模型選擇與決策分析

1、模型選擇與決策分析第1頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四一、單目標(biāo)決策（一）決策準(zhǔn)則 多數(shù)商業(yè)投資的評估標(biāo)準(zhǔn)都是基于財務(wù)準(zhǔn)則。通常兩個重要的指標(biāo)是凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。 凈現(xiàn)值（NPV） 凈現(xiàn)值衡量某一時期內(nèi)現(xiàn)金流的現(xiàn)實價值，在計算時考慮了貨幣的時間價值。 NPV0時項目通過。221 九月 2022第2頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四33.使用函數(shù)計算NPV 鏈接4.敏感性分析 21 九月 2022第3頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四二、相容多目標(biāo)決策（一）投資回報率 相容多目標(biāo)決策的準(zhǔn)則一般為投資回報率（ROI），其計算公式

2、為：4約束條件：ROI值（ROI1時才有投資的必要性） 預(yù)算（按ROI值從大到小排列，直到預(yù)算用完）21 九月 2022第4頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四5順序項目ROI運營成本1A2.52$1265122B1.68$2125063C1.47$4862834D1.46$5226155E1.00$3228636F0.85$398810一個例子：21 九月 2022第5頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四三、互斥多目標(biāo)決策（一）備則方案與決策準(zhǔn)則 備則方案意指可供決策者選擇的方案，如在五個地方選擇一處作為廠址。 此類問題的決策準(zhǔn)則可以是各方案的NPV或

3、IRR值，但是我們所講的則是另外的決策準(zhǔn)則。621 九月 2022第6頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四（二）層次分析法 層次分析法（AHP）的特點是將多重評估準(zhǔn)則融入決策過程中。具體操作可分為以下四個步驟：（1）建立遞階層次模型，將實際問題分解為決策準(zhǔn)則和備則方案等不同層次的要素。（2）構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣。（3）由判斷矩陣計算被比較元素對于該準(zhǔn)則的相對權(quán)重。（4）計算各元素對系統(tǒng)目標(biāo)的合成權(quán)重，并進行排序。721 九月 2022第7頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四層次分析法的一個例子某公司要從A、B、C三家供應(yīng)商中選擇一家，評價準(zhǔn)則是供應(yīng)商產(chǎn)品

4、的質(zhì)量、價格與服務(wù)。那么按照層次分析法，選擇的步驟將是：821 九月 2022第8頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四9選擇供應(yīng)商質(zhì)量價格服務(wù)供應(yīng)商A供應(yīng)商B供應(yīng)商C（1）建立遞階層次模。21 九月 2022第9頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四10（2）進行兩兩判斷標(biāo)度值 含義1兩個元素相比，具有同等重要性3兩個元素相比，前者比后者稍重要5兩個元素相比，前者比后者明顯重要7兩個元素相比，前者比后者強烈重要9兩個元素相比，前者比后者極端重要判斷標(biāo)準(zhǔn)：21 九月 2022第10頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四11判斷矩陣：質(zhì)量供應(yīng)

5、商A供應(yīng)商B供應(yīng)商C供應(yīng)商A11/21/6供應(yīng)商B211/5供應(yīng)商C65121 九月 2022第11頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四12（3）相對權(quán)重計算質(zhì)量供應(yīng)商A供應(yīng)商B供應(yīng)商C供應(yīng)商A0.1110.0770.122供應(yīng)商B0.2220.1540.146供應(yīng)商C0.6670.7690.723供應(yīng)商行平均值A(chǔ)0.103B0.174C0.72321 九月 2022第12頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四13選擇供應(yīng)商質(zhì)量價格服務(wù)供應(yīng)商A供應(yīng)商B供應(yīng)商C（1）建立遞階層次模。0.1030.1740.7320.6330.2600.1060.5320.3

6、360.10221 九月 2022第13頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四從質(zhì)量出發(fā)候選人依次為C、B、A。將這些權(quán)重值標(biāo)在遞階層次模型中，每個數(shù)值標(biāo)在對應(yīng)的連線上，以便最終綜合排序。同樣對價格、服務(wù)、求出相對權(quán)重。對準(zhǔn)則求相對權(quán)重。1421 九月 2022第14頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四15（4）綜合排序，選擇方案供應(yīng)商 質(zhì)量權(quán)重 價格權(quán)重 服務(wù)權(quán)重A (0.633)(0.103)+(0.260)(0.665)+(0.106)(0.532)=0.295B (0.633)(0.174 )+(0.260)(0.231 )+(0.106)(0.3

7、66)=0.209C (0.633)(0.174 )+(0.260)(0.104 )+(0.106)(0.102)=0.49521 九月 2022第15頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四16（5）模型的檢驗 對于AHP方法，在作比較時要確保矩陣的一致性。例如，當(dāng)A比B明顯重要（5分），B比C稍重要（3分）時，A至少應(yīng)比C強烈重要（7分或更高），但由于每次比較僅限于一對元素，決策者比較的結(jié)果往往不滿足這一條件。一致性比率 提供了解決此問題方法。 當(dāng) 時認(rèn)為該準(zhǔn)則具有滿意的一致性， 決策策者要對判斷矩陣做適當(dāng)修正。鏈接21 九月 2022第16頁，共25頁，2022年，5月2

8、0日，6點24分，星期四四、不確定性決策（一）不確定性決策的特點 不確定性決策是互斥多目標(biāo)決策的特殊形式，它是一種概率型決策。17 構(gòu)成一個不確定性問題的四要素包括方案、自然狀態(tài)、各狀態(tài)發(fā)生的概率以及支付值。舉例：21 九月 2022第17頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四18上漲（0.5）下跌（0.2）不變（0.3）風(fēng)險$1000-$1500$0混合$600-$500$200穩(wěn)定$200$300$100方案狀態(tài) 某投資者想從三種投資方式中選擇一種，分別是風(fēng)險基金、混合基金、穩(wěn)定基金。一旦作出決策就會面臨基金市場行市不確定性的風(fēng)險，基金市場的不確定性主要是行情上漲、行情下

9、跌、保持穩(wěn)定，見表格：21 九月 2022第18頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四（二）不確定性決策的評價準(zhǔn)則 不確定性決策的評價準(zhǔn)則有兩條：期望收益值與風(fēng)險。 1.期望收益值（EMV） EMV決策原則是，依據(jù)預(yù)期支付值及相應(yīng)的概率計算出各方案的期望收益值，并選出最大值作為最優(yōu)方案。（PHStat計算期望收益值） 1921 九月 2022第19頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四2.風(fēng)險 問題：為什么風(fēng)險投資期望收益很高卻不是人人趨之若鶩？為什么社會保障基金投資原則把安全性（依次為安全性、收益性、流動性）放在首位？ 風(fēng)險分析的關(guān)鍵在于對不確定性程度的理

10、解，不確定性越高，風(fēng)險越大，尤其對一次性決策而言，風(fēng)險分析是我們所非常關(guān)注的。下面的表格是一個風(fēng)險投資的例子：2021 九月 2022第20頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四21潛在收益及其概率項目A概率項目B概率$40000.02$60000.20$50000.03$70000.20$60000.05$80000.20$70000.10$90000.20$80000.70$100000.20$90000.08$100000.02期望收益：A為 $7750，B為$8000。選擇B嗎？21 九月 2022第21頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四風(fēng)險分析

11、的指標(biāo)：變異系數(shù)和風(fēng)險收益率 變異系數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)差與平均值的比值，風(fēng)險收益率是變異系數(shù)的倒數(shù)。變異系數(shù)越大投資風(fēng)險越大。 在上例中A、B兩項目收益的標(biāo)準(zhǔn)差分別為$1414.2和 $ 993.7，除以它們的期望收益，得到相應(yīng)的變異系數(shù)分別是0.1282和0.1768.因此就風(fēng)險大小而論A項目更合適。2221 九月 2022第22頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四（三）投資組合的風(fēng)險分析1、投資組合的期望收益與組合風(fēng)險 投資組合（portfolio）是指一系列資產(chǎn)的組合，如股票、債券及其它有價證券，投資者構(gòu)建投資組合是為了在風(fēng)險最小的情況下獲得最大的收益。兩種資產(chǎn)組合的預(yù)期收益計算公式為：2321 九月 2022第23頁，共25頁，2022年，5月20日，6點24分，星期四24 組合的風(fēng)險取決于組合中各資產(chǎn)項的相關(guān)程度，計算公式為： 注意到當(dāng)兩項資產(chǎn)的風(fēng)險正相關(guān)時，一只股票下跌，另一只也要下跌。相反，當(dāng)兩項投資負(fù)相關(guān)時，組合的總體風(fēng)險會相對降低。因為若一只股票下跌，另一只會上漲，盈虧相抵，保證了組合的穩(wěn)定性。這就是金融專家鼓勵分散投資的原因。21 九月 2022第24頁，共25頁，2022年，5月20日，6點