上半年中國紡織制造供需趨勢及紡織制造產(chǎn)能海外競爭格局發(fā)展趨勢分析圖

1、上半年中國紡織制造供需趨勢及紡織制造產(chǎn)能海外競爭格局發(fā)展趨勢分析圖 2019H1棉花供給增加，短期供給充裕，短期供需缺口縮小：1）外棉進口量大幅增加，2019Q1同增94.7%至68.8萬噸。2）2019年4月發(fā)改委發(fā)放棉花進口滑準(zhǔn)稅配額80萬噸。3）2019.59年9月國儲棉計劃輪出100萬噸。 2019.5.31棉花328現(xiàn)貨價格為14,581元/噸，相比年初下跌788元/噸，利好原材料儲備較少的公司，可低價補庫，降低生產(chǎn)成本，反之對前期儲備充裕的公司而言壓力稍大。同時，棉價向下傳導(dǎo)至紗線，使得紗線價格下壓，外加下游訂單疲軟，總體而言棉紡企業(yè)庫存承壓。目前棉花價格處于較低水平，考慮到輪出后

2、國儲棉庫存處地位，若后續(xù)需求企穩(wěn)有望推動棉價回升。2019-2020年中國棉花供需及預(yù)測（萬噸）初期庫存產(chǎn)量進口量國內(nèi)消費量出口量期末庫存供需缺口2018/19827604185.1881.83.37322019/20732604.2239.5903.62.8669.3數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 一、需求端 從內(nèi)需看，2019年4月服裝鞋帽、針紡織品社零增速累計同比增速下滑7.5PCTs至2.2%。從出口看，2019年4月紡織類/服裝類產(chǎn)品累計出口金額分別同比+0.92%/-7.97%，增速環(huán)比-8.93/-5.77PCTs。出口增速放緩，是由于貿(mào)易摩擦的不確定性使得下游客戶

3、觀望情緒強，導(dǎo)致出口需求承壓。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 二、趨勢 1、國內(nèi)成本優(yōu)勢弱化，產(chǎn)能轉(zhuǎn)移大勢所趨 紡織制造勞動密集型產(chǎn)業(yè)，利潤水平較低，規(guī)模效應(yīng)顯著，對成本敏感度高。相比之下，東南亞地區(qū)（如越南）具有更廉價的勞動力、土地及能源成本，同時政府為招商引資，稅收政策優(yōu)惠力度大，部分企業(yè)可享受四免九減半政策。另外，越南貿(mào)易環(huán)境較寬松，跟多個國家簽署自貿(mào)協(xié)議，且不受中美貿(mào)易談判的影響。因此越南優(yōu)勢凸顯，部分海外訂單，尤其是出口美國的訂單轉(zhuǎn)移需求較為迫切。中越生產(chǎn)成本對比國家土地租金所得稅增值稅關(guān)稅人工成本工業(yè)用電工業(yè)用水棉花進口配額中國我國江浙地區(qū)工業(yè) 用地租金約30000-

4、 40000元/畝，約為 450-600元/一般企業(yè)所得 稅率25%制造業(yè)增值稅率16%歐：12% 美：14%，若加稅則25% 日：7% 澳：5%40006000元/月0.8元/度3.5元/噸2019年棉花進 口關(guān)稅配額量 為80萬噸越南截至2058.12.29， 土地租金及使用基 礎(chǔ)設(shè)施費用為45美 元/，約人民幣 300元/前4年稅收全 免，5-13年稅 率為5%，14- 15年10%，之 后回到正常稅 率20%國際客戶多在保稅區(qū)， 沒有流轉(zhuǎn)稅，如果把 產(chǎn)品賣給越南企業(yè)有 10%的稅。歐：預(yù)計今年開始0% 美：12% 日：0% 澳：0%700萬越南盾/月， 約2100元/月0.4元/度2.

5、1元/噸無限制數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 2、海外產(chǎn)能格局 考慮到目前東南亞投資過熱，人工和土地成本逐年上漲，新進入者所獲得的政策優(yōu)惠已不如從前，同時紡織行業(yè)生產(chǎn)線建設(shè)周期為2-3年，龍頭公司先發(fā)優(yōu)勢明顯。另外海投資對公司的資金實力，以及管理和人才輸出能力要求較高，中小企業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移較為困難。因此在產(chǎn)能轉(zhuǎn)移大趨勢下，部分中小企業(yè)或被出清，促進行業(yè)集中度進一步提升。海外產(chǎn)能布局的主要A股紡織制造公司公司主要產(chǎn)品進入越南時間越南工廠分布海外產(chǎn)能海外產(chǎn)能占比未來擴張計劃天虹紡織紗線、胚布以及 面料2006越南北部125萬紗錠41%越南北部新增22萬紗錠百隆東方色紡紗2013越南西寧70萬紗錠50%19年釋

6、放20萬錠，越南 產(chǎn)能占比達60%魯泰A色織面料、成衣2014越南西寧以及安江6萬錠紡紗、3000萬米色織布、 600萬件襯衫（緬甸：300萬件襯 衫；柬埔寨：600萬件襯衫）16%二期新上7.6萬錠紡紗 生產(chǎn)線和年產(chǎn)4000萬米 色織面料申洲國際針織服裝2013越南胡志明市及西寧成衣4500萬件成衣15%，面料45% （柬埔寨成衣15%）預(yù)計未來三年每年10- 15%的增長華孚時尚色紡紗2013越南隆安省28萬錠高端紡紗15%同時18年底計劃投入25 億元建設(shè)50萬紗錠項目健盛集團棉襪、無縫內(nèi)衣2013越南海防和新安11000（萬雙）36%預(yù)計2021年越南產(chǎn)能達 2.5億雙棉襪，2022年 達產(chǎn)年產(chǎn)1800萬件的無 縫內(nèi)衣項目數(shù)