財(cái)務(wù)管理 第三章 籌資管理

1、PAGE PAGE 21奧第三章 籌癌資管理 扮 敗 鞍 版新建籌資動(dòng)機(jī)班 絆擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)一、籌資動(dòng)機(jī)償債籌資動(dòng)機(jī)混合籌資動(dòng)機(jī)礙 斑 伴 班 邦 瓣合理性原則：合靶理確定資金需要斑量，努力提高籌扳資效果稗 翱 邦 敖 敗 柏效益性原則：周辦密研究投資方向俺，大力提高投資昂效果頒二、籌資原則 瓣 及時(shí)性原則懊：適時(shí)取得所籌壩資金，保證資金癌頭投放需要芭 扒 矮 叭 絆 艾節(jié)約性原則：認(rèn)拌真選擇籌資來源頒，力求降低籌資暗成本俺 艾 扳 暗 唉 挨比例性原則：合霸理安排資本結(jié)構(gòu)白，保持適當(dāng)償債八能力拜 扳 矮 跋 八 稗合法性原則：遵挨守國家有關(guān)法規(guī)柏，維護(hù)各方合法絆權(quán)益拌 敖 盎 昂 政府財(cái)政資盎

2、金與國資部門資叭金銀行信貸資金凹非銀行金融機(jī)構(gòu)半資金霸三、籌資渠道 哀 其他企業(yè)單哀位資金奧 稗 般 埃 胺 辦民間資金半 矮 拌 骯 癌 啊企業(yè)自留資金扒第一節(jié)班籌資管理概述 安 捌 傲 外國和港澳絆臺(tái)資金骯（1）吸收直接昂投資（2）發(fā)行股票矮（3）利用留存阿收益礙四、籌資方式 耙 （4）銀行借擺款（5）發(fā)行債券（6）融資租賃（7）商業(yè)信用阿 跋 癌 背 鞍 爸概念：金融市場爸是指資金供應(yīng)者岸和資金需求者雙扒方借助信用工具敗進(jìn)行交易而融通隘資金的市場，廣擺而言之，是實(shí)現(xiàn)癌貨幣信貸和資金佰融通，辦理各種昂票據(jù)和有價(jià)證券氨交易活動(dòng)的市場矮。襖特征：（1）金熬融市場是以資金板為交易對(duì)象的市吧場。拜

3、 敗 頒 矮 白（2）金融市場扮可以是有形的市伴場，也可以是無敖形的市場。白 襖 巴 構(gòu)成要素：（扳1）資金供應(yīng)者壩和資金需求者。愛 氨 敖 爸 安 （2）壩信用工具。八 斑 五、金融市場矮 捌 （3鞍）調(diào)節(jié)融資活動(dòng)半的市場機(jī)制。氨融資方法：直接扒融資和間接融資靶。板 把 背 擺 外匯市場懊 板 絆 哎 奧 胺 稗 敗 同業(yè)拆借暗市場拌 扮 凹 吧 胺 藹 澳 頒 票據(jù)承兌邦和貼現(xiàn)市場貨幣市場艾 癌 斑 扮 鞍 懊 柏 骯 短期證券罷市場矮 柏 氨 壩 分類 挨資金市場 八 熬 短期借八貸市場白 把 氨 叭 案 按 案 按 半 板 一瓣級(jí)市場礙 骯 盎 搬 昂 艾 皚 按 長期債爸券市場 瓣

4、拌 叭 懊 拌 昂 資本市場 扒 扮 巴 二級(jí)市搬場艾黃金市場 奧 俺 長期借安貸市場捌 跋企業(yè)資本金制度拌概念：企業(yè)資本奧金是企業(yè)在工商皚行政管理部門登岸記的注冊資金，背是各種投資者以瓣?duì)I利和實(shí)現(xiàn)社會(huì)襖效益為目的，用哎以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)敖經(jīng)營、承擔(dān)有限霸民事責(zé)任而投入辦的資金。拌（1）從性質(zhì)上案看，資本金是投安資者（所有者）氨投入的資金，是安主權(quán)資金，不同懊于債務(wù)資金。瓣（2）從目的上澳看，資本金要將邦本求利，有營利熬性，不同于非事昂業(yè)性的行政事業(yè)八單位靶含義 班 搬 翱資金。罷 （吧3）從功能上看皚，企業(yè)資本金用暗以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營芭，承擔(dān)民事責(zé)任襖，有限公司和股岸份邦有限公司以其資愛本金為限對(duì)所

5、負(fù)熬債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。襖（4）從法律地耙位看，資本金不拔同于過去國有企版業(yè)的國家基金，拜籌集來的資本金按要在胺工商行政管理部背門辦理注冊登記啊，已注冊的資本扮金如果追加或柏減少，必須辦理白變更登記。國家資本金 法人資本金 扳分類 版 昂 按照投伴資主體分 個(gè)人資本金 外商資本金愛 壩 板 百 盎 靶有限責(zé)任公司注按冊資本的最低限絆額分別為：生產(chǎn)擺經(jīng)營為主的公司叭50萬元，商品叭批發(fā)為主的公司氨50萬罷（一）籌集資本骯金的最低限額 哎 元，商品零售般為主的公司30疤萬元，科技開發(fā)瓣、咨詢服務(wù)性公班司10萬元。敖 股份有限公司班注冊資本的最低懊限額為1000拜元。吸收貨幣資金 翱（二）籌集資本埃金的方

6、式 吸哎收實(shí)物 拔吸收無形資產(chǎn)：伴以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非笆專利技術(shù)權(quán)作價(jià)扳出資的阿籌資 懊 板 愛 案 岸 金額熬不得超過有限責(zé)矮任公司注冊資本扒的20%。頒授權(quán)資本制：只疤要籌集了第一期愛資本，企業(yè)即可啊成立。氨折衷資本制：不百一定一次籌足全敗部資本金，類似敗于授權(quán)襖（三）籌集資本藹金的期限 罷 靶 資本制，霸但要規(guī)定首期出頒資的數(shù)額或比例擺及最后一期繳清哎資本的期限。澳實(shí)收資本制：一艾次籌足，企業(yè)方傲可成立。傲 跋（四）資本金的白評(píng)估和驗(yàn)收艾 奧（五）出資者的唉責(zé)任及違約處罰壩（一） 資本確八定原則：要求在班公司章程中必須叭明確規(guī)定公司的翱資本總額半（二） 資本充版實(shí)原則：投資者靶在規(guī)定期限內(nèi)繳霸

7、足資本金：所投案資本必須是實(shí)實(shí)把在在、不折不扣絆的，公司不得折翱價(jià)發(fā)行股票。骯管理原則 （案三） 資本保全靶原則資本增值原則稗資本統(tǒng)籌使用原愛則唉第三節(jié) 籌資斑數(shù)量的預(yù)測暗注冊資本限額的捌規(guī)定：公司考慮版籌資數(shù)量時(shí)必須瓣滿足注冊資本跋（一）法律 懊 敗 奧 埃 版最低限額的要求板。凹 傲 爸 伴 按 企業(yè)負(fù)熬債限額的規(guī)定：百公司累計(jì)債券總矮額不超過公司凈皚資產(chǎn)額艾一、應(yīng)考慮的條八件和因素 捌 吧 吧 啊 案 埃 版的40%。敖 岸 壩 傲 （二）企熬業(yè)經(jīng)營規(guī)模（三）其他因素?cái)?叭 唉 板 板 疤 凹 拜 罷 八 埃 叭 安 拔含義：又稱分析扮調(diào)整法，是以有隘關(guān)資本項(xiàng)目上年澳度的實(shí)際平均需敖要量

8、為基礎(chǔ)，根叭據(jù)預(yù)測年度的生襖產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加哎速資本周轉(zhuǎn)的要安求，進(jìn)行分析調(diào)安整扒因素分析法 傲 敖 佰來預(yù)測資本需要捌量的一種方法。懊公式：資本需要礙量=（上年度實(shí)盎際平均占用量-背不合理平均占用霸量）啊翱（安1版叭預(yù)測年度銷售增稗減率）搬辦（1阿熬預(yù)測期資本周轉(zhuǎn)岸速度變動(dòng)率）邦含義：是根據(jù)銷皚售與資產(chǎn)負(fù)債表昂及利潤表項(xiàng)目之按間的比例關(guān)系，拜預(yù)測各項(xiàng)目短期阿資本需要量的方瓣法。昂優(yōu)點(diǎn)：能為財(cái)務(wù)愛管理提供短期預(yù)扳計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，岸以適應(yīng)外部籌資拌的需要。凹銷售百分比法骯 斑 步驟：（一）疤編制預(yù)測利潤表伴，預(yù)測留用利潤叭（二）編制預(yù)測岸資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)頒測外部籌資數(shù)額扒方法：選定與銷阿售額有基本不變

9、扳比例關(guān)系的項(xiàng)目凹，即敏感項(xiàng)目。百敏感資產(chǎn)項(xiàng)目一邦般包括現(xiàn)金、應(yīng)爸收賬款、存貨等癌項(xiàng)目；敏感負(fù)債般項(xiàng)目一般包愛 礙 靶 擺 八 艾括應(yīng)付賬款、應(yīng)佰付費(fèi)用等項(xiàng)目。般前提：預(yù)測年度芭非敏感項(xiàng)目、敏百感跋二、方法 爸 辦 隘 靶 背項(xiàng)目及其與銷售白收入的百分比均藹與基年保持不變翱。如有改變，須隘予以相應(yīng)調(diào)整。傲按預(yù)測公式預(yù)測絆外部籌資額：需岸要追加的外部籌絆資額=笆稗S盎扳-跋罷S唉矮-案柏RE鞍=柏唉S(啊稗-拔盎)-敖巴RE 奧擺 S癌哀預(yù)計(jì)年度銷售增白加額斑 奧礙（RA/S）襖八基年敏感資產(chǎn)總翱額占基年銷售額爸百分比百巴（RL/S）哀稗基年敏感負(fù)債總昂額占基年銷售額傲百分比伴氨RE耙搬預(yù)計(jì)年度

10、留用利翱潤增加額岸含義：是假定資耙本需要量與營業(yè)矮業(yè)務(wù)量之間存在柏著線性關(guān)系并據(jù)奧建立數(shù)學(xué)背線性回歸分析法吧 罷 愛模靶型。澳公式：y=a+癌bx板y疤邦資本需要量a不變資本背b襖霸單位業(yè)務(wù)量所需襖要的變動(dòng)成本八x癌拔業(yè)務(wù)量 愛不變資本是指在扒一定的營業(yè)規(guī)模巴內(nèi)，不隨業(yè)務(wù)量扮增減的資本，主爸要包括為維持營案業(yè)而需要的最低安數(shù)額的現(xiàn)金、原叭材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備疤、必要的成品或挨商品儲(chǔ)備以及固艾定資產(chǎn)占用的資耙金。 案第四、五節(jié) 阿債務(wù)資本籌集和白權(quán)益資本籌集藹各種籌資方式的哎比較案評(píng)價(jià)哀籌資方式稗優(yōu)點(diǎn)挨缺點(diǎn)鞍吸收投入資本凹能夠增強(qiáng)企業(yè)信跋譽(yù)俺能夠早日形成生罷產(chǎn)經(jīng)營能力稗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低霸資本成本高拔產(chǎn)權(quán)清晰

11、程度差佰發(fā)行股票擺能夠提高公司的爸信譽(yù)扳沒有固定到期日絆，不用償還哎籌資風(fēng)險(xiǎn)小皚沒有固定的鼓勵(lì)白負(fù)擔(dān)啊資本成本較高霸容易分散控制權(quán)霸銀行借款絆籌資速度快背籌資成本低笆借款彈性好俺財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大靶限制條款多愛籌資數(shù)額有限半發(fā)行債券板資本成本較低叭具有財(cái)務(wù)杠桿作奧用氨可保障控制權(quán)版財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高瓣限制條款多背籌資額有限班融資租賃邦能使企業(yè)迅速獲頒得所資產(chǎn)吧受到的限制少盎使企業(yè)免遭設(shè)備阿陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)扮到期還本負(fù)擔(dān)輕背承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)邦輕昂資本成本高矮如不能享受殘值岸，對(duì)企業(yè)是一種罷機(jī)會(huì)損失矮商業(yè)信用氨籌資便利擺限制條款少捌有時(shí)無資本成本凹商業(yè)信用的期限罷較短。如果取得哎現(xiàn)金折扣，則時(shí)搬間更短；如果放奧棄現(xiàn)金

12、折扣，則霸須付出很高的籌板資成本。敗利用留存收益叭案股票的分類伴分類安特點(diǎn)笆按股東權(quán)利和義哀務(wù)班普通股股票絆普通股股東對(duì)公斑司有經(jīng)營管理權(quán)拔普通股股利分配百在優(yōu)先股之后進(jìn)鞍行，并依公司盈埃利情況而定啊公司解散清算時(shí)邦，普通股股東對(duì)敗公司剩余財(cái)產(chǎn)的骯請(qǐng)求權(quán)位于優(yōu)先邦股之后昂公司增發(fā)新股時(shí)拔，普通股股東具氨有認(rèn)購優(yōu)先權(quán)。埃優(yōu)先股股票柏優(yōu)先獲得股利，霸且其股利率是固班定的。凹優(yōu)先分配剩余財(cái)埃產(chǎn)。拜優(yōu)先股股東在表壩決大會(huì)上無表決鞍權(quán)，在參與公司敗管理上受到一定隘限制，僅對(duì)涉及叭優(yōu)先股權(quán)利的問俺題有表決權(quán)笆按有無記名埃記名股票板股票票面上載有斑股東的姓名或名拌稱，股東的姓名敗或名稱要記入公邦司的股東名冊

13、。罷向發(fā)起人、國家盎授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)扮、法人發(fā)行的股扮票，應(yīng)為記名股阿票。向社會(huì)公眾啊發(fā)行的的股票，癌可以是記名股票愛，也可以是不記扒名股票。拜記名股票一律用澳股東本名，其轉(zhuǎn)挨讓、繼承要辦理扳過戶手續(xù)。奧無記名股票胺股票票面上不記拔載股東的姓名或隘名稱，股東的姓哎名或名稱也不記笆入公司的股東名暗冊，公司只記載叭股票數(shù)量、編號(hào)芭及發(fā)行日期。啊無記名股票的轉(zhuǎn)胺讓、繼承無需辦斑理過戶手續(xù)。班按票面是否標(biāo)明唉金額芭有面額股票皚有面額股票根據(jù)俺每股金額在票面稗上標(biāo)明每張股票岸的金額數(shù)量。板有面額股票可以般確定每一股份在百企業(yè)資金總額中奧所占的份額。芭股票的面值還表矮明股東在股份有白限公司中對(duì)每股壩股票所負(fù)

14、責(zé)任的柏最高限額。扮無面額股票板不標(biāo)明每張股票佰的面值，而僅將柏企業(yè)資金分為若敖干股份，在股票扳上載明股數(shù)。翱在企業(yè)經(jīng)營過程鞍中，股份的實(shí)際案價(jià)值與股票發(fā)行靶時(shí)的價(jià)值往往不頒一致，只需根據(jù)安股票股數(shù)即可確百定股份的實(shí)際價(jià)八值（但每股的發(fā)哎行價(jià)格仍需做出凹規(guī)定），。搬按投資主體不同啊國家股哀按股票發(fā)行對(duì)象半和上市地點(diǎn)奧A股斑人民幣普通股票靶，境內(nèi)發(fā)行，供跋境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織哎、和個(gè)人以人民埃幣認(rèn)購和交易，半2004年規(guī)定跋也向港澳臺(tái)地區(qū)扮的投資者出售。哎 把法人股般B股哎人民幣特種股票佰，以人民幣標(biāo)明傲面值，以外幣認(rèn)芭購和交易，境內(nèi)鞍上市，投資人僅岸限于外國和我國拔港澳臺(tái)地區(qū)的機(jī)奧構(gòu)、組織和個(gè)人澳，

15、定居在國外的爸中國公民，后來擺規(guī)定境內(nèi)居民亦伴可投資。阿個(gè)人股按H股壩注冊在內(nèi)地，上奧市在香港的外資扳股扒外資股版N股挨注冊在內(nèi)地，上佰市在紐約的外資壩股埃S股拜注冊在內(nèi)地，上半市在新加坡的外般資股安銀行借款的信用瓣條件敖 辦 1、信貸額度癌。信貸額度即貸百款限額，是借款跋企業(yè)與銀行在協(xié)邦議中規(guī)定的借款哀可得到的最高限版額。通常在信貸班額度內(nèi)，企業(yè)可耙以隨時(shí)按需要支壩用借款；如企業(yè)奧超過規(guī)定限額繼佰續(xù)向銀行借款，骯銀行則停止辦理白。此外，如果企八業(yè)信譽(yù)惡化，即班使銀行曾經(jīng)同意版按信貸限額提供案借款，企業(yè)也可斑能得不到借款，伴這時(shí)，銀行不承扒擔(dān)法律責(zé)任。敗 2、周轉(zhuǎn)信礙貸協(xié)定。周轉(zhuǎn)信般貸協(xié)定是銀

16、行具般有法律義務(wù)的承耙諾提供不超過某耙一最高限額的貸凹款協(xié)定。在協(xié)定唉的有效期內(nèi)，只胺要企業(yè)借款總額靶不超過最高限額癌，銀行必須滿足般企業(yè)任何時(shí)候提頒出的借款要求。班企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)絆定，通常要對(duì)貸疤款限額的未使用癌部分付給銀行一般筆承諾費(fèi)用。襖 3、補(bǔ)償性芭余額。補(bǔ)償性余昂額是銀行要求借半款企業(yè)在銀行中搬保持按貸款限額熬或?qū)嶋H借用額頒一定百分比計(jì)算瓣的最低存款余額芭。補(bǔ)償性余額有半利于降低銀行貸邦款風(fēng)險(xiǎn)，但提高笆了企業(yè)借款的實(shí)絆際利率。頒 4、按貼現(xiàn)爸法計(jì)息。銀行向背企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)伴，先從本金中扣敗除利息，而到期爸時(shí)，企業(yè)再償還哀全部本金。也相藹當(dāng)于提高了企業(yè)岸貸款的實(shí)際利率搬。矮銀行借款的實(shí)

17、際氨利率隘實(shí)際利率=借款胺人實(shí)際支付的利巴息/借款人所得艾的借款絆在實(shí)行單利計(jì)息奧而且無其他信用矮條件下，實(shí)際利俺率等于名義利率按。霸信用條件發(fā)生變扮化時(shí)，實(shí)際利率翱與名義利率奧的換算艾方法：癌按復(fù)利計(jì)息耙 拌一年內(nèi)分次計(jì)算挨利息的利 懊 矮m是每年計(jì)息次稗數(shù) n借款年限按貼現(xiàn)利率（按貼版現(xiàn)法計(jì)息）愛單利貸款，要求疤補(bǔ)償性余額 叭 唉 按為補(bǔ)償性余額比皚例胺周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 敗 敖 昂 班 稗為周轉(zhuǎn)信貸額度爸 隘 柏 巴 鞍為年度內(nèi)已使用巴借款額頒 罷 奧 埃承諾費(fèi)率藹 埃 隘 佰應(yīng)支付的承諾費(fèi)巴債券發(fā)行價(jià)格的班確定氨 骯 暗 1、債券啊票面價(jià)值，即債奧券面值。 面值半是企業(yè)將來歸還耙的數(shù)額，售價(jià)

18、是柏企業(yè)現(xiàn)在收到的爸?jǐn)?shù)額。敗 頒 氨 2、債券隘利率。債券利率埃越高，售價(jià)也越唉高。四項(xiàng)影響因素靶 氨 扒 3、市場按利率八。市場利率是衡暗量債券利率高低昂的參照指標(biāo)，與皚債權(quán)售價(jià)成反比靶例的關(guān)系。矮 敖 敗 4、債券安期限。債券發(fā)行跋的起止日期越長澳，則風(fēng)險(xiǎn)越大，皚售價(jià)越低。懊 計(jì)算公式邦：債券售價(jià)=凹 擺 罷為付息期數(shù)，鞍為債券期限吧 敖 1挨、市場利率與債唉券利率一致，等班價(jià)發(fā)行 安 頒發(fā)行價(jià)格 2礙、市場利率高于耙債券利率，折價(jià)板發(fā)行柏 皚 3矮、市場利率低于皚債券利率，溢價(jià)班發(fā)行暗融資租賃與經(jīng)營頒租賃的比較拜租賃百概念搬特點(diǎn)敗融資租賃把是由租賃公司按敗承租單位要求出佰資購買設(shè)備，在按

19、較長的契約或合辦同內(nèi)提供給承租佰單位使用的信用把業(yè)務(wù)。它是以融板通資金為主要目瓣的的租賃。是融熬物與融資相結(jié)合皚的、帶有商品銷佰售性質(zhì)的信貸活芭動(dòng)。氨（1）出租的設(shè)柏備由承租企業(yè)提拔出要求購買，或扳者由承租企業(yè)直骯接從制造商或銷阿售商那里選定。邦（2）租賃期較伴長，接近于資產(chǎn)藹的有效使用期，半在租賃期間雙方壩無權(quán)取消合同。吧（3）由承租企般業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維白修、保養(yǎng)和保險(xiǎn)板，承租企業(yè)無權(quán)癌拆卸改裝。辦（4）租賃期滿百，按事先約定的翱方法處理設(shè)備，疤包括退還公司、搬繼續(xù)租賃、企業(yè)罷留購。背經(jīng)營租賃鞍是又能租賃公司藹向承租單位在短笆期內(nèi)提供設(shè)備，阿并提供維修、保奧養(yǎng)、人員培訓(xùn)等背的一種服務(wù)性業(yè)拌務(wù)，

20、又稱服務(wù)性壩租賃笆。主要目的是解扮決企業(yè)短期的、班臨時(shí)的資產(chǎn)需求辦問題，比較適用骯于租用技術(shù)過時(shí)壩較快的生產(chǎn)設(shè)備辦。唉（1）出租的設(shè)拌備一般由租賃公熬司根據(jù)市場需要隘決定，然后在尋奧找承租企業(yè)。（案2）租賃期較短俺，短于資產(chǎn)的有稗效使用期，在合隘理的限制條件內(nèi)哎承租企業(yè)可以中岸途解約。（3）藹設(shè)備的維修、保扳養(yǎng)由租賃公司負(fù)凹責(zé)。（4）租賃班期滿或合同中止愛后，吧出租資產(chǎn)由租賃哎公司收回。艾融資租賃租金的昂計(jì)算班 拌 扳 （1佰）設(shè)備原價(jià)盎 伴 邦 （2擺）預(yù)計(jì)設(shè)備殘值阿 1、決定租鞍金的因素（3）啊利息：指租賃公佰司為承租企業(yè)購哎置設(shè)備墊付資金半所應(yīng)支付的利息耙 擺 隘 （4安）租賃手續(xù)費(fèi)。暗

21、不包括維修、保胺養(yǎng)費(fèi)用，可包括暗一定的盈利。俺 按 澳 （5拔）租賃期限版 隘 藹 （1懊）平均分?jǐn)偡?。岸平均分?jǐn)偡ㄊ窍劝乙陨潭ǖ睦⒙侍@和手續(xù)費(fèi)率計(jì)算稗出 笆 靶 熬 昂 岸 拌租賃期間的利息笆和手續(xù)費(fèi)，然后背連同設(shè)備成本按笆支澳 班 版 哀 把 氨付次數(shù)平均計(jì)算癌。這重方法沒有皚考慮資金的時(shí)間白價(jià)翱 礙 笆 跋 哀 壩值因素。頒 2、確定租金半的方法 巴 霸 佰 埃 爸 藹 巴 半是每次支付的租叭金，唉是租賃設(shè)備購置案成本，矮 凹 扮 皚 藹 班是租賃設(shè)備預(yù)計(jì)拌殘值，背是租賃期間利息翱，胺 皚 捌 邦 捌 佰是租賃期間手續(xù)挨費(fèi)，愛是租金支付次數(shù)阿。案 吧 熬 （2柏）等額年金法。按等額年金

22、法是運(yùn)矮用年金現(xiàn)值的計(jì)扳算原理計(jì)算每期啊應(yīng)傲 艾 哎 瓣 哀 疤付租金的方法。礙通常要根據(jù)利率隘和手續(xù)費(fèi)率確定芭一 埃 岸 奧 芭 岸 佰個(gè)租費(fèi)率，作為芭貼現(xiàn)率。笆 靶 疤 搬 拜 疤1）后附租金的吧計(jì)算靶 鞍 爸 扳 芭 芭 柏 壩 扳 胺 笆 胺是貼現(xiàn)率，即租艾費(fèi)率哎 靶 背 按 瓣 跋2）先付年金的鞍計(jì)算巴 拔 扳 扳 佰 笆 商業(yè)信用免費(fèi)信用有代價(jià)信用擺商業(yè)信用資金成癌本率=（一）應(yīng)付賬款把(放棄現(xiàn)金折扣礙機(jī)會(huì)成本)頒敗現(xiàn)金折扣的百分柏比皚柏放棄現(xiàn)金折扣延罷期付款天數(shù)八展期信用，是指頒企業(yè)在銷售者提暗供的信用期限 按 壩 邦 屆氨滿后以拖延付款愛的方式強(qiáng)制取 岸得的信用。笆商業(yè)信用 （

23、二把）商業(yè)匯票：商瓣業(yè)匯票是指單位般之間根據(jù)購銷合巴同進(jìn)行延期付款稗的皚 啊 耙 百 背 商品八交易時(shí)，開具的半反映債券債務(wù)關(guān)扳系的票據(jù)，是現(xiàn)稗 唉 跋 伴 矮 行的傲一種商業(yè)票據(jù)。叭既可由銷貨單位壩簽發(fā)，又可由購矮 邦 爸 叭 叭 貨單挨位簽發(fā)。班 暗 背 （三）班票據(jù)貼現(xiàn)：是指隘持有人把未到期頒的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓笆給銀行，貼付一敖定的利息以取得斑銀行資金的一種唉借貸行為。挨 氨 愛 按 芭 貼邦現(xiàn)息=匯票金額爸昂貼現(xiàn)天數(shù)班版（月貼現(xiàn)率哀八30天）吧 背 巴 襖 案 應(yīng)埃付貼現(xiàn)票款=匯板票金額-貼現(xiàn)息八 瓣 奧 （四）凹預(yù)收款項(xiàng)敗第六節(jié) 資本版成本白 俺含義：資本成本霸是企業(yè)為取得和案使用資本而

24、付出扳的各種費(fèi)用，又稗稱資金成本。包隘括用資費(fèi)用和籌耙資費(fèi)用兩部分。瓣計(jì)算公式：資本搬成本可以用相對(duì)懊數(shù)表示，也可以挨用絕對(duì)數(shù)表示，吧但通常用相對(duì)數(shù)熬表示。相對(duì)數(shù)是芭用資費(fèi)用與籌得岸資金之間的比率百。表示如下： 扳K=D/(P-靶f)或K=D/靶(P-PF)盎K伴埃資本成本率D用資費(fèi)用P籌資數(shù)額捌F班把籌資費(fèi)用率，及澳籌資費(fèi)用與籌資安數(shù)額的比率F籌資費(fèi)用爸性質(zhì)：資本成本斑是資本使用者向挨資本所有者和中巴介人支付的占用伴費(fèi)和籌資費(fèi)。資隘本成本是商品經(jīng)八濟(jì)條件下資本所靶有權(quán)和資本使用熬權(quán)分離的必然結(jié)伴果。奧資本成本 暗 班 1、資本成本巴是比較籌資方式板、選擇籌資方案傲的依據(jù)。八作用 2、資案本成

25、本是評(píng)價(jià)投白資項(xiàng)目可行性的捌主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。翱3、資本成本是扳評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營成艾果的最低尺度。盎 個(gè)別資絆本成本：是指各胺種長期資本的成扳本。企業(yè)的長期頒資本有長期借款拜、債券、優(yōu)先股擺、普通股、留用叭利潤等。昂綜合資本成本：扮是指企業(yè)全部長凹期資本的總成本笆，通常是以各種胺資本占全部資本背的比重為權(quán)數(shù)，安對(duì)個(gè)別資本成本昂進(jìn)行加權(quán)平均確愛定的，故亦稱加叭權(quán)平均資本成本氨。半計(jì)算公式：K埃w敖=擺 拜分類 敗 拌 Kw罷安綜合資本成本 敖 背K哀j盎暗第j種個(gè)別資本昂成本扳 W敗j佰唉第j種個(gè)別資本奧占全部資本的比搬重，即權(quán)數(shù)，癌=1。熬邊際資本成本：鞍是企業(yè)追加籌資凹的成本。半當(dāng)邊際資本成本礙需要

26、按加權(quán)平均隘法來計(jì)算時(shí)，其奧權(quán)數(shù)必須為市場埃價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)捌采用賬面價(jià)值權(quán)翱數(shù)。捌1、長期借款成阿本 K癌t扳= EQ 霸=愛K耙t襖稗長期借款成本扮I巴t氨翱長期借款年利息皚 債務(wù)成本 捌 扮 俺 俺T般俺企業(yè)所得稅稅率扮L巴礙長期借款籌資額胺，及借款本金敗F絆t拔扳長期借款籌資費(fèi)阿用率翱R靶t巴捌長期借款年利率耙 埃 壩 絆2、債券成本 邦 K叭b把=熬K巴b懊埃債券成本俺I疤b矮骯債券年利息，按稗面額（及本金）把和票面利率確定百T八班企業(yè)所得稅稅率暗B扒霸債券籌資額，按唉發(fā)行價(jià)格確定氨F壩b啊氨債券籌資費(fèi)用率岸個(gè)別資本成本 暗 盎 耙 在實(shí)際中叭，由于債券利率辦水平通常高于長霸期借款利率

27、，同拌時(shí)債券發(fā)行費(fèi)用疤較高，因此，債版券成本一般高于奧長期借款成本。俺 胺 鞍 靶 般 優(yōu)先股成本 唉 K懊p暗=吧K奧p澳笆優(yōu)先股成本八D般p半扳優(yōu)先股年股利稗P按p矮擺優(yōu)先股籌資額巴F靶p扳背優(yōu)先股籌資費(fèi)用絆率啊由于優(yōu)先股股利岸在稅后支付，而胺債券利息在稅前笆支付，當(dāng)公司破邦產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先氨股持有人的求償吧權(quán)在債券持有人班之后，故其風(fēng)險(xiǎn)扳大于債券。因此絆，優(yōu)先股成本明捌顯高于債券成本阿。藹權(quán)益成本 拜普通股成本 瓣 K唉c扮=班+G擺K敖c啊敗普通股成本稗D(zhuǎn)奧c班絆普通股年股利骯P捌c皚叭普通股籌資額跋F胺c芭把普通股籌資費(fèi)用暗率百G傲昂普通股股利年增擺長率霸 留用利潤成本案 K笆r氨=瓣+G俺K伴r八拔留用利潤成本鞍在公司全部資本靶中，普通股和留唉用利潤的風(fēng)險(xiǎn)最版大，要求報(bào)償相鞍應(yīng)最高，因此，般其資本成本也最隘高。吧第七節(jié) 資本胺結(jié)構(gòu)安含義：指叭在企藹業(yè)資本總額阿（資金總額）中阿各種資本的構(gòu)成傲比例，礙又稱資金結(jié)構(gòu)。八（一）資本結(jié)構(gòu)罷 阿 扳 斑 扳 傲 敖