營運(yùn)資產(chǎn)管理-課件

西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院王建瓊Qiongsi007@126.com《財(cái)務(wù)管理》講座第6講企業(yè)運(yùn)營資產(chǎn)管理西南交通大學(xué)《財(cái)務(wù)管理》講座第6講1第7講營運(yùn)資產(chǎn)管理課件2營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本的基本定義營運(yùn)資本的預(yù)算營運(yùn)資本搭配的基本技術(shù)營運(yùn)資本的管理營運(yùn)結(jié)果評(píng)價(jià)

營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本的3營運(yùn)資產(chǎn)管理資金周轉(zhuǎn)的計(jì)算與評(píng)價(jià)利潤與現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的分析營運(yùn)資產(chǎn)管理資金周轉(zhuǎn)的計(jì)算與評(píng)價(jià)4營運(yùn)資本的定義1、流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、待攤費(fèi)用等2、流動(dòng)負(fù)債：短期借款、應(yīng)付帳款、預(yù)提費(fèi)用、其他流動(dòng)負(fù)債3、營運(yùn)資本的定義:營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本：=(應(yīng)收帳款+存貨+預(yù)付費(fèi)用)-(應(yīng)付帳款+預(yù)提費(fèi)用)營運(yùn)資本=應(yīng)收帳款+存貨-應(yīng)付帳款營運(yùn)資本的定義1、流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、待攤費(fèi)5營運(yùn)資產(chǎn)的定義營運(yùn)資本=應(yīng)收帳款+存貨-應(yīng)付帳款特征：1、與現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)直接相關(guān)2、與業(yè)務(wù)的規(guī)模直接相關(guān)3、直接影響經(jīng)營的結(jié)果營運(yùn)投資總額：（現(xiàn)金存量+應(yīng)收帳款+存貨）-應(yīng)付帳款

營運(yùn)資產(chǎn)的定義營運(yùn)資本=應(yīng)收帳款+存貨-應(yīng)付帳款6流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢(shì)美國制造業(yè)公司流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變化流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢(shì)美國制造業(yè)公司流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變化7資產(chǎn)負(fù)債表格式資產(chǎn)金額負(fù)債和權(quán)益金額貨幣資金

1500短期借款5000短期投資

2000應(yīng)付帳款

18000應(yīng)收帳款6000長期負(fù)債7000存貨20000實(shí)收資本60000長期投資7500未分配利潤10000固定資產(chǎn)60000無形資產(chǎn)3000合計(jì)100000合計(jì)100000資產(chǎn)負(fù)債表格式資產(chǎn)金額負(fù)債和8管理資產(chǎn)負(fù)債表格式資產(chǎn)金額負(fù)債和權(quán)益金額現(xiàn)金3500短期借款5000營運(yùn)資產(chǎn)8000長期負(fù)債7000長期投資7500所有者權(quán)益70000固定資產(chǎn)60000

無形資產(chǎn)3000合計(jì)82000合計(jì)82000管理資產(chǎn)負(fù)債表格式資產(chǎn)金9項(xiàng)目1995比重投入資本現(xiàn)金35004%營運(yùn)資本需求800010%長期投資75009%固定資產(chǎn)凈值6000073%無形資產(chǎn)30004%總投資資本

82000100占用資本短期借款50006%長期借款70009%所有者權(quán)益7000085%總運(yùn)用資本

82000100項(xiàng)目1995比重投入資本現(xiàn)金10營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算影響營運(yùn)資本需求的基本因素：1、銷售影響：企業(yè)銷售額的實(shí)現(xiàn)必須得有存貨和應(yīng)收款的投資。一般地說，銷售額越大，所需的存貨和占用的應(yīng)收帳款就越多，與之相應(yīng)的短期資金的需求就增多,企業(yè)需要籌集的短期負(fù)債就會(huì)相應(yīng)增加。從而需要企業(yè)制訂切實(shí)的存貨采購和信用政策的策略。2、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期：很顯然，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期越長，投放在各個(gè)環(huán)節(jié)上的流動(dòng)資產(chǎn)就越多，相反，企業(yè)的生產(chǎn)周期越短，對(duì)營運(yùn)資本的需求會(huì)較少。營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算影響營運(yùn)資本需求的基本因素：11營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算3、營運(yùn)資本的搭配：營運(yùn)資本管理的另一個(gè)問題就是在營運(yùn)資本內(nèi)部的結(jié)構(gòu)問題，也就是營運(yùn)資本當(dāng)中，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的搭配策略，流動(dòng)資產(chǎn)是更多的利用短期負(fù)債來源，還是選擇更多的長期性的資金來源（如：發(fā)放股票、長期債券等）對(duì)企業(yè)營運(yùn)資金的數(shù)量需求也是不同的。4、企業(yè)的償付風(fēng)險(xiǎn)的大?。簽楸ＷC財(cái)務(wù)安全，即保持企業(yè)具有持續(xù)的財(cái)務(wù)支付的能力，以應(yīng)付意外的支付和短期償債的需要，企業(yè)必須準(zhǔn)備數(shù)量合理的現(xiàn)金，這主要涉及到企業(yè)對(duì)于以外事件出現(xiàn)概率的判斷，企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的狀況，以及企業(yè)對(duì)現(xiàn)金和有價(jià)證券的組合管理等因素。營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算3、營運(yùn)資本的搭配：營運(yùn)資本管理的12營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算的具體內(nèi)容有：現(xiàn)金預(yù)算應(yīng)收帳款的預(yù)算存貨的預(yù)算應(yīng)付帳款的預(yù)算營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算的具體內(nèi)容有：13營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理營運(yùn)資本的搭配是指在預(yù)算和管理營運(yùn)資產(chǎn)時(shí)，選擇流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的匹配方法。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)既可以用長期籌資的資金來提供，也可以采用流動(dòng)負(fù)債的資金提供，而這兩種資金來源的特點(diǎn)是不同的，長期籌資的資金償還期限長，日常營運(yùn)的償還壓力小，但是其籌資成本則比較高；而短期負(fù)債的優(yōu)點(diǎn)是資金使用成本低，籌資方式靈活，但它又有償還期限短的缺點(diǎn)。如何針對(duì)這些特點(diǎn)進(jìn)行搭配選擇，就是必需考慮的問題。營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理營運(yùn)資本的搭配是指在預(yù)算和管理營運(yùn)資產(chǎn)時(shí)，14營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理1、到期日搭配法：到期日搭配法的基本思想是：將流動(dòng)資產(chǎn)分解成長期性流動(dòng)資產(chǎn)和季節(jié)性流動(dòng)資產(chǎn)，長期性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)常年業(yè)務(wù)水平下的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模，而季節(jié)性流動(dòng)資產(chǎn)就是企業(yè)的銷售和業(yè)務(wù)隨季節(jié)（或生產(chǎn)節(jié)律）變化而引起的流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)部分。然后，用長期籌資的資金來搭配長期性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，而用短期負(fù)債來供應(yīng)季節(jié)性的流動(dòng)資產(chǎn)的需要。這樣，長期性的籌資滿足了企業(yè)的長期的穩(wěn)定需求，而短期資金則可以根據(jù)銷售額的起落及時(shí)調(diào)整籌資量，防止資金的浪費(fèi)。是企業(yè)經(jīng)常采用的搭配策略。（如下圖所示）營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理1、到期日搭配法：15營運(yùn)資產(chǎn)的到期日搭配法搭配原理固定資產(chǎn)長期性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)長期資金來源短期資金來源營運(yùn)資產(chǎn)的到期日搭配法搭配原理固定資產(chǎn)長期性臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)長162、保守搭配方法：保守搭配方法是將季節(jié)性的流動(dòng)資產(chǎn)中超過日常需求較大的流動(dòng)資產(chǎn)（通常是超過平均水平）用短期負(fù)債提供，而其他的需求則都由長期籌資提供。特別要提出的是，當(dāng)企業(yè)的銷售水平處于低谷時(shí)，長期籌資的閑置部分往往購入有價(jià)證券以增強(qiáng)資產(chǎn)的獲利能力。這種搭配的方法由于使用的流動(dòng)負(fù)債少而償債壓力低，但由于使用的長期負(fù)債高使得資金平均成本比較高。2、保守搭配方法：17營運(yùn)資產(chǎn)的保守搭配方法搭配原理固定資產(chǎn)長期性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)長期資金來源短期資金來源有價(jià)證券營運(yùn)資產(chǎn)的保守搭配方法搭配原理固定資產(chǎn)長期性臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)長183、冒險(xiǎn)的搭配方法：與保守的搭配方法相反，冒險(xiǎn)的搭配方法則更多的采用短期籌資來提供所需資金，具體就是由短期負(fù)債來負(fù)擔(dān)季節(jié)性流動(dòng)資產(chǎn)和部分長期性流動(dòng)資產(chǎn)的需求。而其余部分由長期籌資提供。該方法的優(yōu)點(diǎn)是資金綜合成本低，企業(yè)的籌資更加靈活，但是企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的任何延遲都可能該企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、冒險(xiǎn)的搭配方法：19營運(yùn)資產(chǎn)的冒險(xiǎn)的搭配方法搭配原理固定資產(chǎn)長期性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)長期資金來源短期資金來源營運(yùn)資產(chǎn)的冒險(xiǎn)的搭配方法搭配原理固定資產(chǎn)長期性臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)20營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理上述的籌資的搭配方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，在選擇時(shí)主要應(yīng)考慮企業(yè)籌集長期或短期資金的難度，金融市場(chǎng)上利率的預(yù)期變化，以及企業(yè)的籌資風(fēng)格等因素。營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理上述的籌資的搭配方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，在選擇時(shí)主21營運(yùn)資本管理要點(diǎn)營運(yùn)資本管理，主要應(yīng)以現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的管理為入手點(diǎn)，所謂現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從存貨的購買到收回現(xiàn)金（貨幣資金）的時(shí)間長度，它由下列的公式?jīng)Q定：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨的周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款付款期營運(yùn)資本管理要點(diǎn)營運(yùn)資本管理，主要應(yīng)以現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的管理為入手22營運(yùn)資本管理要點(diǎn)縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是從各個(gè)環(huán)節(jié)減少了流動(dòng)資產(chǎn)的占用，提高公司資產(chǎn)的使用效率，同時(shí)，也提高了企業(yè)償還短期負(fù)債的能力。綜合上述的各個(gè)部分，營運(yùn)資本管理的基本要點(diǎn)為：縮短存貨的轉(zhuǎn)換期間，從外部經(jīng)營上說，體現(xiàn)為提高企業(yè)的銷售額，而從內(nèi)部的管理上說，應(yīng)該是降低存貨的占用額，這涉及到存貨的采購、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)。應(yīng)收帳款的管理要點(diǎn)則主要是控制應(yīng)收帳款的形成和加速應(yīng)收帳款的收回，前者涉及企業(yè)的信用政策的制訂與實(shí)施，而后者則涉及企業(yè)的日?？刂坪褪諑ふ吆筒呗?。營運(yùn)資本管理要點(diǎn)縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是從各個(gè)環(huán)節(jié)23營運(yùn)資本管理要點(diǎn)延長應(yīng)付帳款的付款期則取決于企業(yè)如何取得供應(yīng)商的信用，以及如何在綜合考慮現(xiàn)金購貨的成本和所能得到的商業(yè)信用成本之間的抉擇。另外，作為應(yīng)付企業(yè)以外需求的現(xiàn)金的管理，為流動(dòng)資產(chǎn)提供資金來源的短期籌資的管理也是營運(yùn)資本管理的重要內(nèi)容。營運(yùn)資本管理要點(diǎn)延長應(yīng)付帳款的付款期則取決于企業(yè)如何取得供應(yīng)24營運(yùn)資本的管理現(xiàn)金管理應(yīng)收帳款管理存貨管理短期籌資管理營運(yùn)資本的管理現(xiàn)金管理25現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的基本內(nèi)容一、現(xiàn)金的基本含義二、現(xiàn)金的預(yù)算三、現(xiàn)金日常管理策略現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的基本內(nèi)容26現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的含義：庫存現(xiàn)金+銀行存款+其他現(xiàn)金企業(yè)持有現(xiàn)金的基本目的：1、交易動(dòng)機(jī)2、預(yù)防動(dòng)機(jī)3、投機(jī)動(dòng)機(jī)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的含義：27現(xiàn)金管理二、現(xiàn)金的預(yù)算：1、現(xiàn)金流量預(yù)算1）、收支預(yù)算法2）、調(diào)整凈損益法2、現(xiàn)金存量預(yù)算1）、存貨模式2）、隨機(jī)模式現(xiàn)金管理二、現(xiàn)金的預(yù)算：28現(xiàn)金流量預(yù)算現(xiàn)金收支預(yù)算法：A，核算現(xiàn)金來源期初貨幣資金余額+當(dāng)期預(yù)計(jì)貨幣資金收入B，預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出：當(dāng)期預(yù)計(jì)貨幣資金支出+必須的貨幣資金存量C，貨幣資金余缺額的調(diào)劑項(xiàng)D，期末貨幣資金余額現(xiàn)金流量預(yù)算現(xiàn)金收支預(yù)算法：29現(xiàn)金流量預(yù)算調(diào)整凈損益法基本思路是以凈損益為出發(fā)點(diǎn)將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的會(huì)計(jì)利潤調(diào)節(jié)為現(xiàn)金收付制的凈利潤。兩種方法的比較現(xiàn)金流量預(yù)算調(diào)整凈損益法30現(xiàn)金存量預(yù)算存貨模式：A，運(yùn)行模式：有價(jià)證券貨幣資金MM÷2t1t2現(xiàn)金存量預(yù)算存貨模式：MM÷2t1t231B、成本構(gòu)成：置存成本：轉(zhuǎn)換成本:總成本:

現(xiàn)金存量預(yù)算B、成本構(gòu)成：現(xiàn)金存量預(yù)算32現(xiàn)金存量預(yù)算總成本的曲線:投資機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本M成本貨幣資金持有量現(xiàn)金存量預(yù)算總成本的曲線:投資機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本M成本貨幣資金33現(xiàn)金存量預(yù)算計(jì)算公式和示例例:設(shè)某企業(yè)每月貨幣資金總需求量為50萬元,每天支出量均衡,每次有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為60元,貨幣資金月利率為8‰,則最佳貨幣持有量為:現(xiàn)金存量預(yù)算計(jì)算公式和示例34現(xiàn)金存量預(yù)算現(xiàn)金存量預(yù)算35現(xiàn)金存量預(yù)算隨機(jī)模式:hzl(h-z)的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券(z-l)有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金現(xiàn)金存量預(yù)算隨機(jī)模式:hzl(h-z)的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券(36現(xiàn)金存量預(yù)算計(jì)算公式:現(xiàn)金存量預(yù)算計(jì)算公式:37現(xiàn)金存量預(yù)算某企業(yè)每天凈貨幣資金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為840元,資金短期拆借利率為12%,每次籌集貨幣資金的相關(guān)成本為1000元,則最佳貨幣資金持有量為:現(xiàn)金存量預(yù)算某企業(yè)每天凈貨幣資金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為840元,資金38現(xiàn)金管理三、現(xiàn)金日常管理的策略1．使現(xiàn)金流入量和流出量在時(shí)間上保持一致，即現(xiàn)金流量同步，這樣可以使企業(yè)持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。2．使用現(xiàn)金浮游量?，F(xiàn)金在從企業(yè)開出支票到銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。盡管企業(yè)已開出了支票，但在這段時(shí)間里仍可運(yùn)用在活期存款帳戶上的該筆資金。在使用現(xiàn)金浮游量時(shí)，應(yīng)控制使用時(shí)間，以免透支?，F(xiàn)金管理三、現(xiàn)金日常管理的策略39現(xiàn)金管理3．加速收款。為了提高現(xiàn)金的使用效率，企業(yè)應(yīng)在不影響銷售的前提下，盡可能地加快現(xiàn)金的收回。即不僅要盡量使顧客早付款，而且要盡快使這些付款轉(zhuǎn)化為可用現(xiàn)金。4．推遲應(yīng)付款的支付。這是指在不損害公司信譽(yù)的前提下，盡可能地延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間。一種辦法是充分利用供貨方提供的優(yōu)惠。另一種方法是盡量采用延期付款的結(jié)算方式?，F(xiàn)金管理3．加速收款。40現(xiàn)金管理四、現(xiàn)金的日常管理制度1、建立內(nèi)部控制制度：1）、錢賬分離2）、支付手段的分離3）、日清月結(jié)、定時(shí)盤點(diǎn)：隨機(jī)抽查、監(jiān)盤、記錄2、收支兩條線，不得座支現(xiàn)金3、按照國家規(guī)定使用現(xiàn)金現(xiàn)金管理四、現(xiàn)金的日常管理制度41人民銀行關(guān)于使用現(xiàn)金的規(guī)定1、職工工資、津貼2、個(gè)人勞動(dòng)報(bào)酬3、根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個(gè)人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各個(gè)方面的獎(jiǎng)金4、各種勞保福利費(fèi)以及國家規(guī)定的對(duì)個(gè)人的其他支出5、向個(gè)人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價(jià)款6、差旅費(fèi)7、結(jié)算起點(diǎn)以下的零星支出（100，1000）8、中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其它支出人民銀行關(guān)于使用現(xiàn)金的規(guī)定1、職工工資、津貼42現(xiàn)金的日常管理制度4、遵守人民銀行關(guān)于核算賬戶管理的規(guī)定1）、不得出租出借賬戶2）、不得開具空頭支票3）、不得開具原期支票現(xiàn)金的日常管理制度4、遵守人民銀行關(guān)于核算賬戶管理的規(guī)定43應(yīng)收帳款管理一、應(yīng)收帳款產(chǎn)生的原因二、應(yīng)收帳款的預(yù)算三、信用政策分析四、應(yīng)收帳款的日常管理五、應(yīng)收帳款的收帳策略應(yīng)收帳款管理一、應(yīng)收帳款產(chǎn)生的原因44應(yīng)收帳款管理一、應(yīng)收帳款的產(chǎn)生原因:應(yīng)收帳款是與產(chǎn)品銷售與勞務(wù)提供相連接的商業(yè)信用，產(chǎn)生的原因如下：1）、

財(cái)務(wù)媒介：融資的雙贏方案和最佳途徑2）、

銷售過程中的必要環(huán)節(jié)。3）、

信息成本：是產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良的信號(hào)4）、

雇員偷竊：商業(yè)信用具有錢帳分離的職能。5）、

抵押品：6）、方便、安全的購買心理。（從零售的層面上理解）應(yīng)收帳款管理一、應(yīng)收帳款的產(chǎn)生原因:45應(yīng)收帳款管理二、應(yīng)收帳款的預(yù)算:應(yīng)收帳款投資額=

平均收帳期=預(yù)計(jì)銷售收入計(jì)算期天數(shù)×平均收帳天數(shù)應(yīng)收帳款余額×計(jì)算期天數(shù)上期實(shí)際銷售收入應(yīng)收帳款管理二、應(yīng)收帳款的預(yù)算:預(yù)計(jì)銷售收入計(jì)算期天數(shù)×46應(yīng)收帳款管理例如:某企業(yè)在2000年度完成銷售額3500萬元,預(yù)計(jì)在2001年度銷售收入比上年增長20%,根據(jù)財(cái)務(wù)人員測(cè)算,在新的年度中應(yīng)收帳款的平均天數(shù)為45天。則為了保證銷售的增長，在應(yīng)收帳款上必須投入資金：3500×（1+20%）360×45=525（萬元）應(yīng)收帳款管理例如:某企業(yè)在2000年度完成銷售額3500萬元47應(yīng)收帳款管理1、信用政策的含義：信用政策是指企業(yè)為擴(kuò)大銷售而采用賒銷的具體操作方法。其基本內(nèi)容包括：信用標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)賒銷客戶的選擇標(biāo)準(zhǔn)信用期限：允許賒銷客戶的最長付款期現(xiàn)金折扣：為使客戶及早付款而采用的付款優(yōu)惠。（2/10，1/20，n/30)三、信用政策及分析應(yīng)收帳款管理1、信用政策的含義：三、信用政策及分析48信用政策及分析2、信用標(biāo)準(zhǔn)的確定：1),5C分析法Capital----企業(yè)資本Character---品質(zhì)Condition----狀況Capable----能力Collateral----抵押品注：現(xiàn)實(shí)的分析:利益的相關(guān)程度企業(yè)的內(nèi)部變動(dòng)賒銷的額度大小抵押物品(債權(quán),債務(wù))信用政策及分析2、信用標(biāo)準(zhǔn)的確定：49信用政策及分析2),損失概率分析:根據(jù)對(duì)客戶進(jìn)行調(diào)查分析的基礎(chǔ)上,可以確定客戶拒絕付款的概率,并以此作為選擇客戶的基本依據(jù).損失率%00--0.50.5---11---22---55---10…信用等級(jí)123456…要點(diǎn):A,信用越高的客戶,信用政策應(yīng)相對(duì)寬松,反之,則實(shí)施嚴(yán)格的信用政策。B,對(duì)于具體的客戶,賒銷的下限是損失的概率不超過企業(yè)的綜合毛利潤率。信用政策及分析2),損失概率分析:50信用政策及分析3、信用期限的確定：信用期限定義為允許賒銷客戶的最長付款期。另外一些常用的期限標(biāo)準(zhǔn)為：下月條件CIA（預(yù)付現(xiàn)金）季節(jié)性延期COD（貨到付款）寄銷信用證及電子信用條件

設(shè)定信用期限所引起的成本為：

應(yīng)收帳款增加所引起的占用成本=應(yīng)收帳款占用額×投資機(jī)會(huì)成本

信用政策及分析3、信用期限的確定：51信用政策及分析4、現(xiàn)金折扣：為使客戶及早付款而采用的付款優(yōu)惠?，F(xiàn)金折扣使企業(yè)的成本直接增加，成本的計(jì)算通常用以下公式表示：應(yīng)收帳款總額×接受折扣的帳款比例×折扣率信用政策及分析4、現(xiàn)金折扣：52增量收入的核算信用政策分析的基本思想：實(shí)施或改變信用政策所帶來的收益必須超過由此增加的成本。

即：信用政策帶來的收入-信用政策帶來的成本>0增量收入的核算信用政策分析的基本思想：53增量收入的核算信用政策收入的核算：（銷售收入-成本總額）=毛利潤總額實(shí)施現(xiàn)金折扣后，減少的應(yīng)收帳款所創(chuàng)造的成本節(jié)約：應(yīng)收帳款平均占用額×資金成本率=日銷售額×平均收款期變動(dòng)×資金成本率增量收入的核算信用政策收入的核算：54增量收入的核算增量成本的計(jì)算：A，應(yīng)收帳款投資的成本：應(yīng)收帳款平均占用額額×資金成本率=日銷售額×平均收款期×資金成本率B，實(shí)施現(xiàn)金折扣后，現(xiàn)金折扣所引起的成本：應(yīng)收帳款平均占用額×接受折扣的比例×折扣率C，實(shí)施信用政策后，增加的收帳費(fèi)用。D，實(shí)施信用政策所引起的壞帳損失：應(yīng)收帳款占用額×壞帳損失率

增量收入的核算增量成本的計(jì)算：55信用政策分析舉例例：某企業(yè)原信用期限20天，銷售量5000件，單價(jià)為10元/件，單位變動(dòng)成本8元/件，企業(yè)固定成本5000元，該公司最低投資報(bào)酬率為15%。收帳費(fèi)用為400元，壞帳損失400元?，F(xiàn)準(zhǔn)備將信用期間擴(kuò)大為30天，銷售量估計(jì)擴(kuò)大20%，收帳費(fèi)用增加為500元，壞帳損失增加為800元。其他數(shù)據(jù)不變，則該企業(yè)的信用政策的變化測(cè)算如下：信用政策分析舉例例：某企業(yè)原信用期限20天，銷售量5000件56信用政策分析舉例項(xiàng)目20天信用期30天信用期銷售量（件）50006000銷售額（元）5000060000變動(dòng)成本（元）4000048000固定成本（元）50005000毛利潤（元）50007000收帳費(fèi)用（元）400500壞帳損失（元）400800信用政策分析舉例項(xiàng)目20天信57信用政策分析舉例1、20天信用政策的收益分析：毛利潤：50000-（40000+5000）=5000（元）應(yīng)收帳款的投資成本：收帳費(fèi)用為：400（元）壞帳損失為：400（元）政策實(shí)施損益：5000-375-400-400=3825（元）50000360×20×40000+500050000×15%=375（元）信用政策分析舉例1、20天信用政策的收益分析：500003658信用政策分析舉例2、30天信用政策的收益分析：毛利潤：60000-（48000+5000）=7000（元）應(yīng)收帳款的投資成本：收帳費(fèi)用為：500（元）壞帳損失為：800（元）政策實(shí)施損益：7000-662.5-500-800=5037.5（元）60000360×30×48000+500060000×15%=662.5（元）信用政策分析舉例2、30天信用政策的收益分析：6000036594、分析結(jié)論：實(shí)施30天信用政策后，利潤變動(dòng)為：

5037.5-3825=1212.5（元）如果該企業(yè)在上述措施外，再實(shí)施現(xiàn)金折扣條件（2/10，n/30),假設(shè)此舉被所有客戶接受，并可以消除壞帳損失，而且收帳費(fèi)用減少了50%，此時(shí)，實(shí)施這個(gè)政策后的凈收益計(jì)算如下：信用政策分析舉例4、分析結(jié)論：實(shí)施30天信用政策后，利潤變動(dòng)為：信用政策分析60信用政策分析舉例1、公司實(shí)施現(xiàn)金折扣后應(yīng)收帳款投入的節(jié)約額：

2、減少的壞帳損失和收帳費(fèi)用為：500×50%+800=1050（元）60000360×（30-10）×48000+500060000×15%=441.67（元）信用政策分析舉例1、公司實(shí)施現(xiàn)金折扣后應(yīng)收帳款投入的節(jié)約額：61信用政策分析舉例3、實(shí)施現(xiàn)金折扣后的支出為：60000×2%=1200（元）最后，其凈收益為：441.67+1050-1200=291.67（元）因此，可以增加實(shí)施現(xiàn)金折扣。

信用政策分析舉例3、實(shí)施現(xiàn)金折扣后的支出為：62應(yīng)收帳款的日常監(jiān)督1、作好應(yīng)收帳款的管理制度的建設(shè)建立銷售與出庫的相互牽制制度建立業(yè)務(wù)成交與銷售貨款收回的責(zé)任聯(lián)系制度建立壞帳的審核和報(bào)批制度已核銷壞帳的收回后的監(jiān)督工作建立定期的往來核對(duì)制度價(jià)格管理與應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款的日常監(jiān)督1、作好應(yīng)收帳款的管理制度的建設(shè)63應(yīng)收帳款的日常監(jiān)督壞帳的確認(rèn)與核算1）、確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)2）、核算方法：直接轉(zhuǎn)銷法，備抵法贏利，虧損的掛帳資金的安全性監(jiān)察應(yīng)收帳款的日常監(jiān)督壞帳的確認(rèn)與核算64應(yīng)收帳款的日常監(jiān)督2、監(jiān)控應(yīng)收帳款質(zhì)量及其動(dòng)態(tài)對(duì)金額較大的應(yīng)收帳款進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控和跟蹤監(jiān)控對(duì)應(yīng)收帳款進(jìn)行總體質(zhì)量的監(jiān)控主要是計(jì)算應(yīng)收帳款的平均帳齡如下表所示。應(yīng)收帳款的日常監(jiān)督2、監(jiān)控應(yīng)收帳款質(zhì)量及其動(dòng)態(tài)65應(yīng)收帳款的日常監(jiān)督帳齡分析表及平均帳齡平均帳齡的計(jì)算為：15×0.502+45×0.353+75×0.145+105×0=34.29（天）帳齡（天）金額（萬元）百分比（%）0----301180050.230---60830035.360---90340014.590天以上00總計(jì)23500100應(yīng)收帳款的日常監(jiān)督帳齡分析表及平均帳齡帳齡（天）金額（萬元66應(yīng)收帳款的收款策略1、應(yīng)收帳款收款的步驟書信追討電話催收上門催收訴諸法律（財(cái)產(chǎn)保全程序）2、應(yīng)收帳款的策略：分析償還能力分析拖欠原因財(cái)務(wù)技巧，臨時(shí)周轉(zhuǎn)，惡意拖欠，財(cái)務(wù)危機(jī)，意外損失與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益的連接應(yīng)收帳款的收款策略1、應(yīng)收帳款收款的步驟67應(yīng)收帳款的收款策略應(yīng)收帳款追討技巧：講理法利誘法激將法惻隱術(shù)軟硬術(shù)疲勞戰(zhàn)應(yīng)收帳款的收款策略應(yīng)收帳款追討技巧：68應(yīng)收帳款的收款策略最后，必須說明的是，企業(yè)的應(yīng)收帳款管的關(guān)鍵還是嚴(yán)格客戶的選擇標(biāo)準(zhǔn)，力爭將壞帳率控制在一定的范圍內(nèi)。而進(jìn)行應(yīng)收帳款的追討一般是沒有辦法的辦法應(yīng)收帳款的收款策略最后，必須說明的是，企業(yè)的應(yīng)收帳款管的關(guān)鍵69存貨管理一、存貨的基本內(nèi)容二、存貨的預(yù)算三、存貨的經(jīng)濟(jì)訂購批量四、存貨的ABC管理五、保險(xiǎn)庫存與定貨點(diǎn)的管理存貨管理一、存貨的基本內(nèi)容70存貨管理一、存貨的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容：存貨主要包括：外購原材料，燃料，低值易耗品在產(chǎn)品，半成品，產(chǎn)成品商品存貨管理一、存貨的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容：71存貨管理二、存貨的預(yù)算方法：在新的銷售目標(biāo)下，存貨的需求額為：

上期存貨余額×計(jì)算期天數(shù)上期銷售成本

本期預(yù)計(jì)銷售成本×計(jì)算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期=存貨管理二、存貨的預(yù)算方法：上期存貨余額×計(jì)算期天數(shù)上期銷售72存貨預(yù)算例:某企業(yè)上年的平均存貨額為3200萬元,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售15000萬元,銷售成本為12750萬元,如果按照去年的存貨銷售結(jié)構(gòu),今年要實(shí)現(xiàn)20000萬元的銷售額,那么存貨的預(yù)計(jì)投資額為:計(jì)算銷售成本:20000×=17000(萬元)存貨周轉(zhuǎn)期:

存貨投資額=(17000÷360)×90=4250(萬元)3200×360÷12750=90(天)1275015000存貨預(yù)算例:某企業(yè)上年的平均存貨額為3200萬元,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷73存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型存貨模式：ＱＱ÷2t1t2存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型存貨模式：ＱＱ÷2t1t274存貨管理三、存貨的經(jīng)濟(jì)訂購量模型：1、存貨的相關(guān)成本A，訂購成本：訂購次數(shù)×每次訂購成本B，存貨儲(chǔ)存成本：平均存貨量×單位存貨儲(chǔ)存成本

C，總成本：TC=

存貨總需求量（D）存貨每次訂購量（Q）×每次訂購成本（K）Q2×KCDQ×K+Q2×KC存貨管理三、存貨的經(jīng)濟(jì)訂購量模型：存貨總需求量（D）存貨每次75存貨管理基本模型：

Q-------經(jīng)濟(jì)訂貨批量K-------每次定貨的固定成本D-------存貨的年需要量KC------存貨單位儲(chǔ)存成本存貨管理基本模型：Q-------經(jīng)濟(jì)訂貨批量76存貨成本模型定貨成本儲(chǔ)存成本總成本Q存貨成本模型定貨成本儲(chǔ)存成本總成本Q77存貨管理例：某廠年耗用某種材料5000公斤，該種材料單價(jià)為20元，每次訂購成本50元，單位儲(chǔ)存成本為2元，則：存貨管理例：某廠年耗用某種材料5000公斤，該種材料單價(jià)為278存貨管理四、ABC管理法1，根據(jù)存貨耗用金額所占比例，劃分存貨的重要程度，通常劃分成A、B、C類。2，根據(jù)重要程度的不同實(shí)施不同的管理方法。A類存貨--------明細(xì)核算，重點(diǎn)控制B類存貨--------分類核算，分類控制C類存貨--------綜合核算，一般控制存貨管理四、ABC管理法79材料品種占用資金

（元）材料品種占用資金（元）150000116002250001250031000013400450001430052500152006150016190710001718089001817098001950107002010總計(jì)100000材料品種占用資金材料品種占用資金150000116080類別各類存貨所占比重各類存貨所占資金種數(shù)比重（%）數(shù)量（元）比重（%）A（1，2）2107500075B（3—7）5252000020C（8-20）136550005總計(jì)20100100000100類別各類存貨所占比重各類存貨所占資金種數(shù)比重（%）數(shù)量（元）81存貨管理五、保險(xiǎn)庫存量與再訂貨點(diǎn)的確定（一）、保險(xiǎn)庫存量的確定保險(xiǎn)庫存量=（預(yù)計(jì)每天最大耗用量-平均每天正常耗用量）×定貨間隔天數(shù)（二）、再定貨點(diǎn)的確定：平均每天正常耗用量×定貨間隔+保險(xiǎn)庫存量存貨管理五、保險(xiǎn)庫存量與再訂貨點(diǎn)的確定82存貨管理再訂貨點(diǎn)保險(xiǎn)庫存存貨管理再訂貨點(diǎn)保險(xiǎn)庫存83短期籌資及管理一、短期籌資的基本含義1、短期籌資：短期籌資是企業(yè)為了經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要的籌資，資金的來源一般是舉借流動(dòng)負(fù)債。2、流動(dòng)負(fù)債的意義：所謂流動(dòng)負(fù)債是指一年之內(nèi)償還的資金，主要有：短期借款、應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)以及應(yīng)付工資、應(yīng)付福利和未交稅金等項(xiàng)目。短期籌資及管理一、短期籌資的基本含義84短期籌資及管理3、短期籌資的內(nèi)容：短期借款、應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)往往是企業(yè)籌資的主要工具，是企業(yè)的短期籌資能力的體現(xiàn)；而應(yīng)付工資、應(yīng)付福利和未交稅金則主要是企業(yè)在經(jīng)營過程當(dāng)中所產(chǎn)生的所謂“伴隨負(fù)債”，這些項(xiàng)目的支付剛性很強(qiáng)，一般不能作為企業(yè)短期籌資的來源。短期籌資及管理3、短期籌資的內(nèi)容：85短期籌資及管理二、短期負(fù)債與營運(yùn)資金的循環(huán)短期負(fù)債是營運(yùn)資本的主要來源之一，由于由于生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，季節(jié)性和臨時(shí)性的資金需求，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)的不足，此時(shí)就必須進(jìn)行短期的籌資，以應(yīng)付流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)需求；而當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)完成生產(chǎn)周轉(zhuǎn)變現(xiàn)后，再予以償還。因此，短期負(fù)債是營運(yùn)資本的組成部分，是企業(yè)日常經(jīng)營管理中重點(diǎn)內(nèi)容。短期籌資及管理二、短期負(fù)債與營運(yùn)資金的循環(huán)86短期籌資及管理三、短期負(fù)債的特征短期負(fù)債的償還期限一般較短，取得的方式靈活多樣，使用的成本也比較低，一些短期負(fù)債的成本還能夠根據(jù)市場(chǎng)的變化而浮動(dòng)，為企業(yè)利用市場(chǎng)波動(dòng)來進(jìn)一步降低資金成本提供了可能性。而且許多的短期負(fù)債往往與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的質(zhì)量密切聯(lián)系，良好的業(yè)績和償債聲譽(yù)能為企業(yè)帶來更優(yōu)厚的短期籌資機(jī)會(huì)。短期負(fù)債的償還能力主要考慮流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)行與償債期限的搭配以及流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)性（應(yīng)收帳款、存貨的變現(xiàn)）。短期籌資及管理三、短期負(fù)債的特征87短期籌資及管理四、常見的短期負(fù)債的管理要點(diǎn)1、商業(yè)信用商業(yè)信用：商業(yè)信用是供應(yīng)商通過賒銷的方式提供商品和勞務(wù)，使企業(yè)獲得短期資金，在資產(chǎn)負(fù)債表上登記為應(yīng)付帳款，是企業(yè)特別是小型企業(yè)流動(dòng)資金的重要來源。商業(yè)信用的產(chǎn)生是基于企業(yè)與供應(yīng)商的購銷業(yè)務(wù)的連接上的，供應(yīng)商通過提供商品或勞務(wù)達(dá)到擴(kuò)大銷售的目的，而購買方則獲得了更多的流動(dòng)資金，這是一種特殊的資金借貸形式。短期籌資及管理四、常見的短期負(fù)債的管理要點(diǎn)88短期籌資及管理商業(yè)信用一般伴隨付款期限和現(xiàn)金折扣兩個(gè)因素，付款期限是指企業(yè)的最長的付款期，現(xiàn)金折扣是而為了促使客戶盡早付款，供應(yīng)商提供的價(jià)格優(yōu)惠措施。一般的表示方式是（2/10，n/30），這個(gè)表達(dá)的意思是最長付款期30天，如果在10天內(nèi)提前付款，則優(yōu)惠2%。商業(yè)信用的取得的前提是供應(yīng)商要有提供商業(yè)信用的賒銷政策，而作為籌資企業(yè)本身來說，自身的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營業(yè)績、以往的償債聲譽(yù)以及與供應(yīng)商的利益連接程度和以往交易的記錄都是企業(yè)能否取得商業(yè)信用的影響因素。短期籌資及管理商業(yè)信用一般伴隨付款期限和現(xiàn)89短期籌資及管理商業(yè)信用的預(yù)算應(yīng)付帳款的預(yù)算額

=預(yù)計(jì)銷售成本總額×平均付款期平均付款期=上年應(yīng)付帳款平均余額×360上年銷售成本總額短期籌資及管理商業(yè)信用的預(yù)算上年應(yīng)付帳款平均余額×360上年90短期籌資及管理與一般的負(fù)債相同，商業(yè)信用也是有成本的，它主要是體現(xiàn)在當(dāng)企業(yè)在超過折扣期付款而放棄現(xiàn)金折扣時(shí)，它的成本可以有下式計(jì)算：折扣成本（年度百分比）=短期籌資及管理與一般的負(fù)債相同，商業(yè)信用也是有成本的，它主要91短期籌資及管理某企業(yè)的供應(yīng)商為企業(yè)提供的購貨賒銷條件為（1/20，N/30），如果根據(jù)測(cè)算，企業(yè)只能在30日付款，則，這個(gè)條件所提供的資金的成本為：折扣成本===36.87%而如果企業(yè)能夠取得銀行借款的年利率為5%，企業(yè)寧可借貸銀行的資金爭取在折扣期內(nèi)付款，而不采用這個(gè)賒購方案。短期籌資及管理某企業(yè)的供應(yīng)商為企業(yè)提供的購貨賒銷條件為（1/92短期籌資及管理企業(yè)在運(yùn)用商業(yè)信用籌資時(shí)，應(yīng)掌握如下的技巧：首先，在賒銷條件給定現(xiàn)金折扣的條件下，應(yīng)盡量在折扣期內(nèi)付款，因?yàn)榇藭r(shí)的信用資金幾乎是沒有成本的。其次，如果企業(yè)不能在折扣期內(nèi)付款，則應(yīng)盡量延長付款期直至超過原來的約定天數(shù)，因?yàn)檫@樣而已降低信用資金的成本。短期籌資及管理企業(yè)在運(yùn)用商業(yè)信用籌資時(shí)，應(yīng)掌握如下的技巧：首93上面的例中，企業(yè)拖延到50天后再付款的話，資金成本為猛降至12.28%。當(dāng)然，這種拖欠不能超過對(duì)方的忍耐限度，這某種程度上取決于企業(yè)的償債聲譽(yù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理的溝通交往技巧。

資金成本====12.28%短期籌資及管理上面的例中，企業(yè)拖延到50天后再付款的話，資金成本為猛降至194短期籌資及管理2、短期借款短期借款是企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營的需要向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的短期信貸資金,一般的償還期限為一年以內(nèi)。短期借款具有明確的償還期限，有相對(duì)固定的資金成本，而且借款方式靈活，可以續(xù)還續(xù)借，是企業(yè)流動(dòng)資金的主要來源之一短期籌資及管理2、短期借款95短期籌資及管理短期借款從借款的方式來說，主要有信用借款、擔(dān)保借款和抵押借款等種類。另外，商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)也是一種常見的短期融資方式，它是指企業(yè)將未到期的商業(yè)票據(jù)提交給銀行以獲取短期借款的方法。

短期籌資及管理短期借款從借款的方式來說，主要有信用借款、擔(dān)保96短期籌資及管理短期借款的基本程序有：首先，企業(yè)必須進(jìn)行貸款的申請(qǐng)，向主辦銀行提交《借款申請(qǐng)表》，該表的主要內(nèi)容是借款金額、借款用途、償還能力等。其次，銀行會(huì)對(duì)借款人進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)估和進(jìn)行貸款調(diào)查主要涉及的內(nèi)容有企業(yè)的借款人的領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、資金結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)效益、發(fā)展前景等因素，確定企業(yè)的信用等級(jí)，并核實(shí)相關(guān)的抵押物、質(zhì)物、保證人狀況。短期籌資及管理短期借款的基本程序有：97短期籌資及管理最后，在銀行同意借款后，雙方簽定借款合同，約定借款種類、借款用途、金額、利率以及借款期限和償還方式，界定借、貸雙方的權(quán)利、義務(wù)，并明確責(zé)任和其他的需要約定的事項(xiàng)。企業(yè)在簽定合同，辦理相關(guān)手續(xù)后就可以使用短期借款了。短期籌資及管理最后，在銀行同意借款后，雙方簽98短期籌資及管理短期借款籌資成本：短期借款的成本一般就是指借款利率，通常，短期借款的利率都是用年利率計(jì)算的，并在借款合同上做了相關(guān)的規(guī)定。在一般情況下，當(dāng)企業(yè)的短期借款償還期等于一年時(shí)，企業(yè)實(shí)際承受的利率與約定的利率是相同的，但如果企業(yè)的借款期少于一年，則實(shí)際利率與名義利率就有差距短期籌資及管理短期借款籌資成本：短期借款的成本一般就是指借款99短期籌資及管理例如，某企業(yè)在2000年獲得短期借款500萬元，借款利率為5%，如果，企業(yè)的償還期為1年，則此時(shí)的實(shí)際利率就是5%，而如果企業(yè)的借款期為3個(gè)月，則企業(yè)的實(shí)際利率如下：實(shí)際利率是大于名義利率的，特別是在資金數(shù)量較大的情況下，成本的變化尤其明顯。

短期籌資及管理例如，某企業(yè)在2000年獲得短期借款500萬元100短期籌資及管理3、商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)：是指有出票人簽發(fā)的，約定自己或委托付款人在見票時(shí)或指定的日期向收款人或持票人無條件支付一定金額并可以轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。短期籌資及管理3、商業(yè)票據(jù)101短期籌資及管理商業(yè)票據(jù)一般產(chǎn)生于企業(yè)購銷活動(dòng)，購入商品或勞務(wù)的企業(yè)通過商業(yè)票據(jù)的承兌表明對(duì)其債務(wù)的償還承諾，而持票人或收款人則是擁有的該項(xiàng)債權(quán)。這種債權(quán)可以隨票據(jù)的轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移，但承兌人或付款人的支付義務(wù)不變。當(dāng)然，在金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的國家，有些商業(yè)票據(jù)已經(jīng)脫離了具體的商品和勞務(wù)的交換關(guān)系，成為了專門用于籌集資金的工具。短期籌資及管理商業(yè)票據(jù)一般產(chǎn)生于企業(yè)購銷活動(dòng)，購入商品或勞務(wù)102短期籌資及管理商業(yè)票據(jù)最常見的是商業(yè)匯票，它又分成銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，銀行承兌匯票是指經(jīng)銀行承兌付款的匯票，而商業(yè)承兌匯票是指經(jīng)銀行以外的承兌人承兌付款的匯票。由于銀行承兌匯票的信譽(yù)高，風(fēng)險(xiǎn)小，具備較強(qiáng)的流通性。我國的商業(yè)匯票大多為銀行承兌匯票。短期籌資及管理商業(yè)票據(jù)最常見的是商業(yè)匯票，它又分成銀行承兌匯103短期籌資及管理商業(yè)匯票的基本特點(diǎn)是具有明確的償還期，一般最長不超過9個(gè)月；具有明確的資金成本，而且一般小于銀行貸款成本，并且商業(yè)匯票可以背書和轉(zhuǎn)讓。商業(yè)票據(jù)的籌資功能主要是從兩個(gè)方面實(shí)現(xiàn)的，一方面，是通過票據(jù)的發(fā)行或出票直接融取資金，另一方面，對(duì)于票據(jù)持有人來說，將票據(jù)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或提交銀行貼現(xiàn)是商業(yè)票據(jù)的又一融資功能。短期籌資及管理商業(yè)匯票的基本特點(diǎn)是具有明確的104短期籌資及管理商業(yè)票據(jù)的成本：商業(yè)票據(jù)的成本有兩種表現(xiàn)形式，一種是在票面直接標(biāo)注資金利率，另一種是在發(fā)行時(shí)按一定的比率進(jìn)行貼水發(fā)行，此時(shí)的成本計(jì)算公式為：資金成本（年度百分比）=上式中，r為貼水發(fā)行時(shí)的利率，f為票據(jù)期限與年度時(shí)間的比率。短期籌資及管理商業(yè)票據(jù)的成本：商業(yè)票據(jù)的成本有兩種表現(xiàn)形式，105短期籌資及管理商業(yè)票據(jù)的持有人在票據(jù)到期日前將其提交銀行貼現(xiàn)，其貼現(xiàn)額的計(jì)算方法如下：貼現(xiàn)額=票據(jù)到期的本利和×（1-貼現(xiàn)率×）短期籌資及管理商業(yè)票據(jù)的持有人在票據(jù)到期日前將其提交銀行貼現(xiàn)106短期籌資及管理例如：某企業(yè)將其持有了2個(gè)月的未到期的商業(yè)票據(jù)1000萬元提交銀行貼現(xiàn)，票據(jù)到期日是120天，票面利率為5%，銀行貼現(xiàn)率為2%，則貼現(xiàn)額：票據(jù)到期的本利和=1000×（1+5%×）=1016.67（萬元）貼現(xiàn)額=1016.67×（1-2%×）==1013.28（萬元）12036060360短期籌資及管理例如：某企業(yè)將其持有了2個(gè)月的未到期的商業(yè)票據(jù)107短期籌資及管理短期籌資的影響因素影響企業(yè)短期籌資的主要因素有公司負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)和到期日的搭配，各種資金來源的成本及其比較，流動(dòng)資金的需求數(shù)量及其季節(jié)性變動(dòng)等，企業(yè)必須根據(jù)這些因素及其變化來對(duì)短期籌資進(jìn)行選擇短期籌資及管理短期籌資的影響因素108營運(yùn)資本的運(yùn)轉(zhuǎn)和管理營運(yùn)資產(chǎn)的運(yùn)行形式

貨幣資金

應(yīng)收帳款

存貨

增值過程:轉(zhuǎn)賺流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本的運(yùn)轉(zhuǎn)和管理營運(yùn)資產(chǎn)的運(yùn)行形式流動(dòng)負(fù)債109營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)速度分析;---管理效率1、存貨周轉(zhuǎn)分析：

存貨周轉(zhuǎn)率=存貨周轉(zhuǎn)期=銷售成本總額存貨平均余額存貨平均余額×360銷售成本總額營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)速度分析;---管理效率銷售110營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=（次）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期=（天）銷售收入總額應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款平均余額×360銷售收入總額

營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)分析銷售收入總額應(yīng)收帳款111營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析3、應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)分析應(yīng)付帳款付款期=4、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付帳款平均余額×360銷售成本總額

營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析3、應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)分析應(yīng)付帳款平均余額×3112營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)的收入分析：

銷售利潤率=基本含義：營運(yùn)資本每周轉(zhuǎn)一次的利潤利潤總額銷售收入總額×100%營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)的收入分析：利潤總額113營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析營運(yùn)資本與經(jīng)營現(xiàn)金流量：1、銷售收入與銷售現(xiàn)金收入：銷售現(xiàn)金收入=銷售收入-應(yīng)收帳款2、銷售成本與當(dāng)期購貨支出：當(dāng)期購貨支出=銷售成本+存貨額-應(yīng)付帳款3、利潤與經(jīng)營現(xiàn)金凈流量：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=凈利潤-營運(yùn)資本投資額營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析營運(yùn)資本與經(jīng)營現(xiàn)金流量：114項(xiàng)目1995年1996年1997年資產(chǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)

現(xiàn)金6128

應(yīng)收帳款444856存貨545973

固定資產(chǎn)565153

無形資產(chǎn)000

資產(chǎn)合計(jì)160170190負(fù)債及所有者權(quán)益

短期借款15

2223

應(yīng)付帳款394452

長期借款423438

所有者權(quán)益647077負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)160170190項(xiàng)目1995年1996年1997年資產(chǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)

115OS公司資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1995比重1996比重1997比重投入資本現(xiàn)金65%1210%86%營運(yùn)資本需求5949%6350%7756%固定資產(chǎn)凈值5646%5140%5338%總投資資本121100126100138100%占用資本短期借款1512%2217%2317%長期借款4235%3427%3828%所有者權(quán)益6453%7056%7755%總運(yùn)用資本121100126100138100OS公司資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1995比重19116營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析項(xiàng)目1995年1996年1997年銷售收入390420480銷售成本(328)(353)(400)毛利潤6267.080銷售及管理費(fèi)用(39.8)(43.7)(48.0)折舊(5.0)(5.0)(8.0)營業(yè)利潤17.218.324.0營運(yùn)資本經(jīng)營效果分析項(xiàng)目1995年1996年19117現(xiàn)金流量與企業(yè)的經(jīng)營示例項(xiàng)目（單位：萬元）19961997變化率%銷售收入42048014.3減：銷售成本353400期間費(fèi)用（銷管財(cái)費(fèi)用）48.756盈余部分18.32431年初營運(yùn)資本需求5963年末營運(yùn)資本需求6377新增投資414NOCF（凈經(jīng)營現(xiàn)金流量）1411.2-20現(xiàn)金流量與企業(yè)的經(jīng)營示例項(xiàng)目（單位：萬元）19961997變118西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院王建瓊Qiongsi007@126.com《財(cái)務(wù)管理》講座第6講企業(yè)運(yùn)營資產(chǎn)管理西南交通大學(xué)《財(cái)務(wù)管理》講座第6講119第7講營運(yùn)資產(chǎn)管理課件120營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本的基本定義營運(yùn)資本的預(yù)算營運(yùn)資本搭配的基本技術(shù)營運(yùn)資本的管理營運(yùn)結(jié)果評(píng)價(jià)

營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本的121營運(yùn)資產(chǎn)管理資金周轉(zhuǎn)的計(jì)算與評(píng)價(jià)利潤與現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的分析營運(yùn)資產(chǎn)管理資金周轉(zhuǎn)的計(jì)算與評(píng)價(jià)122營運(yùn)資本的定義1、流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、待攤費(fèi)用等2、流動(dòng)負(fù)債：短期借款、應(yīng)付帳款、預(yù)提費(fèi)用、其他流動(dòng)負(fù)債3、營運(yùn)資本的定義:營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本：=(應(yīng)收帳款+存貨+預(yù)付費(fèi)用)-(應(yīng)付帳款+預(yù)提費(fèi)用)營運(yùn)資本=應(yīng)收帳款+存貨-應(yīng)付帳款營運(yùn)資本的定義1、流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、待攤費(fèi)123營運(yùn)資產(chǎn)的定義營運(yùn)資本=應(yīng)收帳款+存貨-應(yīng)付帳款特征：1、與現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)直接相關(guān)2、與業(yè)務(wù)的規(guī)模直接相關(guān)3、直接影響經(jīng)營的結(jié)果營運(yùn)投資總額：（現(xiàn)金存量+應(yīng)收帳款+存貨）-應(yīng)付帳款

營運(yùn)資產(chǎn)的定義營運(yùn)資本=應(yīng)收帳款+存貨-應(yīng)付帳款124流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢(shì)美國制造業(yè)公司流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變化流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢(shì)美國制造業(yè)公司流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變化125資產(chǎn)負(fù)債表格式資產(chǎn)金額負(fù)債和權(quán)益金額貨幣資金

1500短期借款5000短期投資

2000應(yīng)付帳款

18000應(yīng)收帳款6000長期負(fù)債7000存貨20000實(shí)收資本60000長期投資7500未分配利潤10000固定資產(chǎn)60000無形資產(chǎn)3000合計(jì)100000合計(jì)100000資產(chǎn)負(fù)債表格式資產(chǎn)金額負(fù)債和126管理資產(chǎn)負(fù)債表格式資產(chǎn)金額負(fù)債和權(quán)益金額現(xiàn)金3500短期借款5000營運(yùn)資產(chǎn)8000長期負(fù)債7000長期投資7500所有者權(quán)益70000固定資產(chǎn)60000

無形資產(chǎn)3000合計(jì)82000合計(jì)82000管理資產(chǎn)負(fù)債表格式資產(chǎn)金127項(xiàng)目1995比重投入資本現(xiàn)金35004%營運(yùn)資本需求800010%長期投資75009%固定資產(chǎn)凈值6000073%無形資產(chǎn)30004%總投資資本

82000100占用資本短期借款50006%長期借款70009%所有者權(quán)益7000085%總運(yùn)用資本

82000100項(xiàng)目1995比重投入資本現(xiàn)金128營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算影響營運(yùn)資本需求的基本因素：1、銷售影響：企業(yè)銷售額的實(shí)現(xiàn)必須得有存貨和應(yīng)收款的投資。一般地說，銷售額越大，所需的存貨和占用的應(yīng)收帳款就越多，與之相應(yīng)的短期資金的需求就增多,企業(yè)需要籌集的短期負(fù)債就會(huì)相應(yīng)增加。從而需要企業(yè)制訂切實(shí)的存貨采購和信用政策的策略。2、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期：很顯然，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期越長，投放在各個(gè)環(huán)節(jié)上的流動(dòng)資產(chǎn)就越多，相反，企業(yè)的生產(chǎn)周期越短，對(duì)營運(yùn)資本的需求會(huì)較少。營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算影響營運(yùn)資本需求的基本因素：129營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算3、營運(yùn)資本的搭配：營運(yùn)資本管理的另一個(gè)問題就是在營運(yùn)資本內(nèi)部的結(jié)構(gòu)問題，也就是營運(yùn)資本當(dāng)中，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的搭配策略，流動(dòng)資產(chǎn)是更多的利用短期負(fù)債來源，還是選擇更多的長期性的資金來源（如：發(fā)放股票、長期債券等）對(duì)企業(yè)營運(yùn)資金的數(shù)量需求也是不同的。4、企業(yè)的償付風(fēng)險(xiǎn)的大?。簽楸ＷC財(cái)務(wù)安全，即保持企業(yè)具有持續(xù)的財(cái)務(wù)支付的能力，以應(yīng)付意外的支付和短期償債的需要，企業(yè)必須準(zhǔn)備數(shù)量合理的現(xiàn)金，這主要涉及到企業(yè)對(duì)于以外事件出現(xiàn)概率的判斷，企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的狀況，以及企業(yè)對(duì)現(xiàn)金和有價(jià)證券的組合管理等因素。營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算3、營運(yùn)資本的搭配：營運(yùn)資本管理的130營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算的具體內(nèi)容有：現(xiàn)金預(yù)算應(yīng)收帳款的預(yù)算存貨的預(yù)算應(yīng)付帳款的預(yù)算營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算營運(yùn)資產(chǎn)的預(yù)算的具體內(nèi)容有：131營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理營運(yùn)資本的搭配是指在預(yù)算和管理營運(yùn)資產(chǎn)時(shí)，選擇流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的匹配方法。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)既可以用長期籌資的資金來提供，也可以采用流動(dòng)負(fù)債的資金提供，而這兩種資金來源的特點(diǎn)是不同的，長期籌資的資金償還期限長，日常營運(yùn)的償還壓力小，但是其籌資成本則比較高；而短期負(fù)債的優(yōu)點(diǎn)是資金使用成本低，籌資方式靈活，但它又有償還期限短的缺點(diǎn)。如何針對(duì)這些特點(diǎn)進(jìn)行搭配選擇，就是必需考慮的問題。營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理營運(yùn)資本的搭配是指在預(yù)算和管理營運(yùn)資產(chǎn)時(shí)，132營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理1、到期日搭配法：到期日搭配法的基本思想是：將流動(dòng)資產(chǎn)分解成長期性流動(dòng)資產(chǎn)和季節(jié)性流動(dòng)資產(chǎn)，長期性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)常年業(yè)務(wù)水平下的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模，而季節(jié)性流動(dòng)資產(chǎn)就是企業(yè)的銷售和業(yè)務(wù)隨季節(jié)（或生產(chǎn)節(jié)律）變化而引起的流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)部分。然后，用長期籌資的資金來搭配長期性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，而用短期負(fù)債來供應(yīng)季節(jié)性的流動(dòng)資產(chǎn)的需要。這樣，長期性的籌資滿足了企業(yè)的長期的穩(wěn)定需求，而短期資金則可以根據(jù)銷售額的起落及時(shí)調(diào)整籌資量，防止資金的浪費(fèi)。是企業(yè)經(jīng)常采用的搭配策略。（如下圖所示）營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理1、到期日搭配法：133營運(yùn)資產(chǎn)的到期日搭配法搭配原理固定資產(chǎn)長期性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)長期資金來源短期資金來源營運(yùn)資產(chǎn)的到期日搭配法搭配原理固定資產(chǎn)長期性臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)長1342、保守搭配方法：保守搭配方法是將季節(jié)性的流動(dòng)資產(chǎn)中超過日常需求較大的流動(dòng)資產(chǎn)（通常是超過平均水平）用短期負(fù)債提供，而其他的需求則都由長期籌資提供。特別要提出的是，當(dāng)企業(yè)的銷售水平處于低谷時(shí)，長期籌資的閑置部分往往購入有價(jià)證券以增強(qiáng)資產(chǎn)的獲利能力。這種搭配的方法由于使用的流動(dòng)負(fù)債少而償債壓力低，但由于使用的長期負(fù)債高使得資金平均成本比較高。2、保守搭配方法：135營運(yùn)資產(chǎn)的保守搭配方法搭配原理固定資產(chǎn)長期性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)長期資金來源短期資金來源有價(jià)證券營運(yùn)資產(chǎn)的保守搭配方法搭配原理固定資產(chǎn)長期性臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)長1363、冒險(xiǎn)的搭配方法：與保守的搭配方法相反，冒險(xiǎn)的搭配方法則更多的采用短期籌資來提供所需資金，具體就是由短期負(fù)債來負(fù)擔(dān)季節(jié)性流動(dòng)資產(chǎn)和部分長期性流動(dòng)資產(chǎn)的需求。而其余部分由長期籌資提供。該方法的優(yōu)點(diǎn)是資金綜合成本低，企業(yè)的籌資更加靈活，但是企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的任何延遲都可能該企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、冒險(xiǎn)的搭配方法：137營運(yùn)資產(chǎn)的冒險(xiǎn)的搭配方法搭配原理固定資產(chǎn)長期性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)長期資金來源短期資金來源營運(yùn)資產(chǎn)的冒險(xiǎn)的搭配方法搭配原理固定資產(chǎn)長期性臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)138營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理上述的籌資的搭配方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，在選擇時(shí)主要應(yīng)考慮企業(yè)籌集長期或短期資金的難度，金融市場(chǎng)上利率的預(yù)期變化，以及企業(yè)的籌資風(fēng)格等因素。營運(yùn)資產(chǎn)的搭配原理上述的籌資的搭配方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，在選擇時(shí)主139營運(yùn)資本管理要點(diǎn)營運(yùn)資本管理，主要應(yīng)以現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的管理為入手點(diǎn)，所謂現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從存貨的購買到收回現(xiàn)金（貨幣資金）的時(shí)間長度，它由下列的公式?jīng)Q定：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨的周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款付款期營運(yùn)資本管理要點(diǎn)營運(yùn)資本管理，主要應(yīng)以現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的管理為入手140營運(yùn)資本管理要點(diǎn)縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是從各個(gè)環(huán)節(jié)減少了流動(dòng)資產(chǎn)的占用，提高公司資產(chǎn)的使用效率，同時(shí)，也提高了企業(yè)償還短期負(fù)債的能力。綜合上述的各個(gè)部分，營運(yùn)資本管理的基本要點(diǎn)為：縮短存貨的轉(zhuǎn)換期間，從外部經(jīng)營上說，體現(xiàn)為提高企業(yè)的銷售額，而從內(nèi)部的管理上說，應(yīng)該是降低存貨的占用額，這涉及到存貨的采購、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)。應(yīng)收帳款的管理要點(diǎn)則主要是控制應(yīng)收帳款的形成和加速應(yīng)收帳款的收回，前者涉及企業(yè)的信用政策的制訂與實(shí)施，而后者則涉及企業(yè)的日?？刂坪褪諑ふ吆筒呗?。營運(yùn)資本管理要點(diǎn)縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是從各個(gè)環(huán)節(jié)141營運(yùn)資本管理要點(diǎn)延長應(yīng)付帳款的付款期則取決于企業(yè)如何取得供應(yīng)商的信用，以及如何在綜合考慮現(xiàn)金購貨的成本和所能得到的商業(yè)信用成本之間的抉擇。另外，作為應(yīng)付企業(yè)以外需求的現(xiàn)金的管理，為流動(dòng)資產(chǎn)提供資金來源的短期籌資的管理也是營運(yùn)資本管理的重要內(nèi)容。營運(yùn)資本管理要點(diǎn)延長應(yīng)付帳款的付款期則取決于企業(yè)如何取得供應(yīng)142營運(yùn)資本的管理現(xiàn)金管理應(yīng)收帳款管理存貨管理短期籌資管理營運(yùn)資本的管理現(xiàn)金管理143現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的基本內(nèi)容一、現(xiàn)金的基本含義二、現(xiàn)金的預(yù)算三、現(xiàn)金日常管理策略現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的基本內(nèi)容144現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的含義：庫存現(xiàn)金+銀行存款+其他現(xiàn)金企業(yè)持有現(xiàn)金的基本目的：1、交易動(dòng)機(jī)2、預(yù)防動(dòng)機(jī)3、投機(jī)動(dòng)機(jī)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的含義：145現(xiàn)金管理二、現(xiàn)金的預(yù)算：1、現(xiàn)金流量預(yù)算1）、收支預(yù)算法2）、調(diào)整凈損益法2、現(xiàn)金存量預(yù)算1）、存貨模式2）、隨機(jī)模式現(xiàn)金管理二、現(xiàn)金的預(yù)算：146現(xiàn)金流量預(yù)算現(xiàn)金收支預(yù)算法：A，核算現(xiàn)金來源期初貨幣資金余額+當(dāng)期預(yù)計(jì)貨幣資金收入B，預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出：當(dāng)期預(yù)計(jì)貨幣資金支出+必須的貨幣資金存量C，貨幣資金余缺額的調(diào)劑項(xiàng)D，期末貨幣資金余額現(xiàn)金流量預(yù)算現(xiàn)金收支預(yù)算法：147現(xiàn)金流量預(yù)算調(diào)整凈損益法基本思路是以凈損益為出發(fā)點(diǎn)將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的會(huì)計(jì)利潤調(diào)節(jié)為現(xiàn)金收付制的凈利潤。兩種方法的比較現(xiàn)金流量預(yù)算調(diào)整凈損益法148現(xiàn)金存量預(yù)算存貨模式：A，運(yùn)行模式：有價(jià)證券貨幣資金MM÷2t1t2現(xiàn)金存量預(yù)算存貨模式：MM÷2t1t2149B、成本構(gòu)成：置存成本：轉(zhuǎn)換成本:總成本:

現(xiàn)金存量預(yù)算B、成本構(gòu)成：現(xiàn)金存量預(yù)算150現(xiàn)金存量預(yù)算總成本的曲線:投資機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本M成本貨幣資金持有量現(xiàn)金存量預(yù)算總成本的曲線:投資機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本M成本貨幣資金151現(xiàn)金存量預(yù)算計(jì)算公式和示例例:設(shè)某企業(yè)每月貨幣資金總需求量為50萬元,每天支出量均衡,每次有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為60元,貨幣資金月利率為8‰,則最佳貨幣持有量為:現(xiàn)金存量預(yù)算計(jì)算公式和示例152現(xiàn)金存量預(yù)算現(xiàn)金存量預(yù)算153現(xiàn)金存量預(yù)算隨機(jī)模式:hzl(h-z)的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券(z-l)有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金現(xiàn)金存量預(yù)算隨機(jī)模式:hzl(h-z)的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券(154現(xiàn)金存量預(yù)算計(jì)算公式:現(xiàn)金存量預(yù)算計(jì)算公式:155現(xiàn)金存量預(yù)算某企業(yè)每天凈貨幣資金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為840元,資金短期拆借利率為12%,每次籌集貨幣資金的相關(guān)成本為1000元,則最佳貨幣資金持有量為:現(xiàn)金存量預(yù)算某企業(yè)每天凈貨幣資金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為840元,資金156現(xiàn)金管理三、現(xiàn)金日常管理的策略1．使現(xiàn)金流入量和流出量在時(shí)間上保持一致，即現(xiàn)金流量同步，這樣可以使企業(yè)持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。2．使用現(xiàn)金浮游量?，F(xiàn)金在從企業(yè)開出支票到銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。盡管企業(yè)已開出了支票，但在這段時(shí)間里仍可運(yùn)用在活期存款帳戶上的該筆資金。在使用現(xiàn)金浮游量時(shí)，應(yīng)控制使用時(shí)間，以免透支?，F(xiàn)金管理三、現(xiàn)金日常管理的策略157現(xiàn)金管理3．加速收款。為了提高現(xiàn)金的使用效率，企業(yè)應(yīng)在不影響銷售的前提下，盡可能地加快現(xiàn)金的收回。即不僅要盡量使顧客早付款，而且要盡快使這些付款轉(zhuǎn)化為可用現(xiàn)金。4．推遲應(yīng)付款的支付。這是指在不損害公司信譽(yù)的前提下，盡可能地延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間。一種辦法是充分利用供貨方提供的優(yōu)惠。另一種方法是盡量采用延期付款的結(jié)算方式?，F(xiàn)金管理3．加速收款。158現(xiàn)金管理四、現(xiàn)金的日常管理制度1、建立內(nèi)部控制制度：1）、錢賬分離2）、支付手段的分離3）、日清月結(jié)、定時(shí)盤點(diǎn)：隨機(jī)抽查、監(jiān)盤、記錄2、收支兩條線，不得座支現(xiàn)金3、按照國家規(guī)定使用現(xiàn)金現(xiàn)金管理四、現(xiàn)金的日常管理制度159人民銀行關(guān)于使用現(xiàn)金的規(guī)定1、職工工資、津貼2、個(gè)人勞動(dòng)報(bào)酬3、根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個(gè)人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各個(gè)方面的獎(jiǎng)金4、各種勞保福利費(fèi)以及國家規(guī)定的對(duì)個(gè)人的其他支出5、向個(gè)人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價(jià)款6、差旅費(fèi)7、結(jié)算起點(diǎn)以下的零星支出（100，1000）8、中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其它支出人民銀行關(guān)于使用現(xiàn)金的規(guī)定1、職工工資、津貼160現(xiàn)金的日常管理制度4、遵守人民銀行關(guān)于核算賬戶管理的規(guī)定1）、不得出租出借賬戶2）、不得開具空頭支票3）、不得開具原期支票現(xiàn)金的日常管理制度4、遵守人民銀行關(guān)于核算賬戶管理的規(guī)定161應(yīng)收帳款管理一、應(yīng)收帳款產(chǎn)生的原因二、應(yīng)收帳款的預(yù)算三、信用政策分析四、應(yīng)收帳款的日常管理五、應(yīng)收帳款的收帳策略應(yīng)收帳款管理一、應(yīng)收帳款產(chǎn)生的原因162應(yīng)收帳款管理一、應(yīng)收帳款的產(chǎn)生原因:應(yīng)收帳款是與產(chǎn)品銷售與勞務(wù)提供相連接的商業(yè)信用，產(chǎn)生的原因如下：1）、

財(cái)務(wù)媒介：融資的雙贏方案和最佳途徑2）、

銷售過程中的必要環(huán)節(jié)。3）、

信息成本：是產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良的信號(hào)4）、

雇員偷竊：商業(yè)信用具有錢帳分離的職能。5）、

抵押品：6）、方便、安全的購買心理。（從零售的層面上理解）應(yīng)收帳款管理一、應(yīng)收帳款的產(chǎn)生原因:163應(yīng)收帳款管理二、應(yīng)收帳款的預(yù)算:應(yīng)收帳款投資額=

平均收帳期=預(yù)計(jì)銷售收入計(jì)算期天數(shù)×平均收帳天數(shù)應(yīng)收帳款余額×計(jì)算期天數(shù)上期實(shí)際銷售收入應(yīng)收帳款管理二、應(yīng)收帳款的預(yù)算:預(yù)計(jì)銷售收入計(jì)算期天數(shù)×164應(yīng)收帳款管理例如:某企業(yè)在2000年度完成銷售額3500萬元,預(yù)計(jì)在2001年度銷售收入比上年增長20%,根據(jù)財(cái)務(wù)人員測(cè)算,在新的年度中應(yīng)收帳款的平均天數(shù)為45天。則為了保證銷售的增長，在應(yīng)收帳款上必須投入資金：3500×（1+20%）360×45=525（萬元）應(yīng)收帳款管理例如:某企業(yè)在2000年度完成銷售額3500萬元165應(yīng)收帳款管理1、信用政策的含義：信用政策是指企業(yè)為擴(kuò)大銷售而采用賒銷的具體操作方法。