上市公司財務風險分析

1、目錄 TOC o 1-5 h z 摘要 I前言 1一、財務風險的內涵與特征 1（一）財務風險的內涵 1（二）財務風險的特征 2.風險的不確定性 2.風險的客觀性 2.風險的嚴重性 2.風險的預防性 2.風險的收益性 2二、上市公司財務風險的成因分析 2（一）上市公司財務風險的外部成因分析 3.自然環(huán)境的多變性 3.政治經濟的多變性 3.經濟的多變性 3（二）上市公司財務風險的內部成因分析 3.上市公司內部財務關系混亂 3.上市公司內部活動復雜 TOC o 1-5 h z .上市公司財務管理人員對財務風險缺乏認識 3三、上市公司財務風險的主要表現 3（一）資金結構不合理，負債資金比例過高 3（二

2、）固定資產投資決策缺乏科學性導致投資失敗 4（三）對外投資決策失誤，導致大量投資損失 4（四）賒銷比重大，應收賬款缺乏控制 4四、上市公司財務風險的防范策略 4（一）提高上市公司應對外部環(huán)境的適應性 4（二）提高財務管理人員的風險意識 5（三）提高財務決策的科學化水平 5（四）建立財務風險基金 5五、結論 5參考文獻 7上市公司財務風險分析【摘要】 財務風險是現代企業(yè)面對激烈的市場競爭下的必然產物， 貫穿于企業(yè)生產經營的全過程， 它的存在無疑會影響企業(yè)的發(fā)展。 企業(yè)除了要了解財務風險的特征及成因外， 更需要掌握財務風險的防范策略，實現企業(yè)目標。本文以中國中鐵、世紀瑞爾、輝煌科技等上市公司為例，

3、分析其財務風險，并找到解決策略。【 關鍵詞 】 上市公司 財務風險管理 策略、， 、.前言近幾年，我國國民經濟得到快速發(fā)展，一方面為上市公司帶來更多機遇，上市公司數量不斷增多，證券市場規(guī)模逐年擴大；另一方面，隨著全球經濟一體化進程的加快及經濟市場程度的不斷提高，上市公司在發(fā)展中面臨越來越多的風險。其中，財務風險是一種客觀存在的經濟風險，企業(yè)可以通過對財務風險進行管理與控制 , 以實現風險最小化、財務成果最大化和財務狀況最優(yōu)化的目的。本文通過分析溫州動車事故所涉及的上市公司股票等要素來考慮其財務風險，并找出解決措施。事件回顧： 2011 年 7 月 23 日，溫州附近，中國兩輛高速動車發(fā)生追尾事

4、故，導致重大人員傷亡。 7 月 25 日周一，滬綜指下挫82.04 點，跌幅高達2.96%。高鐵概念股全天低開低走，大幅下挫，整體跌6.67%，居各板塊之首。個股中，天馬股份、鼎漢技術、時代新材、晉億實業(yè)、南方匯通五股跌停。中國北車大跌9.69%、中國南車大跌8.90%輝煌科技、特銳德、晉西車軸停牌。中國南車H殳盤中大跌逾15%股價創(chuàng)下一年來新低。據數據統(tǒng)計顯示，截至7月 27日，37家高鐵概念股中，絕大多數市值均出現了縮水。如今受金融市場的影響， 一些知名企業(yè)紛紛破產倒閉， 而有些企業(yè)卻抓住這次機會，加速轉型從而踏出一條不一樣的道路，在這種經濟背景下 , 企業(yè)財務管理將成為企業(yè)管理的核心問題

5、，忽視財務風險與投資決策失誤是大多數公司倒閉的重要原因 , 因此對財務風險的認識、預防和控制的研究已成為當今企業(yè)所面臨的重要課題。所以，在現實的經濟發(fā)展中，企業(yè)應樹立財務風險意識，有效防范財務風險，積極促進企業(yè)財務系統(tǒng)的健康發(fā)展和經濟效益的提高。一、財務風險內涵與特征（一）財務風險的內涵財務風險是指公司財務結構不合理、 融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。 財務風險是風險中最常見的一種 , 它強調的風險主體是市場經濟的參與者與競爭者。企業(yè)的目標是獲利和實現企業(yè)價值最大化。然而，風險和利益是相聯(lián)系的 , 要謀取超出社會平均報酬水平的超額利潤， 企業(yè)必須面臨財務風險這一現

6、實問題。財務風險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。隨著我國資本市場的逐漸完善， 中國上市企業(yè)已經逐漸融入到全球一體化的經濟體系去。上市企業(yè)外部環(huán)境的頻繁變化使企業(yè)不得不關注財務風險的控制與防范。我國上市公司是我國企業(yè)的先鋒和代表， 加強上市公司的財務風險防范具有極其重要的現實意義：有利于公司更加有效地防范財務風險。有利于穩(wěn)定公司財務活動，加速資金周轉，實現資金的安全性、完整性和盈利性。有利于為公司創(chuàng)造一個相對安全穩(wěn)定的生產經營環(huán)境。只有提高財務風險防范意識，建立相應的風險防范管理機，才能為公司創(chuàng)造一個安全的生存環(huán)境。有利于實現社會總資源的合理配

7、置，避免盲目投資，提高資金的利用率。 1（二）財務風險的特征企業(yè)財務風險的特征是財務風險的本質及其發(fā)展規(guī)律的外在表現。 主要有以下幾點：風險的不確定性。 財務風險只是一種可能性，潛在于財務工作中，只有條件成熟時這種潛在的風險才會轉化為現實的損失。而某項活動是否導致?lián)p失、損失發(fā)生的時間 及損失的程度無法確定。風險的客觀性。 財務風險是由于不確定性因素的存在而使企業(yè)遭受損失的可能性，這種不確定性因素的存在是客觀事件變化過程中的特征。只要存在財務活動，財務風險必然存在于生產經營過程中。風險的嚴重性。無論何種風險一旦變?yōu)楝F實的損失，其后果都是十分嚴重的。它不僅會使企業(yè)經營活動進入癱瘓狀態(tài)，導致虧損，甚

8、至還可以使企業(yè)破產。風險的預防性。財務風險并非不可觸摸，人們可以根據財務資料進行分析，從而對企業(yè)中可能發(fā)生的風險進行預測和評估，以便有效地防范財務風險。管理者可以采取一定的措施規(guī)避和控制風險。風險的收益性。 風險只是表明有損失的可能，通過合理的控制風險，可以取得較高的報酬，風險與收益并存，風險越大，與其對應的風險報酬就越大。 2二、上市公司財務風險的成因分析（一）上市公司財務風險的外部成因分析企業(yè)財務管理的宏觀環(huán)境復雜多變, 它也是企業(yè)財務風險產生的外部原因。宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來說 , 是難以準確預測和無法改變的。目前，許多企業(yè)缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力，不能提前預防，反映滯后。

9、總的來說，上市公司財務風險外部成因主要有以下幾方面：自然環(huán)境的多變性。自然環(huán)境的改變對于上市公司的生產經營活動帶來直接或間接的影響，使得企業(yè)不能按正常的程序進行生產。政治環(huán)境的多變性。各種政治力量、政治觀點以及政府權力的變更等引起政府變動，從而影響上市公司財務風險。美債談判再度破裂，奧巴馬承認美國或違約。如果美債真的發(fā)生違約，那無疑對全球的金融市場產生巨大的沖擊。經濟環(huán)境的多變性。國家經濟環(huán)境包括產業(yè)結構、國際收支、GDP的增長、利率、匯率的變動以及宏觀經濟政策等因素都會給上市公司帶來財務風險。（二）上市公司財務風險的內部成因分析上市公司內部財務關系混亂。 企業(yè)內部各部門間在資金使用和利潤分配

10、方面權責不分，管理不到位，致使企業(yè)資金利用效率很低，資產流失嚴重，無法保證企業(yè)資金的安全與完整，給上市公司帶來很打的財務風險。上市公司內部財務活動復雜。 主要有資金的籌集、使用、回收和分配四大環(huán)節(jié)，其中每個環(huán)節(jié)都可能產生財務風險。1）籌資風險：籌資是生產經營的起點，企業(yè)可以擴大生產規(guī)模，提高經濟效益。面臨的籌資風險有籌集資金數量與實際需求不符，造成資金不足或者資金閑置，沒有籌集到所需資金使得企業(yè)錯過最佳投資機會；籌資結構不當，資金結構不當或許給企業(yè)帶來高額負債。2）投資風險：在投資完成后面臨虧損或者不能實現預期投資收益。投資包括直接投資和間接投資，直接投資是對固定資產進行投資，而間接投資則針對

11、股票、債券等金融資產進行投資。3）營運風險：在生產經營過程中面臨銷售、應收賬款、存貨等方面的管理不善，造成企業(yè)損失的風險。 制定合理的信用政策可達到促進銷售， 又可加快應收賬款的收回、減少壞賬準備，降低成本等。4）收益分配風險：不同的分配政策會帶來不同的影響，包括投資者對企業(yè)失去信心、資金短缺無法滿足投資需求。 3上市公司財務管理人員對財務風險缺乏認識。 在工作中，人員管理意識淡薄，認為只要管理好資金，就不會有財務風險，而事實上財務風險是客觀存在的。同時，財務決策缺乏科學指導引發(fā)的失誤也會加大財務風險的可能性。財務管理人員，使之具備高質量的管理才能，健全企業(yè)規(guī)章制度，強化企業(yè)的各項基礎工作，使

12、企業(yè)管理活動高效運行，提高企業(yè)對環(huán)境的適應力，避免因環(huán)境變化產生的財務風險。眾多分享到高鐵盛宴的中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司盡管多半為民企，但都與鐵路部門以及大型鐵路央企有著千絲萬縷的關聯(lián)。世紀瑞爾，鼎漢技術，輝煌科技，晉億實業(yè)，中國南車，中國北車高管均來自鐵道系統(tǒng)，由政府官員演化成企業(yè)高管過程中，易滋生腐敗。近親繁殖的管理層不利于企業(yè)技術創(chuàng)新，而傾向于利用關系、權勢去獲取 “權力訂單” ，公眾上市公司蛻變?yōu)閮冬F權力期權的名利場。財務管理人員傾向于用權力去管理財務，而不用專業(yè)的管理知識來驗證。 4三、上市公司的財務風險主要表現（一）資金結構不合理，負債資金比例過高目前上市公司資金結構不合理的現象普遍

13、存在，具體表現在負債資金占全部資金的比例過高，很多企業(yè)資產負債率達到70%以上。資金結構的不合理導致企業(yè)財務負擔沉重 , 償付能力嚴重不足, 由此產生財務風險。中鐵告急：特大事故的發(fā)生，使得中國中鐵陷入更大的財務危機之中。一季度來，中鐵在建項目普遍出現融資難、 投資無法到位、 工程款大量拖欠等問題， 截止到 5 月底，中鐵被拖欠的工程款達280億，其中鐵路拖欠的工程款約 225億。而去年就被國資委掛號的中鐵負債率仍在增加，一季度負債率就已經達到81.54%。 5（二）固定資產投資決策缺乏科學性導致投資失誤在固定資產投資決策過程中，由于企業(yè)對投資項目的可行性缺乏系統(tǒng)的分析和研究，加之經濟信息不全

14、面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發(fā)生。投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財務風險?？偨痤~高達75億美元的委內瑞拉鐵路項目， 之前也被相關咨詢公司指出工程進展緩慢、高風險等問題。白中仁稱，中國中鐵對國際市場的熟悉程度還不夠深入、海外項目的信息溝通和過程監(jiān)管還存在著諸多薄弱環(huán)節(jié)，對海外項目管控有較大的難度，對加快“走出去”造成了重大影響。 6（三）對外投資決策失誤，導致大量投資損失企業(yè)對外投資包括有價證券投資、聯(lián)營投資等。由于投資決策者對投資風險的認識不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業(yè)產生巨額投資損失，由此產生財務風險。中鐵內部人士稱，中國

15、中鐵海外投資更大問題在于成本過高。經濟報獲得的一份數據顯示，譬如在安哥拉進行的房建項目，在工程合同額基本相同的狀況下，中鐵四局的項目要比同為中資的另一家企業(yè)施工面積大、工期長半年多；不僅如此，另一家企業(yè)的人工費用僅僅 9 億元，中鐵四局的預算則達到 18 億到 20 億元；上述安哥拉項目中，中鐵四局包括一線工人和管理人員在內，比另一家企業(yè)整整多出兩倍。不僅如此，建筑市場波動帶來的風險、金融信貸緊縮帶來的風險、企業(yè)存貸雙高帶來的風險、盲目投資帶來的風險也對中國中鐵的經營造成很大影響。 7（四）賒銷比重大，應收賬款缺乏控制由于我國市場已成為買方市場，一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒

16、銷方式銷售產品， 導致企業(yè)應收賬款大量增加。 同時， 由于對客戶的信用了解不夠，盲目賒銷，造成應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，變?yōu)樗蕾~、呆賬。資產長期被債務人無償占用， 嚴重影響企業(yè)資產的流動性及安全性， 由此產生財務風險。 四、上市公司財務風險的防范策略（ 一 ） 提高上市公司應對外部環(huán)境的適應性外部環(huán)境雖然變化多端，上市公司無法對其施加影響，上市公司應對其財務管理的宏觀環(huán)境進行認真研究以掌握不斷變化的趨勢及規(guī)律，并且制定應變方法，適時調整財務務管理政策和改變管理方法從而提高對外部環(huán)境的適應能力， 從而降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務風險。（ 二）提高財務管理人員的風險意識對于目

17、前上市公司存在的財務相關人員風險意識淡薄問題，企業(yè)應定期培訓財務人員，提高風險意識，并積極向應對財務風險能力較強的企業(yè)學習經驗，總結本企業(yè)在財務風險這方面的教訓，努力提高財務人員的風險意識，明確財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，知道自己在工作中任何失誤都可能給企業(yè)帶來財務風險。從思想上重視財務風險，才能將風險防范落實到財務管理工作的各個方面。（ 三 ） 提高財務決策的科學化水平財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防止因決策失誤而產生的財務風險，相關人員在決策過程中應采用科學的決策方法，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量分

18、析方法，并運用科學的決策模型進行決策，切忌主觀臆斷。對每一種可行方案都要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案，這樣可以使產生失誤的可能性大大降低，從而避免因決策失誤所帶來的財務風險。（ 四 ） 建立財務風險基金當風險發(fā)生后，應有一種彌補風險損失的有效辦法，建立財務風險基金可以達到這一目的。 財務風險基金是指在損失發(fā)生前以預提方式或其他形式建立的一項專門用于防范風險損失的基金。上市公司可以按一定標準提取壞賬準備金，在損失發(fā)生后，從已經建立了風險基金的項目中列支，或分批進入經營成本，盡量減少財務風險對企業(yè)正?；顒拥母蓴_。此外，上市公司內部還要理順內部財務關系，明確各部門在企業(yè)財務管理中的地位、作用以及應承擔的職責，并賦予其相應的權力。在資金管理和利益分配上，兼顧企業(yè)各部門利益，充分調動各方面參與企業(yè)財務管理的積極性，真正做到責，權，利相統(tǒng)一，降低企業(yè)財務風險。 8五、結論財務風險的防范是上市公司生存和發(fā)展的保障, 是保持國民經濟強勁活力的重要舉措。這不僅需要上市公司自己提高自身素質、提高風險