國際貨幣金融法

1、第六章 國際貨幣金融法一、國際金融法律制度1、國際貨幣法律制度貨幣性質(zhì)、匯兌、國際貨幣法律體系2、國際資金融通三種方式：國際貸款、證券投資和融資租賃3、跨國金融監(jiān)管東道國監(jiān)管、母國監(jiān)管和巴塞爾體制公法私法基礎(chǔ)二、國際貨幣法律制度（一）金本位制度（兩次世界大戰(zhàn)前）1、主要內(nèi)容：（1）黃金作為本位貨幣，每種貨幣的每一單位都有其法定的含金量，貨幣發(fā)行國承擔(dān)隨時將本國貨幣兌換成黃金的義務(wù)（2）不同的貨幣按照其含金量來確定彼此之間的比價不同貨幣之間的匯率是固定的（3）黃金作為唯一的國際儲備資產(chǎn)，用于國際結(jié)算2、金本位制存在的基礎(chǔ)：各國都有一定量的黃金儲備3、金本位制度的崩潰：兩次世界大戰(zhàn)使得各國黃金儲備

2、量極不平衡，經(jīng)濟(jì)實力遭到很大削弱的英法等國被迫放棄金本位制度，若干貨幣集團(tuán)產(chǎn)生內(nèi)部以某一貨幣為中心，其他貨幣與該貨幣掛鉤；中心貨幣作為集團(tuán)內(nèi)部的清算貨幣；對集團(tuán)外的清算仍然使用黃金（二）布雷頓森林體制（二戰(zhàn)后七十年代初期）1、形成：（1）產(chǎn)生原因：二戰(zhàn)以后，資本主義世界力圖統(tǒng)一分割的貨幣市場以及穩(wěn)定國際匯市（2）形成標(biāo)志：1944年7月國際貨幣基金協(xié)定的簽定，1945年12月以協(xié)定為基礎(chǔ)國際貨幣基金組織建立2、主要內(nèi)容（1）確立美元的國際中心貨幣地位A、建立雙掛鉤制度：美元與黃金直接掛鉤（35美元=1盎司黃金），各國貨幣和美元掛鉤B、實行固定匯率制度：各國政府有義務(wù)干預(yù)本國外匯市場，使本國貨幣

3、與美元的匯率保持在法定匯率上下各1%的幅度內(nèi)準(zhǔn)金本位制度（2）提供資金調(diào)節(jié)國際收支資金來源:認(rèn)繳份額、捐款、借款、其他收入貸款目的：解決會員國國際收支的失衡貸款方式：購買和購回貸款額度：與會員國認(rèn)繳份額成正比產(chǎn)生問題：貸款額度的限制使國際收支 失衡問題難以解決3、第一次修訂1969年，創(chuàng)設(shè)“特別提款權(quán)”（SDR）（1）概念：是國際貨幣基金組織在原有的普通提款權(quán)之外，按各會員國認(rèn)繳份額的比例分配的一種使用資金的權(quán)利，本來只是會員國在基金組織帳戶上的一種用數(shù)字表示的人為資產(chǎn)，但由于它幣值穩(wěn)定，因而也常常被用做一種計價或定值單位。（2）本來的作用：帳面資產(chǎn)，在國際收支失衡時通過使用或轉(zhuǎn)讓特別提款權(quán)獲

4、得需要的外匯（3）衍生的作用：因幣值穩(wěn)定，常常被用作計價或定值單位87年以前以黃金定值；87年2001年，以美元、德國馬克、英鎊、日元和法國法郎五種貨幣定值2002年以后以美元、英鎊、日元和歐元四種貨幣定值因幣值穩(wěn)定，常常被用作計價或定值單位美元39%馬克21%日元18%英鎊11%法郎11%19872001美元43%歐元33%日元13%英鎊11%2002年至今4、第二次修訂（1）背景：60年代越南戰(zhàn)爭和第一次石油危機(jī)使得美國經(jīng)濟(jì)停滯、通貨膨脹，美國無法繼續(xù)承擔(dān)美元兌換黃金的義務(wù)，1971年8月15日，尼克松宣布美元與黃金脫鉤日歐的崛起使雙掛鉤制度在70年代初期事實上崩潰（2）1974國際貨幣基

5、金協(xié)定第二次修訂（1978年4月1日生效），現(xiàn)行的國際貨幣體制牙買加體制建立紙幣本位制1、取消雙掛鉤制度，允許固定匯率制和浮動匯率制并存2、逐步消除妨礙世界貿(mào)易發(fā)展的外匯管制（三）牙買加體制（1978年）第8條“會員國的一般義務(wù)”A、會員國不得對國際經(jīng)常項目的付款和資金轉(zhuǎn)移施加限制B、會員國不得施行歧視性貨幣措施或多種貨幣匯率制C、無條件地兌付外國持有的本國貨幣如果會員國接受并履行上述義務(wù)，即成為“第8條會員國”，其貨幣被基金組織承認(rèn)為“可自由兌換貨幣”并非所有會員國必須承擔(dān)的義務(wù)貨幣的持有人能把該種貨幣兌換為任何其他國家貨幣而不受任何限制 中華人民共和國外匯管理條例2008年修訂前條例第10

6、條：“境內(nèi)機(jī)構(gòu)的經(jīng)常項目用匯，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院關(guān)于結(jié)匯、售匯及付匯管理的規(guī)定，持有效憑證和商業(yè)單據(jù)向外匯指定銀行購匯支付?！?008年修改后條例第5條：“國家對經(jīng)常性國際支付和轉(zhuǎn)移不予限制?！钡?6條：“境外機(jī)構(gòu)、境外個人在境內(nèi)直接投資，經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)后，應(yīng)當(dāng)?shù)酵鈪R管理機(jī)關(guān)辦理登記。”第17條：“境內(nèi)機(jī)構(gòu)、境內(nèi)個人向境外直接投資或者從事境外有價證券、衍生產(chǎn)品發(fā)行、交易，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院外匯管理部門的規(guī)定辦理登記。國家規(guī)定需要事先經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)或者備案的，應(yīng)當(dāng)在外匯登記前辦理批準(zhǔn)或者備案手續(xù)。”對經(jīng)常項目已經(jīng)放開了外匯管制對資本項目仍然進(jìn)行嚴(yán)格外匯管制人民幣還不是可自由兌換的貨幣3、成員國保

7、證匯率穩(wěn)定的一般義務(wù)基金協(xié)定的第4條第1款，對“成員國的一般義務(wù)”，做了具體規(guī)定：“ 努力以自己的經(jīng)濟(jì)和金融政策實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長這個目標(biāo)，既有合理的價格穩(wěn)定，又適當(dāng)照顧自身的狀況； 努力通過創(chuàng)造有秩序的基本經(jīng)濟(jì)和不會產(chǎn)生反?；靵y的貨幣制度以促進(jìn)穩(wěn)定； 避免操縱匯率或國際貨幣制度來妨礙國際收支有效的調(diào)整或取得對其成員國不公平的競爭優(yōu)勢；奉行與本款規(guī)定不相矛盾的外匯政策?！狈菑?qiáng)制約束性（“軟法”）美國對中國的指控？基金協(xié)定第1條：“宗旨”：“通過設(shè)置一常設(shè)機(jī)構(gòu)，便于國際貨幣問題的商討與協(xié)作，以促進(jìn)國際貨幣合作。 便利國際貿(mào)易的擴(kuò)大與平衡發(fā)展，以促進(jìn)和維護(hù)高水平的就業(yè)和實際收入，以及所有會員國生產(chǎn)資源的

8、發(fā)展，作為經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)。 促進(jìn)匯價的穩(wěn)定，維持會員國間有秩序的外匯安排，并避免競爭性的外匯貶值?！?無法認(rèn)定中國操縱匯率；中國沒有使人民幣升值的義務(wù)。沒有任何支撐的美元事實上仍然是國際中心貨幣表現(xiàn)為：（1）絕大多數(shù)的國家貨幣仍然盯住美元浮動（2）美元仍然是主要的國際儲備資產(chǎn)截止于2014年底，全球主要央行外匯儲備中美元的比重仍為61.44%截止于2014年底，全球主要央行外匯儲備中美元的比重仍為61.44%中國：2008年65%2012年54%現(xiàn)行的國際貨幣體系：專題一：現(xiàn)行國際貨幣法律體系下人民幣升值的問題？從法律的角度：中國不承擔(dān)人民幣升值的法定義務(wù)從經(jīng)濟(jì)的角度：（1）人民幣升值對經(jīng)

9、濟(jì)活動的影響（2）現(xiàn)行國際貨幣法律體系下人民幣的作用和影響人民幣升值對貿(mào)易和投資的影響1美元=10人民幣1美元=8人民幣進(jìn)口100美元=1000人民幣100美元=800人民幣出口1000人民幣=100美元1000人民幣=125美元進(jìn)口降價、進(jìn)口增加出口漲價、出口減少資本輸入100美元=1000人民幣100美元=800人民幣資本輸出1000人民幣=100美元1000人民幣=125美元外資輸入貶值，資本輸入減少人民幣輸出升值、資本輸出增加人民幣升值預(yù)期對熱錢流動的影響熱錢（Hot Money）：又稱游資，指在市場上迅速流動的短期投機(jī)性資金。熱錢炒作的對象包括房地產(chǎn)、股票、黃金、其他貴金屬、乃至農(nóng)產(chǎn)

10、品等。 10美元=100人民幣投入100美元購入價值1000人民幣的商品被炒作商品漲價1200人民幣10美元=8人民幣賣出并換匯，獲150美元被炒作商品跌價從目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策分析升值多為負(fù)面影響A、貿(mào)易政策鼓勵出口、抑制進(jìn)口B、外資政策鼓勵外資進(jìn)入、限制資本輸出C、一旦升值，房地產(chǎn)等行業(yè)將受到嚴(yán)重打擊D、穩(wěn)定物價、拉動內(nèi)需以帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要借鑒：1985年日幣升值對日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大打擊對外經(jīng)濟(jì)交往政策分析升值以緩解矛盾妥協(xié)的結(jié)果：自2005年7月21日起，人民幣開始逐步地小幅升值1994年：1美元=8.70人民幣2015年6月12日：1美元=6.2069人民幣 專題二：國際貨幣法律體系對世

11、界經(jīng)濟(jì)的影響金本位制：能自動調(diào)節(jié)國際貿(mào)易的失衡布雷頓森林體制：具有與金本位制相同的功能紙幣（美元）本位制：國際貿(mào)易失衡不斷加劇，引 起信用膨脹，最終導(dǎo)致全球 范圍的金融海嘯金本位制對國際貿(mào)易失衡的自動調(diào)節(jié)：貿(mào)易順差國黃金儲備增加銀行體系信用擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)繁榮的同時物價上漲出口下滑、進(jìn)口增加貿(mào)易逆差黃金儲備外流銀行體系信用緊縮經(jīng)濟(jì)蕭條的同時物價降低出口增加、進(jìn)口下滑布雷頓森林體制：準(zhǔn)金本位制各國貨幣直接或間接地與黃金掛鉤因此與典型的金本位制一樣具有自動調(diào)節(jié)貿(mào)易失衡和信用失衡的功能紙幣（美元）本位制：導(dǎo)致國際貿(mào)易和信用失衡不斷加劇美元本位制失去任何支撐的美元發(fā)行不受控制國際貿(mào)易失衡不斷加劇貿(mào)易順差國以美

12、元計值的儲備資產(chǎn)不斷增加美國的對外貿(mào)易赤字不斷增加（2006年達(dá)3萬億美元）為避免貨幣升值本幣也大量發(fā)行銀行信用膨脹金融海嘯2008年金融海嘯后主要措施量化的貨幣寬松政策(Quantitative Easing Monetary Policy) “量化寬松的貨幣政策” ：主要是指一國中央銀行以零利率或接近零利率購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動性資金，以鼓勵開支和借貸。 美國：2008年11月QE1；2010年6月QE2；2012年9月QE3（日本、英國、歐元區(qū)等相應(yīng)量化寬松）;2014年10月美國宣布退出QE政策。中國：2009年4萬億以投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的政策問題：

13、“量化寬松的貨幣政策”是否能解決現(xiàn)行貨幣體制引發(fā)的金融危機(jī)問題？可能的結(jié)果：中國改變不了現(xiàn)行國際貨幣體制，只能走人民幣國際化（自由兌換）的道路三、國際資金融通法律制度國際貸款政府貸款國際組織貸款國際商業(yè)貸款國際定期貸款國際銀團(tuán)貸款國際項目貸款國際證券投資國際股票國際債券國際融資租賃（一）國際金融機(jī)構(gòu)（國際組織）的貸款1.國際貨幣基金組織的貸款對象：成員國政府機(jī)構(gòu)目的：解決會員國國際收支的失衡方式：購買和購回額度：與會員國認(rèn)繳份額成正比（2）世界銀行集團(tuán)的貸款世界銀行集團(tuán)：3個金融機(jī)構(gòu)和2個非金融機(jī)構(gòu)（ ICSID和MIGA）國際復(fù)興開發(fā)銀行（1945年，世界銀行）國際金融公司（1956年）國際

14、開發(fā)協(xié)會（1960年）主要向發(fā)展中成員國政府、政府機(jī)構(gòu)或政府所擔(dān)保的私人企業(yè)發(fā)放用于生產(chǎn)目的的中、長期貸款向成員國的私人企業(yè)發(fā)放貸款（無需政府擔(dān)保）只對低收入發(fā)展中成員國提供長期信貸貸款一般都只對成員國的特定項目發(fā)放（二）國際銀團(tuán)貸款（a）概念：數(shù)家各國銀行聯(lián)合起來，組成一個銀行集團(tuán)，按照統(tǒng)一的貸款條件向同一借款人提供貸款主要適用于大額、長期借貸交易（b）種類：直接式和間接式（根據(jù)牽頭銀行角色不同）借款人牽頭銀行1委托書2義務(wù)承擔(dān)書銀行集團(tuán)3信息備忘錄4貸款協(xié)議直接式銀團(tuán)貸款借款人牽頭銀行1委托書2義務(wù)承擔(dān)書銀行集團(tuán)3信息備忘錄間接式銀團(tuán)貸款4貸款協(xié)議5貸款轉(zhuǎn)讓（三）國際項目貸款（a）概念：貸

15、款人向項目主辦人主辦的某一工程項目發(fā)放貸款，以項目建成后的經(jīng)濟(jì)收益還本付息（b）種類：無追索權(quán)項目貸款和有（限）追索權(quán)項目貸款（根據(jù)是否有第三人提供擔(dān)保）無追索權(quán)項目貸款項目主辦人項目公司1籌資建立貸款人2項目貸款3設(shè)定浮動抵押4收益不足償付5行使抵押權(quán)有（限）追索權(quán)項目貸款項目主辦人項目公司1籌資建立貸款人2項目貸款3設(shè)定浮動抵押5收益不足償付6行使抵押權(quán)（其他擔(dān)保人）4提供擔(dān)保7在擔(dān)保金額內(nèi)承擔(dān)責(zé)任（四）國際融資租賃出租人承租人供貨方1選、訂貨物2租賃合同3購貨合同4送貨（三）國際融資擔(dān)保1、見索即付擔(dān)保（見索即付保函）特點：（1）獨立性：不受基礎(chǔ)合同效力的影響（2）連帶性：擔(dān)保人沒有先訴

16、抗辯權(quán)（3）無條件：受益人索賠只需符合擔(dān)保合同規(guī)定的手續(xù)（提交一定的單證）2、備用信用證20世紀(jì)50年代產(chǎn)生美國性質(zhì)上屬于銀行獨立、連帶的保證（不是一種貿(mào)易支付方式）貸款人出具信用證要求的違約證明時，開證行即向貸款人付款，并不需要對違約的事實進(jìn)行實質(zhì)審查 3、安慰信（意愿書）特點是沒有法律執(zhí)行力，只有道義約束力一般用于政府為其下屬機(jī)構(gòu)，或母公司為其子公司提供的“擔(dān)保”4、浮動抵押以其現(xiàn)在或?qū)砣〉玫娜炕蚰骋活愗敭a(chǎn)設(shè)定的抵押特點：抵押物價值不確定四、跨國金融監(jiān)管國內(nèi)監(jiān)管母國監(jiān)管：行為和風(fēng)險東道國監(jiān)管：準(zhǔn)入、經(jīng)營和風(fēng)險國際監(jiān)管：1975年“巴塞爾銀行監(jiān)管委員會”防止資金外逃和逃避稅行為（立項資本充足率）目的：削弱外國金融機(jī)構(gòu)的競爭力立項、資本充足率限制進(jìn)入地區(qū)、要求最低營運資本等限制營業(yè)點數(shù)量、限制業(yè)務(wù)范圍等風(fēng)險易跨國傳遞尋求最佳監(jiān)管模式1、“巴塞爾委員會”：1975年，在國際清算銀行的發(fā)起和組織下，由12國中央銀行協(xié)