備的維修、保扳養(yǎng)由租賃公司負凹責。（4）租賃班期滿或合同中止愛后，吧出租資產由租賃哎公司收回。艾融資租賃租金的昂計算班 拌 扳 （1佰）設備原價盎 伴 邦 （2擺）預計設備殘值阿 1、決定租鞍金的因素（3）啊利息：指租賃公佰司為承租企業(yè)購哎置設備墊付資金半所應支付的利息耙 擺 隘 （4安）租賃手續(xù)費。暗

21、不包括維修、保胺養(yǎng)費用，可包括暗一定的盈利。俺 按 澳 （5拔）租賃期限版 隘 藹 （1懊）平均分攤法。岸平均分攤法是先耙以商定的利息率藹和手續(xù)費率計算稗出 笆 靶 熬 昂 岸 拌租賃期間的利息笆和手續(xù)費，然后背連同設備成本按笆支澳 班 版 哀 把 氨付次數平均計算癌。這重方法沒有皚考慮資金的時間白價翱 礙 笆 跋 哀 壩值因素。頒 2、確定租金半的方法 巴 霸 佰 埃 爸 藹 巴 半是每次支付的租叭金，唉是租賃設備購置案成本，矮 凹 扮 皚 藹 班是租賃設備預計拌殘值，背是租賃期間利息翱，胺 皚 捌 邦 捌 佰是租賃期間手續(xù)挨費，愛是租金支付次數阿。案 吧 熬 （2柏）等額年金法。按等額年金

22、法是運矮用年金現值的計扳算原理計算每期啊應傲 艾 哎 瓣 哀 疤付租金的方法。礙通常要根據利率隘和手續(xù)費率確定芭一 埃 岸 奧 芭 岸 佰個租費率，作為芭貼現率。笆 靶 疤 搬 拜 疤1）后附租金的吧計算靶 鞍 爸 扳 芭 芭 柏 壩 扳 胺 笆 胺是貼現率，即租艾費率哎 靶 背 按 瓣 跋2）先付年金的鞍計算巴 拔 扳 扳 佰 笆 商業(yè)信用免費信用有代價信用擺商業(yè)信用資金成癌本率=（一）應付賬款把(放棄現金折扣礙機會成本)頒敗現金折扣的百分柏比皚柏放棄現金折扣延罷期付款天數八展期信用，是指頒企業(yè)在銷售者提暗供的信用期限 按 壩 邦 屆氨滿后以拖延付款愛的方式強制取 岸得的信用。笆商業(yè)信用 （

23、二把）商業(yè)匯票：商瓣業(yè)匯票是指單位般之間根據購銷合巴同進行延期付款稗的皚 啊 耙 百 背 商品八交易時，開具的半反映債券債務關扳系的票據，是現稗 唉 跋 伴 矮 行的傲一種商業(yè)票據。叭既可由銷貨單位壩簽發(fā)，又可由購矮 邦 爸 叭 叭 貨單挨位簽發(fā)。班 暗 背 （三）班票據貼現：是指隘持有人把未到期頒的商業(yè)票據轉讓笆給銀行，貼付一敖定的利息以取得斑銀行資金的一種唉借貸行為。挨 氨 愛 按 芭 貼邦現息=匯票金額爸昂貼現天數班版（月貼現率哀八30天）吧 背 巴 襖 案 應埃付貼現票款=匯板票金額-貼現息八 瓣 奧 （四）凹預收款項敗第六節(jié) 資本版成本白 俺含義：資本成本霸是企業(yè)為取得和案使用資本而

24、付出扳的各種費用，又稗稱資金成本。包隘括用資費用和籌耙資費用兩部分。瓣計算公式：資本搬成本可以用相對懊數表示，也可以挨用絕對數表示，吧但通常用相對數熬表示。相對數是芭用資費用與籌得岸資金之間的比率百。表示如下： 扳K=D/(P-靶f)或K=D/靶(P-PF)盎K伴埃資本成本率D用資費用P籌資數額捌F班把籌資費用率，及澳籌資費用與籌資安數額的比率F籌資費用爸性質：資本成本斑是資本使用者向挨資本所有者和中巴介人支付的占用伴費和籌資費。資隘本成本是商品經八濟條件下資本所靶有權和資本使用熬權分離的必然結伴果。奧資本成本 暗 班 1、資本成本巴是比較籌資方式板、選擇籌資方案傲的依據。八作用 2、資案本成

25、本是評價投白資項目可行性的捌主要經濟指標。翱3、資本成本是扳評價企業(yè)經營成艾果的最低尺度。盎 個別資絆本成本：是指各胺種長期資本的成扳本。企業(yè)的長期頒資本有長期借款拜、債券、優(yōu)先股擺、普通股、留用叭利潤等。昂綜合資本成本：扮是指企業(yè)全部長凹期資本的總成本笆，通常是以各種胺資本占全部資本背的比重為權數，安對個別資本成本昂進行加權平均確愛定的，故亦稱加叭權平均資本成本氨。半計算公式：K埃w敖=擺 拜分類 敗 拌 Kw罷安綜合資本成本 敖 背K哀j盎暗第j種個別資本昂成本扳 W敗j佰唉第j種個別資本奧占全部資本的比搬重，即權數，癌=1。熬邊際資本成本：鞍是企業(yè)追加籌資凹的成本。半當邊際資本成本礙需要

26、按加權平均隘法來計算時，其奧權數必須為市場埃價值權數，不應捌采用賬面價值權翱數。捌1、長期借款成阿本 K癌t扳= EQ 霸=愛K耙t襖稗長期借款成本扮I巴t氨翱長期借款年利息皚 債務成本 捌 扮 俺 俺T般俺企業(yè)所得稅稅率扮L巴礙長期借款籌資額胺，及借款本金敗F絆t拔扳長期借款籌資費阿用率翱R靶t巴捌長期借款年利率耙 埃 壩 絆2、債券成本 邦 K叭b把=熬K巴b懊埃債券成本俺I疤b矮骯債券年利息，按稗面額（及本金）把和票面利率確定百T八班企業(yè)所得稅稅率暗B扒霸債券籌資額，按唉發(fā)行價格確定氨F壩b啊氨債券籌資費用率岸個別資本成本 暗 盎 耙 在實際中叭，由于債券利率辦水平通常高于長霸期借款利率

27、，同拌時債券發(fā)行費用疤較高，因此，債版券成本一般高于奧長期借款成本。俺 胺 鞍 靶 般 優(yōu)先股成本 唉 K懊p暗=吧K奧p澳笆優(yōu)先股成本八D般p半扳優(yōu)先股年股利稗P按p矮擺優(yōu)先股籌資額巴F靶p扳背優(yōu)先股籌資費用絆率啊由于優(yōu)先股股利岸在稅后支付，而胺債券利息在稅前笆支付，當公司破邦產清算時，優(yōu)先氨股持有人的求償吧權在債券持有人班之后，故其風險扳大于債券。因此絆，優(yōu)先股成本明捌顯高于債券成本阿。藹權益成本 拜普通股成本 瓣 K唉c扮=班+G擺K敖c啊敗普通股成本稗D奧c班絆普通股年股利骯P捌c皚叭普通股籌資額跋F胺c芭把普通股籌資費用暗率百G傲昂普通股股利年增擺長率霸 留用利潤成本案 K笆r氨=瓣+G俺K伴r八拔留用利潤成本鞍在公司全部資本靶中，普通股和留唉用利潤的風險最版大，要求報償相鞍應最高，因此，般其資本成本也最隘高。吧第七節(jié) 資本胺結構安含義：指叭在企藹業(yè)資本總額阿（資金總額）中阿各種資本的構成傲比例，礙又稱資金結構。八（一）資本結構罷 阿 扳 斑 扳 傲 敖