財務(wù)分析(比率)

1、財務(wù)分析 ( 比率 )1、變現(xiàn)能力比率變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。1）流動比率公式：流動比率=流動資產(chǎn)合計/ 流動負(fù)債合計企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：2意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強。分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。2）速動比率公式：速動比率 =（流動資產(chǎn)合計-存貨） / 流動負(fù)債合計保守速動比率 =0.8（貨幣資金 +短期投資 +應(yīng)收票據(jù) +應(yīng)收賬款凈額）/ 流動負(fù)債企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值

2、：1意義：比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。 因為流動資產(chǎn)中， 尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負(fù)債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。分析提示：低于 1 的速動比率通常被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非?？煽俊Ｗ儸F(xiàn)能力分析總提示：1）增加變現(xiàn)能力的因素：可以動用的銀行貸款指標(biāo)；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；償債能力的聲譽。2）減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負(fù)債；擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債。2、資產(chǎn)管理比率1）存貨周轉(zhuǎn)率公式：存貨周轉(zhuǎn)率 =產(chǎn)品銷售成本/ （期初存貨 +期末

3、存貨） /2企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：3意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。4、盈利能力比率盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務(wù)人，都非常關(guān)心這個項目。在分析盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計政策和財務(wù)制度變更帶來的累積影響數(shù)等因素。（ 1） 銷售凈利率公式：銷售凈利率=凈利潤/ 銷售收入 *100%企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.1意義：該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時，必須要相應(yīng)獲取更多的凈利潤

4、才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。（ 2）銷售毛利率公式：銷售毛利率= （銷售收入 -銷售成本） / 銷售收入 *100%企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.15意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。分析提示：銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。（ 3）資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)報酬率）公式：資產(chǎn)凈利率=凈利潤 / （期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2*100%企業(yè)

5、設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：根據(jù)實際情況而定意義：把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。分析提示：資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標(biāo)。凈利的多少與企業(yè)的資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)系。影響資產(chǎn)凈利率高低的原因有：產(chǎn)品的價格、單位產(chǎn)品成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小?？梢越Y(jié)合杜邦財務(wù)分析體系來分析經(jīng)營中存在的問題。（ 4）凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益報酬率）公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤 / （期初所有者權(quán)益合計+期末所有者權(quán)益合計）/2*100%企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0

6、.08意義：凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權(quán)益報酬率，具有很強的綜合性。是最重要的財務(wù)比率。分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標(biāo)分解成相聯(lián)系的多種因素，進(jìn)一步剖析影響所有者權(quán)益報酬的各個方面。如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、權(quán)益乘數(shù)。另外，在使用該指標(biāo)時，還應(yīng)結(jié)合對 “應(yīng)收賬款 ”、 “其他應(yīng)收款 ”、“ 待攤費用 ” 進(jìn)行分析。5、現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表的主要作用是：第一，提供本企業(yè)現(xiàn)金流量的實際情況；第二，有助于評價本期收益質(zhì)量，第三，有助于評價企業(yè)的財務(wù)彈性，第四，有助于評價企業(yè)的流動性；第五，用于預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。流動性分析流動性分析是將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金

7、的能力。（ 1） 現(xiàn)金到期債務(wù)比公式：現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 本期到期的債務(wù)本期到期債務(wù)一年內(nèi)到期的長期負(fù)債應(yīng)付票據(jù)企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1.5意義：以經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務(wù)比較，可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務(wù)的能力。分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。（ 2）現(xiàn)金流動負(fù)債比公式：現(xiàn)金流動負(fù)債比=年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 期末流動負(fù)債企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.5意義：反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對流動負(fù)債的保障程度。分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。（ 3）現(xiàn)金債務(wù)總額比公式：現(xiàn)金

8、流動負(fù)債比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 期末負(fù)債總額企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.25意義：企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。分析提示：計算結(jié)果要與過去比較，與同業(yè)比較才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強。這個比率同時也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息能力。獲取現(xiàn)金的能力（ 1） 銷售現(xiàn)金比率公式：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 銷售額企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.2意義：反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量，其值越大越好。分析提示：計算結(jié)果要與過去比，與同業(yè)比才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越好。（ 2）每股營業(yè)現(xiàn)金流量公式：每股營業(yè)現(xiàn)金流

9、量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 普通股股數(shù)普通股股數(shù)由企業(yè)根據(jù)實際股數(shù)填列。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：根據(jù)實際情況而定意義：反映每股經(jīng)營所得到的凈現(xiàn)金，其值越大越好。分析提示：該指標(biāo)反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。（ 3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率公式：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 期末資產(chǎn)總額企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.06意義：說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，其值越大越好。分析提示：把上述指標(biāo)求倒數(shù)，則可以分析，全部資產(chǎn)用經(jīng)營活動現(xiàn)金回收，需要的期間長短。因此，這個指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)回收的含義?；厥掌谠蕉?，說明資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強。財務(wù)彈性分析（ 1） 現(xiàn)金滿足投資比率公式：現(xiàn)金滿足投資比

10、率=近五年累計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.8取數(shù)方法：近五年累計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應(yīng)指前五年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量之和；同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和也從現(xiàn)金流量表相關(guān)欄目取數(shù)，均取近五年的平均數(shù)；資本支出，從購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金項目中取數(shù)；存貨增加，從現(xiàn)金流量表附表中取數(shù)。取存貨的減少欄的相反數(shù)即存貨的增加；現(xiàn)金股利，從現(xiàn)金流量表的主表中，分配利潤或股利所支付的現(xiàn)金項目取數(shù)。如果實行新的企業(yè)會計制度，該項目為分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金，則取數(shù)方式為：主表分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金

11、項目減去附表中財務(wù)費用。意義：說明企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足資本支出、存貨增加和發(fā)放現(xiàn)金股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高。分析提示：達(dá)到1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足企業(yè)擴充所需資金；若小于1，則說明企業(yè)部分資金要靠外部融資來補充。（ 2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)公式：現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金流量/ 每股現(xiàn)金股利 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 現(xiàn)金股利企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：2意義：該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強，其值越大越好。分析提示：分析結(jié)果可以與同業(yè)比較，與企業(yè)過去比較。（ 3）營運指數(shù)公式：營運指數(shù) =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金其中：經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營活動凈收益+

12、 非付現(xiàn)費用 =凈利潤 - 投資收益- 營業(yè)外收入+ 營業(yè)外支出+ 本期提取的折舊 +無形資產(chǎn)攤銷+ 待攤費用攤銷+ 遞延資產(chǎn)攤銷企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.9意義：分析會計收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系，評價收益質(zhì)量。分析提示：接近1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金與其應(yīng)獲現(xiàn)金相當(dāng)，收益質(zhì)量高；若小于1，則說明企業(yè)的收益質(zhì)量不夠好。二、現(xiàn)行指標(biāo)的修正（一）指標(biāo)概念的修正。1 、速動資產(chǎn)范圍。一般教材界定為“流動資產(chǎn)一存貨”。筆者認(rèn)為，速動資產(chǎn)應(yīng)指在短期內(nèi)確有把握變現(xiàn)的資產(chǎn)項目。作為短期投資的有價證券如在證券市場有掛牌的交易價格，可把它以市價列入速動資產(chǎn)中；應(yīng)收票據(jù)本身持有時間短，變現(xiàn)能力強，可列入其中；

13、帳齡大于一年的應(yīng)收帳款應(yīng)從應(yīng)收帳款凈額中扣除。修正后的速動資產(chǎn)范圍：現(xiàn)金十以期末市價列示的短期投資十應(yīng)收票據(jù)十應(yīng)收帳款凈額一帳齡大于一年的應(yīng)收帳款。、流動負(fù)債的范圍。預(yù)收帳款是企業(yè)預(yù)先向顧客收取的銷貨款，作為流動負(fù)債并不合理。因這項負(fù)債不需要企業(yè)以現(xiàn)金償還，用存貨償付即可。在計算流動比率時，預(yù)收帳款應(yīng)作為分子中存貨的減項而不應(yīng)作為分母的一部分。在計算速動比率時，預(yù)收帳款也應(yīng)從短期負(fù)債中扣除。（二）指標(biāo)計算的修正。、短期償債能力。1 ）經(jīng)營現(xiàn)金比率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 流動負(fù)債。這一比率衡量由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金支付即將到期債務(wù)的能力。一般而言比率越大說明企業(yè)現(xiàn)金流動性好，短期償債能力越強。2 ）速

14、動資產(chǎn)夠用天數(shù) = （ 365 速動資產(chǎn)） 預(yù)計營業(yè)支出總額。此指標(biāo)表明企業(yè)用速動資產(chǎn)支付營業(yè)支出所能維持的天數(shù)。雖然支出數(shù)是基于對未來營業(yè)的預(yù)計而測算出來的，并沒有十分確鑿的依據(jù)，但它至少可以作為企業(yè)短期償債能力的一個重要補充數(shù)據(jù)。從短期債權(quán)人角度看，以上指標(biāo)越高越好，表明其支付有保證，而從企業(yè)資金的合理利用來看卻不一定。比率太高，也可能是企業(yè)擁有過多現(xiàn)金，未能很好地在經(jīng)營中運用的緣故。因此企業(yè)應(yīng)根據(jù)行業(yè)具體情況確定最佳比率。、長期償債能力。1 ）資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債 有形資產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中債權(quán)人所提供的資金占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債務(wù)人權(quán)益的保障程度。2 ）資本負(fù)債率長期負(fù)債 有

15、形凈資產(chǎn)。資本負(fù)債率反映企業(yè)所有者權(quán)益對長期債權(quán)人權(quán)益的保障程度，側(cè)重揭示企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度。資本為所有者權(quán)益和長期負(fù)債之和，資本負(fù)債率更能反映資本與負(fù)債的比率關(guān)系。3 ）利息現(xiàn)金保障倍數(shù) = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 債務(wù)利息。該比值的結(jié)果反映以公司的現(xiàn)金償還短期債務(wù)利息的能力。比率一般應(yīng)大于 1 ，指標(biāo)高說明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金用于償付利息。4 ）債務(wù)本息償付比率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 （債務(wù)利息十債務(wù)本金）。此比率用于衡量企業(yè)債務(wù)本息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度。比率越高，說明企業(yè)償債能力越強。5 ）固定支出補償倍數(shù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 固定費用。固定費用包括成本費用類固定支出和非成本費用類固定支出，例如優(yōu)先股利、租賃費用、利息等。該指標(biāo)反映公司支付不可避免費用的能力，也可以據(jù)此評價公司的違約風(fēng)險性。6 ）資本性支出比率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 資本性支出。資本性支出是指企業(yè)為維持或擴大生產(chǎn)能力而購置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)而發(fā)生的支出。這一比率反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是否足以支付資本性支出所需的現(xiàn)金。這一比率越高，說明企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力越強。7 ）現(xiàn)金償還