合并財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)用指南

1、PAGE PAGE 132企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則第 33 號(hào)合并財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表應(yīng)用用指南目錄第一章 總則一、合并財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表概述二、關(guān)于編制合合并財(cái)務(wù)報(bào)表表的豁免規(guī)定定第二章 合并范范圍一、投資方擁有有對(duì)被投資方方的權(quán)力二、因參與被投投資方的相關(guān)關(guān)活動(dòng)而享有有可變回報(bào)三、有能力運(yùn)用用對(duì)被投資方方的權(quán)力影響響其回報(bào)金額額四、對(duì)被投資方方可分割部分分的控制五、控制的持續(xù)續(xù)評(píng)估六、投資性主體體第三章 合并程程序一、合并財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表的編制原原則二、編制合并財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表的前前期準(zhǔn)備工作作三、合并財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表格式四、合并財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表的編制程程序五、報(bào)告期內(nèi)增增減子公司的的處理六、合并財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表綜合案例例第四章 特殊交交易的會(huì)計(jì)

2、處處理一、追加投資的的會(huì)計(jì)處理二、處置對(duì)子公公司投資的會(huì)會(huì)計(jì)處理三、因子公司的的少數(shù)股東增增資而稀釋母母公司擁有的的股權(quán)比例四、其他特殊交交易第一章 總則一、合并財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表概述企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則第 33 號(hào)合并財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表（以以下簡(jiǎn)稱“本準(zhǔn)則”）第二條規(guī)規(guī)定，合并財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表，是是指反映母公公司和其全部部子公司形成成的企業(yè)集團(tuán)團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀狀況、經(jīng)營成成果和現(xiàn)金流流量的財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表。與個(gè)別別財(cái)務(wù)報(bào)表相相比，合并財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表具有有下列特點(diǎn)：1合并財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表反映的對(duì)對(duì)象是由母公公司和其全部部子公司組成成的會(huì)計(jì)主體體。2合并財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表的編制者者是母公司，但但所對(duì)應(yīng)的會(huì)會(huì)計(jì)主體是由由母公司及其其控制的所有有子公司所

3、構(gòu)構(gòu)成的合并財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表主體體（簡(jiǎn)稱為“合并集團(tuán)”）。3合并財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表是站在合合并財(cái)務(wù)報(bào)表表主體的立場(chǎng)場(chǎng)上，以納入入合并范圍的的企業(yè)個(gè)別財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表為基基礎(chǔ)，根據(jù)其其他有關(guān)資料料，抵銷母公公司與子公司司、子公司相相互之間發(fā)生生的內(nèi)部交易易，考慮了特特殊交易事項(xiàng)項(xiàng)對(duì)合并財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表的影響響后編制的，旨旨在反映合并并財(cái)務(wù)報(bào)表主主體作為一個(gè)個(gè)整體的財(cái)務(wù)務(wù)狀況、經(jīng)營營成果和現(xiàn)金金流量。二、關(guān)于編制合合并財(cái)務(wù)報(bào)表表的豁免規(guī)定定本準(zhǔn)則第四條規(guī)規(guī)定，母公司司應(yīng)當(dāng)編制合合并財(cái)務(wù)報(bào)表表。如果母公公司是投資性性主體，且不不存在為其投投資活動(dòng)提供供相關(guān)服務(wù)的的子公司，則則不應(yīng)編制合合并財(cái)務(wù)報(bào)表表。除上述情情況外，本準(zhǔn)準(zhǔn)則

4、不允許有有其他情況的的豁免。本準(zhǔn)則主要規(guī)范范合并財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表合并范圍圍的確定及合合并財(cái)務(wù)報(bào)表表的編制和列列報(bào)，以及特特殊交易在合合并財(cái)務(wù)報(bào)表表中的處理， 不涉及外幣幣財(cái)務(wù)報(bào)表的的折算和在子子公司權(quán)益的的披露。外幣幣報(bào)表的折算算由企業(yè)會(huì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第119號(hào)外幣折算算（以下簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱“外幣折算準(zhǔn)準(zhǔn)則”）和企業(yè)業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第第31號(hào)現(xiàn)金流量量表（以下下簡(jiǎn)稱“現(xiàn)金流量表表準(zhǔn)則”）規(guī)范；在在子公司權(quán)益益的披露由企企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則第 41 號(hào)在其他主主體中權(quán)益的的披露規(guī)范范。第二章 合并范范圍本準(zhǔn)則第七條規(guī)規(guī)定，合并財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表的合合并范圍應(yīng)當(dāng)當(dāng)以控制為基基礎(chǔ)予以確定定，不僅包括括根據(jù)表決權(quán)權(quán)（或類似權(quán)權(quán)利）本身或或者

5、結(jié)合其他他安排確定的的子公司，也也包括基于一一項(xiàng)或多項(xiàng)合合同安排決定定的結(jié)構(gòu)化主主體?？刂?，是指投資資方擁有對(duì)被被投資方的權(quán)權(quán)力，通過參參與被投資方方的相關(guān)活動(dòng)動(dòng)而享有可變變回報(bào)，并且且有能力運(yùn)用用對(duì)被投資方方的權(quán)力影響響其回報(bào)金額額?？刂频亩ǘx包含三項(xiàng)項(xiàng)基本要素：一是投資方方擁有對(duì)被投投資方的權(quán)力力，二是因參參與被投資方方的相關(guān)活動(dòng)動(dòng)而享有可變變回報(bào)，三是是有能力運(yùn)用用對(duì)被投資方方的權(quán)力影響響其回報(bào)金額額。在判斷投投資方是否能能夠控制被投投資方時(shí)，當(dāng)當(dāng)且僅當(dāng)投資資方具備上述述三要素時(shí)，才才能表明投資資方能夠控制制被投資方。一、投資方擁有有對(duì)被投資方方的權(quán)力投資方擁有對(duì)被被投資方的權(quán)權(quán)力是判

6、斷控控制的第一要要素，這要求求投資方需要要識(shí)別被投資資方并評(píng)估其其設(shè)立目的和和設(shè)計(jì)、識(shí)別別被投資方的的相關(guān)活動(dòng)以以及對(duì)相關(guān)活活動(dòng)進(jìn)行決策策的機(jī)制、確確定投資方及及涉人被投資資方的其他方方擁有的與被被投資方相關(guān)關(guān)的權(quán)利等，以以確定投資方方當(dāng)前是否有有能力主導(dǎo)被被投資方的相相關(guān)活動(dòng)。（一）評(píng)估被投投資方的設(shè)立立目的和設(shè)計(jì)計(jì)被投資方可能是是一個(gè)有限責(zé)責(zé)任公司、股股份有限公司司、尚未進(jìn)行行公司制改建建的國有企業(yè)業(yè)，也可能是是一個(gè)合伙企企業(yè)、信托、專專項(xiàng)資產(chǎn)管理理計(jì)劃等。在在少數(shù)情況下下，也可能包包括被投資方方的一個(gè)可分分割部分。在判斷投資方對(duì)對(duì)被投資方是是否擁有權(quán)力力時(shí)， 通常常要結(jié)合被投投資方的設(shè)立

7、立目的和設(shè)計(jì)計(jì)。評(píng)估被投投資方的設(shè)立立目的和設(shè)計(jì)計(jì)，有助于識(shí)識(shí)別被投資方方的哪些活動(dòng)動(dòng)是相關(guān)活動(dòng)動(dòng)、 相關(guān)活活動(dòng)的決策機(jī)機(jī)制、被投資資方相關(guān)活動(dòng)動(dòng)的主導(dǎo)方以以及涉入被投投資方的哪一一方能從相關(guān)關(guān)活動(dòng)中取得得可變回報(bào)。1被投資方的的設(shè)計(jì)安排表表明表決權(quán)是是判斷控制的的決定因素。當(dāng)當(dāng)對(duì)被投資方方的控制是通通過持有其一一定比例表決決權(quán)或是潛在在表決權(quán)的方方式時(shí)，在不不存在其他改改變決策的安安排的情況下下，主要根據(jù)據(jù)通過行使表表決權(quán)來決定定被投資方的的財(cái)務(wù)和經(jīng)營營政策的情況況判斷控制。例例如，在不存存在其他因素素時(shí)，通常持持有半數(shù)以上上表決權(quán)的投投資方控制被被投資方，但但是，當(dāng)章程程或者其他協(xié)協(xié)議存在

8、某些些特殊約定（如如，被投資方方相關(guān)活動(dòng)的的決策需要三三分之二以上上表決權(quán)比例例通過）時(shí)，擁擁有半數(shù)以上上但未達(dá)到約約定比例等并并不意味著能能夠控制被投投資方。2被投資方的的設(shè)計(jì)安排表表明表決權(quán)不不是判斷控制制的決定因素素。當(dāng)表決權(quán)權(quán)僅與被投資資方的日常行行政管理活動(dòng)動(dòng)有關(guān)，不能能作為判斷控控制被投資方方的決定性因因素，被投資資方的相關(guān)活活動(dòng)可能由其其他合同安排排規(guī)定時(shí)，投投資方應(yīng)結(jié)合合被投資方設(shè)設(shè)計(jì)產(chǎn)生的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和收益、投投資方轉(zhuǎn)移給給其他投資方方的風(fēng)險(xiǎn)和收收益，以及投投資方面臨的的風(fēng)險(xiǎn)和收益益等一并判斷斷是否控制被被投資方。需要強(qiáng)調(diào)的是，在在判斷控制的的各環(huán)節(jié)都需需要考慮被投投資方的設(shè)立立目

9、的和設(shè)計(jì)計(jì)。【例 1】A 企業(yè)為有限限合伙企業(yè)，經(jīng)經(jīng)營期限為 3 年。AA 企業(yè)將全全部資金用于于對(duì)非關(guān)聯(lián)方方B 公司的的全資子公司司 C 增資資，增資完成成后，A 企企業(yè)持有 CC 公司 660%有表決決權(quán)的股份，BB 公司持有有 C 公司司 40%有有表決權(quán)的股股份。根據(jù)協(xié)協(xié)議，B 公公司將在 33 年后以固固定價(jià)格回購購 A 企業(yè)業(yè)持有的 CC 公司股份份。 C 公公司是專門建建造某大型資資產(chǎn)并用于租租賃的項(xiàng)目公公司， 建造造期為 5 年，A 企企業(yè)增資時(shí)，該該資產(chǎn)已經(jīng)建建造了 2 年。本例中，被投資資方 C 公公司的相關(guān)活活動(dòng)是用 55 年的時(shí)間間建造某大型型資產(chǎn)，之后后以租金的方方式

10、取得回報(bào)報(bào)。A 企業(yè)業(yè)增資時(shí)，CC 公司的資資產(chǎn)建造已經(jīng)經(jīng)開始，大多多與建造事項(xiàng)項(xiàng)有關(guān)的決策策很可能已完完成， 當(dāng)AA企業(yè)的經(jīng)營營期限結(jié)束并并將持有的CC公司股份以以固定價(jià)格出出售給B公司司時(shí)，C 公公司剛剛完成成建造活動(dòng)，尚尚未開始產(chǎn)生生回報(bào)。因此此，A 企業(yè)業(yè)并不能主導(dǎo)導(dǎo) C 公司司的相關(guān)活動(dòng)動(dòng)，而且 AA 企業(yè)也無無法通過參與與 C 公司司的相關(guān)活動(dòng)動(dòng)取得可變回回報(bào)，A 企企業(yè)是通過 B 公司回回購股份的方方式收回其投投資成本并取取得收益的，因因此，即使 A 企業(yè)擁擁有半數(shù)以上上的表決權(quán)，也也不能控制被被投資方 CC 公司。（二）識(shí)別被投投資方的相關(guān)關(guān)活動(dòng)及其決決策機(jī)制1被投資方的的相關(guān)

11、活動(dòng)。被被投資方為經(jīng)經(jīng)營目的而從從事眾多活動(dòng)動(dòng)，但這些活活動(dòng)并非都是是相關(guān)活動(dòng)，相相關(guān)活動(dòng)是對(duì)對(duì)被投資方的的回報(bào)產(chǎn)生重重大影響的活活動(dòng)。識(shí)別被投資方相相關(guān)活動(dòng)的目目的是確定投投資方對(duì)被投投資方是否擁擁有權(quán)力。 不同企業(yè)的的相關(guān)活動(dòng)可可能是不同的的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)據(jù)企業(yè)的行業(yè)業(yè)特征、業(yè)務(wù)務(wù)特點(diǎn)、發(fā)展展階段、市場(chǎng)場(chǎng)環(huán)境等具體體情況來進(jìn)行行判斷，這些些活動(dòng)可能包包括但不限于于下列活動(dòng)：（1）商品品或勞務(wù)的銷銷售和購買；（2）金融融資產(chǎn)的管理理；（3）資資產(chǎn)的購買和和處置；（44）研究與開開發(fā)；（5）融融資活動(dòng)。對(duì)對(duì)許多企業(yè)而而言，經(jīng)營和和財(cái)務(wù)活動(dòng)通通常對(duì)其回報(bào)報(bào)產(chǎn)生重大影影響?！纠?2】 BB 投資公司司

12、由 A 資資產(chǎn)管理公司司設(shè)立， AA 公司持有有 B 公司司 30%有有表決權(quán)的股股份，剩余 70%的股股份由與 AA 公司無關(guān)關(guān)聯(lián)關(guān)系的公公眾投資者持持有，這些投投資者的持股股比例十分分分散。此外，BB 公司還向向其他公眾投投資者發(fā)行債債務(wù)工縣。BB 公司使用用發(fā)行債務(wù)工工具和權(quán)益工工具所籌集的的資金進(jìn)行金金融資產(chǎn)組合合投資，并均均投資于債務(wù)務(wù)工具，這樣樣，B 公司司將可能面臨臨投資本金和和利息不能收收回的信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。為此，雙雙方在協(xié)議中中明確，當(dāng)所所持金融資產(chǎn)產(chǎn)組合投資出出現(xiàn)違約事項(xiàng)項(xiàng)時(shí)，B 公公司的權(quán)益工工具持有人首首先承擔(dān)由違違約事項(xiàng)帶來來的損失，存存違約事項(xiàng)帶帶來的損失超超過權(quán)益工具

13、具金額之后，剩剩余損失由債債務(wù)工具持有有人承擔(dān)；在在違約事項(xiàng)帶帶來的損失超超過權(quán)益工具具金額之前，AA 公司管理理 B 公司司的投資組合合；在違約事事項(xiàng)帶來的損損失超過權(quán)益益工具金額之之后，由債債債務(wù)工具持有有人指定的其其他方管理 B 公司存存在違約事項(xiàng)項(xiàng)的資產(chǎn)及剩剩余全融資產(chǎn)產(chǎn)的投資。本例中，在未發(fā)發(fā)生違約事項(xiàng)項(xiàng)或違約事項(xiàng)項(xiàng)帶來的損失失小于權(quán)益工工具金額的情情況下，B 公司的相關(guān)關(guān)活動(dòng)是金融融資產(chǎn)投資組組合的管理，而而在違約事項(xiàng)項(xiàng)帶來的損失失超過權(quán)益工工具的金額后后，B 公司司的相關(guān)活動(dòng)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)存存在違約事項(xiàng)項(xiàng)的資產(chǎn)及剩剩余全融資產(chǎn)產(chǎn)投資的管理理。同一公司司不同時(shí)間的的相關(guān)活動(dòng)不不同，需要

14、進(jìn)進(jìn)一步判斷哪哪一相關(guān)活動(dòng)動(dòng)為最顯著影影響其可變回回報(bào)的相關(guān)活活動(dòng)。2被投資方相相關(guān)活動(dòng)的決決策機(jī)制。投投資方是否擁擁有權(quán)力，不不僅取決于被被投資方的相相關(guān)活動(dòng)，還還取決于對(duì)相相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行行決策的方式式，例如，對(duì)對(duì)被投資方的的經(jīng)營、融資資等活動(dòng)作出出決策（包括括編制預(yù)算）的的方式，任命命被投資方的的關(guān)鍵管理人人員、給付薪薪酬及終止勞勞動(dòng)合同關(guān)系系的決策方式式等。相關(guān)活動(dòng)一般由由企業(yè)章程、協(xié)協(xié)議中約定的的權(quán)力機(jī)構(gòu)（例例如股東會(huì)、董董事會(huì)）來決決策，特殊情情況下，相關(guān)關(guān)活動(dòng)也可能能根據(jù)合同協(xié)協(xié)議約定等由由其他主體決決策，如專門門設(shè)置的管理理委員會(huì)等。有有限合伙企業(yè)業(yè)的相關(guān)活動(dòng)動(dòng)可能由合伙伙人大會(huì)決

15、策策， 也可能能由普通合伙伙人或者投資資管理公司等等決策。被投資方通常從從事若干相關(guān)關(guān)活動(dòng)，并且且這些活動(dòng)可可能不是同時(shí)時(shí)進(jìn)行。本準(zhǔn)準(zhǔn)則第十條規(guī)規(guī)定，當(dāng)兩個(gè)個(gè)或兩個(gè)以上上投資方能夠夠分別單方面面主導(dǎo)被投資資方的不同相相關(guān)活動(dòng)時(shí)， 能夠主導(dǎo)對(duì)對(duì)被投資方回回報(bào)產(chǎn)生最重重大影響的活活動(dòng)的一方擁擁有對(duì)被投資資方的權(quán)力，此此時(shí)，通常需需要考慮的因因素包括：（11）被投資方方的設(shè)立目的的和設(shè)計(jì)；（22）影響被投投資方利潤率率、收入和企企業(yè)價(jià)值的決決定因素；（33）每一投資資方有關(guān)上述述因素的決策策職權(quán)范圍及及其對(duì)被投資資方回報(bào)的影影響程度；（44）投資方承承擔(dān)可變回報(bào)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的大小小?！纠?3】A 公司和

16、BB 公司共同同投資設(shè)立 C 公司。CC 公司的主主營業(yè)務(wù)活動(dòng)動(dòng)為藥品研發(fā)發(fā)和銷售。根根據(jù) C 公公司章程和合合資協(xié)議的約約定，在所研研發(fā)藥品獲得得相關(guān)監(jiān)管部部門的生產(chǎn)批批準(zhǔn)前，A 公司可以單單方面主導(dǎo) C 公司藥藥品研發(fā)活動(dòng)動(dòng)， 而在獲獲得相關(guān)監(jiān)管管部門的生產(chǎn)產(chǎn)批準(zhǔn)后，則則由 B公司司單方面主導(dǎo)導(dǎo)該藥品的生生產(chǎn)和營銷決決策。本例中，C 公公司的藥品研研友、生產(chǎn)和和營銷活動(dòng)均均會(huì)對(duì) C 公司的回報(bào)報(bào)產(chǎn)生重大影影響。投資方方在判斷是否否對(duì) C 公公司擁有權(quán)力力時(shí)，除了需需要結(jié)合上述述四點(diǎn)進(jìn)行綜綜合分析以外外，還需要考考慮下列因素素：獲得監(jiān)管管部門批準(zhǔn)的的不確定性和和難易程度、被被投資方成功功開發(fā)

17、藥品并并獲取生產(chǎn)批批準(zhǔn)的歷史紀(jì)紀(jì)錄、產(chǎn)品定定位、當(dāng)前藥藥品所處的開開發(fā)階段、所所需開發(fā)時(shí)間間、同類藥品品開發(fā)的難易易程度、取得得同類藥品營營銷渠道的難難易程度、 開發(fā)完成后后可實(shí)際控制制該藥品相關(guān)關(guān)經(jīng)營活動(dòng)的的投資方等。（三）確定投資資方擁有的與與被投資方相相關(guān)的權(quán)力通常情況下，當(dāng)當(dāng)被投資方從從事一系列對(duì)對(duì)其回報(bào)產(chǎn)生生顯著影響的的經(jīng)營及財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)，且需需要就這些活活動(dòng)連續(xù)地進(jìn)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性決決策時(shí)，表決決權(quán)或類似權(quán)權(quán)利本身或者者結(jié)合其他安安排，將賦予予投資方擁有有權(quán)力。但在在一些情況下下，表決權(quán)不不能對(duì)被投資資方回報(bào)產(chǎn)生生重大影響（例例如，表決權(quán)權(quán)可能僅與日日常行政活動(dòng)動(dòng)有關(guān)），被被投資方的相相關(guān)

18、活動(dòng)由一一項(xiàng)或多項(xiàng)合合同安排決定定。1投資方擁有有多數(shù)表決權(quán)權(quán)的權(quán)力。表表決權(quán)是對(duì)被被投資方經(jīng)營營計(jì)劃、投資資方案、年度度財(cái)務(wù)預(yù)算方方案和決算方方案、利潤分分配方案和彌彌補(bǔ)虧損方案案、內(nèi)部管理理機(jī)構(gòu)的設(shè)置置、聘任或解解聘公司經(jīng)理理及確定其報(bào)報(bào)酬、公司的的基本管理制制度等事項(xiàng)進(jìn)進(jìn)行表決而持持有的權(quán)利。表表決權(quán)比例通通常與其出資資比例或持股股比例是一致致的，但公司司章程另有規(guī)規(guī)定的除外。通常情況下，當(dāng)當(dāng)被投資方的的相關(guān)活動(dòng)由由持有半數(shù)以以上表淺權(quán)的的投資方?jīng)Q定定，或者主導(dǎo)導(dǎo)被投資方相相關(guān)活動(dòng)的管管理層多數(shù)成成員（管理層層決策由多數(shù)數(shù)成員表決通通過）由持有有半數(shù)以上表表決權(quán)的投資資方聘任時(shí)，無無論該

19、表決權(quán)權(quán)是否行使，持持有被投資方方過半數(shù)表決決權(quán)的投資方方擁有對(duì)被投投資方的權(quán)力力，但下述兩兩種情況除外外：一是存在其他安安排賦予被投投資方的其他他投資方擁有有對(duì)被投資方方的權(quán)力。例例如，存在賦賦予其他方擁擁有表決權(quán)或或?qū)嵸|(zhì)性潛在在表決權(quán)的合合同安排，且且該其他方不不是投資方的的代理人時(shí)，投投資方不擁有有對(duì)被投資方方的權(quán)力。二是投資方擁有有的表決權(quán)不不是實(shí)質(zhì)性權(quán)權(quán)利。例如，有有確鑿證據(jù)表表明，由于客客觀原因無法法獲得必要的的信息或存在在法律法規(guī)的的障礙，投資資方雖持有半半數(shù)以上表決決權(quán)但無法行行使該表決權(quán)權(quán)時(shí)，該投資資方不擁有對(duì)對(duì)被投資方的的權(quán)力。投資方在判斷是是否擁有對(duì)被被投資方的權(quán)權(quán)力時(shí)，

20、應(yīng)當(dāng)當(dāng)僅考慮與被被投資方相關(guān)關(guān)的實(shí)質(zhì)性權(quán)權(quán)利，包括自自身所享有的的實(shí)質(zhì)性權(quán)利利以及其他方方所享有的實(shí)實(shí)質(zhì)性權(quán)利。（1）實(shí)質(zhì)性權(quán)權(quán)利。本準(zhǔn)則則第十一條規(guī)規(guī)定，實(shí)質(zhì)性性權(quán)利是持有有人在對(duì)相關(guān)關(guān)活動(dòng)進(jìn)行決決策時(shí)有實(shí)際際能力行使的的可執(zhí)行權(quán)利利。判斷一項(xiàng)項(xiàng)權(quán)利是否為為實(shí)質(zhì)性權(quán)利利， 應(yīng)當(dāng)綜綜合考慮所有有相關(guān)因素，包包括權(quán)利持有有人行使該項(xiàng)項(xiàng)權(quán)利是否存存在財(cái)務(wù)、價(jià)價(jià)格、條款、機(jī)機(jī)制、信息、運(yùn)運(yùn)營、法律法法規(guī)等方面的的障礙；當(dāng)權(quán)權(quán)利由多方持持有或者行權(quán)權(quán)需要多方同同意時(shí)，是否否存在實(shí)際可可行的機(jī)制使使得這些權(quán)利利持有人在其其愿意的情況況下能夠一致致行權(quán)；權(quán)利利持有人是否否可從行權(quán)中中獲利等。實(shí)質(zhì)性權(quán)利通常

21、常是當(dāng)前可執(zhí)執(zhí)行的權(quán)利，但但某些情況下下當(dāng)前不可行行使的權(quán)利也也可能是實(shí)質(zhì)質(zhì)性權(quán)利?！纠?4】投資資方持有一份份將于25天后結(jié)算算的遠(yuǎn)期股權(quán)權(quán)購買合同，該該合同賦予投投資方行權(quán)后后能夠持有被被投資方的多多數(shù)表決權(quán)股股份。另外， 能夠?qū)Ρ煌锻顿Y方相關(guān)活活動(dòng)進(jìn)行決策策的最早時(shí)間間是30天后才能能召開的特別別股東大會(huì)。其其他投資方不不能對(duì)被投資資方相關(guān)活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)行的政策策作出任何改改變。本例中，雖然投投資方持有的的遠(yuǎn)期股權(quán)購購買合同 225 天后才才能結(jié)算，不不是當(dāng)前可執(zhí)執(zhí)行的權(quán)利，但但是由于股東東大會(huì)最早召召開的時(shí)間在在 30 天天后，晚于遠(yuǎn)遠(yuǎn)期合同的可可行權(quán)日（225 天后），在在投資方執(zhí)行行遠(yuǎn)期

22、合同之之前，沒有其其他任何一方方可以改變與與被投資方的的相關(guān)活動(dòng)有有關(guān)的決策。因此，雖然該權(quán)權(quán)利當(dāng)前不可可執(zhí)行，但仍仍然為一項(xiàng)實(shí)實(shí)質(zhì)性權(quán)利。對(duì)對(duì)于投資方擁擁有的實(shí)質(zhì)性性權(quán)利， 即即便投資方并并未實(shí)際行使使， 也應(yīng)在在評(píng)估投資方方是否對(duì)被投投資方擁有權(quán)權(quán)力時(shí)予以考考慮。有時(shí)，其他投資資方也可能擁擁有可行使的的實(shí)質(zhì)性權(quán)利利，使得投資資方不能控制制被投資方。其其他投資方擁擁有的可行使使的實(shí)質(zhì)性權(quán)權(quán)利包括提出出議案的主動(dòng)動(dòng)性權(quán)利和對(duì)對(duì)議案予以批批準(zhǔn)或否定的的被動(dòng)性權(quán)利利， 當(dāng)這些些權(quán)利不僅僅僅是保護(hù)性權(quán)權(quán)利時(shí)，其他他方擁有的這這些權(quán)利可能能導(dǎo)致投資方方不能控制被被投資方。（2）保護(hù)性權(quán)權(quán)利。本準(zhǔn)則則第

23、十二條規(guī)規(guī)定，保護(hù)性性權(quán)利僅為了了保護(hù)權(quán)利持持有人利益卻卻沒有賦予持持有人對(duì)相關(guān)關(guān)活動(dòng)的決策策權(quán)。通常包包括應(yīng)由股東東大會(huì)（或股股東會(huì)，下同同）行使的修修改公司章程程，增加或減減少注冊(cè)資本本，發(fā)行公司司債券，公司司合并、分立立、解散或變變更公司形式式等事項(xiàng)持有有的表決權(quán)。例例如，少數(shù)股股東批準(zhǔn)超過過正常經(jīng)營范范圍的資本性性支出或發(fā)行行權(quán)益工具、債債務(wù)工具的權(quán)權(quán)利。再如，貸貸款方限制借借款方從事?lián)p損害貸款方權(quán)權(quán)利的活動(dòng)的的權(quán)利，這些些活動(dòng)將對(duì)借借款方信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不利利影響從而損損害貸款方權(quán)權(quán)利，以及貸貸款方在借款款方發(fā)生違約約行為時(shí)扣押押其資產(chǎn)的權(quán)權(quán)利等。保護(hù)性權(quán)利通常常只能在被投投資方發(fā)生根

24、根本性改變或或某些例外情情況發(fā)生時(shí)才才能夠行使，它它既沒有賦予予其持有人對(duì)對(duì)被投資方擁擁有權(quán)力，也也不能阻止被被投資方的其其他投資方對(duì)對(duì)被投資方擁擁有權(quán)力。僅僅享有保護(hù)性性權(quán)利的投資資方不擁有對(duì)對(duì)被投資方的的權(quán)力。保護(hù)性權(quán)利通常常只能在被投投資方發(fā)生根根本性改變或或某些例外情情況發(fā)生時(shí)才才能夠行使，但但并不是所有有在例外情況況下行使的權(quán)權(quán)利或在不確確定事項(xiàng)發(fā)生生時(shí)才能行使使的權(quán)利都是是保護(hù)性權(quán)利利。例如，當(dāng)當(dāng)被投資方的的活動(dòng)和回報(bào)報(bào)已被預(yù)先設(shè)設(shè)定，只有在在發(fā)生某些特特定事項(xiàng)時(shí)才才需要進(jìn)行決決策，且這些些決策將對(duì)被被投資方的回回報(bào)產(chǎn)生重大大影響時(shí)，這這些特定事項(xiàng)項(xiàng)引發(fā)的活動(dòng)動(dòng)才屬于相關(guān)關(guān)活動(dòng)，就

25、此此行使的權(quán)利利就不是保護(hù)護(hù)性權(quán)利。對(duì)對(duì)于有權(quán)主導(dǎo)導(dǎo)這些相關(guān)活活動(dòng)的投資者者，在判斷其其對(duì)被投資方方是否擁有權(quán)權(quán)力時(shí)，不需需要考慮這些些特定事項(xiàng)是是否已經(jīng)發(fā)生生。對(duì)于被投投資方作為特特許權(quán)經(jīng)營方方（被特許人人）的情況，特特許經(jīng)營協(xié)議議通常賦予特特許人保護(hù)特特許品牌的權(quán)權(quán)利，也賦予予特許人一些些與被特許人人經(jīng)營相關(guān)的的決策權(quán)。一一般而言，這這些權(quán)利并不不限制其他方方作出對(duì)被特特許人回報(bào)產(chǎn)產(chǎn)生重大影響響的決策權(quán)利利，也不一定定使得特許人人當(dāng)前有能力力主導(dǎo)對(duì)被特特許人的相關(guān)關(guān)活動(dòng)。被特特許人依據(jù)特特許經(jīng)營協(xié)議議的條款能夠夠自行決定其其業(yè)務(wù)運(yùn)營。在在對(duì)被投資方方進(jìn)行分析時(shí)時(shí)，需要區(qū)分分兩種不同的的權(quán)利

26、：一是是當(dāng)前有能力力作出對(duì)被特特許人回報(bào)產(chǎn)產(chǎn)生重大影響響的決策權(quán)利利，二是有能能力作出保護(hù)護(hù)特許品牌的的決策權(quán)利。被被特許人的法法律形式和資資本結(jié)構(gòu)等基基本決策也可可以由特許人人之外的其他他方行使并會(huì)會(huì)對(duì)被特許人人的回報(bào)產(chǎn)生生重大影響。當(dāng)當(dāng)其他方享有有現(xiàn)時(shí)權(quán)利使使其當(dāng)前有能能力主導(dǎo)被特特許人的相關(guān)關(guān)活動(dòng)時(shí)，特特許人沒有擁擁有對(duì)被特許許人的權(quán)力。特特許人提供的的財(cái)務(wù)支持越越少，特許人人面臨的被特特許人的，回回報(bào)的可變性性越小，則特特許人就越有有可能只擁有有保護(hù)性權(quán)利利。投資方持有被投投資方半數(shù)以以上表決權(quán)的的情況通常包包括如下三種種： 是投資資方直接持有有被投資方半半數(shù)以上表決決權(quán)，二是投投資方

27、間接持持有被投資方方半數(shù)以上表表決權(quán)，三是是投資方以直直接和間接方方式合計(jì)持有有被投資方半半數(shù)以上表決決權(quán)。2投資方持有有被投資方半半數(shù)或以下表表決權(quán)，但通通過與其他表表決權(quán)持有人人之間的協(xié)議議能夠控制半半數(shù)以上表決決權(quán)。投資方方自已持有的的表決權(quán)雖然然只有半數(shù)或或以下，但通通過與其他表表決權(quán)持有人人之間的協(xié)議議使其可以持持有足以主導(dǎo)導(dǎo)被投資方相相關(guān)活動(dòng)的表表決權(quán)，從而而擁有對(duì)被投投資方的權(quán)力力。該類協(xié)議議安排需確保保投資方能夠夠主導(dǎo)其他表表決權(quán)持有人人的表決，即即，其他表決決權(quán)持有人按按照投資方的的意愿進(jìn)行表表決，而不是是投資方與其其他表決權(quán)持持有人協(xié)商并并根據(jù)雙方協(xié)協(xié)商一致的結(jié)結(jié)果進(jìn)行表決

28、決。3投資方擁有有多數(shù)表決權(quán)權(quán)但沒有權(quán)力力。確定持有有半數(shù)以上表表決權(quán)的投資資方是否擁有有權(quán)力，關(guān)鍵鍵在于該投資資方現(xiàn)時(shí)是否否有能力主導(dǎo)導(dǎo)被投資方的的相關(guān)活動(dòng)。當(dāng)當(dāng)其他投資方方現(xiàn)時(shí)有權(quán)力力能夠主導(dǎo)被被投資方的相相關(guān)活動(dòng)，且且其他投資方方不是投資方方的代理人時(shí)時(shí)，投資方就就不擁有對(duì)被被投資方的權(quán)權(quán)力。當(dāng)表決決權(quán)不是實(shí)質(zhì)質(zhì)性權(quán)利時(shí)，即即使投資方持持有被投資方方多數(shù)表決權(quán)權(quán)，也不擁有有對(duì)被投資方方的權(quán)力。例例如，被投資資方相關(guān)活動(dòng)動(dòng)被政府、法法院、管理人人、接管人、清清算人或監(jiān)管管人等其他方方主導(dǎo)時(shí)，投投資方雖然持持有多數(shù)表決決權(quán)，但也不不可能主導(dǎo)被被投資方的相相關(guān)活動(dòng)。被被投資方自行行清算的除外外

29、。4持有被投資資方半數(shù)或半半數(shù)以下表決決權(quán)。持有半半數(shù)或半數(shù)以以下表決權(quán)的的投資方（或或者雖持有半半數(shù)以上表決決權(quán)，但表決決權(quán)比例仍不不足以主導(dǎo)被被投資方相關(guān)關(guān)活動(dòng)的投資資方，本部分分以下同），應(yīng)應(yīng)綜合考慮下下列事實(shí)和情情況，以判斷斷其持有的表表決權(quán)與相關(guān)關(guān)事實(shí)和情況況相結(jié)合是否否賦予投資方方擁有對(duì)被投投資方的權(quán)力力。（1）投資方持持有的表決權(quán)權(quán)份額相對(duì)于于其他投資方方持有的表決決權(quán)份額的大大小，以及其其他投資方持持有表決權(quán)的的分散程度。投投資方持有的的絕對(duì)表決權(quán)權(quán)比例或相對(duì)對(duì)于其他投資資方持有的表表決權(quán)比例越越高，其現(xiàn)時(shí)時(shí)能夠主導(dǎo)被被投資方相關(guān)關(guān)活動(dòng)的可能能性越大；為為否決投資方方意見而需要

30、要聯(lián)合的其他他投資方越多多，投資方現(xiàn)現(xiàn)時(shí)能夠主導(dǎo)導(dǎo)被投資方相相關(guān)活動(dòng)的可可能性越大?！纠?5】A 公司持有 B 公司 48%有表表決權(quán)股份，剩剩余股份由分分散的小股東東持有，所有有小股東單獨(dú)獨(dú)持有的有表表決權(quán)股份均均未超過 11%，且他們們之間或其中中一部分股東東均未達(dá)成進(jìn)進(jìn)行集體決策策的協(xié)議。本例中，在判斷斷 A 公司司是否擁有對(duì)對(duì) B 公司司的權(quán)力時(shí)，由由于 A 公公司雖然持有有的 B 公公司有表決權(quán)權(quán)的股份（448%）不足足 50%，但但是，根據(jù)其其他股東持有有股份的相對(duì)對(duì)規(guī)模及其分分散程度，且且其他股東之之間未達(dá)成集集體決策協(xié)議議等情況，可可以判斷 AA 公司擁有有對(duì) B 公公司的權(quán)力

31、。（2）投資方和和其他投資方方持有的潛在在表決權(quán)。潛潛在表決權(quán)是是獲得被投資資方表決權(quán)的的權(quán)利，例如如，可轉(zhuǎn)換工工具、可執(zhí)行行認(rèn)股權(quán)證、遠(yuǎn)遠(yuǎn)期股權(quán)購買買合同或其他他期權(quán)所產(chǎn)生生的權(quán)利。確確定潛在表決決權(quán)是否賦予予其持有者權(quán)權(quán)力時(shí)需要考考慮下列三方方面：潛在表決權(quán)工工具的設(shè)立目目的和設(shè)計(jì)，以以及投資方涉涉入被投資方方其他方式的的目的和設(shè)計(jì)計(jì)。潛在表決權(quán)是是否為實(shí)質(zhì)性性權(quán)利，判斷斷控制僅考慮慮滿足實(shí)質(zhì)性性權(quán)利要求的的潛在表決權(quán)權(quán)。投資方是否持持有其他表決決權(quán)或其他與與被投資方相相關(guān)的表決權(quán)權(quán)， 這些權(quán)權(quán)利與投資方方持有的潛在在表決權(quán)結(jié)合合后是否賦予予投資方擁有有對(duì)被投資方方的權(quán)力?！纠?6】A 公

32、司與 BB 公司分別別持有被投資資方70%及及 30%有有表決權(quán)的股股份。A 公公司與 B公公司簽訂的期期權(quán)合同規(guī)定定，B 公司司可以在當(dāng)前前及未來兩年年內(nèi)以固定價(jià)價(jià)格購買 AA 公司持有有的被投資方方 50%有有表決權(quán)股份份，該期權(quán)在在當(dāng)前及預(yù)計(jì)計(jì)未來兩年內(nèi)內(nèi)都是深度價(jià)價(jià)外期權(quán)（即即依據(jù)期權(quán)合合約的條款設(shè)設(shè)計(jì)，使得買買方 B 公公司到期前行行權(quán)的可能性性極?。v歷史上，A 公司一直通通過表決權(quán)主主導(dǎo)被投資方方的相關(guān)活動(dòng)動(dòng)。本例中，B 公公司當(dāng)前持有有購買 A 公司有表決決權(quán)股份的可可行使期權(quán)，如如果行使該期期權(quán)，將使 B 公司持持有被投資方方 80%有有表決權(quán)的股股份。但由于于這些期權(quán)在在

33、當(dāng)前及預(yù)計(jì)計(jì)未來兩年內(nèi)內(nèi)都是深度價(jià)價(jià)外期權(quán)，BB 公司無法法從該期權(quán)的的行使中獲利利，因此，這這些期權(quán)并不不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性性權(quán)利，在評(píng)評(píng)估 B 公公司是否擁有有對(duì)被投資方方的權(quán)力時(shí)不不應(yīng)予以考慮慮?！纠?7】A 公司與其他他兩個(gè)投資方方各自持有被被投資方三分分之一的表決決權(quán)。除了權(quán)權(quán)益工具外，AA 公司同時(shí)時(shí)持有被投資資方發(fā)行的可可轉(zhuǎn)換債券，這這些可轉(zhuǎn)換債債券可以在當(dāng)當(dāng)前及未來兩兩年內(nèi)任何時(shí)時(shí)間以固定價(jià)價(jià)格轉(zhuǎn)換為被被投資方的普普通股。按照照該價(jià)格，當(dāng)當(dāng)前該期權(quán)為為價(jià)外期權(quán)，但但非深度價(jià)外外期權(quán)。被投投資方的經(jīng)營營活動(dòng)與 AA 公司密切切相關(guān)（例如如，降低 AA 公司的運(yùn)運(yùn)營成本、確確保稀缺產(chǎn)品品的

34、供應(yīng)等）。如如可轉(zhuǎn)換債券券全部轉(zhuǎn)換為為普通股，AA 公司將持持有被投資方方 60%的的表決權(quán)。本例中，可轉(zhuǎn)換換債券到期可可轉(zhuǎn)換為普通通股且全部轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為普通股股后，A 公公司將持有被被投資方 660%的表決決權(quán)，而其他他兩個(gè)投資方方各持有被投投資方 2000 毛的表表決權(quán)，據(jù)此此可以判斷 A 公司能能夠主導(dǎo)被投投資方的相關(guān)關(guān)活動(dòng)并從中中獲益。因此此， A 公公司持有的潛潛在表決權(quán)為為實(shí)質(zhì)性權(quán)利利。A 公司司持有的表決決權(quán)與實(shí)質(zhì)性性潛在表決權(quán)權(quán)相結(jié)合，使使得 A 公公司擁有對(duì)被被投資方的權(quán)權(quán)力。（3）其他合同同安排產(chǎn)生的的權(quán)利。投資資方可能通過過持有的表決決權(quán)和其他決決策權(quán)相結(jié)合合的方式使其其當(dāng)前

35、能夠主主導(dǎo)被投資方方的相關(guān)活動(dòng)動(dòng)。例如，合合同安排賦予予投資方能夠夠聘任被投資資方董事會(huì)或或類似權(quán)力機(jī)機(jī)構(gòu)多數(shù)成員員，這些成員員能夠主導(dǎo)董董事會(huì)或類似似權(quán)力機(jī)構(gòu)對(duì)對(duì)相關(guān)活動(dòng)的的決策。但是是，在不存在在其他權(quán)利時(shí)時(shí)，僅僅是被被投資方對(duì)投投資方的經(jīng)濟(jì)濟(jì)依賴（如供供應(yīng)商和其主主要客戶的關(guān)關(guān)系）不會(huì)導(dǎo)導(dǎo)致投資方對(duì)對(duì)被投資方擁擁有權(quán)力?！纠?】A 公公司持有 BB 公司 440%有表決決權(quán)股份，其其他 12 個(gè)投資方各各持有 B 公司 5%有表決權(quán)股股份，且他們們之間或其中中一部分股東東之間不存在在進(jìn)行集體決決策的協(xié)議。根根據(jù)全體股東東協(xié)議，A 公司有權(quán)聘聘任或解聘董董事會(huì)多數(shù)成成員，董事會(huì)會(huì)主導(dǎo)被投資

36、資者的相關(guān)活活動(dòng)。本例中，A 公公司持有的 B 公司有有表決權(quán)股份份（40%）不不足 50%，且其他 12 個(gè)投投資方各持有有B公司5%有表決權(quán)股股份，根據(jù)AA公司自身持持有股份的絕絕對(duì)規(guī)模和其其他股東的相相對(duì)規(guī)模，難難以得出 AA 公司對(duì)BB 公司擁有有權(quán)力。但是是，綜合考慮慮全體股東協(xié)協(xié)議授予 AA 公司聘任任或解聘董事事會(huì)多數(shù)成員員，以及其他他股東之間不不存在集體決決策的協(xié)議，可可以判斷 AA 公司對(duì) B 公司擁擁有權(quán)力。（4）其他相關(guān)關(guān)事實(shí)或情況況。如果根據(jù)據(jù)上述第（11）至（3）項(xiàng)項(xiàng)所列因素尚尚不足以判斷斷投資方是否否控制被投資資方，根據(jù)本本準(zhǔn)則第十六六條，應(yīng)綜合合考慮投資方方享有的

37、權(quán)利利、被投資方方以往表決權(quán)權(quán)行使情況及及下列事實(shí)或或情況進(jìn)行判判斷：投資方是否能能夠任命或批批準(zhǔn)被投資方方的關(guān)鍵管理理人員，這些些關(guān)鍵管理人人員能夠主導(dǎo)導(dǎo)被投資方的的相關(guān)活動(dòng)。投資方是否能能夠出于自身身利益決定或或者否決被投投資方的重大大交易。投資方是否能能夠控制被投投資方董事會(huì)會(huì)等類似權(quán)力力機(jī)構(gòu)成員的的任命程序，或或者從其他表表決權(quán)持有人人手中獲得代代理投票權(quán)。投資方與被投投資方的關(guān)鍵鍵管理人員或或董事會(huì)等類類似權(quán)力機(jī)構(gòu)構(gòu)中的多數(shù)成成員是否存在在關(guān)聯(lián)關(guān)系（例例如，被投資資方首席執(zhí)行行官與投資方方首席執(zhí)行官官為同一人）。投資方與被投投資方之間是是否存在特殊殊關(guān)系。在評(píng)評(píng)價(jià)投資方是是否擁有對(duì)被

38、被投資方的權(quán)權(quán)力時(shí)，應(yīng)當(dāng)當(dāng)適當(dāng)考慮這這種特殊關(guān)系系的影響，這這種特殊關(guān)系系可能為投資資方享有權(quán)力力提供了證據(jù)據(jù)。特殊關(guān)系通常包包括：被投資資方的關(guān)鍵管管理人員是投投資方的現(xiàn)任任或前任職工工，被投資方方的經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)依賴于投資資方（例如，被被投資方依賴賴于投資方提提供經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)所需的大部部分資金，投投資方為被投投資方的大部部分債務(wù)提供供了擔(dān)保，被被投資方在關(guān)關(guān)鍵服務(wù)、技技術(shù)、供應(yīng)或或原材料方面面依賴于投資資方，投資方方掌握了諸如如專利權(quán)、商商標(biāo)等對(duì)被投投資方經(jīng)營而而言至關(guān)重要要的資產(chǎn)，被被投資方依賴賴于投資方為為其提供具備備與被投資方方經(jīng)營活動(dòng)相相關(guān)專業(yè)知識(shí)識(shí)等的關(guān)鍵管管理人員等），被被投資方活動(dòng)

39、動(dòng)的重大部分分有投資方參參與其中或者者是以投資方方的名義進(jìn)行行，投資方自自被投資方承承擔(dān)可變回報(bào)報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)（或或享有可變回回報(bào)的收益）的的程度遠(yuǎn)超過過其持有的表表決權(quán)或其他他類似權(quán)利的的比例（例如如，投資方承承擔(dān)或有權(quán)獲獲得被投資方方回報(bào)的比例例為70%但但僅持有不到到半數(shù)的表決決權(quán)）等。投資方持有被投投資方表決權(quán)權(quán)比例越低，否否決投資方提提出的關(guān)于相相關(guān)活動(dòng)的議議案所需一致致行動(dòng)的其他他投資者數(shù)量量越少，投資資者就越需要要在更大程度度上運(yùn)用上述述證據(jù)，以判判斷是否擁有有主導(dǎo)被投資資方相關(guān)活動(dòng)動(dòng)的權(quán)力。在被投資方的相相關(guān)活動(dòng)是通通過表決權(quán)進(jìn)進(jìn)行決策的情情況下，當(dāng)投投資方持有的的表決權(quán)比例例不超過

40、半數(shù)數(shù)時(shí)，投資方方在考慮了所所有相關(guān)情況況和事實(shí)后仍仍不能確定投投資方是否擁擁有被投資方方的權(quán)力的，投投資方不控制制被投資方?！纠?9】A 公司持有 B 公司 45%有表表決權(quán)股份，其其他 11 個(gè)投資方各各持有 B 公司 5%有表決權(quán)股股份。本例中，根據(jù) A 公司持持有股份的絕絕對(duì)規(guī)模和與與其他股東股股份的相對(duì)規(guī)規(guī)模難以判斷斷 A 公司司對(duì) B 公公司擁有權(quán)力力。需要考慮慮其他事實(shí)和和情況提供的的證據(jù)，以判判斷 A 公公司是否擁有有對(duì) B公司司的權(quán)力。5權(quán)力來自表表決權(quán)之外的的其他權(quán)利。投投資方對(duì)被投投資方的權(quán)力力通常來自表表決權(quán)，但有有時(shí)，投資方方對(duì)一些主體體的權(quán)力不是是來自表決權(quán)權(quán)，而是

41、由一一項(xiàng)或多項(xiàng)合合同安排決定定。例如，證證券化產(chǎn)品、資資產(chǎn)支持融資資工具、部分分投資基金等等結(jié)構(gòu)化主體體。結(jié)構(gòu)化主主體，是指在在確定其控制制方時(shí)沒有將將表決權(quán)或類類似權(quán)利作為為決定因素而而設(shè)計(jì)的主體體。主導(dǎo)該主主體相關(guān)活動(dòng)動(dòng)的依據(jù)通常常是合同安排排或其他安排排形式。有關(guān)關(guān)結(jié)構(gòu)化主體體的判斷見企企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則第 41 號(hào)在其他主主體中權(quán)益的的披露。由于主導(dǎo)結(jié)構(gòu)化化主體的相關(guān)關(guān)活動(dòng)不是來來自表決權(quán)（或或類似權(quán)利），而而是由合同安安排決定，這這無形中加大大了投資方有有關(guān)是否擁有有對(duì)該類主體體權(quán)力的判斷斷難度。本準(zhǔn)準(zhǔn)則第十五條條規(guī)定，投資資方需要評(píng)估估合同安排，以以評(píng)價(jià)其享有有的權(quán)利是否否足夠使其擁擁

42、有對(duì)被投資資方的權(quán)力。在在評(píng)估時(shí)，投投資方通常應(yīng)應(yīng)考慮下列四四方面：（1）在設(shè)立被被投資方時(shí)的的決策及投資資方的參與度度。在評(píng)估被被投資方的設(shè)設(shè)立目的和設(shè)設(shè)計(jì)時(shí)，投資資者應(yīng)考慮設(shè)設(shè)立被投資方方時(shí)的決策及及投資方的參參與度，以判判斷相關(guān)交易易條款與參與與特點(diǎn)是否為為投資方提供供了足以獲得得權(quán)力的權(quán)利利。參與被投投資方的設(shè)立立本身雖然不不足以表明參參與方控制被被投資方，但但可能使參與與方有機(jī)會(huì)獲獲得使其擁有有對(duì)被投資方方權(quán)力的權(quán)利利。（2）相關(guān)合同同安排。投資資方需考慮結(jié)結(jié)構(gòu)化主體設(shè)設(shè)立之初的合合同安排是否否賦予投資方方主導(dǎo)結(jié)構(gòu)化化主體相關(guān)活活動(dòng)的權(quán)利。例例如，看漲期期權(quán)、看跌期期權(quán)、清算權(quán)權(quán)等可

43、能為投投資方提供權(quán)權(quán)力的合同安安排。在評(píng)估估對(duì)結(jié)構(gòu)化主主體是否擁有有權(quán)力時(shí)，應(yīng)應(yīng)當(dāng)考慮投資資方在這些合合同安排中享享有的決策權(quán)權(quán)。（3）僅在特定定情況或事項(xiàng)項(xiàng)發(fā)生時(shí)開展展的相關(guān)活動(dòng)動(dòng)。結(jié)構(gòu)化主主體的活動(dòng)及及其回報(bào)在其其設(shè)計(jì)時(shí)就已已經(jīng)明確，除除非特定情況況或事項(xiàng)發(fā)生生。當(dāng)特定情情況或事項(xiàng)發(fā)發(fā)生時(shí)，只有有對(duì)結(jié)構(gòu)化主主體回報(bào)產(chǎn)生生重大影響的的活動(dòng)才屬于于相關(guān)活動(dòng)。相相應(yīng)地，對(duì)這這些相關(guān)活動(dòng)動(dòng)具有決策權(quán)權(quán)的投資方才才享有權(quán)力。決決策權(quán)依賴于于特定情況或或特定事件的的發(fā)生這一事事實(shí)本身并不不表示該權(quán)利利為保護(hù)性權(quán)權(quán)利。（4）投資方對(duì)對(duì)被投資方做做出的承諾。為為確保結(jié)構(gòu)化化主體持續(xù)按按照原定設(shè)計(jì)計(jì)和計(jì)劃開

44、展展活動(dòng)，投資資方可能會(huì)做做出一些承諾諾（包括明確確的承諾和暗暗示性的承諾諾），因而可可能會(huì)擴(kuò)大投投資方承擔(dān)的的可變回報(bào)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，由此促促使投資方更更有動(dòng)機(jī)獲取取足夠多的權(quán)權(quán)利，使其能能夠主導(dǎo)結(jié)構(gòu)構(gòu)化主體的相相關(guān)活動(dòng)。投投資方作出的的確保此類主主體遵守原定定設(shè)計(jì)經(jīng)營的的承諾可能是是投資方擁有有權(quán)力的跡象象，但其本身身并不賦予投投資方權(quán)力，也也不會(huì)阻止其其他方擁有權(quán)權(quán)力。【例 10】AA 公司為一一家小額貸款款公司，發(fā)起起設(shè)立主體 C，A 公公司向主體 C 轉(zhuǎn)讓一一個(gè)資產(chǎn)池， 其中包含多多筆 A 公公司向不同的的第三方發(fā)放放的期限在 12 個(gè)月月內(nèi)的小額貸貸款。 主體體 C 經(jīng)批批準(zhǔn)以該資產(chǎn)產(chǎn)池為

45、基礎(chǔ)資資產(chǎn)公開發(fā)行行一項(xiàng)資產(chǎn)管管理計(jì)劃，計(jì)計(jì)劃存續(xù)期為為 3 年，自自存續(xù)期內(nèi)分分期發(fā)行，每每期期限為 1 年。第第三方投資者者共認(rèn)購該計(jì)計(jì)劃 75%的份額（每每個(gè)單一投資資者認(rèn)購的比比例都小于 0.5%），AA 公司認(rèn)購購剩余 255%的份額。根據(jù)主體 C 設(shè)立時(shí)訂立立的章程和協(xié)協(xié)議安排，主主體 C 唯唯一的經(jīng)營活活動(dòng)是按照既既定的還款計(jì)計(jì)劃向貸款人人收取本金和和利息，并在在收到款項(xiàng)后后，在既定時(shí)時(shí)間內(nèi)扣除按按與市場(chǎng)水平平相當(dāng)?shù)馁M(fèi)率率計(jì)算的固定定比例收取的的手續(xù)費(fèi)后， 將款項(xiàng)按份份額比例支付付給資產(chǎn)管理理計(jì)劃的投資資方。主體 C 日常活活動(dòng)的事務(wù)，如如人事、財(cái)務(wù)務(wù)、行政等管管理事務(wù)均由由與

46、A 公公司和主體 C 不存在在關(guān)聯(lián)關(guān)系的的第二方資產(chǎn)產(chǎn)管理公司 B 負(fù)責(zé)管管理并按市價(jià)價(jià)收取管理費(fèi)費(fèi)。資產(chǎn)管理理計(jì)劃存續(xù)期期間的所有相相關(guān)資金流均均由獨(dú)立于各各方的第二方方銀行 D 托管并按市市價(jià)收取資金金托管費(fèi)。如果主體 C 在既定還款款時(shí)間收取既既定的款項(xiàng)，主主體 C 則則按照投資者者的投資比例例將收取的款款項(xiàng)分配給投投資者。如果果主體 C 未能在既定定的還款時(shí)間間內(nèi)收取既定定的款項(xiàng)，主主體 C 則則先將已收取取的款項(xiàng)按約約定比例分配配后支付給除除 A 公司司以外的投資資者，剩余部部分再支付給給 A 公司司。當(dāng)應(yīng)收款款項(xiàng)出現(xiàn)違約約時(shí)，A 公公司有權(quán)根據(jù)據(jù)違約時(shí)間、抵抵押品情況、違違約方信用

47、等等級(jí)調(diào)整主體體 C 下一一步的收款計(jì)計(jì)劃。當(dāng)已收收取的款項(xiàng)已已經(jīng)無法向除除 A 公司司以外的投資資方進(jìn)行足額額支付時(shí)，王王體 C 按按照某一事先先約定的價(jià)格格將應(yīng)收款項(xiàng)項(xiàng)全部出售給給 A 公司司，由 A 公司開展進(jìn)進(jìn)一步的收款款或者債務(wù)重重組安排。本例中，第一，首首先判斷主體體 C 為結(jié)結(jié)構(gòu)化主體且且為被投資方方，A 公司司參與了主體體 C 的設(shè)設(shè)立。主體 C 設(shè)立的的目的是管理理和回收 AA 公司發(fā)放放的小額貸款款。A 公司司在主體 CC 設(shè)立時(shí)的的安排，包括括認(rèn)購資產(chǎn)管管理計(jì)劃的較較大份額（225%） 、承承擔(dān)劣后償付付的風(fēng)險(xiǎn)（即即，如果主體體 C未能在在既定的還款款時(shí)間內(nèi)收取取既定的款

48、項(xiàng)項(xiàng)，主體 CC 先將已收收取的款項(xiàng)按按約定比例分分配后支付給給除 A 公公司以外的投投資者，剩余余部分再支付付給 A 公公司）以及 A 公司將將以固定價(jià)格格收回全部應(yīng)應(yīng)收款項(xiàng)（當(dāng)當(dāng)已收取的款款項(xiàng)已經(jīng)無法法向除 A 公司以外的的投資方進(jìn)行行足額支付時(shí)時(shí)）的承諾均均顯示出 AA 公司承擔(dān)擔(dān)了重大的回回報(bào)可變性，表表明其有動(dòng)機(jī)機(jī)獲取對(duì)主體體 C 權(quán)力力。第二，確定主體體 C 的相相關(guān)活動(dòng)是對(duì)對(duì)違約應(yīng)收款款項(xiàng)的管理活活動(dòng)。原因在在于：主體 C 在應(yīng)收收款項(xiàng)違約之之前的活動(dòng)僅僅僅是按照固固定的還款計(jì)計(jì)劃向貸款人人收取預(yù)先確確定的款項(xiàng)并并過手轉(zhuǎn)交給給投資方，同同時(shí)收取固定定比例的收款款手續(xù)費(fèi)，主主體 C

49、 的的回報(bào)不存在在重大不確定定性；在應(yīng)收收款項(xiàng)出現(xiàn)違違約時(shí)，A 公司根據(jù)實(shí)實(shí)際情況管理理違約應(yīng)收款款項(xiàng)并調(diào)整收收款計(jì)劃的方方式，以及按按照固定價(jià)格格收回應(yīng)收款款項(xiàng)的約定都都會(huì)對(duì)主體 C 的回報(bào)報(bào)產(chǎn)生重大影影響。因業(yè)，主主體 C 的的相關(guān)活動(dòng)是是對(duì)違約應(yīng)收收款項(xiàng)的管理理活動(dòng)，即使使應(yīng)收款項(xiàng)出出售給 A 公司后，管管理違約資產(chǎn)產(chǎn)的活動(dòng)由 A 公司開開展而并非在在主體 C 的法律框架架下開展。第三，在確定主主體 C 的的相關(guān)活動(dòng)后后，評(píng)估投資資方對(duì)主體 C 的權(quán)力力時(shí)，只應(yīng)考考慮與管理違違約應(yīng)收款項(xiàng)項(xiàng)相關(guān)的權(quán)利利，盡管該權(quán)權(quán)利只會(huì)在應(yīng)應(yīng)收款項(xiàng)發(fā)生生違約的特定定情況下才會(huì)會(huì)被運(yùn)用。當(dāng)應(yīng)收款項(xiàng)出現(xiàn)現(xiàn)違約

50、時(shí)，AA 公司有權(quán)權(quán)調(diào)整主體 C 下一步步的收款計(jì)劃劃或者債務(wù)重重組安排，因因此，A 公公司享有對(duì)主主體 C 的的權(quán)力。另外外，結(jié)構(gòu)化主主體在設(shè)立后后的運(yùn)營中，由由其法律上的的權(quán)力機(jī)構(gòu)表表決的事項(xiàng)通通常僅與行政政事務(wù)相關(guān)，表表決權(quán)對(duì)投資資方的回報(bào)往往往不具有重重大的直接聯(lián)聯(lián)系。因此，投投資方在評(píng)估估結(jié)構(gòu)化主體體設(shè)立目的和和設(shè)計(jì)時(shí)，應(yīng)應(yīng)考慮其被專專門設(shè)計(jì)用于于承擔(dān)回報(bào)可可變性的類型型、 投資方方通過參與其其相關(guān)活動(dòng)是是否承擔(dān)了部部分或全部的的回報(bào)可變性性等。二、因參與被投投資方的相關(guān)關(guān)活動(dòng)而享有有可變回報(bào)判判斷投資方是是否控制被投投資方的第二二項(xiàng)基本要素素是，因參與與被投資方的的相關(guān)活動(dòng)而而享有

51、可變回回報(bào)。本準(zhǔn)則則第十七條規(guī)規(guī)定，可變回回報(bào)是不固定定的并可能隨隨被投資方業(yè)業(yè)績(jī)而變動(dòng)的的回報(bào)，可能能是正數(shù)，也也可能是負(fù)數(shù)數(shù)，或者有正正有負(fù)。投資資方在判斷其其享有被投資資方的回報(bào)是是否變動(dòng)以及及如何變動(dòng)時(shí)時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)據(jù)合同安排的的實(shí)質(zhì)，而不不是法律形式式。例如，投投資方持有固固定利率的交交易性債券投投資時(shí)，雖然然利率是固定定的，但該利利率取決于債債券違約風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)及債券發(fā)行行方的信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，因此，固固定利率也可可能屬于可變變回報(bào)。再如如，管理被投投資方資產(chǎn)獲獲得的固定管管理費(fèi)也屬于于可變回報(bào)，因因?yàn)楣芾碚呤鞘欠衲塬@得此此回報(bào)依賴于于被投資方是是否能夠產(chǎn)生生足夠的收益益用于支付該該固定管理費(fèi)費(fèi)

52、。其他可變變回報(bào)的例子子包括：1股利、被投投資方經(jīng)濟(jì)利利益的其他分分配（例如，被被投資方發(fā)行行的債務(wù)工具具產(chǎn)生的利息息）、投資方方對(duì)被投資方方投資的價(jià)值值變動(dòng)。2因向被投資資方的資產(chǎn)或或負(fù)債提供服服務(wù)而得到的的報(bào)酬、因提提供信用支持持或流動(dòng)性支支持收取的費(fèi)費(fèi)用或承擔(dān)的的損失、被投投資方清算時(shí)時(shí)在其剩余凈凈資產(chǎn)中所享享有的權(quán)益、稅稅務(wù)利益，以以及因涉入被被投資方而獲獲得的未來流流動(dòng)性。3其他利益持持有方無法得得到的回報(bào)。例例如，投資方方將自身資產(chǎn)產(chǎn)與被投資方方的資產(chǎn)一并并使用，以實(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)，達(dá)到節(jié)約約成本、為稀稀缺產(chǎn)品提供供資源、獲得得專有技術(shù)或或限制某些運(yùn)運(yùn)營或資產(chǎn)，從從而提高投資資方其

53、他資產(chǎn)產(chǎn)的價(jià)值。投資方的可變回回報(bào)通常體現(xiàn)現(xiàn)為從被投資資方獲取股利利。受法律法法規(guī)的限制，投投資方有時(shí)無無法通過分配配被投資方利利潤或盈余的的形式獲得回回報(bào)，例如，當(dāng)當(dāng)被投資方的的法律形式為為信托機(jī)構(gòu)時(shí)時(shí)，其盈利可可能不是以股股利形式分配配給投資者。此此時(shí)，需要根根據(jù)具體情況況，以投資方方的投資目的的為出發(fā)點(diǎn)，綜綜合分析投資資方是否獲得得除股利以外外的其他可變變回報(bào)，被投投資方不能進(jìn)進(jìn)行利潤分配配并不必然代代表投資方不不能獲取可變變回報(bào)。另外，即使只有有一個(gè)投資方方控制被投資資方，也不能能說明只有該該投資方才能能獲取可變回回報(bào)。例如，少數(shù)股東東可以分享被被投資方的利利潤。【例 11】見見【例

54、100】。由于 A 公司認(rèn)認(rèn)購了主體 C 發(fā)行資資產(chǎn)計(jì)劃 225%的份額額，由此承擔(dān)擔(dān)了主體 CC 應(yīng)收款項(xiàng)項(xiàng)無法收回時(shí)時(shí)本全和利息息損失的重大大風(fēng)險(xiǎn)。此外外，A 公司司認(rèn)購的份額額還屬于劣后后償付級(jí)別，且且A 公司將將以固定價(jià)格格收回全部應(yīng)應(yīng)收款項(xiàng)（當(dāng)當(dāng)已收取的款款項(xiàng)已經(jīng)無法法向除 A 公司以外的的投資方進(jìn)行行足額支付時(shí)時(shí)），這些情情況表明，與與其他投資方方相比，A 公司承擔(dān)了了更大的回報(bào)報(bào)可變性。AA 公司承擔(dān)擔(dān)的可變回報(bào)報(bào)與其對(duì)主體體 C 所擁擁有的權(quán)力密密切相關(guān)。本例中，A 公公司通過行使使其對(duì)主體 C 所擁有有的權(quán)力主導(dǎo)導(dǎo)主體 C 的相關(guān)活動(dòng)動(dòng)（即對(duì)違約約應(yīng)收款項(xiàng)的的管理），這這一權(quán)

55、力的實(shí)實(shí)際行使情況況將直接影響響到A公司從從主體C獲得得的可變回報(bào)報(bào)。綜合上述及【例例 10】中中的分析，AA 公司享有有對(duì)主體 CC 的控制權(quán)權(quán)，應(yīng)將主體體 C 納入入合并范圍。三、有能力運(yùn)用用對(duì)被投資方方的權(quán)力影響響其回報(bào)金額額判斷控制的第三三項(xiàng)基本要素素是， 有能能力運(yùn)用對(duì)被被投資方的權(quán)權(quán)力影響其回回報(bào)金額。只只有當(dāng)投資方方不僅擁有對(duì)對(duì)被投資方的的權(quán)力、通過過參與被投資資方的相關(guān)活活動(dòng)而享有可可變回報(bào)，并并且有能力運(yùn)運(yùn)用對(duì)被投資資方的權(quán)力來來影響其回報(bào)報(bào)的金額時(shí)，投投資方才控制制被投資方。因因此，本準(zhǔn)則則第十八條規(guī)規(guī)定，擁有決決策權(quán)的投資資方在判斷是是否控制被投投資方時(shí)，需需要考慮其決決

56、策行為是以以主要責(zé)任人人（即，實(shí)際際決策人）的的身份進(jìn)行還還是以代理人人的身份進(jìn)行行。此外，在在其他方擁有有決策權(quán)時(shí)，投投資方還需要要考慮其他方方是否是以代代理人的身份份代表該投資資方行使決策策權(quán)。（一）投資方的的代理人代理人是相對(duì)于于主要責(zé)任人人而言的，代代表主要責(zé)任任人行動(dòng)并服服務(wù)于該主要要責(zé)任人的利利益。主要責(zé)責(zé)任人可能將將其對(duì)被投資資方的某些或或全部決策權(quán)權(quán)授予代理人人，但在代理理人代表主要要責(zé)任人行使使決策權(quán)時(shí)，代代理人并不對(duì)對(duì)被投資方擁擁有控制。主主要責(zé)任人的的權(quán)力有時(shí)可可以通過代理理人根據(jù)主要要責(zé)任人的利利益持有并行行使，但權(quán)力力行使人不會(huì)會(huì)僅僅因?yàn)槠淦渌侥軓钠淦湫袡?quán)中獲益益而

57、成為代理理人。在判斷控制時(shí)，代代理人的決策策權(quán)應(yīng)被視為為由主要責(zé)任任人直接持有有，權(quán)力屬于于主要責(zé)任人人而非代理人人，因此，投投資方應(yīng)當(dāng)將將授予代理人人的決策權(quán)視視為自已直接接持有的決策策權(quán)，即使被被投資方有多多個(gè)投資方且且其中兩個(gè)或或兩個(gè)以上投投資方有代理理人。決策者在確定其其是否為代理理人時(shí)，根據(jù)據(jù)準(zhǔn)則第十九九條規(guī)定，應(yīng)應(yīng)綜合考慮該該決策者與被被投資方以及及其他方之間間的關(guān)系，尤尤其需要考慮慮下列四項(xiàng)：1決策者對(duì)被被投資方的決決策權(quán)范圍。在在評(píng)估決策權(quán)權(quán)范圍時(shí)，應(yīng)應(yīng)考慮相關(guān)協(xié)協(xié)議或法規(guī)允允許決策者決決策的活動(dòng)，以以及決策者對(duì)對(duì)這些活動(dòng)進(jìn)進(jìn)行決策時(shí)的的自主程度。與與該評(píng)估相關(guān)關(guān)的因素包括括但

58、不限于：被投資方的的設(shè)立目的與與設(shè)計(jì)、被投投資方面臨的的風(fēng)險(xiǎn)及轉(zhuǎn)移移給其他投資資方的風(fēng)險(xiǎn)，以以及決策者在在設(shè)計(jì)被投資資方過程中的的參與程度。例例如，如果決決策者參與被被投資方設(shè)計(jì)計(jì)的程度較深深（包括確定定決策權(quán)范圍圍），則可能能表明決策者者有機(jī)會(huì)，也也有動(dòng)機(jī)獲得得使其有能力力主導(dǎo)相關(guān)活活動(dòng)的權(quán)利，但但這一情況本本身并不足以以認(rèn)定決策者者必然能夠主主導(dǎo)相關(guān)活動(dòng)動(dòng)。允許決策策者（如資產(chǎn)產(chǎn)管理人）主主導(dǎo)被投資方方相關(guān)活動(dòng)的的決策權(quán)范圍圍越廣，越能能表明決策者者擁有權(quán)力，但但并不意味著著該決策者一一定是主要責(zé)責(zé)任人。2其他方享有有的實(shí)質(zhì)性權(quán)權(quán)利。其他方方享有的實(shí)質(zhì)質(zhì)性權(quán)利可能能會(huì)影響決策策者主導(dǎo)被投投

59、資方相關(guān)活活動(dòng)的能力。其其他方持有實(shí)實(shí)質(zhì)性罷免權(quán)權(quán)或其他權(quán)利利并不一定表表明決策者是是代理人。存存在單獨(dú)一方方擁有實(shí)質(zhì)性性罷免權(quán)并能能夠無理由罷罷免決策者的的事實(shí)，足以以表明決策者者是代理人。當(dāng)當(dāng)擁有此權(quán)利利者超過一方方，且不存在在未經(jīng)其他方方同意即可罷罷免決策者的的一方時(shí)，這這些權(quán)利本身身不足以表明明決策者為其其他方的代理理人。在罷免免決策者時(shí)需需要聯(lián)合起來來行使罷免權(quán)權(quán)的各方的數(shù)數(shù)量越多，決決策者的其他他經(jīng)濟(jì)利益（即即薪酬和其他他利益）的比比重和可變動(dòng)動(dòng)性越強(qiáng)，則則其他方所持持有的權(quán)利在在判斷決策者者是否是代理理人時(shí)的權(quán)重重就越輕。在判斷決策者是是否是代理人人時(shí)，應(yīng)考慮慮其他方所擁擁有的限

60、制決決策者決策的的實(shí)質(zhì)性權(quán)利利，這與考慮慮上述罷免權(quán)權(quán)的方法相似似。例如，決決策者決策所所需取得認(rèn)可可的其他方的的數(shù)量越少，該該決策者越有有可能是代理理人。在考慮慮其他方持有有的權(quán)利時(shí)，應(yīng)應(yīng)評(píng)估被投資資方董事會(huì)（或或其他權(quán)力機(jī)機(jī)構(gòu)）可行使使的權(quán)利及其其對(duì)決策權(quán)的的影響。3決策者的薪薪酬水平。相相對(duì)于被投資資方活動(dòng)的預(yù)預(yù)期回報(bào)，決決策者薪酬的的比重（量級(jí)級(jí)）和可變動(dòng)動(dòng)性越大，決決策者越有可可能不是代理理人。當(dāng)同時(shí)時(shí)滿足下列兩兩項(xiàng)時(shí)，決策策者有可能是是代理人：一一是決策者的的薪酬與其所所提供的服務(wù)務(wù)相稱；二是是薪酬協(xié)議僅僅包括在公平平交易基礎(chǔ)上上有關(guān)類似服服務(wù)和技能水水平商定的安安排中常見的的條款