某農業(yè)公司財務報表分析報告

1、湖北興發(fā)集團財務報表分析報告參考公司:江蘇澄星磷化工股份有限公司姓 名： 班 級：學 號：指導老師： 二零一三年十二月二十二日目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc376451411 第一部分 行業(yè)背景及公司基本情況簡介 PAGEREF _Toc376451411 h 1 HYPERLINK l _Toc376451412 一、行業(yè)背景 PAGEREF _Toc376451412 h 1 HYPERLINK l _Toc376451413 二、公司基本資料 PAGEREF _Toc376451413 h 2 HYPERLINK l _Toc376451414

2、第二部分 杜邦分析法的基本原理 PAGEREF _Toc376451414 h 4 HYPERLINK l _Toc376451415 一、杜邦分析原理介紹 PAGEREF _Toc376451415 h 4 HYPERLINK l _Toc376451416 二、杜邦分析原理圖示 PAGEREF _Toc376451416 h 4 HYPERLINK l _Toc376451417 第三部分 公司年報分析 PAGEREF _Toc376451417 h 5 HYPERLINK l _Toc376451418 （一）公司主要財務數據分析 PAGEREF _Toc376451418 h 5 HY

3、PERLINK l _Toc376451419 1營業(yè)收入 PAGEREF _Toc376451419 h 5 HYPERLINK l _Toc376451420 2凈利潤 PAGEREF _Toc376451420 h 6 HYPERLINK l _Toc376451421 3總資產 PAGEREF _Toc376451421 h 6 HYPERLINK l _Toc376451422 4凈資產 PAGEREF _Toc376451422 h 7 HYPERLINK l _Toc376451423 （二）核心指標分析 PAGEREF _Toc376451423 h 7 HYPERLINK l

4、 _Toc376451424 1凈資產收益率 PAGEREF _Toc376451424 h 7 HYPERLINK l _Toc376451425 2銷售凈利率 PAGEREF _Toc376451425 h 9 HYPERLINK l _Toc376451426 3總資產周轉率 PAGEREF _Toc376451426 h 10 HYPERLINK l _Toc376451427 4權益乘數 PAGEREF _Toc376451427 h 11 HYPERLINK l _Toc376451428 （三）盈利能力分析 PAGEREF _Toc376451428 h 13 HYPERLINK

5、 l _Toc376451429 1營業(yè)毛利率 PAGEREF _Toc376451429 h 13 HYPERLINK l _Toc376451430 2營業(yè)利潤比重 PAGEREF _Toc376451430 h 14 HYPERLINK l _Toc376451431 3期間費用占銷售收入比重 PAGEREF _Toc376451431 h 15 HYPERLINK l _Toc376451432 （四）資產效率分析 PAGEREF _Toc376451432 h 18 HYPERLINK l _Toc376451433 1應收賬款周轉率 PAGEREF _Toc376451433 h

6、18 HYPERLINK l _Toc376451434 2存貨周轉率 PAGEREF _Toc376451434 h 19 HYPERLINK l _Toc376451435 3存貨分析 PAGEREF _Toc376451435 h 20 HYPERLINK l _Toc376451436 4總資產報酬率 PAGEREF _Toc376451436 h 21 HYPERLINK l _Toc376451437 （五）償債能力分析 PAGEREF _Toc376451437 h 23 HYPERLINK l _Toc376451438 1流動比率 PAGEREF _Toc376451438

7、h 23 HYPERLINK l _Toc376451439 2速動比率 PAGEREF _Toc376451439 h 24 HYPERLINK l _Toc376451440 3資產負債率 PAGEREF _Toc376451440 h 25 HYPERLINK l _Toc376451441 第四部分 綜合評價 PAGEREF _Toc376451441 h 27 HYPERLINK l _Toc376451442 （一）公司存在問題 PAGEREF _Toc376451442 h 27 HYPERLINK l _Toc376451443 （二）可提供的建議 PAGEREF _Toc37

8、6451443 h 28 HYPERLINK l _Toc376451444 湖北興發(fā)集團資產負債表 PAGEREF _Toc376451444 h 31 HYPERLINK l _Toc376451445 湖北興發(fā)集團資產負債表 PAGEREF _Toc376451445 h 32 HYPERLINK l _Toc376451446 湖北興發(fā)集團資產負債表 PAGEREF _Toc376451446 h 33 HYPERLINK l _Toc376451447 湖北興發(fā)集團資產利潤表 PAGEREF _Toc376451447 h 34 HYPERLINK l _Toc376451448 江

9、蘇澄星磷化工股份有限公司資產負債表 PAGEREF _Toc376451448 h 35 HYPERLINK l _Toc376451449 江蘇澄星磷化工股份有限公司資產負債表 PAGEREF _Toc376451449 h 36 HYPERLINK l _Toc376451450 江蘇澄星磷化工股份有限公司資產利潤表 PAGEREF _Toc376451450 h 37第一部分 行業(yè)背景及公司基本情況簡介行業(yè)背景目前我國磷化工企業(yè)總數在500家以上（不計磷肥，含磷農藥企業(yè)，含部份磷化物及有機磷產品企業(yè)），磷化工產品生產能力在700萬噸/年以上，年產量約400多萬噸。生產品種80多個，100

10、多個規(guī)格型號。從產能和產量上看我國已是列為世界第二的磷酸鹽大國，個別產品能力和產量位居世界第一。但我國還不是磷化工的強國，許多精細磷化工產品、專用磷化工產品與國外相比還差距10年以上。高科技磷化工產品還是空白，行業(yè)的總體科技水平與國外相比還相差1020年。由于我國有相對豐富的磷礦資源，水電資源給我國發(fā)展以黃磷為基礎的精細磷化工創(chuàng)造了較好的條件。在未來幾年中世界磷化工格局將發(fā)生變化，重心將向中國轉移。全世界現有黃磷生產能力約150多萬噸，中國就占75%，而云、貴、川、鄂四省黃磷產量之和2003年已超過全國黃磷總產量的90%。未來3-5年四省黃磷產量將會占到世界黃磷產量的75%以上。這是我國發(fā)展磷

11、精細化工的基礎和優(yōu)勢,是在與國外磷精細化工產品市場競爭中的重要手段。目前我國磷化工產品仍以基礎產品為主，主要為黃磷、熱法磷酸、三聚磷酸鈉、飼料磷酸氫鈣，前三種產品產量已居世界第一。而精細磷化工產品只占4%，我國磷化工產品結構不合理致使以初級磷化工產品低價出口，而其它行業(yè)，特別是高科技行業(yè)所需精細磷化工產品又從國外進口，加上我國磷化工行業(yè)多為中小企業(yè)，小而分散，缺乏自主開發(fā)能力，都等大專院校，科研院所導前開發(fā)再尋求合作伙伴進行工業(yè)化轉化，而轉化速度又非常緩慢,甚至由于企業(yè)在研發(fā)前期未介入,對成果的特點不了解,后期又派不熟悉專業(yè)和管理的人員參與管理,往往使成果轉化緩慢,甚至失敗.我國雖然有較好的發(fā)

12、展精細磷化工的條件,但全行業(yè)不認真研究,仍然無序、重復、分散、低水平發(fā)展,讓原料黃磷高價買進制成低價產品售出,我國的磷化工行業(yè)將陷于崩潰。二、公司基本資料（一）湖北興發(fā)集團概況1公司簡稱： 興發(fā)集團2股票代碼： 6001413公司全稱： 湖北興發(fā)化工集團股份有限公司4公司英文名稱：Hubei Xingfa Chemicals Group Co., Ltd.5曾用名： 興發(fā)集團、G興發(fā)、興發(fā)集團6成立日期： 1994-08-177所屬行業(yè)： 通用化工品8所屬概念： 參股金融、出口退稅、金融參股、融資融券、稀缺資源9所屬地域： 湖北10法定代表人：李國璋11獨立董事： 胡亞益、陳澄海、高朗、杜哲興

13、、汪家乾12公司簡介： 公司系由興山縣化工總廠、興山縣水電專業(yè)公司和湖北雙環(huán)化工集團公司作為發(fā)起人，以定向募集方式于1994年8月17日設立的股份有限公司。公司設立時總股本為4500萬股，其中發(fā)起人分別以部分經營性凈資產及現投入折為國家股4364萬股， 向中國出口商品基地建設湖北公司等四家單位向募集法人股136萬股。經1996年、1997年發(fā)起人進行增資擴股和1999年月13日發(fā)行公眾股4000萬股后，公司總股本達16000萬股。13經營范圍： 公司主要進行磷化工系列產品、化工原料及化工產品生產、銷售、進出口；磷礦石的開采、銷售；化學肥料（含復混肥料）的生產、銷售；承辦中外合資經營合作生產及“

14、三來一補”業(yè)務；水力發(fā)電、供電；汽車貨運、汽車配件銷售；機電設備安裝；房屋租賃；物業(yè)管理服務；技術咨詢服務；食品添加劑及飼料添加劑生產及銷售。（二）江蘇澄星磷化工股份有限公司概況1公司簡稱： 澄星股份2股票代碼： 6000783公司全稱： 江蘇澄星磷化工股份有限公司4公司英文名稱： Jiangsu Chengxing Phosph-chemicals Co., Ltd.5曾用名： 鼎球實業(yè)、澄星股份、G澄星、澄星股份6成立日期： 1994-06-087所屬行業(yè)： 通用化工品8所屬概念： 出口退稅、融資融券、循環(huán)經濟9所屬地域： 江蘇10法定代表人： 李興11獨立董事： 沈曉軍、馬麗英、盧青12

15、：公司簡介： 公司系由宜興市絹麻紡織印染實業(yè)總公司等三家單位共同發(fā)起設立，以其凈交資產及現金投入折為發(fā)起人股6768.71萬股，并定向募集職工股513萬股，經1997年5月發(fā)行后，上市時總股本達10781.71萬股，其職工股182.04萬股將于公眾股3500萬股于1997年6月27日上市交易后期滿三年后上市流通。13：經營范圍： 公司主要進行食品添加劑的生產，危險化學品的生產、批發(fā)；一般經營項目：化工原料及化工產品制造、銷售，本企業(yè)自產的化工原料及化工產品出口，電子產品制造、銷售，金屬材料、建筑材料、農副產品銷售，技術咨詢服務。第二部分 杜邦分析法的基本原理一、杜邦分析原理介紹杜邦分析法，又稱

16、杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業(yè)財務狀況及經濟利益進行綜合系統分析評價的方法。該體系以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力，資產投資收益能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。杜邦分析法中涉及的幾種主要財務指標關系為：凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數二、杜邦分析原理圖示第三部分 公司年報分析注:以下指標的計算均是以萬元為單位，可能會存在誤差，但計算方法均是按照規(guī)定計算的。（一）公司主要財務數據分析1營業(yè)收

17、入年份20082009201020112012興發(fā)集團267567.64 304439.06 467804.31 656851.31 961203.89 澄星股份305317.83 254592.47 249999.38 254196.06 266149.46 企業(yè)設立的目的就是盈利，收入是企業(yè)的利潤來源。從上面的圖表可以看出，興發(fā)集團的營業(yè)收入連續(xù)5年都呈上升的趨勢，且增長速度越來越快，從08年稍落后于澄星股份到09年趕超，直到12年約為澄星股份的3.5倍。而澄星股份在09年有明顯的下降趨勢，而后幾年保持較為平穩(wěn)的狀態(tài)。2凈利潤年份20082009201020112012興發(fā)集團30972.

18、28 14007.46 18730.28 23338.66 31964.82 澄星股份17472.24 6496.82 7236.93 6761.49 4953.33 從以上圖標中可以看出，兩家公司在09年凈利潤較低，原因為08年金融危機對化工企業(yè)影響較大，致使兩家公司凈利潤有明顯的下降。而09年以后興發(fā)集團凈利潤又呈現上升趨勢，說明該企業(yè)在金融危機之后采取了適當方案，使公司利潤回升。相比興發(fā)集團，澄星股份則保持低迷的狀態(tài)，凈利潤相比08年相差較大。3總資產年份20082009201020112012興發(fā)集團303293.69 363962.80 619157.94 824904.36 138

19、0102.95 澄星股份516292.93 561093.72 607776.25 684060.94 580414.78 總資產顯示企業(yè)規(guī)模的大小，從以上圖表可以看出，興發(fā)集團在近5年總資產在不斷增加，尤其是2012年增幅最大，原因是公司營銷模式好，營業(yè)收入增加；澄星股份在前4年也呈上升趨勢，但是幅度不大，在12年略微下降。4凈資產年份20082009201020112012興發(fā)集團117906.02 128188.40 196953.37 250927.76 455000.15 澄星股份159479.98 162218.39 167897.35 185506.50 186160.27 興發(fā)

20、集團近5年凈資產呈逐步上升趨勢，并且在2012年有明顯的上升，主要因為該企業(yè)在12年的營業(yè)收入增長較快。而澄星股份相比興發(fā)集團則增長速度緩慢，并且，凈資產在09年之前多于興發(fā)集團，而從10年開始被興發(fā)集團逐漸趕超。（二）核心指標分析1凈資產收益率100興發(fā)集團凈資產收益率時間200720082009201020112012凈利潤30972.2814007.4618730.2823338.6631964.82所有者權益88911.26117906.02128188.4196953.37250927.76455000.15平均所有者權益103408.64123047.21162570.89 223

21、940.57 352963.96 凈資產收益率29.95%11.38%11.52%10.42%9.06%澄星股份凈資產收益率時間200720082009201020112012凈利潤17472.246496.827236.936761.494953.33所有者權益133216.8159479.98162218.39167897.35185506.5186160.27平均所有者權益146348.39160849.19 165057.87 176701.93 185833.39 凈資產收益率11.94%4.04%4.38%3.83%2.67%時間20082009201020112012興發(fā)集團29

22、.95%11.38%11.52%10.42%9.06%澄星股份11.94%4.04%4.38%3.83%2.67%凈資產受益率反映企業(yè)所有者權益的獲利能力。兩家公司在09年都呈現急劇下降的趨勢，而后幾年略微下降。09年的大幅下降主要是由于08年金融危機的影響，化工企業(yè)遭受嚴重影響。而興發(fā)集團的凈資產收益率一直高于澄星股份，主要原因在于興發(fā)集團每年的凈利潤都高于澄星股份。兩公司都下降的原因主要在于兩家公司的所有者權益的增長速度都沒有凈利潤的增長速度快。2銷售凈利率100興發(fā)集團銷售凈利率時間20082009201020112012凈利潤30972.2814007.4618730.2823338.

23、6631964.82營業(yè)收入267567.64304439.06467804.31656851.31961203.89銷售利潤率11.58%4.60%4.00%3.55%3.33%澄星股份銷售凈利率時間20082009201020112012凈利潤17472.246496.827236.936761.494953.33營業(yè)收入305317.83254592.47249999.38254196.06266149.46銷售利潤率5.72%2.55%2.89%2.66%1.86%時間20082009201020112012興發(fā)股份10.17%2.99%2.85%2.43%3.33%澄星股份5.72%

24、2.55%2.89%2.66%1.86%銷售凈利率反映企業(yè)銷售收入的獲利能力。從上述圖表中可以看出，兩家企業(yè)的銷售凈利率在09年都大幅下降，主要原因為當年磷化工市場持續(xù)低迷，主要產品價格大幅下降，對企業(yè)的經營業(yè)績遭受巨大壓力，并且受到金融危機的影響，出口形式日益嚴峻，外部需求嚴重不足。09到11年，兩家企業(yè)的銷售凈利率相差不大，且平穩(wěn)發(fā)展。12年興發(fā)集團略高于澄星股份。3總資產周轉率興發(fā)集團總資產周轉率時間200720082009201020112012營業(yè)收入267567.64304439.06467804.31656851.31961203.89資產總額282064.23303293.69

25、363962.80619157.94824904.361380102.95總資產平均余額292678.96333628.25 491560.37 722031.15 1102503.66 總資產周轉率0.91 0.91 0.95 0.91 0.87 澄星股份總資產周轉率時間200720082009201020112012營業(yè)收入305317.83254592.47249999.38254196.06266149.46資產總額460131.88516292.93561093.72607776.25684060.94580414.78總資產平均余額488212.41 538693.33 58443

26、4.99 645918.60 632237.86 總資產周轉率0.63 0.47 0.43 0.39 0.42 時間20082009201020112012興發(fā)集團0.910.910.950.910.87澄星股份0.630.470.430.390.42總資產周轉率反映總資產的利用效率。興發(fā)集團的總資產周轉率保持在0.9上下，而澄星股份在近幾年的總資產周轉率都呈現下降的趨勢，且明顯低于興發(fā)集團，說明興發(fā)集團的總資產利用效率一直要好于澄星股份。4權益乘數權益乘數興發(fā)集團權益乘數時間20082009201020112012資產總額303293.69363962.8619157.94824904.36

27、1380102.95所有者權益117906.02128188.4196953.37250927.76455000.15權益乘數2.57 2.84 3.14 3.29 3.03 澄星股份權益乘數時間20082009201020112012資產總額516292.93561093.72607776.25684060.94580414.78所有者權益159479.98162218.39167897.35185506.5186160.27權益乘數3.24 3.46 3.62 3.69 3.12 時間20082009201020112012興發(fā)集團2.57 2.84 3.14 3.29 3.03 澄星股份

28、3.24 3.46 3.62 3.69 3.12 權益乘數反映企業(yè)總資產是所有者權益的多少倍數。從上述圖表中可以看出，兩家企業(yè)的權益乘數大致同步發(fā)展前4年都呈現上升趨勢，在12年略微下降。但總體興發(fā)集團的權益乘數要低于澄星股份。核心指標分析結論：興發(fā)集團和澄星股份兩家公司近幾年的凈資產收益率都呈現下降趨勢，尤其表現在09年，出現急劇下降的態(tài)勢。說明在金融危機過后，整體化工企業(yè)的市場整體低迷，市場需求不大，到時磷化工產品價格偏低，且行業(yè)競爭壓力大。再加上外需不足和貿易保護，使得磷化工企業(yè)的盈利能力有較大水平的下降。從銷售凈利率指標看，興發(fā)集團近幾年營業(yè)收入都有較大程度的增長，但凈利潤與營業(yè)收入的

29、增長速度大致相同，使得后幾年一直保持了較穩(wěn)定的水平。而澄星股份沒有拜托金融危機的影響，營業(yè)收入增長緩慢且凈利潤增長也不大，受市場的影響很明顯。兩家企業(yè)在09年仍呈現大幅下降，說明金融危機給化工企業(yè)造成了巨大沖擊，并使得一些企業(yè)一直沒能擺脫其影響，從總資產周轉率來看，興發(fā)集團持續(xù)保持在0.9，而澄星股份則呈現緩慢下降的態(tài)勢。說明興發(fā)集團在近幾年總資產的大幅上漲的同時，保持著總資產周轉率的較高水平。而澄星股份近幾年總資產增長速度緩慢，且營業(yè)收入增長速度也較為緩慢，使得總資產周轉率呈現較低水平且有下降趨勢，該公司的邊際效益在下降。從兩者比較來看興發(fā)集團的資產利用率較高，能夠促進企業(yè)的盈利。興發(fā)集團的

30、權益乘數較澄星股份小，顯示其負債經營的比率小于澄星股份，但兩者的差距正在逐步縮小，說明興發(fā)集團的經營策略有所調整。以上幾個指標顯示，兩個公司的凈資產收益率和銷售凈利率在09年急劇下降的原因是多樣的，下面將對上述指標分解，作進一步分析。（三）盈利能力分析1營業(yè)毛利率100興發(fā)集團營業(yè)毛利率時間20082009201020112012銷售毛利41877.4714588.7428709.8933078.5539571.73營業(yè)收入凈額267567.64304439.06467804.31656851.31961203.89營業(yè)毛利率15.65%4.79%6.14%5.04%4.12%澄星股份營業(yè)毛利

31、率時間20082009201020112012銷售毛利18326.174195.96355.267600.354032.2營業(yè)收入凈額305317.83254592.47249999.38254196.06266149.46營業(yè)毛利率6.00%1.65%2.54%2.99%1.51%時間20082009201020112012興發(fā)集團15.65%4.79%6.14%5.04%4.12%澄星股份6.00%1.65%2.54%2.99%1.51%營業(yè)毛利率是銷售利潤率的基礎組成，從而也是企業(yè)獲利能力的基礎。營業(yè)毛利率的高低可以反映企業(yè)銷售獲利能力的高低。興發(fā)集團和澄星股份在09年都呈現大幅下降的趨

32、勢，說明在09年金融危機的影響下，市場需求嚴重不足。而后幾年都在起伏波動，該段時期兩個公司的經營業(yè)務能力狀況有所起伏。但總體來看，興發(fā)集團的營業(yè)毛利率總體要高于澄星股份，說明興發(fā)集團的盈利能力要高于澄星股份，兩個公司經營業(yè)務的獲利能力狀況動蕩起伏。2營業(yè)利潤比重興發(fā)集團營業(yè)利潤比重時間20082009201020112012營業(yè)利潤41877.4714588.7428709.8933078.5539571.73利潤總額37327.6215889.3423858.3330645.4339183.77營業(yè)利潤比重1.12 0.92 1.20 1.08 1.01 澄星股份營業(yè)利潤比重時間200820

33、09201020112012營業(yè)利潤18326.174195.96355.267600.354032.2利潤總額18635.458114.887256.668231.306384.36營業(yè)利潤比重0.98 0.52 0.88 0.92 0.63 時間20082009201020112012興發(fā)集團1.120.921.201.081.01澄星股份0.980.520.880.920.63營業(yè)利潤占利潤總額的比重反映企業(yè)營業(yè)利潤對利潤總額貢獻大小。從上述圖表可以看出，興發(fā)集團的營業(yè)利潤比重一直高于澄星股份的營業(yè)利潤比重，說明興發(fā)集團的營業(yè)收入對企業(yè)的利潤做出了巨大貢獻。從連續(xù)5年的情況看，兩者的營業(yè)

34、利潤比重呈波動不穩(wěn)定的狀況，說明兩家公司的營業(yè)戰(zhàn)略在不斷調整之中。相對而言，興發(fā)集團營業(yè)利潤所占比重比較穩(wěn)定，說明公司的業(yè)務的調整要小于澄星股份。3期間費用占銷售收入比重興發(fā)集團期間費用占銷售收入比重營業(yè)費用11843.60 11061.02 12530.11 13965.57 17456.79 管理費用8936.06 8222.55 10629.93 17462.68 23549.67 財務費用11943.69 9817.28 13979.59 18227.58 36438.98 銷售收入凈額267567.64304439.06467804.31656851.31961203.89營業(yè)費用占

35、銷售收入比重4.43%3.63%2.68%2.13%1.82%管理費用占銷售收入比重3.34%2.70%2.27%2.66%2.45%財務費用占銷售收入比重4.46%3.22%2.99%2.77%3.79%期間費用占銷售收入比重12.23%9.56%7.94%7.56%8.06%興發(fā)集團的銷售費用雖然在逐年增加，但是其占銷售收入的比重卻明顯下降，這與公司的銷售策略有關，管理費用在5年中也逐漸增加，尤其是11和12這兩年，導致這兩年管理費用占銷售收入的比重也在增加，原因在于09年金融危機爆發(fā)后，為減輕其影響，興發(fā)集團加大了科研力度，增加技術開發(fā)費用致力于提高資源的利用效率。財務費用前四年連續(xù)遞減

36、，而在12年有明顯的上漲主要原因是：前四年企業(yè)生產經營較好，且未采用票據結算的方式，而12年為了擴大企業(yè)的生產與銷售，興發(fā)集團大幅增加了銀行貸款，且采用票據支付的方式，使得興發(fā)集團的財務費用較上年有較大幅度的增長。澄星股份期間費用占銷售收入比重銷售費用13448.18 15614.33 12608.29 9923.46 7532.34 管理費用6366.51 7985.83 6615.24 9390.89 7704.87 財務費用15226.69 11190.78 12353.99 18271.96 23368.50 銷售收入凈額305317.83254592.47249999.3825419

37、6.06266149.46營業(yè)費用占銷售收入比重4.40%6.13%5.04%3.90%2.83%管理費用占銷售收入比重2.09%3.14%2.65%3.69%2.89%財務費用占銷售收入比重4.99%4.40%4.94%7.19%8.78%期間費用占銷售收入比重11.48%13.67%12.63%14.79%14.51%澄星股份營業(yè)費用呈現逐年遞減，主要原因在于該企業(yè)的銷售量在逐年下降，且銷售利潤也在下降；公司管理費用則呈現波動起伏的狀態(tài)，說明該公司管理水平下降；財務費用第2年一直呈上升趨勢，主要原因是公司負債規(guī)模有所增加。期間費用占銷售收入比重比較時間2008200920102011201

38、2興發(fā)集團12.23%9.56%7.94%7.56%8.06%澄星股份11.48%13.67%12.63%14.79%14.51%期間費用是利潤的抵減項目，2008年興發(fā)集團的期間費用占銷售收入比重略高于澄星股份，但2009年以后興發(fā)集團明顯低于澄星股份，且有一直下降的趨勢。而澄星股份的期間費用所占的比重呈現波動上升的趨勢，從09年開始一直明顯高于興發(fā)集團，且所占用的比重較大，對企業(yè)的利潤造成了較大影響。盈利能力分析結論：從營業(yè)收入來看，興發(fā)集團一直處于快速增長的階段，而澄星股份則出現低迷狀態(tài)，5年來營業(yè)收入都保持較低水平。說明在磷化工市場上，興發(fā)集團的市場占有量明顯要高于澄星股份。營業(yè)毛利率

39、興發(fā)集團一直高于澄星股份，主要原因在于興發(fā)集團在擴大生產之后，其規(guī)模效益逐漸凸顯。而澄星股份因幾年的收益平平且總資產增長緩慢，營業(yè)毛利率也就顯得較低。兩家企業(yè)在09年大幅下降主要還是受金融危機的影響。從總體上看，興發(fā)集團的技術優(yōu)勢使得其盈利空間要明顯大于澄星股份。興發(fā)集團和澄星股份的營業(yè)利潤占利潤總額比重在近5年都呈現波動起伏的態(tài)勢，而總體上看興發(fā)集團的比重較高，這反映了興發(fā)集團營業(yè)利潤對利潤總額貢獻較澄星股份大興發(fā)集團與澄星股份的期間費用都呈現上升趨勢。但興發(fā)集團的期間費用所占比率較小。顯示興發(fā)集團經過長期的經營運作，期間費用控制已經達到較高水平。而澄星股份期間費用所占比重相對較高，企業(yè)應該

40、加強對管理費用的監(jiān)管，降低其比率。 （四）資產效率分析1應收賬款周轉率興發(fā)集團應收賬款周轉率時間2007 2008 2009 2010 2011 2012 應收票據471.48 465.59 2767.32 15672.76 11930.36 37490.75 應收賬款12951.47 20070.90 17955.83 27476.98 20129.31 41187.87 應收賬款平均余額16979.72 20629.82 31936.45 37604.70 55369.14 營業(yè)收入267567.64304439.06467804.31656851.31961203.89應收賬款周轉率15

41、.8 14.8 14.6 17.5 17.4 澄星股份應收賬款周轉率時間2007 2008 2009 2010 2011 2012 應收票據65057.3817105.4824346.6617085.5046381.7925767.39應收賬款12951.4727592.2815839.9621197.4211753.788459.51應收賬款平均余額61353.3142442.1939234.7748209.2546181.24營業(yè)收入305317.83254592.47249999.38254196.06266149.46應收賬款周轉率5.0 6.0 6.4 5.3 5.8 時間20082

42、009201020112012興發(fā)集團15.814.814.617.517.4澄星股份566.45.35.8應收賬款周轉率反映企業(yè)應收賬款的周轉速度。從以上圖表可以看出興發(fā)集團與澄星股份的應收賬款周轉率在這5年之中變化不太明顯，上下波動。但總體來看，興發(fā)集團的應收賬款周轉率要明顯高于澄星股份。2存貨周轉率存貨周轉率興發(fā)集團存貨周轉率時間200720082009201020112012營業(yè)成本11843.611061.0212530.1113965.5717456.79存貨20503.6523560.8735096.5645921.2356235.6388410.54存貨平均凈額22032.26

43、29328.72 40508.90 51078.43 72323.09 存貨周轉率0.54 0.38 0.31 0.27 0.24 澄星股份存貨周轉率時間200720082009201020112012營業(yè)成本13448.1815614.3312608.299923.467532.34存貨62421.31102245.2157519.0286872.7688957.8698671.87存貨平均凈額82333.2679882.11572195.8987915.3193814.87 存貨周轉率0.16 0.20 0.17 0.11 0.08 時間20082009201020112012興發(fā)集團0.

44、540.380.310.270.24澄星股份0.160.20.170.110.08存貨周轉率反映了企業(yè)存貨的周轉速度。從以上圖表可以看出，興發(fā)集團與澄星股份兩家公司的存貨周轉率都有持續(xù)下降的趨勢。主要原因在于金融危機后兩家公司的磷化市場出現低迷狀態(tài)，使得兩家公司的存貨增長都比較明顯，尤其是澄星股份，生產減少，而存貨繼續(xù)增多。3存貨分析時間20082009201020112012興發(fā)集團23560.8735096.5645921.2356235.6388410.54澄星股份102245.2157519.0286872.7688957.8698671.87隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，存貨顯示增長狀

45、態(tài)是屬于正常的，興發(fā)集團近5年的存貨數量在不斷增加。澄星股份09年的存貨數量突然減少，原因主要在于受金融危機影響，企業(yè)大幅減少生產。4總資產報酬率為了便于分析，將總資產收益率調整為以凈利潤計算的結果。興發(fā)集團總資產報酬率時間200720082009201020112012凈利潤30972.28 14007.46 18730.28 23338.66 31964.82 資產總額282064.23303293.69363962.80619157.94824904.361380102.95平均資產總額292678.96333628.25 491560.37 722031.15 1102503.66 總

46、資產報酬率10.58%4.20%3.81%3.23%2.90%澄星股份總資產報酬率時間200720082009201020112012凈利潤17472.24 6496.82 7236.93 6761.49 4953.33 資產總額460131.88516292.93561093.72607776.25684060.94580414.78平均資產總額488212.41 538693.33 584434.99 645918.60 632237.86 總資產報酬率3.58%1.21%1.24%1.05%0.78% 時間20082009201020112012興發(fā)集團10.58%4.20%3.81%3

47、.23%2.90%澄星股份3.58%1.21%1.24%1.05%0.78%總資產報酬率反映企業(yè)全部資產的獲利能力，體現了企業(yè)對資產的運用效率。興發(fā)集團與澄星股份的總資產報酬率在09年大幅下降后，后4年中略微下降。其中興發(fā)集團09年下降7個百分點，下降明顯，澄星股份09年下降2個百分點。 資產效率分析結論：2008年世界性金融危機對磷化工企業(yè)影響較大，沖擊了各個企業(yè)的銷售能力，并且隨著市場競爭的激烈和市場環(huán)境發(fā)生了重大變化，受國家宏觀調控政策的影響，以及外部需求減少和國際貿易保護的影響，鋼材需求增幅放緩，導致存貨增加，企業(yè)存貨運用效率降低，存貨占用資金較多，盈利能力下降。連續(xù)幾年總資產報酬率下

48、降主要原因是市場需求不足，且凈利潤增加速度不及總資產增加速度。（五）償債能力分析1流動比率興發(fā)集團流動比率時間20082009201020112012流動資產67755.71 75368.28 122875.96 146496.13 390017.30 流動負債87231.27 97286.16 113300.75 279399.94 475274.14 流動比率0.78 0.77 1.08 0.52 0.82 澄星股份流動比率時間20082009201020112012流動資產268719.68 305915.28 332192.06 407540.18 335502.31 流動負債3185

49、34.64 356848.30 365688.02 449455.35 376374.27 流動比率0.84 0.86 0.91 0.91 0.89 時間20082009201020112012興發(fā)集團0.780.771.080.520.82澄星股份0.840.860.910.910.89流動比率是短期償債能力分析的核心指標。從表中我們可以看出，興發(fā)集團近五年來流動比率大致保持在0.8的水平，說明興發(fā)集團的資金流動性較差，償債能力較差。澄星股份的流動比率在近5年保持平穩(wěn)狀態(tài)，總體略高于興發(fā)集團。2速動比率興發(fā)集團流動比率時間20082009201020112012流動資產67755.71753

50、68.28122875.96146496.13390017.3存貨23560.8735096.5645921.2356235.6388410.54速動資產44194.84 40271.72 76954.73 90260.50 301606.76 流動負債87231.2797286.16113300.75279399.94475274.14速動比率0.51 0.41 0.68 0.32 0.63 澄星股份速動比率時間20082009201020112012流動資產268719.68305915.28332192.06407540.18335502.31存貨102245.2157519.02868

51、72.7688957.8698671.87速動資產166474.47248396.26245319.3318582.32236830.44流動負債318534.64356848.3365688.02449455.35376374.27速動比率0.52 0.70 0.67 0.71 0.63 時間20082009201020112012興發(fā)集團0.510.410.680.320.63澄星股份0.520.700.670.710.63速動比率是速動資產與流動負債的比值，該指標衡量企業(yè)的短期償債能力，是流動比率的一個重要輔助指標，用于評價企業(yè)流動資產變現能力的強弱。從表中我們可以看出，興發(fā)集團近五年的

52、速動比率在0.5水平線起伏較大，說明興發(fā)集團的資金流動性一般，償債能力也一般。澄星股份的速動比率較興發(fā)集團高，短期償債能力略高于興發(fā)集團。3資產負債率興發(fā)集團資產負債率時間20082009201020112012資產總額303293.69363962.80619157.94824904.361380102.95負債總額185387.66 235774.40 422204.57 573976.60 925102.80 資產負債率0.61 0.65 0.68 0.70 0.67 澄星股份資產負債率時間20082009201020112012資產總額516292.93561093.72607776.

53、25684060.94580414.78負債總額356812.94 398875.33 439878.90 498554.44 394254.52 資產負債率0.69 0.71 0.72 0.73 0.68 時間20082009201020112012興發(fā)集團0.610.650.680.700.67澄星股份0.690.710.720.730.68資產負債率是長期償債能力分析的核心指標。從圖表中可以看出，興發(fā)集團與澄星股份的資產負債率在前4年都呈現上升的趨勢，說明這兩個公司的負債籌資能力提高。但在2012年，兩家企業(yè)的資產負債率都略微下降。興發(fā)集團主要是負債增加幅度小于資產增加。而澄星股份則是減

54、少了非流動負債所致。但總體上澄星股份的資產負債率要高于興發(fā)股份，說明澄星股份的長期償債能力要較好一些。償債能力分析結論：兩家公司的流動比率、速動比率均屬正常，澄星股份的水平高于興發(fā)集團，這與兩家公司的負債經營策略有較大關系。磷化工企業(yè)的償債能力都較為一般，兩家公司在同行業(yè)也處于一般水平。第四部分 綜合評價（一）公司存在問題經過上述財務指標的分析后,我對該公司有了一定程度的了解,總體來說興發(fā)集團整體經營情況和財務狀況還不錯,每年凈利潤以及總資產都在不斷增加。但是公司仍然面臨著許多問題需要解決,主要表現在：1主要產品及原材料價格波動公司主要產品既包括磷化工產業(yè)鏈上游的磷礦石、黃磷等，也包括下游的三

55、聚磷酸鈉、六偏磷酸鈉、次磷酸鈉等精細磷化工產品，因此能夠較為靈活地根據產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產品的相對價格變化而調節(jié)其各自的產量和銷量，由此平滑公司的整體盈利水平，從而使公司具有較強的抗風險能力。但是磷化工作為周期性行業(yè)，主要產品以及原材料的價格會受多種因素影響，會產生較大波動或持續(xù)處于低位，將對公司的經營業(yè)績帶來波動或不利影響。2企業(yè)生產安全環(huán)保問題公司屬化工生產企業(yè)，生產的部分產品具有腐蝕性和毒性，部分生產工序在高溫、高壓環(huán)境進行，生產過程中可能發(fā)生人員中毒、火災、爆炸等安全事故。公司的地下礦山開采存在著安全生產的風險。公司主要生產磷化工產品，環(huán)保壓力較大。由于生產裝置設有環(huán)保監(jiān)測設施，歷年來公司環(huán)

56、保監(jiān)測均已達到國家標準。但隨著我國政府環(huán)境保護意識的不斷加強，加之部分生產廠區(qū)位于湖北省長江三峽、神農架等黃金旅游要道，國家對公司的環(huán)保要求日益提高，且湖北省已被確認為開展低碳產業(yè)建設試點省之一。受此影響，公司面臨的環(huán)保和節(jié)能減排壓力進一步升級，從而加大公司的生產成本。3稅收政策改變根據國家財政部、國家稅務總局2010年6月22日聯合發(fā)布的關于取消部分商品出口退稅的通知（財稅（2010）57號），國家取消了部分商品的出口退稅。取消部分商品出口退稅涉及公司出口的次磷酸鈉、單氟磷酸鈉、工業(yè)級六偏磷酸鈉、酸式焦磷酸鈉等產品（上述產品的原出口退稅率為5%）。因而一旦國家政策導向發(fā)生變化，公司正在享受的

57、相關優(yōu)惠政策被取消或發(fā)生重大變化，將在一定時間內對公司經營業(yè)績產生不利影響。4公司未來的發(fā)展面臨著機遇和挑戰(zhàn)并存的局面當前，公司所處的國內外宏觀環(huán)境仍然比較復雜，面臨較多的不確定因素。從國內看，宏觀經濟政策基調總體上仍然是穩(wěn)中求進，受通脹風險影響貨幣政策會更加靈活；從國際看，金融危機深層次影響繼續(xù)顯現，發(fā)達國家復蘇過程中不穩(wěn)定、不確定因素增多。面對新的機遇和挑戰(zhàn)，公司將堅定不移地實施走出去發(fā)展戰(zhàn)略，進一步鞏固和擴大資源優(yōu)勢，著力推動節(jié)能減排和環(huán)保管理，打造循環(huán)經濟產業(yè)鏈，提高資源綜合利用水平；做大做強做優(yōu)公司主業(yè)，加大技術創(chuàng)新和自主研發(fā)力度，優(yōu)化興發(fā)化工集團產品結構，實現主導產品的精細化、專用

58、化、高端化和綠色化轉變，實現無機磷化工產業(yè)改造與升級的同時，向有機磷化工、硅化工、鹽化工和硫化工拓展，增加企業(yè)利潤。（二）可提供的建議針對嚴峻的市場競爭形勢，給興發(fā)集團提供的建議是：大力調整產品結構，著力提高產品質量，努力降低產品成本，扎實推進技術進步和技術改造。所采取的主要措施可以包括以下幾個方面：1科學組織生產經營。一是強化生產經營管理。堅持效益為中心，市場為導向，優(yōu)化資源配置，科學組織調度，提高生產效率，確?；どa效益最大化。二是著力提升園區(qū)效益。發(fā)揮宜昌園區(qū)循環(huán)經濟產業(yè)鏈優(yōu)勢，加強內部協調，實現科學調度、穩(wěn)定運行、循環(huán)增效，充分釋放產能；三是狠抓自產產品銷售。強化市場調查和監(jiān)管，增強

59、對市場形勢的判斷和把握能力，鞏固現有客戶，拓展新客戶，擴大自產產品銷售，增強產品盈利能力和市場影響力。2做強做大貿易業(yè)務。一是突出貿易業(yè)務重點。重點開展磷化工主導產品及上下游關聯產品、磷礦石貿易業(yè)務，切實提升貿易業(yè)務質量，提高貿易業(yè)務對公司利潤貢獻。二是完善業(yè)務考核機制。建立和完善以風險管控為基礎，以利潤為核心的貿易績效考核體系。營造以業(yè)績論英雄的良好氛圍，以此培養(yǎng)優(yōu)秀業(yè)務人員，淘汰不合格人員，打造極具活力和戰(zhàn)斗力的貿易團隊。三是有效控制貿易風險。從貿易業(yè)務前期調查、合同簽訂、資金支付等各個環(huán)節(jié)進行嚴格管控；全面梳理老客戶，強化新客戶信用度調查，確保各項業(yè)務在規(guī)范、有序、可控條件下開展，保障貿

60、易資金安全。加大管理力度，深入開展增收節(jié)支降成本活動，優(yōu)化資源配置，加強技術攻關，強化生產組織，挖掘內部潛力，努力改善技術經濟指標，有效控制產品的生產成本。抓好物資設備采購環(huán)節(jié)，根據形勢變化及時調整采購策略和采購標準，加大物資設備采購的公開招標力度，加強各類物資設備的庫存管理，切實降低采購成本。建立系統對標挖潛和成本動態(tài)考核工作機制，加大成本分析和跟蹤力度，積極開展技術攻關，不斷改善主要技術經濟指標，降低工序物耗和能耗成本。3大力推動技術創(chuàng)新。一是狠抓技術攻關。組織開展新產品研發(fā)。二是積極開展專利及科技成果申報，力爭申報專利60項以上，取得省級科技進步獎1項、市級科技進步獎1項。三是認真研究國