物理與化學(xué)檢測(cè)行業(yè)專題研究：行業(yè)特征、擴(kuò)張周期、管理模式分析

物理與化學(xué)檢測(cè)行業(yè)專題研究：行業(yè)特征、擴(kuò)張周期、管理模式分析一、物理與化學(xué)檢測(cè)：細(xì)分領(lǐng)域與主要企業(yè)（一）檢測(cè)項(xiàng)目分類：物理指標(biāo)重合度高，化學(xué)指標(biāo)豐富多樣根據(jù)上下游行業(yè)和技術(shù)路線的不同，檢測(cè)認(rèn)證服務(wù)可劃分為偏物理類檢測(cè)和偏化學(xué)

類檢測(cè)兩大領(lǐng)域。物理類檢測(cè)服務(wù)主要內(nèi)容為利用設(shè)備測(cè)試或計(jì)量產(chǎn)品的物理性能和參數(shù)，以判斷產(chǎn)

品的耐用性、精確度、抗擾度等是否符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。下游占比較高的行業(yè)包括建筑

工程/材料、電子電器、特種設(shè)備、機(jī)械汽車、計(jì)量、電力等，典型檢測(cè)項(xiàng)目主要包

括計(jì)量校準(zhǔn)、可靠性與環(huán)境試驗(yàn)和電磁兼容檢測(cè)（EMC）。1.

建筑工程檢測(cè)：主要是依據(jù)力學(xué)、工程學(xué)等對(duì)建筑材料進(jìn)行各類物理性能檢驗(yàn)

以驗(yàn)收工程可靠性，如建筑鋼材、玻璃幕墻支承裝置等靜力、疲勞性能檢驗(yàn)，

建筑錨栓、植筋膠、預(yù)埋件等抗拉、抗剪、疲勞性能、低周反復(fù)荷載檢驗(yàn)，混

凝土構(gòu)件、砌體構(gòu)件及墻體等力學(xué)性能檢驗(yàn)等；2.

電子電器檢測(cè)：一般針對(duì)產(chǎn)品中的有害物質(zhì)、產(chǎn)品性能等進(jìn)行的測(cè)試，以判斷

產(chǎn)品是否符合各國(guó)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，檢測(cè)范圍包括家用電器、音視頻產(chǎn)品、無(wú)

線通訊等，檢測(cè)項(xiàng)目主要有電磁兼容檢測(cè)、環(huán)境與可靠性、安規(guī)測(cè)試等；3.

汽車檢測(cè)：主要分為整車檢測(cè)和零部件檢測(cè)，檢測(cè)項(xiàng)目繁多，包括整車與電子

零部件的可靠性測(cè)試、電磁兼容檢測(cè)，內(nèi)外飾件、座椅、底盤的測(cè)試等。1.

環(huán)境檢測(cè)：指依據(jù)國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)、檢測(cè)技術(shù)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)方法，連續(xù)或者間

斷地測(cè)定環(huán)境中污染物的性質(zhì)、濃度，觀察、分析其變化及對(duì)環(huán)境影響并出具

檢測(cè)數(shù)據(jù)與結(jié)果的過(guò)程；2.

食品檢測(cè)：主要是按照國(guó)家指標(biāo)來(lái)檢測(cè)食品中的營(yíng)養(yǎng)成分和有害物質(zhì)，包括營(yíng)

養(yǎng)物質(zhì)檢測(cè)、有害物質(zhì)檢測(cè)、輔助材料及食品添加劑檢測(cè)等；3.

醫(yī)學(xué)檢測(cè)：指對(duì)臨床標(biāo)本進(jìn)行醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)及病理診斷，以協(xié)助預(yù)防醫(yī)學(xué)中對(duì)健康

狀態(tài)及生理功能的評(píng)估，臨床醫(yī)學(xué)中疾病的診斷、評(píng)估、治療及追蹤等。物理類檢測(cè)內(nèi)容主要涉及力學(xué)、熱學(xué)、光學(xué)、聲學(xué)、電磁學(xué)等物理學(xué)領(lǐng)域。以可靠

性與環(huán)境測(cè)試業(yè)務(wù)為例，檢測(cè)范圍涵蓋了汽車整車及零部件、新能源產(chǎn)品、軌道交

通、航空機(jī)載等制造業(yè)，檢測(cè)項(xiàng)目可分為環(huán)境試驗(yàn)（溫濕度試驗(yàn)、低氣壓試驗(yàn)、淋

雨試驗(yàn)、鹽霧試驗(yàn)等）、機(jī)械試驗(yàn)（跌落試驗(yàn)、振動(dòng)試驗(yàn)、沖擊試驗(yàn)、彈跳試驗(yàn)等）、

壽命試驗(yàn)（按鍵測(cè)試、拔插測(cè)試、彎折測(cè)試等）和特殊試驗(yàn)（X射線檢查、紅外線檢

查、超聲波檢測(cè)等）等，旨在測(cè)試產(chǎn)品在仿真環(huán)境條件下的性能表現(xiàn)和耐受能力。物理類檢測(cè)不同行業(yè)之間的檢測(cè)項(xiàng)目重合度較高。例如，汽車、軍工、通信等行業(yè)

的檢測(cè)項(xiàng)目基本類似，均需進(jìn)行環(huán)境與可靠性測(cè)試以及電磁兼容檢測(cè)。化學(xué)類檢測(cè)的指標(biāo)相對(duì)物理類更加豐富?；谠爻煞侄鄻有裕瘜W(xué)類檢測(cè)指標(biāo)繁

多，通常依托于不同被檢產(chǎn)品的品類性質(zhì)體現(xiàn)出較大的差別。以食品檢測(cè)業(yè)務(wù)為例，

檢測(cè)產(chǎn)品包括乳制品、果蔬產(chǎn)品、飲料酒類、肉蛋產(chǎn)品、水產(chǎn)品、保健品等，檢測(cè)

項(xiàng)目有理化指標(biāo)（顏色、氣味、PH值等）、營(yíng)養(yǎng)成分（碳水化合物、脂肪、蛋白質(zhì)

等）、食品衛(wèi)生（農(nóng)獸藥殘留、重金屬等）、營(yíng)養(yǎng)標(biāo)簽（黃酮類、皂苷類、苯丙素

類等）。以環(huán)境檢測(cè)中的土壤檢測(cè)項(xiàng)目為例，檢測(cè)指標(biāo)包括重金屬類（砷、鎘、鉻

等）、揮發(fā)性有機(jī)物（四氯化碳、氯仿、氯甲烷等）、半揮發(fā)性有機(jī)物（硝基苯、

苯胺、2-氯酚等）、特征污染物（總石油烴等）。（二）市場(chǎng)規(guī)模：疫情之下增速起落，化學(xué)檢測(cè)碎片化顯著從整體規(guī)模來(lái)看，物理類檢測(cè)市場(chǎng)空間較大，18、19年增速較高。根據(jù)國(guó)家認(rèn)監(jiān)委

的數(shù)據(jù)，若不考慮機(jī)動(dòng)車綜檢、軟件及信息化等無(wú)法準(zhǔn)確劃分歸屬的綜合性專業(yè)領(lǐng)

域，2020年物理類檢測(cè)細(xì)分領(lǐng)域規(guī)?？偤蜑?668.4億元，化學(xué)類檢測(cè)規(guī)?？偤蜑?/p>

1241.7億元（人為劃分，可能存在偏差）。檢測(cè)服務(wù)行業(yè)下游領(lǐng)域分散，需求與整

體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況聯(lián)系緊密，在國(guó)家政策利好和質(zhì)量監(jiān)管加強(qiáng)背景下，18、19年

物理類檢測(cè)規(guī)模增速分別為27%、17%，化學(xué)類檢測(cè)增速為6%、16%。2020年疫情

導(dǎo)致制造業(yè)需求承壓，物理檢測(cè)增速增長(zhǎng)僅6.5%；而化學(xué)檢測(cè)的衛(wèi)生、醫(yī)學(xué)、輕工

板塊受益于疫情期間猛漲的核酸檢測(cè)和醫(yī)藥防護(hù)用品需求，緩沖了其他細(xì)分領(lǐng)域的

下行影響。從下游行業(yè)來(lái)看，物理類檢測(cè)偏向重工業(yè)，化學(xué)類檢測(cè)偏向輕工業(yè)。2020年物理類

檢測(cè)下游以建筑工程（35%）、建筑材料（20%）、電子電器（10%）、特種設(shè)備

（9%）等制造業(yè)和大型工程為主；化學(xué)類檢測(cè)下游以環(huán)境環(huán)保（30%）、食品（13%）、

衛(wèi)生（9%）、材料（6%）等輕工業(yè)為主，行業(yè)數(shù)量眾多，收入格局更為分散。物理類檢測(cè)下游市場(chǎng)相對(duì)集中。建筑行業(yè)是物理檢測(cè)的第一大領(lǐng)域，根據(jù)國(guó)家認(rèn)監(jiān)

委的數(shù)據(jù)，建筑工程、建筑材料的2020年市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)577億元、338億元，17-20

年平均規(guī)模增速達(dá)16%、17%?？傮w而言，物理檢測(cè)各細(xì)分領(lǐng)域規(guī)模較大且增速較

快，其中電力行業(yè)增速最高，達(dá)22%；其余領(lǐng)域還包括電子電器、機(jī)械、特種設(shè)備、

計(jì)量校準(zhǔn)等，17-20年CAGR分別為17%、13%、12%、12%。化學(xué)類檢測(cè)下游需求相對(duì)份額。第一大領(lǐng)域環(huán)境環(huán)保檢測(cè)擁有最大規(guī)模（371億元）

和最低市場(chǎng)集中度（2%）；醫(yī)學(xué)檢測(cè)受益于疫情，2020年增速達(dá)82.7%，在疫情常

態(tài)化管控下預(yù)計(jì)增長(zhǎng)還將持續(xù)?；瘜W(xué)檢測(cè)小而分散的市場(chǎng)格局帶來(lái)的是更低的盈利

天花板，以化學(xué)類檢測(cè)服務(wù)為主的公司難以通過(guò)聚焦于一小部分行業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利持

續(xù)增長(zhǎng)，快速切入新領(lǐng)域并進(jìn)行業(yè)務(wù)整合是獲取業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)的必經(jīng)之路。（三）競(jìng)爭(zhēng)格局：玩家數(shù)量星羅棋布，業(yè)務(wù)布局各有千秋國(guó)外第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)龍頭包括SGS、BV、Intertek、Eurofins等大型綜合性檢測(cè)企

業(yè)，業(yè)務(wù)布局覆蓋全面，涉足工程機(jī)械、食品/農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品、消費(fèi)品等多個(gè)領(lǐng)域，

在全球占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位。其中，BV營(yíng)收占比第一大業(yè)務(wù)為建筑基建工程檢測(cè)，根據(jù)年

報(bào)披露，該業(yè)務(wù)2020年的營(yíng)收占比達(dá)到28.56%；SGS、Intertek、Eurofins在食品、

環(huán)境、消費(fèi)品和生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域布局較廣，總體業(yè)務(wù)偏向化學(xué)類檢測(cè)服務(wù)。國(guó)內(nèi)檢測(cè)認(rèn)證服務(wù)行業(yè)仍處于市場(chǎng)化發(fā)展前期，總體競(jìng)爭(zhēng)格局激烈。根據(jù)國(guó)家認(rèn)監(jiān)

委的統(tǒng)計(jì)，2020年底我國(guó)共有檢驗(yàn)檢測(cè)機(jī)構(gòu)48919家，其中就業(yè)人數(shù)在100人以下的

“小微”型機(jī)構(gòu)數(shù)量占比達(dá)到96.43%，市場(chǎng)多元分化特征明顯。在規(guī)模以上（年?duì)I收

1000萬(wàn)元以上）的檢測(cè)機(jī)構(gòu)中，按照營(yíng)收占比第一大業(yè)務(wù)進(jìn)行分類，從事偏物理類檢測(cè)業(yè)務(wù)的主要公司有廣電計(jì)量、中國(guó)電研、蘇試試驗(yàn)、電科院、國(guó)檢集團(tuán)等；從

事偏化學(xué)類檢測(cè)業(yè)務(wù)的主要公司有華測(cè)檢測(cè)、譜尼測(cè)試、金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷等。綜合性第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)：廣電計(jì)量和華測(cè)檢測(cè)分別在偏物理類檢測(cè)領(lǐng)域和偏化學(xué)類

檢測(cè)領(lǐng)域占據(jù)重要地位。我們分別將公司2020年的物理檢測(cè)業(yè)務(wù)收入之和除以物理

檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模（1668.4億元）、化學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)收入之和除以化學(xué)檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模（1241.7

億元），可估算各公司2020年在相應(yīng)領(lǐng)域的市占率。測(cè)算得到廣電計(jì)量的計(jì)量校準(zhǔn)、

環(huán)境與可靠性測(cè)試、電磁兼容檢測(cè)三大業(yè)務(wù)在物理類檢測(cè)領(lǐng)域市占率達(dá)0.74%；華

測(cè)檢測(cè)主要布局于食品、環(huán)境、消費(fèi)品檢測(cè)，在化學(xué)類檢測(cè)領(lǐng)域市占率達(dá)1.60%。

譜尼測(cè)試以食品檢測(cè)和環(huán)境檢測(cè)業(yè)務(wù)為主，同時(shí)涉足建筑材料與工程檢測(cè)、電子電

器檢測(cè)等物理類業(yè)務(wù)。單一細(xì)分賽道冠軍：其他檢測(cè)機(jī)構(gòu)尤其是物理類檢測(cè)機(jī)構(gòu)，目前業(yè)務(wù)模式較為單一，

主要深耕某一細(xì)分領(lǐng)域，同時(shí)從事部分其他領(lǐng)域。中國(guó)電研和電科院是電器檢測(cè)的

專業(yè)機(jī)構(gòu)，國(guó)檢集團(tuán)是建筑工程和建筑材料檢測(cè)的頭部企業(yè)，蘇試試驗(yàn)專注于環(huán)境

與可靠性測(cè)試，蘇交科致力于軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。二、特征探討：成本結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)與服務(wù)半徑我們從幾個(gè)不同維度出發(fā)分析了物理化學(xué)檢測(cè)的特征。成本結(jié)構(gòu)上，由于物理檢測(cè)

具有重資產(chǎn)屬性，廣電計(jì)量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中設(shè)備原值達(dá)90%左右，高資金投入決定了物

理檢測(cè)更高的進(jìn)入壁壘；化學(xué)檢測(cè)流程中通常依賴人員實(shí)地取樣，華測(cè)檢測(cè)人工成

本占比約40%。客戶結(jié)構(gòu)上，物理檢測(cè)多為裝備、汽車等大規(guī)模企業(yè)客戶，得益于

大客戶檢測(cè)需求的穩(wěn)定性，物理檢測(cè)前五大客戶集中度通常在10%以上；而化學(xué)檢

測(cè)政府客戶占比較高，企業(yè)類需求相對(duì)分散，客戶集中度低于5%，持續(xù)性的市場(chǎng)開

拓導(dǎo)致了更高的銷售費(fèi)用率。服務(wù)半徑上，化學(xué)檢測(cè)樣品更高的運(yùn)輸要求、更低的

盈利上限和政府訂單屬地化偏好決定其擁有更小的服務(wù)半徑，驅(qū)動(dòng)其通過(guò)內(nèi)生外延

更快實(shí)現(xiàn)全國(guó)性業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化布局。（一）成本結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)屬性構(gòu)建壁壘，檢測(cè)流程依賴人效物理類檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室更依賴設(shè)備，化學(xué)類檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室更依賴人員?；瘜W(xué)類檢測(cè)中占比

較大的食品檢測(cè)和環(huán)境檢測(cè)業(yè)務(wù)通常需要公司調(diào)配專業(yè)人員到現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行采樣，對(duì)人

員數(shù)量尤其是一線操作人員的依賴程度較高，對(duì)設(shè)備的依賴程度相對(duì)較低；而物理

類檢測(cè)的細(xì)分領(lǐng)域中涉及較多的業(yè)務(wù)包括可靠性與環(huán)境試驗(yàn)、電磁兼容檢測(cè)業(yè)務(wù)，

一般需要暗室、振動(dòng)臺(tái)、試驗(yàn)箱等大型檢測(cè)設(shè)備進(jìn)行檢測(cè)，通常只需客戶將樣品送

檢即可，對(duì)設(shè)備的依賴程度較高，對(duì)人員數(shù)量的依賴程度較低，對(duì)人員素質(zhì)的要求

較高；計(jì)量校準(zhǔn)業(yè)務(wù)服務(wù)模式送檢、取檢和上門檢測(cè)兼有，對(duì)設(shè)備和人員的依賴程

度介于中間。我們總結(jié)認(rèn)為，造成物理類檢測(cè)與化學(xué)類檢測(cè)不同成本結(jié)構(gòu)的原因有二：1.物理檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室重資產(chǎn)屬性，高昂設(shè)備擠占成本?；I建物理檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室需要投入

的固定資產(chǎn)購(gòu)置費(fèi)用較高，所需購(gòu)置設(shè)備可包括暗室、屏蔽室、振動(dòng)臺(tái)、電磁兼容

測(cè)試系統(tǒng)、試驗(yàn)箱、試驗(yàn)倉(cāng)、測(cè)試儀、冷卻系統(tǒng)、霧化儀、色譜儀、光譜儀等等。

這些大型檢測(cè)設(shè)備價(jià)格高昂，單價(jià)超百萬(wàn)元。根據(jù)譜尼測(cè)試招股書，一個(gè)物理實(shí)驗(yàn)

室的初始設(shè)備投入約5000-10000萬(wàn)元，占總投資比例可達(dá)50%以上。從固定資產(chǎn)結(jié)

構(gòu)來(lái)看，根據(jù)年報(bào)披露，廣電計(jì)量的檢測(cè)設(shè)備原值占固定資產(chǎn)原值90%左右，而華

測(cè)檢測(cè)的檢測(cè)設(shè)備原值占比約為70%。物理檢測(cè)高昂的設(shè)備投入構(gòu)成了成本的主要

部分，容易造成財(cái)務(wù)費(fèi)用和資金流承壓。從報(bào)表特征來(lái)看：物理檢測(cè)重資產(chǎn)規(guī)模導(dǎo)致高杠桿率和低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。根據(jù)年報(bào)披

露，2020年廣電計(jì)量、電科院的財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.7%、10.33%，高于華測(cè)檢測(cè)

和譜尼測(cè)試的0.32%、0.16%；相對(duì)應(yīng)的是廣電計(jì)量、電科院、中國(guó)電研等的高資產(chǎn)

負(fù)債率。物理檢測(cè)的高財(cái)務(wù)費(fèi)用率一方面是由于廣電計(jì)量、電科院等公司上市時(shí)間

較短，銀行借款仍是重要融資方式，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大相應(yīng)的利息費(fèi)用和手續(xù)費(fèi)增

加；另一方面更主要的是由物理檢測(cè)機(jī)構(gòu)較重的資產(chǎn)規(guī)模決定的。2020年廣電計(jì)量、

電科院的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.71次、0.29次，華測(cè)檢測(cè)和譜尼測(cè)試的固定資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率分別為2.65、2.92次。物理類檢測(cè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于化學(xué)類檢測(cè)的主要原因在

于物理類檢測(cè)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模較重，所需設(shè)備投入較多，這也導(dǎo)致當(dāng)期計(jì)提折舊攤

銷占營(yíng)業(yè)成本的比率較高。從行業(yè)特征來(lái)看：物理檢測(cè)初期投資壁壘較高，玩家數(shù)量相對(duì)較少。由于建設(shè)實(shí)驗(yàn)

室的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用通常高于人員配備費(fèi)用，籌建物理檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室的初始資金投入要

求高于化學(xué)實(shí)驗(yàn)室，形成了較高的進(jìn)入壁壘和內(nèi)生性擴(kuò)張壁壘。因此，化學(xué)檢測(cè)細(xì)

分領(lǐng)域如環(huán)境、食品、水質(zhì)、衛(wèi)生等的檢測(cè)機(jī)構(gòu)數(shù)量相對(duì)物理檢測(cè)較多，競(jìng)爭(zhēng)格局

激烈。隨著近年國(guó)有機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的有序推進(jìn)，第三方機(jī)構(gòu)檢測(cè)服務(wù)市場(chǎng)涌入更

多玩家，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。自2015年環(huán)保部下發(fā)《關(guān)于推進(jìn)環(huán)境監(jiān)測(cè)服務(wù)社會(huì)化的

指導(dǎo)意見》后，環(huán)境檢測(cè)領(lǐng)域機(jī)構(gòu)數(shù)量急增，2018年從事環(huán)境檢測(cè)的機(jī)構(gòu)數(shù)量反超

建筑工程領(lǐng)域，2020年總數(shù)量達(dá)到8316家。2.不同業(yè)務(wù)板塊人員依賴度取決于實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)流程的差別。檢測(cè)機(jī)構(gòu)的實(shí)驗(yàn)室可分

為三類：送樣檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室、采樣檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室和儀器校準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室。送樣檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室，

由客戶將樣品直接送到公司實(shí)驗(yàn)室，在實(shí)驗(yàn)室完成檢測(cè)；采樣檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室，公司根據(jù)客戶提供的資料，攜帶儀器到客戶現(xiàn)場(chǎng)采集樣品，帶回實(shí)驗(yàn)室完成檢測(cè)；儀器校

準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室，公司根據(jù)客戶提供的資料，攜帶設(shè)備到客戶現(xiàn)場(chǎng)對(duì)儀器進(jìn)行校準(zhǔn)。需要

現(xiàn)場(chǎng)采樣和現(xiàn)場(chǎng)校準(zhǔn)的實(shí)驗(yàn)室對(duì)人員依賴度更高?？煽啃耘c環(huán)境試驗(yàn)、電磁兼容業(yè)務(wù)通常需要客戶將樣品或設(shè)備現(xiàn)場(chǎng)送檢或寄送至公

司，在實(shí)驗(yàn)室內(nèi)進(jìn)行檢測(cè)。計(jì)量校準(zhǔn)業(yè)務(wù)的服務(wù)模式則同時(shí)包含三類，上門校準(zhǔn)服

務(wù)、上門取送服務(wù)、客戶直接將其儀器送檢或者寄送到公司實(shí)驗(yàn)室。大部分環(huán)保、食品檢測(cè)業(yè)務(wù)則需要公司承擔(dān)采樣工作，實(shí)地采樣依賴專業(yè)人員數(shù)量。

化學(xué)類檢測(cè)業(yè)務(wù)主要服務(wù)模式有兩類，一是公司在特定現(xiàn)場(chǎng)按照相關(guān)的要求進(jìn)行采

樣，再將樣品帶回至實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行分析，以確保樣品的真實(shí)性和可代表性，一般采用

此類模式的有環(huán)保檢測(cè)、食品檢測(cè)業(yè)務(wù)等。例如，檢測(cè)機(jī)構(gòu)在承接食品抽檢項(xiàng)目時(shí)，

根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理局公布的《食品安全抽樣檢驗(yàn)管理辦法》，抽樣人員執(zhí)行現(xiàn)

場(chǎng)抽樣任務(wù)時(shí)不得少于2人；二是客戶現(xiàn)場(chǎng)送檢或寄送樣品至公司進(jìn)行檢測(cè)，一般采

用此類模式的有紡織檢測(cè)、醫(yī)學(xué)檢測(cè)、材料化學(xué)分析業(yè)務(wù)等?；瘜W(xué)檢測(cè)員工規(guī)模較大，精細(xì)化管理是必由之路。由于檢測(cè)流程的取樣要求，華測(cè)

檢測(cè)和譜尼測(cè)試員工人數(shù)顯著高于廣電計(jì)量和電科院，帶來(lái)的是管理難度的提升和

人效的差距。2020年華測(cè)檢測(cè)和譜尼測(cè)試的人均產(chǎn)值分別為35.43萬(wàn)元/人、21.75萬(wàn)

元/人，近幾年持續(xù)穩(wěn)步提升，但相較于蘇試試驗(yàn)、中國(guó)電研的69.82萬(wàn)元/人、100.26

萬(wàn)元/人的數(shù)值仍有一定差距；廣電計(jì)量、電科院、國(guó)檢集團(tuán)的人均產(chǎn)值也分別達(dá)到

了38.45萬(wàn)元/人、56.32萬(wàn)元/人、39.20萬(wàn)元/人的高水平。提升經(jīng)營(yíng)效率是利潤(rùn)率提

升的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，實(shí)行精細(xì)化管理、調(diào)整人才結(jié)構(gòu)才能走向高質(zhì)量發(fā)展。曾任職于

SGS的申屠獻(xiàn)忠先生于2018年6月加入華測(cè)檢測(cè)，通過(guò)考核重點(diǎn)由規(guī)模向業(yè)績(jī)切換、逐步改變過(guò)于激進(jìn)的投資方式、利用協(xié)同效應(yīng)提高實(shí)驗(yàn)室生產(chǎn)效率等舉措，實(shí)現(xiàn)了

管理效率的快速提升。（二）客戶結(jié)構(gòu)：關(guān)注政企分布與集中度，深化客戶資源開拓基于兩大領(lǐng)域的下游行業(yè)分布，我們總結(jié)出了物理和化學(xué)類檢測(cè)企業(yè)的幾點(diǎn)客戶特

征：由于應(yīng)用場(chǎng)景和資方的不同，企業(yè)客戶和政府客戶存在區(qū)別。1.合作模式的區(qū)別。

檢測(cè)公司和大企業(yè)客戶之間的合作模式通常為首先接受企業(yè)客戶的考核評(píng)審，成為

客戶信賴的檢測(cè)合作機(jī)構(gòu)，并通過(guò)商務(wù)談判獲取訂單，部分大企業(yè)客戶的訂單采用

招投標(biāo)方式。檢測(cè)公司與政府客戶之間的合作模式通常為公司首先通過(guò)技術(shù)考核并

進(jìn)入政府采購(gòu)服務(wù)供應(yīng)商庫(kù)，主要通過(guò)競(jìng)標(biāo)承接到食品監(jiān)管、農(nóng)業(yè)或環(huán)保等系統(tǒng)的

政府采購(gòu)服務(wù)；部分限額以下、不需要招投標(biāo)的政府訂單，通過(guò)商務(wù)談判方式獲取。

2.回款周期的區(qū)別。政府客戶和大企業(yè)客戶資信狀況好，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小，但其回款

周期通常相對(duì)較長(zhǎng)，部分政府客戶回款周期在一年以上。一方面原因是政府客戶支

付款項(xiàng)主要來(lái)源于財(cái)政預(yù)算且多為集中支付，嚴(yán)格的財(cái)政結(jié)算流程導(dǎo)致回款周期相

對(duì)較長(zhǎng)；另一方面是政府抽檢項(xiàng)目和采購(gòu)項(xiàng)目一般分批次進(jìn)行，合同執(zhí)行周期通常

超過(guò)6個(gè)月。大企業(yè)客戶中的軍工、汽車等大型制造行業(yè)客戶談判能力較強(qiáng)，回款周

期同樣相對(duì)較長(zhǎng)。特征二：化學(xué)類檢測(cè)客戶收入分散、單筆交易金額小的碎片化特征更為明顯。我們

以兩大領(lǐng)域內(nèi)可比上市公司廣電計(jì)量、譜尼測(cè)試為例，公司披露的招股說(shuō)明書數(shù)據(jù)

顯示，廣電計(jì)量整體客戶數(shù)目是譜尼測(cè)試的三分之一左右，但規(guī)模以上（交易規(guī)模

超過(guò)10萬(wàn)元）的客戶數(shù)量和交易金額占比均顯著超過(guò)譜尼測(cè)試。這是由于譜尼測(cè)試

的客戶主要來(lái)自于食品、環(huán)境、消費(fèi)品質(zhì)量鑒定檢測(cè)領(lǐng)域，客戶結(jié)構(gòu)較為分散，小

規(guī)模企業(yè)客戶的數(shù)量占比較高；多數(shù)小規(guī)模企業(yè)客戶的檢測(cè)需求不穩(wěn)定，具有臨時(shí)

性、偶發(fā)性的特點(diǎn)，而大型企業(yè)客戶和政府部門的檢測(cè)需求較為穩(wěn)定。從客戶集中度來(lái)看，由于涉及的服務(wù)涵蓋許多個(gè)經(jīng)濟(jì)部門，客戶需求碎片化，檢測(cè)

服務(wù)行業(yè)整體集中度低，而化學(xué)類檢測(cè)由于小規(guī)?？蛻粽急容^高，下游客戶的營(yíng)業(yè)

收入集中度低于物理類檢測(cè)。偏物理類檢測(cè)業(yè)務(wù)為主的企業(yè)前五名客戶收入占比約

10~15%，而偏化學(xué)類檢測(cè)業(yè)務(wù)為主的企業(yè)前五名客戶收入占比通常在5%以下，不

超過(guò)10%。隨著業(yè)務(wù)整合和下游覆蓋領(lǐng)域逐步拓寬，近年來(lái)化學(xué)類檢測(cè)的客戶集中

度進(jìn)一步降低。從應(yīng)收賬款情況來(lái)看，電科院回款狀況良好，2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8.5次，華測(cè)

檢測(cè)和譜尼測(cè)試次之，周轉(zhuǎn)率在4-5次之間。廣電計(jì)量應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，位于2-3

次之間，除了因?yàn)槠淇蛻糁杏幸徊糠终蛻敉猓髽I(yè)客戶中有一定比例的裝備客

戶、汽車行業(yè)大客戶等，部分訂單完成周期和回款周期較長(zhǎng)。隨著大客戶拓展力度

的進(jìn)一步加強(qiáng)，近年來(lái)各企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所降低。從應(yīng)收賬款質(zhì)量來(lái)看，廣

電計(jì)量和電科院的壞賬比例較低，2020年確認(rèn)的壞賬損失占應(yīng)收賬款比例分別為

1.36%、2.94%，體現(xiàn)出了大客戶良好、穩(wěn)定的回款信用。而華測(cè)檢測(cè)、譜尼測(cè)試小

客戶占比較高，相應(yīng)的壞賬計(jì)提比例也更高。特征三：得益于客戶規(guī)模和合作模式，物理檢測(cè)客戶粘性較強(qiáng)。譜尼測(cè)試每年新增

客戶比例和廣電計(jì)量基本一致，但每年的流失客戶收入比例高于廣電計(jì)量。一方面，

化學(xué)類檢測(cè)客戶結(jié)構(gòu)較為分散，小客戶的檢測(cè)需求不穩(wěn)定，化學(xué)類檢測(cè)的客戶粘性

主要來(lái)源于政府客戶和大企業(yè)客戶；另一方面，物理類檢測(cè)下游行業(yè)包括特種裝備、

軍工、民航等大型設(shè)備制造業(yè)，此類服務(wù)的客戶壁壘較高，除了要取得開展業(yè)務(wù)的

必要資質(zhì)外，還需要接受客戶較長(zhǎng)時(shí)間的考察以及試驗(yàn)資質(zhì)、實(shí)驗(yàn)室環(huán)境、人員情

況等方面嚴(yán)格的評(píng)審，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)評(píng)審的供應(yīng)商才可進(jìn)入軍工單位的合格供應(yīng)商目錄，

只有進(jìn)入合格供應(yīng)商名錄的單位才有資格為其提供檢測(cè)認(rèn)證服務(wù)。軍用裝備和民用

飛機(jī)產(chǎn)品的檢測(cè)認(rèn)證服務(wù)機(jī)構(gòu)往往要在產(chǎn)品的方案設(shè)計(jì)及定型階段介入，疊加保密、

成本等因素考慮，因此一旦此類客戶選定合作的第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)后，通常不會(huì)隨意

更換檢測(cè)認(rèn)證服務(wù)機(jī)構(gòu)。特征四：物理類檢測(cè)企業(yè)更易沿客戶產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，實(shí)現(xiàn)同類型客戶資源積累。

以廣電計(jì)量為例，針對(duì)特殊行業(yè)、汽車、軌道交通、電子信息、家電等行業(yè)客戶，

公司合作模式通常為首先通過(guò)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈末端大企業(yè)（如大型整車制造企業(yè)等）的

考核評(píng)審，獲得其認(rèn)可和信任，成為該類企業(yè)的戰(zhàn)略合作實(shí)驗(yàn)室；此類客戶對(duì)其產(chǎn)

業(yè)鏈上游供應(yīng)商擁有較大的影響力，例如，廣電計(jì)量歷年合作的大客戶之一華為技

術(shù)有限公司已建立了業(yè)界領(lǐng)先的物料可信規(guī)格及安全選型測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)和可信供應(yīng)商成

熟度標(biāo)準(zhǔn)，供應(yīng)商需要通過(guò)安全選型測(cè)試及體系認(rèn)證后方可引入；因此，公司在為

該類大企業(yè)提供檢測(cè)服務(wù)的同時(shí)，往往也能爭(zhēng)取往行業(yè)上游拓展，為其供應(yīng)商提供

產(chǎn)品檢測(cè)服務(wù)。而食品、環(huán)保等行業(yè)的主要客戶為政府管理部門、事業(yè)單位等，針對(duì)此類客戶公司

通常通過(guò)競(jìng)標(biāo)承接到食品監(jiān)管、農(nóng)業(yè)或環(huán)保等系統(tǒng)的政府采購(gòu)服務(wù)，或者借助豐富

的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，參與食品、農(nóng)產(chǎn)品檢測(cè)招標(biāo)項(xiàng)目或環(huán)保檢測(cè)招標(biāo)項(xiàng)目投標(biāo)，因此在政

府類客戶中幾乎不存在客戶拓展現(xiàn)象。物理檢測(cè)高集中、強(qiáng)粘性和易拓展的客戶特征，有利于節(jié)約市場(chǎng)開拓成本。隨著客

戶集中度的提升，廣電計(jì)量的銷售費(fèi)用率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，2020年下降至

12.75%，電科院、蘇試試驗(yàn)、中國(guó)電研、國(guó)檢集團(tuán)的銷售費(fèi)用率普遍低于10%；而

華測(cè)檢測(cè)、譜尼測(cè)試近年來(lái)銷售費(fèi)用率穩(wěn)定在18%左右。由于華測(cè)檢測(cè)的下游客戶

相對(duì)分散，行業(yè)迭代較快，需持續(xù)進(jìn)行市場(chǎng)開拓和客戶資源擴(kuò)展；根據(jù)年報(bào)披露，

公司每年的銷售費(fèi)用中有一定支出專門用于市場(chǎng)拓展，占比約為17%。（三）服務(wù)半徑：管理邊界的擴(kuò)張與業(yè)務(wù)模式的變化檢測(cè)行業(yè)服務(wù)半徑顯著，“開店模式”是必然。由于檢測(cè)行業(yè)送樣、取樣的過(guò)程中受

到運(yùn)輸成本、樣品保質(zhì)期限和污染風(fēng)險(xiǎn)等條件的影響，其業(yè)務(wù)范圍具有一定的區(qū)域

性。根據(jù)國(guó)家認(rèn)監(jiān)委的數(shù)據(jù)，2020年有73.38%的檢驗(yàn)檢測(cè)機(jī)構(gòu)僅在本省區(qū)域內(nèi)提供

檢測(cè)認(rèn)證服務(wù)。為了提供全方位的就近服務(wù)和滿足不同地域客戶的時(shí)效性要求，充

分利用規(guī)模效應(yīng)所建立的成本優(yōu)勢(shì)，檢測(cè)公司通常需要在全國(guó)各地建立廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)服務(wù)布局，不斷拓寬業(yè)務(wù)覆蓋的地域范圍，以快速實(shí)現(xiàn)規(guī)?；ＷC及時(shí)響應(yīng)

各地客戶的檢測(cè)需求?；瘜W(xué)類檢測(cè)服務(wù)半徑較小，驅(qū)使業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)區(qū)域布局加速。由于化學(xué)類檢測(cè)業(yè)務(wù)具有

更顯著的服務(wù)半徑，偏化學(xué)類檢測(cè)公司往往更迫切需要加速實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)邊界擴(kuò)張，

通常通過(guò)兩個(gè)方式進(jìn)行：一方面依托自身在全國(guó)各地建立新的地區(qū)分公司和實(shí)驗(yàn)室；

另一方面通過(guò)外延并購(gòu)加速切入新的檢測(cè)領(lǐng)域和地理區(qū)域。以廣電計(jì)量和華測(cè)檢測(cè)為例，我們比較了物理類檢測(cè)和化學(xué)類檢測(cè)在全國(guó)的業(yè)務(wù)區(qū)

域布局。截至2020年末，廣電計(jì)量的實(shí)驗(yàn)室服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已遍布全國(guó)的41個(gè)城市，設(shè)立

了北京、上海、鄭州、重慶等23個(gè)計(jì)量檢測(cè)基地，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)60家分子公司，17-20

年合并報(bào)表分別新增子公司3個(gè)、6個(gè)、2個(gè)、3個(gè)。華測(cè)檢測(cè)在兩大領(lǐng)域雙管齊下，主要依賴內(nèi)生式擴(kuò)張配合外延式并購(gòu)來(lái)不斷提升規(guī)

模和市場(chǎng)份額。作為一家綜合性偏化學(xué)類檢測(cè)的龍頭企業(yè)，公司全國(guó)性實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)點(diǎn)

布局更加完善，已遍布全國(guó)70多個(gè)主要城市，設(shè)立了約150個(gè)實(shí)驗(yàn)室、160多家分子

公司，17-20年合并報(bào)表分別新增子公司30、5、19、2個(gè)。公司從環(huán)境、食品、醫(yī)

學(xué)和消費(fèi)品檢測(cè)起家，憑借在化學(xué)類領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，近十年來(lái)深入至職業(yè)衛(wèi)生、

公共衛(wèi)生、輕工、石化產(chǎn)品、燃燒測(cè)試等細(xì)分賽道，以不斷增強(qiáng)龍頭優(yōu)勢(shì)；同時(shí)業(yè)

務(wù)延伸至物理類的電器、機(jī)械、電力、基建、航空航天等領(lǐng)域，近期重點(diǎn)將資源投

入與中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展一致的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，通過(guò)進(jìn)入容量較大的市場(chǎng)來(lái)尋找新的業(yè)績(jī)?cè)?/p>

長(zhǎng)點(diǎn)。我們總結(jié)認(rèn)為，物理類與化學(xué)類兩大檢測(cè)領(lǐng)域服務(wù)半徑的差別由以下幾個(gè)方面的原

因決定：1.化學(xué)類檢測(cè)多數(shù)樣品在長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)輸中易污染，且保質(zhì)期限較短。以食品中的生鮮、

面包糕點(diǎn)、乳制品為例，此類產(chǎn)品易變質(zhì)腐壞，需要密封包裝好后通過(guò)冷鏈配送，

物流成本較高；運(yùn)輸時(shí)間越長(zhǎng)，途中由于震蕩、包裝破損、溫濕度條件而導(dǎo)致外部

污染的概率就越大，可能影響項(xiàng)目檢測(cè)結(jié)果。水質(zhì)檢測(cè)項(xiàng)目通常需在48小時(shí)內(nèi)將樣

品運(yùn)送至實(shí)驗(yàn)室，運(yùn)送過(guò)程中光照、溫度、靜置或震動(dòng)，敞露或密封等保存條件及

容器材質(zhì)都會(huì)影響水樣的性質(zhì)；水樣及水樣各組分可能發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，從而改變某

些組分的含量與性質(zhì)；生物作用會(huì)對(duì)樣品中待測(cè)的一些項(xiàng)目如溶解氧、二氧化碳、

含氮化合物、磷及硅等的含量及濃度產(chǎn)生影響。醫(yī)學(xué)檢測(cè)對(duì)樣品的時(shí)效和運(yùn)輸要求

更高。以血液樣本采集為例，血液樣品運(yùn)輸應(yīng)滿足唯一標(biāo)識(shí)、生物安全和盡快運(yùn)輸

原則，應(yīng)使用可以反復(fù)消毒的專用容器運(yùn)送，特殊樣品應(yīng)有特殊標(biāo)識(shí)字樣（如劇毒

等）的容器密封運(yùn)送；必要時(shí)，還應(yīng)使用可低溫的運(yùn)送容器。2.化學(xué)類檢測(cè)服務(wù)盈利空間低于物理類檢測(cè)，壓低運(yùn)輸成本上限。受益于較高的進(jìn)

入壁壘和客戶壁壘，物理類檢測(cè)項(xiàng)目的單項(xiàng)檢測(cè)費(fèi)用較高，服務(wù)半徑影響相對(duì)較弱。

根據(jù)國(guó)家認(rèn)監(jiān)委的數(shù)據(jù)，化學(xué)類檢測(cè)領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)平均收入顯著低于物理類檢測(cè)，且

多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域的報(bào)告平均價(jià)格較低。有限的盈利空間壓低了成本上限，采樣人員差

旅費(fèi)、樣品冷鏈配送多種因素疊加提升運(yùn)輸成本，使得化學(xué)類檢測(cè)可輻射的服務(wù)范

圍大大縮小。隨著化學(xué)檢測(cè)行業(yè)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，預(yù)計(jì)盈利空間將被進(jìn)一步壓縮，

未來(lái)服務(wù)半徑的影響將越來(lái)越顯著，業(yè)務(wù)向綜合性方向發(fā)展已成大勢(shì)所趨。三、擴(kuò)張周期與管理模式：以華測(cè)與廣電為例（一）從報(bào)表視角，看兩大領(lǐng)域的擴(kuò)張周期物理類檢測(cè)和化學(xué)類檢測(cè)具有不同的投資回收周期。以廣電計(jì)量的擴(kuò)張模式為例，

公司計(jì)量、可靠性與環(huán)境試驗(yàn)、電磁兼容檢測(cè)等業(yè)務(wù)板塊的資質(zhì)由總部統(tǒng)一管理認(rèn)

可，這類業(yè)務(wù)在開拓新區(qū)域市場(chǎng)前一般先在當(dāng)?shù)卦O(shè)立分公司或辦事處，在有一定的

市場(chǎng)積累之后公司會(huì)根據(jù)實(shí)際需要新建或擴(kuò)建實(shí)驗(yàn)室。此類物理檢測(cè)業(yè)務(wù)板塊的實(shí)

驗(yàn)室建設(shè)周期及盈利周期較短，業(yè)務(wù)開展情況較好，收入增速較快。另一方面，受到設(shè)備采購(gòu)周期、實(shí)驗(yàn)室建設(shè)周期、資質(zhì)認(rèn)可、市場(chǎng)培育等因素影響，

食品檢測(cè)和環(huán)保檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室從建設(shè)到完全達(dá)產(chǎn)需要2-3年時(shí)間。實(shí)驗(yàn)室建設(shè)周期的第

一階段是實(shí)驗(yàn)基地建設(shè)和設(shè)備采購(gòu)。公司各區(qū)域的食品檢測(cè)和環(huán)保檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室的資

質(zhì)認(rèn)可需要子公司分別申請(qǐng)，且不同地區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)有所差異；一般需要先根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)建

設(shè)實(shí)驗(yàn)室，并配備相應(yīng)的設(shè)備和人員，在獲得有關(guān)部門的資質(zhì)認(rèn)可后方能開展業(yè)務(wù)。

這兩類實(shí)驗(yàn)室各項(xiàng)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)要求較高，尤其是環(huán)評(píng)審核耗時(shí)較多，所以第一階段的

建設(shè)至少需時(shí)6個(gè)月；第二階段為資質(zhì)獲取階段，每個(gè)新建的食品、環(huán)保類實(shí)驗(yàn)室，

必須通過(guò)3-4次以上的資質(zhì)評(píng)審（每次評(píng)審耗時(shí)3-4個(gè)月），例如獲取CMA、CNAS資質(zhì)，才能逐步獲取開展全部檢測(cè)類別業(yè)務(wù)的資質(zhì)。所以，環(huán)保、食品檢測(cè)類實(shí)驗(yàn)

室在收入增速上體現(xiàn)相對(duì)較慢，盈利周期較長(zhǎng)。基于實(shí)驗(yàn)室建設(shè)和產(chǎn)