工程機(jī)械行業(yè)概況

1、目錄 TOC h z u t 標(biāo)題 2,1,標(biāo)題 3,2,標(biāo)題 4,3,標(biāo)題2,2,標(biāo)題3,3,標(biāo)題4,4 HYPERLINK l _Toc261576956 工程機(jī)械行業(yè)總體介紹 PAGEREF _Toc261576956 h 2 HYPERLINK l _Toc261576957 1.國(guó)內(nèi)市場(chǎng) PAGEREF _Toc261576957 h 2 HYPERLINK l _Toc261576958 中國(guó)是全球最大的工程機(jī)械市場(chǎng) PAGEREF _Toc261576958 h 2 HYPERLINK l _Toc261576959 房地產(chǎn)基建開工增長(zhǎng)與信貸環(huán)境是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械的兩大需求驅(qū)動(dòng)因素

2、PAGEREF _Toc261576959 h 2 HYPERLINK l _Toc261576960 政策因素是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械快速發(fā)展的持久支撐 PAGEREF _Toc261576960 h 5 HYPERLINK l _Toc261576961 2.國(guó)際市場(chǎng) PAGEREF _Toc261576961 h 6 HYPERLINK l _Toc261576962 中國(guó)在歐美日發(fā)達(dá)國(guó)家工程機(jī)械市場(chǎng)占有率極低 PAGEREF _Toc261576962 h 6 HYPERLINK l _Toc261576963 第三世界國(guó)家出口前景廣闊 PAGEREF _Toc261576963 h 7 HYP

3、ERLINK l _Toc261576964 國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)差異 PAGEREF _Toc261576964 h 8 HYPERLINK l _Toc261576965 3.出口 PAGEREF _Toc261576965 h 9 HYPERLINK l _Toc261576966 出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯 PAGEREF _Toc261576966 h 10 HYPERLINK l _Toc261576967 4.成本：工程機(jī)械盈利能力對(duì)鋼材價(jià)格變動(dòng)敏感 PAGEREF _Toc261576967 h 11 HYPERLINK l _Toc261576968 按細(xì)分產(chǎn)品 PAGEREF _To

4、c261576968 h 11 HYPERLINK l _Toc261576969 1.挖掘機(jī)械 PAGEREF _Toc261576969 h 12 HYPERLINK l _Toc261576970 2.鏟土運(yùn)輸機(jī)械 PAGEREF _Toc261576970 h 16 HYPERLINK l _Toc261576971 2.1裝載機(jī) PAGEREF _Toc261576971 h 16 HYPERLINK l _Toc261576972 2.2推土機(jī) PAGEREF _Toc261576972 h 21 HYPERLINK l _Toc261576973 2.3平地機(jī) PAGEREF _

5、Toc261576973 h 23 HYPERLINK l _Toc261576974 3.起重機(jī) PAGEREF _Toc261576974 h 25 HYPERLINK l _Toc261576975 3.1汽車起重機(jī) PAGEREF _Toc261576975 h 25 HYPERLINK l _Toc261576976 3.2履帶起重機(jī) PAGEREF _Toc261576976 h 28 HYPERLINK l _Toc261576977 3.3隨車起重機(jī) PAGEREF _Toc261576977 h 29 HYPERLINK l _Toc261576978 4.工業(yè)車輛 PAGE

6、REF _Toc261576978 h 29 HYPERLINK l _Toc261576979 5.路面和壓實(shí)機(jī)械 PAGEREF _Toc261576979 h 32 HYPERLINK l _Toc261576980 5.1壓路機(jī) PAGEREF _Toc261576980 h 32 HYPERLINK l _Toc261576981 5.2瀝青混凝土攤鋪機(jī) PAGEREF _Toc261576981 h 34 HYPERLINK l _Toc261576982 6.樁工機(jī)械 PAGEREF _Toc261576982 h 36 HYPERLINK l _Toc261576983 旋挖鉆

7、機(jī) PAGEREF _Toc261576983 h 36 HYPERLINK l _Toc261576984 7.混凝土機(jī)械 PAGEREF _Toc261576984 h 39 HYPERLINK l _Toc261576985 8.鑿巖機(jī)械與氣動(dòng)工具 PAGEREF _Toc261576985 h 41 HYPERLINK l _Toc261576986 行業(yè)分析結(jié)論 PAGEREF _Toc261576986 h 41工程機(jī)械行業(yè)總體介紹國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中國(guó)是全球最大的工程機(jī)械市場(chǎng)銷量來看，中國(guó)2007就是全球銷量最大的工程機(jī)械市場(chǎng)了，2008年中國(guó)市場(chǎng)銷量占全球的比例達(dá)到28%，超過北美和西歐

8、市場(chǎng)近10個(gè)百分點(diǎn)。不過從銷量金額來看，北美仍是全球最大的市場(chǎng)，2008全球前三大市場(chǎng)：美國(guó)、西歐、中國(guó)市場(chǎng)占有率之和達(dá)到64.4%，中國(guó)排在第三位。中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)很快，2008年中國(guó)市場(chǎng)銷售量占比20.3%，2008年占比提高到28.0%，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14.52%，遠(yuǎn)高于全球-2.33%的增長(zhǎng)水平；2006年中國(guó)市場(chǎng)銷售金額占比僅9.6%，2008年占比提高到16.2%。復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)38.53%，高居世界第一。表1：2006-2008年全球工程機(jī)械市場(chǎng)分地區(qū)銷售量（臺(tái)）地區(qū)2006年2007年2008年復(fù)合增長(zhǎng)率北美224015191355148605-18.55%西/p>

9、4160412-7.74%中國(guó)18098722592923737614.52%日本732277616956975-11.79%印度24138367053246015.96%其他地區(qū)1984122594862125123.49%全球合計(jì)8892541001228848340-2.33%銷售變化11.00%13.00%-15.00%來源：中經(jīng)網(wǎng)表2：2006-2008年全球工程機(jī)械市場(chǎng)分地區(qū)銷售額（億美元）地區(qū)2006年2007年2008年復(fù)合增長(zhǎng)率北美293283247-8.18%西94%中國(guó)7411314238.53%日本424636-7.42%印度14222019.

10、52%其他地區(qū)20532225611.75%全球合計(jì)7729828776.58%銷售變化5.00%27.00%-11.00%來源：中經(jīng)網(wǎng)房地產(chǎn)基建開工增長(zhǎng)與信貸環(huán)境是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械的兩大需求驅(qū)動(dòng)因素工程機(jī)械行業(yè)作為為強(qiáng)周期類行業(yè)，與我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展及GDP景氣度、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模、相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向及投資力度以及國(guó)家金融政策均有一定關(guān)聯(lián)。而直接帶動(dòng)工程機(jī)械需求的是房地產(chǎn)、采礦業(yè)、基建三項(xiàng)投資；與工程機(jī)械相關(guān)的基建項(xiàng)目主要是道路、鐵路、城市公交、水利、水運(yùn)、航空。09年房地產(chǎn)、基建、采礦3大類投資貢獻(xiàn)增量占比分別為53%、35%、12%。 圖1：2009年工程機(jī)械采購(gòu)行業(yè)構(gòu)成來源：中國(guó)工程資

11、訊網(wǎng)從歷史來看，國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略帶動(dòng)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模，基建、房地產(chǎn)投資使得國(guó)內(nèi)工程機(jī)械銷售增速變動(dòng)。但由于投資的時(shí)滯性，經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略與國(guó)內(nèi)工程機(jī)械銷售增速并無高度關(guān)聯(lián)，以城鎮(zhèn)FAI增速為例，過去幾年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)，而工程機(jī)械銷售增速缺有較大波動(dòng)。圖2：國(guó)內(nèi)工程機(jī)械需求與城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速、房地產(chǎn)投資來源：wind通過拆開分析，我們發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)基建開工增速、信貸增速與國(guó)內(nèi)工程機(jī)械銷售增速高度相關(guān)。圖3：工程機(jī)械銷售與房地產(chǎn)開工增速以及信貸增速高度相關(guān)來源：wind房地產(chǎn)基建開工增長(zhǎng)是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械銷售的需求驅(qū)動(dòng)因素之一，只有大量的新開工樓盤和新啟動(dòng)基礎(chǔ)建設(shè)才能帶動(dòng)工程機(jī)械的新

12、增需求。信貸寬松的環(huán)境是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械銷售的另一需求驅(qū)動(dòng)因素，由于工程機(jī)械的購(gòu)買投資需要資金量較大，工程機(jī)械的銷售模式主要以按揭為主，發(fā)展快速融資租賃業(yè)務(wù)，均離不開信貸的支持。圖4：工程機(jī)械產(chǎn)品多數(shù)以信貸按揭方式進(jìn)行來源：公開資料融資租賃業(yè)務(wù)將是工程機(jī)械未來大力發(fā)展的銷售模式。與銀行按揭30%的首付款比率相比，融資租賃的首付款比率比較靈活，一般在20%左右，目的就是降低門檻，擴(kuò)大客戶群體；其次，兩者在手續(xù)費(fèi)和保險(xiǎn)等成本上差別也比較大，不同融資租賃公司的手續(xù)費(fèi)與銀行相比有高有低，但其中的保險(xiǎn)費(fèi)銀行按揭是必須繳納的，一般高達(dá)機(jī)器價(jià)格的4.5%左右，而融資租賃業(yè)務(wù)將其設(shè)定為選擇項(xiàng)；利率方面，銀行利率表

13、面上比較明晰，但各地分行各自為政，上浮10%20%不等，嚴(yán)重降低了使用銀行按揭模式的工程機(jī)械品牌的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。而融資租賃公司的利率不受央行限制，一般來說會(huì)圍繞國(guó)家基準(zhǔn)利率設(shè)定一個(gè)大致的利率選擇區(qū)間?？偟膩碚f，首付款、手續(xù)費(fèi)、保險(xiǎn)和利率，都可以看作是融資租賃業(yè)務(wù)支持母公司工程機(jī)械銷售的“促銷手段”?，F(xiàn)階段相當(dāng)多的制造商銷售受到了很大的外部力量牽制，隨時(shí)會(huì)有來自銀行的不確定因素。盡管有了銀行的介入，其風(fēng)險(xiǎn)控制的專業(yè)手段和給客戶的心理壓力確實(shí)有助于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制；但當(dāng)銀行亦要求廠商、代理商提供回購(gòu)擔(dān)保時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)的最終落腳點(diǎn)仍然落在了廠商和代理商身上。因此，當(dāng)工程機(jī)械企業(yè)發(fā)展到一定階段的時(shí)候，用自己

14、的融資租賃公司改善銷售產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制、降低銷售門檻、提升產(chǎn)品市場(chǎng)占有率更為有效直接，更何況這里還有不菲的融資收益，所以投資融資租賃就成為制造商的戰(zhàn)略選擇。經(jīng)濟(jì)周期與產(chǎn)業(yè)政策共同影響信貸和貨幣供應(yīng)量，增加了行業(yè)周期性的特點(diǎn)。加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、西部大開發(fā)、實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化和可持續(xù)發(fā)展等國(guó)家四大經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，帶動(dòng)房地產(chǎn)基建投資持續(xù)增長(zhǎng)，為工程機(jī)械開拓了長(zhǎng)久廣闊的市場(chǎng)。另外，在防災(zāi)、抗災(zāi)和減災(zāi)中顯示了工程機(jī)械不可替代的作用，為工程機(jī)械開辟了新的市場(chǎng)空間。圖5：國(guó)內(nèi)工程機(jī)械內(nèi)需拉動(dòng)因素來源：個(gè)人整理政策因素是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械快速發(fā)展的持久支撐國(guó)家“十一五”規(guī)劃布局的鼓勵(lì)長(zhǎng)三角、泛珠三角、環(huán)渤海等地區(qū)率先發(fā)展和振興東北

15、老工業(yè)基地、推進(jìn)西部大開發(fā)、中部地區(qū)崛起等政策，以及國(guó)務(wù)院擴(kuò)大內(nèi)需的萬億元投資、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施中關(guān)于加快建設(shè)保障性安居工程、加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加快鐵路公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的持續(xù)進(jìn)行都將對(duì)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)起到較大的拉動(dòng)作用。國(guó)家已出臺(tái)的大規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，各地方政府出臺(tái)的拉動(dòng)內(nèi)需的投資計(jì)劃，陸續(xù)表現(xiàn)出積極的效果。國(guó)務(wù)院發(fā)布的裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，也推動(dòng)了工程機(jī)械行業(yè)的快速發(fā)展。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，交通運(yùn)輸工程建設(shè)對(duì)工程機(jī)械的需求逐漸旺盛。國(guó)家中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃指出，到2020 年全國(guó)鐵路營(yíng)運(yùn)里程要達(dá)到10萬公里，總投資將達(dá)到2萬億元。國(guó)家高速公路網(wǎng)規(guī)劃也提出，到2020

16、年中國(guó)將建成8.5萬公里高速公路，總投資達(dá)2萬億。這將充分拉動(dòng)工程機(jī)械的市場(chǎng)需求。隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)的加快以及區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的積極進(jìn)展，中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化建設(shè)開始加速，預(yù)計(jì)城市市政設(shè)施建設(shè)每年需要投入3,000億元到5,000億元，到2020年城市市政設(shè)施建設(shè)總投資大約需要51,000億元到85,000億元。進(jìn)一步擴(kuò)大了工程機(jī)械產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)需求。中國(guó)的工業(yè)化和城市化進(jìn)程所帶來的持續(xù)增長(zhǎng)的投資規(guī)模，以及龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程，為未來中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)乃至全球工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展提供了巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。國(guó)際市場(chǎng)工程機(jī)械全球市場(chǎng)正在日益擴(kuò)大。在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，前幾年繁榮的全球工程機(jī)械市場(chǎng)飽受打擊，但預(yù)期1

17、0年將探底回升，全球工程機(jī)械市場(chǎng)銷量將重新走上穩(wěn)步發(fā)展的道路。圖6：1999-2009年全球工程機(jī)械市場(chǎng)銷售量及2010-2011年趨勢(shì)預(yù)測(cè)（單位：萬臺(tái)）來源：英國(guó)工程機(jī)械咨詢有限公司工程機(jī)械國(guó)際市場(chǎng)分兩類：一是發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，二是發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)。發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品技術(shù)水平和質(zhì)量要求很高，相應(yīng)價(jià)格也高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。中國(guó)在歐美日發(fā)達(dá)國(guó)家工程機(jī)械市場(chǎng)占有率極低以銷售額最大的北美市場(chǎng)為例，2008 年Caterpillar 市場(chǎng)占有率為29.3%，其次為Deere14.7%、Terex8.3%、Komatsu7.4%、CNH 的6.6%；歐洲市場(chǎng)也是以歐美品牌為主，Liebherr12.4%、a

18、terpillar11.7%、Terex11.2%、VOLVO10.7%。由于歐美日是全球工程機(jī)械最重要的消費(fèi)市場(chǎng)，因此伴隨中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)升級(jí)的逐步完成，中國(guó)將迎來對(duì)歐美日高端市場(chǎng)的突破，贏得更為廣闊的出口空間。圖7：2008北美工程機(jī)械市場(chǎng)企業(yè)占有率示意圖來源：Off-Highway Research圖8：2008歐洲工程機(jī)械市場(chǎng)企業(yè)占有率示意圖來源：Off-Highway Research第三世界國(guó)家出口前景廣闊發(fā)展中國(guó)家有4大工程機(jī)械市場(chǎng)：東南亞市場(chǎng)、中東市場(chǎng)、非洲市場(chǎng)和南美洲市場(chǎng)。這些地區(qū)大都有發(fā)展中國(guó)家組成，與我國(guó)有良好的外交關(guān)系，相互往來密切。我國(guó)企業(yè)產(chǎn)品的性價(jià)比有優(yōu)勢(shì)，出口前景

19、很好。中國(guó)工程機(jī)械出口主要依靠亞非拉等發(fā)展中國(guó)家，特別是新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)。出口產(chǎn)品多為輪式裝載機(jī)、推土機(jī)和起重機(jī)等與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)度高的產(chǎn)品。中東、東歐、拉美地區(qū)單個(gè)國(guó)家的建筑市場(chǎng)規(guī)模都大，且地區(qū)規(guī)模都遠(yuǎn)大于中國(guó)市場(chǎng)。拉美建筑市場(chǎng)規(guī)模相當(dāng)于中國(guó)的4倍，中東和非洲是2.9倍，東歐是2.4倍。只要新興市場(chǎng)開拓順利，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品就有足夠的需求空間。隨著亞非拉經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，亞非拉國(guó)家也制定了大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)劃，這也將有效拉動(dòng)中國(guó)工程機(jī)械相關(guān)產(chǎn)品的出口增長(zhǎng)。表3：亞非拉國(guó)家（地區(qū)）基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模巨大國(guó)家（地區(qū)）建設(shè)時(shí)間投資規(guī)模（億美元）印度2007-20123560中東2007-201710

20、000非洲2007-20151600巴西2007-20102709來源：個(gè)人統(tǒng)計(jì)國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)差異在歐洲和北美市場(chǎng)，小型挖掘機(jī)、伸縮臂叉裝機(jī)、滑移裝載機(jī)等小型工程機(jī)械以及履帶式挖掘機(jī)占據(jù)絕大部分市場(chǎng)，占比75%以上；北美是全球最大的滑移裝載機(jī)市場(chǎng)；西歐是全球最大的小型挖掘機(jī)市場(chǎng)；在日本市場(chǎng)，履帶式挖掘機(jī)、小型挖掘機(jī)是主力消費(fèi)機(jī)型，占比50%以上。由于歐美和日本是全球工程機(jī)械最重要的消費(fèi)市場(chǎng)，因此提高小型工程機(jī)械、挖掘機(jī)等產(chǎn)品的占比，將會(huì)增加中國(guó)工程機(jī)械需求并提高行業(yè)盈利水平。另外，中國(guó)是全球最大的輪式裝載機(jī)和履帶式挖掘機(jī)市場(chǎng)，中國(guó)的輪式裝載機(jī)的需求高達(dá)15萬左右，占全球的70%左右；挖掘

21、裝載機(jī)占印度工程機(jī)械銷量的比例高達(dá)60-70%，每年銷量在2萬臺(tái)左右，而在中國(guó)這個(gè)產(chǎn)品的需求大約只有幾百臺(tái)。表4：2007年全球主要工程機(jī)械市場(chǎng)產(chǎn)品分布單位：臺(tái)中國(guó)北美西歐日本印度挖掘裝載機(jī)5832090013745421761履帶式挖掘機(jī)491672460035697330709645小型挖掘機(jī)1685026500708782920010滑移式裝載機(jī)25052850128551130190輪式裝載機(jī)1497301870026155103002386來源：Off-Highway Research按工程機(jī)械產(chǎn)品銷售均價(jià)從高到底的排序依次為北美、西歐、日本和中國(guó)，中國(guó)在工程機(jī)械新產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品檔次

22、等方面均有提升空間。雖然國(guó)外工程機(jī)械企業(yè)普遍產(chǎn)量不大，但是產(chǎn)品向多功能、高性能方向發(fā)展。出口工程機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易從2006年開始以后進(jìn)入順差階段。金融危機(jī)之間，出口占比逐年提高，從06年的24.7%上升到08年34.7%（其中08年后半年出口已受影響），預(yù)計(jì)10年到11年的出口占比在20%左右。圖9：國(guó)泰君安中性預(yù)測(cè)工程機(jī)械出口狀況來源：國(guó)泰君安從產(chǎn)品上看，工程機(jī)械出口中起重機(jī)占比達(dá)52%，鏟運(yùn)機(jī)械35%，叉車13%。圖10：工程機(jī)械出口種類分布來源：國(guó)研網(wǎng)從地區(qū)上看，我國(guó)工程機(jī)械出口主要目的地位亞洲和歐洲，2008年出口金額分別為60.7億美元、30.5億美元；但增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的是非洲和拉丁美洲

23、較2007年增長(zhǎng)109.5%、107.2%。出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯首先，中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品出口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍然存在，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力還會(huì)持續(xù)。從下表中我們可以看到，中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品除了挖掘機(jī)稍貴以外其他主要產(chǎn)品均具有很大價(jià)格優(yōu)勢(shì)，即使在人民幣大幅相對(duì)升值的情況下，依然保持了價(jià)格方面的競(jìng)爭(zhēng)力。表5：國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械產(chǎn)品價(jià)格國(guó)外價(jià)格（假設(shè)為1）中國(guó)產(chǎn)品價(jià)格比率挖掘機(jī)11.15推土機(jī)10.5叉車10.6汽車起重機(jī)10.5履帶起重機(jī)10.6裝載機(jī)1泵車1來源：公開資料其次，隨著開始美元貶值，主要出口地幣值開始回升。工程機(jī)械出口環(huán)境開始改善。圖：中國(guó)工程機(jī)械主要出口國(guó)家匯率變化第三，中國(guó)工程機(jī)械出口的主要地區(qū)為資源國(guó)家，資

24、源價(jià)格的回升，會(huì)使得這些國(guó)家的投資意愿增強(qiáng)，購(gòu)買能力提升。圖11:工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)出口水平來源：工程機(jī)械網(wǎng)成本：工程機(jī)械盈利能力對(duì)鋼材價(jià)格變動(dòng)敏感在工程機(jī)械產(chǎn)品成本構(gòu)成中，鋼材是最重要的原材料，其中，直接鋼材占成本的13-15%；由于外購(gòu)件主要原材料也是鋼材，粗略估計(jì)全部鋼材占成本的比重應(yīng)該在30%以上，因此，大多數(shù)工程機(jī)械對(duì)鋼材價(jià)格變動(dòng)敏感。圖12：工程機(jī)械成本構(gòu)成中，鋼材占比大來源：bloomberg工程機(jī)械上市公司毛利率與鋼材價(jià)格呈現(xiàn)出明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。圖13：工程機(jī)械上市公司毛利率與鋼價(jià)負(fù)相關(guān)來源：bloomberg按細(xì)分產(chǎn)品工程機(jī)械分為八大子行業(yè)：挖掘機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、工程起重機(jī)、工

25、業(yè)車輛、路面和壓實(shí)機(jī)械、樁工機(jī)械、混凝土機(jī)械、鑿巖和氣動(dòng)工具。全球工程機(jī)械分產(chǎn)品銷售構(gòu)成中，鏟土運(yùn)輸機(jī)械位居第一29%，挖掘機(jī)20%、工業(yè)車輛18%。另外，專用零配件也高達(dá)20%的構(gòu)成比率。圖14：全球工程機(jī)械產(chǎn)品銷售規(guī)模構(gòu)成來源：工程機(jī)械協(xié)會(huì)2009年國(guó)內(nèi)裝載機(jī)行業(yè)總銷量同比下降12.2%，為裝載機(jī)行業(yè)近十多年來首次負(fù)增長(zhǎng)；挖掘機(jī)、壓路機(jī)和起重機(jī)行業(yè)分別增長(zhǎng)為22.7%、57.20%、26.76%，叉車行業(yè)下降10.8%。各細(xì)分子行業(yè)展現(xiàn)出不同的行業(yè)特點(diǎn)。挖掘機(jī)械挖掘機(jī)行業(yè)除了在08年底出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)外，一直保持較高增速，且行業(yè)復(fù)蘇明顯超過往年平均水平。圖15：挖掘機(jī)銷量來源：中經(jīng)網(wǎng)挖掘機(jī)械主要

26、產(chǎn)品有：履帶式液壓挖掘機(jī)，輪胎式液壓挖掘機(jī)，挖掘裝載機(jī)。挖掘機(jī)械與鏟土運(yùn)輸機(jī)械統(tǒng)稱為土方機(jī)械。中國(guó)現(xiàn)在還沒有工程機(jī)械報(bào)廢的具體規(guī)定，一般的挖掘機(jī)的使用壽命（國(guó)內(nèi)）是10-20年。單做土方工程使用壽命相對(duì)較長(zhǎng)，做石場(chǎng)、礦山工作則會(huì)短些。裝破碎器的挖掘機(jī)，壽命更是只有平均使用壽命的一半。下游行業(yè)需求持續(xù)發(fā)展。從2009 年情況來看，公路建設(shè)挖掘機(jī)需求量占全年銷售量的18.7%，礦山開采占18.4%，市政建設(shè)（包括房地產(chǎn)業(yè)）占25.3%，這三大行業(yè)占了總需求量60%以上，未來這三大行業(yè)將繼續(xù)發(fā)展，鐵路建設(shè)、水利水電等行業(yè)將作為重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)需求前景看好。從銷售產(chǎn)品來看，按行走方式主要有履帶式和輪式兩種

27、。履帶式行走裝置的特點(diǎn)是，驅(qū)動(dòng)力大,因而越野性能及穩(wěn)定性好，爬坡能力大,且轉(zhuǎn)彎半徑小，靈活性好。履帶式行走裝置在挖掘上使用較為普遍。裝載機(jī)更少見。而輪胎式行走裝置與履帶式的相比，優(yōu)點(diǎn)是運(yùn)行速度快、機(jī)動(dòng)性好，運(yùn)行時(shí)輪胎不損壞路面，因而在城市建設(shè)中很受歡迎，缺點(diǎn)是接地比壓大，爬坡能力小。另外，就價(jià)格而言輪胎式比履帶式成本更低很多。由于挖掘機(jī)與裝載機(jī)在施工中側(cè)重不一樣，目前國(guó)內(nèi)銷售的挖掘機(jī)以履帶式挖掘機(jī)為主，裝載機(jī)以輪式裝載機(jī)為主，分別占到了各自行業(yè)總體銷量的95%左右，且這種趨勢(shì)不會(huì)改變。表6：履帶式挖掘機(jī)與輪胎式挖掘機(jī)的市場(chǎng)占有率產(chǎn)品名稱市場(chǎng)占有率（%）20072008履帶式挖掘機(jī)94.795輪

28、胎式挖掘機(jī)44履帶式裝載機(jī)33輪胎式裝載機(jī)9594.9來源：公開資料按噸位看，銷售量最大的仍然是整機(jī)質(zhì)量為2022t的挖掘機(jī)，該段挖掘機(jī)的銷售量占銷售總量的35%-40%（呈下降趨勢(shì)）。整機(jī)質(zhì)量等于和大于30t的液壓挖掘機(jī)2008年銷售占總量的12%以上，呈明顯上升勢(shì)頭。專業(yè)化趨勢(shì)明顯，國(guó)家重點(diǎn)專項(xiàng)投資項(xiàng)目支持，如4萬億等極大拉動(dòng)了大噸位液壓挖掘機(jī)的需求。整機(jī)質(zhì)量小于或等于6t的小型液壓挖掘機(jī)2008年市場(chǎng)銷售量已超過全部液壓挖掘機(jī)總的20%，小型挖掘機(jī)的發(fā)展速度很快，不僅受益于國(guó)家城鎮(zhèn)化與新農(nóng)村建設(shè)政策的影響，而且他自身優(yōu)勢(shì)明顯。比較土方機(jī)械，挖掘機(jī)的發(fā)展最為優(yōu)秀。據(jù)有關(guān)專家估算，全世界各種

29、施工作業(yè)場(chǎng)所有65%75%的土方工作量由挖掘機(jī)來完成。從經(jīng)濟(jì)性考慮，完成同樣的土石方施工量（有的土石方施工用裝載機(jī)、推土機(jī)無法完成），采用挖掘機(jī)作業(yè)比用裝載機(jī)、推土機(jī)消耗的能量少，裝載機(jī)次之，推土機(jī)能量消耗最大。購(gòu)買一臺(tái)挖掘機(jī)雖然一次性投資比裝載機(jī)、推土機(jī)要大，但投資回收期短，是資金回收率較高的設(shè)備。液壓挖掘機(jī)在各種過程建設(shè)領(lǐng)域，特別是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中得到廣泛的應(yīng)用。挖掘機(jī)的年產(chǎn)量總是大大高于裝載機(jī)和推土機(jī)的年產(chǎn)量。從購(gòu)買者方面來看，目前70-80%的液壓挖掘機(jī)購(gòu)買者是個(gè)人或小規(guī)模租賃公司。因此挖掘機(jī)臺(tái)班收入是影響其購(gòu)買意愿的重要因素。一般而言，如果業(yè)主接了2 年以上的工程，就會(huì)考慮以銀行按揭

30、的方式買新挖機(jī)；而做臺(tái)班、零工的機(jī)主一般不會(huì)買新機(jī)，因?yàn)樾屡f機(jī)器的臺(tái)班費(fèi)都是一樣的。以6噸挖掘機(jī)為例，假設(shè)35萬人民幣成本，簡(jiǎn)單假設(shè)全年平均每月工作18個(gè)臺(tái)班，每天工作8小時(shí)，為期兩年，則收入39.7萬元，已經(jīng)超過投入成本（不考慮人工、油費(fèi)等）。這就解釋了為什么近年來，挖掘機(jī)，尤其是小型挖掘機(jī)的需求快速增長(zhǎng)。事實(shí)上，在2006-2007 年高度景氣時(shí)，一年甚至半年回本的可能性相當(dāng)大。此外，由于許多挖掘機(jī)，尤其是中小型挖掘機(jī)的購(gòu)買者是個(gè)人，其挖機(jī)轉(zhuǎn)場(chǎng)能力并不強(qiáng)，因此，也在一定程度上促進(jìn)了挖掘機(jī)的銷售。表7：2008年國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)終端價(jià)挖掘機(jī)自重單價(jià)（萬元）6-8噸28-558-20噸36-1002

31、1噸-40噸68-19040噸-50噸145-250來源：公開資料表8：目前國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)收入假設(shè)挖掘機(jī)自重一般價(jià)格（元/小時(shí)）兩年假設(shè)收入(萬元)20噸120-200：不含油55.3 10-12噸100-130：不含油44.9 6噸100-130：含油39.7 來源：個(gè)人整理不過，需要注意的是，隨著挖掘機(jī)銷量增長(zhǎng)，部分區(qū)域挖掘機(jī)的普及率較高，挖機(jī)臺(tái)班價(jià)格也逐漸下降到目前的水平，與之對(duì)應(yīng)，機(jī)主購(gòu)買挖掘機(jī)的回報(bào)周期延長(zhǎng)，部分區(qū)域回報(bào)率有逐漸下降的趨勢(shì)。但總體而言，行業(yè)仍處于成長(zhǎng)期，終端用戶對(duì)挖掘機(jī)仍然有明顯偏好。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量高速增長(zhǎng)主要有兩個(gè)原因。其一是工程項(xiàng)目作業(yè)的需求，國(guó)內(nèi)大量的工程

32、項(xiàng)目上馬，廣泛使用挖掘機(jī)作業(yè)以提高施工效率，客觀上帶來了挖掘機(jī)市場(chǎng)容量的爆發(fā)。其二是用戶結(jié)構(gòu)特點(diǎn)與挖掘機(jī)投資回報(bào)率較高。國(guó)內(nèi)逾七成挖掘機(jī)的購(gòu)買者是個(gè)人，中小型挖掘機(jī)較低的資金門檻要求以及挖掘機(jī)的投資回報(bào)率較高為個(gè)人購(gòu)買者提供了良好的刺激。國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)進(jìn)口量遠(yuǎn)大于出口，進(jìn)出口量均在逐年提升，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定。圖16：國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)進(jìn)口量遠(yuǎn)大于出口，出口逐年提升來源：個(gè)人統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)主要挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)主要被國(guó)外工程機(jī)械企業(yè)占據(jù)。市場(chǎng)份額前七名均沒有國(guó)內(nèi)企業(yè)參與，斗山、小松、日立約占市場(chǎng)份額的50%；，國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)的挖掘機(jī)在中國(guó)市場(chǎng)份額約為22%-27%，份額較低，其中銷量最大的是三一重工市場(chǎng)份額也

33、只有4%。另外，由于國(guó)外工程機(jī)械企業(yè)技術(shù)領(lǐng)先，并且紛紛在國(guó)內(nèi)投資制造基地，因此，傳統(tǒng)制造行業(yè)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，在挖掘機(jī)行業(yè)并不存在。表9：國(guó)內(nèi)十大挖掘機(jī)企業(yè)排名公司名稱特點(diǎn)2008年銷售量國(guó)外股東相關(guān)國(guó)內(nèi)上市公司市場(chǎng)份額1斗山工程機(jī)械（中國(guó)）有限公司近20種不同型號(hào)規(guī)格，品種系列齊全；連續(xù)7年保持行業(yè)第一。12745斗山17%2小松（中國(guó)）投資有限公司生產(chǎn)大中小型液壓挖掘機(jī)以及配備GPS定位、監(jiān)控系統(tǒng)的產(chǎn)品11829小松16%3日立建機(jī)（中國(guó)）有限公司產(chǎn)值、利潤(rùn)均處全行業(yè)前列10520日立14%4卡特彼勒生產(chǎn)近30個(gè)型號(hào)，通過4個(gè)外資代理商銷售，區(qū)域劃分明確、運(yùn)作正規(guī)5370卡特彼勒7%5成都神鋼建

34、設(shè)機(jī)械有限公司發(fā)展速度平穩(wěn)，“SK”系列液壓挖掘機(jī)質(zhì)量和服務(wù)水平出于行業(yè)前列日本神鋼 日本豐田0%6現(xiàn)代（江蘇）工程機(jī)械有限公司以生產(chǎn)中型液壓挖掘機(jī)為主4301韓國(guó)現(xiàn)代常林股份6%7現(xiàn)代京城工程機(jī)械有限公司以生產(chǎn)小型液壓挖掘機(jī)為主，叉車年產(chǎn)量數(shù)千臺(tái)，兩者發(fā)展速度均很迅速4189韓國(guó)現(xiàn)代6%8三一重機(jī)有限公司昆山挖掘機(jī)生產(chǎn)基地建成，為“三一”挖掘機(jī)產(chǎn)銷超萬臺(tái)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)3217三一重工4%9湖南山河智能工程有限公司以生產(chǎn)小型液壓挖掘機(jī)為主2849山河智能4%10柳州工程機(jī)械股份有限公司產(chǎn)品起點(diǎn)高，價(jià)格合理，重視產(chǎn)品售后服務(wù)；先后中標(biāo)國(guó)家采購(gòu)項(xiàng)目，并有較大批量的液壓挖掘機(jī)出口2579柳工3%來

35、源：個(gè)人整理我們認(rèn)為，挖掘機(jī)行業(yè)受國(guó)外企業(yè)主導(dǎo)的局面短期內(nèi)無法改變。下游需求持續(xù)走好，產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)差異明顯，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)企業(yè)能受益于行業(yè)的整體繁榮，并且在小型挖掘機(jī)等細(xì)分市場(chǎng)有其發(fā)展空間。鏟土運(yùn)輸機(jī)械鏟土運(yùn)輸機(jī)械行業(yè)包括裝載機(jī)、推土機(jī)、平地機(jī)、翻斗自卸車、清除機(jī)、鏟運(yùn)機(jī)六大類機(jī)械。裝載機(jī)數(shù)量多、規(guī)模大，其次是推土機(jī)、平地機(jī)、翻斗自卸車，鏟運(yùn)機(jī)由于無施展空間與場(chǎng)所、逐漸被淘汰。2.1裝載機(jī)裝載機(jī)行業(yè)，剔除在09年底出現(xiàn)異常增長(zhǎng)外，增長(zhǎng)較挖掘機(jī)行業(yè)稍慢，且復(fù)蘇不到07年的水平。圖17：裝載機(jī)銷量來源：中經(jīng)網(wǎng)在建筑和其他常規(guī)運(yùn)用市場(chǎng),輪式裝載機(jī)的平均壽命在8-10年，但在占到銷售約1/4的礦山領(lǐng)域，由

36、于工礦惡劣，機(jī)器的平均使用壽命是少于三年。另外，由于很多低端產(chǎn)品配置的零部件質(zhì)量水平較低，會(huì)加快整機(jī)的折損和更新。目前國(guó)內(nèi)輪式裝載機(jī)保有量約為70萬臺(tái)左右，主要分布于基建項(xiàng)目、建筑和其他輕作業(yè)、公用事業(yè)、礦山和采掘、物料運(yùn)送、農(nóng)林等領(lǐng)域。其中超過60%的在用機(jī)器是2006-2008年銷售出去的。如果按礦山用輪式裝載機(jī)的使用壽命，最近兩年會(huì)有一定的新老更替需求，盡管只占機(jī)器保有量的 13%左右，每年新增銷量中約有25%進(jìn)入該市場(chǎng)。如果按平均壽命8-10年，估計(jì)要在2015年以后會(huì)有一波輪式裝載機(jī)的需求浪潮。圖18：裝載機(jī)市場(chǎng)保有構(gòu)成來源：中國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)按細(xì)分產(chǎn)品看，銷售量最大的是ZL30與ZL

37、50輪式裝載機(jī)，兩者銷售量占全部裝載機(jī)總量的90%。此外，市場(chǎng)對(duì)超過200馬力的大型裝載機(jī)的需求也呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。表10：2008年鏟運(yùn)土機(jī)械各類產(chǎn)品產(chǎn)銷存情況產(chǎn)量銷售量庫存銷售占比ZL06-ZL60輪式裝載機(jī)（除ZL30,ZL50）146621435022269%ZL30輪式裝載機(jī)4123442819614526%ZL50輪式裝載機(jī)1061071057261754664%ZL70-ZL110輪式裝載機(jī)167163270%其他類型裝載機(jī)179815622211%裝載機(jī)合計(jì)16396816462026165100%來源：工程機(jī)械年鑒.2009以ZL50為例，假設(shè)27萬人民幣成本，簡(jiǎn)單假設(shè)全年平均每月

38、工作18 個(gè)臺(tái)班，為期兩年，則收入32.4萬元，已經(jīng)超過成本（不考慮人工、油費(fèi)等）。但是，近兩年來，挖掘機(jī)，尤其是小型挖掘機(jī)的需求增長(zhǎng)要比裝載機(jī)快得多。原因之一在于施工作業(yè)效率的變化，即裝載機(jī)經(jīng)歷多年銷售，市場(chǎng)保有量很高，在實(shí)際施工作業(yè)中，引進(jìn)挖掘機(jī)搭配將提高工作效率。另外一個(gè)重要原因則是油耗。ZL50 臺(tái)班價(jià)格低于6 噸挖掘機(jī)但油耗遠(yuǎn)大于挖掘機(jī)。這樣，實(shí)際投入回報(bào)期就比挖掘機(jī)要長(zhǎng)。表11：目前國(guó)內(nèi)主要裝載機(jī)收入假設(shè)主要機(jī)型單價(jià)（萬元）兩年假設(shè)收入(萬元)ZL30600-70028.1 ZL50700-80032.4來源：公開資料個(gè)人整理另外，輕載裝載機(jī)受金融危機(jī)沖擊較大，而重載裝載機(jī)受沖擊相

39、對(duì)較小。柳工優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品恰恰在重載裝載機(jī)方面。這主要是因?yàn)橹剌d裝載機(jī)的用戶大多是大型廠礦和大型施工企業(yè)，這些企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，所以受影響也相對(duì)較小。而輕載裝載機(jī)下游多是規(guī)模較小的施工企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱。國(guó)內(nèi)裝載機(jī)出口從天堂到地獄。裝載機(jī)作為最為成熟的工程機(jī)械行業(yè)子產(chǎn)品之一，市場(chǎng)飽和度高，之前主要靠出口保證行業(yè)的增長(zhǎng)。06，07年經(jīng)歷了行業(yè)最繁榮的時(shí)期分別同比增長(zhǎng)高達(dá)123%、135%。但是，金融危機(jī)讓出口飽受打擊首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)且高達(dá)-43.6%，凸顯出內(nèi)需增速不足的弊病。圖19：國(guó)內(nèi)裝載機(jī)出口從天堂到地獄來源：工程機(jī)械網(wǎng)我國(guó)裝載機(jī)銷量已經(jīng)占到全球70%以上，之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，很重要的一

40、個(gè)原因就是國(guó)內(nèi)企業(yè)從海外引進(jìn)技術(shù)后，有了自己的創(chuàng)新，掌握了適合國(guó)內(nèi)需求的設(shè)計(jì)方案，攻破核心零部件的生產(chǎn)，從而維持了合理的產(chǎn)品價(jià)格，所以裝載機(jī)市場(chǎng)起來得快，而且市場(chǎng)容量大。到目前為止，主要轉(zhuǎn)載機(jī)制造廠商的核心零部件基本都是國(guó)產(chǎn)，很多自產(chǎn)。此外，國(guó)內(nèi)為裝載機(jī)配套零部件的中小廠商數(shù)量眾多，在幾大裝載機(jī)制造廠商的周邊，也形成了相應(yīng)的零配件生產(chǎn)集群。因此，如果全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，裝載機(jī)行業(yè)將受益明顯。國(guó)內(nèi)裝載機(jī)銷售份額主要被本國(guó)企業(yè)占據(jù)，且錢幾名企業(yè)均為工程機(jī)械上市公司，柳工、廈工、龍工約占市場(chǎng)份額的55%，銷量均在2萬臺(tái)以上。需要指出，卡特收購(gòu)山工，沃爾沃收購(gòu)臨工，這使中國(guó)裝載機(jī)市場(chǎng)發(fā)生了很大變化。在這之

41、前，中國(guó)裝載機(jī)制造企業(yè)幾乎占據(jù)了整個(gè)中國(guó)裝載機(jī)市場(chǎng)，其市場(chǎng)占有率達(dá)99% 以上，國(guó)外所有裝載機(jī)制造企業(yè)總共還不到1%，幾乎可以忽略不計(jì)。2008 年卡特山工、沃爾沃臨工合計(jì)裝載機(jī)市場(chǎng)占有率達(dá)18.9%。這樣，國(guó)產(chǎn)裝載機(jī)的市場(chǎng)份額有較明顯的下降。因此，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局將更加激烈。圖20：裝載機(jī)市場(chǎng)占有率來源：工程機(jī)械網(wǎng)和機(jī)經(jīng)網(wǎng)作為工程機(jī)械行業(yè)中最成熟的產(chǎn)品之一，裝載機(jī)行業(yè)總體產(chǎn)能飽和，存在較大的產(chǎn)能釋放壓力。按2008年底國(guó)內(nèi)裝載機(jī)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能估算產(chǎn)能合計(jì)225000輛，而2008年國(guó)內(nèi)銷量為147047輛加上出口量27284輛，還有1/4的產(chǎn)能缺口。而金融危機(jī)使得出口急劇萎縮，更讓產(chǎn)能過剩壓力凸顯

42、。表12：2008年裝載機(jī)制造商產(chǎn)能分析制造商生產(chǎn)基地新建基地小計(jì)2008年產(chǎn)能2008年國(guó)內(nèi)銷量柳工柳州、鎮(zhèn)江天津338000（不含天津）29387龍工龍巖、上海24500029140廈工廈門、焦作23000025051臨工臨沂12500017737山工青州11500011869徐工徐州、重慶22000011562常林成都成都（搬遷）1100007076成工濰坊112000（不含搬遷）10217福田1150007369卡特彼勒蘇州15000斗山煙臺(tái)110000合計(jì)13416225000147047來源：報(bào)告整理新產(chǎn)品（挖掘裝載機(jī)、滑移裝載機(jī)）發(fā)展優(yōu)勢(shì)并不明顯。近年根據(jù)實(shí)際需要開發(fā)了各類新產(chǎn)品

43、，如滑移裝載機(jī)、挖掘裝載機(jī)等?；剖窖b載機(jī)最大的特點(diǎn)是整機(jī)外形尺寸小，且可實(shí)現(xiàn)原地轉(zhuǎn)向，適合小場(chǎng)地的工程場(chǎng)合。挖掘裝載機(jī)兼有挖掘機(jī)和裝載機(jī)的能力，提高土方施工效率，在特殊簡(jiǎn)易的場(chǎng)合適應(yīng)。新型產(chǎn)品的研發(fā)適合細(xì)分市場(chǎng)，成功開發(fā)出中國(guó)首個(gè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的最小型滑移裝載機(jī)的柳工，與荷蘭DIVETO合作開發(fā)世界第一款概念挖掘裝載機(jī)的山河智能等將在國(guó)內(nèi)有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但是對(duì)比挖掘機(jī)和裝載機(jī)傳統(tǒng)施工配合，兩種土方機(jī)械組合型（挖掘裝載機(jī)）并沒有優(yōu)勢(shì)，比如，挖掘機(jī)多履帶驅(qū)動(dòng)而裝載機(jī)多為輪式驅(qū)動(dòng)，這是由于兩類機(jī)種工程要求不同造成的，無法有效融合。我們認(rèn)為，裝載機(jī)械的核心競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該歸結(jié)于能體現(xiàn)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的質(zhì)量、效

44、率、性價(jià)比等方面?？偨Y(jié)，我們認(rèn)為，裝載機(jī)行業(yè)已經(jīng)成為最成熟的工程機(jī)械產(chǎn)品之一，國(guó)內(nèi)飽和度較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈度，開發(fā)適合國(guó)外市場(chǎng)的新產(chǎn)品或許是未來增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。2.2推土機(jī)推土機(jī)是土方工程機(jī)械中不可或缺的產(chǎn)品之一。在未來經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，隨著機(jī)械化施工的普及以及高等級(jí)公路、高速公路等建設(shè)步伐的加快，推土機(jī)產(chǎn)品仍將起著裝載機(jī)、挖掘機(jī)等產(chǎn)品不可替代的作用。其施工中的經(jīng)濟(jì)實(shí)用性，將為它的長(zhǎng)期存在提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。推土機(jī)銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，2004-2008年年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.83%。圖21：2004-2008年推土機(jī)銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)來源：工程機(jī)械年鑒.2009從產(chǎn)品銷量結(jié)構(gòu)看，銷量最多的產(chǎn)品為160-179馬力、220

45、-319馬力推土機(jī)，與之一致，體現(xiàn)國(guó)外需求特點(diǎn)的出口方面，出口最多的產(chǎn)品也是160-179馬力、220-319馬力的推土機(jī)。另外，國(guó)外市場(chǎng)仍然延續(xù)著對(duì)320馬力以上推土機(jī)的強(qiáng)勁需求，國(guó)內(nèi)大功率推土機(jī)的銷售量呈逐年上升態(tài)勢(shì)，這主要是國(guó)家重點(diǎn)專項(xiàng)投資的支持所致。圖22：2003-2009年我國(guó)推土機(jī)銷量結(jié)構(gòu)情況來源：工程機(jī)械協(xié)會(huì)圖23：2003-2009年我國(guó)推土機(jī)出口結(jié)構(gòu)情況來源：工程機(jī)械協(xié)會(huì)目前世界上主要有卡特彼勒、小松、山推、約翰迪爾、紐荷蘭等五家推土機(jī)制造商，山推是繼卡特、小松之后又一個(gè)產(chǎn)品系列齊全、市場(chǎng)分布廣泛的推土機(jī)制造商，目前，由于約翰迪爾、紐荷蘭等其他品牌的推土機(jī)銷售網(wǎng)絡(luò)相對(duì)有限，

46、只是在局部市場(chǎng)占有一定的優(yōu)勢(shì)。因此，公司在海外市場(chǎng)發(fā)展的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為卡特彼勒與小松。在需求總量保持相對(duì)穩(wěn)定的情況下，各品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈。山推品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。從國(guó)內(nèi)來看，推土機(jī)行業(yè)主要呈現(xiàn)由山推、宣化、彭浦、天建主導(dǎo)的競(jìng)爭(zhēng)格局，行業(yè)內(nèi)集中度趨于提高。但隨著國(guó)內(nèi)的一些工程機(jī)械制造商對(duì)推土機(jī)市場(chǎng)的強(qiáng)力介入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將會(huì)發(fā)生變化。山推的推土機(jī)市場(chǎng)已連續(xù)七年實(shí)現(xiàn)銷售收入、銷售臺(tái)量、市場(chǎng)占有率、出口額、利潤(rùn)等“五個(gè)第一”，2009 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)55%，出口市場(chǎng)占有率68.8%，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)推土機(jī)行業(yè)首位，且呈逐年增加的趨勢(shì)，企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)更為明顯。圖24：推土機(jī)市場(chǎng)占有率來

47、源：工程機(jī)械網(wǎng)和機(jī)經(jīng)網(wǎng)雖然該行業(yè)市場(chǎng)容量不大（40007000臺(tái)銷量/年），推土機(jī)行業(yè)的產(chǎn)品具有高附加值、高技術(shù)性以及高資金需求的特點(diǎn)，其進(jìn)入壁壘較高，柳工和三一重工以前曾試圖進(jìn)入該行業(yè)，但都以失敗而告終。行業(yè)主要企業(yè)均有長(zhǎng)期的發(fā)展歷史，并致力于研發(fā)才得以逐漸鞏固行業(yè)地位。山推作為行業(yè)龍頭成功吸收小松履帶推土機(jī)技術(shù)后，不斷推進(jìn)自主研發(fā)，具備了履帶等核心零部件的生產(chǎn)能力。山推的零部件業(yè)務(wù)主要由：履帶總成（包括四輪一帶）、液力變矩器、變速箱和四輪（支重輪、托帶輪、驅(qū)動(dòng)輪、引導(dǎo)輪）構(gòu)成。山推推土機(jī)整機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正是來自于其零部件的優(yōu)異性能，完備的零部件配套能力正是山推的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，山推推土機(jī)的大部分零

48、件由山推自己生產(chǎn)。除了變速箱、液力變矩器、履帶總成之外，山推也通過控股或參股子公司生產(chǎn)：鑄鋼件、結(jié)構(gòu)件、駕駛室、液壓件等其他零配件。公司擁有整套關(guān)鍵工藝裝備和檢測(cè)設(shè)備，目前，公司履帶鏈軌、液力變矩器、四輪等配件技術(shù)已達(dá)到或接近國(guó)際先進(jìn)水平。正因?yàn)榇?，公?20馬力及以下推土機(jī)產(chǎn)品的技術(shù)總體已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。此外，工程機(jī)械履帶底盤等產(chǎn)品國(guó)內(nèi)履帶式工程機(jī)械廠家的首選，產(chǎn)品已經(jīng)為柳工、山河、三一等公司配套，并批量出口到世界許多國(guó)家?？偨Y(jié)，我們認(rèn)為，推土機(jī)行業(yè)產(chǎn)品需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭山推的品牌與規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，具備了核心零部件生產(chǎn)能力，市場(chǎng)份額逐年提高（55%），將引領(lǐng)及受益行業(yè)的發(fā)展。2.3平地機(jī)

49、平地機(jī)是土方工程中用于整形和平整作業(yè)的主要機(jī)械，廣泛用于公路、機(jī)場(chǎng)等大面積的地面平整作業(yè)。平地機(jī)有廣泛的輔助作業(yè)能力，是一種高速、高效、高精度和多用途的土方工程機(jī)械。它可以完成公路重要內(nèi)容場(chǎng)、農(nóng)田等大面積的地面平整和挖溝、刮坡、推土、排雪、疏松、壓實(shí)、布料、拌和、助裝和開荒等工作。是國(guó)防工程、礦山建設(shè)、道路修筑、水利建設(shè)和農(nóng)田改良等施工中的重要設(shè)備。平地機(jī)銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，2004-2008年年復(fù)合增長(zhǎng)率為24.09%。圖25：2004-2008年平地機(jī)銷量來源：工程機(jī)械年鑒.2009全球范圍內(nèi)，卡特彼勒跟沃爾沃公司的平地機(jī)產(chǎn)品無疑是業(yè)內(nèi)最好的產(chǎn)品，沃爾沃公司于1997年收購(gòu)久負(fù)盛名的加拿大冠軍平

50、地機(jī)，2001年開始冠軍平地機(jī)更名為沃爾沃。中國(guó)的徐州徐工筑路機(jī)械有限公司是國(guó)內(nèi)最大的平地機(jī)生產(chǎn)商，也是市場(chǎng)占有率最高的平地機(jī)品牌。其次為鼎盛天工、三一、常林等品牌，這四個(gè)國(guó)產(chǎn)品牌的平地機(jī)市場(chǎng)占有率達(dá)80%以上?？ㄌ乇死铡⑽譅栁值葒?guó)外品牌也有一定的市場(chǎng)份額，但市場(chǎng)占有率較小。表13：2008年平地機(jī)主要企業(yè)產(chǎn)存銷情況公司產(chǎn)量銷量 庫存量徐筑11731266152鼎盛天工97792176三一4524520常林股份396461101TOP4占比總量80%81%73%行業(yè)總量37583822451來源：工程機(jī)械年鑒.2009產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的功能、質(zhì)量和價(jià)格三個(gè)主要因素上，即產(chǎn)品的性價(jià)比。

51、國(guó)內(nèi)外平地機(jī)的基本結(jié)構(gòu)沒有根本性的差異，除了配置多功能的附加裝置外，其功能也基本相同。國(guó)產(chǎn)平地機(jī)的價(jià)位比進(jìn)口機(jī)具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一般來說，同類機(jī)種的價(jià)位只相當(dāng)于進(jìn)口機(jī)的30%左右，如180至200馬力左右的平地機(jī)進(jìn)口機(jī)在中國(guó)市場(chǎng)的要價(jià)在170多萬元人民幣，而國(guó)產(chǎn)較高配置的平地機(jī)售價(jià)也只有50萬元左右。國(guó)產(chǎn)平地機(jī)的質(zhì)量可靠性與國(guó)外機(jī)相比存在明顯的差距。國(guó)外平地機(jī)第一次大修的壽命時(shí)間約為10000小時(shí)，而國(guó)產(chǎn)平地機(jī)約為5000小時(shí)；平均無故障工作時(shí)間國(guó)外機(jī)為500小時(shí)，而國(guó)產(chǎn)平地機(jī)原標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定不少于150小時(shí)，實(shí)際國(guó)產(chǎn)平地機(jī)有的平均無故障工作時(shí)間已接近500小時(shí)。近年來，一些高配置平地機(jī)的技術(shù)性能

52、有了較大提高，與國(guó)外產(chǎn)品的差距也在逐步縮小。國(guó)外平地機(jī)的技術(shù)正朝著智能化、多功能的方向發(fā)展。國(guó)產(chǎn)平地機(jī)的發(fā)展要瞄準(zhǔn)國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、擴(kuò)大產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)份額，必須從現(xiàn)階段的低成本、低價(jià)位的比較優(yōu)勢(shì)向以先進(jìn)技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移，這種技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移是國(guó)產(chǎn)平地機(jī)發(fā)展的必經(jīng)之路。這種轉(zhuǎn)移的形式可能是被動(dòng)的，如挖掘機(jī)行業(yè)，國(guó)外公司兼并參股國(guó)內(nèi)企業(yè)從而占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；也可能是主動(dòng)的融合吸收，如推土機(jī)行業(yè)山推與小松、卡特彼勒的合作。這對(duì)于成長(zhǎng)階段的中國(guó)平地機(jī)企業(yè)，未來能否有自己的生存空間將會(huì)是決定性的?？偨Y(jié)，我們認(rèn)為，平地機(jī)行業(yè)處于成長(zhǎng)期，未來發(fā)展機(jī)會(huì)與危機(jī)并存，關(guān)鍵看如何突破技術(shù)壁壘，目前來看行業(yè)發(fā)展增速較為

53、迅速。翻斗自卸車、清除機(jī)等其他土方機(jī)械由于生產(chǎn)廠家眾多、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壁壘薄弱且基本不涉及工程機(jī)械上市公司。起重機(jī)我國(guó)起重機(jī)分為主要分為兩類：工程起重機(jī)和塔式起重機(jī)。其中工程起重機(jī)主要指流動(dòng)式起重機(jī)，包括汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)、輪胎起重機(jī)和全路面起重機(jī)等。工程起重機(jī)用途非常廣泛，其最大的優(yōu)勢(shì)就是具有機(jī)動(dòng)靈活、快速轉(zhuǎn)移工地，一到現(xiàn)場(chǎng)即可高效投入作業(yè)等優(yōu)點(diǎn)。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資持續(xù)旺盛，有力地帶動(dòng)了起重機(jī)械行業(yè)的高速增長(zhǎng)。核電、鋼鐵、橋梁、港口等各種重大項(xiàng)目工程建設(shè)趨于大型化，所需配套設(shè)備構(gòu)件的重量也不斷增加，對(duì)大型起重設(shè)備及輪胎吊、正面吊等特種起重設(shè)備的需求明顯增加。

54、我國(guó)已經(jīng)是世界最大的生產(chǎn)國(guó)，也是全球最大的工程起重機(jī)市場(chǎng)，08年出口占比達(dá)到20%-30%，履帶起重機(jī)出口占比達(dá)到50%-60%。利渤海爾、馬尼托瓦克等國(guó)際起重機(jī)行業(yè)巨頭占據(jù)這全球起重機(jī)市場(chǎng)的大噸位市場(chǎng)。歐洲起重機(jī)的平均噸位在800噸，而我國(guó)目前這一數(shù)字卻不到200。徐州重型機(jī)械公司的QUY300型履帶式起重機(jī)重臂最大起重量可達(dá)300噸，500噸全路面起重機(jī)額定起重量，這已是目前國(guó)內(nèi)之最，與利渤海爾、馬尼托瓦克等國(guó)際起重機(jī)行業(yè)巨頭在技術(shù)方面還有很大差距。 3.1汽車起重機(jī)國(guó)內(nèi)工程起重機(jī)中汽車起重機(jī)的份額占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但由于市場(chǎng)飽和度較高，其比例呈逐年下降趨勢(shì)，而履帶起重機(jī)所占比例不斷提高。表1

55、4：2008年工程起重機(jī)銷售情況產(chǎn)品名稱2008年銷量（臺(tái)）2007年銷量（臺(tái)）同比增長(zhǎng)（%）各類產(chǎn)品所占比例（%）2006年2007年2008年汽車起重機(jī)215121955010.0 81.378.776.8隨車起重機(jī)4609403614.2 14.916.3 16.5 履帶起重機(jī)164897668.9 2.93.9 5.9 輪胎起重機(jī)230269-14.5 0.91.1 0.8 合計(jì)279992483112.8 100.0 100.0 100.0 注：表中數(shù)據(jù)包括出口量，汽車起重機(jī)一欄數(shù)據(jù)包括全路面起重機(jī)來源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)年鑒.2009汽車起重機(jī)的生產(chǎn)集中度較高，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)年鑒.

56、2009顯示，我國(guó)汽車起重機(jī)的生產(chǎn)企業(yè)有十幾家，2008年排在前四位的企業(yè)產(chǎn)品銷售量之和占全行業(yè)的87.5%。排名前兩位的徐工與中聯(lián)重科市場(chǎng)份額逐年上升，2008年兩者合占全行業(yè)銷售總量的78%，龍頭企業(yè)徐工市場(chǎng)份額高達(dá)56%。圖26：汽車起重機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)固來源：行業(yè)協(xié)會(huì)徐工汽車起重機(jī)霸主地位穩(wěn)固，他的汽車起重機(jī)銷量走勢(shì)可以代表行業(yè)走勢(shì)。09年徐工銷售汽車起重機(jī)1.57萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.5%，行業(yè)銷量為2.74萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)27.74%，公司增速高于行業(yè)增速。公司在汽車起重機(jī)市場(chǎng)占有率連續(xù)4年超過50%。公司已形成完善的汽車起重機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)、配件、銷售體系，并在行業(yè)內(nèi)處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。

57、圖27：徐工汽車起重機(jī)銷售量主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展來源：行業(yè)協(xié)會(huì)；公開資料固定資產(chǎn)投資增加，汽車起重機(jī)的下游需求主要是受益于高鐵等基建拉動(dòng)。從汽車起重機(jī)銷量噸位分布來看，產(chǎn)品系列不斷完善，2008年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了8-300t25個(gè)系列產(chǎn)品的銷售。其中中、大噸位的汽車起重機(jī)增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均速度，反映了我國(guó)企業(yè)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)能力迅速提高和市場(chǎng)需求的變化。圖28：2008年汽車起重機(jī)銷售中、大噸位增幅明顯來源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)年鑒.2009目前大噸位汽車起重機(jī)及全地面起重機(jī)市場(chǎng)需求量遠(yuǎn)高于生產(chǎn)能力，產(chǎn)品處在供不應(yīng)求的階段，且交貨期較長(zhǎng)，尤其是全地面起重機(jī)進(jìn)口量仍然很大。預(yù)計(jì)2015年大噸位汽車起重機(jī)及全地面起重機(jī)

58、全球市場(chǎng)需求量超過5,000臺(tái)，以08年QY100-QAY300銷量378臺(tái)估算，行業(yè)09到15年大噸位汽車起重機(jī)年復(fù)合增長(zhǎng)率約為31%。國(guó)內(nèi)廠家如能在短期內(nèi)完成技改和產(chǎn)品升級(jí)，將會(huì)成為有力的競(jìng)爭(zhēng)者。徐工與中聯(lián)重科抓住市場(chǎng)主線，相繼推出大噸位汽車起重機(jī)。徐工在08年已有25t、50t、130t、160t、200t、240t、300t全路面起重機(jī)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，09年于行業(yè)率先推出了500t級(jí)的全路面起重機(jī)。關(guān)鍵零部件的配套能力是徐工優(yōu)勢(shì)所在，能夠全面提供汽車起重機(jī)所需的關(guān)鍵零部件（底盤，回轉(zhuǎn)支承，電子控制系統(tǒng)，車橋，液壓件等）。具備了遙遙領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)同行的制造實(shí)力，掌握了工程起重機(jī)的核心制造技術(shù)。

59、如：工廠擁有瑞典烏斯維肯公司進(jìn)口的數(shù)控折彎壓力機(jī)、國(guó)內(nèi)先進(jìn)的數(shù)控等離子切割機(jī)和數(shù)控激光切割機(jī)等設(shè)備；建成了汽車起重機(jī)三大結(jié)構(gòu)件焊接生產(chǎn)線、汽車起重機(jī)部裝線、總裝線及專用底盤裝配線；汽車起重機(jī)整車涂裝線、零部件涂裝線等。大型折彎設(shè)備、自動(dòng)化、數(shù)控化、單元化、線性化、在線檢測(cè)等工藝技術(shù)均已達(dá)到國(guó)際一流水平。行業(yè)第二的中聯(lián)重科為了鞏固并擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，高起點(diǎn)推行大噸位發(fā)展戰(zhàn)略。08年成功推出180t全路面起重機(jī)，09年推出QA350噸新產(chǎn)品，有效增強(qiáng)了品牌競(jìng)爭(zhēng)力。 未來國(guó)內(nèi)大噸位汽車起重機(jī)上，中聯(lián)重科是唯一可以對(duì)徐工形成競(jìng)爭(zhēng)的本土企業(yè)。總結(jié)，我們認(rèn)為，汽車起重機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)集中度高，徐工代表了行業(yè)發(fā)展水平

60、，中聯(lián)重科是未來有機(jī)會(huì)參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，大噸位汽車起重機(jī)是未來產(chǎn)品的增長(zhǎng)點(diǎn)。3.2履帶起重機(jī)履帶起重機(jī)以其接地比壓小，轉(zhuǎn)彎半徑小、可適應(yīng)惡劣地面、爬坡能力大、起重性能好、可帶載行駛、臂長(zhǎng)組合多、作業(yè)高度和幅度大等諸多獨(dú)有優(yōu)勢(shì)在大型吊裝工程中的優(yōu)勢(shì)日顯突出，代表著起重機(jī)未來的發(fā)展趨勢(shì)，廣泛應(yīng)用于電力、市政、橋梁、風(fēng)力發(fā)電、石化建設(shè)等各行各業(yè)。國(guó)內(nèi)履帶起重機(jī)的生產(chǎn)歷史較短，未來履帶式起重機(jī)發(fā)展空間較大，特別是大型履帶式起重機(jī)發(fā)展前景喜人。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，對(duì)能源、石化產(chǎn)品的需求快速膨脹，有力地促進(jìn)了火電、核電、石化新建、改擴(kuò)建項(xiàng)目的建設(shè)。在新能源、海洋工程、航空航天科技工程的拉動(dòng)下，未來需求會(huì)