XXX年11月16日星期二宏觀經(jīng)濟近期或出臺組合拳

1、2010年11月16日 星期二宏觀經(jīng)濟 HYPERLINK l _近期或出臺“組合拳”控制價格過快上漲 近期或出臺“組合拳”控制價格過快上漲業(yè)內(nèi)信息 HYPERLINK l _ETF將“百花齊放”A股市場 ETF將“百花齊放”A股市場 HYPERLINK l _基金發(fā)行數(shù)穩(wěn)超去年_年內(nèi)還可輸血600億元 基金發(fā)行數(shù)穩(wěn)超去年 年內(nèi)還可輸血600億元市場評論 HYPERLINK l _工行尾盤“單騎救主”_滬綜指重上3000點 工行尾盤“單騎救主” 滬綜指重上3000點 HYPERLINK l _緊縮預(yù)期沖擊_A股震蕩加劇 緊縮預(yù)期沖擊 A股震蕩加劇 HYPERLINK l _關(guān)注高成長和低估值

2、關(guān)注高成長和低估值海外視野 HYPERLINK l _愛爾蘭“被求救”大喊冤枉_市場無視猛砸歐元 愛爾蘭“被求救”大喊冤枉 市場無視猛砸歐元 HYPERLINK l _內(nèi)需推動_三季度日本GDP增3.9% 內(nèi)需推動 三季度日本GDP增3.9%昨日行情回顧上證指數(shù)3014.410.97%滬深300 3314.890.70%深圳成指12808.090.64%上證國債125.910.00%銀華基金凈值基金名稱最新累計 HYPERLINK /file/link/fund_jjjz_180001.jsp 銀華優(yōu)勢企業(yè)混合1.19902.8290 HYPERLINK /file/link/fund_jjj

3、z_180002.jsp 銀華保本增值混合1.01391.0139 HYPERLINK /file/link/fund_jjjz_180003.jsp 銀華-道瓊斯88指數(shù)1.01872.8187 HYPERLINK /file/link/fund_jjjz_519001.jsp 銀華價值優(yōu)選股票1.66645.6068 HYPERLINK /file/link/fund_jjjz_180010.jsp 銀華優(yōu)質(zhì)增長股票1.97703.4270 HYPERLINK /file/link/fund_jjjz_180012.jsp 銀華富裕主題股票1.35742.3104銀華 HYPERLINK

4、/file/link/fund_jjjz_183001.jsp 全球優(yōu)選（QDII-FOF）0.9780.978 HYPERLINK /file/link/fund_jjjz_180013.jsp 銀華領(lǐng)先策略股票1.63182.0118 HYPERLINK /file/link/fund_jjjz_180015.jsp 銀華增強收益?zhèn)?.1431.253銀華和諧主題混合1.2491.329銀華內(nèi)需精選股票（LOF）1.1811.123銀華滬深300指數(shù)（LOF）1.0081.008銀華深證100指數(shù)分級1.2591.259銀華穩(wěn)進1.0271.027銀華銳進1.4911.491銀華信用債券

5、封閉1.0501.050銀華成長先鋒混合1.0351.035銀華基金凈值名稱萬份收益年收益率 HYPERLINK /file/link/fund_jjjz_180008.jsp 銀華貨幣A2.01705.127 HYPERLINK /file/link/fund_jjjz_180009.jsp 銀華貨幣B HYPERLINK /funds/105200/fundinfo.jsp?servicetype_selected=105201&expandDIV=KB2 2.08315.381宏觀經(jīng)濟近期或出臺臺“組合拳”控制價格格過快上漲漲中國證券券報 權(quán)權(quán)威人士115日向中中國證券報報記者透露露，近

6、期食食品價格上上漲過快已已引起高度度關(guān)注，有有關(guān)方面最最近將出臺臺政策控制制食品價格格過快上漲漲。國家發(fā)發(fā)改委等部部委及各地地政府可能能跟進出臺臺一攬子控控制物價上上漲的措施施，具體可可能包括限限價、“菜籃子”市長負責(zé)責(zé)制、價格格補貼以及及嚴懲囤積積居奇等，尤尤其加大對對炒作棉花花和玉米行行為的懲罰罰力度。 上上述人士透透露，價格格上漲，特特別是食品品價格上漲漲過快是當(dāng)當(dāng)前國家經(jīng)經(jīng)濟形勢中中最主要的的問題，此此次研究出出臺的措施施核心意圖圖是要盡快快遏制住價價格快速上上漲的勢頭頭，并將采采取包括多多種價格調(diào)調(diào)控手段在在內(nèi)的“組合拳”方式，隨隨后由各相相關(guān)部委拿拿出具體方方案，并由由各地政府府落

7、實。 此此次組合拳拳可能包括括在價格連連續(xù)上漲過過快并超過過限定幅度度時，采取取行政措施施限制價格格繼續(xù)上漲漲；此外，在在各省繼續(xù)續(xù)強化“菜籃子”市長負責(zé)責(zé)制，防止止部分大城城市蔬菜自自給率過低低、蔬菜價價格因供應(yīng)應(yīng)不足而漲漲價過快。如果上漲漲幅度過大大，地方政政府或?qū)⒗檬卟嘶亟ㄔO(shè)基基金等對價價格進行補補貼，防止止繼續(xù)上漲漲。 分分析人士指指出，根據(jù)據(jù)以往相關(guān)關(guān)政策出臺臺的程序，很很有可能將將在本周研研究部署穩(wěn)穩(wěn)定物價的的工作，然然后由發(fā)改改委等部門門根據(jù)要求求出臺具體體措施。 上上述權(quán)威人人士還透露露，對于資資金炒作農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品的現(xiàn)現(xiàn)象，將采采取更加嚴嚴厲的懲罰罰措施，尤尤其是針對對炒作

8、玉米米和棉花。今年5月月，三部委委聯(lián)合下發(fā)發(fā)通知，稱稱一旦確認認為囤積居居奇等行為為，將進行行多達5倍倍的處罰。業(yè)內(nèi)信息ETF將“百花齊放放”A股市場場上海證券券報 115日，中中證指數(shù)有有限公司在在上海舉辦辦了第四屆屆指數(shù)與指指數(shù)化投資資論壇。與與會專家圍圍繞“金融創(chuàng)新新下的指數(shù)數(shù)化投資”這一主題題進行了深深入探討，并并普遍認為為，指數(shù)化化投資在我我國面臨著著更大的發(fā)發(fā)展機遇，主主動ETFF、反向EETF、杠杠桿ETFF、多空策策略ETFF等漸漸成成為今后EETF創(chuàng)新新的重要方方向之一。 中中國證監(jiān)會會國際合作作部主任童童道馳、上上海市金融融服務(wù)辦主主任方星海海、上海證證券交易所所副總經(jīng)理理

9、周勤業(yè)、深圳證券券交易所總總經(jīng)理助理理周健男等等出席論壇壇并作了主主題演講。 據(jù)據(jù)介紹，近近兩年中國國內(nèi)地資本本市場指數(shù)數(shù)型產(chǎn)品特特別是ETTF產(chǎn)品呈呈現(xiàn)出前所所未有的發(fā)發(fā)展和創(chuàng)新新速度。去去年被稱為為“指數(shù)基金金年”，發(fā)行成成立指數(shù)型型產(chǎn)品299只，超過過了以往七七年發(fā)行數(shù)數(shù)量的總和和，其中EETF4只只。指數(shù)化化投資的熱熱潮在今年年得到進一一步的延續(xù)續(xù)和發(fā)展，截截至11月月12日，已已發(fā)行的指指數(shù)型產(chǎn)品品已達388只，其中中ETF110只，占占比大幅提提高。 指指數(shù)型產(chǎn)品品類別也不不斷推陳出出新，主題題指數(shù)基金金、策略指指數(shù)基金、主題ETTF、策略略ETF等等新型產(chǎn)品品紛紛登場場。截至11

10、0月底，指指數(shù)型產(chǎn)品品有79只只，其中指指數(shù)基金553只，資資產(chǎn)凈值約約24000億元；EETF155只和聯(lián)接接基金111只，資產(chǎn)產(chǎn)凈值約8800億元元。指數(shù)型型產(chǎn)品數(shù)量量占全部共共同基金的的比例約為為12%，資資產(chǎn)凈值占占比約為113%。金融制度創(chuàng)創(chuàng)新為指數(shù)數(shù)化投資提提供了更大大的發(fā)展機機遇。以量量化策略、衍生工具具為基礎(chǔ)的的策略指數(shù)數(shù)方興未艾艾，主動EETF、反反向ETFF、杠桿EETF、多多空策略EETF等正正在成為今今后ETFF創(chuàng)新的重重要方向之之一，未來來ETF期期權(quán)和ETTF權(quán)證等等衍生產(chǎn)品品的出現(xiàn)又又將進一步步推動ETTF自身的的發(fā)展?；鸢l(fā)行數(shù)數(shù)穩(wěn)超去年年 年內(nèi)還還可輸血660

11、0億元元上海證券券報 臨臨近年底，新新基金發(fā)行行再度升溫溫，全年成成立數(shù)超過過去年幾成成定局。 據(jù)據(jù)上證報資資訊統(tǒng)計，截截至11月月15日，今今年以來已已成立新基基金1133只，離去去年全年成成立新基金金121只只的水平只只有一步之之遙。同時時，目前正正在發(fā)行的的新基金共共有27只只，本周還還有4只新新基金即將將發(fā)行。這這些“準(zhǔn)基金”們最晚的的募集結(jié)束束時間在112月177日，這也也意味著大大部分基金金有望在年年內(nèi)成立，因因此今年成成立的新基基金數(shù)量超超過去年是是大概率事事件。 新新基金發(fā)行行升溫得益益于多通道道審批。 今年開始始，監(jiān)管部部門對新基基金發(fā)行實實行分類審審核制度，不不同類別的的基

12、金可分分別排隊申申報?；鸾饘徟麦w體系將偏股股型、固定定收益型、QDIII、創(chuàng)新型型和專戶一一對多分成成5條通道道進行審批批。在這樣樣的制度安安排下，今今年的新基基金發(fā)行在在數(shù)量上井井噴也是意意料之中的的。 多多通道審批批制度帶來來的新基金金扎堆發(fā)行行在近期表表現(xiàn)得尤為為突出。111月1日日當(dāng)天就有有8只新基基金同時上上柜，111月第一周周共有233只新基金金同時在發(fā)發(fā)。 但但今年新基基金單只募募資“效率”卻大不如如前，從目目前的募資資規(guī)模來看看，離去年年的水平仍仍有一定的的距離。 數(shù)數(shù)據(jù)顯示，今今年以來所所成立的1113只新新基金共募募得資金22171.27億元元，平均募募資規(guī)模為為19.

13、339億元；而去年同同期所成立立的新基金金平均募集集資金為226.977億元，去去年全年新新基金的整整體募資規(guī)規(guī)模更是達達到38221.944億元。 粗粗略計算，如如果目前在在發(fā)和即將將發(fā)行的331只新基基金都能夠夠在年內(nèi)成成立，按照照當(dāng)前的單單只基金募募資水平，則則能提供近近600億億元的彈藥藥。 不不過，隨著著市場的回回暖和年末末效應(yīng)的發(fā)發(fā)酵，新基基金發(fā)行的的人氣正在在逐漸提升升。1月至至8月間，基基金（剔除除QDIII）平均單單只募資規(guī)規(guī)模為188.47億億元，而在在9、100兩月間成成立的新基基金平均單單只募資規(guī)規(guī)模為244.11億億元，新基基金發(fā)行的的效率正在在提高。市場評論工行尾盤

14、“單騎救主主” 滬綜指指重上30000點上海證券券報 115日，以以工行為代代表的銀行行股尾盤強強勢上攻，工工行股價由由跌4%急急升至漲66.84%，帶領(lǐng)滬滬綜指收盤盤成功站上上30000點。分析析人士指出出，工行走走勢與111日中石油油走勢頗為為類似，112日兩市市急跌之后后有超跌反反彈需求，未未來大盤趨趨勢需要等等待未來政政策明朗化化。而由于于通脹因素素確定，因因此消費、醫(yī)藥、酒酒類等抗通通脹品種可可以關(guān)注。 在在經(jīng)過了周周五的暴跌跌之后，昨昨天兩市迎迎來了超跌跌反彈。中中小板和創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板分別別大漲2.69%和和6.133%；相比比之下除銀銀行板塊在在工行井噴噴式上漲的的帶動下取取得較大漲漲

15、幅以外，多多數(shù)大盤權(quán)權(quán)重股表現(xiàn)現(xiàn)得并不活活躍。 具具體來看，上上證綜指收收報30114.411點，漲228.988點或0.97%，成成交20006億元；深成指收收報128808.009點，漲漲81.555點或00.64%，成交額額15822億元。兩兩市合計成成交35888億元，較較上周五的的天量成交交大幅縮減減。板塊方方面，兩市市行業(yè)板塊塊漲多跌少少，醫(yī)療、環(huán)保、生生物制藥、釀酒等板板塊漲幅居居前；煤炭炭、有色金金屬、石油油等權(quán)重板板塊跌幅居居前。 山山西證券杜杜亮指出，短短期內(nèi)盡管管中小盤股股的技術(shù)性性反彈普遍遍存在，但但是大盤股股缺乏上行行動力，而而市場對于于央行年內(nèi)內(nèi)二次加息息的憂慮也也

16、隨時間推推移而逐漸漸加劇。綜綜合來看，市市場短期內(nèi)內(nèi)難以延續(xù)續(xù)之前單邊邊上漲行情情，震蕩調(diào)調(diào)整將是大大概率事件件。 昨昨天，工商商銀行早盤盤跌幅一度度超過4%，但尾盤盤直線飆升升，最高漲漲幅達7.05%，最最終收于55元，上漲漲6.844%，盤中中從最低到到最高點振振幅高達111.3%，成交金金額達422.95億億元，創(chuàng)出出自08年年9月233日以來的的最大成交交量。受工工行帶動，銀銀行股尾盤盤紛紛上漲漲，中信銀銀行、交通通銀行等權(quán)權(quán)重股漲幅幅都超過11.5%；而石化雙雙雄未能再再現(xiàn)上周四四、周五的的強勢，表表現(xiàn)疲弱。 南南京證券首首席策略分分析師周旭旭表示，由由于超跌大大盤短期會會有所反彈彈

17、，但上證證指數(shù)的上上升趨勢已已經(jīng)改變，主主要政策變變動超出了了投資者預(yù)預(yù)期，因此此大盤趨勢勢需要等待待未來政策策明朗化?！艾F(xiàn)在面臨臨的不確定定性較多，110月份上上漲的立足足點都出現(xiàn)現(xiàn)一些改變變。工商銀銀行主要是是護一下大大盤，否則則上證指數(shù)數(shù)今天的反反彈太弱，不不利于炒作作小盤股的的資金運作作。” 海海通證券陳陳瑞明也表表示，目前前通脹已經(jīng)經(jīng)基本確定定，短期就就是需要看看貨幣政策策取向，整整體來說應(yīng)應(yīng)該是一個個“慢?！备窬?。其其中，穩(wěn)定定增長、受受益通脹的的消費、醫(yī)醫(yī)藥、酒類類等抗通脹脹品種值得得關(guān)注。而而西南證券券張剛比較較悲觀，他他表示，昨昨天的行情情就是超跌跌反彈，而而工行股價價走勢和

18、111日中國國石油的走走勢非常雷雷同，因此此短期仍然然面臨調(diào)整整。 不不過，盡管管大多數(shù)分分析師不看看好短期行行情，但一一位券商自自營負責(zé)人人則相對樂樂觀，他表表示，一方方面短期調(diào)調(diào)整速度較較快，很多多機構(gòu)并沒沒有大筆出出貨；另一一方面，一一些大基金金年底有做做凈值沖動動，因此不不宜過度悲悲觀。緊縮預(yù)期沖沖擊 A股股震蕩加劇劇中國證券券報 由由于近期通通脹形勢出出現(xiàn)惡化跡跡象，緊縮縮壓力增大大，加之獲獲利盤消化化等因素，市市場在上周周五出現(xiàn)了了深幅調(diào)整整。我們認認為，隨著著市場更多多地考慮政政策變量的的作用，短短期之內(nèi)AA股市場不不具備大幅幅上漲的動動力，震蕩蕩幅度將加加大，運行行節(jié)奏將有有所

19、改變，可可能由之前前的逐級上上臺階改變變?yōu)閰^(qū)間震震蕩；長期期則不必過過于悲觀。投資品種種上建議暫暫時回避對對政策敏感感的上游周周期類股票票，繼續(xù)看看好兼具防防御性和抗抗通脹的下下游消費類類板塊，同同時建議關(guān)關(guān)注有高送送配題材的的中小盤股股。 通通脹在惡化化 儲蓄在在搬家 110月份CCPI同比比增速創(chuàng)225個月以以來新高，環(huán)環(huán)比情況同同樣嚴峻，CCPI的八八大類構(gòu)成成均出現(xiàn)環(huán)環(huán)比正增長長，除食品品以外，衣衣著、居住住類的價格格也呈現(xiàn)快快速上漲趨趨勢。而110月份的的PPI漲漲幅也高達達5%,表表明未來漲漲價因素可可能由上游游向下游傳傳導(dǎo)，前期期以農(nóng)產(chǎn)品品、食品為為主的結(jié)構(gòu)構(gòu)性通脹正正轉(zhuǎn)化為物物

20、價的全面面上漲。通通脹情況在在快速惡化化。 與與此同時，上上周公布的的金融數(shù)據(jù)據(jù)表明國內(nèi)內(nèi)目前仍處處于流動性性寬松的環(huán)環(huán)境。100月份M11結(jié)束下滑滑企穩(wěn)回升升，M2繼繼續(xù)小幅上上升，新增增人民幣貸貸款達到55877億億元，比去去年同月多多增33447億，顯顯著超出市市場預(yù)期?？紤]到110月份為為國慶長假假月份，更更顯示出銀銀行貸款沖沖動之強。至此，今今年前100月貸款累累計已達66.66萬萬億。結(jié)合合當(dāng)前CPPI持續(xù)攀攀升的背景景，目前流流動性寬松松的狀況顯顯然是管理理層不希望望看到的。 110月份另另一個突出出的現(xiàn)象是是儲蓄大搬搬家。100月份居民民存款大幅幅減少了77003億億元，創(chuàng)歷歷

21、史最高水水平。在負負利率環(huán)境境下，有限限的投資渠渠道和股市市的賺錢效效應(yīng)共同推推動了居民民資產(chǎn)配置置的方向性性大轉(zhuǎn)變。 政政策調(diào)整加加快 緊縮縮壓力上升升 面面對當(dāng)前嚴嚴峻的通脹脹形勢，包包括央行在在內(nèi)的各部部委多管齊齊下對抗通通脹。外管管局為防范范跨境資本本流動帶來來的金融風(fēng)風(fēng)險，將來來料加工收收匯比例由由30%統(tǒng)統(tǒng)一調(diào)整為為20%，國國內(nèi)的外匯匯管理正在在趨緊。而而發(fā)改委將將采取四項項措施應(yīng)對對物價上漲漲，并將建建立專門機機制防止游游資炒作。央行運用用調(diào)控工具具的頻率更更是有所加加快，在上上調(diào)存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金率和和加息之后后，上周央央行在一個個月內(nèi)第二二次上調(diào)了了存款準(zhǔn)備備金率，出出手之果決決

22、也表明了了央行嚴控控通脹的堅堅定態(tài)度。由于貨幣幣政策對流流動性的管管理需要累累積效應(yīng)，而而通脹狀況況短期難以以扭轉(zhuǎn)，我我們估計112月貨幣幣政策還會會有相應(yīng)的的作為，不不排除再次次提升存款款準(zhǔn)備金率率或者再次次加息。 隨隨著通脹形形勢的惡化化，市場對對加息的看看法已經(jīng)發(fā)發(fā)生了一定定轉(zhuǎn)變。之之前更多的的觀點認為為年內(nèi)加息息是一次性性行為，而而當(dāng)前更多多的機構(gòu)預(yù)預(yù)期貨幣政政策回歸穩(wěn)穩(wěn)健不可避避免，年內(nèi)內(nèi)或仍有動動作。我們們認為貨幣幣政策正在在經(jīng)歷從量量變到質(zhì)變變的累積過過程，A股股行情將會會更多受到到政策信號號的沖擊。 關(guān)關(guān)注抗通脹脹品種和高高送配題材材 本本輪大宗商商品的上漲漲雖伴有供供應(yīng)不足的

23、的原因，但但主要是流流動性過剩剩推動的結(jié)結(jié)果，這不不同于088年需求旺旺盛導(dǎo)致的的價格上行行。隨著緊緊縮政策影影響到宏觀觀經(jīng)濟的預(yù)預(yù)期，大宗宗商品價格格波動將趨趨劇烈。上上周五國內(nèi)內(nèi)期貨價格格的大面積積跌停向我我們敲起了了警鐘，本本周一依然然有部分品品種跌幅明明顯，因此此建議投資資者暫時回回避對政策策敏感的上上游品種，同同時可以繼繼續(xù)看好兼兼具防御性性和抗通脹脹的下游消消費類板塊塊。此外，高高成長的中中小盤股很很多屬于政政策支持的的產(chǎn)業(yè)，其其對緊縮政政策的敏感感度低，其其中具有高高送配預(yù)期期的個股值值得關(guān)注。 從從長期來看看，中國經(jīng)經(jīng)濟乃至全全球經(jīng)濟仍仍處于復(fù)蘇蘇之中，人人民幣升值值趨勢仍然然

24、明確，股股市流動性性仍然較為為充裕，國國內(nèi)負利率率不斷走高高，資產(chǎn)配配置困境仍仍然突出，而而目前投資資者情緒比比較理性，因因此對股市市也不必悲悲觀。關(guān)注高成長長和低估值值中國證券券報 由由于近期通通脹壓力繼繼續(xù)加大，加加上熱錢繼繼續(xù)流入，政政策收緊的的預(yù)期增強強。受此影影響，股指指經(jīng)過7月月份以來的的顯著上漲漲之后，短短期存在獲獲利回吐壓壓力。不過過總體來看看，業(yè)內(nèi)資資深人士對對后市仍然然抱有相對對樂觀的態(tài)態(tài)度。我們們認為股指指短期將震震蕩，不過過中長期值值得看好，建建議以政策策催化成長長股為主線線，低估值值滯脹板塊塊為補充。行業(yè)配置置上一方面面尋找結(jié)構(gòu)構(gòu)性的系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險敏敏感度小的的行業(yè)，另

25、另一方面關(guān)關(guān)注那些增增長相對確確定的領(lǐng)域域跌出來的的配置機會會，短期回回避對價格格敏感性的的行業(yè)。 緊緊縮憂慮引引發(fā)短期震震蕩 進進入11月月份以來，農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品價格格指數(shù)再度度出現(xiàn)快速速上漲，目目前已經(jīng)創(chuàng)創(chuàng)下20008年以來來新高。大大宗商品價價格在上周周出現(xiàn)回調(diào)調(diào)，但預(yù)計計仍將在高高位運行，對對后面兩個個月的國內(nèi)內(nèi)通脹仍構(gòu)構(gòu)成壓力。根據(jù)中信信證券宏觀觀組的預(yù)測測，11月月CPI同同比預(yù)計在在4.8左左右，122月份由于于翹尾因素素CPI同同比水平會會有所下降降，但價格格上漲態(tài)勢勢仍然明顯顯，通脹壓壓力繼續(xù)加加大。 與與此同時，從從一般的熱熱錢定義（外外匯占款-實際利用用FDI-貿(mào)易順差差）來看

26、，88月份和99月份熱錢錢出現(xiàn)流入入跡象。EEPFR的的周數(shù)據(jù)顯顯示，9月月中旬股權(quán)權(quán)基金流入入中國數(shù)量量最大，隨隨后除100月出現(xiàn)短短暫流出外外，到上周周為止基本本延續(xù)了流流入的格局局。 上上周央行再再度提高存存款準(zhǔn)備金金率至188%，已經(jīng)經(jīng)達到三十十年來最高高水平。同同時，公開開市場操作作也加大了了資金凈回回籠力度，截截至上周末末，已經(jīng)連連續(xù)四周資資金凈回籠籠。隨著110月份通通脹數(shù)據(jù)的的公布以及及投資者紛紛紛調(diào)高111月的通通脹預(yù)測，我我們認為政政府對CPPI的走勢勢也將重新新評估，并并作出相應(yīng)應(yīng)的對策。目前市場場對于政策策還沒有形形成一個明明確的一致致性預(yù)期，這這將對股指指運行產(chǎn)生生一

27、定的壓壓力。 股股指自7月月份以來，經(jīng)經(jīng)歷了非常常明顯的上上漲，兩市市成交量也也出現(xiàn)了急急劇的放大大，顯示增增量資金介介入。由于于地產(chǎn)調(diào)控控和熱錢流流入等因素素的存在，這這些增量資資金中不排排除一定比比重的追求求短期投資資收益的非非長期股市市投資資金金。這些資資金以短期期逐利為目目的，在獲獲利豐厚的的情況下，一一旦市場對對政策預(yù)期期產(chǎn)生一定定分歧進而而影響它們們對短期后后市的收益益預(yù)期的時時候，這些些資金將采采取獲利了了結(jié)的行為為。由于獲獲利豐厚，因因此股指短短期運行將將受到相對對明顯的影影響，有可可能出現(xiàn)震震蕩加劇的的現(xiàn)象。 看看好中長期期走勢 在在CPI數(shù)數(shù)據(jù)公布之之后，通脹脹加劇的憂憂慮

28、加上獲獲利盤的壓壓力，引發(fā)發(fā)股指出現(xiàn)現(xiàn)了明顯的的震蕩走勢勢。展望后后市，我們們認為短期期內(nèi)通脹憂憂慮仍是制制約股指的的主要因素素。政府短短期的工作作重心將由由保增長轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向壓通脹脹保民生，市市場將需要要一個月左左右的觀察察期來判斷斷通脹是否否可控。之之所以是大大約一個月月左右的時時間，一是是我們認為為政府在一一個月左右右的時間之之內(nèi)就會完完成對通脹脹形勢的重重新評估以以及采取相相應(yīng)的對策策；二是112月召開開的中央經(jīng)經(jīng)濟工作會會議對明年年的通脹形形勢和相應(yīng)應(yīng)對策也會會作出評估估和安排。在那個時時間點之前前，市場對對政府政策策措施尚未未能形成明明確的一致致性預(yù)期，投投資者心態(tài)態(tài)將較為敏敏感，加上上

29、獲利盤隨隨時可能涌涌出，因此此股指區(qū)間間震蕩的可可能性較大大。 對對于通脹問問題，當(dāng)前前我們傾向向認為在政政策調(diào)控下下，通脹可可控：如果果農(nóng)產(chǎn)品價價格不再繼繼續(xù)大幅上上漲，那么么20111年通脹水水平可能在在3%到33.5%左左右。另外外，由于“十二五”規(guī)劃龐大大，經(jīng)濟也也不會滯脹脹，因此我我們看好股股指的中長長期走勢。此外，一一些業(yè)內(nèi)資資深人士對對后市也抱抱有相對樂樂觀的態(tài)度度。 由由于本輪調(diào)調(diào)整具有系系統(tǒng)性風(fēng)險險特征，表表現(xiàn)為對通通脹引起宏宏觀緊縮和和相應(yīng)對經(jīng)經(jīng)濟增長動動力是否能能夠保持平平穩(wěn)的擔(dān)憂憂，因此行行業(yè)配置建建議一方面面尋找結(jié)構(gòu)構(gòu)性的系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險敏敏感度小的的行業(yè)，另另一方面關(guān)關(guān)

30、注那些增增長相對確確定的領(lǐng)域域跌出來的的配置機會會，短期回回避對價格格敏感性的的行業(yè)。配配置邏輯是是：1、繼繼續(xù)以“十二五”規(guī)劃和新新興產(chǎn)業(yè)政政策推動的的成長股行行情為主線線，挖掘節(jié)節(jié)能環(huán)保、高端裝備備、新興信信息技術(shù)等等領(lǐng)域的個個股；2、繼續(xù)看好好本幣升值值、經(jīng)濟復(fù)復(fù)蘇的大背背景下估值值合理、增增長確定的的煤炭、金金融、機械械、汽車等等行業(yè)；33、關(guān)注消消費領(lǐng)域中中的一些明明年增長較較快、當(dāng)前前估值合理理、抗通脹脹的行業(yè)，如如商業(yè)超市市、品牌服服裝和輕工工制造。海外視野愛爾蘭“被被求救”大喊冤枉枉 市場無無視猛砸歐歐元上海證券券報 愛愛爾蘭債務(wù)務(wù)危機的影影響仍在全全球市場發(fā)發(fā)酵。過去去幾天，

31、愛愛爾蘭國債債收益率持持續(xù)創(chuàng)出新新高，使得得對于該國國可能被迫迫尋求外部部援助的預(yù)預(yù)期不斷升升溫。盡管管愛爾蘭政政府官員連連連出面辟辟謠說，迄迄今為止該該國沒有向向任何機構(gòu)構(gòu)尋求援助助，眼下的的情況純屬屬“被求救”。但這樣樣蒼白的解解釋顯然未未能說服投投資人，周周一歐洲市市場，歐元元延續(xù)上周周的頹勢，美美元則站上上六周高點點。歐洲股股市開盤后后也紛紛走走低。 當(dāng)當(dāng)面一套，背背后一套？ 這這兩天，有有關(guān)愛爾蘭蘭可能甚至至已經(jīng)尋求求歐盟緊急急援助的猜猜測此起彼彼伏。歐盟盟消息人士士稱，愛爾爾蘭可能正正在與歐盟盟討論救援援行動。過過去兩周，愛愛爾蘭的舉舉債成本大大幅飆升，令令人懷疑該該國可能難難以在

32、沒有有外部援助助的情況下下挺過難關(guān)關(guān)。上周，愛愛爾蘭年期國債債的收益率率一度逼近近，創(chuàng)創(chuàng)下自歐元元年誕生以以來的最高高水平。而而其與同期期德國國債債的收益率率溢價達到到652個個基點，創(chuàng)創(chuàng)有史以來來新高。 而而在歐盟方方面，據(jù)說說德國等主主要國家也也很希望愛愛爾蘭接受受援助，以以避免再演演希臘式危危機。一位位德國政府府官員上周周末透露，德德國正在施施壓愛爾蘭蘭，要求后后者在本周周二開始的的歐盟財政政會議前正正式提出求求援，以起起到安撫市市場的作用用，讓民間間投資人繼繼續(xù)放心地地購買歐元元區(qū)今后發(fā)發(fā)行的國債債。 不不過，考慮慮到幾個月月前希臘求求救后反遭遭市場“嚴懲”的悲劇，愛愛爾蘭政府府死活都

33、不不肯承認該該國正處于于財政困境境。愛爾蘭蘭財政部的的一位發(fā)言言人上周日日通過電子子郵件發(fā)出出聲明，稱稱該國正在在與國際同同僚就“當(dāng)前的市市況”進行官方方層面的“持續(xù)接觸觸”。但是，該該發(fā)言人堅堅決否認愛愛爾蘭已尋尋求了外援援?！皭蹱柼m尚尚未提出任任何正式的的外部援助助請求，”聲明稱，“愛爾蘭的的財政狀況況直到20011年都都不會有問問題。” 多多位愛爾蘭蘭政府官員員過去兩天天都出門澄澄清。愛爾爾蘭企業(yè)部部長巴特奧基夫表表示，愛爾爾蘭有能力力也必將會會憑借自身身之力挺過過難關(guān)，有有決心擺脫脫目前所處處的財政困困境，并稱稱愛爾蘭不不會輕易放放棄“得來不易易的主權(quán)”。愛爾蘭蘭司法與法法律改革部部長

34、德莫特特埃亨也表表示，有關(guān)關(guān)該國正在在進行援助助談判的報報道不屬實實。他說，都都柏林方面面不會申請請援助。 但但事實情況況可能遠沒沒有這么樂樂觀。有消消息稱，歐歐盟高官上上周日深夜夜就愛爾蘭蘭局勢進行行了非正式式磋商，以以期在周一一市場開始始交易之前前決定愛爾爾蘭是否需需要一項外外部援助計計劃。 希希臘葡萄牙牙也不太平平 分分析人士認認為，撇開開面子和主主權(quán)上的問問題，愛爾爾蘭的財政政現(xiàn)狀不容容樂觀。受受累于巨大大的銀行業(yè)業(yè)救助成本本，愛爾蘭蘭的預(yù)算赤赤字已飆升升至GDPP的32%，是歐盟盟預(yù)算上限限的10倍倍還多，也也是歐元區(qū)區(qū)迄今為止止的最高紀(jì)紀(jì)錄。穆迪迪公司前不不久宣布，將將愛爾蘭國國債

35、的評級級列入負面面觀察名單單。 歐歐洲媒體披披露，正在在私下討論論中針對愛愛爾蘭的援援助規(guī)模可可能介于4450億歐歐元至9000億歐元元之間，關(guān)關(guān)鍵在于愛愛爾蘭的銀銀行業(yè)需不不需要大筆筆資金救助助。據(jù)估算算，如果愛愛爾蘭政府府被迫出售售援助其國國內(nèi)的五大大銀行，可可能需要至至少5000億歐元的的額外成本本。在金融融危機過后后，愛爾蘭蘭銀行業(yè)的的巨額負債債問題日益益凸顯。 國國際貨幣基基金組織總總裁卡恩上上周末已公公開表示，愛愛爾蘭的債債務(wù)問題形形勢嚴峻，如如果該國尋尋求援助，IIMF仍準(zhǔn)準(zhǔn)備向其提提供支持。不過他認認為，愛爾爾蘭的境況況與希臘有有所不同。愛爾蘭方方面則多次次表示，該該國在明年年

36、6月之前前都不需要要新資金 但但現(xiàn)在的問問題是，如如果愛爾蘭蘭的問題不不得以盡快快平息，由由此而生的的新一輪“信任危機機”可能再次次重創(chuàng)歐元元區(qū)，就像像幾個月前前的希臘危危機時期一一樣。 近近期，不少少歐元區(qū)“外圍國家家”的國債收收益率也持持續(xù)高企，比比如葡萄牙牙。本月111日，葡葡萄牙100年國債與與同期德國國國債的收收益率溢價價達到創(chuàng)紀(jì)紀(jì)錄的4884個基點點。 葡葡萄牙已被被投資人視視為下一個個可能被迫迫求援的歐歐元區(qū)國家家。該國外外交部長上上周末表示示，如果政政府不能有有效應(yīng)對危危機，葡萄萄牙甚至可可能被迫退退出歐元區(qū)區(qū)。高盛的的分析師認認為，葡萄萄牙雖然赤赤字規(guī)模相相對小一些些，但融資

37、資的需求比比愛爾蘭更更為迫切，歐歐盟可能在在本周內(nèi)與與葡萄牙討討論援助方方案。 而而消停了幾幾個月的希希臘也再度度傳來利空空消息。希希臘總理帕帕潘德里歐歐上周末在在接受采訪訪時表示，希希臘已經(jīng)和和歐盟和IIMF就延延遲還貸等等問題進行行了商討，該該國可能推推遲償還11100億億歐元的貸貸款。 周周一歐洲市市場開盤后后，歐洲股股市全線下下跌，歐元元大幅走低低，美元則則大漲并觸觸及六周高高點。 截截至北京時時間15日日17時110分，美美元指數(shù)大大漲0.44%，報778.444，此前一一度達到778.511，創(chuàng)自110月5日日以來的新新高；歐元元兌美元則則再跌0.4%，至至1.36630一線線，此

38、前一一度觸及11.36221，接近近一個半月月來的盤中中低點。上上周，歐元元兌美元大大幅下跌22.4%，創(chuàng)創(chuàng)自8月113日以來來的最大單單周跌幅。股市方面，歐歐洲三大股股市周一開開盤后全線線走低，英英、德、法法三國股市市早盤普遍遍下跌0.6%左右右。內(nèi)需推動 三季度日日本GDPP增3.99%中國證券券報 日日本內(nèi)閣府府11月115日公布布的初步數(shù)數(shù)據(jù)顯示，去去除物價變變動因素并并經(jīng)季節(jié)調(diào)調(diào)整后，日日本第三季季度國內(nèi)生生產(chǎn)總值（GGDP）環(huán)環(huán)比增長00.9%，按按年率計算算則增長33.9%，這這是日本經(jīng)經(jīng)濟連續(xù)第第四個季度度保持正增增長，且增增速好于市市場普遍預(yù)預(yù)期。 受受此影響，日日本股市日日經(jīng)2255指數(shù)155日收漲11.06%至98007.511點，其中中，精密儀儀器、運輸輸機械等出出口類股漲漲幅明顯。亞洲匯市市方面，美美元對日元元匯率當(dāng)日日小幅走高高，截至北北京時間117時，該該匯率報882.922日