2022年醫(yī)藥流通行業(yè)分析報(bào)告

2022年醫(yī)藥流通行

業(yè)分析報(bào)告2022年3月TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"一'公司簡(jiǎn)介 31、歷史沿革 32、主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成 3\o"CurrentDocument"二'市場(chǎng)容量及競(jìng)爭(zhēng)格局 51、行業(yè)運(yùn)營(yíng)模式 52、市場(chǎng)容量 63、競(jìng)爭(zhēng)格局 7\o"CurrentDocument"三'公司競(jìng)爭(zhēng)力分析 71、完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò) 72、回款時(shí)間短 8\o"CurrentDocument"四'成長(zhǎng)性分析 81、行業(yè)保持20%左右的穩(wěn)定增速 92、外部并購(gòu)及內(nèi)生增長(zhǎng) 93、器械配送業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng) 104、基藥配送業(yè)務(wù)潛力巨大 12五'盈利預(yù)測(cè) 12一、公司簡(jiǎn)介山東某某醫(yī)藥股份有限公司前身，為成立于2004年的煙臺(tái)某某藥品配送有限公司，其主要業(yè)務(wù)為山東省內(nèi)藥品和醫(yī)療器械的配送，屬醫(yī)藥流通行業(yè)。公司于2020年6月10日在深交所中小板上市，韓旭與張仁華夫婦為公司的實(shí)際控制人，兩人合計(jì)持有某某醫(yī)藥51.67%的股權(quán)。表1：股權(quán)結(jié)構(gòu)圖股東名稱(chēng)持股數(shù)量(股)持股比例(%)股本性質(zhì)張仁華27,079,51128.87限售流通A股韓旭21,406,72822.82限售流通A股TBNATURELIMITED15,015,66416.01A股流通股青島客華方略醫(yī)藥咨詢(xún)服務(wù)有限公司4,198,0974.48限售流通A股中國(guó)建設(shè)很行-華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)股票型證券投資基金3,850,0254.10A股流通股中國(guó)工商銀行-廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)證券投資基金2,138,6352.28A股流通股鴻陽(yáng)證券投資基金1,714,1801.83A股流通股中國(guó)工商銀行-廣發(fā)策略?xún)?yōu)選混合型證券投資基金1,282,7281.37A股流通股中國(guó)銀行-海富通收益增長(zhǎng)證率投資基金977,8181.04A股流通股全國(guó)社?；鹨灰晃褰M合872,7650.93A股流通股合計(jì)78,536,15183.732、主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成公司目前業(yè)務(wù)范圍幾乎全部在山東省內(nèi)，根據(jù)渠道的不同劃分為四類(lèi)業(yè)務(wù)。一是針對(duì)二級(jí)以上醫(yī)院的藥品配送，也叫高端醫(yī)療市場(chǎng)，二是針對(duì)基層醫(yī)療市場(chǎng)的藥品配送，三是針對(duì)流通企業(yè)的藥品分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，四是新開(kāi)展的醫(yī)療器械的配送業(yè)務(wù)。

表2:公司業(yè)務(wù)分類(lèi)及收入枸成單位：億元 2012年 2011年 2010年金領(lǐng)比例金領(lǐng)比例金辣比例高端醫(yī)療市場(chǎng)S3.4872.45%24.9678.12%17.9180.94、基層醫(yī)療市場(chǎng)6.3013.25b3.9112.25%2.9413.29%商業(yè)分銷(xiāo)6.143.079.63%1.275.77、醫(yī)療器械0.290.62%----總計(jì)46.21100.06b31.94100.00%22.13100.(XA醫(yī)改以來(lái)，在政策的調(diào)控下，我國(guó)醫(yī)院終端被人為的劃分為兩大類(lèi):一是二級(jí)以上醫(yī)院市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)主要對(duì)應(yīng)醫(yī)保目錄內(nèi)藥品，藥品規(guī)模及利潤(rùn)水平都是最高；二是基層醫(yī)療市場(chǎng)，它主要包括縣以下的鄉(xiāng)鎮(zhèn)及社區(qū)醫(yī)院，對(duì)應(yīng)基本藥物目錄內(nèi)藥品，目前規(guī)模相對(duì)較小，但是復(fù)合醫(yī)改政策的方向。2018-2021年，某某營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)高速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。收入復(fù)合增長(zhǎng)率為42%,凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)35%。國(guó)2:2009-2012年嗚康凈利弼“長(zhǎng)情況2009*12-51 2010*12*31lOU-U-lJ2012.12-31國(guó)2:2009-2012年嗚康凈利弼“長(zhǎng)情況2009*12-51 2010*12*31lOU-U-lJ2012.12-31—冷0nl-4恢M4國(guó)1：2009-2012隼瑞康收入增長(zhǎng)情況從毛利率及期間費(fèi)用的情況分析：盡管綜合毛利率近幾年有小幅下滑，但也一直維持在8%以上，隨著高毛利耗材配送的開(kāi)展，綜合毛利率有望小幅回升。另外，公司整體期間費(fèi)用率也一直比較平穩(wěn)，隨著器械配送業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，銷(xiāo)售費(fèi)用率可能產(chǎn)生一定幅度的增長(zhǎng)。

圖3:2009?2014圖3:2009?2014年瑞康毛利率變化及預(yù)測(cè) 圖蟲(chóng)2009?2014年迷康期間費(fèi)用率變化及森測(cè)二、市場(chǎng)容量及競(jìng)爭(zhēng)格局1'行業(yè)運(yùn)營(yíng)模式就醫(yī)藥流通行業(yè)來(lái)說(shuō)，主要分兩類(lèi)運(yùn)營(yíng)模式：直銷(xiāo)和分銷(xiāo)。直銷(xiāo)一一通過(guò)上游供應(yīng)商（藥廠或流通企業(yè)）拿到藥品，然后將藥品直接配送至醫(yī)院/藥店終端的模式，稱(chēng)為藥品直銷(xiāo)，這也是某某醫(yī)藥采用的最主要的模式。直銷(xiāo)模式的特點(diǎn)：終端掌控能力強(qiáng)，毛利率較高，對(duì)藥品生產(chǎn)企業(yè)的價(jià)格談判能力強(qiáng)。分銷(xiāo)/批發(fā)一一通過(guò)上游供應(yīng)商（藥廠或流通企業(yè)）拿到藥品，然后將藥品銷(xiāo)售給另外一個(gè)醫(yī)藥流通企業(yè)而非終端客戶的商業(yè)模式，稱(chēng)為分銷(xiāo)/批發(fā)。分銷(xiāo)模式的特點(diǎn)：終端掌握力弱，毛利率低，但市場(chǎng)覆蓋率高，資金周轉(zhuǎn)快。從醫(yī)改的趨勢(shì)看，未來(lái)降低藥品價(jià)格、減少藥品流通層級(jí)是政策鼓勵(lì)的方向。這種從“藥廠一一直銷(xiāo)商一一醫(yī)院/藥店”的直銷(xiāo)模式是最符合政策導(dǎo)向的模式。未來(lái)將成為我國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)的主流模式。分銷(xiāo)模式盡管增加了流通環(huán)節(jié)，但由于直銷(xiāo)商多以區(qū)域性分布，仍然需要一級(jí)分銷(xiāo)商來(lái)調(diào)配藥品，因此分銷(xiāo)商將以全國(guó)性的大型分銷(xiāo)商為主。困5：醫(yī)藥流逋行業(yè)兩種主流運(yùn)營(yíng)模式2'市場(chǎng)容量2021年藥品流通行業(yè)銷(xiāo)售總額達(dá)11174億元，首次突破萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.5%,其中，藥品零售市場(chǎng)銷(xiāo)售總額2225億元，同比增長(zhǎng)16%。2021年全國(guó)藥品流通直報(bào)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7942億元，同比增長(zhǎng)20%。根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007-2021年，藥品流通市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22.6%o2021年銷(xiāo)售額居前10位的省市依次為：上海、北京、廣東、江蘇、安徽、浙江、山東、重慶、天津和河南，10省市銷(xiāo)售額占全國(guó)銷(xiāo)售總額的66.2%。2020年銷(xiāo)售額居前10位的省市依次為上海、北京、安徽、浙江、江蘇、山東、廣東、重慶、天津、湖北。10省市銷(xiāo)售額占全國(guó)銷(xiāo)售總額的67.0%o依此我們推算：2021年山東省市場(chǎng)份額為6.0-6.5%,估算的市場(chǎng)規(guī)模為476-524億元?？紤]山東省經(jīng)濟(jì)總量及人口規(guī)模，參考藥品流通行業(yè)近五年22.6%的復(fù)合增長(zhǎng)率，我們保守預(yù)計(jì)山東省藥品市場(chǎng)規(guī)模將保持20%的復(fù)合增速。表3:山東省藥品流通市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)2012年規(guī)模 5年復(fù)合增速 2017年規(guī)模|山東省藥品流通 約500億 20%) 1244億|3'競(jìng)爭(zhēng)格局根據(jù)2022年藥品流通行業(yè)論壇消息，2021年全國(guó)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)100強(qiáng)中，山東省內(nèi)銷(xiāo)售額排名前三的公司分別為山東海王、某某醫(yī)藥、瑞中醫(yī)藥。其全國(guó)藥品流通行業(yè)排名分別為15、21、38,分別較去年排名有一定幅度的提升。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2020年山東海王營(yíng)業(yè)收入達(dá)51.8億元，山東瑞中醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.8億，山東康惠醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)收入13.5億元，某某醫(yī)藥營(yíng)業(yè)收入為31.9億元。某某醫(yī)藥近幾年獲得了非?？斓陌l(fā)展速度，省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力提升明顯。借助資本市場(chǎng)，某某綜合實(shí)力得到了大幅的提升，目前已經(jīng)成為山東省醫(yī)藥流通的龍頭企業(yè)。表4:山東醫(yī)藥流通企業(yè)在全國(guó)流通行業(yè)排名山東醫(yī)藥流通企業(yè)2012201120102009L山東海王銀河15172222山東瑞康醫(yī)藥21283838:山東瑞中醫(yī)藥385159-山東康惠醫(yī)藥76645339三、公司競(jìng)爭(zhēng)力分析1'完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)目前公司已與省內(nèi)95%以上的二級(jí)醫(yī)院建立了合作關(guān)系，是山東省二級(jí)以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)覆蓋率最高的醫(yī)藥商業(yè)公司；與90%以上的城鎮(zhèn)社區(qū)醫(yī)療和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院建立合作關(guān)系，是全省基層醫(yī)療市場(chǎng)配送生產(chǎn)廠家、配送產(chǎn)品品種、配送覆蓋的區(qū)縣數(shù)最多的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。段5：瑞康醫(yī)藥配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋率逐年提高藥品市場(chǎng)2009201020112012三級(jí)醫(yī)院97.67%97.67%97.67%100%二級(jí)醫(yī)虎54%61%>90%>95%基層醫(yī)虎33.17%39.16%>90%銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)張將吸引更多的上游客戶。2019-2021年，公司上游供應(yīng)商的數(shù)量由2019年的1380家增加至2021年的1772家，大部分全國(guó)醫(yī)藥百?gòu)?qiáng)企業(yè)均與公司建立了良好的業(yè)務(wù)關(guān)系。反過(guò)來(lái)，上游客戶的不斷增加也有利于下游客戶的開(kāi)拓。至2021年，公司已經(jīng)完成對(duì)省內(nèi)三級(jí)醫(yī)院的全覆蓋，二級(jí)醫(yī)院和基層醫(yī)院的覆蓋率也迅速的提高，公司已經(jīng)成為山東省銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)最為完善的醫(yī)藥流通企業(yè)之一。2'回款時(shí)間短根據(jù)我國(guó)藥品市場(chǎng)特點(diǎn)，醫(yī)院是最大的藥品消費(fèi)市場(chǎng)，長(zhǎng)期以來(lái)，醫(yī)院在藥品交易形成了非常強(qiáng)勢(shì)的地位，價(jià)格談判能力較強(qiáng)。目前醫(yī)院藥品幾乎全部采用先貨后款的結(jié)算方式，而且藥品回款的時(shí)間比較長(zhǎng)，根據(jù)醫(yī)院規(guī)模不同，回款周期為3-6個(gè)月不等。某某平均回款時(shí)間一般不超過(guò)4個(gè)月，明顯快于行業(yè)平均水平。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，2021年化學(xué)制劑、中藥及生物制品三個(gè)板塊的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均不超過(guò)60天。而中小規(guī)模的生產(chǎn)企業(yè)對(duì)回款的承受能力則更差，因此在選擇配送商的時(shí)候，生產(chǎn)企業(yè)不僅看重銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的覆蓋率，也非?？粗鼗乜畹臅r(shí)間長(zhǎng)短。根據(jù)我們的草根調(diào)研，一些藥品代理商寧愿承受較高的配送費(fèi)來(lái)?yè)Q取穩(wěn)定且較快的回款時(shí)間。四'成長(zhǎng)性分析我們看好某某醫(yī)藥未來(lái)的成長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)未來(lái)3年復(fù)合增長(zhǎng)率可能達(dá)到35%,理由基于以下四個(gè)方面：1、行業(yè)保持20%左右的穩(wěn)定增速自2000年以來(lái)，醫(yī)藥制造業(yè)總營(yíng)業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率一直在17%以上。自2007年以來(lái)，收入復(fù)合增長(zhǎng)率從未低于20%o綜合考慮人口老齡化、環(huán)境惡化導(dǎo)致的人群患病率不斷提升、國(guó)家醫(yī)保力度的不斷加大，我們堅(jiān)定看好行業(yè)的增長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)未來(lái)10年行業(yè)增速可保持20%左右。田6:醫(yī)藥行業(yè)近六年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22.6%??市場(chǎng)規(guī)模/億 同比增速2'外部并購(gòu)及內(nèi)生增長(zhǎng)《全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要(2020-2015)》，鼓勵(lì)藥品流通行業(yè)的兼并重組，具體發(fā)展目標(biāo)包括：形成1—3家年銷(xiāo)售額過(guò)千億的全國(guó)性大型醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)，20家年銷(xiāo)售額過(guò)百億的區(qū)域性藥品流通企業(yè)。根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2018-2021年，前三位醫(yī)藥流通企業(yè)的市場(chǎng)份額由21%提升至28.8%,行業(yè)集中趨勢(shì)明顯。某某醫(yī)藥自上市以來(lái)，資金實(shí)力得到加強(qiáng)，公司通過(guò)不斷的外部收購(gòu)基本完成了對(duì)省內(nèi)配送網(wǎng)絡(luò)的布局。目前，公司已經(jīng)在山東省10個(gè)地市設(shè)立了分/子公司，通過(guò)子公司的本地化運(yùn)作，將稅收留在當(dāng)?shù)?，不斷深化的合作利于公司市?chǎng)的開(kāi)拓和份額的提升。2018-2021年，公司

營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)42%O在全國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)公布的全國(guó)藥品流通行業(yè)100強(qiáng)排名中，公司由原來(lái)的38位提升至目前的21位。表6:瑞康外部收購(gòu)時(shí)間技日期收購(gòu)標(biāo)的2011-8-30泰安瑞康藥品配送有限公司100%股權(quán)2011-8-30青島太陽(yáng)石圣邦醫(yī)藥有限公司100%股權(quán)2011-8-30東營(yíng)華龍藥業(yè)有限公司80%股權(quán)2011-8-30濟(jì)向明康大藥房有限貨任公司100%股權(quán)2013-3-20東營(yíng)瑞康藥品配送有限公司20%股權(quán)2013-3-20濰坊瑞康藥品配送有限公司94.91%股權(quán)S7：瑞康分/子公司省內(nèi)分布圖3、器械配送業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)1999至今，醫(yī)療器械行業(yè)經(jīng)歷了一波快速成長(zhǎng)期，近10年行業(yè)總收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30%。通過(guò)對(duì)比利潤(rùn)總額變化，我們認(rèn)為醫(yī)藥器械行業(yè)仍然處于快速發(fā)展階段。從醫(yī)藥器械行業(yè)的現(xiàn)狀看，我國(guó)醫(yī)療器械尚處于行業(yè)發(fā)展初期，產(chǎn)

品也多以中低端產(chǎn)品為主，生產(chǎn)企業(yè)眾多且競(jìng)爭(zhēng)激烈。從行業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式看，一般為“生產(chǎn)企業(yè)一代理商一醫(yī)院”，產(chǎn)品的配送一般由代理商指定的配送企業(yè)完成，但是許多生產(chǎn)企業(yè)也會(huì)選擇自主配送。就整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，醫(yī)療器械的集中采購(gòu)與配送也將是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。從部分地市的招標(biāo)情況看，比如在2021年廣州軍區(qū)的醫(yī)用耗材及檢驗(yàn)試劑集中采購(gòu)配送商遴選公告中，已經(jīng)強(qiáng)制要求生產(chǎn)企業(yè)和進(jìn)口總代參與，經(jīng)評(píng)審專(zhuān)家資格審核后，才可自行配送；而在2021年之前的規(guī)定是“醫(yī)用耗材和檢驗(yàn)試劑國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠家和進(jìn)口產(chǎn)品總代理若自行配送無(wú)需參與本次遴選活動(dòng)”。由此我們分析，醫(yī)療器械的配送將逐漸的規(guī)范起來(lái)。B8:醫(yī)療器械行業(yè)收入及利潤(rùn)增速分析 收入同比—利潤(rùn)總甑 收入同比—利潤(rùn)總甑同比69ZIOZ，二，二07E9IIOZ9920N36OSrMwoozE9gos9?ooz60-9081788E95Q0Z99QO0Z69E00ZWZO8'mo-zooz99IO0Z60-oooz某某醫(yī)藥在2021年開(kāi)始涉足醫(yī)療器械配送業(yè)務(wù)，并在當(dāng)年完成2900萬(wàn)元的銷(xiāo)售規(guī)模。基于公司在原有的藥品配送網(wǎng)絡(luò)與醫(yī)院的良好合作關(guān)系,目前在二級(jí)以上醫(yī)院的開(kāi)戶率已經(jīng)增至60.36%O銷(xiāo)售人員從無(wú)到有，目前已經(jīng)具有200多人的醫(yī)療器械專(zhuān)業(yè)銷(xiāo)售隊(duì)伍，公司員工總數(shù)也一舉突破一千,達(dá)到1358人。我們看好公司器械配送業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，主要基于兩點(diǎn)：一是某某自身的優(yōu)勢(shì)：公司具有完善的覆蓋全省的配送網(wǎng)絡(luò)，公司與現(xiàn)有醫(yī)院的良好合作關(guān)系有利于業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張。二是行業(yè)發(fā)展機(jī)遇：未來(lái)醫(yī)療器械的統(tǒng)一招標(biāo)配送是必然趨勢(shì)，具有較強(qiáng)配送實(shí)力的大企業(yè)將更具優(yōu)勢(shì)。2022年一季度，器械配送完成收入1700萬(wàn)元，增長(zhǎng)迅速。目前公司與另一配送商聯(lián)合獲得了數(shù)家醫(yī)院的器械配送業(yè)務(wù)（某某所占比例較大）。我們保守預(yù)計(jì)公司全年業(yè)務(wù)額將超過(guò)2億元的規(guī)模，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年的平均增長(zhǎng)率將超過(guò)100機(jī)4、基藥配送業(yè)務(wù)潛力巨大從最新公布的廣東與青海的基藥增補(bǔ)目錄看，地方與中央對(duì)于基藥增補(bǔ)的態(tài)度并不一致。在中央明確要求嚴(yán)控基藥增補(bǔ)數(shù)量的情況下，廣東與青海均大幅增補(bǔ)了基藥品種，說(shuō)明地方對(duì)基藥的期待更多，特別是正在進(jìn)行的公立醫(yī)院改革中，明確要求二級(jí)以上醫(yī)院中基本藥物的使用比例，而更多高附加值的藥品增補(bǔ)進(jìn)目錄后，將會(huì)顯著提升二級(jí)以上醫(yī)院對(duì)基藥處方的動(dòng)力，從這個(gè)角度講，基藥的消費(fèi)潛力非常之大。特別是在老齡化不斷加劇的背景下，政府對(duì)農(nóng)村醫(yī)療保障力度的加大，其潛在的需求將得到極大的釋放。公司作為山東省醫(yī)藥流通龍頭，已與省內(nèi)90%以上的城鎮(zhèn)社區(qū)醫(yī)療和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院建立合作關(guān)系，2021年公司在山東省基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)的基本藥物銷(xiāo)售額達(dá)到4.32億元，約占全省平臺(tái)總交易額的11%,是全省配送生產(chǎn)廠家、配送產(chǎn)品品種、配送覆蓋的區(qū)縣數(shù)最多的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。在基層需求逐漸釋放的背景下，我們認(rèn)為公司將顯著受益于基本藥物的需求的釋放。五、盈利預(yù)測(cè)鑒于公司在山東省內(nèi)完善的配送網(wǎng)絡(luò)以及與醫(yī)院良好的合作關(guān)系,我們預(yù)計(jì)：1、公司未來(lái)在藥品配送業(yè)務(wù)上將可保持25%左右的平均增速

2、醫(yī)療器械配送業(yè)務(wù)將快速擴(kuò)張，未來(lái)兩年增速將超過(guò)100%3、整體毛利率小幅回升，期間費(fèi)用率小幅提高表8:分產(chǎn)品預(yù)測(cè)單位百萬(wàn)元2011A2012A2013E2014E2015E高端收入2496.003348.384352.905441.126529.35醫(yī)療增長(zhǎng)率%3934%3415%3000%2500%2000%市場(chǎng)毛利率％9.25%9.25%9.00%9.00%9.00%基礎(chǔ)306.00614.14798.38958.061149.67醫(yī)療增長(zhǎng)率%140.02%100.70%30.00%20.00%20.00%市場(chǎng)毛利率%6.00%6.00%5.80%5.50%5.50%醫(yī)藥收入391.00629.51755.41906.491087.79商業(yè)增長(zhǎng)率％32.90%61.00%20.00%20.00%20.00%分銷(xiāo)毛利率％3.00%3.00%3.00%3.00%3.00%醫(yī)療29.00174.00348.00696.00器械增長(zhǎng)率％30.00%500.00%100.00%100.00%配送毛利率%20.00%20.00%20.00%20.00%合計(jì)3193.004621.036080.697653.679462.812022年健康服務(wù)行業(yè)

分析報(bào)告TOC\o"1-5"\h\z-'綜述 171、政策 172、主要發(fā)展方向 17(1)發(fā)展目標(biāo)十分明確，涵蓋領(lǐng)域廣泛 18(2)加大醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)放力度，全面發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù) 18(3)重點(diǎn)扶持領(lǐng)域涵蓋廣泛 19(4)著力加大服務(wù)業(yè)的開(kāi)放力度 19(5)全面發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù) 20二' 醫(yī)療服務(wù) 201、放寬準(zhǔn)入條件，明確法無(wú)禁止則準(zhǔn)入 202、公立醫(yī)院改制試點(diǎn) 203、體制內(nèi)外平等政策 214、非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià) 225、大力發(fā)展第三方服務(wù) 226、其他服務(wù)業(yè) 23\o"CurrentDocument"三'醫(yī)療器械 24四' 商業(yè)保險(xiǎn) 25\o"CurrentDocument"五、醫(yī)療信息化 27\o"CurrentDocument"六、 中醫(yī)藥 27281'政策國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，力爭(zhēng)到2020年，基本建立覆蓋全生命周期、內(nèi)涵豐富、結(jié)構(gòu)合理的健康服務(wù)業(yè)體系，健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模達(dá)到8萬(wàn)億元以上。提出了促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的政策措施。一是放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，簡(jiǎn)化緊缺型醫(yī)療機(jī)構(gòu)和連鎖經(jīng)營(yíng)服務(wù)企業(yè)的審批、登記手續(xù)，放寬對(duì)營(yíng)利性醫(yī)院市場(chǎng)準(zhǔn)入和配置大型設(shè)備的限制。二是加強(qiáng)規(guī)劃布局和用地保障，擴(kuò)大健康服務(wù)業(yè)用地供給，優(yōu)先保障非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)用地。三是優(yōu)化投融資引導(dǎo)政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新適合健康服務(wù)業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)方式。2'主要發(fā)展方向文件指出了主要發(fā)展方向：一是大力發(fā)展醫(yī)療服務(wù)。加快形成多元辦醫(yī)格局，落實(shí)鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)的各項(xiàng)優(yōu)惠政策，優(yōu)化醫(yī)療服務(wù)資源配置，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源向貧困地區(qū)和農(nóng)村延伸。推動(dòng)發(fā)展專(zhuān)業(yè)規(guī)范的護(hù)理服務(wù)。二是加快發(fā)展健康養(yǎng)老服務(wù)，推進(jìn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)與養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等加強(qiáng)合作,提高社區(qū)為老年人提供日常護(hù)理、慢性病管理、中醫(yī)保健等醫(yī)療服務(wù)的能力。三是積極發(fā)展健康保險(xiǎn)。四是全面發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù)。以及發(fā)展健康體檢咨詢(xún)、培育健康服務(wù)業(yè)相關(guān)支撐產(chǎn)業(yè)、大力發(fā)展第三方檢驗(yàn)檢查、評(píng)價(jià)、研發(fā)等服務(wù)。(1)發(fā)展目標(biāo)十分明確，涵蓋領(lǐng)域廣泛1、本次意見(jiàn)提出到2020年健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模達(dá)到8萬(wàn)億以上，按照目前占GDP5%左右的規(guī)模計(jì)算，未來(lái)行業(yè)增速將在15%左右。2、到2020年，基本建立覆蓋全生命周期、內(nèi)涵豐富、結(jié)構(gòu)合理的健康服務(wù)業(yè)體系，打造一批具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群。明顯提高醫(yī)療服務(wù)能力，健康管理和服務(wù)水平，完善健康保險(xiǎn)，提高商業(yè)保險(xiǎn)在衛(wèi)生總費(fèi)用中的比重，擴(kuò)大健康服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，優(yōu)化健康服務(wù)業(yè)發(fā)展環(huán)境。(2)加大醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)放力度,全面發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù)本次意見(jiàn)涵蓋廣泛，主要對(duì)醫(yī)院、診斷檢驗(yàn)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、商業(yè)保險(xiǎn)、中醫(yī)藥保健、體檢咨詢(xún)、服務(wù)外包、健康信息化、醫(yī)療器械等領(lǐng)域的市場(chǎng)準(zhǔn)入，規(guī)劃布局和用地保障、投融資引導(dǎo)政策、財(cái)稅價(jià)格政策等方面以大力支持。積極支持社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，并首次在細(xì)節(jié)上給予充分支持，明確法律法規(guī)沒(méi)有明令禁入的領(lǐng)域，都須向社會(huì)資本開(kāi)放，對(duì)待非公立和公立機(jī)構(gòu)一視同仁，有利于民營(yíng)資本真正進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，加快設(shè)立各類(lèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的步伐。發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù)包括推動(dòng)中醫(yī)服務(wù)，包括推動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)中醫(yī)服務(wù)和鼓勵(lì)藥店中醫(yī)坐診，開(kāi)發(fā)藥食同用的中藥材和保健品等，有利于保健品和中藥材行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

(3)重點(diǎn)扶持領(lǐng)域涵蓋廣泛此次促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)主要涉及醫(yī)院、診斷檢驗(yàn)、健康信息化、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、商業(yè)保險(xiǎn)、中醫(yī)藥保健、體檢咨詢(xún)、醫(yī)療器械、服務(wù)外包等幾個(gè)方面。圖1:重點(diǎn)扶持領(lǐng)域圖1:重點(diǎn)扶持領(lǐng)域(4)著力加大服務(wù)業(yè)的開(kāi)放力度支持社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，最初在2020年《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)意見(jiàn)》中系統(tǒng)提出，但始終未能涉及細(xì)節(jié)，由于缺乏具體的政策和措施，非公立醫(yī)院尤其是營(yíng)利性醫(yī)院的發(fā)展在過(guò)去一直受到制約，此次意見(jiàn)明確要各地取消不合理的規(guī)定，加快落實(shí)非公立和公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、社保定點(diǎn)、重點(diǎn)專(zhuān)科建設(shè)、職稱(chēng)評(píng)定、學(xué)術(shù)地位、等級(jí)評(píng)審、技術(shù)準(zhǔn)入等方面同等對(duì)待的政策。加大服務(wù)業(yè)的開(kāi)放力度有利于社會(huì)資本更快進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。此外，該意見(jiàn)還鼓勵(lì)發(fā)展醫(yī)院管理集團(tuán)，引導(dǎo)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)規(guī)?；l(fā)展，有利于連鎖專(zhuān)科和綜合性醫(yī)院集團(tuán)的發(fā)展。我們認(rèn)為加大服務(wù)業(yè)開(kāi)放力度將利好連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)：通策醫(yī)療、愛(ài)爾眼科，迪安診斷，達(dá)安基因，復(fù)星醫(yī)藥，金陵藥業(yè)，開(kāi)元投資。(5)全面發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù)發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù)主要包括兩個(gè)方面：1、提升中醫(yī)藥服務(wù)能力，包括推動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)中醫(yī)服務(wù)，鼓勵(lì)零售藥店提供中醫(yī)坐堂診療;2、開(kāi)發(fā)中醫(yī)保健產(chǎn)品，包括種植中藥材及其產(chǎn)品研發(fā)和應(yīng)用，推動(dòng)中醫(yī)養(yǎng)生保健等。我們認(rèn)為通過(guò)中醫(yī)養(yǎng)生防未病治已病，是國(guó)家節(jié)省醫(yī)療資源的方式，有利于中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)和保健品行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，利好康美藥業(yè)，湯臣倍健，東阿阿膠，同仁堂。二、醫(yī)療服務(wù)1'放寬準(zhǔn)入條件，明確法無(wú)禁止則準(zhǔn)入醫(yī)療服務(wù)業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)得以明確，有望進(jìn)入野蠻生長(zhǎng)階段。2、公立醫(yī)院改制試點(diǎn)鼓勵(lì)企業(yè)、慈善機(jī)構(gòu)、基金會(huì)、商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等以出資新建、參與改制、托管、公辦民營(yíng)等多種形式投資醫(yī)療服務(wù)業(yè)。重點(diǎn)在于《意見(jiàn)》明確提出將在部分地區(qū)建立公立醫(yī)院改制試點(diǎn)。鼓勵(lì)各界投資醫(yī)療服務(wù)是之前一貫的政策，，但投資形式的敘述更為具體。3'體制內(nèi)外平等政策非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)與公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、社會(huì)保險(xiǎn)定點(diǎn)、重點(diǎn)專(zhuān)科建設(shè)、職稱(chēng)評(píng)定、學(xué)術(shù)地位、等級(jí)評(píng)審、技術(shù)準(zhǔn)入、水電熱同價(jià)等方面實(shí)行平等對(duì)待的政策。市場(chǎng)準(zhǔn)入、社會(huì)保險(xiǎn)定點(diǎn)、重點(diǎn)專(zhuān)科建設(shè)、水電熱同價(jià)等方面的平等政策顯然有利于非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的建設(shè)。但制約非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展的根本因素并不是以上因素，而是公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的人才優(yōu)勢(shì)，因此職稱(chēng)評(píng)定、學(xué)術(shù)地位等方面的平等政策才是非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)能夠發(fā)展的根本保障。同時(shí)，《意見(jiàn)》的內(nèi)容還包括促進(jìn)人才流動(dòng)的政策，例如,加快推進(jìn)規(guī)范的醫(yī)師多點(diǎn)執(zhí)業(yè)，以及在人才培養(yǎng)、培訓(xùn)和進(jìn)修等給予非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)支持，并探索公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)與非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)在技術(shù)和人才等方面的合作機(jī)制。此外，公立醫(yī)院改制也是人才向非公立流動(dòng)的一個(gè)重要來(lái)源。在以上人才流動(dòng)政策的支持下，未來(lái)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的高端人才有望向非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)流動(dòng)，這是未來(lái)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)能夠最終發(fā)展壯大的根本保障，如果相關(guān)意見(jiàn)能夠得以貫徹實(shí)施，那么對(duì)于現(xiàn)行醫(yī)療服務(wù)體系的改變將是巨大的，非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展也將進(jìn)入黃金時(shí)代。主營(yíng)醫(yī)院業(yè)務(wù)的上市公司有通策醫(yī)療、愛(ài)爾眼科。從事醫(yī)院建設(shè)、潔凈手術(shù)室建設(shè)的上市公司尚榮醫(yī)療也將受益。兼營(yíng)醫(yī)院業(yè)務(wù)的上市公司有復(fù)星醫(yī)藥、馬應(yīng)龍、開(kāi)元投資、金陵藥業(yè)、益佰制藥、誠(chéng)志股份、雙鷺?biāo)帢I(yè)、康美藥業(yè)、三精制藥、華潤(rùn)三九等。4、非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)是非公立相對(duì)于公立的一個(gè)最大的“不公平”，由于國(guó)家定位公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)主要保障基本醫(yī)療需求，因此對(duì)于醫(yī)療服務(wù)價(jià)格必然有所限制，因此公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)大多盈利很少。非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)不受此限制，其盈利能力將大幅提高，也有利于吸引更多的投資進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域。在資金充裕的前提下，非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)更容易發(fā)展高端醫(yī)療，并為高端人才支付更高的薪酬，從而在吸引人才方面具有更大的優(yōu)勢(shì)。如果說(shuō)平等政策使得非公立與公立可以平等競(jìng)爭(zhēng)，那么該項(xiàng)政策毫無(wú)疑問(wèn)使得非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)具有了巨大的優(yōu)勢(shì)，甚至是決定性的優(yōu)勢(shì)。5、大力發(fā)展第三方服務(wù)引導(dǎo)發(fā)展專(zhuān)業(yè)的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心和影像中心。支持發(fā)展第三方的醫(yī)療服務(wù)評(píng)價(jià)、健康管理服務(wù)評(píng)價(jià)，以及健康市場(chǎng)調(diào)查和咨詢(xún)服務(wù)。公平對(duì)待社會(huì)力量提供食品藥品檢測(cè)服務(wù)。鼓勵(lì)藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)等生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)外包。完善科技中介體系，大力發(fā)展專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化的醫(yī)藥科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)。(1)引導(dǎo)發(fā)展專(zhuān)業(yè)的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心和影像中心。利好檢測(cè)試劑(科華生物，達(dá)安基因，迪安診斷、博暉創(chuàng)新、陽(yáng)普醫(yī)療等)和影像設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)（華潤(rùn)萬(wàn)東、東軟集團(tuán)、理邦儀器、新華醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療）。（2）公平對(duì)待社會(huì)力量提供食品藥品檢測(cè)服務(wù)。相關(guān)個(gè)股達(dá)安基因：公司與三元科技合資創(chuàng)立的廣東達(dá)元食品藥品安全技術(shù)公司，從事食品安檢產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)研究，公司持股40%。（3）鼓勵(lì)藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)等生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)外包（泰格醫(yī)藥）6、其他服務(wù)業(yè)發(fā)展健康體檢、咨詢(xún)等健康服務(wù)業(yè)。相關(guān)個(gè)股：慈銘體檢。圖1：醫(yī)療保健支出（億元）三、醫(yī)療器械醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展，其硬件基礎(chǔ)是醫(yī)療器械，如果說(shuō)醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展迎來(lái)了黃金發(fā)展期，那醫(yī)療器械毫無(wú)疑問(wèn)將率先受益，并且即使醫(yī)療服務(wù)仍然處在發(fā)展過(guò)程中的投入期，醫(yī)療服務(wù)尚未真正盈利的時(shí)期，醫(yī)療器械仍然可以大幅盈利。因此，盡管《意見(jiàn)》主要針對(duì)服務(wù)業(yè)，但對(duì)于醫(yī)療器械的利好是不言而喻的。對(duì)于公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，往往更傾向于購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口醫(yī)療器械，主要原因：一是公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)資金較為充裕；二是對(duì)于國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械存有偏見(jiàn)，實(shí)際上，許多國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械已經(jīng)達(dá)到國(guó)際同等水平甚至在個(gè)別指標(biāo)上有所超越，且價(jià)格更低，但卻仍然“不受待見(jiàn)”；三是行賄問(wèn)題不斷,由于進(jìn)口醫(yī)療器械價(jià)格很高，因此其回扣力度也更高，并且根據(jù)新聞披露來(lái)看，大型外企往往建立有系統(tǒng)而完善的“行賄網(wǎng)絡(luò)”，包括所謂的“學(xué)術(shù)會(huì)議”等行賄渠道。而國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械價(jià)格本已較低，利潤(rùn)空間有限，自然回扣力度和營(yíng)銷(xiāo)水平無(wú)法與進(jìn)口醫(yī)療器械相提并論?！兑庖?jiàn)》主要利好的是民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展，對(duì)于民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，特別是在發(fā)展初期，對(duì)于成本支出是較為敏感的，也更容易排除行賄因素，因此價(jià)格較低且質(zhì)量較好的國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械將有望受到公平對(duì)待，這對(duì)于國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的發(fā)展將是一個(gè)大的推動(dòng)。此外，《意見(jiàn)》明確將放寬對(duì)營(yíng)利性醫(yī)院的數(shù)量、規(guī)模、布局以及大型醫(yī)用設(shè)備配置的限制。對(duì)于醫(yī)療器械行業(yè)尤其是大型醫(yī)用設(shè)備

生產(chǎn)企業(yè)構(gòu)成直接利好。此類(lèi)上市公司包括：尚榮醫(yī)療（主營(yíng)業(yè)務(wù)是醫(yī)院的建筑設(shè)計(jì)施工，潔凈手術(shù)室建設(shè)等）、新華醫(yī)療、華潤(rùn)萬(wàn)東、東軟集團(tuán)、和佳股份、理邦儀器、樂(lè)普醫(yī)療等。?1.國(guó)行谷，和區(qū)分M務(wù)上市公司僭介new支*產(chǎn)鼻特色產(chǎn)品?wrrNN*■?!(???ABICHXC?rastt.a??.Maswat產(chǎn)?■爐?—??Wiwitnsia*?*??**?”■譽(yù)MKhi單.m.w*IB1.■Qg”??■am*曲titKxmt??產(chǎn)?，??■*1.wrwro■