中國能建專題報告：全球能源電力建設(shè)巨頭-兩地上市助力業(yè)務(wù)發(fā)展

中國能建專題報告：全球能源電力建設(shè)巨頭_兩地上市助力業(yè)務(wù)發(fā)展

1.世界能源建設(shè)頂級承包商，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出

中國能建是全球能源電力和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)。依托全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和全球化網(wǎng)絡(luò)布局，公司在能源電力建設(shè)、電氣裝備制造和清潔能源運營領(lǐng)域具備強(qiáng)競爭力。

1.1.能源一體化方案解決商，實控人國務(wù)院國資委

世界一流能源一體化方案解決商，引領(lǐng)世界能源電力變革。中國能源建設(shè)股份有限公司（以下簡稱“中國能建”）成立于2014年12月，由中國能源建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“能建集團(tuán)”）及其全資子公司電力規(guī)劃總院有限公司（以下簡稱“電規(guī)總院”）共同發(fā)起設(shè)立，2015年12月于港股上市，于2021年9月28日于A股上市。作為全球綜合性特大型能源電力建設(shè)集團(tuán)，公司業(yè)務(wù)分布境外140多個國家和地區(qū)，分列2021年ENR全球工程設(shè)計公司150強(qiáng)/國際工程設(shè)計公司225強(qiáng)/國際承包商250強(qiáng)第3/27/21位。

實控人為國務(wù)院國資委，控股股東為能建集團(tuán)。2014年，中國能源建設(shè)集團(tuán)有限公司順利完成股份制改革，成立中國能源建設(shè)股份有限公司，截至2021年一季度，公司控股股東能建集團(tuán)直接、間接持有公司合計45.06%股權(quán)。公司下設(shè)30多家子公司，涉及勘測設(shè)計及咨詢、工程建設(shè)、裝備制造、投資運營等多個領(lǐng)域。

能源電力和基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)作為主業(yè)，工業(yè)制造、清潔能源投資運營業(yè)務(wù)構(gòu)成重要補(bǔ)充。中國能建以全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營的突出特征為基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)涵蓋勘測設(shè)計及咨詢、工程建設(shè)、工業(yè)制造、清潔能源及環(huán)保水務(wù)，具有規(guī)劃、勘測、設(shè)計、施工、運營、裝備制造和投融資等全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力，能夠為業(yè)主提供一站式服務(wù)。2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2703億元，其中各業(yè)務(wù)收入占比為：勘測設(shè)計及咨詢占總營收5.15%，工程建設(shè)業(yè)務(wù)占74.28%，工業(yè)制造占8.83%，清潔能源及環(huán)保水務(wù)占4.41%，投資及其他占7.33%。

工程建設(shè)、工業(yè)制造板塊共同貢獻(xiàn)核心毛利。2020年，中國能建主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)毛利潤372億元。其中，工程建設(shè)板塊實現(xiàn)毛利184.47億元，毛利占比49.59%，工業(yè)制造板塊實現(xiàn)毛利67.06億元，毛利占比18.03%，勘測設(shè)計及咨詢板塊實現(xiàn)毛利49.27億元，毛利占比13.25%，三者業(yè)務(wù)毛利合計占比80.87%，貢獻(xiàn)公司主要毛利。清潔能源及環(huán)保水務(wù)、投資及其他業(yè)務(wù)毛利占比分別為3.06%、16.07%，主要分別由清潔能源投資運營、水務(wù)運營和高速公路運營等三大子業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。

公司營收穩(wěn)步提升，21H1歸母凈利高增。營收端，2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2703億元，同比增加9.3%，2015-2020年，營收由2057億元增至2703億元，CAGR+5.6%；利潤端，2020年公司實現(xiàn)歸母凈利潤46.7億元，同比減少8.6%，2015-2020年，歸母凈利潤由42.4億元增至46.7億元，CAGR+2.0%，凈利潤增速相對平穩(wěn)。21H1，公司實現(xiàn)歸母凈利22.6億元，同比高增162.6%。

1.2.縱向一體化：電力規(guī)劃、設(shè)計、施工全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出

電力勘測板塊陣容強(qiáng)大，火電、核電、風(fēng)光水電全覆蓋。受益于布局電力規(guī)劃、設(shè)計、施工等全產(chǎn)業(yè)鏈，公司可為業(yè)主提供一站式服務(wù)，電力勘測業(yè)務(wù)強(qiáng)，在多個細(xì)分領(lǐng)域均具備極高市場占有率。作為全球領(lǐng)先的勘測設(shè)計與電力規(guī)劃企業(yè)，公司在2020年ENR“全球工程設(shè)計公司150強(qiáng)”位列第5，下屬規(guī)劃設(shè)計集團(tuán)在“中國工程設(shè)計企業(yè)60強(qiáng)”位列第1。2015-2020年，公司勘測設(shè)計及咨詢營收平穩(wěn)增長，由122億穩(wěn)步增至139億，2020年同比增長6.3%。新簽訂單方面，公司承接業(yè)務(wù)額連續(xù)三年保持在110億以上，業(yè)務(wù)以電力工程為主，2020年承接額為102.8億，占比90.7%，其中輸變電業(yè)務(wù)比重最大，承接額為60.4億，比重達(dá)到53.3%。

勘測設(shè)計技術(shù)領(lǐng)先，資質(zhì)優(yōu)越，全國布局完備。公司在百萬千瓦級超超臨界燃煤機(jī)組、核電常規(guī)島、潔凈煤發(fā)電、空冷機(jī)組、特高壓交直流輸變電、海上風(fēng)電等勘測設(shè)計前沿技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢。目前擁有的23家設(shè)計咨詢子公司中，20家擁有國家工程勘測綜合甲級資質(zhì)，8家擁有國家工程設(shè)計綜合甲級資質(zhì)。公司在全國范圍擁有6家區(qū)域性電力工程顧問集團(tuán)及14家省級電力設(shè)計院，布局范圍廣，承擔(dān)全國90%以上的電力規(guī)劃研究、咨詢評審和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，引領(lǐng)能源電力行業(yè)發(fā)展。

電源、電網(wǎng)工程建設(shè)能力卓越，新能源施工迅速發(fā)展。公司在工程建設(shè)上擁有施工、機(jī)電設(shè)備制造安裝、咨詢、監(jiān)理的綜合能力，尤其在以電力工程為主的建設(shè)領(lǐng)域擁有突出的競爭優(yōu)勢，具備火電、水電、核電、新能源、輸變電等電力工程建設(shè)行業(yè)的成套資質(zhì)。業(yè)績上，2015-2020年，工程建設(shè)營收CAGR+6.4%，毛利率從2015年的6.2%穩(wěn)步增至2020年的9.2%。業(yè)務(wù)構(gòu)成上，電源、電網(wǎng)等電力工程建設(shè)屬于公司傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域，2020年公司板塊新簽合同金額為5565.6億，同比增長11.9%，其中電力工程占比53.0%，同比增長6.1%。電力工程中新能源施工發(fā)展迅速，2018-2020年，業(yè)務(wù)承接額從764億高增至1264.6億，CAGR高達(dá)28.7%。

非電工程建設(shè)板塊占據(jù)半壁江山，門類多元、穩(wěn)步拓展。依托電力工程建設(shè)領(lǐng)域的優(yōu)勢，公司在公路、橋梁、鐵路、機(jī)場、港口、市政、房建等非電基礎(chǔ)設(shè)施工程上積極拓展。新簽訂單方面，2018-2020年，非電及其他工程承接額從1827.0億增至2618.7億，CAGR達(dá)到9.7%，業(yè)務(wù)占比由41.6%增至47.1%，逐步成為工程建設(shè)板塊的重要支撐。業(yè)務(wù)模式上，公司通過BOT、PPP等模式與當(dāng)?shù)卣?、社會投資機(jī)構(gòu)等合作，目前完成的代表性項目有南水北調(diào)工程、上海東海大橋、昆明長水國際機(jī)場等。2020年公司成功簽約陜西延安東繞城高速公路工程PPP項目、孟加拉達(dá)卡南城項目等非電工程項目合同，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。

1.3.橫向多元化：建材、裝備制造底蘊深，清潔能源、路產(chǎn)投資閃亮點

水泥、民爆雙料隱形冠軍，利潤貢獻(xiàn)豐厚。公司水泥和民爆業(yè)務(wù)的收入比重較低，但盈利能力強(qiáng)勁。營收端，2016-2020年，水泥/民爆業(yè)務(wù)營收穩(wěn)步提升，分別由55.5/27.8億增至85.9/46.6億，年復(fù)合增速分別11.5%/13.8%。利潤端，水泥/民爆業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)中有升，2020年毛利率水平分別43.7%/26.1%。

1）水泥產(chǎn)能不斷突破，業(yè)務(wù)國際化產(chǎn)能布局逐步落地。公司下屬水泥業(yè)務(wù)公司是國家重點支持的60家大型水泥企業(yè)之一，2020年在全國水泥企業(yè)熟料產(chǎn)能50強(qiáng)和中國建材企業(yè)500強(qiáng)中分別位列第13、第23。由于業(yè)務(wù)加快轉(zhuǎn)型升級，公司水泥產(chǎn)能不斷突破，產(chǎn)能利用率迅速提升。2019年水泥產(chǎn)能達(dá)到2550萬噸，產(chǎn)能利用率高達(dá)97.7%，水泥及熟料銷量達(dá)到2634萬噸。此外，公司積極拓展海外業(yè)務(wù)進(jìn)行國際化產(chǎn)能布局。2018年12月首個國際項目哈薩克斯坦克西里日產(chǎn)2500噸熟料水泥生產(chǎn)線項目點火投料。

2）并購轉(zhuǎn)型升級，打造民用爆破行業(yè)龍頭。公司民爆業(yè)務(wù)主要依托下屬中國葛洲壩易普力股份有限公司進(jìn)行。易普力公司通過并購方式控股重慶、湖北、湖南、四川、寧夏和山東等地的部分民用爆破企業(yè)，從而完善炸藥生產(chǎn)、銷售、配送和爆破服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，促使民用爆破業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。2017-2020年，公司工業(yè)炸藥產(chǎn)能穩(wěn)中有升，2020年達(dá)到38.65萬噸/年，產(chǎn)能利用率達(dá)93.1%，生產(chǎn)工業(yè)雷管1436萬發(fā)。2020年，易普力公司完成廣西威齊化工并購項目，新增工業(yè)炸藥許可產(chǎn)能6萬噸；同時投資設(shè)立湖南科技公司，增設(shè)二氧化碳膨脹爆破激發(fā)管自動化生產(chǎn)線。目前公司正積極拓展橫向新項目，縱向繼續(xù)完善延伸業(yè)務(wù)鏈，推動業(yè)務(wù)從單一爆破施工向礦山施工總承包升級。

高端電力設(shè)備制造商，綜合服務(wù)能力強(qiáng)。產(chǎn)品端，公司目前是國內(nèi)最大的電站輔機(jī)供應(yīng)商，具有為大型電站提供全套設(shè)備的綜合服務(wù)能力，可設(shè)計、生產(chǎn)、銷售、維修電站輔機(jī)、電網(wǎng)設(shè)備等高端裝備產(chǎn)品。應(yīng)用端，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋水火核電、特高壓、智能電網(wǎng)、新能源、冶金建材、煤炭化工、交通等多方面。在國內(nèi)市場上，公司基本實現(xiàn)業(yè)務(wù)范圍的各省市全覆蓋，尤其在磨煤機(jī)、給煤機(jī)、特高壓電網(wǎng)裝備及百萬級核電母線等細(xì)分產(chǎn)品的市場占有率高。業(yè)務(wù)端，受國內(nèi)電力投資增速下降影響，公司裝備制造業(yè)務(wù)營收波動較大，新簽訂單額承壓，2020年實現(xiàn)營收108.4億，新簽合同額99.3億元，同比+7.6%、-6.7%。公司積極發(fā)展外銷業(yè)務(wù)，截至2020年，產(chǎn)品和服務(wù)已出口至美國、德國、日本、韓國等80多個國家和地區(qū)，是國內(nèi)首家特高壓電抗器產(chǎn)品出口企業(yè)。

清潔能源運營底子厚，業(yè)務(wù)發(fā)展欣欣向榮。公司清潔能源業(yè)務(wù)包括清潔高效火電、水電、風(fēng)電、太陽能等電源投資建設(shè)與運營，下屬相關(guān)新能源公司進(jìn)行生產(chǎn)發(fā)電，并根據(jù)當(dāng)?shù)仉娏φ{(diào)度供應(yīng)電力。2017-2020年，公司清潔能源營收穩(wěn)步上升至14.6億元，CAGR+4.8%，業(yè)務(wù)毛利率波動上升至51.4%。業(yè)務(wù)上，公司清潔能源運營裝機(jī)持續(xù)擴(kuò)容，2020年公司控股、在建的電力裝機(jī)容量分別達(dá)到286.6、203.4萬千瓦，其中公司控股水電、新能源裝機(jī)分別為78、140萬千瓦，實現(xiàn)營收14.6億元。

路產(chǎn)運營板塊“投建營”實力突出，良性循環(huán)、增厚業(yè)績。公司于2016年組建高速公路運營管理專業(yè)子公司——中國葛洲壩集團(tuán)公路運營有限公司，對高速公路進(jìn)行專業(yè)管理。業(yè)務(wù)模式上，公司積極推行高速公路“投建營一體化、滾動發(fā)展”模式，形成高速公路投資、建設(shè)、運營和資本運作領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。業(yè)績上，2016-2019年，高速公路運營營收快速增長，CAGR高達(dá)20.6%，毛利率水平持續(xù)提升，穩(wěn)定在60%以上，2020年達(dá)到76.7%。投建產(chǎn)能上，公司高速公路運營里程穩(wěn)中有升，在建里程略有下滑，2020年，公司高速公路運營總里程達(dá)589.56公里，在建高速公路里程達(dá)882.6公里。

1.4.主業(yè)毛利率相對平穩(wěn)，盈利和運營能力良好

三大主業(yè)毛利率相對平穩(wěn)，綜合毛利率保持穩(wěn)定。2020年，公司勘測設(shè)計及咨詢、工業(yè)制造、工程建設(shè)業(yè)務(wù)毛利率分別為35.4%、28.1%、9.2%，較2019年分別-1.2pct、-2.0pct、+0.3pct，業(yè)務(wù)板塊毛利率較為穩(wěn)定，其中工業(yè)制造業(yè)務(wù)毛利率下降主要是受公司整體業(yè)務(wù)規(guī)劃影響及裝備制造行業(yè)整體競爭加劇影響。公司綜合毛利率、歸母凈利率錄得13.8%、1.7%，較2019年分別+0.2pct、-0.4pct，盈利能力保持相對平穩(wěn)。

三費比保持穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債率下降，盈利能力保持穩(wěn)定。2020年，公司銷售、管理、財務(wù)費用率分別為0.7%、4.4%、1.3%，合計6.4%，較2019年-0.5pct，15-20年，三費比基本穩(wěn)定保持在6.0%-8.0%區(qū)間內(nèi)；2020年資產(chǎn)負(fù)債率為71.0%，較2019年下降2.1pct，資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化；凈資產(chǎn)收益率ROE為7.4%，較2019年下降1.9pct，公司盈利能力保持穩(wěn)定。

應(yīng)收賬期總體穩(wěn)定，現(xiàn)金流凈額保持健康。2020年，公司應(yīng)收賬期、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為79.5、94.9天，總體保持穩(wěn)定，略有下降，主要系公司在擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的同時，加大了對未結(jié)算工程進(jìn)行結(jié)算所致；經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，凈額由2016年42.8億元穩(wěn)增至2020年46.8億元，2019年受業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤水平增長及加快與客戶的工程結(jié)算影響，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額增長，2020年受政府補(bǔ)貼和稅費返還減少的影響略有回落，與凈利潤增長趨勢總體適配；不同年份的投資性現(xiàn)金流凈額波動較大，系公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張及股權(quán)轉(zhuǎn)讓子公司等所致；2019年籌資現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，主要系公司償還債務(wù)支付的現(xiàn)金規(guī)模顯著提升所致。

2.行業(yè)：雙碳目標(biāo)驅(qū)動，能源電力建設(shè)萬億市場可期

“3060雙碳”目標(biāo)為國內(nèi)、海外能源電力建設(shè)帶來新機(jī)遇、新市場。國內(nèi)方面，隨著新能源大規(guī)模建設(shè)和并網(wǎng)，為確保新能源有效消納，國家電網(wǎng)有限公司（下稱“國家電網(wǎng)”）在2021能源電力轉(zhuǎn)型國際論壇上提出：未來五年國家電網(wǎng)計劃投入3500億美元，推進(jìn)電網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級；海外方面，在“一帶一路”重點沿線國家與地區(qū)，我們測算2025年當(dāng)年新增電力裝機(jī)容量及市場規(guī)模分別為342GW、2.22萬億元，能源電力增量建設(shè)市場可觀。

2.1.國內(nèi)：新能源大發(fā)展，特高壓、綜合能源基地?zé)岢逼?，抽水蓄能加碼

目標(biāo)：錨定3060雙碳目標(biāo)，供給側(cè)提高新能源發(fā)電比例，用戶側(cè)提高電能直接使用率。供給側(cè)新能源裝機(jī)占比有提升趨勢：主觀看，中國減碳有承諾：國家層面在不同場合、會議上明確承諾：到2030年前，我國二氧化碳排放達(dá)到峰值，并且到2060年前實現(xiàn)碳中和；客觀看，能源安全有需求：中國石化集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中國石化”）總經(jīng)理馬永生表示：2020年，我國石油和天然氣的對外依存度分別為73%和43%，世界化石能源市場的不確定性對我國的能源安全和電力保障構(gòu)成一定程度的挑戰(zhàn)。

現(xiàn)況1：人均用電量穩(wěn)步增加，新能源裝機(jī)快速發(fā)展。隨著國民生活水平的提高，據(jù)國家統(tǒng)計局口徑：我國人均用電量從2015年4240千瓦時/人上升到2020年的5548千瓦時/人，年復(fù)合增長率達(dá)4.58%，生產(chǎn)生活對于電能消耗的需求保持高速增長，近五年增速維持在3%~8%；隨著“雙碳”政策落地，風(fēng)光裝機(jī)投資不斷擴(kuò)大。2015~2020年間，風(fēng)電、光電裝機(jī)容量增速均保持在10%以上。

現(xiàn)況2：用電空間分布方面，我國發(fā)電、用電存在區(qū)域不均現(xiàn)象，高棄風(fēng)/棄光率導(dǎo)致能源浪費。從全國來看，2019~2021年全國棄風(fēng)率在4%左右，棄光率在3%左右，電力能源分布呈西部供過于求、東部供不應(yīng)求的格局。在西北、東北及華北部分能源發(fā)達(dá)省份，棄風(fēng)棄光率高企，2020年新疆全年發(fā)電量達(dá)4122億千瓦時，電力消費量僅2998億千瓦時，額外生產(chǎn)電量超25%，棄風(fēng)率達(dá)7.6%，棄光率達(dá)1.5%；而東部沿海各省電力資源相對緊缺，2020年廣東省全年發(fā)電量5226億千瓦時，電能消費量達(dá)6926億千瓦時，缺口達(dá)1700億千瓦時。

需求1：供給側(cè)提高新能源發(fā)電比例刻不容緩。預(yù)計到2025年，我國全社會發(fā)電裝機(jī)容量為29.0億千瓦，非化石能源發(fā)電裝機(jī)占比達(dá)52%；其次用戶側(cè)能源消費結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整，據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)：一方面，化石能源占消費比重下降，2020年，我國用戶側(cè)煤炭消費比重下降至57%以下；另一方面新增電能替代電量2000億千瓦時左右，電能占終端能源消費比重已從2015年的22.1%提升至2020年的27%。

需求2：加快構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)勢在必行。新型電力系統(tǒng)的特征可概括為：在結(jié)構(gòu)上，新能源成為主體電源，依托技術(shù)創(chuàng)新提供可靠電力支撐；在形態(tài)上，源網(wǎng)荷儲融合互動，“大電源、大電網(wǎng)”與“分布式系統(tǒng)”兼容互補(bǔ)；在技術(shù)上，系統(tǒng)各環(huán)節(jié)全面數(shù)字化，調(diào)度運行體系高度智能化；在機(jī)制上，主動適應(yīng)公平、靈活、高效的電力市場體系，充分發(fā)揮市場在電力資源配置中的決定性作用。

2.2.海外：人均電耗差異巨大，電力及新能源建設(shè)增量需求廣闊

需求端看，現(xiàn)階段世界各國電力消費水平差異較大，“一帶一路”地區(qū)電力建設(shè)需求旺盛。經(jīng)濟(jì)增速方面，2010-2020年，世界各國GDP增速均逐步放緩，中國GDP實際增速相對保持高位，基本維持在7%左右；東盟、中東等“一帶一路”沿線國家和地區(qū)GDP增速位居前列，分別保持在5%、3%左右。電力消耗水平方面，GDP增速較高的地區(qū)人均耗電量處于上升態(tài)勢，二者匹配性較高。2020年，北美地區(qū)人均年耗電量全球第一，達(dá)到13392千瓦時；東盟、南亞、非洲、拉美地區(qū)分別為1633、1010、629、2447千瓦時，均低于我國的5548千瓦時，人均電耗提升空間大，對應(yīng)電力建設(shè)需求可觀。

供給端看，中國對外承包工程主要集中在亞非地區(qū)，電力工程建設(shè)為重要組成業(yè)務(wù)。2020年，中國對外承包工程業(yè)務(wù)的營收額達(dá)到1559億美元，新簽合同額達(dá)到2555億美元。從洲別分布來看，2020年中國對外承包工程中80%以上業(yè)務(wù)營收來自亞洲和非洲地區(qū)，其中亞洲地區(qū)營收、新簽分別為891.4、1429.7億美元，營收占比57.2%；非洲地區(qū)分別營收、新簽為383.3、679億美元，營收占比24.6%。從行業(yè)分布來看，2020年中國對外承包工程中排名前三的行業(yè)分別為一般建筑、交通運輸和電力工程。電力工程建設(shè)是對外承包工程中重要組成業(yè)務(wù)，2020年新簽、營收占比分別為19.9%和19.6%。

結(jié)構(gòu)端看，現(xiàn)階段各地區(qū)能源消費仍以傳統(tǒng)能源為主，清潔能源的占比在逐步提升。橫向?qū)Ρ葋砜?，目前各地區(qū)能源電力消費結(jié)構(gòu)中煤電、氣電為仍為最主要的發(fā)電能源。2020年油電和煤電消費占比排名前三的地區(qū)為南亞4國、中國、東盟5國，分別為77.1%、76.2%、69.3%；中東8國、拉美地區(qū)、中東歐5國占比均在50%以下，分別為43.6%、45.2%、48.4%?？v向?qū)Ρ葋砜矗?020年各地區(qū)氣電、核電、水電等清潔能源占比較去年均有提升，非洲、拉美、中東和中東歐地區(qū)分別提升2.6%、2.4%、2.3%、2.2%，占比達(dá)到39.2%、54.8%、56.4%、51.6%。

東南亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力較強(qiáng)，電力工程建設(shè)需求旺盛。東南亞是世界第三大人口區(qū)域，第六大經(jīng)濟(jì)體，區(qū)域內(nèi)總?cè)丝诩s6.4億，生產(chǎn)總值合計超2.5萬億美元，經(jīng)濟(jì)年均增長率約4.6%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于活躍狀態(tài)。在人口增長、經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動下，區(qū)域內(nèi)電力工程建設(shè)保持較高增速。2015-2020年，東盟電力裝機(jī)規(guī)模年復(fù)合增速達(dá)到6.8%，煤電、氣電、水電為主要發(fā)電能源，可再生能源占比從26.4%增至33.5%。根據(jù)ACE公開披露信息，預(yù)計未來五年東盟電力裝機(jī)規(guī)模年復(fù)合增速可以達(dá)到+3.2%，可再生能源發(fā)電占比增至37.6%。

錨定“一帶一路”能源電力建設(shè)，海外萬億電力工程建設(shè)市場可期。中國能建在開展海外業(yè)務(wù)過程中，積極參與“一帶一路”建設(shè)、國際產(chǎn)能合作以及中非、中拉和中東歐經(jīng)貿(mào)合作。當(dāng)前看，公司項目簽約已覆蓋“一帶一路”沿線超過60%的國家，將重點圍繞“一帶一路”建設(shè)，深耕東南亞、南亞等“一帶一路”傳統(tǒng)優(yōu)勢市場，穩(wěn)健開發(fā)非洲市場，著力拓展中東、中東歐、拉美中高端市場，帶動業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)鏈走出去，構(gòu)建覆蓋全球主要市場的國際經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。

當(dāng)前“一帶一路”沿線裝機(jī)情況：根據(jù)BP公開披露數(shù)據(jù)，2020年“一帶一路”重點地區(qū)：東盟5國（越南、泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞）、南亞4國（印度、巴基斯坦、孟加拉國、斯里蘭卡）、非洲、中東8國（阿曼、卡塔爾、以色列、沙特、阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克、伊朗）、拉美、中東歐5國（烏克蘭、匈牙利、白俄羅斯、羅馬尼亞、土耳其），發(fā)電量分別為948、1805、844、1181、1596、584TWh。

考慮各地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長活力和電力設(shè)備裝機(jī)存量，我們做出如下假設(shè)：

1）受2020年疫情影響，各地區(qū)發(fā)電量出現(xiàn)較大下滑，為剔除疫情影響，我們采用15-19年復(fù)合增速；

2）地區(qū)發(fā)電量增速與經(jīng)濟(jì)增速匹配，故20-25年復(fù)合增速預(yù)測參照IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》對各地區(qū)增速預(yù)測趨勢，2020-2025年，東盟5國、南亞4國、非洲、中東8國、拉美、中東歐5國等6大區(qū)域，裝機(jī)年復(fù)合增速分別+5.1%、+5.0%、+3.0%、+3.5%、+0.6%、+2.0%、+5.5%；

3）參照中國能建以往國內(nèi)外能源電力項目承包金額，電力工程造價金額基本在40~140億元/GW，煤電等造價水平較低，約為40~60億元/GW，海上風(fēng)電造價最高，約為100~140億元/GW；考慮電力結(jié)構(gòu)因素，取中樞造價值65億元/GW；

4）參照我國國家統(tǒng)計局、國家能源局公布的2020年全國發(fā)電量與電力裝機(jī)數(shù)據(jù)，裝機(jī)設(shè)備工作時長參數(shù)按3600小時/年取用。

最終，我們測算得到：至2025年，東盟5國、南亞4國、非洲、中東8國、拉美、中東歐5國等6大“一帶一路”重點地區(qū)新增電力裝機(jī)容量有望分別達(dá)到74、139、37、62、13、17、663GW/年，對應(yīng)新增裝機(jī)投資規(guī)模分別0.48、0.90、0.24、0.40、0.09、0.11萬億元/年，2025年當(dāng)年合計新增電力裝機(jī)容量及市場規(guī)模分別為342GW、2.22萬億元。

3.業(yè)務(wù)突圍，管理、項目、技術(shù)三重優(yōu)勢打造核心競爭力

中國能建以新戰(zhàn)略為指引，管理層面上下合力打造公司管理“三板斧”；資源層面依托能源、電力行業(yè)智庫優(yōu)勢，對內(nèi)賦能帶動投資合作；技術(shù)層面積極發(fā)展新基建總承包能力，同時前瞻布局新能源技術(shù)儲備；三重優(yōu)勢形成公司核心競爭力。

3.1.管理優(yōu)勢：打造央企管理“三板斧”，“上下同欲者勝”

第1板斧：戰(zhàn)略重構(gòu)，錨定新發(fā)展目標(biāo)，上下同欲者勝。“1466戰(zhàn)略”重磅發(fā)布，一張藍(lán)圖繪到底，五年有望“再造”一個新能建。公司高層先后在電規(guī)總院、華東院、華北院、中南院等區(qū)域設(shè)計院，湖南、浙江等省級設(shè)計院以及易普力等業(yè)務(wù)附屬公司調(diào)研，目前已開展了超80場調(diào)研、座談會，并在內(nèi)部形成廣泛共識?！?466”戰(zhàn)略從“一個戰(zhàn)略愿景”上對公司進(jìn)行定位，并強(qiáng)調(diào)“四個走在前列”體現(xiàn)公司社會責(zé)任承擔(dān)，同時公司全力打造“六個一流”的商業(yè)模式，推動“六個重大突破”實現(xiàn)。

第2板斧：調(diào)整總部組織架構(gòu)、優(yōu)化升級人才結(jié)構(gòu)。公司通過重塑總部引領(lǐng)發(fā)展、面向市場、價值創(chuàng)造功能，全面推進(jìn)適應(yīng)性組織建設(shè)。

1）內(nèi)部重組建立“總部中心+區(qū)域市場營銷平臺+生產(chǎn)研發(fā)基地”運營模式。公司組建六大事業(yè)部和六大區(qū)域總部，統(tǒng)籌經(jīng)營和發(fā)展；區(qū)域總部和區(qū)域投資公司，落實區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，投資帶動市場的職能；國際集團(tuán)一體兩翼海外發(fā)展體系。通過深度優(yōu)化調(diào)整子企業(yè)布局，加快建設(shè)高效型、適應(yīng)性、敏捷性組織。

2）創(chuàng)新人才戰(zhàn)略，優(yōu)化升級人才結(jié)構(gòu)。中層部門崗位首次采用競聘選拔，114名來自多家單位的員工競聘16個總部部門負(fù)責(zé)人崗位，面試員工跨越60后、70后和80后。其中，具備研究生及以上學(xué)歷的占比近60%；具有副高級及以上職稱或相關(guān)執(zhí)業(yè)資格的占比100%。競聘選拔方式使得中層管理人員趨向年輕化、專業(yè)化，提升組織能效，進(jìn)而助力公司“六型”總部的實現(xiàn)。

第3板斧：旗下子公司混改，增資擴(kuò)股引戰(zhàn)投疊加員工持股，雙向拓展“能力圈”、“朋友圈”。

1）湖南院引入湘投控股、三峽資本、中天科技、華匯集團(tuán)4家戰(zhàn)略投資方，釋放出40%的股權(quán)給外部投資者；同時開展員工持股，將核心骨干員工與企業(yè)深度綁定，打造利益、風(fēng)險共同體，共有369名核心員工完成持股，并預(yù)留5%股權(quán)作為未來新進(jìn)和晉級員工的激勵。

2）引資后，湖南院股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整為中國能建規(guī)劃設(shè)計集團(tuán)持股34%，湘投控股、三峽資本、中天科技、華匯集團(tuán)各持股15%、10%、10%、5%，員工持股平臺持股26%。

3）財務(wù)端，2016-2020年，公司年度合同簽約、營業(yè)收入、利潤總體分別增長525%、245%、450%，年均增長率分別為58%、36%、53%。其中，2020年利潤同比上年增長210%。4）業(yè)務(wù)端，湖南院積極制定新能源產(chǎn)業(yè)項目開發(fā)和投資戰(zhàn)略，目前已成功簽訂裝機(jī)容量350兆瓦的風(fēng)電開發(fā)協(xié)議。湖南院與4家外部股東分別在石化醫(yī)藥、天然氣管網(wǎng)、新能源、氫能、綜合能源、儲能、市政環(huán)保、建筑、通信技術(shù)等工程領(lǐng)域開展投資、建設(shè)、運營服務(wù)等全方位的合作，共進(jìn)共贏。

3.2.項目優(yōu)勢：能源電力行業(yè)頂級智庫，向內(nèi)賦能有望帶動投資業(yè)務(wù)

國家級能源電力智庫加持，具備能源電力行業(yè)強(qiáng)話語權(quán)。公司股東電力規(guī)劃設(shè)計總院有限公司（以下簡稱“電規(guī)總院”）作為電力規(guī)劃設(shè)計行業(yè)國家隊，協(xié)助國家能源主管機(jī)構(gòu)，承擔(dān)全國能源、電力規(guī)劃工作。

從歷史沿革看，電規(guī)總院60余年來始終作為國家電力規(guī)劃設(shè)計國家隊，深度參與能源電力行業(yè)發(fā)展規(guī)劃編制；

從日常工作看，電規(guī)總院下設(shè)能源發(fā)展研究中心，負(fù)責(zé)能源行業(yè)政策、規(guī)劃、重大發(fā)展問題研究，接受國家能源主管部門業(yè)務(wù)指導(dǎo)；面向政府部門、金融機(jī)構(gòu)、能源及電力企業(yè)，提供產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、新技術(shù)研究以及工程項目的評審、咨詢和技術(shù)服務(wù)，組織開展科研標(biāo)準(zhǔn)化、信息化、國際交流與合作等工作；

從能建集團(tuán)內(nèi)部定位看，電規(guī)總院提出“能源智囊、國家智庫”的發(fā)展愿景和建設(shè)“國家級高端能源咨詢機(jī)構(gòu)和專業(yè)智庫”的戰(zhàn)略目標(biāo)。近年來先后完成國家“十三五”能源發(fā)展規(guī)劃、電力發(fā)展規(guī)劃能源國際合作專項研究和雄安新區(qū)能源發(fā)展規(guī)劃等重大規(guī)劃研究，參與國家與地方、能源電力體制改革等重要政策研究，深度參與能源國際合作，為建設(shè)綠色低碳、安全高效的現(xiàn)代能源體系提供高質(zhì)量的智庫研究支持。

多維參與各省能源電力規(guī)劃工作，項目渠道方面獲先發(fā)優(yōu)勢。機(jī)構(gòu)落地層面，相繼成立西藏清潔能源發(fā)展研究院、陜西省電力雙碳研究中心及吉林省能源發(fā)展研究中心等，助力當(dāng)?shù)卣_展能源、電力行業(yè)政策和規(guī)劃研究。地方戰(zhàn)略層面，公司深度參與各省市能源規(guī)劃，與寧夏回族自治區(qū)、宜賓市、天津市等多家人民政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議、參與陜西省能源局委托的陜西省“十四五”能源規(guī)劃的研究編制工作等。

行業(yè)合作層面，與頭部企業(yè)開展戰(zhàn)略合作，構(gòu)建業(yè)務(wù)、投資合作聯(lián)盟。與大型能源、電力、信息、水利和基建大型頭部企業(yè)開展高端對接，公司發(fā)揮自身專業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢，與合作方展開優(yōu)勢互補(bǔ)，深化具體項目合作。不僅為大規(guī)模開展投資業(yè)務(wù)搭建優(yōu)質(zhì)平臺，而且能促進(jìn)雙方互利共贏，推動行業(yè)發(fā)展。

3.3.技術(shù)優(yōu)勢：新能源實力“一騎絕塵”，前瞻布局儲能、氫能、碳捕捉

新基建方面，公司在抽水蓄能、特高壓輸變電、光熱發(fā)電、海上風(fēng)電等領(lǐng)域具備頂級總承包技術(shù)實力。工程承包從建企之初單一的水利水電拓展到大電力、大交通、大建筑、大環(huán)保等多元領(lǐng)域。尤其在大電力領(lǐng)域，公司擁有水利水電工程、電力工程等總承包特級資質(zhì)8項，并廣泛參與水電、火電、風(fēng)電、核電、光伏、輸變電、儲能工程等項目，形成了全口徑工程建設(shè)專業(yè)能力。

1）抽水蓄能：子公司葛洲壩具備頂級水壩、水工建設(shè)能力，承建抽水蓄能項目遍布海內(nèi)外，跟蹤抽水蓄能項目裝機(jī)超20GW。公司承建萬里長江第一壩—葛洲壩水電站，以及承擔(dān)代表世界大壩施工最高技術(shù)水平的三峽水電工程65%施工份額，項目裝機(jī)容量分別達(dá)到271.5、2250萬kW。公司充分發(fā)揮投建營一體化優(yōu)勢，積極開發(fā)西南地區(qū)、黃河上游等流域水電市場，近期跟蹤常規(guī)水電項目裝機(jī)達(dá)3000多萬千瓦、跟蹤抽水蓄能電站裝機(jī)達(dá)2000多萬千瓦。截至2020年底，全國已建成抽水蓄能電站約30座，其中20座由公司承建。海外業(yè)務(wù)上，2020年公司承建土耳其埃利迪爾1000兆瓦抽水蓄能電站項目及菲律賓500兆瓦抽水蓄能電站。

2）特高壓輸變電：全程參與國內(nèi)特高壓輸變電工程設(shè)計，具備國際領(lǐng)先優(yōu)勢。10多年來，中國能建參與了國內(nèi)全部在建在運的特高壓工程的設(shè)計工作，并解決了過電壓與絕緣配合、電磁環(huán)境控制等多項世界難題。2009年，公司設(shè)計的國內(nèi)首條1000千伏特高壓交流工程、世界首個特高壓直流輸電工程先后投運，推動中國輸變電技術(shù)達(dá)到世界先進(jìn)水平。公司參與的“特高壓交流輸電關(guān)鍵技術(shù)、成套設(shè)備及工程應(yīng)用”“特高壓±800KV直流輸電工程”先后獲得國家科技進(jìn)步獎特等獎。輸變電設(shè)計作為公司勘測設(shè)計中最突出的業(yè)務(wù)，其新簽合同額占比在2018-2020年基本維持在50%左右，2020年輸變電設(shè)計業(yè)務(wù)的新簽合同額達(dá)到60.4億元。

3）光熱發(fā)電：技術(shù)累積優(yōu)勢明顯，海內(nèi)外項目工程繁多。近年來公司加大對光熱發(fā)電技術(shù)的研發(fā)和市場開發(fā)力度，在該領(lǐng)域取得長足進(jìn)步和技術(shù)積累。標(biāo)準(zhǔn)制定方面，公司主持編制了《碟式太陽能熱發(fā)電站設(shè)計規(guī)范》等7項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，參與編制了《槽式太陽能光熱發(fā)電站設(shè)計規(guī)范》《塔式太陽能光熱發(fā)電站設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)》2項國家標(biāo)準(zhǔn)。技術(shù)成果方面，公司旗下西北院是國內(nèi)唯一擁有光熱發(fā)電科研成果、商運工程業(yè)績的設(shè)計單位，掌握塔式、槽式、線性菲涅爾式、碟式當(dāng)前全部4種光熱電站型式，成功申請國家專利6項。項目落地方面，公司先后承接多個國內(nèi)、國際光熱發(fā)電示范項目的建設(shè)工作。

根據(jù)公司官網(wǎng)披露，國家首批20個光熱發(fā)電示范項目中，由中國能建主導(dǎo)規(guī)劃建設(shè)的有12個，占比六成。公司代表性工程有：摩洛哥努奧三期光熱項目（全球最大單機(jī)塔式）、中控德令哈光熱項目（塔式）、中廣核德令哈光熱項目（槽式）、大成敦煌光熱項目（線性）、希臘MINOS50兆瓦塔式光熱發(fā)電項目EPC合同等。

4）海上風(fēng)電：緊跟行業(yè)動向，引領(lǐng)海上風(fēng)電領(lǐng)域技術(shù)和市場潮流。2012年海上風(fēng)電業(yè)務(wù)在國內(nèi)興起，公司旗下廣東院把握住行業(yè)前景，提出前期工作總承包模式。2014年，中國能建工程研究院海上風(fēng)電研究所落戶廣東院。2017年，廣東院啟動建設(shè)了中國首個省級海上風(fēng)電大數(shù)據(jù)平臺。2019年12月26日由廣東院EPC總承包建設(shè)的廣東能源集團(tuán)湛江外羅海上風(fēng)電項目全部投產(chǎn)。

技術(shù)實力雄厚，項目承接穩(wěn)定。截止2020年底，廣東院已經(jīng)獲得海上風(fēng)電專利專有技術(shù)軟件著作權(quán)70余項，發(fā)表專著5本，在海上風(fēng)電領(lǐng)域位居行業(yè)前列。其中廣東院牽頭編制的《海上風(fēng)電場工程設(shè)計規(guī)范》，填補(bǔ)了國內(nèi)海上風(fēng)電場設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)的空白。附屬公司中國能建投資公司堅定聚焦清潔能源投資主業(yè)，深耕發(fā)展風(fēng)電、光伏等新能源業(yè)務(wù)。截至2021年8月，中國能建投資公司已建成投產(chǎn)16個風(fēng)電項目和11個太陽能發(fā)電項目，新能源裝機(jī)容量達(dá)170萬千瓦，在建和已決策待開工的新能源裝機(jī)容量超70萬千瓦。預(yù)計全年新能源發(fā)電量達(dá)35億千瓦時，可節(jié)約標(biāo)煤約105萬噸。

前沿技術(shù)儲備方面，公司前瞻布局儲能、氫能、碳捕捉賽道。

1）儲能：自研壓縮空氣儲能技術(shù)體系，攜手寧德時代合作開發(fā)電化學(xué)儲能。中國能建江蘇院設(shè)計的鹽穴壓縮空氣儲能發(fā)電系統(tǒng)為國家示范項目，發(fā)電年利用小時數(shù)約1660小時，電換電效率為60%以上，且發(fā)電全過程無燃料消耗。項目建成后，將成為世界首座非補(bǔ)燃式壓縮空氣儲能商業(yè)電站及國內(nèi)首次利用鹽穴資源的發(fā)電項目。同時，公司積極尋求與儲能技術(shù)先進(jìn)企業(yè)開展戰(zhàn)略合作。寧德時代在新能源、儲能領(lǐng)域具備豐富資源及技術(shù)累積，公司則擁有電力能源全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，尤其在電儲能規(guī)劃和政策研究方面優(yōu)勢顯著。雙方在大規(guī)模儲能集成應(yīng)用方面互補(bǔ)性強(qiáng)，合作空間廣闊。

2）氫能：集中全司優(yōu)勢和資源，廣泛合作、重點突破，氫能業(yè)務(wù)未來有望成為公司新增長極。組織架構(gòu)層面，目前公司已成立氫能業(yè)務(wù)工作組，將進(jìn)一步成立領(lǐng)導(dǎo)組、專家組，集中全司優(yōu)勢高效推進(jìn)氫能業(yè)務(wù)發(fā)展，成為氫能行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。戰(zhàn)略合作層面，2021年5月，公司與氫陽新能源控股有限公司簽訂合作協(xié)議，以設(shè)立合資公司形式，在氫能技術(shù)研發(fā)、投資、建設(shè)管理、裝備制造、運維運營等方面深化合作，合力打造中國能建氫能產(chǎn)業(yè)鏈和投建營一體化發(fā)展平臺，雙方互補(bǔ)優(yōu)勢突出，合作契合度高。氫陽公司的“常溫常壓液態(tài)有機(jī)儲氫技術(shù)”目前正在大規(guī)模應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，可有效解決氫能源的儲存和運輸問題，且“儲油”可重復(fù)利用。

技術(shù)儲備層面，自2017年末起，子公司葛洲壩集團(tuán)緊跟行業(yè)發(fā)展，從制氫、儲氫、加氫全產(chǎn)業(yè)鏈深度介入氫能行業(yè)及相關(guān)裝備，具備設(shè)計、系統(tǒng)集成及經(jīng)濟(jì)性分析測算能力。項目落地層面，2021年4月，公司與青海省人民政府簽署4000兆瓦風(fēng)光儲氫一體化項目投資合作框架協(xié)議，項目涉及光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、電化學(xué)儲能、氫能等建設(shè)內(nèi)容，總投資額214億元。項目建成后，年均發(fā)電量可達(dá)65億千瓦時，減少二氧化碳排放538萬噸；同年6月，葛洲壩集團(tuán)投資建設(shè)的甘肅省張掖市光儲氫熱綜合應(yīng)用示范項目正式開工，建設(shè)內(nèi)容為1吉瓦光伏電站、制氫能力5000標(biāo)準(zhǔn)立方米每小時的電解水制氫工廠。

3）碳捕捉技術(shù)：先行先試，CCUS技術(shù)走在央企前列。CCUS，即CarbonCapture，UtilizationandStorage（碳捕集、利用與封存），是指將對二氧化碳大型排放源所排放的二氧化碳進(jìn)行捕集、壓縮后輸送并封存，或進(jìn)行工業(yè)應(yīng)用（如食品加工、離岸驅(qū)油及生產(chǎn)化學(xué)產(chǎn)品等）的一種技術(shù)。這種技術(shù)可有效緩解溫室效應(yīng)，大規(guī)模減少溫室氣體排放、減緩全球變暖。2019年5月15日，由中國能建廣東院總承包建設(shè)的亞洲首個多技術(shù)開放國際碳捕集技術(shù)測試平臺——廣東碳捕集測試平臺項目正式投產(chǎn)。項目一期工程“碳捕集測試平臺”依托海豐電廠1號機(jī)組，設(shè)計并計劃建設(shè)兩套并行碳捕集裝置——包含一套乙醇胺工藝捕集平臺和一套物理吸附工藝捕集平臺，CO2捕集規(guī)模達(dá)50噸/天/套。項目二期工程依托華潤電力（海豐）電廠3、4號機(jī)組，設(shè)計并建設(shè)百萬噸/年二氧化碳捕集量的大型CCUS示范工程。

設(shè)立CCUS技術(shù)研究中心，助力項目落地。2013年，在廣東省發(fā)改委的大力推動下，中國能建廣東院與英國碳捕集與封存研究中心、蘇格蘭碳捕集與封存中心、清潔能源有限公司等多個單位共同開展相關(guān)技術(shù)研究合作，并成立中英（廣東）CCUS中心。此后CCUS中心承接多個海內(nèi)外項目，推動碳捕集、利用與封存及其它近零排放技術(shù)在廣東的發(fā)展，促進(jìn)中國低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

4.發(fā)布3060行動方案，新能源投資、海外業(yè)務(wù)提速加碼

錨定雙碳目標(biāo)，發(fā)布中國能建3060行動方案。2021年6月18日，中國能建發(fā)布《中國能建踐行“30·60”戰(zhàn)略目標(biāo)行動方案（白皮書）》（以下簡稱《行動方案》），對能源行業(yè)和電力行業(yè)分別提出發(fā)展路徑的初步觀點和建議，同時明確了公司“1466”發(fā)展戰(zhàn)略，提出相應(yīng)舉措行動：預(yù)計到2025年公司控股新能源裝機(jī)容量力爭達(dá)到20GW以上。

國內(nèi)市場：業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型引領(lǐng)，新能源裝機(jī)目標(biāo)達(dá)成有望提速。1）發(fā)力綜合能源、新能源“投建營”一體化。公司以3060行動方案為指引，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈、園區(qū)建設(shè)、城市更新等領(lǐng)域，向客戶輸出綜合能源、新能源項目的一體化解決方案，推進(jìn)由提供工程技術(shù)服務(wù)向提供工程投建營一體化、高品質(zhì)的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變。2）加大以新能源為主的綜合能源項目開發(fā)力度，積極布局新能源產(chǎn)業(yè)。公司瞄準(zhǔn)氫能、新型儲能、綜合能源等領(lǐng)域，積極攻關(guān)重點能源電力前沿技術(shù)研究，助力打造風(fēng)光、地?zé)帷淠?、智能電網(wǎng)、綠色園區(qū)等重大項目建設(shè)方案，推動重大項目落地實施；同時加強(qiáng)與政府部門、大型企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)等的溝通和協(xié)作，推進(jìn)能源、工業(yè)、建筑、交通、農(nóng)業(yè)、林業(yè)等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局。2021年，公司投資新簽新能源項目裝機(jī)容量已接近20GW，與行動方案設(shè)定的“十四五”控股新能源裝機(jī)容量目標(biāo)十分接近，我們認(rèn)為公司“十四五”新能源裝機(jī)量有望超20GW。

國際業(yè)務(wù)：新能源EPC新簽訂單大幅提升，“一帶一路”沿線地區(qū)多點開花，發(fā)展后勁足。公司持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)由工程承包向跨國經(jīng)營轉(zhuǎn)變，構(gòu)建“一體兩翼”海外優(yōu)先發(fā)展體系，大力承接海外風(fēng)電、水電、光伏EPC總承包項目。2018-2020年，公司海外業(yè)務(wù)新簽合同額穩(wěn)步提升，新簽合同占比基本維持在30%左右；海外業(yè)務(wù)營收及占比略有下降，2020年營收及占比分別為321.5萬億元、11.9%。目前，公司已在80多個國家和地區(qū)設(shè)立了200多個境外分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍布世界140多個國家和地區(qū)。公司項目簽約覆蓋“一帶一路”沿線超60%國家，海外電力工程新簽連續(xù)四年突破100億美元，電力工程項目簽約占我國企業(yè)境外簽約總額35%，位列第一。2021