史蒂芬咨詢資本的籌措與積累

史蒂芬咨詢----資本的籌措、運(yùn)用和積累資本的籌措、運(yùn)用和積累第一節(jié)資本的籌措一、資本籌措的原則二、資本需要量的預(yù)測(cè)三、資本籌措渠道與方式四、資本成本五、資本結(jié)構(gòu)與籌資決策1、合理負(fù)債率的定性分析2、合理負(fù)債率的定量分析

設(shè)公司負(fù)債率為d，負(fù)債額為L(zhǎng)，負(fù)債利率為i，公司息稅前利潤(rùn)率為X，公司所得稅率為T，則公司自有資金利率潤(rùn)Y為：1)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提條件---自有資金利潤(rùn)率分析法求自有資金利潤(rùn)率Y對(duì)負(fù)債率d的一階和二階導(dǎo)數(shù)，分別為：當(dāng)一階導(dǎo)數(shù)大于零，即X>i時(shí)，二階導(dǎo)數(shù)也必大于零，說(shuō)明自有資金利潤(rùn)率在0≤d<1間呈單調(diào)上升，是增函數(shù)，且是加速增函數(shù)，即Y隨d的增長(zhǎng)而加速增長(zhǎng)，產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

當(dāng)一階導(dǎo)數(shù)小于零，即X<i時(shí)，二階導(dǎo)數(shù)也必小于零，說(shuō)明自有資金利潤(rùn)率在0≤d<1間呈單調(diào)下降，是減函數(shù)，且是加速減函數(shù)，即Y隨d的增長(zhǎng)而加速下降，從而導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下降和虧損故：負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提條件：X>i

附：資本結(jié)構(gòu)理論MM(Modigliani--Miller)資本結(jié)構(gòu)理論：負(fù)債可以提高企業(yè)的價(jià)值，降低企業(yè)的資本成本。權(quán)衡理論：由負(fù)債引起的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本會(huì)降低企業(yè)的價(jià)值。----最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在。2)主觀風(fēng)險(xiǎn)法（新建項(xiàng)目）：在不確定狀況下，X、Y均為隨機(jī)變量，假定服從正態(tài)分布，則：故，令：提出自己愿意承擔(dān)的壞帳（破產(chǎn)）風(fēng)險(xiǎn)α。根據(jù)正態(tài)分布函數(shù)表，可知：P（Y≤0）=φ（Z）≤α?xí)r,Z的取值，進(jìn)而可求出負(fù)債率：例：某企業(yè)需籌集各類資金共計(jì)1000萬(wàn)元，通過(guò)項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析可知該項(xiàng)目息稅前資金利潤(rùn)率X=0.18，σ(X)=0.1。企業(yè)對(duì)所籌集資金只愿承擔(dān)8%以下的風(fēng)險(xiǎn)，i=10%。則：

P（Y≤0）=φ（Z）≤0.08

查正態(tài)分布表：Z≤-1.405(即β)

故d≤39.5%

3)行業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)法（老項(xiàng)目）參考同行業(yè)中主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)水平，使本企業(yè)壞帳（破產(chǎn)）風(fēng)險(xiǎn)不超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手水平。一個(gè)企業(yè)若要取得行業(yè)平均資本報(bào)酬率以上水平，它的虧損風(fēng)險(xiǎn)必須小于行業(yè)平均虧損水平。即：P（Yj≤0）≤P(Y≤0)

即：φ（Zj）≤φ（Z）

故：Zj

≤Z

例：企業(yè)j歷年來(lái)平均息稅前利潤(rùn)率Xj=6.42%，σ(Xj)=0.47；若i=4.87%，行業(yè)平均息稅前利潤(rùn)率X=8.43%，標(biāo)準(zhǔn)差σ(X)=0.82，負(fù)債率d=48.5%；則dj≤60.3%

4)息稅前盈余（EBIT）--每股盈余（EPS）分析法

EPS的增加有利于股票價(jià)格的上升，借助盈虧平衡分析思想，投資者可根據(jù)EPS的大小作出權(quán)益籌資與負(fù)債籌資的決策。其關(guān)鍵是計(jì)算出各籌資方式的EPS無(wú)差異點(diǎn)。

EBIT--權(quán)益及負(fù)債籌資方式下EPS差異點(diǎn)處息稅前盈余I1、I2--兩種籌資方式下年利息率D1、D2--兩種籌資方式下優(yōu)先股股利N1、N2--兩種籌資方式下普通股股數(shù)例：華光光公司目目前有資資金75萬(wàn)元，，現(xiàn)因生生產(chǎn)需要要準(zhǔn)備再再籌集25萬(wàn)元元。他們可可通過(guò)過(guò)發(fā)行行股票票和債債券兩兩種方方法來(lái)來(lái)籌集集。若若有以以下信信息資資料，，試選選擇資資金籌籌集方方式。。EPS（元元）EBIT（（萬(wàn)元元）24681012141234股票債券0.8萬(wàn)元元2.8萬(wàn)元元6.8萬(wàn)元元故：當(dāng)當(dāng)企業(yè)業(yè)盈利利能力力EBIT>6.8萬(wàn)萬(wàn)元時(shí)時(shí)，利用用負(fù)債債籌資資有利利；反反之，，以發(fā)發(fā)行股股票為為宜。。由以上上可知知，本本企業(yè)業(yè)發(fā)行行債券券可提提高每每股收收益。。但此此時(shí)企企業(yè)的的負(fù)債債比率率由13%上升升為35%，，財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)加大大。5）比比較資資金成成本法法：企企業(yè)先先擬定定若干干備選選方案案，分分別計(jì)計(jì)算各各方案案的加加權(quán)平平均資資金成成本W(wǎng)ACC，，并根根據(jù)WACC的的高低低來(lái)確確定資資本結(jié)結(jié)構(gòu)的的方法法。A：初初始資資本結(jié)結(jié)構(gòu)決決策某企業(yè)業(yè)初創(chuàng)創(chuàng)始時(shí)時(shí)有如如下三三種籌籌資方方案可可供選選擇。。試選選擇最最佳方方案。。(單單位：：萬(wàn)元元）籌資方方式長(zhǎng)期借借款債券優(yōu)先股股普通股股合計(jì)籌資方方案1籌籌資資方案案2籌籌資方方案3籌資額額資資本本成本本%籌籌資額額資資本成成本%籌籌資額額資資本本成本本%500500500B：追追加資資本結(jié)結(jié)構(gòu)決決策華光公公司原原來(lái)的的資本本結(jié)構(gòu)構(gòu)如下下。普普通股股目前前市價(jià)價(jià)10元，，今年年期望望股利利為1元/股，，預(yù)計(jì)計(jì)以后后每年年增加加股利利5%，該該企業(yè)業(yè)所得得稅率率30%，，假設(shè)設(shè)不計(jì)計(jì)證券券發(fā)行行籌資資費(fèi)用用?，F(xiàn)現(xiàn)公司司擬增增資400萬(wàn)元元，以以擴(kuò)大大生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)規(guī)模模，現(xiàn)現(xiàn)有如如下三三種方方案可可供選選擇。。甲：增增加發(fā)發(fā)行400萬(wàn)元元債券券，債債券利利率12%，預(yù)預(yù)計(jì)普普通股股利不不變，，但由由于風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)加加大，，股價(jià)價(jià)可能能跌至至8元元/股股。乙：發(fā)發(fā)行債債券200萬(wàn)元元，年年利率率10%，，發(fā)行行股票票20萬(wàn)股股，發(fā)發(fā)行價(jià)價(jià)10元/股，，預(yù)計(jì)計(jì)普通通股股股利不不變。。丙：發(fā)發(fā)行股股票36.36萬(wàn)股股，市市價(jià)11元元/股股債券（（年利利率10%）普通股股（面面值1元，，發(fā)行行價(jià)10元元，共共80萬(wàn)股股）8008006)比比較公公司價(jià)價(jià)值法法（逐逐步測(cè)測(cè)試法法）在此中中方法法中，，假定定公司司的全全部資資金由由債務(wù)務(wù)和普普通股股兩方方面構(gòu)構(gòu)成，，所有有籌資資費(fèi)用用忽略略不計(jì)計(jì)。公公司W(wǎng)ACC（（Kw)計(jì)算算如下下：Kb--債債務(wù)成成本；；Ks--股股票成成本；；B/V--債債務(wù)資資金價(jià)價(jià)值占占全部部資金金價(jià)值值比重重；S/V---股股票資資金價(jià)價(jià)值占占全部部資金金價(jià)值值比重重;T--所得得稅率率；Rf--無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬率；；Rm--股股票市市場(chǎng)平平均報(bào)報(bào)酬率率；--本本公司司股票票貝他他系數(shù)數(shù)；企業(yè)總總價(jià)值值V=S+B債務(wù)價(jià)價(jià)值B為面面值值；股票價(jià)價(jià)值S用下下式計(jì)計(jì)算：：EBIT--息息稅前前盈余余；I--利息息例：假假設(shè)華華光公公司每每年EBIT為為500萬(wàn)萬(wàn)元。。目前前其全全部資資金均均是利利用發(fā)發(fā)行股股票籌籌集，，帳面面價(jià)值值200萬(wàn)萬(wàn)元。。若T=40%，其其他因因素不不變，，試用用逐步步測(cè)試試法選選擇最最佳資資金結(jié)結(jié)構(gòu)。。經(jīng)市場(chǎng)場(chǎng)調(diào)查查及與與投資資銀行行協(xié)商商，不不同債債務(wù)水水平對(duì)對(duì)華光光公司司債務(wù)務(wù)資金金成本本和股股票資資金成成本的的影響響如下下所示示：債務(wù)價(jià)價(jià)值(百萬(wàn)萬(wàn)元）債債務(wù)利利率Kd%股股票值股股票票成本本Ks%總結(jié)：：企業(yè)業(yè)從無(wú)無(wú)舉債債經(jīng)營(yíng)營(yíng)到有有舉債債經(jīng)營(yíng)營(yíng)的過(guò)過(guò)程中中，在在初期期增加加舉債債比重重，企企業(yè)綜綜合資資金成成本率率呈下下降趨趨勢(shì)。。舉債債融資資比重重增加加到一一定水水平，，增加加的成成本將將超過(guò)過(guò)其得得到的的收益益，企企業(yè)綜綜合資資金成成本開開始回回升。。合理理的融融資結(jié)結(jié)構(gòu)在在理論論上確確實(shí)存存在，，但要要精確確地測(cè)測(cè)定這這一點(diǎn)點(diǎn)難度度很大大，故故一般般只要要找出出滿意意的資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率率即可可。第二節(jié)節(jié)資資本的的投放放（以以實(shí)業(yè)業(yè)投資資為主主）一、投投資機(jī)機(jī)會(huì)的的選擇擇二、建建設(shè)條條件及及技術(shù)術(shù)可行行性分分析三、現(xiàn)現(xiàn)金流流量的的預(yù)測(cè)測(cè)及經(jīng)經(jīng)濟(jì)效效果評(píng)評(píng)價(jià)四、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分分析五、多多元化化投資資的動(dòng)動(dòng)因、、誤區(qū)區(qū)第三節(jié)節(jié)資資本的的增殖殖與循循環(huán)周周轉(zhuǎn)一、資資本增增殖（一））界定定：會(huì)會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)上的的凈利利潤(rùn)、、權(quán)益益凈利利率、、經(jīng)經(jīng)濟(jì)利利潤(rùn)（二））提高高資本本增殖殖的途途徑1、加加強(qiáng)市市場(chǎng)營(yíng)營(yíng)銷2、、強(qiáng)強(qiáng)化化成成本本管管理理3、、注注重重先先進(jìn)進(jìn)科科學(xué)學(xué)技技術(shù)術(shù)應(yīng)應(yīng)用用，，不不斷斷增增強(qiáng)強(qiáng)研研發(fā)發(fā)能能力力4、、加加強(qiáng)強(qiáng)企企業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)部部管管理理，，提提高高管管理理水水平平5、加加強(qiáng)內(nèi)內(nèi)部資資產(chǎn)的的優(yōu)化化配置置及周周轉(zhuǎn)。。。。。。。權(quán)益報(bào)報(bào)酬率率資產(chǎn)凈凈利率率權(quán)權(quán)益益乘數(shù)數(shù)銷售凈凈利率率*資資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率率凈利/銷售售收入入銷銷售售收入入/資資產(chǎn)總總額銷售收收入-總成成本費(fèi)費(fèi)用+其他利利潤(rùn)-所得得稅制造成成本管理費(fèi)費(fèi)用銷售費(fèi)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)用固定資資產(chǎn)流動(dòng)資資產(chǎn)無(wú)形資資產(chǎn)長(zhǎng)期投投資=1/（1-資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率率）杜邦財(cái)財(cái)務(wù)分分析體體系XYZ公司司權(quán)益益凈利利率（（收益益率））與2000年年行業(yè)業(yè)平均均值XYZ公司司共同同尺度度損益益表XYZ公司資資產(chǎn)管管理比比率XYZ公司司財(cái)務(wù)務(wù)杠桿桿及負(fù)負(fù)債比比率指指標(biāo)二、資資本的的循環(huán)環(huán)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)資本各各職能能形式式（貨貨幣資資本、、生產(chǎn)產(chǎn)資本本、商商品資資本））同時(shí)時(shí)并存存，并并依次次轉(zhuǎn)化化，資資本的的運(yùn)動(dòng)動(dòng)過(guò)程程才會(huì)會(huì)周而而復(fù)始始進(jìn)行行，并并實(shí)現(xiàn)現(xiàn)增殖殖。優(yōu)化配配置存存量資資本----資資產(chǎn)組組合優(yōu)優(yōu)化加速資資本形形態(tài)的的轉(zhuǎn)化化---提提高資資本周周轉(zhuǎn)率率：資資本在在完成成它的的循環(huán)環(huán)后，，回到到它原原來(lái)的的形式式上，，并能能夠重重新開開始同同一過(guò)過(guò)程所所經(jīng)歷歷的時(shí)時(shí)間和和速度度。加速資資本周周轉(zhuǎn)的的意義義：可以節(jié)節(jié)約預(yù)預(yù)付資資本量量：以以較少少的資資本獲獲取較較大的的收益益，或或在相相同收收益情情況下下，節(jié)節(jié)約預(yù)預(yù)付資資本。?？梢詳U(kuò)擴(kuò)大資資本增增殖1、資資產(chǎn)組組合的的含義義與意意義資產(chǎn)組組合就就是企企業(yè)的的資產(chǎn)產(chǎn)總額額中流流動(dòng)資資產(chǎn)與與非流流動(dòng)資資產(chǎn)之之間的的比例例。流動(dòng)資資產(chǎn)數(shù)數(shù)量代代表了了企業(yè)業(yè)的償償債能能力非流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)的數(shù)數(shù)量代代表了了企業(yè)業(yè)的生生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)規(guī)規(guī)模和和能力力。（1））合理理的資資產(chǎn)組組合，，可以以有效效地控控制企企業(yè)的的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（2））合理理的資資產(chǎn)組組合，，有利利于增增加企企業(yè)的的收益益（3））資產(chǎn)產(chǎn)組合合是企企業(yè)選選擇等等資方方式的的一個(gè)個(gè)重要要依據(jù)據(jù)（4））合理理的資資產(chǎn)組組合，，有利利于加加強(qiáng)回回金管管理。。（一））優(yōu)化化配置置資本本存量量---資資產(chǎn)組組合優(yōu)優(yōu)化2、影影響資資產(chǎn)組組合的的因素素（1））必須須充分分考慮慮到資資產(chǎn)組組合對(duì)對(duì)企業(yè)業(yè)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與與收益益的影影響。。（2））企業(yè)業(yè)的行行業(yè)特特點(diǎn)（3））企業(yè)業(yè)的生生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)規(guī)規(guī)模（4））資金金成本本因素素流動(dòng)資資產(chǎn)60%速動(dòng)資資產(chǎn)30%盤存資資產(chǎn)30%固定資資產(chǎn)40%總計(jì)100%負(fù)債40%流動(dòng)負(fù)負(fù)債30%長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債10%所有者者權(quán)益益60%實(shí)收資資本20%公積金金30%未分配配利潤(rùn)潤(rùn)10%100%注：1、固定資資產(chǎn)數(shù)數(shù)額一一般不不應(yīng)大大于自自有資資本，，否則則要靠靠拍賣賣固定定資產(chǎn)產(chǎn)償債債；同同時(shí)還還要留留一部部分自自有資資本用用于流流動(dòng)資資產(chǎn)，，以應(yīng)應(yīng)付可可能急急需的的流動(dòng)動(dòng)負(fù)債債的償償還。。固定定資產(chǎn)產(chǎn)/所所有者者權(quán)益益=2/3；2、流動(dòng)比比率以以2為為宜3、每股凈凈資產(chǎn)產(chǎn)應(yīng)達(dá)達(dá)3元元，形形象好好；故故實(shí)收收資本本/所所有者者權(quán)益益=1/34、公積金金應(yīng)明明顯大大于未未分配配利潤(rùn)潤(rùn)；5、實(shí)收資資本應(yīng)應(yīng)小于于其他他各項(xiàng)項(xiàng)累計(jì)計(jì)，以以減少少分紅紅壓力力理想的的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債表（（假設(shè)設(shè)）（二））加速資資本形形態(tài)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化的的途徑徑1、加加速現(xiàn)現(xiàn)金的的流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)：加速回回收嚴(yán)格控控制支支出利用閑閑置現(xiàn)現(xiàn)金進(jìn)進(jìn)行短短期投投資2、加加速存存貨資資本周周轉(zhuǎn)盡量作作到以以銷定定產(chǎn)，，以產(chǎn)產(chǎn)定購(gòu)購(gòu)及時(shí)清清理積積壓，，減少少損失失和資資本占占用對(duì)于單單位價(jià)價(jià)值較較大的的存貨貨及時(shí)時(shí)供應(yīng)應(yīng)與供應(yīng)應(yīng)商和和客戶戶建立立長(zhǎng)期期的合合作關(guān)關(guān)系，，創(chuàng)造造良好好的供供銷環(huán)環(huán)境，，必要要時(shí)實(shí)實(shí)施JIT生產(chǎn)產(chǎn)模式式。3、應(yīng)應(yīng)收帳帳款的的加速速周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)合理確確定信信用政政策（（信用用期、、信用用條件件、信信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)））合理制制定收收帳政政策：：考慮慮成本本與收收益的的均衡衡來(lái)制制定。。4、固固定資資本的的加速速周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)加強(qiáng)資資產(chǎn)的的維護(hù)護(hù)、改改造，，使其其處于于最佳佳的使使用狀狀態(tài)改進(jìn)生生產(chǎn)組組織方方式，，提高高資產(chǎn)產(chǎn)利用用效率率重組工工藝流流程，，優(yōu)化化生產(chǎn)產(chǎn)節(jié)奏奏分析固固定資資產(chǎn)閑閑置原原因，，分別別措施施加以以處理理：季節(jié)性性閑置置永久性性閑置置；閑置難難以分分割的的剩余余生產(chǎn)產(chǎn)能力力（三））縮短短生產(chǎn)產(chǎn)時(shí)間間和流流通時(shí)時(shí)間1、努努力縮縮短勞勞動(dòng)時(shí)時(shí)間2、適適當(dāng)縮縮短產(chǎn)產(chǎn)銷距距離3、、運(yùn)用用現(xiàn)代代化通通訊手手段貼貼近市市場(chǎng)，，縮短短流通通時(shí)間間4、盡盡力縮縮短生生產(chǎn)時(shí)時(shí)間和和勞動(dòng)動(dòng)時(shí)間間的差差距第四節(jié)節(jié)資資本的的積累累一、資資本積積累的的含義義：即盈利利的資資本化化，是是資本本增殖殖后與與分配配同一一決策策的兩兩個(gè)方方面。。是企企業(yè)擴(kuò)擴(kuò)張的的重要要資本本來(lái)源源，是是優(yōu)化化企業(yè)業(yè)資本本結(jié)構(gòu)構(gòu)和資資產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)的的重要要措施施。二、注注意事事項(xiàng)：：1、投投資機(jī)機(jī)會(huì)的的多少少2、資資產(chǎn)變變現(xiàn)能能力的的強(qiáng)弱弱3、投投資者者的偏偏好4、企企業(yè)控控制權(quán)權(quán)的影影響5、法法律和和契約約的限限制三、現(xiàn)現(xiàn)行股股利政政策介介紹1、按按股利利發(fā)放放占公公司凈凈收益益比率率的大大小全額發(fā)發(fā)放政政策（（無(wú)投投資機(jī)機(jī)會(huì)、、留存存收益益充足足、法法律允允許））高股利政策（（維持高股價(jià)價(jià)、滿足注重重現(xiàn)實(shí)收益股股東的愿望））低股利政策無(wú)股利政策（（多數(shù)股東同同意，且寄希希望于將來(lái)股股價(jià)上漲的投投資回報(bào)）2、按股利發(fā)發(fā)放的穩(wěn)定程程度股利支付率固固定的股利政政策：將每年年盈利的某一一固定比率作作為股利支付付給股東。““多盈多分，，少盈少分，，不盈不分””原則。但若若盈利各年不不定或盈利與與現(xiàn)金流量背背離太大，股股利的波動(dòng)大大，公司的財(cái)財(cái)務(wù)狀況也將將惡化。穩(wěn)定（增長(zhǎng)））的股利政策策：不論公司司公司經(jīng)營(yíng)好好壞，不論經(jīng)經(jīng)濟(jì)情況如何何，將股利支支付額固定在在某一水平（（或按既定的的股利增長(zhǎng)率率逐步提高股股利支付水平平）。符合多多數(shù)股東的投投資心理有利利于公司的籌籌資。但預(yù)期期盈利波動(dòng)較較大時(shí)不宜采采用。低正常股利加加額外股利政政策：一般情情況下，公司司每年支付較較低數(shù)額的正正常股利，公公司盈利較大大時(shí)，在正常常股利之外，，再附加額外外股利?？梢砸苑€(wěn)定股東信信心，給公司司經(jīng)營(yíng)以較大大彈性。剩余股利政策策：公司的盈盈余首先滿足足盈利性投資資項(xiàng)目的資本本需求，在此此基礎(chǔ)上，若若有剩余，則則公司可將剩剩余部分作為為股利支付給給股東。這種種政策使股利利的發(fā)放額隨隨盈利額和投投資機(jī)會(huì)的多多少而變動(dòng)，，不利于股東東信心的維持持和公司形象象的樹立。3、按股利發(fā)發(fā)放的具體形形式分現(xiàn)金股利財(cái)產(chǎn)形式：實(shí)實(shí)物股利和證證券股利公司債股利：：公司用自己己的債權(quán)分發(fā)發(fā)給股東作為為投資報(bào)酬。。股票股利--送股：公司司將紅利以面面值折算成紅紅股派送給股股東。對(duì)股東東是一種再投投資，既可免免交股利所得得稅，還可通通過(guò)資本市場(chǎng)場(chǎng)獲得資本收收益；對(duì)公司司是一種資金金來(lái)源，不發(fā)發(fā)紅利，保住住積累。是盈盈余的資本化化。不會(huì)對(duì)公公司股東權(quán)益益總額產(chǎn)生影影響，但會(huì)發(fā)發(fā)生資金在各各股東權(quán)益項(xiàng)項(xiàng)目間的再分分配。發(fā)放股票股利利前發(fā)發(fā)放股票票股利利后某公司發(fā)行在在外的普通股股6000萬(wàn)萬(wàn)股，票面值值1元，股票票市價(jià)12元元；宣布10%股票股利利。則前后股東權(quán)益結(jié)構(gòu)構(gòu)變化情況如如下：實(shí)收資本6000萬(wàn)元資本公積金3000萬(wàn)元未分配利潤(rùn)9000萬(wàn)元股東權(quán)益合計(jì)計(jì)18000萬(wàn)元實(shí)收資本6000+600=6600萬(wàn)萬(wàn)元資本公積金3000+6600=9600萬(wàn)萬(wàn)元未分配利潤(rùn)9000-7200=1800萬(wàn)萬(wàn)元股東權(quán)益合計(jì)計(jì)18000萬(wàn)元注：留存收益益的轉(zhuǎn)出額=普通股股數(shù)數(shù)*送股比例例*每股市價(jià)價(jià)思考題1、我國(guó)中小企業(yè)業(yè)（民營(yíng)企業(yè)業(yè)）融資現(xiàn)狀狀及對(duì)策分析析

2、我國(guó)企業(yè)多元元化投資（經(jīng)經(jīng)營(yíng)）的動(dòng)因因分析

3、、我國(guó)企業(yè)多多元化投資的的誤區(qū)

4、、國(guó)外中小企企業(yè)融資渠道道分析9、靜夜四無(wú)無(wú)鄰，荒居居舊業(yè)貧。。。12月-2212月-22Wednesday,December21,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。22:56:1022:56:1022:5612/21/202210:56:10PM11、以我獨(dú)獨(dú)沈久，，愧君相相見頻。。。12月-2222:56:1022:56Dec-2221-Dec-2212、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。22:56:1022:56:1022:56Wednesday,December21,202213、乍見翻翻疑夢(mèng)，，相悲各各問(wèn)年。。。12月-2212月-2222:56:1022:56:10December21,202214、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國(guó)國(guó)見見青青山山。。。。21十十二二月月202210:56:10下下午午22:56:1012月月-2215、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。十二月2210:56下下午12月-2222:56December21,202216、行動(dòng)出出成果，，工作出出財(cái)富。。。2022/12/2122:56:1022:56:1021December202217、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時(shí)時(shí)，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點(diǎn)的的射線向前前。。10:56:10下下午10:56下午22:56:1012月-229、沒(méi)有有失敗敗，只只有暫暫時(shí)停停止成成功??！。12月月-2212月月-22Wednesday,December21,202210、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有結(jié)結(jié)果果，，但但是是不不努努力力卻卻什什么么改改變變也也沒(méi)沒(méi)有有。。。。22:56:1022:56:1022:5612/21/202210:56:10PM11、成功就是是日復(fù)一日日那一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小努力力的積累。。。12月-2222:56:1022:56Dec-2221-Dec-2212、世間成事，，不求其絕對(duì)對(duì)圓滿，留一一份不足，可可得無(wú)限完美美。。22:56:1022:56:1022:56Wednesday,December21,202213、不知知香積積寺，，數(shù)里里入云云峰。。。12月月-2212月月-2222:56:1022:56:10December21,202214、意志志堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥塊一一樣任任意揉揉捏。