企業(yè)籌資方式課件

第3章企業(yè)籌資方式[學習目的與要求]1．了解籌資的分類與意義；2．熟悉籌集資金的基本原則；3．掌握籌資的渠道與方式；4．掌握資金籌措的方式/特點和要求；第3章企業(yè)籌資方式[學習目的與要求]13.1企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要,通過一定的渠道,采取適當?shù)姆绞?獲取所需資金的一種行為。3.1企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資21.籌資渠道和方式籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道,體現(xiàn)資金的來源與供應(yīng)量，反映資金的分布狀況和供求關(guān)系,決定著籌資的難易程度。認識籌資方式的種類及各種籌資方式的特點,有利于企業(yè)選擇適宜的籌資方式并有效地進行籌資組合,降低籌資成本,提高籌資效益。1.籌資渠道和方式籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道,3籌資渠道與方式的對應(yīng)關(guān)系

吸收投資發(fā)行股票留存收益銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券融資租賃國家財政資金OO銀行信貸資金O非銀行金融機構(gòu)資金OOOOO其他企業(yè)資金OOOOO居民個人資金OOO企業(yè)內(nèi)部資金O籌資渠道與方式的對應(yīng)關(guān)系

吸收投資發(fā)行股票留存收益銀行42.企業(yè)籌資的分類按照資金來源和性質(zhì)分類按照資金使用時間長短分類按照資金來源于企業(yè)內(nèi)部還是外部分類2.企業(yè)籌資的分類按照資金來源和性質(zhì)分類5權(quán)益資金和負債資金企業(yè)采用借入資金的方式籌集資金,一般承擔較大風險,但相對而言,付出的資金成本較低。企業(yè)采用自有資金的方式籌集資金,財務(wù)風險小,但付出的資金成本相對較高。

權(quán)益資金和負債資金企業(yè)采用借入資金的方式籌集資金,一般承擔較6短期資金與長期資金短期資金主要投資于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等,一般在短期內(nèi)可收回。常采用商業(yè)信用、銀行流動資金借款等方式來籌集。長期資金通常采用吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃、留存收益等方式來籌集。短期資金與長期資金短期資金主要投資于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等74.籌資的基本原則規(guī)模適當原則籌措及時原則來源合理原則方式經(jīng)濟原則結(jié)構(gòu)合理原則4.籌資的基本原則規(guī)模適當原則83.2自有資本的籌集資本金制度企業(yè)自有資本的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行普通股票、發(fā)行優(yōu)先股票和利用留存收益等。3.2自有資本的籌集資本金制度93.2.1資本金制度資本金制度是指國家圍繞資本金的籌集、管理以及投資者責權(quán)利等方面所作的法律規(guī)范。資本金籌集制度：主要涉及法定資本金、資本金構(gòu)成、籌資方式、籌資期限、驗資及出資證明、投資者違約責任等方面的內(nèi)容。資本金管理制度。3.2.1資本金制度資本金制度是指國家圍繞資本金的籌集101.資本金資本金是企業(yè)投資者創(chuàng)辦企業(yè)時投入企業(yè)的本錢。財務(wù)上的資本金是指企業(yè)的實收資本,法律上的資本金是指注冊資本。是企業(yè)設(shè)立和從事經(jīng)營活動的前提。是企業(yè)對外借債的基礎(chǔ)。資本金可以明確企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系,使投資者權(quán)益受到法律的保護。1.資本金資本金是企業(yè)投資者創(chuàng)辦企業(yè)時投入企業(yè)的本錢。112.資本金籌集方式可以是投資者依法投入的任何財產(chǎn)。企業(yè)可以吸收貨幣資金，也可以吸收實物、無形資產(chǎn)(工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、士地使用權(quán))等方式的投資。規(guī)定了無形資產(chǎn)出資額的最高比例。有時還確定企業(yè)貨幣資金的最低比例。2.資本金籌集方式可以是投資者依法投入的任何財產(chǎn)。123.驗資及出資證明資產(chǎn)評估不是法定程序。驗資是對投資者所投資本進行法律上的確認，確認資本是否及時、足額到位（價值確認和時間確認）?，F(xiàn)金出資，以存入企業(yè)開戶行的日期和金額，作為投入資本的入賬依據(jù)。實物和無形資產(chǎn)投資的，應(yīng)以辦完實物轉(zhuǎn)移和產(chǎn)權(quán)手續(xù)時，按合同和協(xié)議確認的價值作為投資入賬。企業(yè)根據(jù)驗資報告向投資者出具出資證明。3.驗資及出資證明資產(chǎn)評估不是法定程序。134.出資者的責任及違約處罰企業(yè)籌集資本金的數(shù)額、方式、期限均要在投資合同、協(xié)議中約定，并在企業(yè)章程中加以規(guī)定，以確保企業(yè)能夠及時、足額籌得資本金。個別投資者單方違約，企業(yè)和其他投資者可以按企業(yè)章程的規(guī)定，要求違約方支付延遲出資的利息，賠償經(jīng)濟損失；投資各方均違約，則由工商行政管理部門進行處罰，直到吊銷營業(yè)執(zhí)照。4.出資者的責任及違約處罰企業(yè)籌集資本金的數(shù)額、方式、期145.資本金管理原則資本確定原則：明確規(guī)定公司的資本總額。資本充實原則：及時足額出資，不得折價發(fā)行股票；足額提取公積金。資本不變（保全）原則：在公司存續(xù)期內(nèi)，投資者只能依法轉(zhuǎn)讓，不得抽回投資；不得任意增減資本總額，增減資本決議由股東大會作出。保值增值原則：以保持資本完整為前提來確認收益。（財務(wù)資本保全觀和實物資本保全觀）。5.資本金管理原則資本確定原則：明確規(guī)定公司的資本總額。153.2.2吸收直接投資適用于各類非股份公司制企業(yè)。是企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤”的原則直接與各類投資者（國家、法人、個人）之間簽訂投資合同融入資本金的籌資形式。3.2.2吸收直接投資適用于各類非股份公司制企業(yè)。161.吸收直接投資的程序確定籌資數(shù)量尋找投資單位協(xié)商投資事項（關(guān)鍵是投資的數(shù)量、出資方式、非現(xiàn)金投資的作價）簽署投資協(xié)議（明確權(quán)利和責任）。共享投資利潤1.吸收直接投資的程序確定籌資數(shù)量172.資本金籌資決策確定籌集資本金的總量。確定出資結(jié)構(gòu)。正確選擇出資形式。使企業(yè)保持其合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。明確投資過程中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。必須以具法律效力的合同和協(xié)議的方式確定。認真確認投資方的投資能力，有效地避免未來的投資糾紛。2.資本金籌資決策確定籌集資本金的總量。18注意：非現(xiàn)金出資的要求確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營所需；技術(shù)性能比較好；作價公平合理。企業(yè)在吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資時應(yīng)特別謹慎。因為以工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資實際上是把有關(guān)技術(shù)資本化了，把技術(shù)的價值固定化了。而技術(shù)實際上都在不斷老化,價值在不斷減少甚至會完全喪失。注意：非現(xiàn)金出資的要求確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營所需；193.吸收投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：程序簡單；有利于增強企業(yè)信譽；經(jīng)營準備周期短，有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財務(wù)風險。缺點：資金成本較高；企業(yè)控制權(quán)容易分散；籌資較困難。3.吸收投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：203.2.3發(fā)行股票股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資人投資入股以及取得股利的憑證，它代表了股東對股份制公司的所有權(quán)。股票按股東享受權(quán)利和承擔義務(wù)的大小，分為普通股票和優(yōu)先股票。3.2.3發(fā)行股票股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有211.普通股票股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)、股利不固定的股票。股票面值的主要功能是確定每股股票在公司所占有的份額，表明在有限公司中股東對每股股票所負有限責任的最高限額。股票價值≠股票面值1.普通股票股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)、股利不固定的股票222.普通股股東的權(quán)利公司管理權(quán)：投票權(quán)/查賬權(quán)/阻止越權(quán)的權(quán)利。分享盈余權(quán)。出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)。優(yōu)先認股權(quán)。剩余財產(chǎn)要求權(quán)。

2.普通股股東的權(quán)利公司管理權(quán)：投票權(quán)/查賬權(quán)/阻止越權(quán)233.股票發(fā)行價格股票的估價根據(jù)股票面額、股市行情和其他有關(guān)因素決定。等價發(fā)行/時價發(fā)行/中間價發(fā)行/折價發(fā)行。時價發(fā)行或中間價發(fā)行時，股票的發(fā)行價格會高于或低于其面額。公司不得折價發(fā)行股票。3.股票發(fā)行價格股票的估價244.股票上市是重大決策可以有更多機會從市場上籌集資金；利用股票收購其他公司；利用股票市場客觀評價企業(yè)；提高公司知名度，吸引更多顧客；利用股票可激勵職員。但是：使公司失去隱私權(quán)；公開上市需要很高的費用；限制經(jīng)理人員操作的自由度。4.股票上市是重大決策可以有更多機會從市場上籌集資金；利用255.普通股籌資的評價優(yōu)點：(1)沒有固定利息負擔。(2)沒有固定到期日,不用償還。(3)籌資風險小。(4)能增加公司的信譽。(5)籌資限制較少。缺點：（1）資本成本較高。（2）分散公司的控制權(quán)5.普通股籌資的評價優(yōu)點：(1)沒有固定利息負擔。266.優(yōu)先股籌資“優(yōu)先”的含義從承擔責任與享有權(quán)利的角度和風險與收益的角度認識優(yōu)先股票一種特別股票，兼具債券與普通股特征。法律角度講,優(yōu)先股屬于自有資金。6.優(yōu)先股籌資“優(yōu)先”的含義277.優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(1)有利于增強公司信譽。(2)沒有固定到期日,不用償還本金。如附有收回條款,可提高企業(yè)財務(wù)的靈活性。(3)股利支付既固定,又有一定彈性。(4)不會稀釋普通股的每股收益和表決權(quán)。(5)具有財務(wù)杠桿作用。7.優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(1)有利于增強公司信譽。288.優(yōu)先股籌資的缺點(1)籌資成本高(2)籌資限制多。(3)股利支付的固定性，財務(wù)負擔重。8.優(yōu)先股籌資的缺點(1)籌資成本高299.優(yōu)先股票籌資策略思考:公司的發(fā)行動機和時機依靠負債籌資會過多增大企業(yè)風險,而又不愿發(fā)行普通股票削弱企業(yè)的控制權(quán)和喪失風險收益的情況下,最佳的籌資方案就只能是發(fā)行優(yōu)先股票籌資。9.優(yōu)先股票籌資策略思考:公司的發(fā)行動機和時機303.3長期負債資金的籌集長期借款發(fā)行債券融資租賃3.3長期負債資金的籌集長期借款313.3.1長期借款籌資是籌集長期資金必不可少的一種重要方式。主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期資金占用的需要。對于長期借款，公司可以長期占用，如無特殊情況出現(xiàn)，貸款人一般不會提前抽回。3.3.1長期借款籌資是籌集長期資金必不可少的一種重要方321.長期借款的條件獨立核算、自負盈虧、有法人資格。經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍。借款企業(yè)具有一定的物資和財產(chǎn)保證，擔保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟實力。具有償還貸款的能力。財務(wù)管理和經(jīng)濟核算制度健全，資金使用效益及企業(yè)經(jīng)濟效益良好。在銀行設(shè)有賬戶，辦理結(jié)算。

1.長期借款的條件獨立核算、自負盈虧、有法人資格。332.長期借款的程序企業(yè)提出申請信用等級評估和貸款調(diào)查借款審批簽訂借款合同取得借款借款的歸還2.長期借款的程序企業(yè)提出申請343.保護性條款具體說明貸款人在何種條件下?lián)碛泻畏N干預(yù)借款人行為的法律權(quán)力。有利于確保借款人財務(wù)狀況的穩(wěn)定性和貸款人貸款的安全性。分為非限制性條款、限制性條款和違約懲罰條款等三大類。3.保護性條款具體說明貸款人在何種條件下?lián)碛泻畏N干預(yù)借款35非限制性條款又稱例行性條款，主要內(nèi)容：定期提供財務(wù)報表。維護資產(chǎn)的安全完整。及時清償?shù)狡趥鶆?wù)。非限制性條款又稱例行性條款，主要內(nèi)容：36限制性條款主要是為了使借款人保持某一特定的財務(wù)狀況和管理結(jié)構(gòu)而制定的制約借款人行為的條款。通常涉及流動比率、資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金流出、固定資產(chǎn)、資本性支出、負債?？顚Ｓ靡约肮芾淼确矫娴膬?nèi)容。限制性條款主要是為了使借款人保持某一特定的財務(wù)狀況和管理結(jié)37違約懲罰條款目的都在于保證貸款人在其認為必要時能據(jù)此提出強制性建議來改進借款人的財務(wù)狀況,從而確保貸款人的自身利益。最常見的懲罰條款是“提前償付”。違約懲罰條款目的都在于保證貸款人在其認為必要時能據(jù)此提出強384.長期借款償債計劃盡量使長期借款的償債期和償付量與現(xiàn)金流入期和積累量相銜接,以回避償還長期借款的風險。償還方式:分期付息到期還本,分期還本付息,分期等額償還本息。例：向銀行取得1000萬元,年利息率為10%的5年期長期借款：4.長期借款償債計劃盡量使長期借款的償債期和償付量與現(xiàn)金流39分期付息到期還本償債計劃年度付息還本償債總額剩余本金0－－－10001100－10010002100－10010003100－10010004100－10010005100100011000合計50010001500－分期付息到期還本償債計劃年度付息還本償債總額剩余本金0－－40“分期付息到期還本”評價實際中極為普遍。前期償債壓力比較小。到期日償債壓力較大?？梢詫崒嵲谠诘卦谡麄€借款期內(nèi)占用全部借款金額,從而有利于保證企業(yè)的資金需要?！胺制诟断⒌狡谶€本”評價實際中極為普遍。41分期還本付息償債計劃年度剩余本金還本付息償債總額01000－－－18002001003002600200802803400200602604200200402405020020220合計－10003001300分期還本付息償債計劃年度剩余本金還本付息償債總額01000－42分期還本付息評價分期等額償還本金,對末還本金則按期支付利息。實際年均占有借款數(shù)僅為600萬元。這種償債方式有利于減少貸款方的風險，故貸款方普遍喜歡該種償債計劃。但對借款方而言,前期還款量多，風險大；且隨著本金的償還，借款量減少，可能會導致企業(yè)資金供應(yīng)緊張。分期還本付息評價分期等額償還本金,對末還本金則按期支付利息43分期等額償還本息計劃年度年償債額還本付息剩余本金0－－－10001263.8163.8100836.22263.8180.283.66563263.8198.265.6457.84263.821845.8239.85263.8239.8240合分期等額償還本息計劃年度年償債額還本付息剩余本金0－－－1044分期等額償還本息評價年償債額=1000/（P/A，10%，5）=263.8（萬元）本年支付利息=上年度本金剩余額×10%償還本金=年償債額－支付利息甲公司實際年均借款數(shù)為637.96萬元，略高于分期還本付息償債計劃的年均借款數(shù)。分期等額償還本息評價年償債額=1000/（P/A，10%，5455.銀行借款的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）籌資速度快。（2）籌資成本低。（3）借款彈性好。缺點：（1）財務(wù)風險較大。（2）限制條款較多。（3）籌資數(shù)額有限。5.銀行借款的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）籌資速度快。463.3.2債券籌資債券是經(jīng)濟主體為籌集資金而發(fā)行的，用以記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價證券。發(fā)行目的通常是為建設(shè)大型項目籌集大筆長期資金。3.3.2債券籌資債券是經(jīng)濟主體為籌集資金而發(fā)行的，用以471.債券的種類記名債券和無記名債券信用債券和抵押債券固定利率債券和浮動利率債券上市債券和非上市債券到期一次債券和分期債券固定利率債券和浮動利率債券可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券收益?zhèn)?、附認股權(quán)債券、附屬信用債券1.債券的種類記名債券和無記名債券482.發(fā)行債券的資格我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責任公司，有資格發(fā)行公司債券。2.發(fā)行債券的資格我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司、國有493.債券發(fā)行的條件《企業(yè)債券管理條例》：企業(yè)規(guī)模達到國家規(guī)定的要求；企業(yè)財務(wù)會計制度符合國家規(guī)定；具有償債能力；企業(yè)經(jīng)濟效益良好，發(fā)行債券前連續(xù)三年盈利；企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值；所籌資金的使用符合國家產(chǎn)業(yè)政策；企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄存款利率的40%。3.債券發(fā)行的條件《企業(yè)債券管理條例》：企業(yè)規(guī)模達到國50《公司法》規(guī)定股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于3000萬元,有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于6000萬元;累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%;最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息;所籌資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。

《公司法》規(guī)定股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于3000萬元,有限514.債券發(fā)行的價格債券估價的基本模型等價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。4.債券發(fā)行的價格債券估價的基本模型525.債券的收回與償還到期一次以現(xiàn)金方式償還分批償還償債基金收回條款以新債券換舊債券轉(zhuǎn)換成普通股5.債券的收回與償還到期一次以現(xiàn)金方式償還536.債券籌資評價優(yōu)點：（1）資金成本較低（2）保證控制權(quán)（3）財務(wù)杠桿作用缺點：（1）財務(wù)風險大（2）籌資數(shù)量有限（3）限制條件嚴格6.債券籌資評價優(yōu)點：（1）資金成本較低543.3.3融資租賃租賃是財產(chǎn)所有人（出租人）將其財產(chǎn)定期出租給需要這種財產(chǎn)的人（承租人）使用，并由后者向前者按期支付一定數(shù)額的租金作為報酬的經(jīng)濟行為。租賃行為實質(zhì)上具有借貸性質(zhì)，但它直接涉及的是實物而不是資金。3.3.3融資租賃租賃是財產(chǎn)所有人（出租人）將其財產(chǎn)定期551.經(jīng)營租賃（短期租賃）承租人只是為臨時需要，租賃資產(chǎn)一般涉及電腦、汽車等通用設(shè)備，租賃期限相對較短，是一種短期商品信貸出租人既提供融資便利，又提供設(shè)備維護修理等服務(wù)，同時承擔資產(chǎn)過時風險租賃合同比較靈活租賃期滿,租賃資產(chǎn)一般歸還給出租者。

1.經(jīng)營租賃（短期租賃）承租人只是為臨時需要，租賃資產(chǎn)562.融資租賃（長期租賃）現(xiàn)代租賃的主要形式。可解決企業(yè)對資產(chǎn)的長期需要,也稱為財務(wù)租賃、資本租賃。出租人按照簽訂的租賃合同，購置承租人需要的資產(chǎn)，并將其租賃給承租人長期使用，承租人可在資產(chǎn)的大部分使用壽命周期內(nèi)，獲得資產(chǎn)的使用權(quán)，從而最終獲得所租賃資產(chǎn)的所有權(quán)。2.融資租賃（長期租賃）現(xiàn)代租賃的主要形式。573.融資租賃的特點不僅是為了獲得租賃物的使用權(quán)，而且也是為了租賃物的所有權(quán)；租賃資產(chǎn)一般由承租人親自挑選，出租人代為購買；租賃期限比較長；租賃合同比較穩(wěn)定（不可解約）；由承租人負責設(shè)備的維修、保養(yǎng)和保險。

3.融資租賃的特點不僅是為了獲得租賃物的使用權(quán)，而且也是584.融資租賃的租金構(gòu)成租金設(shè)備價款融資成本租賃手續(xù)費營業(yè)費用盈利租息4.融資租賃的租金構(gòu)成租金設(shè)備價款融資成本租賃手續(xù)費營595.租金的計算方法等額年金法：將利率和手續(xù)費綜合，確定一個租費率（貼現(xiàn)率）計算等額年金（租金），年金的現(xiàn)值等于租賃資產(chǎn)的應(yīng)計總現(xiàn)值。后付等額租金：R=C/（P/A，i，n）直線法：先計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，加上設(shè)備購置成本，按支付次數(shù)平均支付。R=［（C-S）+I+F］÷n5.租金的計算方法等額年金法：將利率和手續(xù)費綜合，確定一606.租賃籌資的優(yōu)點可以迅速獲得所需資產(chǎn)，盡快形成生產(chǎn)能力；租賃籌資限制較少；可以避免設(shè)備陳舊過時的風險；租金在整個租期內(nèi)分攤，不用一次歸還大量資金；租金費用可在稅前扣除，能享受稅收上的優(yōu)惠。6.租賃籌資的優(yōu)點可以迅速獲得所需資產(chǎn)，盡快形成生產(chǎn)能力；617.租賃籌資的缺點資金成本較高。在經(jīng)濟不景氣、財務(wù)困難時，固定的租金支付成為企業(yè)的沉重負擔。喪失資產(chǎn)殘值。難于改良資產(chǎn)。承租企業(yè)未經(jīng)出租人同意，不得擅自對租賃資產(chǎn)加以改良。7.租賃籌資的缺點資金成本較高。623.4短期負債資金的籌集3.4短期負債資金的籌集633.4.1短期負債資金的概念和特點主要用于企業(yè)日常周轉(zhuǎn)資金的需要。根據(jù)其來源是否是自發(fā)性質(zhì)的，可以分為自發(fā)性融資和協(xié)議性融資。自發(fā)性融資是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營或商品交易過程中自然形成的，主要包括商業(yè)信用和應(yīng)計項目。協(xié)議性融資，則需要與出資人簽訂特定的借款協(xié)議。3.4.1短期負債資金的概念和特點主要用于企業(yè)日常周轉(zhuǎn)資金64短期籌資的特點（1）籌資速度快，便于取得。（2）籌資靈活性大。（3）籌資成本相對較低。（4）籌資風險較高。短期籌資的特點（1）籌資速度快，便于取得。65自發(fā)性融資的特點來源獲得成本可控性形式商業(yè)信用具有良好信用紀錄的企業(yè)易于獲得不在折扣期內(nèi)付款，則成本很高由財務(wù)管理者直接控制應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款應(yīng)計項目所有企業(yè)自動獲得無成本不可控制應(yīng)交稅金應(yīng)付工資自發(fā)性融資的特點來源獲得成本可控性形式商業(yè)信用具有663.4.2商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。商業(yè)信用是由商品交換中貨與錢在空間上和時間上的分離而產(chǎn)生的。具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款。3.4.2商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨671.應(yīng)付賬款以這種方式獲得的短期融資總額取決于買方企業(yè)的日常賒購和支付的額度。例：企業(yè)平均每日賒購額為100000元，平均付款期限為20天，則企業(yè)平均欠賣方的貨款額度為：應(yīng)付賬款=延期天數(shù)×每天的信用采購額=20×100000=2000000（元）1.應(yīng)付賬款以這種方式獲得的短期融資總額取決于買方企業(yè)的日68（1）應(yīng)付賬款的信用條件三個要素：1)現(xiàn)金折扣。2)折扣期限。3)信用期限?！?/10，n/30”的含義（1）應(yīng)付賬款的信用條件三個要素：69（2）應(yīng)付賬款的成本依據(jù)信用條件和付款的時機，應(yīng)付賬款所承擔的成本狀況可分為：免費信用：沒有現(xiàn)金折扣的商業(yè)信用；已享受了現(xiàn)金折扣。有成本的信用：不能在折扣期內(nèi)付款。展期信用：以拖延付款的方式強行取得的信用。信譽可能受到損害。（2）應(yīng)付賬款的成本依據(jù)信用條件和付款的時機，應(yīng)付賬款所承70（3）注意的基本要點現(xiàn)金折扣代表著一種隱含的商業(yè)信用成本；在現(xiàn)金折扣期限內(nèi)，商業(yè)信用的成本為零；現(xiàn)金折扣是從折扣期限的最后一天到信用期限的最后一天這期間的商業(yè)信用成本，而不是一年期的成本。（3）注意的基本要點現(xiàn)金折扣代表著一種隱含的商業(yè)信用成本；71（4）放棄現(xiàn)金折扣的成本商業(yè)信用資本成本率放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣率的大小、折扣期限的長短同方向變化，而與信用期限的長短反方向變化。（4）放棄現(xiàn)金折扣的成本商業(yè)信用資本成本率72（5）應(yīng)付賬款的優(yōu)缺點（1）籌資便利。（2）限制條件少。（3）有時無籌資成本。不足：期限較短，如果取得現(xiàn)金折扣，則時間更短；如果放棄現(xiàn)金折扣，則須付出很高的籌資成本。（5）應(yīng)付賬款的優(yōu)缺點（1）籌資便利。733.4.3應(yīng)付票據(jù)企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反應(yīng)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。支付期最長不超過6個月。可以帶息，也可以不帶息?；I資成本低于銀行借款成本。到期必須歸還，如若延期便要交付罰金，因而風險較大。3.4.3應(yīng)付票據(jù)企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反應(yīng)債741.采取應(yīng)付票據(jù)的情況1)應(yīng)付賬款展期。2)買方信譽不佳。3)賒銷的金額較大。1.采取應(yīng)付票據(jù)的情況1)應(yīng)付賬款展期。752.商業(yè)匯票應(yīng)付票據(jù)最常見的形式。出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時或者在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。根據(jù)承兌人的不同，商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。廣泛應(yīng)用于企業(yè)的國際貿(mào)易中，特別是那些彼此不相識的進出口企業(yè)。2.商業(yè)匯票應(yīng)付票據(jù)最常見的形式。763.4.4預(yù)收賬款預(yù)收賬款相當于向買方借用資金后用貨物抵償。一般適用于市場上比較緊俏、同時買方急需的商品，或者是生產(chǎn)周期較長，資金需求量大的貨物。買方信用狀況差，違約風險高的情況下，賣方要求買方預(yù)付貨款，主要目的不是尋求短期資金來源，而是避免很可能發(fā)生的壞賬損失。3.4.4預(yù)收賬款預(yù)收賬款相當于向買方借用資金后用貨物抵773.4.5短期借款按照目的和用途分，主要有生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款。依有無擔保分為信用借款和擔保借款。依利息支付方式的不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款。3.4.5短期借款按照目的和用途分，主要有生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、781.信用借款的形式適用于那些信譽好，經(jīng)濟實力強，經(jīng)濟效益顯著的企業(yè)。有三種形式，即信用限額、周轉(zhuǎn)信用協(xié)議和單項借款。1.信用借款的形式適用于那些信譽好，經(jīng)濟實力強，經(jīng)濟效益顯79周轉(zhuǎn)信用協(xié)議銀行與企業(yè)簽訂的具有法律義務(wù)，承諾提供不超過某一最高限額的貸款的協(xié)定。期限通常要超過1年，為2~3年。具有法律約束力。支付承諾費。周轉(zhuǎn)信用協(xié)議銀行與企業(yè)簽訂的具有法律義務(wù)，承諾提供不超過某802.信用借款的成本實際利率=實際支付的利息/實得借款數(shù)額×100%1.簡單利率：名義利率就等于實際利率。2.貼息貸款利率：實際利率與名義利率3.補償性余額借款利率提高了企業(yè)借款的實際利率4.分期等額償還貸款本息的實際利率

2.信用借款的成本實際利率=實際支付的利息/實得借款813.銀行借款的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）籌資速度快。（2）籌資成本低。（3）借款彈性好。缺點：（1）財務(wù)風險較大。（2）限制條款較多。（3）籌資數(shù)額有限。

3.銀行借款的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）籌資速度快。82思考題1.短期籌資與長期籌資相比有哪些特點？2.短期籌資有那些種類，各自有什么特點？3.商業(yè)信用是免費的信用，你同意這種觀點么？為什么？4.一個小企業(yè)的大客戶決定利用展期信用以削減它的商業(yè)信用成本，那么這個小企業(yè)怎么做才能使它的這個大客戶的商業(yè)信用成本保持不變呢？思考題1.短期籌資與長期籌資相比有哪些特點？83思考題（續(xù)）5.資本金管理的原則有哪些？6.借款合同的基本條款有哪些？7.請解釋信用限額與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議的主要區(qū)別。8.股票籌資和債券籌資的利弊是什么？9.企業(yè)發(fā)行債券需滿足什么樣的條件？10.租賃籌資的利弊有哪些？思考題（續(xù)）5.資本金管理的原則有哪些？84計算題1A公司需要籌集990萬元資金，使用期5年，有以下兩個籌資方案：（1）甲方案：委托A證券公司公開發(fā)行債券，債券面值為1000元，承銷差價（留給證券公司的發(fā)行費用）每張票據(jù)是51.60元，票面利率14%，每年末付息一次，5年到期一次還本。發(fā)行價格根據(jù)當時的預(yù)期市場利率確定。（2）乙方案：向B銀行借款，名義利率是10%，補償性余額為10%，5年后到期時一次還本付息（單利計息）。計算題1A公司需要籌集990萬元資金，使用期5年，有以85計算題1假設(shè)當時的預(yù)期市場利率（資金的機會成本）為10%，不考慮所得稅的影響。要求：（1）甲方案的債券發(fā)行價格應(yīng)該是多少？（2）根據(jù)得出的價格發(fā)行債券，假設(shè)不考慮時間價值，哪個籌資方案的成本（指總的現(xiàn)金流出）較低？（3）如果考慮時間價值，哪個籌資方案的成本較低？計算題1假設(shè)當時的預(yù)期市場利率（資金的機會成本）為10%86計算題2某公司股票預(yù)計在未來3年內(nèi)股利將高速增長，增長率為10%，3年后轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為5%。該公司股票最近一年的股利是3元/股。假設(shè)投資者要求的最低報酬率為12%。要求：計算該公司股票的內(nèi)在價值，并判斷該公司股票的價格為多少時，才值得購買。計算題2某公司股票預(yù)計在未來3年內(nèi)股利將高速增長，增長率87計算題3某企業(yè)購貨時得到商業(yè)信用條件為“2/10，n/30”，該企業(yè)選擇享受現(xiàn)金折扣，每年折扣后的購貨凈付款額為300萬元，一年按360天計，按單利計算，問：（1）折扣后的平均應(yīng)付賬款是多少？（2）這時的商業(yè)信用有沒有成本？（3）如果該企業(yè)不享受現(xiàn)金折扣，那么該企業(yè)的平均應(yīng)付賬款和商業(yè)信用的成本是多少？（4）如果將付款期限“拖延”到40天，則放棄折扣的成本是多少？計算題3某企業(yè)購貨時得到商業(yè)信用條件為“2/10，n/3088計算題4某公司為了解決季節(jié)性營運資金的需要，向銀行申請短期借款，借款的年利率為12%，且需要預(yù)先支付利息（即為貼現(xiàn)借款）。此外，公司還必須在借款期內(nèi)在銀行的存款賬戶中保持借款總額10%的存款余額。如果公司計劃向銀行借款60萬元，期限為90天，一年按360天計，按單利計算，這筆借款的實際年利率是多少？計算題4某公司為了解決季節(jié)性營運資金的需要，向銀行申請短期借89計算題5某公司欲向銀行借入50000元為期1年的短期借款，問下列四種計息還款方式中，哪一種成本最低？（一年按360天計，按單利計算）（1）年利率14%，無補償余額條件，年末支付本息和；（2）年利息為13%的貼現(xiàn)貸款，無補償余額條件；（3）年利率為9%，每月分期等額償還本息和。（4）年利率11%的貼息貸款，有10%補償余額（該公司目前在此銀行無存款）。計算題5某公司欲向銀行借入50000元為期1年的短期借90第3章企業(yè)籌資方式[學習目的與要求]1．了解籌資的分類與意義；2．熟悉籌集資金的基本原則；3．掌握籌資的渠道與方式；4．掌握資金籌措的方式/特點和要求；第3章企業(yè)籌資方式[學習目的與要求]913.1企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要,通過一定的渠道,采取適當?shù)姆绞?獲取所需資金的一種行為。3.1企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資921.籌資渠道和方式籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道,體現(xiàn)資金的來源與供應(yīng)量，反映資金的分布狀況和供求關(guān)系,決定著籌資的難易程度。認識籌資方式的種類及各種籌資方式的特點,有利于企業(yè)選擇適宜的籌資方式并有效地進行籌資組合,降低籌資成本,提高籌資效益。1.籌資渠道和方式籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道,93籌資渠道與方式的對應(yīng)關(guān)系

吸收投資發(fā)行股票留存收益銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券融資租賃國家財政資金OO銀行信貸資金O非銀行金融機構(gòu)資金OOOOO其他企業(yè)資金OOOOO居民個人資金OOO企業(yè)內(nèi)部資金O籌資渠道與方式的對應(yīng)關(guān)系

吸收投資發(fā)行股票留存收益銀行942.企業(yè)籌資的分類按照資金來源和性質(zhì)分類按照資金使用時間長短分類按照資金來源于企業(yè)內(nèi)部還是外部分類2.企業(yè)籌資的分類按照資金來源和性質(zhì)分類95權(quán)益資金和負債資金企業(yè)采用借入資金的方式籌集資金,一般承擔較大風險,但相對而言,付出的資金成本較低。企業(yè)采用自有資金的方式籌集資金,財務(wù)風險小,但付出的資金成本相對較高。

權(quán)益資金和負債資金企業(yè)采用借入資金的方式籌集資金,一般承擔較96短期資金與長期資金短期資金主要投資于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等,一般在短期內(nèi)可收回。常采用商業(yè)信用、銀行流動資金借款等方式來籌集。長期資金通常采用吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃、留存收益等方式來籌集。短期資金與長期資金短期資金主要投資于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等974.籌資的基本原則規(guī)模適當原則籌措及時原則來源合理原則方式經(jīng)濟原則結(jié)構(gòu)合理原則4.籌資的基本原則規(guī)模適當原則983.2自有資本的籌集資本金制度企業(yè)自有資本的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行普通股票、發(fā)行優(yōu)先股票和利用留存收益等。3.2自有資本的籌集資本金制度993.2.1資本金制度資本金制度是指國家圍繞資本金的籌集、管理以及投資者責權(quán)利等方面所作的法律規(guī)范。資本金籌集制度：主要涉及法定資本金、資本金構(gòu)成、籌資方式、籌資期限、驗資及出資證明、投資者違約責任等方面的內(nèi)容。資本金管理制度。3.2.1資本金制度資本金制度是指國家圍繞資本金的籌集1001.資本金資本金是企業(yè)投資者創(chuàng)辦企業(yè)時投入企業(yè)的本錢。財務(wù)上的資本金是指企業(yè)的實收資本,法律上的資本金是指注冊資本。是企業(yè)設(shè)立和從事經(jīng)營活動的前提。是企業(yè)對外借債的基礎(chǔ)。資本金可以明確企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系,使投資者權(quán)益受到法律的保護。1.資本金資本金是企業(yè)投資者創(chuàng)辦企業(yè)時投入企業(yè)的本錢。1012.資本金籌集方式可以是投資者依法投入的任何財產(chǎn)。企業(yè)可以吸收貨幣資金，也可以吸收實物、無形資產(chǎn)(工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、士地使用權(quán))等方式的投資。規(guī)定了無形資產(chǎn)出資額的最高比例。有時還確定企業(yè)貨幣資金的最低比例。2.資本金籌集方式可以是投資者依法投入的任何財產(chǎn)。1023.驗資及出資證明資產(chǎn)評估不是法定程序。驗資是對投資者所投資本進行法律上的確認，確認資本是否及時、足額到位（價值確認和時間確認）?，F(xiàn)金出資，以存入企業(yè)開戶行的日期和金額，作為投入資本的入賬依據(jù)。實物和無形資產(chǎn)投資的，應(yīng)以辦完實物轉(zhuǎn)移和產(chǎn)權(quán)手續(xù)時，按合同和協(xié)議確認的價值作為投資入賬。企業(yè)根據(jù)驗資報告向投資者出具出資證明。3.驗資及出資證明資產(chǎn)評估不是法定程序。1034.出資者的責任及違約處罰企業(yè)籌集資本金的數(shù)額、方式、期限均要在投資合同、協(xié)議中約定，并在企業(yè)章程中加以規(guī)定，以確保企業(yè)能夠及時、足額籌得資本金。個別投資者單方違約，企業(yè)和其他投資者可以按企業(yè)章程的規(guī)定，要求違約方支付延遲出資的利息，賠償經(jīng)濟損失；投資各方均違約，則由工商行政管理部門進行處罰，直到吊銷營業(yè)執(zhí)照。4.出資者的責任及違約處罰企業(yè)籌集資本金的數(shù)額、方式、期1045.資本金管理原則資本確定原則：明確規(guī)定公司的資本總額。資本充實原則：及時足額出資，不得折價發(fā)行股票；足額提取公積金。資本不變（保全）原則：在公司存續(xù)期內(nèi)，投資者只能依法轉(zhuǎn)讓，不得抽回投資；不得任意增減資本總額，增減資本決議由股東大會作出。保值增值原則：以保持資本完整為前提來確認收益。（財務(wù)資本保全觀和實物資本保全觀）。5.資本金管理原則資本確定原則：明確規(guī)定公司的資本總額。1053.2.2吸收直接投資適用于各類非股份公司制企業(yè)。是企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤”的原則直接與各類投資者（國家、法人、個人）之間簽訂投資合同融入資本金的籌資形式。3.2.2吸收直接投資適用于各類非股份公司制企業(yè)。1061.吸收直接投資的程序確定籌資數(shù)量尋找投資單位協(xié)商投資事項（關(guān)鍵是投資的數(shù)量、出資方式、非現(xiàn)金投資的作價）簽署投資協(xié)議（明確權(quán)利和責任）。共享投資利潤1.吸收直接投資的程序確定籌資數(shù)量1072.資本金籌資決策確定籌集資本金的總量。確定出資結(jié)構(gòu)。正確選擇出資形式。使企業(yè)保持其合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。明確投資過程中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。必須以具法律效力的合同和協(xié)議的方式確定。認真確認投資方的投資能力，有效地避免未來的投資糾紛。2.資本金籌資決策確定籌集資本金的總量。108注意：非現(xiàn)金出資的要求確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營所需；技術(shù)性能比較好；作價公平合理。企業(yè)在吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資時應(yīng)特別謹慎。因為以工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資實際上是把有關(guān)技術(shù)資本化了，把技術(shù)的價值固定化了。而技術(shù)實際上都在不斷老化,價值在不斷減少甚至會完全喪失。注意：非現(xiàn)金出資的要求確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營所需；1093.吸收投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：程序簡單；有利于增強企業(yè)信譽；經(jīng)營準備周期短，有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財務(wù)風險。缺點：資金成本較高；企業(yè)控制權(quán)容易分散；籌資較困難。3.吸收投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：1103.2.3發(fā)行股票股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資人投資入股以及取得股利的憑證，它代表了股東對股份制公司的所有權(quán)。股票按股東享受權(quán)利和承擔義務(wù)的大小，分為普通股票和優(yōu)先股票。3.2.3發(fā)行股票股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有1111.普通股票股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)、股利不固定的股票。股票面值的主要功能是確定每股股票在公司所占有的份額，表明在有限公司中股東對每股股票所負有限責任的最高限額。股票價值≠股票面值1.普通股票股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)、股利不固定的股票1122.普通股股東的權(quán)利公司管理權(quán)：投票權(quán)/查賬權(quán)/阻止越權(quán)的權(quán)利。分享盈余權(quán)。出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)。優(yōu)先認股權(quán)。剩余財產(chǎn)要求權(quán)。

2.普通股股東的權(quán)利公司管理權(quán)：投票權(quán)/查賬權(quán)/阻止越權(quán)1133.股票發(fā)行價格股票的估價根據(jù)股票面額、股市行情和其他有關(guān)因素決定。等價發(fā)行/時價發(fā)行/中間價發(fā)行/折價發(fā)行。時價發(fā)行或中間價發(fā)行時，股票的發(fā)行價格會高于或低于其面額。公司不得折價發(fā)行股票。3.股票發(fā)行價格股票的估價1144.股票上市是重大決策可以有更多機會從市場上籌集資金；利用股票收購其他公司；利用股票市場客觀評價企業(yè)；提高公司知名度，吸引更多顧客；利用股票可激勵職員。但是：使公司失去隱私權(quán)；公開上市需要很高的費用；限制經(jīng)理人員操作的自由度。4.股票上市是重大決策可以有更多機會從市場上籌集資金；利用1155.普通股籌資的評價優(yōu)點：(1)沒有固定利息負擔。(2)沒有固定到期日,不用償還。(3)籌資風險小。(4)能增加公司的信譽。(5)籌資限制較少。缺點：（1）資本成本較高。（2）分散公司的控制權(quán)5.普通股籌資的評價優(yōu)點：(1)沒有固定利息負擔。1166.優(yōu)先股籌資“優(yōu)先”的含義從承擔責任與享有權(quán)利的角度和風險與收益的角度認識優(yōu)先股票一種特別股票，兼具債券與普通股特征。法律角度講,優(yōu)先股屬于自有資金。6.優(yōu)先股籌資“優(yōu)先”的含義1177.優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(1)有利于增強公司信譽。(2)沒有固定到期日,不用償還本金。如附有收回條款,可提高企業(yè)財務(wù)的靈活性。(3)股利支付既固定,又有一定彈性。(4)不會稀釋普通股的每股收益和表決權(quán)。(5)具有財務(wù)杠桿作用。7.優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(1)有利于增強公司信譽。1188.優(yōu)先股籌資的缺點(1)籌資成本高(2)籌資限制多。(3)股利支付的固定性，財務(wù)負擔重。8.優(yōu)先股籌資的缺點(1)籌資成本高1199.優(yōu)先股票籌資策略思考:公司的發(fā)行動機和時機依靠負債籌資會過多增大企業(yè)風險,而又不愿發(fā)行普通股票削弱企業(yè)的控制權(quán)和喪失風險收益的情況下,最佳的籌資方案就只能是發(fā)行優(yōu)先股票籌資。9.優(yōu)先股票籌資策略思考:公司的發(fā)行動機和時機1203.3長期負債資金的籌集長期借款發(fā)行債券融資租賃3.3長期負債資金的籌集長期借款1213.3.1長期借款籌資是籌集長期資金必不可少的一種重要方式。主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期資金占用的需要。對于長期借款，公司可以長期占用，如無特殊情況出現(xiàn)，貸款人一般不會提前抽回。3.3.1長期借款籌資是籌集長期資金必不可少的一種重要方1221.長期借款的條件獨立核算、自負盈虧、有法人資格。經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍。借款企業(yè)具有一定的物資和財產(chǎn)保證，擔保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟實力。具有償還貸款的能力。財務(wù)管理和經(jīng)濟核算制度健全，資金使用效益及企業(yè)經(jīng)濟效益良好。在銀行設(shè)有賬戶，辦理結(jié)算。

1.長期借款的條件獨立核算、自負盈虧、有法人資格。1232.長期借款的程序企業(yè)提出申請信用等級評估和貸款調(diào)查借款審批簽訂借款合同取得借款借款的歸還2.長期借款的程序企業(yè)提出申請1243.保護性條款具體說明貸款人在何種條件下?lián)碛泻畏N干預(yù)借款人行為的法律權(quán)力。有利于確保借款人財務(wù)狀況的穩(wěn)定性和貸款人貸款的安全性。分為非限制性條款、限制性條款和違約懲罰條款等三大類。3.保護性條款具體說明貸款人在何種條件下?lián)碛泻畏N干預(yù)借款125非限制性條款又稱例行性條款，主要內(nèi)容：定期提供財務(wù)報表。維護資產(chǎn)的安全完整。及時清償?shù)狡趥鶆?wù)。非限制性條款又稱例行性條款，主要內(nèi)容：126限制性條款主要是為了使借款人保持某一特定的財務(wù)狀況和管理結(jié)構(gòu)而制定的制約借款人行為的條款。通常涉及流動比率、資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金流出、固定資產(chǎn)、資本性支出、負債?？顚Ｓ靡约肮芾淼确矫娴膬?nèi)容。限制性條款主要是為了使借款人保持某一特定的財務(wù)狀況和管理結(jié)127違約懲罰條款目的都在于保證貸款人在其認為必要時能據(jù)此提出強制性建議來改進借款人的財務(wù)狀況,從而確保貸款人的自身利益。最常見的懲罰條款是“提前償付”。違約懲罰條款目的都在于保證貸款人在其認為必要時能據(jù)此提出強1284.長期借款償債計劃盡量使長期借款的償債期和償付量與現(xiàn)金流入期和積累量相銜接,以回避償還長期借款的風險。償還方式:分期付息到期還本,分期還本付息,分期等額償還本息。例：向銀行取得1000萬元,年利息率為10%的5年期長期借款：4.長期借款償債計劃盡量使長期借款的償債期和償付量與現(xiàn)金流129分期付息到期還本償債計劃年度付息還本償債總額剩余本金0－－－10001100－10010002100－10010003100－10010004100－10010005100100011000合計50010001500－分期付息到期還本償債計劃年度付息還本償債總額剩余本金0－－130“分期付息到期還本”評價實際中極為普遍。前期償債壓力比較小。到期日償債壓力較大?？梢詫崒嵲谠诘卦谡麄€借款期內(nèi)占用全部借款金額,從而有利于保證企業(yè)的資金需要。“分期付息到期還本”評價實際中極為普遍。131分期還本付息償債計劃年度剩余本金還本付息償債總額01000－－－18002001003002600200802803400200602604200200402405020020220合計－10003001300分期還本付息償債計劃年度剩余本金還本付息償債總額01000－132分期還本付息評價分期等額償還本金,對末還本金則按期支付利息。實際年均占有借款數(shù)僅為600萬元。這種償債方式有利于減少貸款方的風險，故貸款方普遍喜歡該種償債計劃。但對借款方而言,前期還款量多，風險大；且隨著本金的償還，借款量減少，可能會導致企業(yè)資金供應(yīng)緊張。分期還本付息評價分期等額償還本金,對末還本金則按期支付利息133分期等額償還本息計劃年度年償債額還本付息剩余本金0－－－10001263.8163.8100836.22263.8180.283.66563263.8198.265.6457.84263.821845.8239.85263.8239.8240合分期等額償還本息計劃年度年償債額還本付息剩余本金0－－－10134分期等額償還本息評價年償債額=1000/（P/A，10%，5）=263.8（萬元）本年支付利息=上年度本金剩余額×10%償還本金=年償債額－支付利息甲公司實際年均借款數(shù)為637.96萬元，略高于分期還本付息償債計劃的年均借款數(shù)。分期等額償還本息評價年償債額=1000/（P/A，10%，51355.銀行借款的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）籌資速度快。（2）籌資成本低。（3）借款彈性好。缺點：（1）財務(wù)風險較大。（2）限制條款較多。（3）籌資數(shù)額有限。5.銀行借款的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）籌資速度快。1363.3.2債券籌資債券是經(jīng)濟主體為籌集資金而發(fā)行的，用以記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價證券。發(fā)行目的通常是為建設(shè)大型項目籌集大筆長期資金。3.3.2債券籌資債券是經(jīng)濟主體為籌集資金而發(fā)行的，用以1371.債券的種類記名債券和無記名債券信用債券和抵押債券固定利率債券和浮動利率債券上市債券和非上市債券到期一次債券和分期債券固定利率債券和浮動利率債券可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券收益?zhèn)?、附認股權(quán)債券、附屬信用債券1.債券的種類記名債券和無記名債券1382.發(fā)行債券的資格我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責任公司，有資格發(fā)行公司債券。2.發(fā)行債券的資格我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司、國有1393.債券發(fā)行的條件《企業(yè)債券管理條例》：企業(yè)規(guī)模達到國家規(guī)定的要求；企業(yè)財務(wù)會計制度符合國家規(guī)定；具有償債能力；企業(yè)經(jīng)濟效益良好，發(fā)行債券前連續(xù)三年盈利；企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值；所籌資金的使用符合國家產(chǎn)業(yè)政策；企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄存款利率的40%。3.債券發(fā)行的條件《企業(yè)債券管理條例》：企業(yè)規(guī)模達到國140《公司法》規(guī)定股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于3000萬元,有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于6000萬元;累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%;最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息;所籌資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。

《公司法》規(guī)定股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于3000萬元,有限1414.債券發(fā)行的價格債券估價的基本模型等價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。4.債券發(fā)行的價格債券估價的基本模型1425.債券的收回與償還到期一次以現(xiàn)金方式償還分批償還償債基金收回條款以新債券換舊債券轉(zhuǎn)換成普通股5.債券的收回與償還到期一次以現(xiàn)金方式償還1436.債券籌資評價優(yōu)點：（1）資金成本較低（2）保證控制權(quán)（3）財務(wù)杠桿作用缺點：（1）財務(wù)風險大（2）籌資數(shù)量有限（3）限制條件嚴格6.債券籌資評價優(yōu)點：（1）資金成本較低1443.3.3融資租賃租賃是財產(chǎn)所有人（出租人）將其財產(chǎn)定期出租給需要這種財產(chǎn)的人（承租人）使用，并由后者向前者按期支付一定數(shù)額的租金作為報酬的經(jīng)濟行為。租賃行為實質(zhì)上具有借貸性質(zhì)，但它直接涉及的是實物而不是資金。3.3.3融資租賃租賃是財產(chǎn)所有人（出租人）將其財產(chǎn)定期1451.經(jīng)營租賃（短期租賃）承租人只是為臨時需要，租賃資產(chǎn)一般涉及電腦、汽車等通用設(shè)備，租賃期限相對較短，是一種短期商品信貸出租人既提供融資便利，又提供設(shè)備維護修理等服務(wù)，同時承擔資產(chǎn)過時風險租賃合同比較靈活租賃期滿,租賃資產(chǎn)一般歸還給出租者。

1.經(jīng)營租賃（短期租賃）承租人只是為臨時需要，租賃資產(chǎn)1462.融資租賃（長期租賃）現(xiàn)代租賃的主要形式?？山鉀Q企業(yè)對資產(chǎn)的長期需要,也稱為財務(wù)租賃、資本租賃。出租人按照簽訂的租賃合同，購置承租人需要的資產(chǎn)，并將其租賃給承租人長期使用，承租人可在資產(chǎn)的大部分使用壽命周期內(nèi)，獲得資產(chǎn)的使用權(quán)，從而最終獲得所租賃資產(chǎn)的所有權(quán)。2.融資租賃（長期租賃）現(xiàn)代租賃的主要形式。1473.融資租賃的特點不僅是為了獲得租賃物的使用權(quán)，而且也是為了租賃物的所有權(quán)；租賃資產(chǎn)一般由承租人親自挑選，出租人代為購買；租賃期限比較長；租賃合同比較穩(wěn)定（不可解約）；由承租人負責設(shè)備的維修、保養(yǎng)和保險。

3.融資租賃的特點不僅是為了獲得租賃物的使用權(quán)，而且也是1484.融資租賃的租金構(gòu)成租金設(shè)備價款融資成本租賃手續(xù)費營業(yè)費用盈利租息4.融資租賃的租金構(gòu)成租金設(shè)備價款融資成本租賃手續(xù)費營1495.租金的計算方法等額年金法：將利率和手續(xù)費綜合，確定一個租費率（貼現(xiàn)率）計算等額年金（租金），年金的現(xiàn)值等于租賃資產(chǎn)的應(yīng)計總現(xiàn)值。后付等額租金：R=C/（P/A，i，n）直線法：先計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，加上設(shè)備購置成本，按支付次數(shù)平均支付。R=［（C-S）+I+F］÷n5.租金的計算方法等額年金法：將利率和手續(xù)費綜合，確定一1506.租賃籌資的優(yōu)點可以迅速獲得所需資產(chǎn)，盡快形成生產(chǎn)能力；租賃籌資限制較少；可以避免設(shè)備陳舊過時的風險；租金在整個租期內(nèi)分攤，不用一次歸還大量資金；租金費用可在稅前扣除，能享受稅收上的優(yōu)惠。6.租賃籌資的優(yōu)點可以迅速獲得所需資產(chǎn)，盡快形成生產(chǎn)能力；1517.租賃籌資的缺點資金成本較高。在經(jīng)濟不景氣、財務(wù)困難時，固定的租金支付成為企業(yè)的沉重負擔。喪失資產(chǎn)殘值。難于改良資產(chǎn)。承租企業(yè)未經(jīng)出租人同意，不得擅自對租賃資產(chǎn)加以改良。7.租賃籌資的缺點資金成本較高。1523.4短期負債資金的籌集3.4短期負債資金的籌集1533.4.1短期負債資金的概念和特點主要用于企業(yè)日常周轉(zhuǎn)資金的需要。根據(jù)其來源是否是自發(fā)性質(zhì)的，可以分為自發(fā)性融資和協(xié)議性融資。自發(fā)性融資是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營或商品交易過程中自然形成的，主要包括商業(yè)信用和應(yīng)計項目。協(xié)議性融資，則需要與出資人簽訂特定的借款協(xié)議。3.4.1短期負債資金的概念和特點主要用于企業(yè)日常周轉(zhuǎn)資金154短期籌資的特點（1）籌資速度快，便于取得。（2）籌資靈活性大。（3）籌資成本相對較低。（4）籌資風險較高。短期籌資的特點（1）籌資速度快，便于取得。155自發(fā)性融資的特點來源獲得成本可控性形式商業(yè)信用具有良好信用紀錄的企業(yè)易于獲得不在折扣期內(nèi)付款，則成本很高由財務(wù)管理者直接控制應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款應(yīng)計項目所有企業(yè)自動獲得無成本不可控制應(yīng)交稅金應(yīng)付工資自發(fā)性融資的特點來源獲得成本可控性形式商業(yè)信用具有1563.4.2商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。商業(yè)信用是由商品交換中貨與錢在空間上和時間上的分離而產(chǎn)生的。具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款。3.4.2商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨1571.應(yīng)付賬款以這種方式獲得的短期融資總額取決于買方企業(yè)的日常賒購和支付的額度。例：企業(yè)平均每日賒購額為100000元，平均付款期限為20天，則企業(yè)平均欠賣方的貨款額度為：應(yīng)付賬款=延期天數(shù)×每天的信用采購額=20×100000=2000000（元）1.應(yīng)付賬款以這種方式獲得的短期融資總額取決于買方企業(yè)的日158（1）應(yīng)付賬款的信用條件三個要素：1)現(xiàn)金折扣。2)折扣期限。3)信用期限?！?/10，n/30”的含義（1）應(yīng)付賬款的信用條件三個要素：159（2）應(yīng)付賬款的成本依據(jù)信用條件和付款的時機，應(yīng)付賬款所承擔的成本狀況可分為：免費信用：沒有現(xiàn)金折扣的商業(yè)信用；已享受了現(xiàn)金折扣。有成本的信用：不能在折扣期內(nèi)付款。展期信用：以拖延付款的方式強行取得的信用。信譽可能受到損害。（2）應(yīng)付賬款的成本依據(jù)信用條件和付款的時機，應(yīng)付賬款所承160（3）注意的基本要點現(xiàn)金折扣代表著一種隱含的商業(yè)信用成本；在現(xiàn)金折扣期限內(nèi)，商業(yè)信用的成本為零；現(xiàn)金折扣是從折扣期限的最后一天到信用期限的最后一天這期間的商業(yè)信用成本，而不是一年期的成本。（3）注意的基本要點現(xiàn)金折扣代表著一種隱含的商業(yè)信用成本；161（4）放棄現(xiàn)金折扣的成本商業(yè)信用資本成本率放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣率的大小、折扣期限的長短同方向變化，而與信用期限的長短反方向變化。（4）放棄現(xiàn)金折扣的成本商業(yè)信用資本成本率162（5）應(yīng)付賬款的優(yōu)缺點（1）籌資便利。（2）限制條件少。（3）有時無籌資成本。不足：期限較短，如果取得現(xiàn)金折扣，則時間更短；如果放棄現(xiàn)金折扣，則須付出很高的籌資成本。（5）應(yīng)付賬款的優(yōu)缺點（1）籌資便利。1633.4.3應(yīng)付票據(jù)企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反應(yīng)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。支付期最長不超過6個月。可以帶息，也可以不帶息?；I資成本低于銀行借款成本。到期必須歸還，如若延期便要交付罰金，因而風險較大。3.4.3應(yīng)付票據(jù)企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反應(yīng)債1641.采取應(yīng)付票據(jù)的情況1)應(yīng)付賬款展期。2)買方信譽不佳。3)賒銷的金額較大。1.采取應(yīng)付票據(jù)的情況1)應(yīng)付賬款展期。1652.商業(yè)匯票應(yīng)付票據(jù)最常見的形式。出票人簽發(fā)的，委托付款人在見