科潤(rùn)智控：輸配電設(shè)備專精特新小巨人受益光伏風(fēng)電及儲(chǔ)能行業(yè)

科潤(rùn)智控：輸配電設(shè)備專精特新小巨人，受益光伏風(fēng)電及儲(chǔ)能行業(yè)1.專注電力新能源產(chǎn)品十余年，2022Q1營(yíng)收增長(zhǎng)65.9%科潤(rùn)智能控制股份有限公司于2004年成立，是一家專業(yè)從事輸配電設(shè)備、高低壓成套、電力專用集裝箱、變壓器、新能源系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的企業(yè)。公司成立十多年來，一直致力于電力及新能源產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈的完善，始終專注于品質(zhì)的提升和科潤(rùn)品牌的建設(shè)，是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，工信部第三批?專精特新?小巨人企業(yè)。王榮、王隆英夫婦為公司的實(shí)際控制人，合計(jì)持股47.8%。王榮持有公司40,089,700股股份，占公司總股本的28.36%，為公司的控股股東。王隆英持有公司27,534,400股股份，占公司總股本的19.48%。王榮與王隆英系夫妻關(guān)系，二人合計(jì)直接持有公司67,624,100股股份，占公司總股本的47.84%，所持表決權(quán)對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響。同時(shí)，王榮擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，王隆英擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理，二人實(shí)際參與公司的經(jīng)營(yíng)管理與決策。公司高級(jí)管理人員為總經(jīng)理章群鋒、董事會(huì)秘書李強(qiáng)、副總經(jīng)理王隆英、副總經(jīng)理陸顯榮、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人何永福，管理人員在各自領(lǐng)域從事20年左右，經(jīng)驗(yàn)豐富，管理能力突出，對(duì)公司了解深入。1.1.產(chǎn)品體系：專注輸配電核心設(shè)備，向中高檔、風(fēng)電光伏等領(lǐng)域不斷拓展公司長(zhǎng)期專注變壓器、高低壓成套開關(guān)設(shè)備、戶外成套設(shè)備等輸配電核心設(shè)備的研發(fā)和創(chuàng)新，注重開發(fā)低耗能、環(huán)保型、智能型產(chǎn)品。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于城鄉(xiāng)電網(wǎng)工程、建筑交通配電行業(yè)、工業(yè)電氣自動(dòng)化控制等領(lǐng)域。1）變壓器公司生產(chǎn)的變壓器主要使用在輸配電網(wǎng)的變電站或配電站中。變壓器產(chǎn)品是一種利用電磁感應(yīng)原理來改變交流電壓的裝臵。變壓器可以實(shí)現(xiàn)交流電在同一頻率下不同電壓等級(jí)間的轉(zhuǎn)換，即將交流電壓轉(zhuǎn)換成相同頻率的另一種電壓。通過電壓變換、電流變換、阻抗變換、隔離、穩(wěn)壓（磁飽和變壓器）等功能，變壓器在發(fā)電、輸電、配電、用電等各個(gè)環(huán)節(jié)起著重要的作用。公司干式變壓器占比持續(xù)提高，2021年占比61%。變壓器運(yùn)行過程中溫度會(huì)不斷升高，需進(jìn)行持續(xù)冷卻，根據(jù)變壓器冷卻方式不同，可將變壓器分為干式變壓器和油浸式變壓器。干式變壓器依靠空氣對(duì)流進(jìn)行自然冷卻或增加風(fēng)機(jī)冷卻，油浸式變壓器將絕緣油作為冷卻介質(zhì)進(jìn)行冷卻。公司變壓器產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向中高檔升級(jí)，2021年中高檔占比64%。公司以新能效標(biāo)準(zhǔn)

《GB20052-2020電力變壓器能效限定值及能效等級(jí)》為準(zhǔn)，公司生產(chǎn)的損耗值所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品型號(hào)13及其以上的油浸式變壓器、損耗值所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品型號(hào)12及其以上的干式變壓器等屬于?中高檔?產(chǎn)品；公司生產(chǎn)的損耗值所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品型號(hào)13以下的油浸式變壓器、損耗值所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品型號(hào)12以下的干式變壓器屬于?低檔?產(chǎn)品。2）高低壓成套開關(guān)設(shè)備公司生產(chǎn)的高低壓成套開關(guān)設(shè)備主要使用在配電環(huán)節(jié)。高低壓成套開關(guān)設(shè)備是一種將開關(guān)元器件、繼電保護(hù)裝臵及結(jié)構(gòu)件等連接裝配在金屬外殼內(nèi)，對(duì)線路進(jìn)行控制和保護(hù)的集成式電器設(shè)備，相當(dāng)于電力系統(tǒng)中的神經(jīng)節(jié)點(diǎn)和通道閘門，是用戶接收、分配電能的核心設(shè)備。根據(jù)電壓等級(jí)可分為高壓成套開關(guān)設(shè)備和低壓成套開關(guān)設(shè)備兩種。公司將額定電壓等級(jí)為3.6kV以上的成套開關(guān)設(shè)備稱為高壓成套開關(guān)設(shè)備，將額定電壓等級(jí)為1kV以下的成套開關(guān)設(shè)備稱為低壓成套開關(guān)設(shè)備。公司成套開關(guān)設(shè)備以低壓為主，占比近幾年在60%上下。根據(jù)電壓等級(jí)可分為高壓成套開關(guān)設(shè)備和低壓成套開關(guān)設(shè)備兩種。公司將額定電壓等級(jí)為3.6kV以上的成套開關(guān)設(shè)備稱為高壓成套開關(guān)設(shè)備，將額定電壓等級(jí)為1kV以下的成套開關(guān)設(shè)備稱為低壓成套開關(guān)設(shè)備。中高檔成套開關(guān)設(shè)備占比超95%。根據(jù)節(jié)能環(huán)保性、智能化水平、應(yīng)用領(lǐng)域等維度，公司將高低壓成套開關(guān)設(shè)備產(chǎn)品劃分為?中高檔?、?低檔?兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。3）戶外成套設(shè)備戶外成套設(shè)備是變壓器、高低壓成套開關(guān)設(shè)備等的高度集成產(chǎn)品。該類產(chǎn)品主要應(yīng)用于戶外，具有一定的智能性和集成性，產(chǎn)品主要包括箱式變電站、預(yù)制艙式移動(dòng)變電站、智能儲(chǔ)能集裝箱等。智能儲(chǔ)能集裝箱具備儲(chǔ)能、調(diào)峰調(diào)頻等功能，當(dāng)前戶外成套設(shè)備仍以箱式變電站為主，占比達(dá)83%，呈逐年下降趨勢(shì)。箱式變電站、預(yù)制艙式移動(dòng)變電站是將變壓器、高低壓配電等功能組合在一個(gè)外殼內(nèi)，可替代原有的土建配電房，適用于發(fā)電、工業(yè)及民用等領(lǐng)域。智能儲(chǔ)能集裝箱產(chǎn)品可用于電力系統(tǒng)的儲(chǔ)能、調(diào)峰調(diào)頻及應(yīng)急電源等供電領(lǐng)域。智能儲(chǔ)能集裝箱可對(duì)儲(chǔ)能電池組、儲(chǔ)能變流器（PCS）、能量控制系統(tǒng)（EMS）及電池管理系統(tǒng)（BMS）等模塊實(shí)現(xiàn)高效集成，實(shí)現(xiàn)對(duì)電能的儲(chǔ)存與釋放過程的控制、保護(hù)、測(cè)量及調(diào)節(jié)等功能。高檔戶外成套設(shè)備主要為風(fēng)、光領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品，占比呈上升趨勢(shì)，2021年占比約20%。根據(jù)節(jié)能環(huán)保性、智能化水平、新能源定制化特征、應(yīng)用領(lǐng)域等維度，公司將戶外成套設(shè)備產(chǎn)品劃分為?高檔?、?中低檔?兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。公司近年來開始著力布局戶外成套設(shè)備領(lǐng)域，大力開拓分布式新能源發(fā)電的市場(chǎng)渠道，尤其是風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電市場(chǎng)，產(chǎn)品技術(shù)含量和生產(chǎn)工藝先進(jìn)性較高。?高檔戶外成套設(shè)備?主要包括風(fēng)力及光伏項(xiàng)目專用箱式變電站、預(yù)制艙式移動(dòng)變電站、智能儲(chǔ)能集裝箱等產(chǎn)品；?中低檔戶外成套設(shè)備?主要包括各類傳統(tǒng)的箱式變電站產(chǎn)品。1.2.財(cái)務(wù)狀況：公司近五年?duì)I收CAGR達(dá)21.8%，90%以上收入來自自有品牌公司營(yíng)業(yè)收入2016-2021年CAGR達(dá)21.8%，2021年同比增長(zhǎng)14.0%至6.51億元，主要系公司2021年度持續(xù)著力開拓國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及央企市場(chǎng)，銷售市場(chǎng)布局邁向高端市場(chǎng)，銷量進(jìn)一步擴(kuò)大，其中變壓器收入增長(zhǎng)34.14%，占比達(dá)到43%，高低壓成套開關(guān)設(shè)備產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)增長(zhǎng)3.33%，占比34.8%，戶外成套設(shè)備收入同比下降1.08%，占比19.9%。2022年Q1公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)65.9%，達(dá)到1.37億元。公司收入?yún)^(qū)域性、季節(jié)性明顯。公司產(chǎn)品銷售區(qū)域性特征較為明顯，主要集中在華東地區(qū)。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入存在一定季節(jié)性特征，主要是由于公司產(chǎn)品銷售與工程建設(shè)存在較大關(guān)聯(lián)，下游客戶的工程建設(shè)一般會(huì)避開寒冷冬季和春節(jié)假期，從第一季度開始陸續(xù)展開各批次投資計(jì)劃，并陸續(xù)經(jīng)歷方案審查、立項(xiàng)批復(fù)、請(qǐng)購(gòu)批復(fù)、物資招投標(biāo)、合同簽訂等環(huán)節(jié)。由于輸配電及控制設(shè)備的使用、安裝多發(fā)生在工程建設(shè)的中后期，因此下游客戶每年資金支出、技術(shù)改造、設(shè)備大修主要集中在第二至第四季度，在年末完成施工。公司2019-2022Q1的毛利率分別為24.87%、22.11%、19.29%、18.18%，呈下跌趨勢(shì)，但逐步企穩(wěn)，主要源于銅、硅鋼等主要原材料價(jià)格同比增速較大，同時(shí)公司OEM產(chǎn)品2021年收入占比較高，但毛利率較低，也拉低了整體毛利率。各細(xì)分產(chǎn)品毛利率基本保持一致，其中變壓器跌幅相對(duì)較大。公司期間費(fèi)用率整體呈下降趨勢(shì)，2021年降至8.0%，主要來自公司銷售費(fèi)用率的下降，由2018年的5.4%下降至2021年的2.7%，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用率由2018年的0.9%下降至0.5%。公司研發(fā)費(fèi)用逐年增長(zhǎng)，2021年同比增長(zhǎng)28%至2508萬元，2022年Q1則為550萬元，研發(fā)費(fèi)用率則由2018年的3.5%增長(zhǎng)至2021年的3.9%。公司2016-2021年歸母凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，CAGR達(dá)25.9%，2021年歸母凈利潤(rùn)有所下滑，同比下降14.9%至4321萬元，2022Q1大幅增長(zhǎng)136%至332萬元。凈利率則在2021年下降至6.6%，同比下降2.3pct，2022Q1凈利率為2.4%。1.3.競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：研發(fā)創(chuàng)新、生產(chǎn)保障、客戶資源、管理團(tuán)隊(duì)，打造公司優(yōu)勢(shì)研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)公司通過長(zhǎng)期且持續(xù)的研發(fā)實(shí)踐探索，著力于技術(shù)創(chuàng)新和質(zhì)量改進(jìn)，形成了高效的研發(fā)體系。圍繞開發(fā)安全、穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)、節(jié)能、環(huán)保的產(chǎn)品，公司成立了?浙江省企業(yè)技術(shù)中心?、?科潤(rùn)自動(dòng)化電力設(shè)備省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)中心?等省級(jí)研發(fā)平臺(tái)。報(bào)告期內(nèi)，公司還與浙江工業(yè)大學(xué)保持著密切的合作研發(fā)關(guān)系。公司在輸配電及控制設(shè)備產(chǎn)品領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新，注重開發(fā)低耗能、環(huán)保型、智能型產(chǎn)品，努力改變傳統(tǒng)的工藝結(jié)構(gòu)，在產(chǎn)品智能化創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保創(chuàng)新、產(chǎn)品性能創(chuàng)新以及應(yīng)用技術(shù)創(chuàng)新方面持續(xù)開拓。生產(chǎn)保障優(yōu)勢(shì)輸配電及控制設(shè)備種類豐富、型號(hào)多樣，且部分設(shè)備具有定制化要求，國(guó)內(nèi)大部分廠商往往集中生產(chǎn)部分產(chǎn)品，通過外購(gòu)方式滿足客戶多種類需求。公司除自主生產(chǎn)變壓器、高低壓成套開關(guān)設(shè)備、箱式變電站等系列產(chǎn)品外，還不斷開發(fā)預(yù)制艙式移動(dòng)變電站、智能儲(chǔ)能集裝箱等新產(chǎn)品滿足客戶多元化、規(guī)?；⒍ㄖ苹漠a(chǎn)品需求。公司設(shè)立鈑金事業(yè)部生產(chǎn)變壓器油箱及外殼、高低壓成套開關(guān)設(shè)備外殼、戶外成套設(shè)備外殼，及時(shí)實(shí)現(xiàn)多樣化形態(tài)加工，并設(shè)立元器件事業(yè)部生產(chǎn)斷路器、負(fù)荷開關(guān)等關(guān)鍵零部件。公司可實(shí)現(xiàn)全生產(chǎn)環(huán)節(jié)的自主可控，進(jìn)一步提高產(chǎn)品質(zhì)量與性能指標(biāo)、降低生產(chǎn)成本、加快交付周期，同時(shí)滿足客戶多品種、短交期的靈活多變的需求。此外，公司已建立標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)量管理體系以及測(cè)量管理體系，通過提升關(guān)鍵零部件的自主配套能力、加強(qiáng)全環(huán)節(jié)質(zhì)量把控等措施保障產(chǎn)品質(zhì)量?？蛻糍Y源優(yōu)勢(shì)公司客戶結(jié)構(gòu)具有多元化特征，形成了以兩網(wǎng)及其下屬相關(guān)公司、電力施工企業(yè)、各類工業(yè)企業(yè)、終端商業(yè)用戶為主的客戶群體。多元化的客戶結(jié)構(gòu)有效緩解了單一行業(yè)投資周期變化所帶來的收入波動(dòng)，保證了公司業(yè)務(wù)持續(xù)和穩(wěn)健的發(fā)展。管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)公司在多年的業(yè)務(wù)實(shí)踐中打造了一支穩(wěn)定的核心管理團(tuán)隊(duì)及優(yōu)秀的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。公司管理層集聚了行業(yè)內(nèi)具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)、營(yíng)銷和管理人才，普遍具備十年以上的輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)具有深刻的理解，對(duì)公司具有較高的忠誠(chéng)度。此外，公司長(zhǎng)期堅(jiān)持以人性化的管理方式吸引并留住人才，建立了完善的員工培訓(xùn)和激勵(lì)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)員工與企業(yè)的共同發(fā)展。1.4.募投項(xiàng)目：募投1.52億元，74%用于節(jié)能型變壓器生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目公司預(yù)計(jì)投入1.12億元于年產(chǎn)500萬kVA節(jié)能型變壓器生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額20480.90萬元，投資總額預(yù)計(jì)包括固定資產(chǎn)投資18019.30萬元及鋪底流動(dòng)資金2461.60萬元，固定資產(chǎn)投資占比88%。項(xiàng)目計(jì)劃分兩期施工投產(chǎn)，建設(shè)總周期為24個(gè)月，前12個(gè)月完成一期廠房建設(shè)，預(yù)計(jì)達(dá)到計(jì)劃產(chǎn)能的40%；后12個(gè)月完成二期廠房建設(shè)，達(dá)到計(jì)劃產(chǎn)能的80%；完工后一年實(shí)現(xiàn)正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，達(dá)到計(jì)劃產(chǎn)能的100%。2.行業(yè)情況：發(fā)、輸、用電端共推行業(yè)發(fā)展，高壁壘保證增長(zhǎng)可持續(xù)電力系統(tǒng)是一個(gè)由發(fā)電、輸配電、用電三大環(huán)節(jié)組成的生產(chǎn)和提供電力能源、滿足社會(huì)電力需求的復(fù)雜系統(tǒng)。在電力系統(tǒng)中，發(fā)電廠將一次能源轉(zhuǎn)換成電能，經(jīng)過輸電和配電將電能輸送和分配到最終的社會(huì)電力用戶，從而完成電能從生產(chǎn)到使用的整個(gè)過程。輸配電及控制設(shè)備是電能在傳輸、配售階段所需要使用的設(shè)備，主要有變壓器設(shè)備、開關(guān)類設(shè)備、架空及電力電纜線路等設(shè)備。輸配電及控制設(shè)備在電網(wǎng)中的作用為接收、分配、控制、保護(hù)等四個(gè)方面，保障用電設(shè)備和輸電線路的正常工作，并將電能輸送到用戶。2.1.用電端：工業(yè)用電、城鎮(zhèn)化進(jìn)程等，持續(xù)推動(dòng)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展與全社會(huì)電力用戶的輸配電設(shè)施建設(shè)、電網(wǎng)公司的輸配電網(wǎng)建設(shè)以及發(fā)電企業(yè)的發(fā)電設(shè)施建設(shè)需求等高度關(guān)聯(lián)。輸配電及控制設(shè)備使整個(gè)輸配電系統(tǒng)的控制、監(jiān)控、測(cè)量、保護(hù)等功能集中起來，實(shí)現(xiàn)輸配電網(wǎng)絡(luò)的自動(dòng)化、智能化，為廣域監(jiān)測(cè)和診斷奠定了基礎(chǔ)，確保電力系統(tǒng)的安全、可靠、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。在用電環(huán)節(jié)，根據(jù)社會(huì)用戶類型不同，終端用戶可分為工業(yè)用電、商業(yè)用電、居民用電等，其中工業(yè)用電一般包括重工業(yè)企業(yè)用電及其他工業(yè)用電：鋼鐵冶金、石油化工、煤炭等重工業(yè)企業(yè)的用電，由于其具有大規(guī)模的用電需求，通常以高壓輸電方式由專用線路接入高壓電網(wǎng)，并通過自有變電站和配電房在企業(yè)內(nèi)部分配與使用電能，對(duì)變壓器設(shè)備、高低壓成套開關(guān)設(shè)備產(chǎn)品均有需求；其他一般工業(yè)用戶則直接接入中壓配電網(wǎng)，通過自有配電房的變壓器設(shè)備及高低壓成套開關(guān)設(shè)備分配和使用電能，因此工業(yè)用戶的用電量占比最高；此外，商業(yè)用電是指商業(yè)部門照明、空調(diào)、動(dòng)力等用電，覆蓋面積大，且用電增長(zhǎng)平穩(wěn)；居民用電包括城市居民用電和農(nóng)村居民用電，居民用電負(fù)荷具有季節(jié)性波動(dòng)的特性。我國(guó)用電市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，20222年1-2月我國(guó)全社會(huì)用電量為13467億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.80%。其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量163億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.8%，占全社會(huì)用電量的比重為1.2%；第二產(chǎn)業(yè)用電量8413億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.4%，占全社會(huì)用電量的比重為62.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量2488億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.2%，占全社會(huì)用電量的比重為18.5%；城鄉(xiāng)居民生活用電量2403億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.1%，占全社會(huì)用電量的比重為17.8%。城鎮(zhèn)化穩(wěn)步推進(jìn)，電力配套設(shè)備需求持續(xù)增加。改革開放以來，我國(guó)經(jīng)歷了大規(guī)模的城鎮(zhèn)化進(jìn)程，截至2021年末，我國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到64.72%，比上年末提高0.83%，根據(jù)世界城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)律，我國(guó)仍處于城鎮(zhèn)化率30%-70%的快速發(fā)展區(qū)間，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家80%的平均水平，有較大提升空間。工業(yè)用電量持續(xù)增長(zhǎng)，有持續(xù)的輸配電及控制設(shè)備投資與改造需求。工業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)設(shè)施的新建投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)過程中，通常需要對(duì)輸配電及控制設(shè)備進(jìn)行配套投資與升級(jí)改造，因此企業(yè)在固定資產(chǎn)的投資中往往需要采購(gòu)變壓器、高低壓成套開關(guān)設(shè)備等輸配電及控制設(shè)備。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2017-2021年期間，我國(guó)工業(yè)用電持續(xù)增長(zhǎng)，由約4.36萬億kWh增長(zhǎng)至5.51萬億kWh，CAGR達(dá)6.03%。城市公用市政設(shè)施建設(shè)、以軌道交通為主的交通基建發(fā)展也會(huì)持續(xù)增加用電需求。在居民用電領(lǐng)域，小區(qū)、醫(yī)院、公園及體育館等基礎(chǔ)設(shè)施均需配套相關(guān)輸配電及控制設(shè)備，相關(guān)固定資產(chǎn)的投資將產(chǎn)生變壓器、高低壓成套開關(guān)設(shè)備等輸配電及控制設(shè)備的購(gòu)臵需求。伴隨著城市群的不斷擴(kuò)張，對(duì)應(yīng)的房產(chǎn)、道路、醫(yī)療、公園、體育館等基礎(chǔ)設(shè)施將持續(xù)建設(shè)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，房產(chǎn)作為重要基礎(chǔ)設(shè)施，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)新開工房屋面積近年持續(xù)增長(zhǎng)，由2015年的15.45億平方米增長(zhǎng)至2021年的19.89億平方米。我國(guó)高速鐵路、普通鐵路的持續(xù)建設(shè)帶動(dòng)了牽引變壓器及高低壓成套開關(guān)設(shè)備等配套輸配電及控制設(shè)備需求的增長(zhǎng)。截至2021年，我國(guó)新建鐵路投產(chǎn)里程為4,208公里，鐵路營(yíng)業(yè)里程超過15萬公里。其中，新建高速鐵路投產(chǎn)里程為2,168公里，高速鐵路里程超過4萬公里。其中，我國(guó)鐵路電氣化里程穩(wěn)步增長(zhǎng)，2021年，我國(guó)新增電氣化鐵路投產(chǎn)里程達(dá)到4,189公里，鐵路電氣化里程超過11萬公里。此外，根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，2021年，我國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成7,489億元，我國(guó)鐵路基建的穩(wěn)步推進(jìn)將為輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)帶來大規(guī)模、可持續(xù)的市場(chǎng)需求。2.2.輸電端：用電需求持續(xù)增長(zhǎng)，電網(wǎng)投資額2022年1-5月達(dá)1263億元在輸配電環(huán)節(jié)，輸電網(wǎng)是電力系統(tǒng)中的主要網(wǎng)絡(luò)，將大量電能從發(fā)電廠輸送至用電地區(qū)，也可在不同電網(wǎng)之間互送電能；配電網(wǎng)是在用電區(qū)域內(nèi)將電能分配至用戶的網(wǎng)絡(luò)，直接為電力用戶服務(wù)。相對(duì)輸電網(wǎng)而言，配電網(wǎng)的安全風(fēng)險(xiǎn)因素也相對(duì)較多，例如電壓等級(jí)多、網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、設(shè)備類型多樣、作業(yè)點(diǎn)多面廣、安全環(huán)境相對(duì)較差等。近年來，隨著電力體制改革深入、居民電力消費(fèi)發(fā)展，電網(wǎng)負(fù)荷波動(dòng)增加，我國(guó)電網(wǎng)建設(shè)的重心逐步從輸電網(wǎng)轉(zhuǎn)向配電網(wǎng)，進(jìn)入強(qiáng)化配網(wǎng)建設(shè)階段。改革開放以來，我國(guó)電力建設(shè)主要集中在電源端建設(shè)，電網(wǎng)端建設(shè)相對(duì)滯后。近年來，為解決我國(guó)電力建設(shè)的不均衡問題，國(guó)家電力投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，增量電網(wǎng)建設(shè)支撐輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，以特高壓為代表的輸電通道建設(shè)興起，建設(shè)重點(diǎn)從電源端轉(zhuǎn)移到電網(wǎng)端，電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模逐步超過電源建設(shè)投資規(guī)模。2011-2021年，我國(guó)電網(wǎng)投資金額不斷提升，每年電網(wǎng)投資金額由3687億元增長(zhǎng)至4951億元，CAGR為2.99%，2022年1-5月投資金額達(dá)1263億元，同比增長(zhǎng)3.10%。輸配電網(wǎng)與各類電力用戶直接相連，社會(huì)用電需求量的持續(xù)增長(zhǎng)將直接導(dǎo)致增量配電網(wǎng)建設(shè)的持續(xù)增長(zhǎng)。近十年來，我國(guó)全社會(huì)用電需求量穩(wěn)步增長(zhǎng)，根據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，全行業(yè)用電量從2012年的4.34萬億kWh增長(zhǎng)至2021年的7.14萬億kWh，而中國(guó)城鄉(xiāng)居民用電量從2012年的0.62萬億kWh增長(zhǎng)至2021年的1.17萬億kWh，CAGR達(dá)7.30%，2022年1-5月城鄉(xiāng)居民用電量達(dá)0.51萬億kWh，同比增長(zhǎng)8.22%。2.3.發(fā)電端：分布式能源高速發(fā)展，儲(chǔ)能即將跨入規(guī)劃化發(fā)展在發(fā)電環(huán)節(jié)，我國(guó)目前供電系統(tǒng)還是以?大機(jī)組、大電網(wǎng)、高電壓?的傳統(tǒng)集中式供電方式為主，大型電站完成發(fā)電并接入高壓輸電網(wǎng)進(jìn)行遠(yuǎn)距離運(yùn)輸并統(tǒng)一調(diào)配向用戶供電。此模式一般具有電站投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、入網(wǎng)電壓高、污染大、電能損耗高、無法就地消納、難以靈活跟蹤負(fù)荷變化等問題。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年、2020年、2021年火力發(fā)電廠發(fā)電量約占總發(fā)電量的69.57%、68.52%、68.03%。1）分布式新能源與傳統(tǒng)集中式供電相比，分布式新能源發(fā)電具備發(fā)電方式靈活、單機(jī)發(fā)電容量較小、布臵分散、輸配電損耗低、調(diào)峰性能好、系統(tǒng)操作簡(jiǎn)便、土建安裝成本低、與環(huán)境兼容等優(yōu)勢(shì)。分布式新能源通常在中壓配電網(wǎng)側(cè)接入電網(wǎng)，站內(nèi)供電線路的控制保護(hù)、升壓接網(wǎng)等環(huán)節(jié)均需要使用變壓器及高低壓成套開關(guān)設(shè)備等。分布式新能源供電體系可在電力生產(chǎn)側(cè)進(jìn)一步提升裝機(jī)比重，逐步降低石油、煤炭、天然氣等產(chǎn)生中高二氧化碳的裝機(jī)比例，并加大現(xiàn)有石化電站的技術(shù)改造和落后電力產(chǎn)能的淘汰力度，最大限度地降低每度電的燃料消耗量。風(fēng)力發(fā)電方面，《中華人民共和國(guó)可再生能源法》實(shí)施以來，我國(guó)的風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展十分迅速，風(fēng)力發(fā)電新增裝機(jī)容量、累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量、年發(fā)電量均呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年，我國(guó)風(fēng)力發(fā)電新增裝機(jī)容量為46.95GW，風(fēng)力發(fā)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量為328GW，占全國(guó)總發(fā)電裝機(jī)容量的13.8%，同比增長(zhǎng)16.7%。2021年，我國(guó)風(fēng)電年發(fā)電量為65.26萬GWh，同比增長(zhǎng)39.9%。風(fēng)電平均利用率則達(dá)到96.9%，風(fēng)電消納水平同比提升0.4%，風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)達(dá)2246小時(shí)（公司招股書）。光伏發(fā)電方面，近年來，隨著光伏發(fā)電成本不斷下降、技術(shù)持續(xù)升級(jí)、分布式光伏發(fā)電的大力推進(jìn)、光伏發(fā)電并網(wǎng)及特高壓跨區(qū)輸送，光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)得到持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量、累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量、年發(fā)電量均呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年，我國(guó)光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量為54.93GW，投產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，連續(xù)9年穩(wěn)居世界首位；光伏發(fā)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量為306.56GW，同比增長(zhǎng)20.9%，占全國(guó)總發(fā)電裝機(jī)容量的12.9%，光伏發(fā)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量連續(xù)7年穩(wěn)居全球首位。2021年，我國(guó)光伏發(fā)電年發(fā)電量為32.59萬GWh，同比增長(zhǎng)25.1%，光伏發(fā)電平均利用率達(dá)到98%，光伏發(fā)電利用小時(shí)數(shù)達(dá)1163小時(shí)（公司招股書）。2021年6月，國(guó)家能源局綜合司印發(fā)《關(guān)于報(bào)送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)方案的通知》，擬在全國(guó)組織開展整縣（市、區(qū)）推進(jìn)屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)工作；2021年9月，《公布整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)名單的通知》發(fā)布，全國(guó)共報(bào)送676個(gè)縣（市、區(qū)），全部列為整縣屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年，我國(guó)分布式光伏新增裝機(jī)容量為29.3GW，約占全部光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量的55%；分布式光伏累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量為108GW，約占全部光伏發(fā)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量的35%，光伏發(fā)電集中式與分布式并舉的發(fā)展趨勢(shì)明顯。在?整縣推進(jìn)?政策以及?碳達(dá)峰、碳中和?國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)的引導(dǎo)下，2021年全年累計(jì)納入國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模戶用光伏項(xiàng)目裝機(jī)容量為21.5GW，戶用光伏不斷為分布式光伏撐開市場(chǎng)空間。在?碳達(dá)峰-碳中和30/60?國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)的引導(dǎo)下，我國(guó)風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)業(yè)和光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展將助推其所配套的輸配電及控制設(shè)備市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)能，促進(jìn)輸配電及控制設(shè)備在研發(fā)設(shè)計(jì)與生產(chǎn)制造技術(shù)方面的不斷革新，催生更大的市場(chǎng)需求規(guī)模。2）儲(chǔ)能技術(shù)國(guó)家新型儲(chǔ)能相關(guān)政策的提出對(duì)儲(chǔ)能技術(shù)的跨越式發(fā)展提供政策東風(fēng)。2021年3月，國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家能源局發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出?要利用存量常規(guī)電源，合理配臵儲(chǔ)能，統(tǒng)籌各類電源規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，優(yōu)先發(fā)展新能源，積極實(shí)施存量‘風(fēng)光水火儲(chǔ)一體化’，穩(wěn)妥推進(jìn)增量‘風(fēng)光水（儲(chǔ)）一體化’，探索增量‘風(fēng)光儲(chǔ)一體化’，嚴(yán)控增量‘風(fēng)光火（儲(chǔ)）一體化’。?儲(chǔ)能技術(shù)的出現(xiàn)將改變傳統(tǒng)電力工業(yè)?即發(fā)即用?的模式，使電力系統(tǒng)的平衡關(guān)系變得多樣化，成為未來能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變和電力生產(chǎn)消費(fèi)方式變革的戰(zhàn)略性支撐。儲(chǔ)能技術(shù)可以高效地調(diào)劑全系統(tǒng)設(shè)備間電能的分配、優(yōu)化全系統(tǒng)設(shè)備的資源配臵和利用效率、提高全系統(tǒng)設(shè)備的運(yùn)行效率、保障全系統(tǒng)設(shè)備的穩(wěn)定和安全運(yùn)行、實(shí)現(xiàn)全系統(tǒng)的能量管理和可再生能源的有效接納。目前，抽水蓄能是商業(yè)化應(yīng)用最為成熟的儲(chǔ)能方式，占我國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)超過90%，但受地形制約較大、能量密度較低、總投資較高。隨著儲(chǔ)能電池技術(shù)的發(fā)展，電化學(xué)儲(chǔ)能將成為新的發(fā)展方向，并助推配套輸配電及控制設(shè)備需求的高速發(fā)展。電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景廣泛電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)電池成本低、使用方便、環(huán)境污染少、不受地域限制，具備新能源消納、調(diào)峰調(diào)頻、峰谷套利、需求側(cè)響應(yīng)等多種用途。電化學(xué)儲(chǔ)能可應(yīng)用于電力系統(tǒng)中的發(fā)電、輸配電、用電等環(huán)節(jié)，并能有效促進(jìn)集中式可再生能源并網(wǎng)。因此，新能源電站業(yè)主、電網(wǎng)企業(yè)、獨(dú)立儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)商、工商業(yè)用電企業(yè)、居民等具有較大的電化學(xué)儲(chǔ)能需求。發(fā)電側(cè)：光伏、風(fēng)電等分布式新能源具有波動(dòng)性、間歇性與隨機(jī)性等特征，無法根據(jù)用電端需求調(diào)整發(fā)電量，屬于不穩(wěn)定的電源，因此裝機(jī)或發(fā)電占比達(dá)到一定程度時(shí)，會(huì)影響電網(wǎng)的穩(wěn)定性。電化學(xué)儲(chǔ)能可較好地消納和平滑可再生新能源的發(fā)電波動(dòng)，避免棄風(fēng)和棄光現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)更高的滲透率。此外，電化學(xué)儲(chǔ)能可以與光伏和風(fēng)電等分布式新能源相結(jié)合，形成分布式?風(fēng)光儲(chǔ)?系統(tǒng)，共同打造低成本、靈活可控的電能輸出系統(tǒng)。電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)規(guī)?；l(fā)展蓄勢(shì)待發(fā)近年來，我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)有序推進(jìn)。2014年，全國(guó)電力儲(chǔ)能標(biāo)委會(huì)成立，負(fù)責(zé)儲(chǔ)能標(biāo)準(zhǔn)的制訂工作。2017年，國(guó)家能源局批復(fù)開展能源行業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)專項(xiàng)研究工作，同意由中國(guó)電器工業(yè)協(xié)會(huì)組織開展能源行業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)化專項(xiàng)研究工作。2018年，《電力系統(tǒng)電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)通用技術(shù)條件》（GB/T36558-2018）和《電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)接入電網(wǎng)技術(shù)規(guī)定》（GB/T36547-2018）頒布。近年來，隨著我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)的商業(yè)模式的不斷完善，我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)的規(guī)?；l(fā)展蓄勢(shì)待發(fā)。根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟（CNESA）發(fā)布的《儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)研究白皮書2022》，2020年中國(guó)新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)3.28GW，2021年儲(chǔ)能市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到5.73GW，保守預(yù)計(jì)2026年新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到48.5GW，CAGR達(dá)53.3%，理想預(yù)計(jì)2026年新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到79.54GW，CAGR達(dá)69.2%。我國(guó)的電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)將正式跨入規(guī)?；l(fā)展階段。2.4.競(jìng)爭(zhēng)格局：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，外資等占據(jù)高端市場(chǎng)目前我國(guó)輸配電及控制設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)較多，該領(lǐng)域已形成完全市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)格局。從經(jīng)營(yíng)規(guī)模及技術(shù)水平來看，國(guó)內(nèi)輸配電及控制設(shè)備領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)大致可分為國(guó)際知名企業(yè)、國(guó)內(nèi)規(guī)模企業(yè)以及國(guó)內(nèi)小型廠家三個(gè)層次。從市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻來看，我國(guó)輸配電及控制設(shè)備市場(chǎng)大致可分為以電網(wǎng)公司、大型用電企業(yè)及發(fā)電企業(yè)客戶為主的高門檻市場(chǎng)、以普通工商業(yè)、居民用戶為主的低門檻市場(chǎng)。在高門檻市場(chǎng)中，客戶在設(shè)備采購(gòu)時(shí)主要采用招投標(biāo)模式，對(duì)擬投標(biāo)者進(jìn)行資格審查，僅有入圍企業(yè)才能參與投標(biāo)，由于客戶需求量大且入圍企業(yè)數(shù)量有限，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定；在低門檻市場(chǎng)中，客戶對(duì)輸配電及控制設(shè)備的認(rèn)知能力較低，對(duì)產(chǎn)品的技術(shù)和外觀要求不高，參與者主要為國(guó)內(nèi)小型廠家，競(jìng)爭(zhēng)較激烈。整體而言，由于我國(guó)輸配電及控制設(shè)備市場(chǎng)容量較大，低端設(shè)備領(lǐng)域技術(shù)壁壘較低，生產(chǎn)廠家眾多，導(dǎo)致我國(guó)在輸配電及控制設(shè)備領(lǐng)域，尤其是中低壓輸配電及控制設(shè)備領(lǐng)域的行業(yè)集中度較低。未來，隨著我國(guó)配電網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系的完善，輸配電及控制設(shè)備市場(chǎng)的技術(shù)門檻將進(jìn)一步提高，部分規(guī)模較小、生產(chǎn)技術(shù)落后的企業(yè)將被淘汰，具有自主研發(fā)、創(chuàng)新、質(zhì)量、技術(shù)、渠道和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，產(chǎn)品與國(guó)際知名企業(yè)的差距將減小，這將有利于行業(yè)市場(chǎng)集中度的提高。2.5.行業(yè)壁壘：技術(shù)、資質(zhì)、資金、品牌，鑄就行業(yè)高壁壘技術(shù)壁壘。輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)技術(shù)專業(yè)性強(qiáng)、集成度高、定制化特征明顯、安全可靠性要求高、具有較高的技術(shù)壁壘，技術(shù)的創(chuàng)新性及集成應(yīng)用能力是保證企業(yè)研發(fā)水平先進(jìn)性的必要條件。近年來，輸配電及控制設(shè)備向智能化和節(jié)能環(huán)?；确矫姘l(fā)展，客戶往往對(duì)產(chǎn)品提出個(gè)性化要求，需要企業(yè)在發(fā)展過程中不斷的進(jìn)行新產(chǎn)品研制、創(chuàng)新迭代，并創(chuàng)造性的提出客戶個(gè)性化解決方案，進(jìn)行二次設(shè)計(jì)開發(fā)。同時(shí)由于客戶要求產(chǎn)品具有很高的安全性和可靠性，對(duì)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)能力、工藝設(shè)計(jì)能力、產(chǎn)品技術(shù)性能、質(zhì)量控制等都提出了較高要求。資質(zhì)壁壘。輸配電及控制設(shè)備的質(zhì)量直接關(guān)系到電力系統(tǒng)的正常運(yùn)行。進(jìn)入輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)所需資質(zhì)較多，條件較苛刻，需要遵守諸多國(guó)內(nèi)外的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并通過各級(jí)質(zhì)量檢測(cè)以獲得制造許可。低壓成套設(shè)備均采取自我聲明方式持有中國(guó)國(guó)家強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證證書，方可進(jìn)行銷售；