投資項目決策方法T講義

投資項目決策方法

報告人：***2006.81第一講投資體制改革對建設(shè)項目前期工作的新要求2

一、投資體制改革對建設(shè)項目前期工作的新要求二、投資決策在現(xiàn)代企業(yè)理財中的地位三、現(xiàn)代企業(yè)投資決策的基本要求四、現(xiàn)代投資決策應(yīng)關(guān)注的主要問題3

一、投資體制改革對建設(shè)項目前期工作的新要求

(一)深化投資體制改革的目標(二)強調(diào)規(guī)劃咨詢在項目前期論證中的重要性(三)強調(diào)不同類型項目前期論證研究各有側(cè)重(四)重視利益相關(guān)者需求及市場分析的重要性(五)企業(yè)投資項目強調(diào)從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度論證項目建設(shè)的必要性(六）重視投資項目的環(huán)境影響評價4(七)重視投資項目的經(jīng)濟安全評價(八)重視投資項目的社會評價(九)強調(diào)可持續(xù)發(fā)展及資源利用效率的評價(十)重視投資項目經(jīng)濟分析(十一)重視政府資金介入的必要性及介入方式的研究(十二)重視對投資項目的融資方案評價(十三)企業(yè)投資項目強調(diào)從企業(yè)理財?shù)慕嵌冗M行財務(wù)分析(十四)強調(diào)風(fēng)險分析的重要性5(一)深化投資體制改革的目標1.投資體制改革的目標是：改革政府對企業(yè)投資的管理制度，按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險”的原則，落實企業(yè)投資自主權(quán)；最終建立起市場引導(dǎo)投資、企業(yè)自主決策、銀行獨立審貸、融資方式多樣、中介服務(wù)規(guī)范、宏觀調(diào)控有效的新型投資體制。6

2.改革項目審批制度，落實企業(yè)投資自主權(quán)徹底改革現(xiàn)行不分投資主體、不分資金來源、不分項目性質(zhì)一律按投資規(guī)模大小分別由各級政府及有關(guān)部門審批的企業(yè)投資管理辦法。對于企業(yè)使用政府性資金投資建設(shè)的項目，仍實行審批制。對于企業(yè)不使用政府性資金投資建設(shè)的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實行核準制和備案制。

73.規(guī)范政府核準制。要嚴格限定實行政府核準制的范圍，并根據(jù)變化的情況適時調(diào)整?！墩藴薯椖磕夸洝?以下簡稱《目錄》)由國務(wù)院投資主管部門會同有關(guān)行業(yè)主管部門研究提出，報國務(wù)院批準后實施。未經(jīng)國務(wù)院批準，各地區(qū)、各部門不得擅自增減《目錄》規(guī)定的范圍。企業(yè)投資建設(shè)實行核準制的項目，僅須向政府提交項目申請報告，不再經(jīng)過批準項目建議書、可行性研究報告和開工報告的程序。8政府對企業(yè)提交的項目申請報告，主要從維護經(jīng)濟安全、合理開發(fā)利用資源、保護生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現(xiàn)壟斷等方面進行核準。對于外商投資項目，政府還要從市場準入、資本項目管理等方面進行核準。政府有關(guān)部門要制定嚴格規(guī)范的核準制度，明確核準的范圍、內(nèi)容、申報程序和辦理時限，并向社會公布，提高辦事效率，增強透明度。94.健全備案制。對于《目錄》以外的企業(yè)投資項目，實行備案制，除國家另有規(guī)定外，由企業(yè)按照屬地原則向地方政府投資主管部門備案。備案制的具體實施辦法由省級人民政府自行制定。國務(wù)院投資主管部門要對備案工作加強指導(dǎo)和監(jiān)督，防止以備案的名義變相審批。

105.擴大大型型企業(yè)集集團的投投資決策策權(quán)?；窘⒘F(xiàn)代企企業(yè)制度度的特大大型企業(yè)業(yè)集團，，投資建建設(shè)《目錄》內(nèi)的項目目，可以以按項目目單獨申申報核準準，也可可編制中中長期發(fā)發(fā)展建設(shè)設(shè)規(guī)劃，，規(guī)劃經(jīng)經(jīng)國務(wù)院院或國務(wù)務(wù)院投資資主管部部門批準準后，規(guī)規(guī)劃中屬屬于《目錄》內(nèi)的項目目不再另另行申報報核準，，只須辦辦理備案案手續(xù)。。企業(yè)集集團要及及時向國國務(wù)院有有關(guān)部門門報告規(guī)規(guī)劃執(zhí)行行和項目目建設(shè)情情況。116.鼓勵社會會投資。。放寬社會會資本的的投資領(lǐng)領(lǐng)域，允允許社會會資本進進入法律律法規(guī)未未禁入的的基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施、公公用事業(yè)業(yè)及其他他行業(yè)和和領(lǐng)域。。逐步理順順公共產(chǎn)產(chǎn)品價格格，通過過注入資資本金、、貸款貼貼息、稅稅收優(yōu)惠惠等措施施，鼓勵勵和引導(dǎo)導(dǎo)社會資資本以獨獨資、合合資、合合作、聯(lián)聯(lián)營、項項目融資資等方式式，參與與經(jīng)營性性的公益益事業(yè)、、基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項目目建設(shè)。。對于涉及及國家壟壟斷資源源開發(fā)利利用、需需要統(tǒng)一一規(guī)劃布布局的項項目，政府在確確定建設(shè)設(shè)規(guī)劃后后，可向向社會公公開招標標選定項項目業(yè)主主。鼓勵和支支持有條條件的各各種所有有制企業(yè)業(yè)進行境境外投資資。127.進一步拓拓寬企業(yè)業(yè)投資項項目的融融資渠道道。允許各類類企業(yè)以以股權(quán)融融資方式式籌集投投資資金金，逐步步建立起起多種募募集方式式相互補補充的股股本融資資市場。。經(jīng)國務(wù)務(wù)院投資資主管部部門和證證券監(jiān)管管機構(gòu)批批準，選選擇一些些收益穩(wěn)穩(wěn)定的基基礎(chǔ)設(shè)施施項目，，通過公公開發(fā)行行股票、、可轉(zhuǎn)換換債券等等方式籌籌集建設(shè)設(shè)資金。。138.規(guī)范企業(yè)業(yè)投資行行為。各類企業(yè)業(yè)都要嚴嚴格遵守守環(huán)境保保護、國國土資源源、、城市規(guī)規(guī)劃、安安全生產(chǎn)產(chǎn)等法律律法規(guī)，，嚴格執(zhí)執(zhí)行產(chǎn)業(yè)業(yè)政策和和行業(yè)準準入標準準，不不得投投資建設(shè)設(shè)國家禁禁止發(fā)展展的項目目；要誠誠信守法法，維護護公共利利益，確確保工程程質(zhì)量，，提高投投資效益益。149.合理界定定政府投投資范圍圍。政府投資資主要用用于關(guān)系系國家安安全和市市場不能能有效配配置資源源的經(jīng)濟濟和社會會領(lǐng)域，，包括加加強公益益性和公公共基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建建設(shè)，保保護和改改善生態(tài)態(tài)環(huán)境，，促進欠欠發(fā)達地地區(qū)的經(jīng)經(jīng)濟和社社會發(fā)展展，推進進科技進進步和高高新技術(shù)術(shù)產(chǎn)業(yè)化化。1510.健全政府府投資項項目決策策機制。。進一步完完善和堅堅持科學(xué)學(xué)的決策策規(guī)則和和程序，，提高政政府投資資項目決決策的科科學(xué)化、、民主化化水平；；政府投投資項目目一般都都要經(jīng)過過符合資資質(zhì)要求求的咨詢詢中介機機構(gòu)的評評估論證證，咨詢詢評估要要引入競競爭機制制，并制制定合理理的競爭爭規(guī)則：：特別重重大的項項目還應(yīng)應(yīng)實行專專家評議議制度；；逐步實實行政府府投資項項目公示示制度，，廣泛聽聽取各方方面的意意見和建建議。1611.規(guī)范政府府投資資資金管理理。編制政府府投資的的中長期期規(guī)劃和和年度計計劃，統(tǒng)統(tǒng)籌安排排、合理理使用各各類政府府投資資資金，包包括預(yù)算算內(nèi)投資資、各類類專項建建設(shè)基金金、統(tǒng)借借國外貸貸款等。。政府投投資資金金按項目目安排，，根據(jù)資金金來源、、項目性性質(zhì)和調(diào)調(diào)控需要要，可分分別采取取直接投投資、資資本金注注入、投投資補助助、轉(zhuǎn)貸貸和貸款款貼息等等方式。。以資本本金注入入方式投投入的，，要確定定出資人人代表。。要針對對不同的的資金類類型和資資金運用用方式，，確定相應(yīng)的的管理辦法法，逐步實實現(xiàn)政府投投資的決策策程序和資資金管理的的科學(xué)化、、制度化和和規(guī)范化。。1712.簡化政府投投資項目審審批環(huán)節(jié)，，合理劃分分審批權(quán)限限。按照項目性性質(zhì)、資金金來源和事事權(quán)劃分，，合理確定定中央政府府與地方政政府之間、、國務(wù)院投投資主管部部門與行業(yè)業(yè)主管部門門之間的項項目審批權(quán)權(quán)限。對于政府投投資項目，，采用直接接投資和資資本金注入入方式的，，從投資決決策角度只只審批項目目建議書和和可行性研研究報告，，除特殊情情況外不再再審批開工工報告；采采用投資補補助、轉(zhuǎn)貸貸和貸款貼貼息方式的的，只審核核資金申請請報告。具體的權(quán)限限劃分和審審批程序由由國務(wù)院投投資主管部部門會同有有關(guān)方面研研究制定，，報國務(wù)院院批準后頒頒布實施。。1813.加強政府投投資項目管管理，改進進建設(shè)實施施方式。規(guī)范政府投投資項目的的建設(shè)標準準，并根據(jù)據(jù)情況變化化及時修訂訂完善。嚴格政府投投資項目的的初步設(shè)計計、概算審審核工作。。按項目建建設(shè)進度下下達投資資資金計劃。。完善政府府投資項目目中介服務(wù)務(wù)管理制度度，提高咨咨詢評估、、招標代理理等中介服服務(wù)質(zhì)量。。對非經(jīng)營營性政府投投資項目加加快實行““代建制””，即通過過招標等方方式，選擇擇專業(yè)化的的項目管理理單位負責(zé)責(zé)建設(shè)實施施，嚴格控控制項目投投資、質(zhì)量量和工期，，建成后移移交給使用用單位。要要增強投資資風(fēng)險意識識，建立和和完善政府府投資項目目的風(fēng)險管管理機制。。1914.引入市場機機制，充分分發(fā)揮政府府投資的效效益。各級政府要要創(chuàng)造條件件，利利用特許經(jīng)經(jīng)營、投資資補助等多多種方式，，吸引社會會資本參與與有合理回回報和和一定投資資回收能力力的公益事事業(yè)和公共共基礎(chǔ)設(shè)施施項目建設(shè)設(shè)。對于具具有壟斷性性的項項目，試行行業(yè)主招標標制度，開開展公平競競爭，保護護公眾利益益。已經(jīng)建建成的政府府投資項目目，具備條條件的經(jīng)過過批準可以以依法轉(zhuǎn)讓讓產(chǎn)權(quán)或經(jīng)經(jīng)營權(quán)，以以回收的資資金滾動投投資于社會會公益等各各類基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)。。20(二)強調(diào)規(guī)劃咨咨詢在項目目前期論證證中的重要要性在投資項目目的前期論論證評估中中，任何投投資項目的的提出，都都應(yīng)有其特特定的行業(yè)發(fā)展規(guī)規(guī)劃、區(qū)域域戰(zhàn)略規(guī)劃劃、專項戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃或或企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略規(guī)劃劃背景。孤孤立地就項項目論項目目，割裂投投資項目與與整體戰(zhàn)略略規(guī)劃之間間有機聯(lián)系系的傳統(tǒng)做做法將成為為歷史。21(三)強調(diào)不同類類型項目前前期論證研研究各有側(cè)側(cè)重隨著政府職職能的轉(zhuǎn)變變，政府作作為社會公公共事務(wù)的的管理者在在履行公共共管理職能能時，對項項目的審批批，核準和和備案的內(nèi)內(nèi)容，與項目業(yè)主主、投資者者、貸款銀銀行對項目目關(guān)注的重重點將會明明顯不同，，從而對工工程咨詢評評估的內(nèi)容容及側(cè)重點點提出不同同的要求。。22市場經(jīng)濟條條件下:資源有效配配置公共產(chǎn)品:不具有排他他性和不具具競爭性;準公共產(chǎn)品品:不具有排他他性和具有有競爭性或或具有排他他性和不具具有競爭性性;競爭性產(chǎn)品品:具有排他性性和競爭性性。231、對于政府府投資項目目，將重點點從政府資資金介入的的必要性，，政府資金金公共理財財，社會公公共利益等等角度進行行評估論證證；2、對于政府府核準的企企業(yè)投資項項目，應(yīng)重重點論述政政府關(guān)注的的項目外部部性、公共共性有關(guān)的的問題；3、對于一般般的企業(yè)投投資項目，，應(yīng)重點從從企業(yè)理財財、發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略等角度度進行評估估論證；244、對于外商商投資項目目，還應(yīng)該該從是否滿滿足產(chǎn)業(yè)指指導(dǎo)目錄、、外匯資本本賬戶管理理等角度進進行評估論論證；5、對于利用用國際金融融組織貸款款的項目，，除政府關(guān)關(guān)注的公共共性、外部部性等方面面進行評估估論證之外外，還應(yīng)該該從國際金金融組織貸貸款政策等等的角度進進行評估論論證，以便便分析這些些項目獲得得國際金融融組織支持持的可能性性。25（四）重視視利益相關(guān)關(guān)者需求評評估及市場場分析的重重要性要關(guān)注國際際、國內(nèi)市市場的融合合和相互影影響，加強強市場需求求預(yù)測、價價格走勢的的分析、產(chǎn)產(chǎn)品市場競競爭能力分分析以及市市場風(fēng)險分分析，強調(diào)調(diào)市場分析析在項目的的前期論證證評估中的的重要性，，確保所投投資的經(jīng)營營性項目確確實市場真真正需要的的項目，以以便減少盲盲目性，發(fā)發(fā)揮市場對對資源配置置的基礎(chǔ)性性作用。26（五）企業(yè)業(yè)投資項目目強調(diào)從企企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的角度度論證項目目建設(shè)的必必要性過去，企業(yè)業(yè)編制可行行性研究報報告，其核核心目的是是為了獲得得政府有關(guān)關(guān)部門的審審批。今后后，政府不不再直接審審批企業(yè)投投資項目的的可行性研研究報告，，而是強調(diào)調(diào)企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略的重重要性。這就要求企企業(yè)在投資資項目的前前期論證中中，不是從從政府審批批的角度，，而是重點點從企業(yè)自自身發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的角度度進行評估估論證，27分析項目的的投資建設(shè)設(shè)與企業(yè)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略之之間的關(guān)系系，分析如如何從實現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略目標標的角度來來篩選投資資機會。另外，今后企業(yè)的的技術(shù)改造造和產(chǎn)業(yè)升升級將越來來越占有重重要地位，，技改投資資占國家整整個投資規(guī)規(guī)模的比例例將呈現(xiàn)上上升趨勢。。對企業(yè)技改改項目的可可行性研究究，尤其強強調(diào)從企業(yè)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略略的角度，，與管理咨咨詢、企業(yè)業(yè)診斷相結(jié)結(jié)合來進行行可行性研研究和咨詢詢評估28（六）重視視投資項目目的經(jīng)濟安安全評價投資體制改改革方案規(guī)規(guī)定，政府府對企業(yè)提提交的項目目申請報告告，主要從從維護經(jīng)濟濟安全、合合理開發(fā)利利用資源、、保護生態(tài)態(tài)環(huán)境、優(yōu)優(yōu)化重大布布局、保障障公共利益益、防止出出現(xiàn)壟斷等等方面進行行核準。對對于政府投投資的項目目，也主要要投資于關(guān)關(guān)系國家安安全或市場場機制無法法有效配置置資源的領(lǐng)領(lǐng)域。29（七）重視視投資項目目的社會評評價為了與國際際接軌，完完善我國項項目評價的的方法體系系，必須重重視對投資資項目社會會評價方法法體系的研研究工作，，借鑒國外外社會評價價的通常做做法，結(jié)合合我國項目目投資的具具體特點，，提出我國國開展社會會評價的內(nèi)內(nèi)容及方法法。如重視視公眾參與與問題，利利益相關(guān)者者分析，社社會公平問問題，參與與問題，機機構(gòu)能力建建設(shè)問題等等。30在工程項目目的咨詢評評估中，要要從項目可可能產(chǎn)生的的社會影響響、工程項項目與當(dāng)?shù)氐厣鐣h(huán)境境的相互適適應(yīng)性和社社會可接受受性等方面面，判斷項項目的社會會可行性，，提出協(xié)調(diào)調(diào)項目與當(dāng)當(dāng)?shù)氐母鞣N種社會關(guān)系系、規(guī)避社社會風(fēng)險、、促進項目目順利實施施的對策建建議。31因此，在新新的投資體體制下，無無論是政府府投資的項項目，還是是企業(yè)投資資需要政府府核準的重重大項目，，都要重視視從國家經(jīng)經(jīng)濟安全的的角度進行行分析評價價，這是對對工程咨詢詢行業(yè)提出出的一項新新課題。32（八）重視視投資項目目的環(huán)境影影響評價投資體制改改革方案非非常強調(diào)對對投資項目目環(huán)境影響響的核準及及評估論證證工作。在在可持續(xù)發(fā)發(fā)展理念及及綠色經(jīng)濟濟的政策導(dǎo)導(dǎo)向下，投投資項目的的咨詢評估估將會更加加重視環(huán)境境影響評價價，不僅要要分析投資資項目可能能產(chǎn)生的各各種環(huán)境影影響，而且且還要試圖圖將投資項項目可能產(chǎn)產(chǎn)生的環(huán)境境影響進行行貨幣化，，并將之納納入投資項項目的經(jīng)濟濟分析框架架體系之中中去，以便便為項目選選擇提供更更可靠的決決策依據(jù)，，進行更全全面的分析析評價。33（九）強調(diào)調(diào)可持續(xù)發(fā)發(fā)展及資源源利用效率率的評價可持續(xù)發(fā)展展是二十一一世紀世界界各國普遍遍關(guān)注的重重要議題。。針對我國國過去可行行性研究中中對可持續(xù)續(xù)發(fā)展重視視不夠的狀狀況，在新新的投資體體制下必須須強調(diào)可持持續(xù)發(fā)展及及資源利用用效率評價價在項目前前期研究論論證中的重重要地位。。34可持續(xù)發(fā)展展的本質(zhì)就就是利用資資源保育原原理和生態(tài)態(tài)學(xué)原理增增強資源的的再生能力力，引導(dǎo)技技術(shù)革新，，使再生資資源替代非非再生資源源成為可能能，并將制制定有關(guān)的的政策限制制非再生資資源的利用用，使發(fā)展展要素的利利用趨于合合理化。實實施可持續(xù)續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略略的目的之之一是提高高資源開發(fā)發(fā)、使用的的效率，使使資源配置置在更高的的層次上實實現(xiàn)合理化化。35（十）要求求完善投資資項目經(jīng)濟濟分析的方方法體系如提供的是是公共產(chǎn)品品、具有行行業(yè)外部性性、信息不不對稱、自自然壟斷行行業(yè)或具有有社會公平平等其他目目標的投資資項目，其其產(chǎn)品往往往不具有市市場價格（（如城市道道路不可能能收過路費費）、或者者雖有市場場價格，但但不能反映映其真實經(jīng)經(jīng)濟價值，，這樣就不不能通過財財務(wù)分析來來判斷項目目的投資價價值，而應(yīng)應(yīng)該通過經(jīng)經(jīng)濟分析對對項目投資資的可行性性進行判斷斷，采用的的方法可以以是經(jīng)濟費費用效益分分析，也可可以是經(jīng)濟濟費用效果果分析。36（十一）政政府投資項項目要重視視公共理財財?shù)姆治鑫覈骷壵顿Y管管理部門，，尤其是城城市政府如如何經(jīng)營城城市，樹立立地方品牌牌形象，優(yōu)優(yōu)化地區(qū)投投資環(huán)境，，做好公共共理財?shù)拇蟠笪恼?，政政府部分及及其附屬機機構(gòu)如何從從傳統(tǒng)的公公共設(shè)施、、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)業(yè)投資領(lǐng)域域退出，政府與企業(yè)業(yè)如何通過過PPP模式建立雙雙贏的理財財模式，如如何分析項項目投資對對政府公共共財政的影影響，都將將成為投資資項目可行行性研究與與工程咨詢詢評估報告告的新內(nèi)容容。37（十二）重重視政府資資金介入的的必要性及及介入方式式的研究投資體制改改革方案要要求要合理理界定政府府投資范圍圍。政府投資主主要用于關(guān)關(guān)系國家安安全和市場場不能有效效配置資源源的經(jīng)濟和和社會領(lǐng)域域，包括加加強公益性性和公共基基礎(chǔ)設(shè)施建建設(shè)，保護護和改善生生態(tài)環(huán)境，，促進欠發(fā)發(fā)達地區(qū)的的經(jīng)濟和社社會發(fā)展，，推進科技技進步和高高新技術(shù)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化。38（十三）重視視公益性項目目實施方式的的評估嚴格政府投資資項目的初步步設(shè)計、概算算審核工作。。按項目建設(shè)設(shè)進度下達投投資資金計劃劃。提出對非非經(jīng)營性政府府投資項目加加快實行“代代建制”，即即通過招標等等方式，選擇擇專業(yè)化的項項目管理單位位負責(zé)建設(shè)實實施，嚴格控控制項目投資資、質(zhì)量和工工期，建成后后移交給使用用單位。39（十四）重視視對投資項目目的融資方案案評價投資體制改革革方案強調(diào)，，要進一步拓拓寬企業(yè)投資資項目的融資資渠道。允許許各類企業(yè)以以股權(quán)融資方方式籌集投資資資金，逐步步建立起多種種募集方式相相互補充的股股本融資市場場。經(jīng)國務(wù)院院投資主管部部門和證券監(jiān)監(jiān)管機構(gòu)批準準，選擇一些些收益穩(wěn)定的的基礎(chǔ)設(shè)施項項目，通過公公開發(fā)行股票票、可轉(zhuǎn)換債債券等方式籌籌集建設(shè)資金金。40（十五）強調(diào)調(diào)方案比選與與優(yōu)化在可行行性研究中的的重要地位投資項目的方方案比選和優(yōu)優(yōu)化是可行性性研究的關(guān)鍵鍵。投資項目目可行性研究究的過程，就就是通過不斷斷進行各種局局部方案和整整體方案的比比選，淘汰不不可行方案，，最終選擇確確定最優(yōu)方案案的過程。因因此，沒有多多方案的比較較和優(yōu)化，就就沒有真正的的可行性研究究。41（十六）強調(diào)調(diào)風(fēng)險分析的的重要性鑒于在市場經(jīng)經(jīng)濟條件下所所有投資項目目都存在一定定的風(fēng)險，在在項目前期可可行性研究階階段，預(yù)測、、預(yù)報、預(yù)警警項目的潛在在風(fēng)險尤為重重要。在各部部分進行局部部風(fēng)險分析的的基礎(chǔ)上，還還專設(shè)投資風(fēng)風(fēng)險分析部分分，以提示可可行性研究人人員和項目投投資決策人員員提高風(fēng)險意意識，建立和和健全風(fēng)險決決策機制，并并為項目全過過程風(fēng)險管理理奠定基礎(chǔ)。。42（十七）企業(yè)業(yè)投資項目強強調(diào)從企業(yè)理理財?shù)慕嵌冗M進行財務(wù)分析析對于企業(yè)為投投資主體的項項目，就要求求運用現(xiàn)代企企業(yè)理財?shù)睦砝碚摵头椒ǎ?，設(shè)計項目的的財務(wù)方案，，進行企業(yè)的的資本預(yù)算管管理和項目財財務(wù)分析，按按照現(xiàn)代企業(yè)業(yè)財務(wù)制度的的要求，設(shè)計計投資項目財財務(wù)評價的內(nèi)內(nèi)容與方法，，根據(jù)國家現(xiàn)現(xiàn)行財稅體制制及投資體制制改革的要求求，制定財務(wù)務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)數(shù)據(jù)及參數(shù)選選取方法。43銷售收入和成成本費用估算算的方法，并并特別強調(diào)按按照項目資本本金制度及項項目法人責(zé)任任制的要求，，從出資者的的角度選擇財財務(wù)盈利能力力評價指標，，分析項目的的不確定性及及財務(wù)風(fēng)險。。同時，要求求改變過去將將“項目”與與“企業(yè)”分分割的做法，，財務(wù)分析的的重點將轉(zhuǎn)變變?yōu)閺钠髽I(yè)理理財?shù)慕嵌?，，如何設(shè)計理理想的投資模模式和財務(wù)方方案，實現(xiàn)企企業(yè)價值最大大化和股東權(quán)權(quán)益最大化的的目標，這就就意味著投資資項目財務(wù)分分析的內(nèi)容和和方法體系將將發(fā)生重大調(diào)調(diào)整。44（十八）企業(yè)業(yè)投資項目應(yīng)應(yīng)重視產(chǎn)業(yè)政政策的評價分分析根據(jù)投資體制制改革方案的的要求，一方方面要下放企企業(yè)決策自主主權(quán)，另一方方面要規(guī)范企企業(yè)的投資行行為。各類企企業(yè)都要嚴格格遵守環(huán)境保保護、國土資資源、城市規(guī)規(guī)劃、安全生生產(chǎn)等法律法法規(guī)，嚴格執(zhí)執(zhí)行產(chǎn)業(yè)政策策和行業(yè)準入入標準，不得得投資建設(shè)國國家禁止發(fā)展展的項目。因因此，對于企企業(yè)投資建設(shè)設(shè)的項目，應(yīng)應(yīng)加強產(chǎn)業(yè)政政策的導(dǎo)向和和管理，從產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策的角角度論證項目目建設(shè)的必要要性和可行性性。45二、投資決策策在現(xiàn)代企業(yè)理理財中的地位位1.在市場經(jīng)濟體體制下，具有有了獨立法人人地位的企業(yè)業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營的目標只只能是追求利利潤的最大化化和資本的有有效運用。2.投資決策是項項目投資管理理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)節(jié)。在建立現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度度的過程中，，建立和完善善與現(xiàn)代企業(yè)業(yè)理財相適應(yīng)應(yīng)的項目投資資決策評價體體系，是中國國企業(yè)必須面面對而且迫切切需要解決的的問題。463.按照現(xiàn)代企業(yè)業(yè)制度的要求求，企業(yè)作為為獨立的經(jīng)濟濟主體自主籌籌資、自主投投資、自主經(jīng)經(jīng)營、自主管管理，企業(yè)的的投資行為不不再是計劃經(jīng)經(jīng)濟體制下，，按上級意圖圖安排資金的的被動行為，，企業(yè)投資是是決定企業(yè)在在未來市場中中占有份額的的重大問題，，具有長遠的的戰(zhàn)略意義。。投資行為導(dǎo)導(dǎo)向關(guān)系企業(yè)業(yè)的命運，現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)的一一切活動都是是在為投資目目標而奮斗。。注重科學(xué)投投資行為內(nèi)在在的巨大能量量，是一個成成熟的現(xiàn)代企企業(yè)財務(wù)管理理所應(yīng)有的本本質(zhì)特征。投投資決策體現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)的根本本利益，是現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)最高高層次的戰(zhàn)略略決策，是現(xiàn)現(xiàn)代財務(wù)管理理的核心。47三、現(xiàn)代企業(yè)業(yè)投資決策的的基本要求1.與國家產(chǎn)業(yè)政政策，與深化化企業(yè)改革轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制制和推行現(xiàn)代代企業(yè)制度的的要求相銜接接；2.確保投資項目目得到科學(xué)論論證，提出可可行性方案；；3.做好資資本投投資運運行的的風(fēng)險險分析析，這這就要要求理理財部部門面面向市市場調(diào)調(diào)查研研究，，為投投資決決策提提供充充分依依據(jù)；；3.重視投投資規(guī)規(guī)劃。。投資資規(guī)劃劃是企企業(yè)投投資行行為的的指導(dǎo)導(dǎo)綱領(lǐng)領(lǐng)，包包括企企業(yè)的的投資資目標標、總總量、、投資資成本本、效效益、、配套套措施施等。。企業(yè)業(yè)投資資規(guī)劃劃的作作用在在于指指導(dǎo)、、調(diào)控控投資資行為為按正正確的的軌道道運作作，確確保投投資目目標的的實現(xiàn)現(xiàn)。48四、現(xiàn)代投投資決決策應(yīng)應(yīng)關(guān)注注的主主要問問題1.企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略項目是是否支支持公公司戰(zhàn)戰(zhàn)略？？是否否與公公司主主要經(jīng)經(jīng)營方方向和和發(fā)展展有關(guān)關(guān)？項目的的戰(zhàn)略略背景景和內(nèi)內(nèi)容？？提議的的投資資交給給公司司帶來來何種種競爭爭優(yōu)勢勢？2.市場是否進進行了了細致致的市市場調(diào)調(diào)查？？為什么么在這這個時時間進進行？？目標市市場如如何確確定？？市場現(xiàn)現(xiàn)狀及及潛在在市場場情況況？市場準準入及及進入入門檻檻？493.技術(shù)方方案項目（（包括括細節(jié)節(jié)）是是否完完整清清楚？？有哪些些替代代方案案？為為什么么不被被采用用？項目的的技術(shù)術(shù)風(fēng)險險如何何？有有什么么措施施來減減小這這些風(fēng)風(fēng)險？？有哪些些非量量化的的因素素需要要考慮慮？公司對對項目目中的的工藝藝和設(shè)設(shè)備有有什么么經(jīng)驗驗？504.競爭與與經(jīng)營營風(fēng)險險有哪些些現(xiàn)有有和潛潛在的的競爭爭對手手？哪個競競爭對對手屬屬于““同類類最佳佳”？？與主要要對手手的優(yōu)優(yōu)勢、、劣勢勢表現(xiàn)現(xiàn)？競爭對對手的的主要要競爭爭策略略？獲取競競爭優(yōu)優(yōu)勢的的對策策515.財務(wù)問問題財務(wù)收收益率率與““次佳佳”方方案比比較？？收益率率對關(guān)關(guān)鍵變變量的的敏感感性？？回收期期分析析與項項目周周期相相比，，結(jié)果果是否否可行行？會計利利潤/收益率率情況況，財財務(wù)的的可持持續(xù)性性？52第二講講建設(shè)項項目的的前期期工作作53建設(shè)項項目的的前期期工作作的內(nèi)內(nèi)容政府投投資項項目政府核核準的的企業(yè)業(yè)投資資項目目備案的的企業(yè)業(yè)投資資項目目54第三講講投資與與財務(wù)務(wù)、經(jīng)經(jīng)濟分分析55一、投資估估算（一））投資資估算算的內(nèi)內(nèi)涵投資估估算是是指在在對項項目的的建設(shè)設(shè)規(guī)模模、技技術(shù)方方案、、設(shè)備備方案案、工工程方方案及及項目目實施施進度度等進進行研研究并并基本本確定定的基基礎(chǔ)上上，估估算項項目投投入總總資金金，包包括建建設(shè)投投資和和流動動資金金，及及其分分年資資金需需要額額。取取消了了鋪底底流動動資金金的概概念。。投資資估算算作為為制定定融資資方案案，進進行經(jīng)經(jīng)濟評評價，，以及及編制制初步步設(shè)計計概算算的依依據(jù)。。56建設(shè)投資建設(shè)設(shè)投投資資靜靜態(tài)態(tài)部部分分建設(shè)設(shè)投投資資動動態(tài)態(tài)部部分分建筑工程程費設(shè)備及工工器具購購置費安裝工程程費工程建設(shè)設(shè)其他費費用基本預(yù)備備費漲價預(yù)備備費建設(shè)期利利息57(二)建設(shè)投資資估算內(nèi)內(nèi)容建設(shè)投資資由建筑筑工程費費、設(shè)備備及工器器具購置置費、安安裝工程程費、工工程建設(shè)設(shè)其他費費用、基基本預(yù)備備費、漲漲價預(yù)備備費、建建設(shè)期利利息構(gòu)成成。建設(shè)投資資可分為為靜態(tài)投投資和動動態(tài)投資資兩部分分。靜態(tài)態(tài)投資部部分由建建筑工程程費、設(shè)設(shè)備及工工器具購購置費、、安裝工工程費、、工程建建設(shè)其他他費用、、基本預(yù)預(yù)備費構(gòu)構(gòu)成；動動態(tài)投資資部分由由漲價預(yù)預(yù)備費和和建設(shè)期期利息構(gòu)構(gòu)成。58(三)建設(shè)投資資估算方方法建設(shè)投資資估算的的依據(jù)與與要求(1)估算依據(jù)據(jù)投資估估算應(yīng)做做到方法法科學(xué)，，依據(jù)充充分。主主要依據(jù)據(jù)有：①有關(guān)機機構(gòu)頒發(fā)發(fā)的建設(shè)設(shè)工程造造價費用用構(gòu)成、、估算指指標、計計算方法法，以及及其他有有關(guān)計算算工程造造價的文文件；②有關(guān)機機構(gòu)制定定的工程程建設(shè)其其他費用用的計算算辦法和和費用標標準，以以及政府府公布的的物價指指數(shù)；③擬建項項目各單單項工程程的建設(shè)設(shè)內(nèi)容及及工程量量。(2)估算精度度要求59投資估算算應(yīng)達到到以下要要求：①工程內(nèi)內(nèi)容和費費用構(gòu)成成齊全，，計算合合理，不不重復(fù)計計算，不不提高或或者降低低估算標標準，不不漏項不不少算；；②②若若選用的的指標與與具體工工程之間間的標準準或者條條件有差差異，應(yīng)應(yīng)進行必必要的換換算或者者調(diào)整；；③③投投資估算算深度應(yīng)應(yīng)能滿足足控制初初步設(shè)計計概算的的要求。。編制單單位工程程綜合估估算表、、主要設(shè)設(shè)備估算算表、其其他費用用估算明明細表。。60二、投資資項目經(jīng)經(jīng)濟評價價方法的歷史沿沿革建設(shè)項目目經(jīng)濟評評價方法法與參數(shù)數(shù)(1993年版)建設(shè)項目目經(jīng)濟評評價方法法與參數(shù)數(shù)(1987年版)建設(shè)項目目經(jīng)濟評評價方法法與參數(shù)數(shù)(三版)61(一)財務(wù)分析析的概念念和作用用(二)財務(wù)分析析應(yīng)遵循循的原則則(三)財務(wù)盈利利能力分分析---投資決策策分析(四)融資方案案分析---融資決策策分析(五)財務(wù)可持持續(xù)發(fā)展展分析(六)改擴建項項目財務(wù)務(wù)評價財務(wù)分析析的主要要內(nèi)容62投資決策策資金作為為企業(yè)的的一種稀稀缺資源源，其數(shù)數(shù)量總是是有限的的，理財財人員應(yīng)應(yīng)當(dāng)通過過科學(xué)的的投資決決策將資資金用到到最有效效的地方方上去。。財務(wù)理理論研究究的一個個重大課課題即是是為企業(yè)業(yè)進行投投資決策策提供概概念和方方法上的的支持，，從而最最大程度度地保證證投資決決策的科科學(xué)性。。投資決決策所要要考慮的的一些基基本問題題包括：：企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)在或?qū)碛卸喽嗌倏晒┕┻x擇的的投資項項目？這這些項目目所產(chǎn)生生的現(xiàn)金金流量或或者所節(jié)節(jié)約的現(xiàn)現(xiàn)金流量量能否抵抵補投資資支出并并帶來符符合要求求水平的的盈利？？項目的的風(fēng)險程程度如何何？63融資決策策投資決策策一旦作作出，理理財人員員必須進進行籌資資決策，，為企業(yè)業(yè)投資籌籌措所需需要的資資金。籌籌資決策策所要考考慮的一一些基本本問題包包括：所所需資金金的數(shù)量量有多大大：需要要短期資資金還是是長期資資金？籌籌資資金金所能承承擔(dān)的最最高資本本成本是是多少？？籌措與與償還資資金的現(xiàn)現(xiàn)金流量量與投資資項目的的現(xiàn)金流流量是否否一致？？64(一)財務(wù)分分析的的概念念和作作用財務(wù)分分析是是依據(jù)據(jù)國家家現(xiàn)行行會計計制度度和稅稅收法法規(guī)，，采用用市場場價格格，分分析預(yù)預(yù)測項項目的的財務(wù)務(wù)效益益與費費用，，計算算財務(wù)務(wù)指標標，分分析擬擬建項項目的的盈利利能力力和償償債能能力，，據(jù)以以判斷斷項目目的財財務(wù)可可行性性。財務(wù)分分析應(yīng)應(yīng)在初初步確確定的的建設(shè)設(shè)方案案和投投資估估算的的基礎(chǔ)礎(chǔ)上進進行，，財務(wù)務(wù)分析析的結(jié)結(jié)果又又可反反饋回回來用用于方方案的的比較較選擇擇，以以達到到優(yōu)化化方案案的目目的。。財務(wù)分分析的的結(jié)論論是重重要的的決策策依據(jù)據(jù)之一一。65(二)財務(wù)評評價應(yīng)應(yīng)遵循循的原原則1.資金時時間價價值2.有無對對比3.現(xiàn)金流流量661.資金時時間價價值的的含義義資金的的時間間價值值，是是指資資金經(jīng)經(jīng)歷一一定時時間的的投資資和再再投資資所增增加的的價值值。從量的的規(guī)定定性來來看，，資金金的時時間價價值是是在沒沒有風(fēng)風(fēng)險和和沒有有通貨貨膨脹脹條件件下的的社會會平均均資金金利潤潤率。。因此此，資資金的的時間間價值值成為為評價價投資資方案案的基基本標標準。。資金時時間價價值可可以用用絕對對數(shù)收收益額額或利利息額額來表表示，，也可可以用用相對對數(shù)收收益率率或利利率來來表示示。67資金等等值由于資資金有有時間間價值值，一一定量量的資資金在在不同同時點點上具具有不不同的的價值值，不不同時時點發(fā)發(fā)生的的絕對對額不不同的的資金金，可可能具具有相相等的的價值值。影響資資金等等值的的因素素有三三個，，即資資金數(shù)數(shù)額的的大小小、資資金發(fā)發(fā)生時時間的的早晚晚以及及收益益率或或利率率的大大小。。68以某中中外合合資項項目為為例，，該項項目投投資總總額為38550萬元，，甲方方投資資75%，乙方方投資資25%，甲乙雙雙方投投入資資金的的安排排如下下：69考慮了了資金金時間間價值值，即即將不不同時時點上上的金金額換換算成成同一一時點點的現(xiàn)現(xiàn)值，，情況況就不不同了了，該該項目目確定定的財財務(wù)基基準收收益率率為12%。從投投入現(xiàn)現(xiàn)值分分析，，甲方方投資資現(xiàn)值值高于于所定定的出出資比比例，，乙方方投資資現(xiàn)值值低于于所定定的出出資比比例，，甲方方實際際出資資76.27%，卻只只能分分得75%的利潤潤。702.有無對對比(1)有項目目(2)無項目目3.現(xiàn)金流流量是是投資資決策策的重重要依依據(jù)在投資決策策中，研究究的重點是是現(xiàn)金流量量,現(xiàn)金流量的的數(shù)額和時時間成為投投資決策的的重要依據(jù)據(jù).(1)現(xiàn)金流入(2)現(xiàn)金流出71投資估算資金籌措經(jīng)營成本及及總成本估算算收入及稅費估算編全投資現(xiàn)現(xiàn)金流量表表及自有資金現(xiàn)現(xiàn)金流量表表編損益、資資金來源與與運用及資產(chǎn)負債債表盈利分析清償分析計劃市場流程72靜態(tài)投資估估算經(jīng)營成本估算收入及稅費估算項目現(xiàn)金流流量表盈利分析市場經(jīng)濟現(xiàn)現(xiàn)代理財流程FIRR、FNPV投資回收期期73舉例：某項目建設(shè)設(shè)期為1年，生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營期為5年；建設(shè)投資1200萬元，折舊舊年限5年，凈殘值值率5%；投產(chǎn)期初初投入流動動資金500萬元，生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營期末收回回；項目投投產(chǎn)后每年年可實現(xiàn)銷銷售收入2400萬元，需支支付經(jīng)營成成本和銷售售稅金及附附加(即付現(xiàn)成本本)2000萬元；試分分析該項目目的現(xiàn)金流量和利潤潤。74單位：萬元元年份123456合計①建設(shè)投資-1200

60-1140②流動資金

-500

5000③營業(yè)現(xiàn)金凈流量

4004004004004002000④現(xiàn)金凈流量-1200-100400400400960860采用年限平均法

①折舊

2282282282282281140②利潤總額

172172172172172860采用年數(shù)總和法

①折舊

380304228152761140②利潤總額

209617224832486075(四)財務(wù)盈利能能力分析1.項目投資財財務(wù)盈利能能力分析2.權(quán)益投資財財務(wù)盈利能能力分析3.投資各方財財務(wù)收益分分析761.項目投資財財務(wù)盈利能能力分析項目投資財財務(wù)盈利能能力分析，，是分析項項目融資方方案確定前前，整個項項目的現(xiàn)金金流入和流流出情況。。這種分析析排除了融融資方案對對盈利能力力的影響，，反映的是是項目方案案本身的盈盈利能力。。反映項目投投資盈利能能力的主要要指標是項項目投資財財務(wù)內(nèi)部收收益率。項項目投資財財務(wù)內(nèi)部收收益率的判判別基準是是財務(wù)基準準收益率。。財務(wù)基準準收益率是是項目在財財務(wù)上是否否可行的最最低要求。。設(shè)定財務(wù)基基準收益率率應(yīng)考慮的的因素：行行業(yè)平均收收益水平、、項目資金金成本、行行業(yè)風(fēng)險和和項目特殊殊風(fēng)險。反映項目投投資盈利772.權(quán)益投資財財務(wù)盈利能能力分析權(quán)益投資財財務(wù)盈利能能力分析，，是分析項項目融資方方案確定后后，投資者者投入的權(quán)權(quán)益資金所所獲得的凈凈收益。反映權(quán)益投投資盈利能能力的主要要指標是權(quán)權(quán)益投資財財務(wù)內(nèi)部收收益率。它它是投資者者最終決策策的最重要要的指標，，也是比較較和取舍融融資方案的的依據(jù)。權(quán)益投資財財務(wù)內(nèi)部收收益率的判判別基準是是投資者整整體對投資資獲利的最最低期望值值，也稱最最低可接受受收益率。。最低可接接受收益率率應(yīng)按投資資者對權(quán)益益投資收益益的綜合要要求確定。。反映權(quán)益投投資盈利能能力的次要要指標是權(quán)權(quán)益投資凈凈利潤率。。783.投資各方財財務(wù)收益分分析當(dāng)投資各方方不按股本本比例進行行分配或者者存在其他他不對等的的收益時，，需要進行行投資各方方財務(wù)收益益分析。反映投資各各方收益水水平的指標標是投資各各方財務(wù)內(nèi)內(nèi)部收益率率。投資各方財財務(wù)內(nèi)部收收益率的判判別基準是是投資各方方對收益水水平的期望望值，也可可稱最低可可接受收益益率。79(五)融資方案分分析1.資金來源(1)資本金(2)債務(wù)資金2.融資分析(六)財務(wù)可持續(xù)續(xù)發(fā)展分析析80投資資估估算算經(jīng)營營及及總總成成本本估算算收入入及及稅費費估估算算編項項目目損損益益、、財財務(wù)務(wù)計計劃劃現(xiàn)現(xiàn)金流流量量表表及及資資產(chǎn)產(chǎn)負負債債表表，，資本本金金現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表融資資分分析析市場場經(jīng)經(jīng)濟濟現(xiàn)現(xiàn)代代理理財財流程程FIRR、FNPV利息息備備付付率率等等81反映映項項目目償償債債能能力力的的指指標標有有：：1.利息息備備付付率率2.償債債備備付付率率3.借款款償償還還期期4.資產(chǎn)產(chǎn)負負債債率率5.流動動比比率率6.速動動比比率率82(六)改擴擴建建項項目目財財務(wù)務(wù)評評價價1改擴擴建建項項目目特特點點改擴擴建建項項目目是是企企業(yè)業(yè)為為了了生生存存與與發(fā)發(fā)展展進進行行的的生生產(chǎn)產(chǎn)性性的的長長期期投投融融資資決決策策，，它它是是企企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展規(guī)規(guī)劃劃的的重重要要組組成成部部分分，，改改擴擴建建項項目目具具有有以以下下特特點點：：(1)在不不同同程程度度上上利利用用了了原原有有資資產(chǎn)產(chǎn)和和資資源源，，以以增增量量帶帶動動存存量量，，或或以以較較小小的的新新增增投投入入取取得得較較大大的的新新增增效效益益。。(2)企業(yè)業(yè)現(xiàn)現(xiàn)有有的的經(jīng)經(jīng)營營狀狀況況和和財財務(wù)務(wù)狀狀況況對對項項目目的的投投資資和和融融資資決決策策有有較較大大影影響響。。83(3)原有有企企業(yè)業(yè)在在生生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營營或或有有在在建建工工程程，，其其現(xiàn)現(xiàn)狀狀況況還還在在發(fā)發(fā)生生變變化化，，因因此此項項目目效效益益和和費費用用的的識識別別、、計計算算較較復(fù)復(fù)雜雜。。因此，改擴建建項目的經(jīng)濟濟評價除應(yīng)遵遵循一般建設(shè)設(shè)項目的原則則和基本方法法外，還必須須針對以上特特點，在具體體評價方法上上做一些特殊殊的規(guī)定，即即盈利能力分分析應(yīng)遵循““增量”分分析原則，融融資決策和項項目生存能力力分析應(yīng)遵循循“總量”分分析原則。842.盈利能力分析析應(yīng)遵循“增增量”分析原原則改擴建項目的的盈利能力分分析，包括財財務(wù)分析中融融資前項目投投資、融資后后權(quán)益投資貼貼現(xiàn)現(xiàn)金流量量分析和經(jīng)濟濟費用效益分分析，所謂““增量”分析析原則是采用用有無對比法法，以增量指指標作為判斷斷項目財務(wù)可可行性和經(jīng)濟濟合理性的主主要依據(jù)。85在進行有無對對比、增量計計算時，應(yīng)注注意區(qū)分以下下三方面問題題：（1）沉沒費用，，沉沒費用是是指改擴建項項目利用企業(yè)業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)產(chǎn)是本次決策策前已經(jīng)發(fā)生生的費用，不不受當(dāng)前決策策的影響，它它不是增量成成本費用，不不應(yīng)包括在本本次投資決策策分析之中。。86（2）機會成本，，機會成本是是指企業(yè)的資資源不用于本本次投資決策策的項目而用用于其他方面面所可能產(chǎn)生生的現(xiàn)金凈流流量。為做出出正確的投資資決策必須充充分考慮所有有的相關(guān)機會會成本。（3）對企業(yè)其他他部門效益和和費用的影響響，由于改擴擴建項目的實實施，影響到到企業(yè)其他部部門現(xiàn)金流量量的減少，不不應(yīng)計入本次次投資決策的的增量現(xiàn)金流流量中。873.“有、無項目””效益和費費用的預(yù)測(1)“有項目”效益益和費用計算算的范圍根據(jù)據(jù)項目改擴建建的范圍進行行界定。(2)對“無項目””效益和費費用應(yīng)進行預(yù)預(yù)測，是改擴擴建項目經(jīng)濟濟評價的重要要組成部分，，是應(yīng)用“有有無對比法””分析項目盈盈利能力的基基礎(chǔ)和前提。。88它是假定在不不進行改擴建建的情況下，，企業(yè)未來可可能的變化趨趨勢。與企業(yè)業(yè)現(xiàn)狀相比，，“無項目””的效益和費費用在計算期期內(nèi)可能增加加，也可能減減少，或保持持不變。不經(jīng)經(jīng)任何預(yù)測分分析，就簡單單地認為“無無項目”就是是維持現(xiàn)狀而而不發(fā)生變化化，將導(dǎo)致增增量計算失實實。(3)“無項目”與與“有項目””效益和費用用計算的范圍圍、計算口徑徑、計算期應(yīng)應(yīng)保持一致，，應(yīng)具有可比比性。894.融資決策分析析應(yīng)遵循“總總量”分析原原則改擴建項目的的融資決策分分析，包括融融資方案、資資本結(jié)構(gòu)分析析及債務(wù)償還還能力的分析析等內(nèi)容。融融資決策分析析所謂遵循““總量”分析析原則，是指指在企業(yè)經(jīng)營營現(xiàn)狀和財務(wù)務(wù)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)礎(chǔ)上對項目實實施后的財務(wù)務(wù)狀況作出評評價，企業(yè)對對項目所需的的建設(shè)資金以以及投產(chǎn)后償償還貸款的能能力進行綜合合分析.90應(yīng)區(qū)別別項目目的具具體情情況，，分析析的內(nèi)內(nèi)容有有所不不同：：(1)公共產(chǎn)產(chǎn)品且且經(jīng)營營性企企業(yè)的的改擴擴建項項目，，根據(jù)據(jù)企業(yè)業(yè)經(jīng)營營現(xiàn)狀狀和財財務(wù)現(xiàn)現(xiàn)狀分分析企企業(yè)的的籌資資能力力，政政府投投資介介入的的必要要性、、介入入方式式及金金額，，債務(wù)務(wù)資金金的來來源及及對債債務(wù)償償還能能力的的分析析；(2)非公共共產(chǎn)品品競爭爭性企企業(yè)的的改擴擴建項項目，，根據(jù)據(jù)企業(yè)業(yè)經(jīng)營營現(xiàn)狀狀和財財務(wù)現(xiàn)現(xiàn)狀分分析企企業(yè)的的籌資資能力力，債債務(wù)資資金的的來源源及對對債務(wù)務(wù)償