2020注會(huì)財(cái)管第六章債券、股票價(jià)值評(píng)估練習(xí)題

直接打印第六章債券、股票價(jià)值評(píng)估-、單項(xiàng)選擇題（）1、某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%,半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為10.25%并保持不變，以下說法正確的是（）。（**）A、債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值B、債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值C、債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于債券面值D、債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)2、兩種債券的面值、到期時(shí)間和票面利率相同，下列說法正確的是（）＜1（★）A、一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券計(jì)息期利率較高B、一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券計(jì)息期利率較低C、債券計(jì)息期利率相同D、債券計(jì)息期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)沒有直接關(guān)系3、債券到期收益率計(jì)算的原理是()<>(★)A、到期收益率是購買債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率B、到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率C、到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D、到期收益率的計(jì)算要以債券每年年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提4、某企業(yè)于2019年4月1日以950元購得面值為1000元的新發(fā)行債券，票面利率12%,每年付息一次，到期還本，該企業(yè)若持有該債券至到期日，其到期收益率()o(★★)A、高于12%B、低于12%C、等于12%D、難以確定5、估算股票價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率，不能使用().(★)A、股權(quán)資本成本B、債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率c、國債的利息率D、投資人要求的必要報(bào)酬率6、假設(shè)資本市場(chǎng)有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益率等于該股票的()<(★)A、股利增長率B、預(yù)期收益率C、風(fēng)險(xiǎn)收益率D、股利收益率7、在其他條件不變的情況下，下列事項(xiàng)中能夠引起股票期望報(bào)酬率上升的是()(★)A、當(dāng)前股票價(jià)格上升B、資本利得收益率上升C、預(yù)期現(xiàn)金股利下降D、預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長8、假設(shè)A公司在今后不增發(fā)股票或回購股票，預(yù)計(jì)可以維持2019年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2019年的可持續(xù)增長率是10%,A公司2019年支付的每股股利是0.5元，2019年年末的股價(jià)是40元，股東期望的報(bào)酬率是（）.（★）A、10%B、11.25%C、12.38%D、11.38%9、某股票的未來股利不變，當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則期望報(bào)酬率比投資人要求的必要報(bào)酬率（）＜.（★★）A、咼B、低C、等于D、可能高于也可能彳氐于10、某公司發(fā)行面值為100元股息率為3%的優(yōu)先股若公司適用的所得稅稅率為25%,)v.(★★)優(yōu)先股當(dāng)前的市價(jià)為120元，投資該優(yōu)先股的期望報(bào)酬率為（)v.(★★)A、0.75%B、1.875%C、2.5%D、3%二、多項(xiàng)選擇題（）1、假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有（）（★）A、提高付息頻率B、延長到期時(shí)間C、提高票面利率D、等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升2、債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率均相同，票面利率均高于必要報(bào)酬率（報(bào)價(jià)），以下說法中正確的有（）＜.（★★）A、如果兩債券的必要報(bào)酬率和八息支付頻率相同，償還期限長的債券價(jià)值低B、如果兩債券的必要報(bào)酬朝口利息支付頻率相同，償還期限長的債券價(jià)值高C、如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值高D、如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高3、某企業(yè)準(zhǔn)備平價(jià)發(fā)行三年期公司債券，每半年付息一次，票面年利率6%,面值1000元。以下關(guān)于該債券的說法中，正確的有（）.（★★）A、該債券的計(jì)息期利率為3%B、該債券的年有效必要報(bào)酬率為6.09%C、該債券的報(bào)價(jià)利率為6%D、由于平價(jià)發(fā)行，該債券的票面利率與年有效的必要報(bào)酬率相等4、假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，下列關(guān)于平息債券自發(fā)行后債券價(jià)值的表述中，正確的有（）o（★★）A、當(dāng)債券票面利率高于等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率時(shí)，債券價(jià)值會(huì)逐漸下降，至到期日等于債券面值B、當(dāng)債券票面利率高于等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率時(shí)，債券價(jià)值會(huì)波動(dòng)下降，至到期日之前一直高于債券面值C、當(dāng)債券票面利率低于等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率時(shí)，債券價(jià)值會(huì)波動(dòng)上升，至到期日之前可能低于、等于或高于債券面值D、當(dāng)債券票面利率低于等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率時(shí)，債券價(jià)值會(huì)逐漸上升，至到期日等于債券面、A、債券平價(jià)發(fā)行，每年付息一次C、債券溢價(jià)發(fā)行，每年付息一次D、債券折價(jià)發(fā)行，每年付息一次8、下列因素變動(dòng)會(huì)影響債券到期收益率的有（）＜.（★）A、債券面值B、票面利率C、市場(chǎng)利率D、債券購買價(jià)格9、普通股投資能夠帶來的現(xiàn)金流入量有（）.（★）A、資本利得B、股利C、利息D、出售價(jià)格與股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的因素有（)與股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的因素有（)(>(★★)A、股利年增長率B、年股利C、投資要求的報(bào)酬率D、限數(shù)11、下列有關(guān)優(yōu)先股表述不正確的有()<?(★★)A、優(yōu)先股股東不能出席股東大會(huì)會(huì)議，所持股份沒有任何表決權(quán)B、當(dāng)公司要增發(fā)優(yōu)先股時(shí)，需經(jīng)過全體優(yōu)先股股東的同意C、公司合并、分立、解散或變更公司形式不需要經(jīng)過優(yōu)先股股東同意D、公司修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容時(shí)優(yōu)先股股東有表決權(quán)12、如果不考慮影響價(jià)值的其他因素，優(yōu)先股股票的價(jià)值與下列各項(xiàng)關(guān)系說法正確的有()o(★)A、與投資的必要報(bào)酬率成正比B、與投資的必要報(bào)酬率成反比C、與預(yù)期股利成正比D、與預(yù)期股利成反比三、計(jì)算分析題()ABC公司欲投資購買債券，若投資人要求的必要報(bào)酬率為6%，目前是2020年7月1日，市面上有四家公司債券可供投資：(1)A公司2018年7月1日發(fā)行，2025年6月30日到期的7年期債券，債券面值為1000元,票面利率為8%,每年6月30日付息一次，到期還本，債券目前的價(jià)格為1105元，則ABC公司投資購買A公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？是否應(yīng)購買？(2)B公司2018年7月1日發(fā)行，2025年6月30日到期的7年期債券，債券面值為1000元，票面利率為8%,單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券目前的價(jià)格為1231.3元，則ABC公司投資購買B公司債券的價(jià)值與到期收益率(復(fù)利，按年計(jì)息)為多少？是否應(yīng)購買？(3)C公司2018年7月1日發(fā)行的，2025年6月30日到期的7年期純貼現(xiàn)債券，債券面值為1000元目前的價(jià)格為600元期內(nèi)不付息，到期還本，則ABC公司投資購買C公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？是否應(yīng)購買？(4)D公司2018年1月1日發(fā)行，2022年12月31日到期的5年期債券，債券面值為1000元,票面利率為8%,每半年付息一次,到期還本，債券目前的價(jià)格為1047.70元，則ABC公司投資購買D公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？是否應(yīng)購買？(★★★)2、甲公司有一筆閑置資金，可以進(jìn)行為期一年的投資市場(chǎng)上有三種債券可供選擇，相關(guān)資料如下：(1)三種債券的面值均為1000元，到期時(shí)間均為5年，到期收益率均為8%。(2)甲公司計(jì)劃一年后出售購入的債券，一年后三種債券到期收益率仍為8%0(3)三種債券票面利率及付息方式不同。A債券為零息債券，到期支付1000元；B債券的票面利率為8%，每年年末支付80元利息，至ij期支付1000元；C債券的票面利率為10%,每年年末支付100元利息，到期支付1000元。(4)甲公司利息收入適用的所得稅稅率為30%,資本利得適用的所得稅稅率為20%,發(fā)生投資損失可以按20%抵稅，不抵消利息收入。要求：(1)計(jì)算每種債券當(dāng)前的價(jià)格。(2)計(jì)算每種債券一年后的價(jià)格。(3)計(jì)算甲公司投資于每種債券的稅后收益率。(★★)3、某投資人2020年欲投資購買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司可供選擇，從A、B公司上年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2019年A公司凈利潤為800萬元，發(fā)放的每股股利為5元，市盈率為5,A公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為100萬股，每股面值1元；B公司2019年凈利潤400萬元，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5，其對(duì)外發(fā)行普通股股數(shù)共為100萬股，每股面值1元。預(yù)期A公司未來5年內(nèi)股利恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為6%。預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長，年增長率為4%。假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%,平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為12%,A公司股票的0系數(shù)為2,B公司股票的0系數(shù)為1.5。要求：(1)通過計(jì)算判斷兩公司股票是否應(yīng)購買。(2)若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的必要報(bào)酬率為多少?該投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)如何？(★★)4、甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%、30%和20%，其B系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5。市場(chǎng)平均報(bào)酬率為9%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%0A股票當(dāng)前每股市價(jià)為5元，剛收到上一年度派發(fā)的每股0.4元的現(xiàn)金股利。該公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，上年末的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股凈資產(chǎn)為10元，每股收益為1元，該公司預(yù)計(jì)未來不增發(fā)(或回購)股票，并且保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變。要求：(1)計(jì)算以下指標(biāo)：甲公司證券組合的B系數(shù)；甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率(打)；甲公司證券組合的必要投資報(bào)酬率(r);s投資A股票的必要投資報(bào)酬率。(2)該投資人是否應(yīng)以當(dāng)時(shí)市價(jià)購入A股票？(3)如購入該股票，則其期望投資報(bào)酬率為多少？(★★)直接打印第六章債券、股票價(jià)值評(píng)估-、單項(xiàng)選擇題（）1、正確答案:D答案解析對(duì)于流通債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的，其中折價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)上升，溢價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)下降，平價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值的總趨勢(shì)是不變的，但在兩個(gè)付息日之間，越接近付息日,其價(jià)值越高。本題每半年的必要報(bào)酬率=也十1025%一1=5%，報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率=5%x2=10%，即報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率等于票面利率，該債券為平價(jià)發(fā)行，因此選項(xiàng)D正確。2、正確答案：B答案解析債券的計(jì)息期利率二債券的報(bào)價(jià)？J率/—年內(nèi)復(fù)利次數(shù)二債券的票面利率/—年內(nèi)復(fù)利次數(shù)，一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)越多，債券計(jì)息期利率越低，選項(xiàng)B的說法正確。3、正確答案：A答案解析債券的到期收益率是指以特定價(jià)格購買債券用寺有至到期日所能獲得的報(bào)酬率，即使得未來現(xiàn)金流量（包括利息和到期本金）的現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的那一個(gè)折現(xiàn)率也就是指?jìng)顿Y的內(nèi)含報(bào)酬率。選項(xiàng)B的說法不全面，沒有包括本金；選項(xiàng)C沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；選項(xiàng)D的前提表述不正確，到期收益率對(duì)于任何付息方式的債券都可以計(jì)算。4、正確答案：A答案解析對(duì)于折價(jià)發(fā)行、每年付息的債券，其到期收益率高于票面利率；對(duì)于溢價(jià)發(fā)行、每年付息的債券，其到期收益率小于票面利率；對(duì)于平價(jià)發(fā)行、每年付息的債券,其到期收益率等于票面利率。本題購買價(jià)950元，小于面值1000元，為折價(jià)發(fā)行，因此到期收益率高于票面利率12%。5、正確答案：C答案解析股票價(jià)值由一系列的股利和將來出售股票時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所構(gòu)成，折現(xiàn)時(shí)應(yīng)以投資人要求的必要報(bào)酬率為折現(xiàn)率，而股票投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資人要求的必要報(bào)酬率必然高于國債的利息率，因此不能用國債的利息率作為估算股票價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率。6、正確答案：A答案解析根據(jù)固定增長模型,Po二Di/(r-g),Pi二Di(l+g)/(r-g)，假設(shè)資本市場(chǎng)有效，在股ss利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益率=(Pi-Po)/Po=go7、正確答案：B答案解析股票的期望報(bào)酬率二Di/Po+g，第TB分"D/Po”叫做月棘j收益率，第二部分g叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股票價(jià)值的增長速度，因此g可以解釋為股價(jià)增長率或資本利得收益率。8、正確答案：D答案解析因?yàn)闈M足可持續(xù)增長的相關(guān)條件，所以股利增長率為10%，貝！J:0.5X(1+10%)r=11.38%so9、正確答案：A答案解析投資人要求的必要報(bào)酬率=股利/股票價(jià)值，股票期望報(bào)酬率=股利/股票市價(jià)，因此當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，期望報(bào)酬率高于投資人要求的必要報(bào)酬率。10、正確答案：C答案解析優(yōu)先股的期望報(bào)酬率=100x3%/120=2.5%?優(yōu)先股股息是根據(jù)稅后利潤發(fā)放的，因此是不需要考慮所得稅稅率的。二、多項(xiàng)選擇題()1、正確答案：A,B,D答案解析對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率會(huì)使債券價(jià)值下降，因此選項(xiàng)A正確；對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，到期時(shí)間越長,表明未來獲得的低于市場(chǎng)利率的利息越多，則債券價(jià)值越低，選項(xiàng)B正確；提高票面利率會(huì)使債券價(jià)值提高，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；債券價(jià)值二[利息“1+rJ]J】+本金/(1+Q)n，等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率是作為折現(xiàn)率考慮的，折現(xiàn)率在分母，因此折現(xiàn)率越大，現(xiàn)值是越小的，即等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值下降，選項(xiàng)D正確。2、正確答案：B,C,D答案解析由于票面利率均高于必要報(bào)酬率(報(bào)價(jià))，說明兩債券均為溢價(jià)發(fā)行的債券。償還期限越長，表明未來獲得高于等風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)利率的高利息的出現(xiàn)頻率越高,所以債券價(jià)值越高，因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤、選項(xiàng)B正確；對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息瀕率，債券價(jià)值會(huì)上升，因此選項(xiàng)C正確；對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券，票面利率高于必要報(bào)酬率，因此當(dāng)必要報(bào)酬率與票面利率差額越大時(shí)，即表明必要報(bào)酬率越低(因債券的票面利率相同),當(dāng)其他因素不變時(shí)，必要報(bào)酬率與債券價(jià)值是呈反向變動(dòng)的，故債券價(jià)值應(yīng)越高。因此選項(xiàng)D正確。3、正確答案：A,B,C答案解析由于半年付息一次，債券的報(bào)價(jià)八率=6%，因此債券的計(jì)息期利率=6%/2=3%；債券的年有效必要報(bào)酬率=(1+3%)2-1=6.09%;對(duì)于平價(jià)發(fā)行，分期付息債券，債券的票面利率是報(bào)價(jià)利率，小于年有效的必要報(bào)酬率。4、正確答案:B,C答案解析溢價(jià)發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價(jià)值隨著到期日的臨近是波動(dòng)下降的，因?yàn)橐鐑r(jià)債券在發(fā)行日和付息時(shí)點(diǎn)債券的價(jià)值都是高于面值的，而在兩個(gè)付息日之間債券的價(jià)值又是上升的，所以至到期日之前債券的價(jià)值會(huì)一直高于債券面值；折價(jià)發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價(jià)值隨著到期日的臨近是波動(dòng)上升的，越接近付息日，價(jià)值越高，割息后價(jià)值又會(huì)下降，因此債券價(jià)值可能彳氐于、等于或高于債券面值。5、正確答案：B,D答案解析市場(chǎng)利率與債券價(jià)值是反向變動(dòng)關(guān)系，而且期限越長，債券價(jià)值受市場(chǎng)利率波動(dòng)的影響越敏感，因此選項(xiàng)B、D正確。6、正確答案:A,C答案解析「好票面會(huì)汰乂震面河中債券價(jià)值=票面金額/（1+市場(chǎng)利率）-Q+E翩卑），從公式中可看出,市場(chǎng)利率處于分母位置，票面利率處于分子上，因此票面利率與債券價(jià)值同向變動(dòng)，市場(chǎng)利率與債券價(jià)值反向變動(dòng)，但市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的影響隨著到期時(shí)間的縮短會(huì)變得越來越不敏感。7、正確答案：B,C,D答案解析只要是平價(jià)發(fā)行的債券，無論其計(jì)息方式如何，其票面利率與報(bào)價(jià)到期收益率一致,但是題目提問的是年有效到期收益率,由于每半年計(jì)息一次，年有效到期收益率會(huì)高于報(bào)價(jià)到期收益率。8、正確答案:A,B,D答案解析債券價(jià)值是未來獲得的利息收益和本金收益的現(xiàn)值，通常采用等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率或者是投資人要求的必要報(bào)酬率折現(xiàn)；而到期收益率是計(jì)算債券價(jià)格的折現(xiàn)率，對(duì)于投資人來說，如果到期收益率大于等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率(必要報(bào)酬率)時(shí)，該債券值得投資，因此選項(xiàng)C不是影響因素。9、正確答案：B,D答案解析股票投資能夠帶來的現(xiàn)金流入是股利和出售價(jià)格，現(xiàn)金流出是買價(jià)；股票沒有利息收入；資本利得為不同時(shí)點(diǎn)相減的買賣價(jià)差收益，不能作為現(xiàn)金流入量考慮。10、正確答案:C,D答案解析本題的考查點(diǎn)是股票價(jià)值的估值模型，Vo二Di/(r-g),Di=Dx(1+g)，由公式看出，so股利增長率g,基期股利Do,預(yù)期年嬲I」Di,與股票價(jià)值呈同向變化，投資的必要報(bào)酬率%與股票價(jià)值呈反向變化，而B系數(shù)與投資的必要報(bào)酬率呈同向變化，因此B系數(shù)同股票價(jià)值亦呈反向變化。11、正確答案：A,B,C答案解析除以下情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會(huì)會(huì)議，所持股份沒有表決權(quán)：①修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容；②一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過10%;③公司合并、分立、解散或變更公司形式；④發(fā)行優(yōu)先股；⑤公司章程規(guī)定的其他情形。選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤。除須經(jīng)出席會(huì)議的普通股股東（含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過之外，還須經(jīng)出席會(huì)議的優(yōu)先股股東（不含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過，不需要全體優(yōu)先股股東通過，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。12、正確答案:B,C答案解析如果不考慮影響價(jià)值的其他因素，優(yōu)先股股票的價(jià)值與投資的必要報(bào)酬率成反比，與預(yù)期股利成正比。因?yàn)閮?yōu)先股股票的價(jià)值=股利/投資的必要報(bào)酬率，投資的必要報(bào)酬率越大，股票價(jià)值越低；預(yù)期股利越大，股票價(jià)值越高。三、計(jì)算分析題（）1（1）、正確答案：A債券的價(jià)值=1000x8%x（P/A,6%,5）+1000x（P/Ff6%,5）=80x4.2124+1000x0.7473=1084.29（元）設(shè)到期收益率為rdd1105=1000x8%x(P/Ar,5)+1000x(P/F,r,5)r=5%1000x8%xfdddf(P/A,5%,5)+1000x(P/F,5%,5)=80x4.3295+1000x0.7835=1129.86(元)■二—9.86-2:105內(nèi)插法：債券到期收益率、二5%+皿9由于債券價(jià)值為1084.29元v1105元的債券價(jià)格，則不應(yīng)購買。答案解析(2)、正確答案：B債券的價(jià)值=1000x(1+7x8%)x(p/F,6%,5)=1560x0.7473=1165.79(元)設(shè)到期收益率為rdd1231.3=1000x(1+7x8%)x(P/F,Q,5)(P/F,r,5)=1231.3/1560=0.7893dr=5%,(P/F,5%,5)=0.7835dr=4%,(P/F,4%,5)=0.8219d■0.89-0.7893內(nèi)插法：債券到期收益率rd=4%+(5%-4%)xo2i9-o.7=4.8S%dB9935由于債券價(jià)值為1165.79元v1231.3元的債券價(jià)格，則不應(yīng)購買。答案解析(3)、正確答案：C債券的價(jià)值=1000.(P/F,6%,5)=1000x0.7473=747.3(元)設(shè)到期收益率為rdd600=1000x(P/F,rd,5)(P/F,&5)=0.6r=10%,(P/F,10%,5)=0.6209dr=12%,(P/F,12%,5)=0.5674d06U9-0.6內(nèi)插法：債券至I」期收益率rd=10%+o-62oc.-o.5674x(12%-10%)=10.78%由于債券價(jià)值為747.3元〉600元的債券價(jià)格，則應(yīng)該購買。答案解析(4)、正確答案：每半年的必要報(bào)酬率=口不醞1=2.96%D債券的價(jià)值=1000x4%x(p/A296%,5)+1000x(p/F,2.96%,5)=40x-荷菽-+1000x(1+2.96%)-5=40x4.5849+1000x0.8643=1047.70(元)因?yàn)閮r(jià)值等于價(jià)格,所以到期收益率等于必要報(bào)酬率6%,達(dá)到必要報(bào)酬率，可以購買。答案解析2(1)、正確答案:A債券當(dāng)前的價(jià)格二1000x(P/F,8%f5)=680.6(元)B債券票面利率等于市場(chǎng)利率，因此當(dāng)前價(jià)格等于其面值1000元。C債券當(dāng)前的價(jià)格二"Ox(P/A,8%,5)+1000x(P/F,8%,5)=1079.87(元)答案解析(2)、正確答案:A債券一年后的價(jià)格二1000x(P/F,8%f4)=735(元)B債券票面利率等于市場(chǎng)利率，因此一年后的價(jià)格也等于其面值1000元。C債券一年后的價(jià)格二100x(P/A,8%4)+1000x(P/F8%,4)=1066.21(元)答案解析(3)、正確答案：投資于A債券的稅后收益率二稅后收益/投資額=(735-680.6)x(1-20%)/680.6xl00%=6.39%投資于B債券的稅后收益率=[80x(1-30%)+(1000-1000)x(1-20%)]/1000=5.6%投資于C債券的稅后收益率二[100x(1-30%)+(1066.21-1079.87)X(1-20%)]/1079.87=5.47%或列表計(jì)算：?jiǎn)挝唬涸?xiàng)目A殿B債券一年后出售售價(jià)7351000一年后的利息收入080所得稅(735-680.6)x20%=10.8880x30%