財務報表解讀、分析與管理課件

財務報表——解讀、分析與管理西南財經(jīng)大學

會計學院1財務報表西南財經(jīng)大學會計學院1財務報表：解讀、分析與管理第一部分財務報表閱讀第二部分財務報表分析

第三部分財務報表的管理運用第四部分財務風險與財務危機財務報表：解讀、分析與管理第一部分財務報表閱讀一、企業(yè)目標及財務目標1、企業(yè)管理的目標：生存、獲利、發(fā)展三個層次的表現(xiàn)及其對理財?shù)囊?、財務管理的目標：股東價值最大化含義、局限、表達指標3、股東價值：股權投資的未來收益的現(xiàn)值未來收益：利潤、現(xiàn)金流量、收入引言3一、企業(yè)目標及財務目標引言3財務是一種理財活動財務是一種管理工具財務是一種價值語言二、財務的性質4財務是一種理財活動二、財務的性質4財務報表：解讀、分析與管理第一部分財務報表閱讀5財務報表：解讀、分析與管理第一部分財務報表閱讀5

財務報表

資產負債表、損益表、現(xiàn)金流量表

報表附注

財務情況說明書一、財務報告體系財務報表：公司根據(jù)財務會計準則編制的，向股東（股權投資者）、債權人（如銀行）、政府機關（如稅務部門）、企業(yè)高層管理者（CEO）提供和報告的，反映公司在一定會計期間內有關財務狀況和經(jīng)營成果的正式文件。6財務報表一、財務報告體系財務報表：公司根據(jù)資產負債表：反映某一特定時點上的財務狀況損益表：反映某一特定時期內的經(jīng)營成果現(xiàn)金流量表：反映某一特定時期內現(xiàn)金變動原因財務報表與財務能力7資產負債表：反映某一特定時點上的財務狀況財務報表與財務能根據(jù)資產、負債、權益等帳戶的期末余額編制按項目性質排列反映某一時點的財務狀況

二、資產負債表8根據(jù)資產、負債、權益等帳戶的期末余額編制二、資產負債表8

資產負債表9資產負債表9會計案例：（1）張三投入15萬元（其中6萬元現(xiàn)金，9萬元計算機設備），創(chuàng)辦W公司。（2）向銀行借入半年期借款10萬元。（3）購入A商品12萬元，已付款7萬元。（4）開出轉帳支票一張，購買設備一臺，價值5萬元，已經(jīng)投入使用。（5）計提設備折舊15000元。（6）上述A商品全部售出，價款16萬元，款項尚未收到。（7）支付廣告費3000元，業(yè)務招待費2000元（8）發(fā)行股票5萬股，每股面值1元，發(fā)行價5元。（9）結轉W公司本期損益（10）計算所得稅（稅率20%），計提10%的法定盈余公積金，10%任意盈余公積金，向股東分配利潤6800元。利潤＝營業(yè)收入160000－營業(yè)成本135000－營業(yè)費用3000－管理費用2000＝2萬元10會計案例：10

資產負債表28.516009+5－1.5=12.5057100200.32575+0.4+0.68=6.0815+5=200.611資產負債表28.516009+5－1.5=12.50571根據(jù)收入、費用、利潤等帳戶的本期發(fā)生額編制按利潤取得的過程步驟排列

反映某一時期的經(jīng)營成果

三、損益表12根據(jù)收入、費用、利潤等帳戶的本期發(fā)生額編制三、損益表12損益表（利潤表）一、商品銷售收入（營業(yè)收入）減：商品銷售成本（營業(yè)成本）二、銷售毛利減：銷售稅金及附加三、主營業(yè)務利潤加：其它業(yè)務利潤減：營業(yè)費用管理費用加：投資收益四、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收支凈額五、利潤總額減：所得稅六、凈利潤21613.50.20.32.51.60.4213損益表（利潤表）一、商品銷售收入（營業(yè)收入）二、銷售毛利正表：一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量二、投資活動現(xiàn)金流量三、籌資活動現(xiàn)金流量附注：凈利潤調整為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量四、現(xiàn)金流量表－7萬－0.5萬＝－7.5萬6萬＋10萬＋25萬＝41萬－5萬銀行存款：28.5萬元經(jīng)營現(xiàn)金－7.5萬＝利潤0.6＋利潤分配1.4－應收16＋折舊1.5＋應付5經(jīng)營類投資類籌資類14正表：一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量附注：凈利潤調整為經(jīng)營活動五、財務報表的作用評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績判斷企業(yè)財務狀況是否健康計劃未來的經(jīng)營政策和財務政策評價企業(yè)的投資價值15五、財務報表的作用評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績15財務報表：解讀、分析與管理第二部分財務報表分析掌握財務指標16財務報表：解讀、分析與管理第二部分財務報表分析掌握16

杰克和安迪合伙，立志為有欣賞力的客戶制造手工家具，想要成立一個屬于他們自己的“佳好家具公司”錢從哪里來？案例：杰克和安迪的創(chuàng)業(yè)與失敗杰克拿出12000元，安迪拿出3000元銀行提供15000元利潤結余0元股份資本借貸資本留存收益17杰克和安迪合伙，立志為有欣賞力的客戶制造手工家具，想公司的錢用到哪里去了？租用場地、設備、材料、工資、辦公費，等等直接用于供產銷的項目：材料、工人工資……不直接用于供產銷的項目：工具、汽車、設備……不論是否發(fā)生業(yè)務都必須發(fā)生的項目：辦公用品、租金、利息……營運資金固定資產管理成本18公司的錢用到哪里去了？租用場地、設備、材料、工資、辦公費，等公司的錢用到哪里去了？投資支出營運資金9000固定資產20000管理成本1000資產負債表股份資本15000借貸資本15000留存收益0資金來源資金去向可以循環(huán)消耗性支出費用支出利潤表19公司的錢用到哪里去了？投資支出營運資金9000固定資產200月初資產負債表營運資金8500銀行借款15000股份資本15000利潤留存－1000固定資產20000現(xiàn)金500工廠開工營業(yè)了……20月初資產負債表營運資金8500銀行借款15000股份資本15月末資產負債表營運資金11500銀行借款15000股份資本15000利潤留存2000固定資產19000現(xiàn)金1500一個月后……月初資產負債表營運資金8500銀行借款15000股份資本15000利潤留存－1000固定資產20000銷貨6000元，獲得10000元現(xiàn)金50021月末資產負債表營運資金11500銀行借款15000股份資本1期末資產負債表營運資金23000銀行借款15000股份資本15000利潤留存10000固定資產16000現(xiàn)金1000又過了三個月……期初資產負債表營運資金11500銀行借款15000股份資本15000利潤留存2000固定資產19000現(xiàn)金1500銀行發(fā)出催款警告22期末資產負債表營運資金23000銀行借款15000股份資本1一、基本的財務評價償債能力評價：資產的流動性營運能力評價：資產的轉換性盈利能力評價：營業(yè)和投資利潤率利潤質量評價：利潤與現(xiàn)金流量23一、基本的財務評價償債能力評價：資產的流動性23償債能力評價流動比率：反映企業(yè)對日常債務的償還保障能力速動比率：反映企業(yè)對日常債務的支付能力（支付的迅速性）資產負債率：反映資產對負債的保護程度24償債能力評價流動比率：反映企業(yè)對日常債務的償還保障能力2存貨資產貨幣資產結算資產流動負債資產總額合計長期資產長期負債所有者權益資本總額合計資產負債表25存貨資產貨幣資產結算資產流動負債資產總額合計長期資產長期負債企業(yè)資產及其資本來源流動資產非流動資產：1、固定資產2、無形資產流動負債長期負債股權資本營運資金26企業(yè)資產及其資本來源流動資產非流動資產：流動負債長期負債股權▲賒銷產品：▲賒購材料：▲借入短期借款：▲應收票據(jù)貼現(xiàn)：速動比率上升速動比率下降速動比率上升速動比率下降目前速動比率為0.6，下列措施是否可以提高速動比率27▲賒銷產品：速動比率上升目前速動比率為0.6，下列措施是否28282929營運能力評價30營運能力評價30盈利能力評價銷售利潤率：營業(yè)業(yè)務的獲利水平，便于同行業(yè)的比較總資產報酬率：資產或資本的獲利水平，便于全社會的比較凈資產報酬率：股東投資的獲利水平，便于全社會特別是資本市場上的比較總資產報酬率＝銷售利潤率×資產周轉率31盈利能力評價銷售利潤率：營業(yè)業(yè)務的獲利水平，便于同行業(yè)的

其中：息稅前利潤（EBIT）＝稅前利潤＋利息費用＝收入－經(jīng)營性成本獲利能力指標32其中：息稅前利潤（EBIT）＝稅前利潤＋利息費用獲利能力指

案例：A、B兩公司，總資本規(guī)模一樣，均為20000萬元。B的銷售額大但銷售利潤率低，A的銷售額少但銷售利潤率高，如何判斷兩公司的經(jīng)營業(yè)績

。A公司（總資本20000萬元）B公司（總資本20000萬元）銷售額7000萬元銷售額12000萬元銷售利潤率20%銷售利潤率15%利潤額1400萬元利潤額1800萬元（1）哪個公司的經(jīng)營業(yè)績水平更好？是銷售創(chuàng)造利潤還是資本創(chuàng)造利潤？總資本利潤率：A公司7%B公司9%（2）兩個公司本身的經(jīng)營業(yè)績水平如何？總資本利潤率多少合適？資本周轉率：A公司0.35次B公司0.6次33案例：A、B兩公司，總資本規(guī)模一樣，均為20000萬利潤質量評價銷售完成意味著利潤實現(xiàn)嗎？銷售是利潤的源泉，有銷售才有利潤，銷售完成意味著利潤實現(xiàn)。利潤增加意味著資產增加嗎？收入是資產的增加，費用是資產的減少，利潤是資產的凈增額，利潤增加意味著資產的增加

。利潤增加意味著現(xiàn)金增加嗎？利潤增加意味著資產增加，但并不意味著現(xiàn)金資產的增加。只有利潤現(xiàn)金化的程度越高，利潤的質量才越高

。34利潤質量評價銷售完成意味著利潤實現(xiàn)嗎？利潤增加意味著資（一）結構性分析1．流入流出結構（1）流入（流出）結構比重=（2）評判：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應占主要比重2．流入流出比值

（2）評判：對于一個健康的正在成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應是正數(shù)，投資活動現(xiàn)金流量為負，籌資活動現(xiàn)金流量應是正負相間的。現(xiàn)金流量表分析35（一）結構性分析現(xiàn)金流量表分析35（二）流動性分析

1．經(jīng)營現(xiàn)金流量與到期債務比＝經(jīng)營現(xiàn)金流量／本期到期債務2．經(jīng)營現(xiàn)金流量與流動負債比＝經(jīng)營現(xiàn)金流量／流動負債3．經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務總額比＝經(jīng)營現(xiàn)金流量／債務總額（三）現(xiàn)金獲取能力分析

1．銷售現(xiàn)金比＝經(jīng)營現(xiàn)金流量／本期銷售額2．每股經(jīng)營現(xiàn)金流量＝經(jīng)營現(xiàn)金流量／普通股股數(shù)3．資產現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量／資產平均余額作用：與相應利潤率對應比較36（二）流動性分析作用：與相應利潤率對應比較363、利潤的現(xiàn)金指數(shù)

經(jīng)營應得現(xiàn)金＝利潤－非經(jīng)營利潤＋非付現(xiàn)費用＝經(jīng)營性利潤＋長期資產折舊、攤銷、減值準備

經(jīng)營實得現(xiàn)金＝經(jīng)營應得現(xiàn)金－經(jīng)營性流動資產凈增加－經(jīng)營性流動負債凈減少＝（經(jīng)營性利潤＋長期資產折舊、攤銷、減值準備）－（經(jīng)營性流動資產凈增加－經(jīng)營性流動負債凈增加）＝經(jīng)營應得現(xiàn)金－營運資金凈增加

利潤的現(xiàn)金指數(shù)＝經(jīng)營實得現(xiàn)金/經(jīng)營應得現(xiàn)金應收帳款、存貨除短期借款外的全部流動負債373、利潤的現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營應得現(xiàn)金＝利潤－非經(jīng)營利潤＋非付現(xiàn)現(xiàn)金及銀行存款本期利潤期初：0（1）60000（2）100000（8）250000（3）70000（4）50000（7）5000期末：285000期初：0（9）成本費用140000（10）分配4000（11）分配100000（9）收入160000期末：6000－7萬－0.5萬＝－7.5萬6萬＋10萬＋25萬＝41萬－5萬銀行存款：28.5萬元經(jīng)營類投資類籌資類經(jīng)營現(xiàn)金－7.5萬＝利潤0.6＋利潤分配1.4－應收16＋折舊1.5＋應付538現(xiàn)金及銀行存款本期利潤期初：0（一）每股收益（EPS：EarningsPerShare）１、公式：每股收益=凈利潤／普通股股數(shù)2、分析時應注意的問題：不能反映未來的風險（二）市盈率（P/E）1、公式：市盈率=每股市價／每股收益2、性質與作用

（1）反映投資人對每元凈利潤的要求權所愿支付的代價，可以用來估計股票的投資報酬和風險。（2）市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好，投資價值越大，投資風險越高。3、分析時應注意的問題：只能按行業(yè)水平分析上市公司財務比率39（一）每股收益（EPS：EarningsPerShare（三）每股凈資產1．公式：

每股凈資產＝年度末股東權益／年度末普通股數(shù)2．性質與作用（1）反映發(fā)行在外的每股普通股代表的凈資產成本即賬面權益。（2）在理論上提供了股票的最低價值。3．市凈率＝每股市價／每股凈資產

作用：反映市場對公司股權質量的評價上市公司財務比率40（三）每股凈資產上市公司財務比率40嘉華公司的有關財務資料如下（單位萬元），如果你是一名財務咨詢人員，請根據(jù)這些財務資料推斷出該公司的資產負債表，填列該公司的資產負債表各個空白項目（假設每年為360天，且所有銷售為賒銷）?，F(xiàn)金和有價證券100固定資產283.5銷貨10000凈收益50速動比率2倍流動比率3倍平均收帳期40天凈資產報酬率12%項目金額項目金額現(xiàn)金及有價證券100流動負債應收帳款長期負債存貨605.56所有者權益固定資產283.5總資產總資本2100.1841嘉華公司的有關財務資料如下（單位萬元），如果你嘉華公司2004年度取得銷售額1800萬元，銷售毛利率30%，管理費用183萬元，利息費用40萬元，營業(yè)外收支凈額為－35萬元，投資凈收益15萬元，所得稅率40％，本期發(fā)生非付現(xiàn)費用128萬元。資產負債表資料如下：現(xiàn)有一投資者對嘉華公司有投資興趣，要求：（1）分析安信公司的償債能力（2）分析安信公司的營運能力（3）分析安信公司的利潤質量資產年初年末負債及所有者權益年初年末現(xiàn)金764510短期借款500418應收賬款756844應付賬款458556存貨700966應付票據(jù)321336固定資產14311460長期負債15281326無形資產400300所有者權益12441444合計40514080合計4051408042嘉華公司2004年度取得銷售額1800萬元，銷總資產報酬率杜邦財務分析體系凈資產報酬率＝銷售利潤率×資產周轉率×權益乘數(shù)二、財務能力綜合分析43總資產報酬率杜邦財務分析體系凈資產報酬率＝銷售利潤率×資產

權益資本報酬率資產報酬率資本總額/權益資本營業(yè)利潤率總資產周轉率凈利潤銷售收入銷售收入成本費用營業(yè)成本銷售稅金期間費用所得稅應收款項周轉率存貨周轉率長期資產周轉率市場銷售現(xiàn)銷與賒銷杜邦財務分析法44權益資本報酬率資產報酬率資本總額/權益資本營業(yè)利潤率總資產杜邦財務分析法凈資產報酬率總資產報酬率×權益乘數(shù)銷售利潤率×資產周轉率1÷1－資產負債率利潤額÷銷售收入資產額÷÷資產額負債額收入、成本等損益類指標資產、資本等財務狀況類指標45杜邦財務分析法凈資產報酬率總資產報酬率×權益乘數(shù)銷售利潤率×

企業(yè)虧損的原因歸納來說主要有:

A、外部原因：包括社會宏觀經(jīng)濟及市場因素對行業(yè)和單個企業(yè)的影響；B、上市公司內部經(jīng)營管理水平；C、上市公司股本結構；D、上市公司對會計方法的選擇

上市公司財務狀況分析46企業(yè)虧損的原因歸納來說主要有:上市公司財務狀況分析造成企業(yè)企業(yè)虧損原因

主要財務指標Ａ、市場因素 銷售利潤率Ｂ、公司經(jīng)營管理水平總資產周轉率 應收帳款周轉率 存貨周轉率 對各項費用的控制Ｃ、資本結構 權益乘數(shù)：總資產／股東權益 ＝1＋負債／股東權益杜邦財務分析法

47造成企業(yè)企業(yè)虧損原因主要財務指標Ａ、市場因素

1996年在上海證券交易所掛牌交易；1997年主營業(yè)務規(guī)模和資產收益率在所有商業(yè)上市公司中排行第一，進入國內上市企業(yè)100強；1998年在中國股市竟然創(chuàng)下每股凈虧2.54元最高記錄；1999年虧掉9.8億元，再創(chuàng)中國股市虧損之最；2000年8月暫停股票交易。鄭百文財務危機案例：481996年在上海證券交易所掛牌交易；鄭百文財（一）行業(yè)環(huán)境分析1995～97年，商業(yè)板塊每股收益比較穩(wěn)定，但1998～2000年中期大幅下滑。鄭百文每股收益在1995～96年接近行業(yè)平均值，98～2000年中期，不僅遠低于行業(yè)平均值，也遠低于行業(yè)最低值。結論：鄭百文每股收益的下降，有大環(huán)境的影響，但更主要的可能是其自身經(jīng)營及財務管理中存在嚴重問題。是什么原因造成鄭百文步步走向衰退？49（一）行業(yè)環(huán)境分析1995～97年，商業(yè)板塊每股收益比較穩(wěn)定（二）杜邦分析原理考察鄭百文公司權益回報率是杜邦財務分析方法的核心，反映股東投入資金的獲利能力。1997年鄭百文ROE為0.2，而在1998年下降幅度竟高達58倍，只為－11.48。直接影響ROE的各項財務指標包括：反映公司銷售能力的指標——銷售利潤率2.反映公司經(jīng)營管理水平的指標——總資產周轉率

應收帳款周轉率 存貨周轉率 成本費用指標3.反映資本結構的指標——權益乘數(shù)是哪些原因造成鄭百文步步走向衰退？50（二）杜邦分析原理考察鄭百文公司權益回報率是杜邦財務分析方法反映市場因素的銷售利潤率1997年銷售凈利潤率為1.11%，到1998年開始由盈轉虧，為－14.98%，1998～2000年中期，鄭百文凈利潤為負，最高時每元銷售收入虧損0.73元。51反映市場因素的銷售利潤率1997年銷售凈利潤率為1.11%，反映公司經(jīng)營管理水平的各項財務指標1、

總資產周轉率

1998～2000年中期，鄭百文資產周轉率總體上迅速下降，營運能力逐漸下降。其中1997年資產周轉速度增加的近45%，主要源于銷售收入增長102％，遠大于總資產的增長速度60％。在這里我們看到，銷售收入增長大大快于總資產增長，這很可能給企業(yè)帶來更大的經(jīng)營風險。2、存貨周轉率1998～2000年中期，鄭百文存貨周轉天數(shù)幾乎成倍延長，從45天左右延長到75天左右，2000年上半年更延長到174天，這或者說明改變了營銷策略，或者說明存貨質量上出現(xiàn)了嚴重問題。52反映公司經(jīng)營管理水平的各項財務指標1、總資產周轉率2、

鄭百文的應收帳款不但數(shù)額巨大，占流動資產也比重逐年上升，1999年高達46％。另一方面，鄭百文應收帳款的質量在逐年下降，1年以內應收帳款占應收帳款的比重，從1996年的80％下降到1999年的29％；相反，3年以上應收帳款的比重，從1996年7％上升到1999年20％，絕對金額從249萬元增加到8537萬元，增加33倍。說明大量的資金被占用在應收項目上。進一步分析會發(fā)現(xiàn)，鄭百文債權中涉及的往來單位東莞石碣鎮(zhèn)物資公司貿易部欠應收帳款、其他應收款的總額高達9400萬元，這恐怕不僅是應收帳款的管理問題，可能還存在某種幕后交易。3、應收帳款周轉率

539July1998鄭百文的應收帳款不但數(shù)額巨大，占流動資產也比重逐年

1996年以來，鄭百文的負債急劇增加，資產負債率從1996年的85％提高到1998年的98％1998年，鄭百文權益乘數(shù)高達54倍，說明負債程度很高，盡管這會帶來較多的杠桿利益，但也帶來很大的財務風險。1999年更高達199％。表明其舉債經(jīng)營的程度居高不下，財務結構極不穩(wěn)定，最終導致資不抵債，無法持續(xù)經(jīng)營。

反映公司資本結構的權益乘數(shù)541996年以來，鄭百文的負債急劇增加，資產負債率財務狀況平衡性分析大類平衡關系：?流動資產≥≈流動負債?長期資產≤≈長期資本?長期負債≈長期投資＋部分存貨具體平衡關系：?貨幣性資產≈短期借款?應收款項＜應付款項?應收帳款＋存貨≥應付帳款?長期投資≈長期負債?固定及其它長期資產≈所有者權益55財務狀況平衡性分析大類平衡關系：具體平衡關系：55理想的資產負債表流動資產60速動資產30（50%）存貨資產30（50%）長期資產40長期投資7（17.5%）固定資產30（75%）無形資產3（7.5%）負債40流動負債30（75%）長期負債10（25%）自有資本60股本及資本公積20（33%）留存收益40（67%）資產總額100資本總額10056理想的資產負債表流動資產理想的損益表項目金額或比率與資產負債表的關系銷售額

銷售成本銷售毛利100752520015050管理費、營業(yè)費、財務費營業(yè)利潤13

1226

24投資收益與營業(yè)外收支

本期利潤2

104

20所得稅等（稅率20%）本期留存利潤2

84

1657理想的損益表項目金額或比率與資產負債表的關系銷售額1財務結構控制

財務結構：財務資金在某一時點上形成來源的分布情況和投放結果，即過去經(jīng)營形成的對未來經(jīng)營產生影響的現(xiàn)時資本結構狀況、資產結構狀況，以及兩個結構的相互平衡關系。財務結構控制目標：通過調整資產結構和資本結構，發(fā)揮兩類風險的相互稀釋效應，保持資產結構與資本結構的相互平衡，達到財務結構的穩(wěn)定性。

資產結構中，關注流動資產與長期資產的比例，特別是流動資產內部結構，根據(jù)經(jīng)營規(guī)模變化調節(jié)流動資產。資本結構中，關注短期資本與長期資本的比例，特別是短期資本中臨時借款籌資的比重，在滿足經(jīng)營需要的前提下降低財務風險。通過兩類結構的配合，調整資產結構和資本結構的對稱性：

①貨幣資產與短期信貸的對稱性；②速動資產與流動負債的對稱性；③存貨資產與長期負債的對稱性；④長期資產與權益資本的對稱性。58財務結構控制財務結構：財務資金在某一時點上形成來源保守型財務結構臨時籌資5%長期負債20%

權益資本55%

結算負債20%結算資產15%

流動資產50%貨幣資產10%

短期資本25%

長期資本75%存貨資產25%長期資產50%長期投資5%固定資產40%其他資產5%59保守型財務結構臨時籌資5%結算負債20%結算資產15%

貨幣配合型財務結構臨時籌資5%長期負債15%

權益資本60%

結算負債20%結算資產15%

流動資產40%貨幣資產5%

短期資本25%

長期資本75%存貨資產20%長期資產60%長期投資10%固定資產45%其他資產5%60配合型財務結構臨時籌資5%結算負債20%結算資產15%

貨幣風險型財務結構臨時籌資7%長期負債10%

權益資本60%

結算負債23%結算資產15%

流動資產35%貨幣資產3%

短期資本30%

長期資本70%存貨資產17%長期資產65%長期投資10%固定資產50%其他資產5%61風險型財務結構臨時籌資7%結算負債23%結算資產15%

貨幣上市公司財務報表分析案例收益與現(xiàn)金流悖離天威太陽能真的盈利嗎

多家被質疑公司05年報承認財務作假上市公司財務報表分析案例收益與現(xiàn)金流悖離天威太陽能真的盈利會計造假手段銷售造假成本造假資產造假報表粉飾會計粉飾與造假手段63會計造假手段會計粉飾與造假手段63

違反法律惡意造假。如偽造會計原始憑證、偽造合同。

虛構業(yè)務與交易。如利用虛假包裝、關聯(lián)交易或報表性重組，虛增銷售收入，形成業(yè)績虛假變化。利用會計手段粉飾業(yè)績。如利用非經(jīng)常損益來粉飾業(yè)績，利用會計政策手段來操叢利潤會計造假手段64違反法律惡意造假。如偽造會計原始憑證、偽造合同。會計造第一招：銷售給控股股東和非控股子公司第二招：在不同控股程度子公司間的安排銷售第三招：溢價采購控股子公司產品及勞務形成固定資產第四招：變更銷售收入確認方式第五招：操縱收入的認定時點第六招：不適當?shù)匿N售分割第七招：完工百分比法的不適當運用第八招：受托銷售第九招：在仍需提供未來服務時確認收入第十招：制造收入事項銷售造假十招65第一招：銷售給控股股東和非控股子公司銷售造假十招65第一招：不同成本與費用項目之間的分類變化第二招：調節(jié)營銷與管理費用，如廣告費用、商標使用費等第三招：利息費用資本化第四招：待攤與預提費用的調節(jié)成本造假四招66第一招：不同成本與費用項目之間的分類變化成本造假四招6第一招：資產溢價轉讓，提高當期收益第二招：以不良實物資產對外投資第三招：調節(jié)股權投資比率第四招：折舊和攤銷年限自我“調節(jié)”第五招：控制資產減值準備的提取和沖回資產造假五招67第一招：資產溢價轉讓，提高當期收益資產造假五招67報表粉飾報表粉飾的傳統(tǒng)手段收入確認

虛擬資產

期間費用資本化

股權投資

存貨及應收帳款

其它應收應付款報表粉飾的現(xiàn)代手段

資產重組

關聯(lián)交易

資產評估

補貼收入

八項準備

會計調整68報表粉飾報表粉飾的傳統(tǒng)手段報表粉飾的現(xiàn)代手段報表粉飾常見手段

1、資產重組調節(jié)利潤。典型做法是:借助關聯(lián)交易,由非上市的公司以優(yōu)質資產置換上市公司的劣質資產;由非上市的公司將盈利能力較高的下屬企業(yè)廉價出售給上市公司;由上市公司將一些閑置資產高價出售給非上市公司。資產重組往往具有使上市公司一夜扭虧為盈的神奇功效,其“秘方一是利用時間差,如在會計年度即將結束前進行重大的資產買賣,確認暴利;二是不等價交換,即借助關聯(lián)交易,在上市公司和非上市的母公司之間進行“以垃圾換黃金”的利潤轉移。如，××股份公司1997年將6926萬元的土地使用權以21926萬元的價格賣給母公司，確認了15000萬元的利潤；同時將所屬一家企業(yè)的整體產權（賬面凈值1454萬元）以9414萬元的價格出售給母公司，確認7960萬元的利潤。這兩筆資產重組的利潤總額合計22960萬元。69報表粉飾常見手段

1、資產重組調節(jié)利潤。典型做法是:報表粉飾常見手段

2、關聯(lián)交易調節(jié)利潤。（1）虛構經(jīng)濟業(yè)務，人為抬高上市公司業(yè)務效益。如，一些股份公司因主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤達不到70%，通過將其商品高價出售給其關聯(lián)企業(yè)，使用其主營業(yè)務收入和利潤“脫胎換骨”。（2）采用大大高于或低于市場價格的方式，進行購銷活動、資產置換和股權置換。如，某股份公司1998年6月將其擁有的賬面價值56萬美元的上?！痢劣邢薰?0%的股權作價4000萬元人民幣，與其關聯(lián)企業(yè)進行股權置換。本次股權置換使該股份公司56萬美元的不良資產轉化為4000萬元的優(yōu)質資產，僅此一項就為該股份公司增加了3500多萬元的收益。（3）以旱澇保收的方式委托經(jīng)營或受托經(jīng)營，抬高上市公司經(jīng)營業(yè)績。如，某股份公司以800萬元的代價向關聯(lián)企業(yè)承包經(jīng)營一個農場，在不到一年內獲取7200萬元的利潤。（4）以低息或高息發(fā)生資金往來，調節(jié)財務費用。如，某股份公司將12億元的資金（占其資產總額的69%）拆借給其關聯(lián)企業(yè)，該公司的利潤主要來源于與關聯(lián)企業(yè)資金往來的利息收入。（5）以收取或支付管理費、或分攤共同費用調節(jié)利潤，如××集團公司1997年替其控股的上市公司承擔了4500多萬元的廣告費，理由是上市公司做的廣告也有助于提升整個集團的企業(yè)形象。70報表粉飾常見手段

2、關聯(lián)交易調節(jié)利潤。（1）虛構報表粉飾常見手段

3、資產評估消除潛虧。許多企業(yè)，往往在股份制改組、對外投資、租賃、抵押時，通過資產評估,將壞賬、滯銷和毀損存貨、長期投資損失、固定資產損失以及遞延資產等潛虧沖抵資本公積,從而達到粉飾利潤的目的。如，一家企業(yè)于1998年改組為上市公司時，95、96和97年報告的凈利利潤分別為2850萬元、3375萬元和4312萬元。審計發(fā)現(xiàn)：（1）95～97三年應收款項中，賬齡超過3年以上，無望收回的款項計7563萬元；（2）過期變質的存貨，其損失約3000萬元；（3）遞延資產中含逾期未攤銷的待轉銷匯兌損失為1150萬元。若考慮這些因素，則該企業(yè)過去三年并沒有連續(xù)盈利，根本不符合上市條件。為此，該企業(yè)以股份制改組所進行的資產評估為“契機”，將這些潛虧全部作為資產評估減值，與固定資產和土地使用權的評估增值18680萬元相沖抵，使其過去三年仍然體現(xiàn)高額利潤，從而達到順利上市的目的。

71報表粉飾常見手段

3、資產評估消除潛虧。許多企業(yè)，報表粉飾常見手段

4、用虛擬資產調節(jié)利潤

。所謂虛擬資產，是指已經(jīng)實際發(fā)生的費用或損失，但由于企業(yè)缺乏承受能力而暫時掛列為待攤費用、遞延資產、待處理流動資產損失和待處理固定資產損失等資產科目。利用虛擬資產科目作為“蓄水池”，不及時確認、少攤銷已經(jīng)發(fā)生的費用和損失，也是國有企業(yè)和上市公司粉飾會計報表，虛盈實虧的慣用手法。其“合法”的借口包括權責發(fā)生制、收入與成本配比原則、地方財政部門的批示等。如，××股份公司1996年度報告了近2000萬元的凈利潤，但該公司根據(jù)當?shù)刎斦块T的批復，將已經(jīng)發(fā)生的折舊費用、管理費用、退稅損失、利息支出等累計約14000萬元掛列為“遞延資產”。若考慮這兩個因素，××股份公司實際上發(fā)生了嚴重的虧損。

72報表粉飾常見手段

4、用虛擬資產調節(jié)利潤。所謂虛擬報表粉飾常見手段

5、用利息資本化調節(jié)利潤

。會計準則規(guī)定，企業(yè)為在建工程和固定資產等長期資產而支付的利息費用，在這些長期資產投入使用之前，可予以資本化，計入這些長期資產的價值。在實際工作中，有不少國有企業(yè)和上市公司濫用利息資本化的規(guī)定，蓄意調節(jié)利潤。最具代表性的當屬渝太白。該公司將鈦白粉工程建設期間的借款及應付債券的利息8064萬元，在該項目已投入使用的情況下仍然予以資本化，結果被CPA出具了否定意見的審計報告，開了我國上市公司被出具否定意見審計報告的先河。

利用利息資本化調節(jié)利潤的更隱秘的做法是，利用自有資金和借入資金難以界定的事實，通過人為劃定資金來源和資金用途，將用于非資本性支出的利息資本化。

73報表粉飾常見手段

5、用利息資本化調節(jié)利潤。會計準報表粉飾常見手段

6、利用股權投資調節(jié)利潤

。除借助資產重組之機，利用關聯(lián)交易將不良股權投資以天價與關聯(lián)公司置換股權獲取“暴利”外，還有不少企業(yè)利用成本法和權益法粉飾會計報表。典型的做法是，對于盈利的被投資企業(yè)，采用權益法核算，而對于虧損的被投資企業(yè)，即使股權比例超過20%，仍采用成本法核算。

7、利用其他應收款、應付款調節(jié)利潤。許多公司的其他應收款和其他應付款期末余額巨大，其所以出現(xiàn)這些異?，F(xiàn)象，主要是因為許多公司利用這兩個科目調節(jié)利潤。事實上，注冊會計師界已經(jīng)將這兩個科目戲稱為“垃圾筒”（因為其他應收款往往用于隱藏潛虧）和“聚寶盆”（因為其他應付款往往用于隱瞞利潤）。74報表粉飾常見手段

6、利用股權投資調節(jié)利潤。除借助報表粉飾常見手段

8、利用時間差（跨年度）調節(jié)利潤。一些公司為了在年度結束后能給股東一份“滿意”的答卷，往往借助時間差調節(jié)利潤。傳統(tǒng)的做法是在12月份虛開發(fā)票，次年再以質量不合格為由沖回。較為高明的做法是，借助與第三方簽定“賣斷”收益權的協(xié)議，提前確認收入。如，×股份公司于97年12月5日與美國一家公司簽定協(xié)議，以3500萬元的價格向美國公司購買了一批硬件和軟件，同時美國公司同意以12000萬元的價格購買開發(fā)出的軟件，合同約定交貨的時間為98年6月和9月，98年12月質量鑒定后予以驗收。97年12月25日，該上市公司與一家外貿公司簽定協(xié)議，以9600萬元的價格“賣斷”軟件，同時確認5100萬元的利潤。鑒于該股份公司尚未提供商品或勞務，風險與報酬尚未轉移，上述收益的確定顯然是不成立的。即使與外貿公司簽定的協(xié)議成立，這9600萬元，也只能作為預收賬款，只有等到98年6月和9月才能根據(jù)提供的商品或勞務逐步確認收益?？梢姡撋鲜泄緦嵸|上是利用與外貿公司的所謂“協(xié)議”，進行跨年度的利潤調節(jié)。75報表粉飾常見手段

8、利用時間差（跨年度）調節(jié)利潤財務報表：解讀、分析與管理第三部分財務報表的管理運用76財務報表：解讀、分析與管理第三部分財務報表的管理運用76財務報表的管理運用分類成本觀分層利潤觀管理型損益表管理型資產負債表公司價值確定77財務報表的管理運用分類成本觀77成本核算的成本分類

按經(jīng)濟用途的分類□

生產成本（制造成本）:產品制造過程中所發(fā)生的成本直接材料、直接人工、制造費用□

非生產成本:非生產領域發(fā)生的成本管理費用、銷售費用、財務費用

按承擔對象的分類□產品成本：銷售部分由當期收入扣減的項目□

期間費用：直接由當期收入扣減的項目78成本核算的成本分類按經(jīng)濟用途的分類按承擔對象的分類各項生產費用①直接費用②間接費用生產成本——基本生產生產成本——輔助生產產成品⑥完工分配⑤分配制造費用待攤、預提③分配④分配1、確認：按成本開支范圍劃分生產費用和期間費用2、歸集與分配：按經(jīng)濟用途將計入產品成本的生產費用歸集于各成本項目，并將成本項目在本期與非本期、本車間與非車間、本產品與非本產品之間分配，確定本產品本期生產成本。3、確定完工產品成本：將本產品生產成本在完工與在產品間分配產品成本核算流程與程序各項①直接費用②間接費用生產成本——基本生產生產成本——輔助成本管理的成本分類

按成本性態(tài)的分類

□變動成本：成本總額隨產銷業(yè)務量成正比例變動，單位成本水平不變□固定成本：單位成本隨業(yè)務量成反比例變動，成本總額水平不變

□混合成本：成本總額和單位成本都隨業(yè)務量而變動80成本管理的成本分類按成本性態(tài)的分類80（1）半變動成本通話費基本月租混合成本的類型

（2）半固定成本（3）延期變動成本（4）曲線變動成本81（1）半變動成本通話費基本月租混合成本的類型（2）半固定

混合成本的分解：高低點法Y＝a＋bX△Y＝b·△X

相關范圍內，兩個混合成本的差額，必定是變動成本82混合成本的分解：高低點法相關范圍內，兩個混合成本的差額，產品成本核算方法表1A公司業(yè)務量資料表96年97年98年期初存貨量（件）本期生產量（件）本期銷售量（件）期末存貨量（件）200050003000400040002500350030003000300040002000表2A公司售價及成本資料產品售價40元產品單位成本生產成本：單位變動成本固定成本總額8元30000元95年：15元96年：14元97年：20元98年：18元管理、營業(yè)、財務費用：單位變動成本固定成本總額5元10000元先進先出83產品成本核算方法表1A公司96年97年98年銷售收入120000140000160000減：銷售成本其中：期初存貨本期生產期末存貨440003000070000560004900056000500005700075000570005400036000銷售毛利760009100085000減：期間費用其中：變動固定150001000017500100002000010000本期利潤51000635005500096年97年98年銷售收入120000140000160000減：銷售成本（變動生產成本8元）變動期間費（5元）240001500028000175003200020000邊際貢獻8100094500108000減：固定成本其中：固定制造費固定期間費300001000030000100003000010000本期利潤410005450068000完全成本法損益表變動成本法損益表件96年97年98年期初存貨本期生產本期銷售期末存貨200050003000400040002500350030003000300040002000產品單位成本95年：15元96年：14元97年：20元98年：18元先進先出8496年97年98年銷售收入12000014000016000耗費與開支生產成本其他領域成本直接材料直接人工變動制造費固定制造費銷售費用管理費用產品成本存貨成本銷貨成本本期利潤期間費用85耗費與開支生產成本其他領域成本直接直接變動固定銷售費用管理費

按成本性質的分類

□經(jīng)營性成本：材料、人工、管理費、銷售費□資本性成本：利息、股利成本管理的成本分類資本成本的實質乃是企業(yè)運用資金的機會成本資本成本是公司利潤的分配與扣除資本成本是評價投資項目、決定投資取舍的重要標準資本成本是決定公司價值的財務因素

資本成本觀念

資本成本就是企業(yè)必須掙到的錢，否則它的結局便是關門。86按成本性質的分類□經(jīng)營性成本：材料、人工、管理費、銷售邊際貢獻固定成本EBIT利潤總額收入－變動經(jīng)營成本－固定經(jīng)營成本－利息（資本成本）－股利=留存收益EBIT＝收入－經(jīng)營性成本＝稅前利潤＋利息費用

分層利潤觀念

□

邊際貢獻（銷售毛利）：產品利潤、初步盈利

□

息稅前利潤：企業(yè)利潤、經(jīng)營性利潤

□

凈利潤（利潤總額）：股東報酬87邊際貢獻固定成本EBIT利潤總額收入－變動經(jīng)營成本－固定經(jīng)營邊際貢獻觀念案例：應否停產虧損產品？

感冒清四環(huán)素黃胺全廠合計銷售量（萬瓶）100.515銷售單價（元）6810單位變動成本（元）349銷售收入（萬元）6040150250變動成本（萬元）3020135185固定成本（萬元）1283050利潤（萬元）1812－151588邊際貢獻觀念案例：應否停產虧損產品？感冒清四環(huán)素黃胺

邊際貢獻總額＝銷售收入－變動成本＝銷售量×（銷售單價－單位變動成本）

單位邊際貢獻＝銷售單價－單位變動成本□邊際貢獻的性質：反映產品本身的初步盈利能力利潤＝收入－變動成本－固定成本89邊際貢獻總額＝銷售收入－變動成本□邊際貢獻的性質：反

□

沉沒成本：過去發(fā)生的、目前決策無法加以改變的成本（過去的）

□

機會成本：由于采用某種方案所將放棄的另一種方案的利益（未來的）

按決策相關性的分類

成本管理的成本分類90□沉沒成本：過去發(fā)生的、目前決策無法加以改變的成本（案例：經(jīng)營決策

某創(chuàng)業(yè)者投資20萬元，開辦了一家投資咨詢公司。年收益狀況如下：營業(yè)額100萬，購買電腦15萬元（使用期五年），原材料60萬，廠房租金3萬，電力等3萬，工人工資10萬，貸款利息15萬。若創(chuàng)業(yè)者在別處打工的收入為4萬元，20萬元自有資金的利息為2萬，電腦一年后的現(xiàn)值為10萬。請判斷該公司目前的經(jīng)營狀況？91案例：經(jīng)營決策某創(chuàng)業(yè)者投資20萬元，開辦了一家——會計成本與經(jīng)濟成本

財務會計報表（會計成本）管理會計報表（經(jīng)濟成本）營業(yè)額100萬設備折舊3萬廠房租金3萬原材料60萬電力等3萬工人工資10萬貸款利息15萬總成本94萬利潤6萬營業(yè)額100萬設備折舊5萬廠房租金3萬原材料60萬電力等3萬工人工資10萬貸款利息15萬創(chuàng)業(yè)人應得的工資4萬自有資金利息2萬總成本102萬利潤－2萬——會計成本與經(jīng)濟成本財務會計報表（會計成本）管理會計報標準型損益表一、商品銷售收入減：商品銷售成本二、銷售毛利減：銷售稅金及附加三、主營業(yè)務利潤加：其它業(yè)務利潤減：營業(yè)費用管理費用財務費用加：投資收益四、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收支凈額五、利潤總額減：所得稅六、凈利潤93標準型損益表一、商品銷售收入二、銷售毛利減：銷售稅金管理型損益表銷售額－變動性生產成本

生產邊際貢獻－變動性期間費用

產品邊際貢獻－固定性生產成本－固定性期間費用

經(jīng)營性利潤（EBIT）－利息費用（資本成本）＋投資收益＋營業(yè)外收支

利潤總額－機會成本（資本成本）－所得稅

凈利潤－股利分配（資本成本）

留存收益94管理型損益表銷售額

小劉經(jīng)營一家保齡球館。根據(jù)他的會計師的計算，每玩一局的平均成本（包括房租金、設備折舊、所耗電力及支付給工人的平均工資等）為10元。如果每局的價格高于10元，經(jīng)營當然有利；如果每局的價格等于10元，也可以實現(xiàn)收支相抵；但是如果午夜時價格降至7元仍有人來玩，而高于7元則無人玩。小劉是應該把價格降為7元繼續(xù)經(jīng)營呢，還是不降價繼續(xù)停業(yè)呢？（假設平均固定成本為6元，平均變動成本為4元）案例：為小劉的保齡球館做決策95小劉經(jīng)營一家保齡球館。根據(jù)他的會計師的計算，每玩一局的價格折扣限額的確定□以不降低利潤總額為限利潤＝收入－成本＝銷售量×（單價－單位成本）售價

銷售量

單位成本

單位利潤

利潤總額50元2000件30元20元4萬元45元2800件30元15元4.2萬元96價格折扣限額的確定□以不降低利潤總額為限利潤＝收入－□以不降低單位利潤為限利潤＝收入－成本＝銷售量×（單價－單位變動成本－單位固定成本）售價

銷售量

單位成本

單位利潤

利潤總額50元2000件30元（5，5萬元）20元4萬元45元2500件25元（5，5萬元）20元5萬元售價

銷售量

單位成本

單位利潤

利潤總額50元2000件30元20元4萬元45元2800件30元15元4.2萬元利潤＝收入－成本＝銷售量×（單價－單位成本）97□以不降低單位利潤為限利潤＝收入－成本售價銷售追加業(yè)務決策

案例：某企業(yè)A產品生產能力6萬件，目前產銷4萬件，售價110元。產品單位成本為90元，其中：每件變動費用30元，固定費用總額240萬元。問：下列追加業(yè)務是否應該接受？（1）現(xiàn)有一廠家追加訂貨2萬件，每件出價80元（2）接受追加訂貨后，原廠家要求按88元的價格購貨（3）現(xiàn)有一廠家追加訂貨4.5萬件，每件出價80元98追加業(yè)務決策案例：某企業(yè)A產品生產能力6萬件，追加訂貨后：追加業(yè)務可增加利潤：2萬件×10＝20萬元

其中，單位固定費用40元（240萬元／6萬件）原有業(yè)務可增加利潤：4萬件×20＝80萬元

其中,單位固定費用40元（240萬元／6萬件），降低單位固定成本20元。接受追加業(yè)務后，共增加利潤100萬元。

追加業(yè)務的決策標準：追加訂貨價格＞單位變動成本＋單位機會成本（1）現(xiàn)有一廠家追加訂貨2萬件，每件出價80元99追加訂貨后：追加業(yè)務的決策標準：（1）現(xiàn)有一廠家追加訂貨2萬（1）現(xiàn)有一廠家追加訂貨2萬件，每件出價80元80元＞30元，追加訂貨可行。可增加利潤＝2×（80－30）＝100萬元（2）接受追加訂貨后，原廠家要求按88元的價格購貨

80元＞30元＋4×（110－88）／2＝74元可增加利潤＝2×（80－74）＝12萬元（3）現(xiàn)有一廠家追加訂貨4.5萬件，每件出價80元

80元＞30元＋2.5×（110－30）／4.5＝74.44元可增加利潤＝4.5×（80－74.44）＝25萬元決策標準：追加訂貨價格＞單位變動成本＋單位機會成本100（1）現(xiàn)有一廠家追加訂貨2萬件，每件出價80元決策標準：追加保本點的確定

利潤＝收入－變動成本－固定成本＝銷售量×（單價－單位變動成本）－固定成本＝銷售量×單位邊際貢獻－固定成本＝銷售額×邊際貢獻率－固定成本

101保本點的確定利潤＝收入－變動成本－固定成本101

保本點（盈虧平衡點）：企業(yè)不虧不盈狀況時的銷售量或者銷售額

保本狀態(tài)：當期銷售收入剛好與成本費用相等、不虧不盈時的狀況保本點102保本點（盈虧平衡點）：企業(yè)不虧不盈狀況時的銷售量或者銷為什么降價的營銷策略不靈？項目原方案新方案價格（元/件）53銷售量（件）1200025000固定成本（元）3000030000變動成本（元/件）22利潤（元）6000－5000保本點不是固定不變的！降低銷售價格，導致的直接效果是銷售量上升、保本點移動。本例中，降價促銷增加的銷售量趕不上保本點的上升的幅度。103為什么降價的營銷策略不靈？項目原方案新方案價格（元/件）5

【案例】西南航空公司準備開辟一條新航線，這條航線主要為旅游線服務。同時，公司也希望能夠吸引一些商界人士乘坐每周一至周五的航班，在這段時間里該航班的單程機票是750元，周六和周日則是500元，目的是使旅游者不乘坐商業(yè)高峰時的航班。為了開辟這條航線，公司需租用兩架120座的客機，每架租金為800萬元。其它一些固定費用每年約650萬元，每架次航班交機場使用費用2萬元。每架次機組人員的工資按每飛行1小時3000元計算，燃料估計每一飛行時間1550元，該航線單程飛行時間為45分鐘。公司為每位乘客花費行李托運費等12元，為每位商業(yè)航班乘客提供食品及飲料費15元，為每位旅游航班乘客提供食品及飲料費8元。

要求：如果周一至周五每天開出1趟往返商業(yè)航班，周一、三、五各開出1趟往返旅游航班，周六和周日每天開出4趟往返旅游航班，請設計每趟航班平均應當有多少上座率才能是航空公司保本（一年按50個星期計算）？104【案例】西南航空公司準備開辟一條新航線，這條航線主要為（1）每星期商業(yè)航班次數(shù)（單程）＝5×2＝10（次）每星期旅游航班次數(shù)（單程）＝3×2＋4×2×2＝22（次）總飛行時間＝32次×45／60＝24小時（2）每星期的固定經(jīng)營成本為1199200元：租賃和其它固定費＝（2×800＋650）／50＝450000元機組人員工資和燃料費＝（3000＋1550）×24＝109200元機場使用費＝32次×20000＝640000元（3）設每趟航班平均乘坐y名乘客，則：10（750－12－15）y＋22（500－12－8）y＝1199200y＝67.41人

上座率＝67.41／120＝56.17%105（1）每星期商業(yè)航班次數(shù)（單程）＝5×2＝10（次）105【案例】某家具廠有A、B兩個公司，分別生產布藝沙發(fā)和真皮沙發(fā)。原材料和人工費用均能按車間劃分，其它費用按固定比例分配，生產工人可以在車間之間調配調動。年生產工時為54000小時，每生產一套布藝沙發(fā)需要30小時，生產一套真皮沙發(fā)需要60小時。市場調查表明，布藝沙發(fā)年產量在1000套以下、真皮沙發(fā)年產量在600套以下，可以保證銷量。99年該家具廠有關資料如下（單位；萬元）：

廠長認為生產布藝沙發(fā)的利潤率較高，故在2000年安排多生產布藝沙發(fā)100套，真皮沙發(fā)減少100套。B車間抽調一部分工人到A車間生產布藝沙發(fā)。但年底的財務報表使廠長大吃一驚，2000年的成本耗費水平基本上沒有發(fā)生變化，但多生產了利潤率高的布藝沙發(fā)，利潤總額卻反而減少了32000元。

要求：對于2001年生產計劃如何安排，廠長感到困惑，要求財務經(jīng)理分析利潤下降的原因，并提出2001年生產計劃安排的建議。106【案例】某家具廠有A、B兩個公司，分別生產布藝沙發(fā)和真皮沙發(fā)產品項目1999年2000年布藝真皮合計布藝真皮合計產銷量（套）800套500套900套400套銷售額6000006000001200006750004800001155000銷售成本424000440000864000474000377000851000其中：原材料280000200000480000315000160000475000人工工資72000900001620008100072000153000其它費用7200015000022200078000145000223000利潤176000160000336000201000103000304000銷售利潤率29.33%26.67%28%29.77%21.46%26.32%

【解】2000年廠長安排的生產計劃時，存在兩個方面的錯誤：（1）沒有充分利用生產能力。由于每套布藝沙發(fā)需要30小時，每套真皮沙發(fā)需要60小時，2000年減少真皮沙發(fā)100套，可以生產布藝沙發(fā)200套，則利潤還可以增加。107產品1999年2000（2）增產的應當是邊際貢獻水平較高的項目，而不是銷售利潤率高的項目。資料表明，布藝沙發(fā)銷售單價為750元，真皮沙發(fā)銷售單價為1200元。單位材料與人工費用等變動成本為：布藝沙發(fā)440元，真皮沙發(fā)580元。另外，其它費用為混合成本，用高低點法進行分解：布藝沙發(fā)固定成本＝72000－800×60＝24000元布藝沙發(fā)單位邊際貢獻＝750－440－60＝250（元／件）真皮沙發(fā)固定成本＝150000－500×50＝125000元真皮沙發(fā)單位邊際貢獻＝1200－580－50＝570（元／件）108（2）增產的應當是邊際貢獻水平較高的項目，而不是銷售（3）由于生產工時有限，故應當生產單位工時邊際貢獻較高的產品。布藝沙發(fā)單位工時邊際貢獻為250／30＝8.333元／小時，真皮沙發(fā)單位工時邊際貢獻為570／60＝9.5元／小時，擴大生產的應當是真皮沙發(fā)。

真皮沙發(fā)按最大銷量600套生產，耗用36000小時，剩余18000小時生產布藝沙發(fā)600套，則：

總利潤＝600×250＋600×570－（24000＋125000）＝343000元

2001年生產計劃安排為兩種沙發(fā)各生產600套，可獲利343000元。109（3）由于生產工時有限，故應當生產單位工時邊際貢獻較標準型資產負債表110標準型資產負債表110111111管理型資產負債表營運資金（WAC）＝應收款項＋存貨－應付款項投入資本＝貨幣資金＋營運資金＋長期資產資產資本貨幣資產（現(xiàn)金、存款）銀行借款營運資金（WAC）長期負債（長期應付款、長期借款）長期資產長期投資（對外投資）股本（資本金）所有者權益固定資產資本公積盈余公積無形及其它資產未分配利潤資本使用資本投入112管理型資產負債表營運資金（WAC）＝應收款項＋存貨－應付款項XM公司自98年以來一直開發(fā)研制一種新型網(wǎng)絡手機，為了擴大銷售，該集團公司專門成立了一家生產和銷售的W公司，并投入資本1950萬元。01年張三被任命為W公司總經(jīng)理。01年年末，集團公司根據(jù)01年度W公司的《資產負債表》和《損益表》，對張三先生一年來的業(yè)績進行了考核評價?？偣菊J為，W公司01年業(yè)績一般，雖然銷售額和利潤都增長了6%，但同行競爭者的平均增長率達到了10%，幾乎是我們的2倍。集團公司領導認為，長此以往新型手機將會由于銷售滯后而被競爭對手取代，多年的研究與開發(fā)費用將付之東流，因此，要求張經(jīng)理提出新的經(jīng)營計劃，改變目前落后狀態(tài)。W公司案例113XM公司自98年以來一直開發(fā)研制一種新型網(wǎng)絡手機，張經(jīng)理經(jīng)過思考，向總公司提交了02年度的經(jīng)營計劃：（1）實施進攻型的營銷戰(zhàn)略，再投入1100萬元，建一條新生產線并配合強大的營銷手段實行銷售增長10%的計劃；（2）控制費用、降低成本，提高產品的邊際利潤率。集團公司批準了張經(jīng)理的計劃。02年年末，張經(jīng)理向集團公司提交了財務報表，并報告：02年度，本公司銷售增長10%，利潤增長12%，而同業(yè)最好的銷售增長率為10%，利潤增長率為8%。集團公司對張經(jīng)理的業(yè)績表示滿意，并準備給予重獎。W公司案例114張經(jīng)理經(jīng)過思考，向總公司提交了02年度的經(jīng)營計劃

但有人認為，雖然銷售和利潤同步增長，但02年投入了大量的資本，資本投入比01年增長了20%，而同業(yè)僅10%。其中，營運資本的增長高達30%，現(xiàn)金比例下降，導致公司資產的流動性下降。同業(yè)資料顯示：若資本投入達到該行業(yè)同等風險的其它項目，預期的投資報酬率可以達到15%左右。因此，不但要考核W公司的銷售和利潤額，還要考核投資的效率和資產營運的流動性。W公司案例115但有人認為，雖然銷售和利潤同步增長，但02年投入了大量的01和02年度W公司管理型資產負債表資本使用01年02年資本投入01年02年現(xiàn)金500400短期負債12001800營運資金（WAC）（應收帳款、存貨－應付帳款）20002600長期負債18001800固定資產凈值30003600所有者權益25003000合計55006600合計5500660001和02年度W公司損益表01年02年銷售收入減：營業(yè)費用折舊EBIT減：利息（10%）稅前利潤減：所得稅（30%）凈利潤90008000450550300250751759900870056064036028084196投入資本報酬率10%（550／5500）9.7%（640／6600）11601和02年度W公司管理型資產負債表資本使用0102年度W公司業(yè)績評價情況業(yè)績評價指標01年02年同業(yè)先進銷售增長率6%10%10%營業(yè)費用增長率7%8.8%12%利潤增長率6%12%8%EBIT增長率16.4%13%營運資金增長率30%25%投入資本增長率20%10%投入資本報酬率10%9.7%15%11702年度W公司業(yè)績評價情況業(yè)績評價指標01年02年同業(yè)先進投資資本＝長期負債＋所有者權益＝總資本－流動負債投資資產＝（流動資產－流動負債）＋長期資產＝總資產－流動負債流動負債長期負債所有者權益投資資本

流動資產

長期資產

經(jīng)濟增加值（EVA）：經(jīng)濟利潤EVA：公司投入資本的產出價值與投入資本成本比較的差額118投資資本＝長期負債＋所有者權益流動負債長期負債所有者權益經(jīng)濟利潤定價模式（經(jīng)濟增加值EVA）公司價值＝原始投入資本＋∑（未來各年EVA的現(xiàn)值）

經(jīng)濟利潤（EVA）＝息稅前利潤－資本費用＝EBIT（1－T）－投入資本×平均資本成本率＝（投入資本報酬率－平均資本成本率）×投入資本公司的價值來自于所投入的資本帶來了額外的價值增量，即財富的創(chuàng)造值。

公司價值119經(jīng)濟利潤定