2022年紗線染色行業(yè)龍頭企業(yè)核心競爭力分析

1、2022年紗線染色行業(yè)龍頭企業(yè)核心競爭力分析1、資源稟賦領先，成本優(yōu)勢顯著單位制造成本領先，其中能源成本近年來下降顯著。公司 2020 年原材料/制造/人工成 本占比分別為 84%/12%/4%，其中原材料為棉紗，主要跟隨棉價波動，除此之外，制造和 人工成本均存在自主優(yōu)化空間。公司近年來單位制造成本逐步優(yōu)化，2020 年每噸紗線制 造成本為 2750 元/噸，同比下滑 6.1%，其中每噸紗線的能源消耗成本下降最為顯著（能源成本占比約為制造成本的一半），由 2017 年 1498 元/噸下降至 2020 年 1109 元/噸。能 源成本中占比從高到低依次為電、水、煤，2020 年分別占色紗能源成

2、本的 65%/34%/1%。圖：色紗業(yè)務單位制造成本長江取水&效率提升作用下公司每噸紗線用水成本僅 9 元/噸。1）富春為蕪湖地區(qū)少 數幾家持有長江取水資格的企業(yè)之一，自 2019 年長江取水量得到批準增長后，長江取水 量占比不斷提升。根據公司招股說明書，長江取水每噸水成本僅 0.08 元，遠低于自來水價 格 3.3 元。伴隨公司長江取水占比的提高（2020 年公司長江取水占比已達 99%），公司加 權平均水價由 2017 年的 0.61 元/噸下降至 2020 年的 0.12 元/噸。2）公司近年來用水效率 和污水循環(huán)能力不斷提升，每噸色紗單位用水量亦有下滑，每噸色紗用水由 2017 年 7

3、8 噸 下降至 2020 年 74 噸，遠低于國家標準。綜合水價降低&用水量下降，公司每噸紗線用水 成本由 2017 年 47 元/噸下降至 2020 年 9 元/噸。自有鍋爐保證穩(wěn)定且低價的蒸汽供應。公司生產所用蒸汽主要由自建的 2 臺 50t/h 的 燃煤鍋爐提供，兩臺循環(huán)流化床鍋爐提供的蒸汽供應足夠滿足年產 12萬噸的染紗需求。1） 自有鍋爐能夠保證穩(wěn)定的蒸汽供應，生產不會受蒸汽廠供應限制。2）自有鍋爐的蒸汽成 本相對低廉。公司自有鍋爐蒸汽成本約為 120 元/噸，而市場蒸汽價格普遍在 200 元/噸以 上。2021 年煤炭漲價后，蒸汽價格非同步性上漲，部分中小型印染企業(yè)無法承擔高昂蒸

4、汽成本被迫停業(yè)，而富春依靠自供蒸汽生產狀態(tài)未受影響。2、獨創(chuàng)倉儲式生產模式，成本、效率雙重保障公司獨創(chuàng)色紗超市模式，以倉儲式生產為主。傳統(tǒng)印染企業(yè)一般多采用訂單式生產模 式，即客戶向印染企業(yè)下達訂單提出色紗的顏色、特殊功能等需求，企業(yè)接受訂單后按訂 單按要求生產。公司獨創(chuàng)倉儲式生產模式，將已生產或研發(fā)試制成功的各類色紗的染料配 方、助劑使用、生產工藝等標準化后，按照標準工藝流程對色卡中各類色紗先行進行生產 備貨，客戶從色卡中挑選所需色紗后向公司下單。生產端：倉儲式生產有助于形成規(guī)模效應，降低生產成本。1）相較于訂單式小批量 生產，公司倉儲式生產遵循滿缸、批量生產模式，盡量提高產能利用率，公司近

5、 3 年產能 利用率基本維持在 100%；2）配色穩(wěn)定，工藝成熟，實現無缸差、無層差。由于倉儲式生 產為公司自主確定顏色及產量，公司能夠維持穩(wěn)定的配色和成熟的染色工藝，部分染缸長 期只染一種顏色，做到無缸差、無層差，從而提高產品制成率，公司部分成熟顏色產品制 成率可達 99%，而行業(yè)一般制成率僅為 92%-94%?？蛻舳耍簜}儲式生產縮短客戶采購周期，提高客戶周轉能力，并加深客戶綁定。倉儲 式生產從訂購到到貨一般 3 天即可完成，而訂單式生產由于還需要打樣、確認反饋等環(huán)節(jié)， 采購周期一般在 7 天以上。因此，對于客戶來說，倉儲式生產能夠提高其生產效率和周轉 能力，同時由于配色為公司自主研發(fā)設計，

6、亦能夠加強公司與客戶的綁定關系。倉儲式生產的基礎是強大的研發(fā)設計能力和市場敏銳度。富春染織倉儲式生產主要采 用“合理庫存+訂單驅動”的原則，由生產部門根據各種色紗的歷史銷售數據、市場未來 需求預測等信息制定各類色紗合理庫存和生產計劃，并結合實際訂單情況及時調整，保證 其產量、銷量、庫存處于動態(tài)平衡狀況，背后主要是由公司的研發(fā)設計能力和市場敏銳度 來進行支撐。1）強大的研發(fā)設計能力為公司生產出豐富、暢銷的配色，并且維持配色和 生產工藝的穩(wěn)定性提供有效支持。公司研發(fā)費用率 2015 年以來維持在 3.2%以上，業(yè)內領 先。2）倉儲式生產由于部分產品需要提前備貨，易產生庫存風險，而公司憑借領先的市

7、場敏銳度合理配置庫存，存貨周轉天數基本穩(wěn)定在 23 個月，產銷率維持 97%+。公司對 市場的敏銳度得益于近 20 年深耕行業(yè)所積累的經驗、數據，以及豐富的客戶資源（與公 司長期合作的客戶超千家）所提供的充分的市場信息。圖：富春存貨周轉天數處于優(yōu)異水平，基本穩(wěn)定在 23 個月3、注重環(huán)保投入，廢水、廢氣處理能力優(yōu)異公司注重環(huán)保投入及技術開發(fā)，每年環(huán)保投入占收入 1%-2%。印染為紡織產業(yè)鏈中 污染最為嚴重的環(huán)節(jié)，近年來環(huán)保政策日益趨嚴，公司嚴格執(zhí)行環(huán)?！叭瑫r”制度，嚴 格生產過程中各項質保的控制，并且注重環(huán)保投入，加強自主污染物處理能力，建設了污 水處理系統(tǒng)、中水回用系統(tǒng)、廢水深度脫色系統(tǒng)、

8、鍋爐廢氣脫硫脫硝除塵裝置等環(huán)保設施， 并積極研發(fā)、引進如廢水回用、余熱回收等節(jié)能減排技術。每年環(huán)保投入占收入比例在 1%-2%，其中投資性支出占比較高，伴隨環(huán)保體系建設逐步完善，環(huán)保費用有望逐步下降， 2020 年占收入比例已下降至 0.6%。廢水：自主廢水處理及循環(huán)系統(tǒng)，年污水處理規(guī)模達 1.9 萬噸，廢水回用規(guī)模達 1 萬 噸。公司廢水主要包括生產廢水和生活污水。生產廢水主要為各車間產生的煮漂廢水、染 色廢水、脫水廢水等。公司廢水處理采用磁懸浮風機、德國 KSB 潛水推進器等國內外的 先進環(huán)保設備，廢水經廠區(qū)污水站運用“集水井+調節(jié)池+厭氧氧化溝+初沉池+好氧氧化溝 +二沉池+高效斜板沉淀

9、池”等流程處理達到排放標準后，納管排放到園區(qū)污水處理廠集中處理。公司實施雨污分流、清污分流、冷熱分流，并結合生產需求，回收生產過程中產生 的冷卻水、冷凝水，采用清水處理系統(tǒng)進行分質回用處理，實現水資源的充分循環(huán)利用。 公司設置廢水在線監(jiān)測系統(tǒng)對廢水排放濃度、排放量等指標進行在線監(jiān)測。2018 年 3 月， 公司被安徽省經濟和信息化委員會、安徽省水利廳、安徽省節(jié)約用水辦公室評為“安徽省 節(jié)水型企業(yè)。廢氣：嚴格把控排放標準，實時檢測排放情況。公司廢氣主要有鍋爐煙氣、污水站惡 臭、燒毛廢氣等。公司鍋爐煙氣處理嚴格執(zhí)行鍋爐大氣污染物排放標準（GB13271-2014）， 經 SNCR 脫硝、濕堿法脫硫、布袋除塵等多種工藝進行處理后達標排放。公司污水站惡臭 處理嚴格執(zhí)行惡臭污染物排放標準（GB14554-1993），經堿噴淋、UV 光解等多種工藝 進行處理后達標排放。公司燒毛廢氣處理嚴格執(zhí)行大氣污染物綜合排放標準 （GB16297-1996），經水噴淋、過濾器等多種工藝進行處理后達標排放。公司已設置廢氣 在線監(jiān)測系統(tǒng)，實時在