0067財務管理學知識點解析：營運資本決策

1、第九章 營運資本決策【選擇】公司進行運營資本決策，必須遵循以下原則：對風險和收益進行適當的權衡、重視營運資本的合理配置、加速營運資本周轉，提高資本的利用效果?！具x擇】可供公司選擇的流動資產投資策略可歸納為：寬松型流動資產投資策略（策略A）、適中型流動資產投資策略（B）、緊縮型流動資產投資策略（策略C）。【選擇】公司的營運資本籌資決策就是對波動性流動資產、永久性流動資產和長期資產的來源進行管理，一般分為配合型(風險與收益都相對適中)、穩(wěn)健性(風險較小、收益也較低)和激進型(風險大、收益高)三種籌資策略。【選擇】穩(wěn)健型籌資策略是指公司用臨時性短期負債籌資來支持部分波動性資產，用長期負債、自發(fā)性短期

2、負債和權益資本籌資來支持永久性流動資產、長期資產和其余波動性流動資產的籌資策略。【選擇】現(xiàn)金是指公司生產經營過程中以貨幣形態(tài)占用的資產，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款以及其他貨幣資金?，F(xiàn)金是公司中流動性最強的資產，它可以立即用來購買商品、貨物、勞務或償還債務。【選擇】公司持有一定數量的現(xiàn)金，主要是為了滿足交易性需求、預防性需求和投機性需求?！具x擇】應用較為廣泛的現(xiàn)金持有量決策方法包括成本分析模型、存貨模型、米勒奧爾模型、現(xiàn)金周轉模型和因素分析模型?！具x擇】應收賬款是指因對外銷售產品或材料、供應勞務及其他原因，應向購貨單位或接受勞務單位及其他單位收取的款項，包括應收銷售款、其他應收款、應收票據等。【選擇

3、】信用政策主要包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分。【選擇】賬單中的“2/10，n/30”就是一項信用條件，它規(guī)定如果在發(fā)票開出后10天內付款，可享受2%的折扣；如果不享受折扣，則這筆貨款必須在30天內付清。在這里，30天為信用期限，10天為折扣期限，2%為現(xiàn)金折扣。【選擇】間接調查的一些資料主要來自于以下幾個方面：財務報表、信用評估機構、銀行、其他，如財稅部門、消費者協(xié)會、工商管理部門等。【選擇】常用的信用定性分析法是5C評估法。5C評估法是指重點分析影響信用的五個方面來評價顧客信用狀況的一種方法。這五種方面是品德、能力、資本、抵押和條件?！具x擇】短期借款的信用條件包括：信貸限額、周轉信貸

4、協(xié)定、補償性余額?！竞喆稹繝I運資本決策的意義：（1）公司現(xiàn)金流量預測上的不確定性以及現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的非同步性，使營運資本成為公司生產經營活動的重要組成部分。（2）營運資本周轉是整個公司資本周轉的依托，是公司生存與發(fā)展的基礎。（3）完善的營運資本決策管理是公司生存的保障。（4）營運資本決策水平決定著財務報表所披露的公司形象?！竞喆稹績群瑘蟪曷实膬?yōu)缺點：優(yōu)點：考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率。缺點：計算過程比較復雜，特別是對于每年NCF不相等的投資項目，要經過多次測算才能得出。另外，對于非常投資項目，會出現(xiàn)多個內含報酬率問題，給決策帶來不便?！竞喆稹楷F(xiàn)金預算的作用：（1）可以揭

5、示現(xiàn)金過?；蛘攥F(xiàn)金短缺的時期，使資本管理部門能夠將暫時過剩的現(xiàn)金進行投資，或者在現(xiàn)金短缺來臨之前安排籌資，以避免不必要的資本閑置或不足，減少機會成本。（2）可以在實際收支實現(xiàn)以前了解經營計劃的財務結構，預測未來時期公司對到期債務的直接支付能力。（3）可以對其他財務計劃提出改進建議?！竞喆稹繎召~款的功能與成本：功能：（1）增加銷售（2）減少存貨。成本：（1）應收賬款的機會成本（2）應收賬款的管理成本（3）應收賬款的壞賬成本?！竞喆稹看尕浀墓δ苤饕校海?）儲存必要的原材料和在產品，以保證生產的正常進行。（2）儲存必要的產成品，有利于銷售。（3）適當儲存各種存貨，便于組織均衡生產，降低產品成本。

6、【簡答】商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點：優(yōu)點：（1）使用方便（2）成本低（3）限制少；缺點：商業(yè)信用籌資的期限較短，特別是應付賬款，不利于公司對資本的統(tǒng)籌運用，如果拖欠則有可能導致公司信用地位和信用等級下降。另外，如果公司享受現(xiàn)金折扣，則付款時間會更短；如果公司享受現(xiàn)金折扣，則付款時間會更短；如果放棄現(xiàn)金折扣，會負擔較高的機會成本?！竞喆稹慷唐诮杩罨I資的優(yōu)缺點：優(yōu)點：與長期借款相比，籌資效率較高；籌資彈性較大，公司可以根據需要隨時借款，而當公司資本充足時可及早償還。缺點：籌資風險和籌資成本較高，特別是存在補償性余額時。【計算】營運資本周轉期的計算：營運資本周轉期=現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期應收賬款周轉期應付

7、賬款周轉期?！居嬎恪楷F(xiàn)金周轉模型：現(xiàn)金周轉模型是從現(xiàn)金周轉的角度出發(fā)，根據現(xiàn)金周轉次數等指標來測算最佳現(xiàn)金持有量的一種模式。其計算過程如下：（1）計算現(xiàn)金周轉期（天數），即公司從購買材料支付現(xiàn)金至銷售商品收回現(xiàn)金的時間，其計算公式為：（1）現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期應收賬款周轉期應付賬款周轉期。（2）計算現(xiàn)金周轉次數，即一年或一個經營周期內現(xiàn)金的周轉次數，其計算公式為：。（3）計算最佳現(xiàn)金持有量，其計算公式為：?！居嬎恪看尕洺杀镜挠嬎悖海?）購置成本的計算公式為：；（2）訂貨成本的計算公式為：訂貨成本=；（3）取得成本的計算公式為：；（4）儲存成本的計算公式為：；（5）缺貨成本的計算公式為：；最優(yōu)

8、存貨持有量就是使得上式中的TC為最小的Q?！居嬎恪糠艞壃F(xiàn)金折扣的機會成本的計算：放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=現(xiàn)金折扣率/（1現(xiàn)金折扣率）360/（信用期折扣期）【計算】基本經濟批量模型的計算：（1）基本經濟批量模型是假設處在一種理想的市場狀況，其基本假設條件是：能夠及時補充存貨，即公司在有訂貨需求時能夠立即訂購足量的存貨。所訂購的存貨能夠一次到位，而不是陸續(xù)入庫。沒有缺貨成本。沒有固定訂貨成本和固定儲存成本。需求量穩(wěn)定且能夠準確預測。存貨供應穩(wěn)定且單價不變，不考慮數量折扣。公司現(xiàn)金充足，不會因為現(xiàn)金短缺而影響訂貨。（2）在上述假設條件下，存貨相關總成本公式可以簡化為：，式中TC為與訂貨批量相關的總成本，