啤酒財務(wù)分析報告

1、財 務(wù) 分 析 報 告(2011屆)題 目： 燕京啤酒(600694) 2010-2013年度 財務(wù)分析報告 系 部： 財務(wù)系 專 業(yè)： 財務(wù)治理 班 級： 20XX級X班 學(xué) 號： XXXXXXXXXXXX 姓 名： 指導(dǎo)教師： 完成日期： 20XX年4月30日 目 錄 TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _Toc408077364 一、戰(zhàn)略分析 PAGEREF _Toc408077364 h 1 HYPERLINK l _Toc408077365 （一）公司簡介 PAGEREF _Toc408077365 h 1 HYPERLINK l _Toc408077366 （二

2、）宏觀環(huán)境分析 PAGEREF _Toc408077366 h 1 HYPERLINK l _Toc408077367 二、會計分析 PAGEREF _Toc408077367 h 2 HYPERLINK l _Toc408077368 （一）資產(chǎn)負債表分析 PAGEREF _Toc408077368 h 2 HYPERLINK l _Toc408077369 （二）利潤表分析 PAGEREF _Toc408077369 h 12 HYPERLINK l _Toc408077370 （三）現(xiàn)金流量分析 PAGEREF _Toc408077370 h 18 HYPERLINK l _Toc408

3、077371 三、財務(wù)效率分析 PAGEREF _Toc408077371 h 19 HYPERLINK l _Toc408077372 （一）企業(yè)償債能力分析 PAGEREF _Toc408077372 h 19 HYPERLINK l _Toc408077373 （二）企業(yè)營運能力分析 PAGEREF _Toc408077373 h 23 HYPERLINK l _Toc408077374 （三）企業(yè)盈利能力分析 PAGEREF _Toc408077374 h 25 HYPERLINK l _Toc408077375 （四）企業(yè)進展能力分析 PAGEREF _Toc408077375 h

4、31 HYPERLINK l _Toc408077376 四、財務(wù)綜合分析與評價-杜邦財務(wù)分析 PAGEREF _Toc408077376 h 33 HYPERLINK l _Toc408077377 結(jié) 論 PAGEREF _Toc408077377 h 37 HYPERLINK l _Toc408077378 參考文獻 PAGEREF _Toc408077378 h 38 HYPERLINK l _Toc408077379 致 謝 PAGEREF _Toc408077379 h 40燕京啤酒（000729）2011-2013年度財務(wù)分析報告一、戰(zhàn)略分析 （一）公司簡介燕京1980年建廠，1

5、993年組建集團。在進展中燕京本著“以情做人，以信經(jīng)商”企業(yè)經(jīng)營理念，始終堅持了：走內(nèi)涵式擴大生產(chǎn)道路，在滾動中進展，年年進行技術(shù)改造，是企業(yè)不斷的進展壯大；堅持依靠科技進步，促進企業(yè)進展，建立國家級科研中心，引入尖端人才，依靠科技搶占先機，積極進入市場，領(lǐng)先建立完善的市場網(wǎng)絡(luò)體系，適應(yīng)市場經(jīng)濟要求，目前全國市場占有率達到12%以上，華北市場50%，北京市場85%以上；積極完成股份制改造，由產(chǎn)品經(jīng)營轉(zhuǎn)向產(chǎn)品與資本雙向經(jīng)營，1997年兩地上市，獨特的“紅籌背景，A股身份”股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，為燕京快速穩(wěn)定的進展提供了雄厚的資金保障；精心打造企業(yè)文化，長期培育“盡心盡力的奉獻精神，困難奮斗的創(chuàng)業(yè)精神，敢

6、打硬戰(zhàn)的拼搏精神，顧全的大局的協(xié)作精神，為企業(yè)分憂的主人翁精神”以奉獻機制與激勵機制相結(jié)合的分配模式，促進企業(yè)的快速進展。通過34年的快速，健康的進展。燕京差不多成為中國最大啤酒企業(yè)集團之一。2011年啤酒產(chǎn)銷量551萬千升，進入世界啤酒產(chǎn)銷量前8名，銷售收入171.62億元，實現(xiàn)利稅36.34億元，實現(xiàn)利潤11.74億元。燕京用20年的時刻跨越了世界啤酒業(yè)100年的進展歷程。2012年燕京進展成為擁有有形資產(chǎn)187億元，2011年燕京商譽價值總計365,94億元，其中子品牌漓泉啤酒商譽價值為52.96億元，惠泉啤酒商譽價值為28.01億元，雪鹿啤酒商譽價值為17.08億元，擁有控股子公司42

7、個，其中啤酒生產(chǎn)企業(yè)40個，相關(guān)和附屬產(chǎn)品企業(yè)2家。燕京總部是亞洲最大的啤酒生產(chǎn)廠。連年被評為全國500家最佳經(jīng)濟效益工業(yè)企業(yè)，中國行業(yè)百強企業(yè)。高品質(zhì)的燕京啤酒先后榮獲“第31屆布魯塞爾國際金獎”，“首屆質(zhì)量評比優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品獎”，并獲得“全國啤酒質(zhì)量檢測A級產(chǎn)品”等多項榮譽稱號。燕京啤酒杯指定為“人民大會堂國宴特供酒”、中國國際航空公司等四家航空公司配餐用酒，1997年燕京牌商標被國家工商總局認定為“馳名商標”，2004年通過中國綠色食品進展中心審核，符合食品A級標準。2005年8月10日燕京成為國內(nèi)首家北京2008年奧運會啤酒贊助商。（二）宏觀環(huán)境分析1.政治環(huán)境中國釀酒工業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策有四個轉(zhuǎn)

8、變：糧食酒向果類酒轉(zhuǎn)變，蒸餾酒向發(fā)酵酒轉(zhuǎn)變，高度酒向低度酒轉(zhuǎn)變，一般酒向優(yōu)質(zhì)酒轉(zhuǎn)變。作為中國釀酒產(chǎn)業(yè)的主力軍，資金密集度較高，關(guān)于整個國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的高度化具有一定的拉動作用，因此中國的總體啤酒產(chǎn)業(yè)政策確實是積極鼓舞，適當(dāng)進展。依照中國釀酒工業(yè)協(xié)會2015年規(guī)劃，我國對啤酒的產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃內(nèi)容包括：依靠科技進步，提高產(chǎn)品檔次，創(chuàng)立世界名牌。重點進展口味純正，醇厚的高檔啤酒，逐步提高國產(chǎn)啤酒在高檔消費市場中的比例，接著開發(fā)不同類型，不同風(fēng)味特點和使用不同后修飾技術(shù)不同的啤酒，使產(chǎn)品更加多樣化，以滿足不同消費者的需要。國家的宏觀政策：國家降息的目的要緊是刺激消費，這對啤酒銷售來講是一個契機。由此來看

9、，金融危機，降息以及看似與啤酒業(yè)進展部相符的政府行為都在一定程度上阻礙啤酒業(yè)的進展。2.經(jīng)濟環(huán)境GDP及居民消費增長：GDP與居民消費的增長會拉動消費水平的提高。區(qū)域經(jīng)濟優(yōu)勢：啤酒要緊產(chǎn)區(qū)集中在中部沿海地帶。經(jīng)濟優(yōu)勢是這些地區(qū)的啤酒消費量快速增加。原材料的上漲：經(jīng)濟危機以來國際大麥出口銳減的同時，中國啤酒行業(yè)對大麥的需求卻在持續(xù)的增加。通過連番并購，擴張中國啤酒行業(yè)差不多連續(xù)多年持續(xù)進展，并成為世界上最大的啤酒大麥進口國。目前，中國啤酒行業(yè)進展速度高達15%，然而，關(guān)于啤酒大麥需求巨大的中國并非大麥的傳統(tǒng)種植國家。大麥價格的上漲使得啤酒生產(chǎn)成本的增加3.技術(shù)環(huán)境生產(chǎn)技術(shù)進展的阻礙：上世紀，日本

10、朝日啤酒品環(huán)節(jié)對啤酒文化的深刻了解。發(fā)明了“純生啤酒”，給世界啤酒工業(yè)帶來了一場革命。而我國廣州珠江啤酒公司，也正是由于這項技術(shù)的引進走向了輝煌。目前，隨著PET瓶涂層技術(shù)的不斷創(chuàng)新，使得塑料化包裝的輕便，安全，環(huán)保等特點日漸突出，這種科技進步降低了運輸成本，有利于拉動寬敞農(nóng)村市場需求。信息技術(shù)的阻礙：在瞬息萬變的市場競爭中，企業(yè)必須捕捉有效的信息才能夠果斷決策，立于不敗之地，這就要求企業(yè)必須以更短的反應(yīng)時刻來進行更多的協(xié)調(diào)和操縱工作。將營銷治理與計算機技術(shù)，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，數(shù)據(jù)處理技術(shù)相結(jié)合，建立包括銷售，采購，庫存，財務(wù)治理和操縱等核心業(yè)務(wù)一體化的信息化治理系統(tǒng)。4.社會文化環(huán)境作為一種快速消費

11、產(chǎn)品，啤酒年消費量顯然與一個國家的人口結(jié)構(gòu)變化有專門大的關(guān)系。在中國一般年輕人的啤酒消費量大于老年人，而都市人口的啤酒消費量要大于農(nóng)村人口。中國人口有老齡化的趨勢，同時由于中國人壽的延長，這種趨勢在相當(dāng)長 的一段時刻里不可逆轉(zhuǎn)，這可能會弱化啤酒消費市場的消費能力。中國酒類消費者的偏好正在發(fā)生改變，90年代初人均年啤酒消費量只有6升，而到2006年則攀升為23.5；同時中國啤酒占飲料酒的比重也在不斷的攀升，啤酒正在成為極受歡迎的飲料酒。二、會計分析（一）資產(chǎn)負債表分析 1.資產(chǎn)負債表水平分析 （1）從投資和資產(chǎn)角度分析總資產(chǎn)規(guī)?？傮w分析表1 總資產(chǎn)規(guī)模2011-2013變動狀況表 2011-20

12、122012-2013變動額（萬元動率（%）9.263.74 圖1由上表可知，總資產(chǎn)在2011年為1667910萬元，在2012年達到了高峰（1822370萬元），又在2013年下降至1890540萬元，其中2011-2012年變動額為154460萬元，2012-2013年的變動額為68170萬元，變動率由9.26%下降到3.74%進一步分析能夠發(fā)覺：表2 流淌資產(chǎn)與非流淌資產(chǎn)總額比較 單位（萬元）201120122013流淌資產(chǎn)總額604383638986631942非流淌資產(chǎn)總額106353011833901258590 圖2由圖表知流淌資產(chǎn)總額在2011年以5.

13、73%的速度達到近三年最大值638986萬元，在2013年下降到631942萬元，增長率為-1.1。非流淌資產(chǎn)由2011年的1063530萬元上升為2012年的1183390萬元，增長率為11.27%。2013年的增長至1258590萬元，增長率為6.35%。非流淌資產(chǎn)增長的速度盡管下降然而一直處于增長狀態(tài)。以2012年為例，流淌資產(chǎn)本期增加了34603萬元，增長幅度為5.73%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了2.07%，非流淌資產(chǎn)本期增加了119860萬元，增長幅度為11.27%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加7.19%，兩者合計是總資產(chǎn)增加了154460萬元，增長幅度為9.26%。 表3 2011-2012 201

14、2-2013 對總資產(chǎn)的阻礙變動額變動率（%）變動額變動（%）20122013非流淌資產(chǎn)合計11986011.27 752006.35 4.13 7.19 其中：在建工程96841.1121.45 -86547.3-49.01 -4.75 5.81 其他非流淌資產(chǎn)4822.380.00 2818.2758.44 0.15 0.29 由圖表知：本期總資產(chǎn)的增長要緊體現(xiàn)在非流淌資產(chǎn)的增長上，盡管非流淌資產(chǎn)的各項目都有不同程度的增減變化，但其增長要緊表現(xiàn)在兩個方面： = 1 * GB3 在建工程的變化表4 在建工程2011-2013變動狀況2011-20122012-2013變動額(萬元)96841

15、.1-86547.4變動率（%）121.45-49.01 圖3由圖表知，2012年在建工程本期增加了968461.1萬元。增長幅度為121.45%。對總資產(chǎn)的阻礙為5.81%。2013年在建工程減少了-86547.3萬元，下降幅度為49.01%，對總資產(chǎn)的阻礙為-4.75%。2012年在建工程的增加講明企業(yè)正在擴大生產(chǎn)的規(guī)模，也講明企業(yè)生產(chǎn)能力的增加，受技術(shù)改造和擴建工程增加所致、2013年在建工程的減少講明企業(yè)縮小了生產(chǎn)的規(guī)模，也講明企業(yè)的生產(chǎn)能力相比2012年有所下降。 表5 = 2 * GB3 固定資產(chǎn)的增加2011-20122012-2013變動額（萬元）82550217110變動率（

16、%）5.4613.62 圖4由圖表可知2012年固定資產(chǎn)本期增加了82550萬元，增長幅度為5.46%，對總資產(chǎn)的阻礙為4.95%。2013年固定資產(chǎn)本期增加了217110萬元，增長幅度為13.62%，對總資產(chǎn)的阻礙為11.91%。固定資產(chǎn)的規(guī)模體現(xiàn)了一個企業(yè)的生產(chǎn)能力，但僅僅依照固定資產(chǎn)凈值的變動并不能夠得出企業(yè)生產(chǎn)能力上升或者下降的結(jié)論，固定資產(chǎn)凈值反應(yīng)了企業(yè)在固定資產(chǎn)項目上占用的資金，其既受固定自查原值變動的阻礙，也受固定資產(chǎn)折舊的阻礙。本期固定資產(chǎn)凈值的增加一方面是由于經(jīng)營規(guī)模的增長，購置機器設(shè)備的增加，另一方面是因為固定資產(chǎn)當(dāng)年計提的折舊也造成了其價值的減少。阻礙流淌資產(chǎn)變動的因素：

17、表6 2011-2012 2012-2013 對總資產(chǎn)的阻礙變動額變動率（%）變動額變動（%）20122013流淌資產(chǎn)合計346035.73 -7044-1.10 -0.39 2.07 存貨328678.27 -25044-5.82 -1.37 1.97 其他流淌資產(chǎn)18964.955074.28 378.91.96 0.02 1.14 應(yīng)收賬款14.20.12 106.40.87 0.01 0.00 表7 = 1 * GB3 存貨大規(guī)模的變動2011-20122012-2013變動額（萬元）32867-25044變動率（%）8.27-5.82 圖5由圖表可知2012年存貨本期增加了32867

18、萬元，增長幅度為8.27%，對總資產(chǎn)的阻礙為1.97%。2013年存貨減少-25044萬元，下降的幅度為-5.82%，對總資產(chǎn)的阻礙為-1.73%。該項目的計算與存貨盤點的方式，盤點的時刻以及發(fā)貨的政策有著緊密的聯(lián)系。存貨越多，企業(yè)的資金沉淀就越多，可流淌資金就越少。結(jié)合固定資產(chǎn)和在建工程的增長情況，進一步講明了企業(yè)現(xiàn)實的生產(chǎn)能力專門強。但在2013年有所下降。 表8 = 2 * GB3 其他流淌資產(chǎn)的變動2011-20122012-2013變動額（萬元）18964.95378.9變動率(%)5074.281.96 圖6由圖表可知2012年其他流淌資產(chǎn)本期增加了18964.95萬元，增長幅度為

19、5074.28%，對總資產(chǎn)的阻礙為1.14%。2013年其他流淌資產(chǎn)進展穩(wěn)定，沒有明顯變動。其他流淌資產(chǎn)的增加對提高企業(yè)的償債能力，滿足企業(yè)的資金流淌性需求差不多上有利的，然而針對這種變化，還需要結(jié)合企業(yè)的具體情況進行分析。(2) 從籌資或權(quán)益角度進行分析評價2012年該企業(yè)權(quán)益總額較上年同期增加154460萬元，增長速度為9.26%，講明燕京企業(yè)2012年權(quán)益總額由較大幅度的增長，進一步分析能夠發(fā)覺：負債本期增加了65607萬元，增長的幅度為10.03%，使得權(quán)益總額增長了3.93%；股東權(quán)益本期增加了88860萬元，增長幅度為8.76%，兩者合計使得權(quán)益總額本期增長154460萬元，增長幅

20、度為9.26%。 表9 流淌負債與非流淌負債對總額變動比較2011-20122012-2013流淌負債（%）8.99%-5.77%非流淌負債（%）3.93%-6.76% 圖7由圖表可知2012年流淌負債的變化要緊表現(xiàn)在以下兩個方面： = 1 * GB3 受短期借款變動的阻礙 表10 短期借款2011-2013變動狀況2011-20122012-2013變動額（萬元）109400-216000變動率（%）45.95-62.16 圖8由圖表可知，2012年短期借款本期增加了109400萬元，增長的幅度為45.94%，對權(quán)益總額的阻礙為6.56%，2013年短期借款減少了216000萬元，下降的幅度

21、為62.16%，對權(quán)益總額的阻礙為-11,85%。2012年短期借款的大幅度增加講明企業(yè)需要大量的流淌負債來維持企業(yè)的運轉(zhuǎn)，企業(yè)的資金存現(xiàn)了緊缺現(xiàn)象，要緊是本公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大所需流淌資金增加而相應(yīng)增加銀行借款所致。其他應(yīng)付款的增加表11其他應(yīng)付款2011-2013年變動狀況2011-20122012-2013變動額（萬元）1924654575變動率（%）14.0634.96 圖9由圖表可知，2012年其他應(yīng)付款增加了19246萬元，增長幅度為14.06%，對權(quán)益總額的阻礙為1.15%。2013年其他應(yīng)付款增加了54575萬元，增長幅度為34.96%，對權(quán)益總額的阻礙為2.99%。2011-20

22、13年其他應(yīng)付款連續(xù)增長，講明企業(yè)負債增多，假如不妥善處理，將不利于企業(yè)的商業(yè)信用。本期權(quán)益總額增長要緊體現(xiàn)在所有者權(quán)益的增長上，其中歸屬于母公司的股東權(quán)益本期增長99974萬元，增長的幅度為11.41%，對權(quán)益總額的阻礙為5.99%。具體緣故為實收資本的增加。表12 2011-2013年實收資本的變動狀況、2011-20122012-2013變動額（萬元動率（%）108.431133 圖10由圖表可知，2012年本期股本增加131232萬元，增長的幅度為108.43%，對權(quán)益總額的阻礙為7.87%，2013年股本增加28586萬元，增長的幅度為11.33%，對權(quán)益總

23、額的阻礙為1.57%。具體緣故查財務(wù)報表附注可知：燕京的股本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變動，因“燕京轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股累計增加股數(shù)為5499萬股，2011年度分派股息及資本公積金轉(zhuǎn)股方案。2012年，公司實施2011年度資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，增加有限售條件流通股1546萬股，增加無限售條件流通股11067萬股，共轉(zhuǎn)增12613萬股。2012年，公司發(fā)行的“燕京轉(zhuǎn)債”大部分轉(zhuǎn)股，增加無限售條件流通股510萬股。這增加了公司凈資產(chǎn)、減少了長期負債，從而降低了公司資產(chǎn)負債率，有利于減少以后還本付息壓力。2.資產(chǎn)負債表垂直分析 （1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評價 = 1 * GB3 靜態(tài)分析 表13201120122013流淌資產(chǎn)占

24、資產(chǎn)總額比重（%）36.2435.0633.43非流淌資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比重（%）63.7664.9466.57 圖11由圖表可知，燕京企業(yè)2011-213年非流淌資產(chǎn)一直穩(wěn)定在65%左右，而流淌資產(chǎn)2011-2013年占總資產(chǎn)的比重一直穩(wěn)定在35%左右。就一般意義而言，企業(yè)流淌資產(chǎn)變現(xiàn)能力強，其資產(chǎn)風(fēng)險??；非流淌資產(chǎn)變現(xiàn)能力弱，其資產(chǎn)風(fēng)險較大。因此綜合看來，該公司資產(chǎn)的流淌性較差，資產(chǎn)風(fēng)險較大。 = 2 * GB3 動態(tài)分析 表14 變動額（萬元） 變動率（%)流淌資產(chǎn)非流淌資產(chǎn)流淌資產(chǎn)非流淌資產(chǎn)2011-201234603119860-1.171.172012-2013-704475200-1

25、.64 1.64 圖12 由圖表可知，2012年相關(guān)于2012年度公司流淌資產(chǎn)比重下降了1.17%，非流淌資產(chǎn)比重上升了1.17%。2013年相關(guān)于2012年度公司流淌資產(chǎn)下降了1.64%，非流淌資產(chǎn)比重上升了1.64%。從各資產(chǎn)項目的變動情況來看除了貨幣資金在2012度下降了1.01%，固定資產(chǎn)比重在2013年度下降了3.15，在2013年上升了8.33%，在建工程在2012年度上升了4.91%沒在2013年度下降了9.21%之外，其他資產(chǎn)比重變化不大，講明公司當(dāng)期可能在2012年度可能存在處置固定資產(chǎn)和擴建行為。總體來講該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定。 （2）資本結(jié)構(gòu)的分析評價 = 1 * GB

26、3 靜態(tài)角度表15201120122013負債占總權(quán)益比重（%）39.2139.4931.55所有者權(quán)益占總權(quán)益比重（%）60.7960.5168.45 圖13通過圖表比較可知，從2011-2013年，該公司的股東權(quán)益總保持在60%以上，負債比重總體水平也接近40%，該公司的資產(chǎn)負債率在40%左右，該比率相對較小，講明公司經(jīng)營相對比較安全，但企業(yè)同時也會負擔(dān)較多的資金成本，但如此的財務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅從以上分析專門難做出推斷，必須結(jié)合企業(yè)的盈利能力，通過權(quán)益結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以講明。 = 2 * GB3 動態(tài)角度表16變動額（萬元）變動率（%）負債合計所有者權(quán)益合計負債比重所有者比重2011-

27、201265607888600.28-0.282012-2013-123176191340-7.947.94 圖14從動態(tài)方面分析，該公司2012年相比2011年度股東權(quán)益比重下降了0.28%，負債比重上升了0.28%。燕京啤酒2012年的長期負債總額為26524.3萬元，其中長期借款，應(yīng)付債券（可轉(zhuǎn)換公司債券）分不占長期負債總額的60.32%，27.37%。2013年長期借款為0，較2012年下降100%，要緊緣故是本期償還長期借款200萬元及1.58億元長期借款。北京燕京啤酒（000729）股份有限公司于2010年10月15日發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券（簡稱“燕京轉(zhuǎn)債”）截止2012年10月15日滿

28、兩年，依照條款規(guī)定“燕京轉(zhuǎn)債”每年付息一次，計息起始日為可轉(zhuǎn)債發(fā)行首日。第一年到第五年的利率分不為0.5%、0.7%、0.9%、1.1%和1.4%。2012年度分紅派息實施調(diào)整“燕京轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格公告，調(diào)整前“燕京轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價為7.58元，調(diào)整后“燕京轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價為7.47元。股權(quán)收購及變動：為了愛護燕京啤酒股東的利益，公司承若在作為燕京啤酒控股股東期間不得從事與燕京公司或其子公司，分公司相同或相似業(yè)務(wù)，本公司控股從事啤酒生產(chǎn)經(jīng)營活動的燕京啤酒（萊州）有限公司（簡稱“燕京萊州”）和燕京啤酒（曲阜三孔）有限責(zé)任公司（簡稱“燕京三孔”）目前托管于燕京啤酒經(jīng)營。燕京啤酒與北京燕京啤酒投資有限公司、北

29、京企業(yè)（啤酒）有限公司在北京市簽署了收購燕京啤酒（曲阜三孔）有限責(zé)任公司100%股權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；與北京燕京啤酒集團公司、北京長億人參飲料有限公司在北京市簽署了收購北京雙燕商標彩印有限公司100%股權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。2013年相比于2012年度股東權(quán)益上升了7.94%，負債比重下降了7.94%。歸屬于母公司的權(quán)益2012-2013年上升了8.59%，資本公積在2012年度相關(guān)于2011年度下降5.63%，2013年相關(guān)于2012年度上升6.23%有較大變動之外，其他各項比重變化幅度不大，講明該公司的資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，然而財務(wù)狀況有所下降。（二）利潤表分析1.利潤表水平分析 表17利潤水平分析

30、四大項目變動情況表 單位：萬元2011-20122012-2013增減額增減率（%）增減額增減率（%）營業(yè)毛利-24940-27.931572024.43營業(yè)利潤-20647.8-22.9520041.828.92利潤總額-33248.4-27.9916022.418.27凈利潤-26362.4-28.7412753.819.51 圖15 由上圖表可知，營業(yè)毛利，營業(yè)利潤，利潤總額，凈利潤的總體變化趨勢為，相關(guān)于2011年而言2012年各個指標整體大幅下降，相關(guān)于2012年而言2013年度各個指標有所上升，由負增長變?yōu)檎鲩L。其中2012年四項指標均以約25%速度整體下降，2013年營業(yè)毛利和

31、營業(yè)利潤的增長速度大于利潤總額和凈利潤的增長速度。就2012年公司各項指標下降分析緣故： = 1 * GB3 燕京集團2012年實現(xiàn)稅后利潤65372萬元，比2011年下降了26362.4萬元，增長率為-28.74%。公司凈利潤的下降是由于利潤總額比去年下降了33248.4萬元，所得稅比2011年下降了6885.6萬元，這是二者共同的作用。其中少數(shù)股東損益比2011年下降6260.58萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤下降20101.8萬元。 = 2 * GB3 該公司2012年的利潤總額為20179.6萬元，比2011年下降了6885.6萬元，增長率為-25.44%。要緊是營業(yè)利潤下降2064

32、7.8萬元引起的，增長率為-22.95%，而營業(yè)外收入的減少和營業(yè)外支出的增加，使得營業(yè)利潤減少12600.23萬元。2.利潤表垂直分析 表18201120122013201-2012變動情況2012-2013變動情況營業(yè)毛利（%）40.8738.4339.35-2.440.92營業(yè)利潤（%）7.415.326.5-2.091.18利潤總額（%）9.796.567.39-3.220.82凈利潤 (%)7.565.025.68-2.540.68 圖16-1 圖16-2由以上圖表可知，營業(yè)毛利，營業(yè)利潤，利潤總額與凈利潤2011-2013年5%-7%這一范圍內(nèi)波動。從該企業(yè)的利潤表能夠看出該企業(yè)在

33、2011-2013年各項財務(wù)成果的構(gòu)成情況。2012年營業(yè)利潤的構(gòu)成為5.32%，比2011年的7.41%減少了-2.09%，。利潤總額的構(gòu)成2012年為6.56%，比2011年度的9.79%減少了3.22%。2012年的凈利潤構(gòu)成為5.02%，比2011年度的7.56%減少了2.54%?？傮w而言該公司近三年的利潤率變化不大，但2012年各項指標有所下降。各項利潤占營業(yè)收入的比重不高，同時企業(yè)也應(yīng)該在降低主營業(yè)務(wù)成本方面下功夫。3.利潤表分項分析企業(yè)凈利潤分析： 表19 利潤總額、所得稅費用、凈利潤2011-2013變動 2011-2012 2012-2013增減額（萬元）增減率（%）增減額（

34、萬元）增減率（%）利潤總額-33248.4-27.9916022.418.73所得稅費用-6885.6-25.44326916.2凈利潤-26326.4-28.7412753.819.51 圖17由圖表可知，利潤總額凈利潤和所得稅費用在2011-2013年變化趨勢相似，分析數(shù)據(jù)可知利潤總額對凈利潤的阻礙較大。2012年相關(guān)于2011年度凈利潤下降2.54%，其中利潤總額阻礙-3.22%，2013年相關(guān)于2012年度凈利潤增長0.67%，其中所得稅阻礙0.82%，由此能夠得出利潤總額對凈利潤阻礙較大.經(jīng)查附表可知利潤總額2012年發(fā)生額較2011年度減少-27.99%，要緊緣故有 = 1 * G

35、B3 營業(yè)外支出的增加（2012年較2011年增加157.53萬元，增長率為13.71%） = 2 * GB3 營業(yè)外收入的減少（2012年較2011年減少12442.7萬元，增長率為-41.49%），要緊是本公司轉(zhuǎn)讓長期資產(chǎn)收益較上期減少。 企業(yè)利潤總額分析：表20 阻礙利潤總額變動因素變動狀況表 計量單位：萬元2011-20122012-2013增減額增減率（%）增減額增減率（%）營業(yè)利潤-20647.8-22.9520041.828.92加：營業(yè)外收入-12442.7-41.94-4154.3-23.67減：營業(yè)外支出157.5313.71-135.2-10.35其中：非流淌資產(chǎn)處置損益

36、-141.31-34.36255.3894.59利潤總額-33248.4-27.9916022.418.73 圖18-1 圖18-2由圖表可知，在2011-2013年各項目占營業(yè)收入的比重都在2012年成下滑趨勢，13年逐步回暖。其中營業(yè)利潤與利潤總額變化趨勢相似。查數(shù)據(jù)得知，2012年相關(guān)于2011年利潤總額減少33248.4萬元，增長率為-27.99%，其中增減率變化最大的為： = 1 * GB3 營業(yè)外收入（2012年相關(guān)于2011年減少12442.7萬元，增長率為-41.49%） = 2 * GB3 非流淌資產(chǎn)處置損益（2012年相關(guān)于2011年減少141.301萬元，增長率為-34.

37、36%，2013年相關(guān)于2012年增加了255.38萬元，增長率為95.59%）；增減額變化最大的為： = 1 * GB3 營業(yè)利潤（2012年相關(guān)于2011年減少了20647.8萬元，增長率為-22.95%,2013年相關(guān)于2012年增加了20041.8萬元，增長率為28.92%） = 2 * GB3 營業(yè)外收入（2012年相關(guān)于2013年減少了12442.7萬元，增長率為-41.49%。2013年相關(guān)于2012年減少了4154.3萬元，增長率為-23.67%）。企業(yè)營業(yè)利潤分析： 表21 2011-2013阻礙營業(yè)利潤變動各因素變動狀況 單位：萬元 2011-2012 2012-2013項

38、目增減額增減率（%）增減額增減率(%)營業(yè)毛利4800 0.97401958.03減：營業(yè)稅金及附加51913.8461804.4銷售費用-173-0.681788211.35治理費用2183921.8183896.88財務(wù)費用3013.524.51-7492-48.53資產(chǎn)減值損失764.46180.53-539.1-45.38投資收益4285.59634.974335.2687.4 圖19-1 圖19-2由圖表可知，營業(yè)毛利在2011-2012年呈現(xiàn)下降趨勢，2013年這一局面逐漸回緩，其中相關(guān)于2011年度而言2012年度營業(yè)毛利增加了4800萬元，增長率為0.97%，在隨后的2013年

39、中相關(guān)于前一年增加了40195萬元，增長率為8.03%。相關(guān)于2011年年度營業(yè)稅金及附加、財務(wù)費用、治理費用和資產(chǎn)減值損失在2012年度都有上升趨勢。銷售費用2012年度相比于2011年度下降了173萬元，增長率為-0.68%，然而在2013年迅速增加了17882萬元，增長率為11.35%。2013年度公司財務(wù)費用同比下降 48.53%，要緊緣故是要緊是本期償還銀行借款及本公司本年實行資金集中管控，提高資金使用效率，減少資金占用，銀行借款利息支出大幅降低所致。投資收益2012發(fā)生額4960.52萬元，較上期增加634.97%，要緊是處置可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益增加所致。資產(chǎn)減值損失20

40、12發(fā)生額1187.92萬元，較2011年度增加180.53%，要緊是本公司本期計提的壞賬預(yù)備和存貨跌價預(yù)備增加所致。 營業(yè)毛利分析： 表22 2011-2012 2012-2013增減額(萬元)增減率（%）增減額（萬元）增減率（%）營業(yè)總收入896507.39715105.49其中：營業(yè)收入896507.39715105.49減：營業(yè)成本8485011.82313153.9營業(yè)毛利48000.97 401958.03 圖20-1 圖20-2由圖表可知，營業(yè)收入與營業(yè)成本2011-2013年變動趨勢相似，三年連續(xù)增長，均在2013年達到最大值。其中2012年相關(guān)于2011年營業(yè)收入增長8965

41、0萬元，增長率為7.95%，2013年相關(guān)于2012年營業(yè)收入增長71510萬元，增長率為5.49%。2012年度公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1303330萬元，較上年同期增長超過7個百分點，營業(yè)收入增長的緣故要緊是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中高擋產(chǎn)品銷量增加所致。營業(yè)成本2012年度相關(guān)于2011年度增長了84850萬元，增長率為11.82%，2013年相關(guān)于2012年度增長了31315萬元，增長率為3.9%。2012年營業(yè)成本大幅度增加的緣故是：中國啤酒行業(yè)受到國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩和異常天氣的阻礙，消費受到一定抑制，原材料、人工、運輸?shù)瘸杀旧仙o啤酒行業(yè)帶來一定的經(jīng)營壓力。（三）現(xiàn)金流量分析 一般性分析： 表23

42、單位（萬元）201120122013經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值30934613330882405.8投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值-160256-160830-130793籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值-12527321605.142971.6現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額23816.2-5949.62-5498.55 圖21由圖表知在2012年現(xiàn)金流量變化較大。公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增加，籌資活動的現(xiàn)金流入和流出的增加，使得公司的現(xiàn)金流淌有了較大的變化，而在2012年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入減少，公司的資金流入要緊來自于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。然而總體來看現(xiàn)金比較充足，可不能導(dǎo)致經(jīng)營上的問題。2012年度經(jīng)營活動產(chǎn)生

43、的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增加61.77%，要緊是銷售收入增加所致。2012年度籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期下降49.72%，要緊是本報告期可轉(zhuǎn)債回售支出，以及支付年度股利、銀行貸款利息增加所致。三、財務(wù)效率分析（一）企業(yè)償債能力分析1.短期償債能力指標分析 （1）流淌比率、速動比率與現(xiàn)金比率分析 表24 2011-2013三大比率變化趨勢（單位：%）201120122013流淌比率1.110.921.07速動比率0.380.3 0.39現(xiàn)金比率（%）26.4720.0227.37 圖22由圖表看出，企業(yè)3年來，就流淌比率，速動比率和現(xiàn)金比率總體趨勢而言，均為2011-2012呈現(xiàn)下降趨

44、勢，在2012下降到最低值，其后開始上升。流淌比率除了2012年均在1以上，講明2012年的短期償債能力有所下降。流淌比率大于1，講明企業(yè)流淌資產(chǎn)大于流淌負債，同時企業(yè)的現(xiàn)金比率較之最高，講明企業(yè)的直接償付能力專門強。 （2）同行業(yè)比較 三項比率對比分析：表25201120122013燕京啤酒行業(yè)均值燕京啤酒行業(yè)均值燕京啤酒行業(yè)均值流淌比率1.111.710.921.871.072.34速動比率0.381.070.31.170.391.57現(xiàn)金比率0.270.80.20.980.271.35 圖23由圖表可知，燕京啤酒2011年流淌比率為1.11%，2012年流淌比率為0.92%，2013年流

45、淌比率為1.07%。流淌比率在2012年呈現(xiàn)下降趨勢，要緊是因為2012年流淌資產(chǎn)增長5.73，流淌負債增長27.62%，流淌負債的增長率高于流淌資產(chǎn)，導(dǎo)致2012年流淌比率下降。但公司近三年的流淌比率處于安全區(qū)域，在1-3的范圍內(nèi)，講明燕京啤酒不僅短期償債能力較強，而且流淌資產(chǎn)產(chǎn)量適中，可不能阻礙企業(yè)的獲利能力。然而相關(guān)于同行業(yè)2011-2013年流淌比率均值而言，燕京啤酒的流淌比率和行業(yè)均值仍然存在較大差距。燕京啤酒2011-2013年度速動比率變化不大，燕京啤酒近三年的速動比率都低于1，講明燕京的短期償債能力偏低,與行業(yè)均值相比較，燕京的速動比率始終低于平均水平,燕京啤酒2011-201

46、3年的現(xiàn)金比率分不為26.47%、20.02%、27.47%。2011-2012年明顯呈現(xiàn)下降趨勢，這要緊是2012年流淌負債增長率大于現(xiàn)金凈流量增長率引起的。2013年燕京公司現(xiàn)金比率迅速好轉(zhuǎn)為27.47%，講明燕京公司的的償債情況有所好轉(zhuǎn)。同期行業(yè)均值分不為80.4%、98.46%和134.5%遠遠高于燕京啤酒現(xiàn)金比率。因此,綜合比較講明燕京啤酒和行業(yè)平均水平差距較大，燕京的短期償債壓力較大，債權(quán)人的安全保障程度低，講明燕京啤酒的短期償債能力需要進一步提升。2.長期負債能力分析 （1）資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力阻礙的分析 表26201120122013資產(chǎn)負債率（%）39.2139.4931.

47、55權(quán)益乘數(shù)（%） 1.641.651.46產(chǎn)權(quán)比率（%）55.0564.345.44 圖24由圖可知，三大比率的變動趨勢均為：2011-2012年上升，分不達到各自的最高值；隨后開始下降，其中產(chǎn)權(quán)比率變動額較大，權(quán)益系數(shù)變動較小。就同行業(yè)資產(chǎn)負債率而言，正常的范圍為30%-40%，燕京的資產(chǎn)負債率在此范圍。且該指標越大，講明企業(yè)的債務(wù)擔(dān)負越重；反之則相反。權(quán)益乘數(shù)越大講明企業(yè)對負債經(jīng)營利用的越充分，財務(wù)風(fēng)險也就越大。燕京企業(yè)在1.4-1.6間有細微變動，差不多趨于平緩，講明企業(yè)對負債經(jīng)營的相對充分。產(chǎn)權(quán)比率是指負債收到股東權(quán)益的愛護程度，燕京企業(yè)均在45%以上，最高達至65%，這講明燕京企業(yè)

48、所擔(dān)負的債務(wù)情況穩(wěn)定，然而2012-2013年有所下降。 （2）盈利能力對長期償債能力阻礙的分析 已獲利息倍數(shù)變動情況 表27201120122013已獲利息倍數(shù)（%）1066.39658.921389.4 圖25由圖表得知，已獲利息倍數(shù)變動較大。具體表現(xiàn)為：2011-2012由1066.39下降到658.92，此后2012-2013由最低值658.92上升到最高值1389.4,。而該指標越強，講明企業(yè)支付利息的能力越強，債權(quán)人按期取得利息越有保障。 （2）同行業(yè)比較 資產(chǎn)負債率對比 圖26 由圖表可知，燕京啤酒2011-2013年資產(chǎn)負債率分不為39.21%、39.49%和31.55%，20

49、13年資產(chǎn)負債率下降要緊是因為公司負債總額下降6.76%，資產(chǎn)總額增長3.74%，最終導(dǎo)致資產(chǎn)負債率下降。資產(chǎn)負債率并不是越低越好，燕京2011年的資產(chǎn)負債率39.21%相關(guān)于行業(yè)均值35.49%較高，而2013年31.55%的資產(chǎn)負債率相關(guān)于行業(yè)均值31.55%較為保守。燕京啤酒2011-2012的資產(chǎn)負債率高于行業(yè)均值，講明2011-2012年的長期償債能力較弱。2013燕京啤酒的資產(chǎn)負債率低于行業(yè)均值，講明燕京長期償債能力有所提升。 產(chǎn)權(quán)對比分析： 圖27 由圖表可知，燕京的產(chǎn)權(quán)比率2011年為55.05，2013年增長至最高值64.3，2013年回降至45.44。2012年增長的要緊緣

50、故是2012年公司的負債總額增長3.93%，權(quán)益總額增長9.26%，最終導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)比率上升，這也表明企業(yè)的長期負債能力增強，債權(quán)人權(quán)益保障程度程度上升，承擔(dān)風(fēng)險減少。從該比率來看，燕京自有資金償還債務(wù)的能力較為理想。同時，燕京啤酒2011和2013年產(chǎn)權(quán)比率均低于行業(yè)均值，講明燕京的長期償債能力較強公司的財務(wù)風(fēng)險不大。 2012年公司的產(chǎn)權(quán)比率高于行業(yè)均值，講明2012年公司的長期償債能力較弱，不利于行業(yè)競爭。（二）企業(yè)營運能力分析1流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標分析 流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標與流淌資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率分析： 2011-2013流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表 表28單位（%）201120122013流淌資產(chǎn)周

51、轉(zhuǎn)率2.182.12.16應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率123.16106.78112.09存貨周轉(zhuǎn)率2.061.942固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.51.491.45總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.770.750.74 圖28-1 圖28-2 由圖可知，流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化平緩。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在流淌資產(chǎn)中有著舉足輕重的作用，單方面看燕京的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較高，但相關(guān)于同行業(yè)平均水平近三年平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率301.75來講，燕京的周轉(zhuǎn)速度更快，講明了燕京的應(yīng)收賬款流淌性更強一些，然而在2012年稍有下降。存貨周轉(zhuǎn)率2012比2011年下降了5.8%，而在2013年又比2012年上升了3%，當(dāng)時相比同行業(yè)青島啤酒的平均指標6.

52、05差距專門大，因此企業(yè)應(yīng)該找出存貨治理中的問題，只是企業(yè)近三年的銷售策略較好。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在近三年沒有明顯變化趨勢講明企業(yè)的固定資產(chǎn)投資比較穩(wěn)定。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度變化穩(wěn)定。以上數(shù)據(jù)整體講明燕京在近三年營運能力較穩(wěn)定，2012年的某些指標有所下降。2同行業(yè)比較分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比分析： 圖29由圖表可知，燕京近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分不為123.16、106.78和112.09，在2012年明顯下降趨勢，這要緊是2012年公司賒銷收入凈額的減少，和應(yīng)收賬款平均余額的增加引起的。這表明2012年公司的收賬速度減慢，應(yīng)收賬款的流淌性減弱，同時發(fā)生壞賬的可能性增大。2011-2012年燕京啤酒應(yīng)收

53、賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值，2013年燕京啤酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)均值，這講明2011-2012年燕京啤酒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度過低，不利于競爭。2013年燕京公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)均值，講明燕京企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度較快，應(yīng)收賬款的治理效率較高。存貨周轉(zhuǎn)率對比分析： 圖30由圖表可見，燕京啤酒2011-2013年的存貨周轉(zhuǎn)率分不為2.06、1.94和2，變化趨勢比較平緩，這講明燕京的存貨周轉(zhuǎn)速度穩(wěn)定，存貨周轉(zhuǎn)順暢。相比行業(yè)均值，燕京的存貨周轉(zhuǎn)率始終低于行業(yè)均值，這講明從存貨周轉(zhuǎn)率上推斷，公司存貨的變現(xiàn)速度不及行業(yè)平均水平，與行業(yè)平均水平仍有較大差距?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比分析： 圖31由圖表可知，近

54、三年燕京的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分不是0.77、0.75和0.74，變化趨勢穩(wěn)定，然而逐漸呈微下降趨勢，這也表明燕京的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所減緩，銷售能力減弱，資產(chǎn)的利用效率有所下降。而燕京近三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和行業(yè)平均水平無明顯差異，表明青島啤酒的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況和同行業(yè)差距不大。因此，從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率推斷，燕京啤酒資產(chǎn)利用率和同行業(yè)平均水平持平。（三）企業(yè)盈利能力分析1.單項盈利指標變動分析 獲利能力分析表 表29201120122013營業(yè)收入（萬元）121368013033301374840營業(yè)成本（萬元）717637802487833802毛利率（%）40.8738.4339.35營業(yè)利潤（萬元）89956

55、.369308.589350.3營業(yè)利潤率（%）7.415.326.5凈利潤（萬元）91734.46537278125.8凈利潤率（%）7.565.025.68 圖32-1 圖32-2 由圖表可看出，燕京啤酒2012年營業(yè)利潤較2011年有所下降，講明經(jīng)營盈利能力出現(xiàn)了下降，各項營業(yè)利潤率從不同角度或者口徑講明了營業(yè)收入的盈利能力，其中下降幅度最大的是營業(yè)利潤率，2012年比2011年下降了1.22%，營業(yè)凈利潤下降了0.66%，毛利率下降了0.92%，2012年各項利潤指標的下降講明了燕京啤酒受到市場擴大成本的增加的阻礙，2012年營業(yè)成本較2011年增加84850萬元，增長率為11.82%

56、，講燕京啤酒2012年對主營啤酒的操盡情況不是專門理想。2012年營業(yè)收入較2011年增長89650萬元，增長率為7.39%，然而2012年營業(yè)利潤較2011年卻減少20647.8萬元，出現(xiàn)了負增長情況。進一步講明了企業(yè)營業(yè)成本有所增加，總體的成本操縱沒有得以改善。但就2011-2013年總體來講燕京啤酒公司的利率呈穩(wěn)定趨勢，公司的獲利能力整體呈現(xiàn)上升趨勢。 資產(chǎn)經(jīng)營能力分析： 總資產(chǎn)酬勞率與凈資產(chǎn)收益率2011-2013年比較 表30201120122013 差異單位：（%）2011-20122012-2013總資產(chǎn)酬勞率72.7870.7766.96-2.01-3.81凈資產(chǎn)收益率9.34

57、6.325.8-3.02-0.52 圖33 由圖表可知，燕京啤酒總資產(chǎn)酬勞率和凈資產(chǎn)收益率在2011-2013年變動趨勢一致。均為連續(xù)緩慢下降。其中總資產(chǎn)酬勞率由2011年的最大值72.78%下降到2013年的最小值66.96%，凈資產(chǎn)收益率也由2013年的最大值9.34%下降到2013年的5.8%。其中總資產(chǎn)酬勞率總是高于凈資產(chǎn)收益率。收入利潤率分析： 表31 收入利潤2011-2013變動分析201120122013 差異單位（%）2011-20122012-2013營業(yè)收入利潤率40.8738.4339.35-2.440.92銷售凈利潤率7.565.025.68-2.540.66 圖34

58、由圖表可知，營業(yè)收入利潤率和銷售凈利潤率變動趨勢一致。均由2011年度的最大值分不為40.87%，7.56%下降至2012年的最小值分不為38.43%，5.02%。2013年逐漸回升至39.35%，5.68%。變化差異也不明顯，差不多趨同。而銷售凈利潤率始終低高于營業(yè)收入利潤率。成本利潤率分析： 收入利潤率與成本利潤率2011-2013年變動狀況 表32201120122013 差異單位（%）2011-20122012-2013營業(yè)收入利潤率40.8738.4339.35-2.440.92銷售凈利潤率7.565.025.68-2.540.66成本費用利潤率10.576.917.85-3.660

59、.94 圖35由圖表可知，成本費用利潤率和營業(yè)收入利潤率，銷售凈利潤率變動趨勢一致，均由2011年最大值10.57%下降至2012年的最小值6.91%，在2013年度逐漸回緩至7.85%變動趨勢均為2011-2012年下降，2012-2013年上升。其中，營業(yè)收入利潤率在三項指標中為最大值。每股收益分析： 表33單位（%）201120122013差不多每股收益0.6750.2460.253稀釋每股收益0.660.2460.253 圖36由圖可知，該公司差不多每股收益與稀釋每股收益三年來變化趨勢一致，講明該企業(yè)三年來并未有稀釋性一般股。2.同行業(yè)比較分析凈資產(chǎn)收益率對比分析： 圖37（單位：%）

60、由圖表可知，燕京啤酒2011-2013凈資產(chǎn)收益率分不為9.34%、6.32%和5.8%，2012年有下降趨勢要緊是因為公司凈利潤下降28.74%，平均凈資產(chǎn)增長17.3%，使得凈資產(chǎn)收益率下降。2013年凈資產(chǎn)收益率下降至5.8%，這講明公司的投入產(chǎn)出水平越來越差，獲利能力有所下降。2011-2012年燕京啤酒凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均水平，講明2011-2012年燕京啤酒的盈利能力在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，2013年燕京公司凈資產(chǎn)收益率低于行業(yè)均值，講明燕京公司的盈利能力所下降，達不到行業(yè)平均水平。銷售毛利率對比分析： 圖38（單位：%）由圖可見，燕京啤酒2011-2013銷售毛利率分不為40