案例1 風(fēng)險投資與蘋果公司的成長課件

1、風(fēng)險投資與蘋果公司的成長在美國風(fēng)險投資的歷史中，蘋果公司較早地以自己的巨大成功預(yù)示了風(fēng)險投資的不平常。其中，人們可以清楚地看到風(fēng)險資本循環(huán)的全貌。首先通過慎密而敏銳的尋覓或遴選，找到理想的投資對象。然后便進入循環(huán)的第一階段：風(fēng)險資本進入風(fēng)險企業(yè)。通過幫助風(fēng)險企業(yè)發(fā)展壯大，風(fēng)險資本的最終目的是實現(xiàn)其循環(huán)：退出風(fēng)險企業(yè)。退出有轉(zhuǎn)讓、上市等方式，上市是退出的最高境界。蘋果公司通過上市給投資人帶來了豐厚的利潤，是風(fēng)險資本運作的完美典范。 1投資學(xué) 第1章兩個20多歲的電腦迷喬布斯和沃茲涅克想要擁有一部自己的電腦，卻買不起Altair 8080電腦，于是自己動手做出來一部，這就是蘋果電腦的雛形，即App

2、le-I。2投資學(xué) 第1章為了制造電腦，沃茲涅克和喬布斯順手從他們工作的公司（惠普和Atari公司）“解放”了一些電子零件。由于當(dāng)時最流行的英特爾8080微處理器單價高達178美元，超過了他們的購買能力，因此，他們開始尋找價格不高的替代品。后來，在舊金山的Wescon電子展示會上，沃茲涅克發(fā)現(xiàn)MOS Technology 6502可以使用，于是花20美元買了一個。3投資學(xué) 第1章沃茲涅克編寫了一個BASIC編譯器在6502芯片上運行，在模擬該芯片的惠普計算機上測試該編譯器。確信該芯片可行后，沃茲涅克開始設(shè)計基于6502微處理器的計算機。他沒有像Altair 8080那樣采用8個前端板轉(zhuǎn)換器輸入

3、數(shù)據(jù)，而是采用標(biāo)準(zhǔn)的QWERTY鍵盤。至于輸出，則是將計算機連接到電視上，而不是TeleType打印機或價格昂貴的顯示器。4投資學(xué) 第1章1976年3月1日，沃茲涅克完成自己的計算機基本設(shè)計方案，并在Homebrew計算機俱樂部的聚會上展示。喬布斯很快意識到沃茲涅克設(shè)計的計算機具有賺錢的潛力，并努力說服沃茲涅克生產(chǎn)電路板并將其作為產(chǎn)品銷售。起先，沃茲涅克和喬布斯曾試圖說服其雇主（惠普和Atari公司）生產(chǎn)其設(shè)計的電腦，但這兩家公司都不感興趣。5投資學(xué) 第1章后來，喬布斯計劃通過向零件供應(yīng)商借債組裝計算機來拓展業(yè)務(wù)（每個電路板的利潤只有25美元，而組裝一臺完整電腦的利潤則有160美元）。喬布斯制

4、定的雄心勃勃的計劃需要比定單產(chǎn)生的現(xiàn)金更多的資金，于是，他在其原上司的公司下尋找風(fēng)險投資家，并最終找到了剛從英特爾退休的馬庫拉。 7投資學(xué) 第1章與此同時，沃茲涅克繼續(xù)改進蘋果電腦的性能，并于1976年8月底設(shè)計出一種更高級的個人計算機Apple-型。到1976年底，Apple-型銷售額達到20萬美元，其中利潤為20%。 8投資學(xué) 第1章融資完成后，他們?nèi)擞?977年1月3日正式成立蘋果電腦股份有限公司。喬布斯和沃茲尼克的資產(chǎn)估價為全公司股份的2/3，馬古拉則以其9.2萬美元的投資獲得蘋果公司1/3的股份。10投資學(xué) 第1章馬庫拉意識到，蘋果公司要像商業(yè)計劃書所要求的那樣快速成長的話，就需要

5、經(jīng)驗豐富的領(lǐng)導(dǎo)層。喬布斯和沃茲尼克都深感自己不能勝任日常經(jīng)營治理，他們推舉馬古拉為董事會主席，并誘使國家半導(dǎo)體公司總裁斯科特出任蘋果公司的總裁。1977年2月，斯科特接受挑戰(zhàn)擔(dān)任蘋果公司的首任總裁，年薪26000美元，這只是他在美國國家半導(dǎo)體公司收入的1/3 。喬布斯擔(dān)任副董事長，沃茲尼克擔(dān)任副總裁。11投資學(xué) 第1章之后，他們?nèi)齻€人帶著“蘋果”的經(jīng)營計劃走訪馬古拉熟悉的其他風(fēng)險性創(chuàng)業(yè)投資家，結(jié)果又籌募了60萬美元。其中一個投資者是羅克，他曾對英特爾公司進行風(fēng)險投資。在他們的努力下，蘋果公司開始引起人們的注重，吸引了一些重要的金融投資商，其中還有溫洛克（洛克菲勒家族）。至此共籌到300萬美元資

6、金，已具備了開始大規(guī)模生產(chǎn)的能力 。12投資學(xué) 第1章蘋果-型中第一臺針對大眾市場設(shè)計的計算機。終端用戶第一次可以買到價格便宜、易于使用、性能高于一般微機的個人計算機。蘋果的名字與徽標(biāo)讓人感到友好、親切，不會產(chǎn)生懼怕感。整個機箱緊湊、小巧、輕便，便于搬運，色調(diào)也很吸引人。另外，鍵盤和屏幕由輕塑料取代了金屬，屏幕比電視屏幕小，但不影響字體的清楚度，并具有彩色處理能力。公司為使用者提供了自己的程序，操作手冊使顧客可以輕松方便地把握整個系統(tǒng)軟件。此外，許多公司也開始開發(fā)兼容的應(yīng)用程序。14投資學(xué) 第1章蘋果II 型電腦誕生僅兩年就銷售出20 萬臺以上，1981-1982財年就實現(xiàn)了原定的5億美元的銷

7、售收入目標(biāo)。1982年12月，蘋果公司成為首家年銷售收入增長10億美元的個人計算機公司。1982年6月14日，蘋果計算機公司首次進行財富1000強，排名第598位。1983年5月，蘋果公司誕生不到5年就進入財富500強，排名第411位，是商業(yè)史上成長最快的公司。 15投資學(xué) 第1章啟示：利潤的重要性在蘋果公司的案例中，為什么投資者要將其個人儲蓄用于冒險生產(chǎn)電腦呢？（他們原本可以將資金存入銀行賬戶，而不是投資于這家新企業(yè)。這樣，資金將十分安全，銀行也會向他們支付利息）答案十分簡單：利潤。17投資學(xué) 第1章投資者看到，假如公司達到其經(jīng)營目標(biāo)，他們就有機會從公司生產(chǎn)和銷售的每臺電腦中賺取豐厚的利潤。

8、投資者還看到，假如公司未來能生產(chǎn)和銷售更多的電腦，他們還有可能在日后賺取更多的利潤。簡而言之，他們認為，通過投資于這家新企業(yè)，他們能獲得遠遠高于銀行利息的回報。18投資學(xué) 第1章每年，公司董事都必須決定如何處置利潤。假如公司向股東分配去年利潤中的部分或全部，那么，這筆現(xiàn)金支付被稱為紅利。董事每年宣布的紅利分配金額在很大程度上由可分配的利潤決定。但是，無論董事宣布的紅利分配總額為多少，每股股票將獲得均等的紅利。當(dāng)然，股東持有的股票數(shù)量越多，其從公司獲得的紅利金額也越高。19投資學(xué) 第1章公司董事也可能會宣布只分配很少一部分紅利，甚至完全不分紅，而將全部或大部分利潤用于擴大公司規(guī)模、雇傭更多的人員或?qū)嵤└倪M電腦設(shè)計的研發(fā)計劃。在這種情況下，股東可以不必投入任何額外資本而在未來享有更高的利潤和更豐厚的紅利。這個增