報表分析：五糧液集團財務報表分析

1、 目 錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc280794425 一、五糧液集團團簡介 PAGEREF _Toc280794425 h 2 HYPERLINK l _Toc280794426 二、五糧液集團團財務報表分分析 PAGEREF _Toc280794426 h 3 HYPERLINK l _Toc280794427 （一）重要科目目的增減變動動分析 PAGEREF _Toc280794427 h 3 HYPERLINK l _Toc280794428 1、資產負債表表橫向分析 PAGEREF _Toc280794428 h 3 HYPERLINK l _To

2、c280794429 2、利潤表橫向向分析 PAGEREF _Toc280794429 h 6 HYPERLINK l _Toc280794430 （二）五糧液集集團報表構成成分析 PAGEREF _Toc280794430 h 7 HYPERLINK l _Toc280794431 1、資產負債表表結構變動分分析 PAGEREF _Toc280794431 h 7 HYPERLINK l _Toc280794432 2、五糧液集團團利潤表結構構變動分析 PAGEREF _Toc280794432 h 10 HYPERLINK l _Toc280794433 3、2007年年2009年趨趨勢分

3、析 PAGEREF _Toc280794433 h 12 HYPERLINK l _Toc280794435 三、五糧液集團團的短期償債債能力分析 PAGEREF _Toc280794435 h 16 HYPERLINK l _Toc280794436 四、五糧液集團團的長期償債債能力分析 PAGEREF _Toc280794436 h 17 HYPERLINK l _Toc280794437 1、資產負債率率 PAGEREF _Toc280794437 h 18 HYPERLINK l _Toc280794438 2、 長期資本本負債率 PAGEREF _Toc280794438 h 19

4、HYPERLINK l _Toc280794439 五、糧液集團盈盈利能力財務務報表分析 PAGEREF _Toc280794439 h 19 HYPERLINK l _Toc280794440 1、應收賬款周周轉率分析 PAGEREF _Toc280794440 h 20 HYPERLINK l _Toc280794441 2、存貨周轉率率分析 PAGEREF _Toc280794441 h 21 HYPERLINK l _Toc280794442 3、流動資產周周轉率分析 PAGEREF _Toc280794442 h 22 HYPERLINK l _Toc280794443 4、固定資產

5、周周轉率分析 PAGEREF _Toc280794443 h 23 HYPERLINK l _Toc280794444 5、總資產的周周轉率分析 PAGEREF _Toc280794444 h 24 HYPERLINK l _Toc280794445 六、五糧液集團團的盈利能力力和盈利質量量分析 PAGEREF _Toc280794445 h 24 HYPERLINK l _Toc280794446 （一）、銷售利利潤率分析 PAGEREF _Toc280794446 h 24 HYPERLINK l _Toc280794447 1、銷售毛利率率分析 PAGEREF _Toc280794447

6、 h 25 HYPERLINK l _Toc280794448 2、息稅前利潤潤率分析 PAGEREF _Toc280794448 h 26 HYPERLINK l _Toc280794449 3、營業(yè)利潤率率分析 PAGEREF _Toc280794449 h 27 HYPERLINK l _Toc280794450 4、利潤總額增增長率分析 PAGEREF _Toc280794450 h 27 HYPERLINK l _Toc280794451 5、銷售凈利率率指標分析 PAGEREF _Toc280794451 h 27 HYPERLINK l _Toc280794452 (二)、成本費

7、費用利潤率分分析 PAGEREF _Toc280794452 h 28 HYPERLINK l _Toc280794453 1、營業(yè)成本利利潤率分析 PAGEREF _Toc280794453 h 29 HYPERLINK l _Toc280794454 2、營業(yè)費用利利潤率分析 PAGEREF _Toc280794454 h 29 HYPERLINK l _Toc280794455 (三)、盈利質質量分析 PAGEREF _Toc280794455 h 30 HYPERLINK l _Toc280794456 七、五糧液集團團增長能力與與風險分析 PAGEREF _Toc280794456

8、h 31 HYPERLINK l _Toc280794457 （一）、公司實實際增長率分分析 PAGEREF _Toc280794457 h 31 HYPERLINK l _Toc280794458 1、銷售增長率率分析 PAGEREF _Toc280794458 h 31 HYPERLINK l _Toc280794459 2、利潤增長率率分析 PAGEREF _Toc280794459 h 32 HYPERLINK l _Toc280794460 3、資產增長率率分析 PAGEREF _Toc280794460 h 33 HYPERLINK l _Toc280794461 4、股東權益增增

9、長率分析 PAGEREF _Toc280794461 h 33 HYPERLINK l _Toc280794462 （二）、公司可可持續(xù)增長能能力分析（綜綜合指標評價價法 PAGEREF _Toc280794462 h 34 HYPERLINK l _Toc280794463 八、五糧液集團團現金流量分分析 PAGEREF _Toc280794463 h 35 HYPERLINK l _Toc280794464 （一）、現金流流量的水平分分析 PAGEREF _Toc280794464 h 37 HYPERLINK l _Toc280794465 （二）、現金流流量的結構分分析（以20007年

10、為例例） PAGEREF _Toc280794465 h 38 HYPERLINK l _Toc280794466 1、現金流入結結構分析 PAGEREF _Toc280794466 h 39 HYPERLINK l _Toc280794467 2、現金流出結結構分析 PAGEREF _Toc280794467 h 39 HYPERLINK l _Toc280794468 九、杜邦分析 PAGEREF _Toc280794468 h 40 HYPERLINK l _Toc280794469 十、管理建議 PAGEREF _Toc280794469 h 40一、五糧液集團團簡介五糧液集團有限限公

11、司位于“萬萬里長江第一一城”中中國四川省宜宜賓市北面的的岷江之濱，其其前身為五十十年代初由幾幾家古傳釀酒酒作坊聯合組組建而成的“中中國專賣公司司四川省宜賓賓酒廠”。11959年因因其產品五糧糧液酒的優(yōu)秀秀品質和聲譽譽而正式命名名為“宜賓五糧液液酒廠”。 五糧液集團團五糧液集團團有限公司是是以五糧液及及其系列酒的的生產經營為為主，現代制制造業(yè)、現代代工業(yè)包裝、光光電玻璃、現現代物流、橡橡膠制品、現現代制藥等產產業(yè)多元發(fā)展展，具有深厚厚企業(yè)文化的的特大型現代代企業(yè)集團。二、五糧液集團團財務報表分分析（一）重要科目目的增減變動動分析：1、資產負債表表橫向分析：表一 五糧液液資產負債表表橫向分析表項目

12、09年08年07年09增長額08增長額09增長率08增長率單位百萬元百萬元百萬元百萬元百萬元%貨幣資金7,543.5595,925.4404,060.7771,618.1191,864.6630.270.46交易性金融資產產 23.718.098.0915.620.001.930.00應收票據 1,842.113601.75523.941,240.33877.812.060.15應收賬款 102.765.176.7997.59-1.6218.87-0.24預付款項 195.6945.467.62150.2237.843.304.96應收利息 29.3452.8243.22-23.489.60-

13、0.440.22其他應收款 68.8625.9427.5942.93-1.661.66-0.06存貨 3,476.8842,076.9931,805.8871,399.991271.060.670.15流動資產合計 13,282.928,741.5556,483.8894,541.3362,257.6660.520.35長期股權投資 29.9827.4726.392.511.080.090.04固定資產 6,935.9934,334.3384,670.6662,601.555-336.2880.60-0.07在建工程 218.46327.72322.90-109.2774.83-0.330.0

14、1無形資產 308.0960.9062.49247.19-1.594.06-0.03商譽 1.620.000.001.620.00長期待攤費用 66.360.000.0066.360.00遞延所得稅資產產 5.744.395.321.34-0.930.31-0.18非流動資產合計計 7,566.1174,754.8875,087.7762,811.331-332.8990.59-0.07資產總計 20,849.0913,496.4211,571.657,352.6671,924.7770.540.17應付賬款 239.0738.0830.31200.997.775.280.26預收款項 4,3

15、76.2271,052.992711.593,323.335341.333.160.48應付職工薪酬 41.7137.48193.364.24-155.8990.11-0.81應交稅費 1,046.111827.80941.73218.31-113.9330.26-0.12應付股利 220.630.000.00220.630.00其他應付款 339.9684.2065.93255.7518.283.040.28流動負債合計 6,263.7752,040.4481,942.9914,223.22697.572.070.05長期應付款 1.000.002.501.00-2.50-1.00遞延所得稅

16、負債債 3.880.000.003.880.00非流動負債合計計4.880.002.504.88-2.50-1.00負債合計 6,268.6632,040.4481,945.4414,228.11495.072.070.05實收資本 3,795.9973,795.9973,795.9970.000.000.000.00資本公積 953.20953.20953.200.000.000.000.00盈余公積 2,318.8891,985.2201,803.774333.70181.450.170.10未分配利潤 7,206.9964,645.7703,016.4472,561.2261,629.2

17、230.550.54所有者權益合計計 14,580.4611,455.949,626.2243,124.5531,829.7700.270.19負債和所有者權權益總計 20,849.0913,496.4211,571.657,352.6671,924.7770.540.17（1）資產變動動：由表一可知，五五糧液集團22008年的的總資產比22007年增增加1,9224,7699,601.14 元，增增長幅度為116.63%，說明五糧糧液20088年的資產規(guī)規(guī)模有一定幅幅度的增長。總資產的增加的主要原因是流動資產的大幅度增加，流動資產比2007年增加2,257,660,078.40 元，增加的幅

18、度達到了34.82%。而非流動資產出現了下滑，出現了負數。所以2008年的資產主要是流動資產。2008年22009年，五糧液集團2009年的總資產比2008年增加7,352,669,807.49 元，增長幅度為54.48%，說明五糧液2008年的資產規(guī)模有一定幅度的增長?？傎Y產的增加的主要原因是流動資產的大幅度增加，流動資產比2008年增加4,541,364,625.65 元，增加的幅度達到了51.95%。而非流動資產增加了2,811,305,181.84，。所以2009年的資產主要是流動資產。（2）所有者權權益變動：五糧液集團20008年的權權益總額較22007年同期增加加了1,9224,7

19、699,601.14 元，增增加的幅度為為16.633%，說明集集團的權益總總額存在一定定幅度的增長長。權益總額額增加的主要要原因是：2008年負債增加加了95,0069,7008.59 元，增長的的幅度為4.89%，使使權益總額增增長了4.994%。其中中流動負債增增加了97,569,7708.599 元，增長長幅度5.002%，主要要表現為應付付賬款、預收收款項、其他他應付款的增增長，公司巨巨額的預收款款項對償債能能力的影響值值得關注。2008年年股東權益增增加了1,8829,6999,8922.55 元元，增長幅度度為19.001%，對權權益總額的影影響為95.06%。股股東權益的增增加

20、，主要是是由盈余公積積、未分配利利潤、各種所所有者權益的的大幅度增加加而引起的。五糧液集團20009年的權權益總額較22008年同同期增加了77,352,669,8807.499 元，增加加的幅度為554.48%，說明集團團的權益總額額存在一定幅幅度的增長。權權益總額增加加的主要原因因是：2009年年負債增加了了4,2233,264,118.446 元，增增長的幅度為為206.997%，使權權益總額增長長了27.227%。其中中流動負債增增加了4,5541,3664,6255.65 元元，增長幅度度51.955%，主要表表現為應付賬賬款、預收款款項、其他應應付款的增長長，公司巨額額的預收款項項

21、對償債能力力的影響值得得關注。2009年年股東權益增增加了2299,571,092.442 元，增增長幅度為3302.599%，對權益益總額的影響響為95.006%。股東東權益的增加加，主要是由由盈余公積、未未分配利潤、各各種所有者權權益的大幅度度增加而引起起的。（3）負債變動動： 五糧液集集團20088年的負債與與2007年年的相比是呈呈平衡發(fā)展狀狀，20088年的負債額額略有增加，增增長額為95507萬元，增增長率為5%，其中，主主要表現為流流動負債的增增加，且非流流動負債大量量減少，這加加大了企業(yè)的的償債風險，企企業(yè)的還債壓壓力較大。但但到了20009年，企業(yè)業(yè)開始大幅度度的借外債，22

22、009年企企業(yè)負債金額額達到6,2268，633萬元，比22008年增增加4,2228，14萬萬元，增長幅幅度高達2.07%。負負債的增加也也主要是流動動負債的增加加導致，在22008年，企企業(yè)的流動負負債額為2,040，448萬元，到到2009年年，增加為66,263，775萬元，增增加額為4,223，226萬元，增增長率高達22.07%，與與負債總額的的增長率幾乎乎一致。（因因為只保留了了四位小數，所所以此處的增增長率一樣，實實際是上的流流動負債增長長率要比200.7%低一一些。）2、利潤表橫向向分析：表二 五五糧液利潤表表橫向分析項目09年08年07年09增長額08增長額09增長率08年

23、增長率單位百萬元百萬元百萬元百萬元百萬元%一、營業(yè)總收入入11,129.227,933.0077,328.5563,196.115604.5140.29%8.25%營業(yè)收入11,129.227,933.0077,328.5563,196.115604.5140.29%8.25%二、營業(yè)總成本本 6,561.1195,503.5525,148.1151,057.6675,503.55219.22%106.90%營業(yè)成本 3,860.6663,618.0073,377.998242.59240.096.70%7.11%營業(yè)稅金及附加加798.59565.75582.63232.84-16.8941

24、.16%-2.90%銷售費用 1,164.115890.83782.76273.32108.0730.68%13.81%管理費用 838.97588.99497.94249.9991.0542.44%18.28%財務費用 -109.733-159.955-92.2350.22-67.73-31.40%73.43%資產減值損失8.55-0.17-0.938.710.77-5272.993%-82.31%三、營業(yè)利潤4,586.6672,431.1132,183.4422,155.555247.7188.66%11.35%加：營業(yè)外收入入20.721.451.8919.28-0.441331.34

25、4%-23.29%減：營業(yè)外支出出1.8133.426.96-31.6126.46-94.58%380.24%非流動資產處置置損失 0.632.630.58-1.992.05-75.84%354.70%四、利潤總額 4,605.5592,399.1162,178.3352,206.443220.8191.97%10.14%減：所得稅費用用 1,138.992569.46705.56569.46-136.111100.00%-19.29%五、凈利潤 3,466.6671,829.7701,472.7781,636.997356.9289.47%24.23% 從上上表可以看出出，五糧液集集團200

26、88年實現凈利利潤1,8229,6999,892.55元，比比上年度增長長了356,915,7794.1 元，增長的的幅度較大。從從水平分析表表看，公司凈凈利潤的增長長主要是由利利潤總額的增增長引起的。營營業(yè)外支出和和非流動資產產處置損失雖雖有較大變動動，但卻相互互抵消。所以以利潤總額的的增長導致了了利潤增長了了356,9915,7994.1 元元。 從上表可以看看出，五糧液液集團20009年實現凈凈利潤3,4466,6668,4311.51元，比比上年度增長長了1,6336,9688,539.0 元，增增長的幅度較較大。從水平平分析表看，公公司凈利潤的的增長主要是是由利潤總額額的增長引起起的

27、。營業(yè)外外支出和非流流動資產處置置損失雖有較較大變動，但但卻相互抵消消。所以利潤潤總額的增長長導致了利潤潤增長了1,636,9968,5339.0 （二）五糧液集集團報表構成成分析：1、資產負債表表結構變動分分析： 表三 五糧液液資產負債表表縱向分析表表項目09年08年07年09-08變動動08-07變動動單位%貨幣資金36.18%43.90%35.09%-7.72%8.81%交易性金融資產產 0.11%0.06%0.07%0.05%-0.01%應收票據 8.84%4.46%4.53%4.38%-0.07%應收賬款 0.49%0.04%0.06%0.45%-0.02%預付款項 0.94%0.3

28、4%0.07%0.60%0.27%應收利息 0.14%0.39%0.37%-0.25%0.02%其他應收款 0.33%0.19%0.24%0.14%-0.05%存貨 16.68%15.39%15.61%1.29%-0.22%流動資產合計 63.71%64.77%56.03%-1.06%8.74%長期股權投資 0.14%0.20%0.23%-0.06%-0.02%固定資產 33.27%32.12%40.36%1.15%-8.25%在建工程 1.05%2.43%2.79%-1.38%-0.36%無形資產 1.48%0.45%0.54%1.03%-0.09%商譽 0.01%0.01%長期待攤費用 0

29、.32%0.32%遞延所得稅資產產 0.03%0.03%0.05%-0.01%-0.01%非流動資產合計計 36.29%35.23%43.97%1.06%-8.74%資產總計 100.00%100.00%100.00%0.00%0.00%應付賬款 1.15%0.28%0.26%0.86%0.02%預收款項 20.99%7.80%6.15%13.19%1.65%應付職工薪酬 0.20%0.28%1.67%-0.08%-1.39%應交稅費 5.02%6.13%8.14%-1.12%-2.00%應付股利 1.06%1.06%0.00%其他應付款 1.63%0.62%0.57%1.01%0.05%流動

30、負債合計 30.04%15.12%16.79%14.92%-1.67%長期應付款 0.00%0.00%0.02%0.00%-0.02%遞延所得稅負債債 0.02%0.02%0.00%非流動負債合計計0.02%0.02%0.02%-0.02%負債合計 30.07%15.12%16.81%14.95%-1.69%實收資本 18.21%28.13%32.80%-9.92%-4.68%資本公積 4.57%7.06%8.24%-2.49%-1.17%盈余公積 11.12%14.71%15.59%-3.59%-0.88%未分配利潤 34.57%34.42%26.07%0.15%8.35%所有者權益合計計

31、69.93%84.88%83.19%-14.95%1.69%負債和所有者權權益總計 100.00%100.00%100.00%0.00%0.00%(1)資產結構構：從五糧液集團的的資產結構可可以看出，公公司20088年的流動資資產比重為664.77%，非流動資資產的比重為為35.233%。根據公公司的資產結結構，可以認認為其資產的的流動性相對對較好，具有有一定應對風風險的能力。從從動態(tài)方面分分析，公司的的流動資產比比重上升了88.74%，非非流動資產下下降了-8.74%，公公司調整資產產結構的比重重，目的是降降低經營風險險，進一步改改善收益情況況。結合各資資產項目的結結構變動情況況來看，變動動

32、幅度不是很很大，說明該該公司的資產產結構相對比比較穩(wěn)定。從五糧液集團的的資產結構可可以看出，公公司20099年的流動資資產比重為663.71%，非流動資資產的比重為為36.299%。根據公公司的資產結結構，可以認認為其資產的的流動性相對對較好，具有有一定應對風風險的能力。從從動態(tài)方面分分析，公司的的流動資產比比重下降了-1.06%，非流動資資產上升1.06%，公公司調整資產產結構的比重重，目的是降降低經營風險險，進一步改改善收益情況況。結合各資資產項目的結結構變動情況況來看，變動動幅度不是很很大，說明該該公司的資產產結構相對比比較穩(wěn)定。 （2）資本結構構： 從五糧液集集團的資本結結構可以看出出

33、，該公司22008年股股東權益比重重為84.888%，負債債比重為155.12%，資資產負債率較較低，財務風風險比較穩(wěn)定定。這樣的財財務結構是否否合適，僅憑憑以上分析難難以作出判斷斷，必須結合合公司的盈利利能力，通過過資本結構優(yōu)優(yōu)化分析才能能予以說明。從從動態(tài)方面分分析，股東權權益比重上升升了1.699%，負債的的比重下降了了-1.699%，表明該該公司的資本本結構還是比比較穩(wěn)定的，財財務實力略有有增強。 從五糧液集集團的資本結結構可以看出出，該公司22009年股股東權益比重重為69.993%，負債債比重為300.07%，資資產負債率較較低，財務風風險比較穩(wěn)定定。這樣的財財務結構是否否合適，僅

34、憑憑以上分析難難以作出判斷斷，必須結合合公司的盈利利能力，通過過資本結構優(yōu)優(yōu)化分析才能能予以說明。從從動態(tài)方面分分析，股東權權益比重下降降了-14.95%，負負債的比重上上升了14.95%，表表明該公司的的資本結構不不是很穩(wěn)定的的，財務實力力略有降低。從表中數據可知知五糧液集團團2009年年2008年年2007年年的所有者權權益占總資產產的比重分別別為69.993%、844.88%、883.19%。從這些數數據中可以得得知五糧液集集團從20007年到20009年的所所有者權益資資產比重有所所下降，這表表明五糧液集集團的負債有有所增加。但但總體上來說說，資本主要要還是來自所所有者權益。2、五糧液

35、集團團利潤表結構構變動分析： 表四 五糧液集集團利潤表縱縱向分析表項目200920082007 結構（占營營業(yè)收入的比比重%）縱縱向對比09年08年07年08-09變動動情況07-08變動動單位千萬千萬千萬%一、營業(yè)總收入入1,112.992793.31732.86100.00%100.00%0.00%0.00%其中：營業(yè)收入入1,112.992793.31732.86100.00%100.00%100.00%0.00%0.00%二、營業(yè)總成本本 656.12550.350.0058.95%69.37%-10.42%10.42%其中：營業(yè)成本本 386.07361.81337.8034.69%

36、45.61%46.09%-10.92%10.92%營業(yè)稅金及附加加79.8656.5758.267.18%7.13%7.95%0.04%-0.04%銷售費用 116.4289.0878.2810.46%11.23%10.68%-0.77%0.77%管理費用 83.9058.9049.797.54%7.42%6.79%0.11%-0.11%財務費用 10.9716.009.22-0.99%-2.02%-1.26%1.03%-1.03%資產減值損失0.850.020.090.08%0.00%-0.01%0.08%-0.08%投資收益 0.310.160.320.03%0.02%0.04%0.01%

37、-0.01%三、營業(yè)利潤458.67243.11218.3441.21%30.65%29.79%10.57%-10.57%加：營業(yè)外收入入2.070.140.190.19%0.02%0.03%0.17%-0.17%減：營業(yè)外支出出0.183.340.700.02%0.42%0.09%-0.41%0.41%四、利潤總額460.56239.92217.8341.38%30.24%29.72%11.14%-11.14%減：所得稅費用用113.8956.9570.5610.23%7.18%9.63%3.06%-3.06%五、凈利潤 346.67182.97147.2831.15%23.06%20.10

38、%8.09%-8.09%從上表可以看出出2008年年五糧液集團團各項財務成成果的構成情情況，營業(yè)利利潤占營業(yè)收收入的比重為為30.655%，比上一一年度的299.79%增增長了0.885%；20008年度利利潤總額的比比重為30.24%，比比上一年度的的29.722%增長了00.52%；2008年年的凈利潤比比重為23.06%，比比上一年度的的的20.110%提高了了2.97%。可見，從從公司的利潤潤構成上來看看，盈利能力力比上年有所所提高。各項項財務成果增增長的原因呢呢，從營業(yè)利利潤增長來看看，主要是營營業(yè)成本、營營業(yè)稅金及附附加、財務費費用下降所致致，說明營業(yè)業(yè)成本、營業(yè)業(yè)稅金及附加加、財

39、務費用用下降是營業(yè)業(yè)利潤提高的的根本原因。但但是利潤總額額增長除受營營業(yè)利潤影響響，還受到營營業(yè)外收入的的影響。另外外，投資比重重下降、資產產減值損失和和營業(yè)外支出出的增加，給給營業(yè)利潤、利利潤總額和凈凈利潤帶來一一定的不利影影響。 從上表可以看出出2009年年五糧液集團團各項財務成成果的構成情情況，營業(yè)利利潤占營業(yè)收收入的比重為為41.211%，比上一一年度的300.65%增增長了10.57%；22009年度度利潤總額的的比重為411.38%，比比上一年度的的30.244%增長了11.14%；22009年的的凈利潤比重重為31.115%，比上上一年度的的的23.066%提高了8.009%?？?/p>

40、見見，從公司的的利潤構成上上來看，盈利利能力比上年年有所提高。各各項財務成果果增長的原因因呢，從營業(yè)業(yè)利潤增長來來看，主要是是營業(yè)成本、財務費用下降所致，說明營業(yè)成本、財務費用下降是營業(yè)利潤提高的根本原因。但是利潤總額增長除受營業(yè)利潤影響，還受到營業(yè)外收入的影響。另外，資產減值損失的增加，給營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤帶來一定的不利影響。3、2007年年2009年年趨勢分析 上圖為為圖一時資產趨趨勢分析圖。由由圖一可知：（1）、資產趨趨勢分析：a、 貨幣資金金。從07年年到09年，該該集團的貨幣幣資金基本上上呈上升趨勢勢。貨幣資金金上升主要原因是因因為銷售規(guī)模模擴大和預收收賬款增加所所致。對集團

41、團的未來發(fā)展有利利，增強了集集團的短期償償債能力。b、 固定資產產。上圖中固固定資產先下下降后上升趨趨勢發(fā)展。下下降主要是企企業(yè)專用設備備和其他一些些固定資產報報廢，上升是是因為集團建設并更更新設備。對對集團經營來來說是有利于于集團的。c、存貨。呈增增加趨勢，007年到088年主要是在在建工程，在在產品增加。08年到09年主要是集團低值易耗品 在途物資 自制的半成品和委托加工物資的增加。一般來說存貨的增加不利于企業(yè)的發(fā)展。d、 長期投資資略有增長的的趨勢發(fā)展，充充分利用了資資金，對集團團的發(fā)展是有有利的。e、 應收賬款款略有上升。這這主要是集團團銷售規(guī)模擴擴大引起的。這說明集團的應收賬款的回收

42、者方面做的還是可以的。(2)、負債的的趨勢分析：a、 應繳稅費費。07年到到08年有所所下降，主要要原因是城建建稅總額下降降。08年到到09年有所所上升，主要要原因是增值值稅總額的增增加。這說明明集團有擴大大銷售規(guī)模的的趨勢。b、 應付賬款款。呈逐年上上升趨勢。007年到088年上升幅度度不大，主要要是08年到到09年應付付股東單位等等的賬款增加加。這可能與與集團擴大銷銷售規(guī)模有關關。c、應付職工薪薪酬。07年年到08年下下降主要是集集團支付了以以前年度職工工的福利費，008年到099年有所增加加主要是應付付工資津貼增增加，但在集集團報告中注注明無拖欠性性質的工資。說明增加可能與集團支付報酬的

43、政策有關，用一定的報酬來似的職工選擇暫不收取工資津貼作為一種吸引資金的手段。d、 預收賬款款。呈逐步增增長趨勢。007年到088年的增長不不明顯，088年到09年年大幅度增長長。在財務報報表中本股東東單位的預收收賬款是呈下下降趨勢的，而而總的預售呈呈上升趨勢，且且上升趨勢大大大于下降趨趨勢，說明集集團對外銷售售的預售款項項在增加。(3)、利潤趨趨勢分析：a 營業(yè)收入。是是呈逐年上升升的趨勢發(fā)展展。主要是集集團銷售規(guī)模模有擴大趨勢勢的發(fā)展。b 營業(yè)稅金及及附加。呈上上升趨勢。增增長幅度主要要是08年到到09年期間間。增加的稅稅務支出主要要是城建稅和和消費稅。c 銷售費用。也也是呈上升趨趨勢發(fā)展，

44、因因為集團有擴擴大銷售規(guī)模模，用于市場場開發(fā)和勞務務費相應增加加，屬于正常常增加。這對對集團擴大銷銷售規(guī)模的發(fā)發(fā)展是有利的的。d 財務費用。一一直都為負數數，說明集團團有收入，在在報表上主要要體現在利息息收入上。也也說明集團的的資金是比較較充足的。(4)、非正常常變動項目： 如下圖四，可可知五糧液集集團的營業(yè)外外收支在20007年到22009年間間變動幅度過過大，營業(yè)外外支出在20008年時大大幅度的上升升，與20009年時，營營業(yè)外收入大大幅度的上升升，和營業(yè)外外支出的大幅幅度下降，對對企業(yè)的利潤潤影響較大。查了集團的營業(yè)外收支的附表可知，2009年時。集團享受了國家的減稅免稅優(yōu)惠政策。而2

45、008年大幅度上升到2009年時下降，這基本上是因為在2008年時集團的固定資產清理所產生的費用大大增加了。到2009年時有所下降，這是在更新設備，基本上來說還是變動比較正常的。圖四三、五糧液集團團的短期償債能力力分析：從上面的趨勢圖圖可以看出，22007年到到2009年年，三種衡量量短期償債的的能力的指標標都先上升然然后下降。三年中，營運資資本都為正值值，說明企業(yè)業(yè)有足夠的現現金對企業(yè)進進行周轉。償償債能力都是是有相當的保保障的。不能能償債的的風風險是很小的的。三年的流動比率率都大于2，甚甚至有的達到到了百分之四四百多，這一一點充分的說說明企業(yè)又很很強的現金償償還能力，完完全不存在任任何的債

46、務風風險，短期償償債能力是相相當的強的。22007年流流動資金的增增加，在于應應收票據、預預付款項、應應收利息、存存貨的增加。流流動負債方面面在于應付賬賬款、預付賬賬款的增加，后后者的增加幅幅度是小于前前者的。同比比，可以推算算出08年到到09年，流流動資金的的的減小幅度是是小于流動負負債的，但是是2009年年的流動比率率是212.06%，說說明償債能力力依然是很強強的。在標準上，速動動比率的標準準值應為1。而而從集團的財財務報表分析析可以得出，都都是大于1的的，有的達到到了326.62%，說說明償債能力力是非常的強強的。09年年下降的原因因重要的一點點在于08年年到09年，存存貨大量的增增加

47、?，F金的比率遠遠遠高于行業(yè)值值，公司即刻刻變現的能力力是非常強的的。同時，也也反應了一個個問題，公司司大量的資金金閑置，沒有有把現金投入入經營以賺取取更多的利潤潤。四、五糧液集團團的長期償債債能力分析：長期償債能力財財務指標財務指標名稱五糧液茅臺2009年2008年2007年2009年2008年資產負債率（%）30.07%15.12%78.6726.98%25.89%長期資本負債率率（%）0.040.052.50001資產負債率：資產負債率率是指負債總總額與資產總總額的比率，它它表示資產總總額中有多少少比重是債權權人提供的資資金，用于衡衡量企業(yè)利用用債權人資金金進行財務活活動的能力以以及在清算

48、時時企業(yè)資產對對債權人權益益的保障程度度。資產負債率是衡衡量企業(yè)債務務水平及風險險程度的重要要標志。一般般認為資產負負債率應該保保持在40%-60%，但但是不同的行行業(yè)以及企業(yè)業(yè)處于不同時時期，企業(yè)對對債務的態(tài)度度是有區(qū)別的的。不過，我我國公司法法規(guī)定，公公司公開上市市，其凈資產產與資產總額額的比例必須須在30%以以上，也就是是上市公司資資產負債率不不得高于700%。從上表中可以看看出，五糧液液三年的資產產負債率均高高于70%，而而同行業(yè)的茅茅臺20099年的資產負負債率為266.89%。單單純從資產負負債率來看五五糧液的償債債能力非常弱弱，財務風險險非常高， 2、 長期資本本負債率：長長期資

49、本負債債率是指非流流動負債與長長期資本的比比率，長期資資本負債率反反映企業(yè)長期期資本的結構構，由于流動動負債的數額額經常變動，所所以資本結構構管理很多時時候使用長期期資本結構。從上表可以看出出，五糧液的的有息長期負負債是很少的的，這也在一一定程度上減減輕了企業(yè)的的財務風險，在在2007年年長期資產負負債率相對較較高，之后兩兩年則降低很很多。茅臺則則沒有長期資資本負責。五、糧液集團盈盈利能力財務務報表分析-（）、五糧液液集團資產結結構和資本結結構的匹配：如圖一 圖一 2009年各資產比重流動資產圖一 2009年各資產比重流動資產32%非流動資產18%流動負債15%非流動負債0%所有者權益35%流

50、動資產 非流動資產 流動負債 非流動負債所有者權益 如圖一可知知，五糧液集集團的流動資資產比重為332%，非流流動資產的比比重為18%，很明顯企企業(yè)的流動資資產比企業(yè)的的流動負債多多，且基本上上為流動負債債的兩倍，說說明企業(yè)資產產結構為保守守型，企業(yè)的的所有者權益益為35%，流流動負債為115%，幾乎乎沒有非流動動負債，說明明企業(yè)的大部部分資產都來來自于投資者者，企業(yè)的資資本結構也為為保守型。 以上分分析表明五糧糧液集團的資資產結構和資資本結構是相相比配的，都都屬于保守型型結構，這就就見小了企業(yè)業(yè)資產資本結結構不相匹配配的經營風險險。（二）、五糧液液集團運營能能力分析： 1、應收賬賬款周轉率分

51、分析：表一表一應收賬款款周轉率分析析200920082007營業(yè)收入11,129,220,5549.6117,933,0068,7223.217,328,5555,8441.62營業(yè)收入增減額額3,196,1151,8226.40604,5122,881.59-68,4500,647.29營業(yè)收入增減百百分比40.29%8.25%-0.93%應收票據 1,842,1131,7662.62601,7488,849.88523,9422,546.50應收賬款 102,7599,224.965,170,9935.7336,792,5521.388應收賬款 期初初余額 606,9199,785.615

52、30,7355,067.88675,9777,781.75應收賬款 期末末余額 1,944,8890,9887.58606,9199,785.61530,7355,067.88應收賬款增減額額1,337,9971,2001.9776,184,717.773-145,2442,7133.87應收賬款增減百百分比2.200.14-0.21應收賬款 平均均余額 1,275,9905,3886.60568,8277,426.75603,3566,424.82應收賬款周轉率率8.72 13.95 12.15 應收賬款周轉天天數41.27 25.81 29.64 由上表可以知道道，該企業(yè)的的應收賬款周周轉

53、率變化幅幅度較大的是是2009年年，20088年到20009年該比率率從13.995下降到88.72.一一年的周轉天天數由原來的的25天增長長到41天，應應收賬款的變變現速度減慢慢，企業(yè)資金金被外單位占占用的時間被被延長，管理理工作的效率率有所下降，企企業(yè)的營運能能力有所下降降。由上表可知，企企業(yè)20099年的營業(yè)收收入增加額為為3,1966,151,826.440元，增長長幅度為400.29%，但但應收賬款增增加額達到了了1,3377,971,201.997元，增長長幅度為2220%。這表表明企業(yè)在增增加銷售收入入的時候也放放寬了企業(yè)的的信用政策。再再看企業(yè)之前前的信用政策策，在20008年

54、的時候候企業(yè)的營業(yè)業(yè)收入增加額額就小于了應應收賬款的增增加額。從表表中數據可知知；20088年時企業(yè)的的營業(yè)收入增增加額為6004,5122,881.59元，增增長幅度為88.25%，而而應收賬款的的增加額為776,1844,717.73元，增增長幅度為114%。這說說明企業(yè)在22008年時時的信用政策策算是比較寬寬松的，而企企業(yè)20099年還繼續(xù)放放松信用政策策，這就擴大大了企業(yè)的風風險。2、存貨周轉率率分析：表二表二存貨周轉轉率分析200920082007營業(yè)成本 3,860,6659,9882.323,618,0072,8771.253,377,9979,5773.00營業(yè)成本增減額額2

55、42,5877,111.07240,0933,298.25-116,0116,9577.48營業(yè)成本增減百百分比6.70%7.11%-3.32%存貨期初余額2,076,9930,8883.611,805,8867,2557.731,508,0022,5229.59 存貨期末余額3,476,8844,7441.042,076,9930,8883.611,805,8867,2557.73存貨增減額1,399,9913,8557.43271,0633,625.88297,8444,728.14存貨增減百分比比67.40%15.01%19.75%存貨期平均余額額2,776,8887,8112.331,

56、941,3399,0770.671,656,9944,8993.66存貨周轉率1.39 1.86 2.04 存貨周轉率增減減額-0.47-0.18存貨周轉天數258.94 193.17 176.58 由表二可知：五五糧液集團22008年的的存貨周轉天天數為1933.17天，存存貨周轉率為為1.86.但20099年的存貨周周轉天數增加加到258.94天，存存貨周轉率降降低到1.339。從存貨貨周轉率的增增減額可以企企業(yè)20088年和20009年的周轉轉率都在下降降，該企業(yè)22008年存存貨周轉率的的下降幅度為為0.18，而而2009年年的下降幅度度為0.477.下降幅度度有增加的趨趨勢，也就是是

57、說企業(yè)的存存貨變現能力力在下降，存存貨的運用效效率降低，企企業(yè)的營運能能力有所下降降。由表二可知：五五糧液集團在在2008年年時，營業(yè)成成本增加額為為240,0093,2998.25元元，存貨增減減額為2711,063,625.888元，而在在2009年年時，營業(yè)成成本增加額為為242,5587,1111.07元元，存貨的增增加額為1,399,9913,8557.43元元。由此可知知，該企業(yè)在在營業(yè)成本增增加額相差不不大的情況下下，使得企業(yè)業(yè)的存貨量大大大的增加。在在市場經濟變變動不大的情情況下，這說說明企業(yè)通過過了內部的政政策（比如說說是充分利用用了之前未充充分利用的機機器設備等資資產）使得

58、成成本降低。也也可能是市場場原材料的價價格降低，企企業(yè)大量的購購買材料，使使得成本降低低。3、流動資產周周轉率分析：表三表三流動資產產周轉率分析析200920082007營業(yè)收入11,129,220,5549.6117,933,0068,7223.217,328,5555,8441.62營業(yè)收入增減額額3,196,1151,8226.40604,5122,881.59-68,4500,647.29營業(yè)收入增減百百分比40.29%8.25%-0.93%流動資產期末余余額13,282,916,6685.7668,741,5552,0660.116,483,8891,9881.71流動資產期初余余額

59、8,741,5552,0660.116,483,8891,9881.715,030,9942,3334.61流動資產增減額額4,541,3364,6225.652,257,6660,0778.401,452,9949,6447.10流動資產增減百百分比51.95%34.82%28.88%流動資產平均余余額11,012,234,3372.9447,612,7722,0220.915,757,4417,1558.16流動資產周轉率率1.01 1.04 1.27 流動資產周轉天天數356.22 345.46 282.82 由表三可知：五糧液集團團2009年年的周轉率為為1.01，相相對于20008年

60、的1.04來說，該該比率有所下下降，周轉天天數也由20008年的3345.466天延長到22009年的的356.222天，這說說明了企業(yè)的的流動資產的的運用效率在在降低，其運運用流動資產產進行的經營營活動的能力力也在降低，企企業(yè)的運營能能力也將降低低。 4、固定定資產周轉率率分析：表四表四固定資產產周轉率分析析200920082007營業(yè)收入11,129,220,5549.6117,933,0068,7223.217,328,5555,8441.62營業(yè)收入增減額額3,196,1151,8226.40604,5122,881.59-68,4500,647.29營業(yè)收入增減百百分比40.29%8