財務(wù)分析（第九版）第09章企業(yè)營運能力分析

1、財務(wù)分析Financial Analysis 第九章 企業(yè)營運能力分析第一節(jié)企業(yè)營運能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié)總資產(chǎn)營運能力分析第三節(jié)流動資產(chǎn)營運能力分析第四節(jié)固定資產(chǎn)營運能力分析學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)是使學(xué)生掌握企業(yè)營運能力分析的基本方法與基本內(nèi)容。其具體目標(biāo)包括： 知識目標(biāo)了解企業(yè)營運能力分析的目的；把握企業(yè)營運能力指標(biāo)的內(nèi)涵；明確企業(yè)營運能力指標(biāo)之間的相互關(guān)系。 技能目標(biāo)掌握企業(yè)營運能力指標(biāo)的計算方法；明確企業(yè)營運能力指標(biāo)的影響因素；熟練地運用因素分析法對企業(yè)營運能力指標(biāo)進行因素分析。學(xué)習(xí)目標(biāo) 能力目標(biāo)能夠在總資產(chǎn)營運能力指標(biāo)對比分析和因素分析的基礎(chǔ)上，對總資產(chǎn)營運能力作出綜合評價

2、；能夠在流動資產(chǎn)營運能力指標(biāo)對比分析和因素分析的基礎(chǔ)上，對流動資產(chǎn)利用效率作出綜合評價；能夠在固定資產(chǎn)營運能力指標(biāo)對比分析和因素分析的基礎(chǔ)上，對固定資產(chǎn)利用效果作出綜合評價；在以上分析的基礎(chǔ)上，能夠結(jié)合盈利能力分析對企業(yè)的整體營運能力作出全面評價。第一節(jié)企業(yè)營運能力分析的目的與內(nèi)容一、企業(yè)營運能力分析的目的二、企業(yè)營運能力分析的內(nèi)容一、企業(yè)營運能力分析的目的目的內(nèi)容評價企業(yè)資產(chǎn)的營運效率評價企業(yè)資產(chǎn)的營運效益挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力總資產(chǎn)營運能力分析流動資產(chǎn)營運能力分析固定資產(chǎn)營運能力分析第二節(jié)總資產(chǎn)營運能力分析一、營運能力指標(biāo)的一般計算二、總資產(chǎn)營運能力指標(biāo)三、總資產(chǎn)營運能力綜合對比分析四、投

3、資性資產(chǎn)對總資產(chǎn)營運能力分析的影響一、營運能力指標(biāo)的一般計算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的計算公式是：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=計算期天數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=資產(chǎn)平均余額x計算期天數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率其中：（1）計算期天數(shù)，從理論上說應(yīng)使用計算期間的實際天數(shù)，但為了計算方便，全年按360天計算，季度按90天計算，月度按30天計算。（2）資產(chǎn)平均余額，也稱資產(chǎn)平均占用額或平均運用額。資產(chǎn)平均余額是反映企業(yè)一定時期資產(chǎn)占用的動態(tài)指標(biāo)，從理論上說，應(yīng)是計算期內(nèi)每日資產(chǎn)余額的平均額，但為了計算方便，通常按期初和期末的算術(shù)平均計算。具體計算公式是：某項資產(chǎn)平均余額=該項資產(chǎn)期初余額+該項資產(chǎn)末余額2（3）資

4、產(chǎn)周轉(zhuǎn)額，是指計算期內(nèi)完成周轉(zhuǎn)的資產(chǎn)金額。以存貨為例，其周轉(zhuǎn)額是指結(jié)束存貨存在形式，銷售轉(zhuǎn)為營業(yè)成本的金額。不同資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算所使用的周轉(zhuǎn)額是不同的，對此，將在具體分析時予以說明。二、總資產(chǎn)營運能力指標(biāo)（一）總資產(chǎn)產(chǎn)值率的計算與分析（二）總資產(chǎn)收入率的計算與分析（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算與分析（一）總資產(chǎn)產(chǎn)值率的計算與分析總產(chǎn)值是指工業(yè)企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的工業(yè)產(chǎn)品或提供工業(yè)性勞務(wù)活動的總價值量?？傎Y產(chǎn)產(chǎn)值率反映了企業(yè)總資產(chǎn)與總產(chǎn)值之間的對比關(guān)系。其計算公式是：總資產(chǎn)產(chǎn)值率= x100%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額資產(chǎn)平均余額（二）總資產(chǎn)收入率的計算與分析總資產(chǎn)收入率反映了企業(yè)總資產(chǎn)與總收入之間的對比關(guān)系。其計

5、算公式是：總資產(chǎn)收入率= x100%營業(yè)收入平均總資產(chǎn)（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算與分析總資產(chǎn)收入率從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)角度看，亦稱總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)），盡管這兩個指標(biāo)的計算方法相同，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是從資產(chǎn)流動性方面反映總資產(chǎn)的利用效率。其計算公式是：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 總周轉(zhuǎn)額（營業(yè)收入）平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度也可以用周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）來表示。其計算公式是：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)= 總資產(chǎn)平均余額x計算期天數(shù)營業(yè)收入從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分子、分母的構(gòu)成來看，在營業(yè)收入一定的情況下，一個會計期間內(nèi)，企業(yè)運營占用資產(chǎn)規(guī)模越小，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高。若要減少資產(chǎn)的占用，則要從加快資金循環(huán)的角度入手。企業(yè)資金

6、循環(huán)包括短期資金循環(huán)和長期資金循環(huán)，長期資金循環(huán)必須依賴短期資金循環(huán)，因此，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢是決定企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的關(guān)鍵性因素，下面的分解式可以反映出這種關(guān)系，也為進行總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指明了方向。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= X 營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢取決于兩大因素流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度要高于其他類資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就會使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快；反之，則會使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢。由于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快于其他類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，所以，企業(yè)流動資產(chǎn)所占比例越大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快

7、；反之，則越慢。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重根據(jù)GQJT公司財務(wù)報表的相關(guān)資料，計算該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有關(guān)指標(biāo)，見表9-1。表9-1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計算分析表金額單位：百萬元項目2018年2017年差異營業(yè)收入71 514.5271 136.85377.66總資產(chǎn)平均余額125 861.08100 847.3225 013.76總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.570.71-0.14 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）633.58510.35123.22 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.092.18-1.09 流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重（%）51.9232.3019.62 GQJT公司2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年降低了0.14次，其原因

8、是：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降：（1.09-2.18）32.30%=-0.35（次）流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率提高，使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速：1.09（51.92%-32.30%）=0.21（次）計算結(jié)果表明，GQJT公司2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析將在后面詳細(xì)闡述。其次是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動，由于提高了流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，資產(chǎn)流動性增強，加快了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。三、總資產(chǎn)營運能力綜合對比分析綜合對比分析反映資產(chǎn)占用與總產(chǎn)值之間的關(guān)系綜合對比分析反映資產(chǎn)占用與收入之間的關(guān)系綜合對比分析總資產(chǎn)營運能力與盈利能力之間的關(guān)系總資產(chǎn)盈利能力=資產(chǎn)營運能力產(chǎn)品盈

9、利能力即：總資產(chǎn)報酬= x100%息稅前利潤平均總資產(chǎn)= x x100%營業(yè)收入平均總資產(chǎn)息稅前利潤營業(yè)收入=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤率四、投資性資產(chǎn)對總資產(chǎn)營運能力分析的影響自營資產(chǎn)是指企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)所使用和占用的資產(chǎn)，如存貨、固定資產(chǎn)等。自營資產(chǎn)的投入主要通過銷售商品或提供服務(wù)取得營業(yè)收入予以回收并獲利。對外投資是指企業(yè)通過直接或間接的方式將資產(chǎn)投資于企業(yè)外部的其他主體，如交易性金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資等。對外投資主要是通過取得投資收益和買賣交易進行回收并獲利。DLGF公司和SFKJ公司是兩家從事制冷設(shè)備、冷鏈裝備制造業(yè)的上市公司。某年兩家公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算過程見表9-2。表9-

10、2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比分析表金額單位：億元項目DLGF公司SFKJ公司平均總資產(chǎn)53.0216.78營業(yè)收入20.8010.09總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.390.60由表9-2可知，DLGF公司和SFKJ公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別是0.39次和0.60次，根據(jù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所顯示出的總資產(chǎn)營運能力，DLGF公司顯著低于SFKJ公司。但是DLGF公司和SFKJ公司的資產(chǎn)構(gòu)成存在著很大的差異（見表9-3）。SFKJ公司全部為自營資產(chǎn)。而DLGF公司的總資產(chǎn)當(dāng)中自營資產(chǎn)占61.60%，對外投資占38.40%。由于對外投資并不通過營業(yè)收入實現(xiàn)周轉(zhuǎn)，所以會導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)失實。如果將DLGF公司的對外投資從總資

11、產(chǎn)中扣除，僅使用自營資產(chǎn)計算周轉(zhuǎn)率，其結(jié)果是0.64次，略高于SFKJ公司。所以DLGF公司的營運能力與SFKJ公司處于較為接近的水平。表9-3 總資產(chǎn)構(gòu)成分析金額單位：億元項目DLGF公司SFKJ公司金額結(jié)構(gòu)（%）金額結(jié)構(gòu)（%）平均自營資產(chǎn)32.66 61.6016.78 100平均對外投資20.36 38.40 0.00 0平均總資產(chǎn)53.02 10016.78 100自營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.640.60因此，在使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行總資產(chǎn)營運能力分析時，應(yīng)考慮對外投資對該指標(biāo)計算的影響。如果企業(yè)的對外投資比重較為顯著，計算使用自營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對企業(yè)的實際營運能力予以評價更為客觀準(zhǔn)確。第三節(jié)流

12、動資產(chǎn)營運能力分析一、全部流動資產(chǎn)營運能力分析二、存貨營運能力分析三、應(yīng)收賬款營運能力分析四、營業(yè)周期計算與分析一、全部流動資產(chǎn)營運能力分析流動資產(chǎn)營運能力指標(biāo)的計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析流動資產(chǎn)加速周轉(zhuǎn)效果分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)的具體計算公式如下：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=流動資產(chǎn)平均余額x計算期天數(shù)營業(yè)收入流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)期=流動資產(chǎn)平均余額x計算期天數(shù)營業(yè)成本流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)作如下分解：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均余額= x營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均余額營業(yè)收入營業(yè)成本=流動資產(chǎn)墊

13、支周轉(zhuǎn)率成本收入率影響流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率成本收入率根據(jù)上面的分解式，采用差額計算法，可以分別確定這兩個因素變動對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響程度。分析公式是：流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率的影響=（報告期流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率-基期流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率）x機器成本收入率成本收入率的影響=報告期流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率（報告期成本收入率-基期成本收入率）GQJT公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析信息見表9-4。 表9-4 流動資產(chǎn)營運能力指標(biāo)分析表 金額單位：萬元項目2018年2017年差異營業(yè)收入7 151 4527 113 68537 766流動資產(chǎn)平均余額6 534 8203 257 0873 277 733其中

14、：平均存貨503 820292 008211 812營業(yè)成本5 824 0725 477 801346 271流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.092.18-1.09 流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率（次）0.891.68-0.79 成本收入率（%）122.79129.86-7.07 存貨構(gòu)成率（%）7.718.97-1.26存貨周轉(zhuǎn)率（次）11.5618.76-7.20根據(jù)表9-4，對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作如下因素分析：分析對象=1.09-2.18=-1.09（次）因素分析：流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率的影響=（0.89-1.68）129.86%=-1.03（次）成本收入率的影響=0.89（122.79%-129.86%）=-0.

15、06（次）計算結(jié)果表明，本期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降是流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率和成本收入率同時下降影響的結(jié)果，流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率下降是主要原因。對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，還可以根據(jù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期進行。其分解式如下：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)平均余額x計算期天數(shù)營業(yè)收入= x流動資產(chǎn)平均余額x計算期天數(shù)營業(yè)成本營業(yè)成本營業(yè)收入=流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)期收入成本率在流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析的基礎(chǔ)上，進一步分析流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度，可將流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率作如下分解：流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本流動資產(chǎn)平均余額= x營業(yè)成本平均存貨平均存貨流動資產(chǎn)平均余額=存貨周轉(zhuǎn)率存貨構(gòu)成率根據(jù)表9-4所示信息，可對流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率變動原

16、因做如下因素分析：分析對象=0.89-1.68=-0.79（次）存貨周轉(zhuǎn)率下降對流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率的影響=（11.56-18.76）8.97%=-0.65（次）存貨構(gòu)成率下降對流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率的影響=11.56（7.71%-8.97%）=-0.15（次）計算結(jié)果表明，流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率下降是存貨周轉(zhuǎn)率和存貨構(gòu)成率同時下降所致。流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率的分析也可依據(jù)流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)期進行。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速的效果既可以體現(xiàn)為取得一定的產(chǎn)出需要占用的流動資產(chǎn)減少，也可以體現(xiàn)為一定的流動資產(chǎn)占用取得更多的收入。1.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速對流動資產(chǎn)的影響加快流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，可以使企業(yè)在銷售規(guī)模不變的條件下，運用更少

17、的流動資產(chǎn)，形成流動資產(chǎn)節(jié)約額。其計算公式是：流動資產(chǎn)節(jié)約額=報告期營業(yè)收入x（ - ）1報告期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1基期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)區(qū)別與計算流動資產(chǎn)絕對節(jié)約額和相對節(jié)約額可分三種情況進行。（1）加速周轉(zhuǎn)所形成的節(jié)約額都是絕對節(jié)約額。如果企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速而營業(yè)收入不變，這種情況下形成的節(jié)約額就是絕對節(jié)約額。（2）加速周轉(zhuǎn)所形成的節(jié)約額都是相對節(jié)約額。當(dāng)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速，而流動資產(chǎn)實際存量大于或等于基期流動資產(chǎn)存量時，這種情況下形成的節(jié)約額就是相對節(jié)約額。（3）加速周轉(zhuǎn)所形成的節(jié)約額既包括絕對節(jié)約額，又包括相對節(jié)約額。可以按下式將二者加以區(qū)分：絕對節(jié)約額=報告期流動資產(chǎn)占用額基期流動資

18、產(chǎn)占用額相對節(jié)約額=流動資產(chǎn)總節(jié)約額絕對節(jié)約額如果以上條件相反，則為浪費額。根據(jù)表9-4可以計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速的效果如下：流動資產(chǎn)節(jié)約額=7 151 452（11.09-12.18）=3 289 667.92（萬元）計算結(jié)果表明，由于GQJT公司2018年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，使得多占用流動資產(chǎn)3 289 667.92萬元。2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速對收入的影響流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速，可以使企業(yè)在流動資產(chǎn)規(guī)模不變的條件下，增加企業(yè)的收入。其計算公式是：營業(yè)收入增加額=基期流動資產(chǎn)平均余額（報告期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-基期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）當(dāng)報告期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率慢于基期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，計算結(jié)果為負(fù)數(shù)，是營業(yè)收入的

19、減少數(shù)。根據(jù)GQJT公司有關(guān)資料可計算出：營業(yè)收入增加額=3 257 087（1.09-2.18）=-3 550 224.83（萬元）加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)形成的資產(chǎn)節(jié)約額或營業(yè)收入增加額是從兩個不同側(cè)面對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速的效果所作的分析，具有相同的經(jīng)濟意義。二、存貨營運能力分析（一）存貨周轉(zhuǎn)率計算與分析存貨周轉(zhuǎn)速度通常用存貨平均余額與營業(yè)成本的比率來表示，以反映企業(yè)存貨規(guī)模是否合適，周轉(zhuǎn)速度如何。其表示方式有兩種：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本存貨平均余額=存貨平均余額x計算期天數(shù)營業(yè)成本當(dāng)存貨周轉(zhuǎn)速度下降或偏低時，可能由以下原因引起：（1）存貨管理方法落后；（2）產(chǎn)品滯銷，存貨積壓；（3）預(yù)測存貨將升值，

20、囤積居奇；（4）企業(yè)銷售政策發(fā)生變化；（5）會計核算范圍或方法發(fā)生變化；（6）存貨賬實不符，虛假掛賬。（二）存貨營運能力分項分析存貨按其性質(zhì)可以分為材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。所以，存貨周轉(zhuǎn)期又可以分為材料周轉(zhuǎn)期、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)期和產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)期三項分指標(biāo)。其計算公式分別為：材料周轉(zhuǎn)天數(shù)=庫存材料平均余額x計算期天數(shù)當(dāng)期材料費用在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)=在產(chǎn)品平均余額x計算期天數(shù)當(dāng)期生產(chǎn)成本產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)=產(chǎn)成品平均余額x計算期天數(shù)營業(yè)成本各類存貨周轉(zhuǎn)期和各類存貨周轉(zhuǎn)額占存貨周轉(zhuǎn)額的比重之間的關(guān)系可表示為：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=（材料平均余額+在產(chǎn)品平均余額+產(chǎn)成品平均余額）x計算期天數(shù)營業(yè)成本=（材料周轉(zhuǎn)天數(shù)

21、x x +在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)）x +產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)當(dāng)期材料費用總產(chǎn)值生產(chǎn)費總產(chǎn)值生產(chǎn)費當(dāng)期生產(chǎn)成本當(dāng)期生產(chǎn)成本營業(yè)成本三、應(yīng)收賬款營運能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算與分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，用以反映應(yīng)收賬款的收款速度，一般以周轉(zhuǎn)次數(shù)來表示。其計算公式是：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入精致應(yīng)收賬款平均余額反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的另一個指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，也稱作應(yīng)收賬款賬齡或應(yīng)收賬款平均收賬期。其計算公式是：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= =計算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款平均余額x計算期天數(shù)賒銷收入凈額=應(yīng)收賬款平均余額平均每日賒銷凈額（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)注意的問題

22、1.外部分析以營業(yè)收入作為周轉(zhuǎn)額2.經(jīng)營季節(jié)性特征的影響3.應(yīng)收賬款變化趨勢問題4.增值稅的影響四、營業(yè)周期計算與分析營業(yè)周期是指企業(yè)從購入存貨到生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品并最后收回現(xiàn)金所經(jīng)歷的時間。營業(yè)周期的計算公式為：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期營業(yè)周期反映了企業(yè)經(jīng)營活動的效率，營業(yè)周期越短說明資產(chǎn)的使用效率越高。在其他條件不變的情況下，縮短營業(yè)周期將有助于提升企業(yè)的盈利能力。通常企業(yè)還可以通過計算自身的營業(yè)周期，來確定合理的信用采購還款期限。如果企業(yè)在采購時，能夠從供應(yīng)商處獲得不短于自身營業(yè)周期的延遲付款期限（即信用期限），那么意味著企業(yè)不需要額外籌集資金用于采購業(yè)務(wù)。用營業(yè)周期減去應(yīng)付賬款

23、周轉(zhuǎn)期，即可得到企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。第四節(jié)固定資產(chǎn)營運能力分析一、固定資產(chǎn)產(chǎn)值率計算與分析二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算與分析三、基于固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策效果分析四、資產(chǎn)營運能力的行業(yè)分析一、固定資產(chǎn)產(chǎn)值率計算與分析固定資產(chǎn)是企業(yè)主要的生產(chǎn)手段，固定資產(chǎn)的利用效率可以直接通過所生產(chǎn)的產(chǎn)品價值（產(chǎn)值）表現(xiàn)出來，將一定時期按不變價格計算的產(chǎn)值與固定資產(chǎn)平均總值進行對比，就可以計算出固定資產(chǎn)產(chǎn)值率。其計算公式是：固定資產(chǎn)產(chǎn)值率= x100%總產(chǎn)值固定資產(chǎn)平均總值固定資產(chǎn)產(chǎn)值率可做如下分解：全部固定資產(chǎn)產(chǎn)值率= x x100%總產(chǎn)值生產(chǎn)用固定生產(chǎn)用固定資產(chǎn)平均總值固定資產(chǎn)平均總值=生產(chǎn)用固定資產(chǎn)產(chǎn)值率x生產(chǎn)用固

24、定資產(chǎn)占固定資產(chǎn)的比重該因素分析表明，生產(chǎn)用固定資產(chǎn)產(chǎn)值率受生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)值率和生產(chǎn)設(shè)備占生產(chǎn)用固定資產(chǎn)比重的影響。綜上可得：固定資產(chǎn)產(chǎn)值率= x x x100%總產(chǎn)值生產(chǎn)設(shè)備平均總值生產(chǎn)設(shè)備平均總值生產(chǎn)用固定資產(chǎn)平均總值資產(chǎn)平均總值固定資產(chǎn)平均總值二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算與分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指一定時期實現(xiàn)的營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均總值的比率。其計算公式是：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= x100%營業(yè)收入固定資產(chǎn)平均總值三、基于固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策效果分析供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性矛盾，突出表現(xiàn)為部分行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、部分地區(qū)房地產(chǎn)庫存高、企業(yè)杠桿率偏高、實體經(jīng)濟成本過高、經(jīng)濟社會發(fā)展領(lǐng)域一些短板突出。抓好“三去一降一補”

25、（去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板）是推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要任務(wù)。去產(chǎn)能，即化解產(chǎn)能過剩，通過淘汰和退出落后產(chǎn)能，解決產(chǎn)品供過于求而引起的產(chǎn)品惡性競爭的不利局面。去產(chǎn)能一方面會使公平競爭的市場環(huán)境得到完善，價格機制有效運行，由“惡性”競爭而導(dǎo)致的一直處于低位運行的產(chǎn)品價格回歸正常。另一方面，去除了低效率供給，它們的市場份額將由高效率供給填充，先進生產(chǎn)能力得以更加充分地發(fā)揮作用。四、資產(chǎn)營運能力的行業(yè)分析表9-9 營運能力行業(yè)對比分析表公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天）存貨周轉(zhuǎn)期（天）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）貨幣資金占比長期股權(quán)投資占比GQJT27.0831.1

26、4328.9661.17633.5831.72%21.93%SQJT25.4325.48171.0223.62305.4615.81%9.06%BYD149.6776.49301.57119.70515.796.71%1.83%YQJC93.7637.87140.7857.81254.912.59%16.92%如表9-9所示，GQJT應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為27.08天，存貨周轉(zhuǎn)期為31.14天，這兩項主要的流動性經(jīng)營資產(chǎn)的營運能力與行業(yè)先進水平SQJT非常接近，低于或者遠(yuǎn)低于行業(yè)內(nèi)其他兩家可比企業(yè)。但是流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)期為328.96天，處于4家公司的最高水平。流動資產(chǎn)總體營運能力低的原因是貨幣資金占比過大。GQJT貨幣資金占資產(chǎn)總額的比重為31.72%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過同行業(yè)其他3家企業(yè)。持有大量貨幣資金會使企業(yè)資產(chǎn)的流動性增加，能夠抵御更高的財務(wù)風(fēng)險，但是貨幣資金并不參與到價值創(chuàng)造的過程當(dāng)中，降低了企業(yè)資產(chǎn)的使用效率和效益。企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的使用效率與效益。營運能力分析的目的是評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性，評價企業(yè)資產(chǎn)的利用效益，挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力。反映總資產(chǎn)營運能力的指標(biāo)包括總資產(chǎn)產(chǎn)值率、總資產(chǎn)收入率和總