泰國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)課件

東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)以泰國(guó)為例進(jìn)行分析小組成員：潘微微吳秋玲李丹丹王艷鑫衛(wèi)鑫許賢李娜文蕾王曼霖東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)小組成員：潘微微吳秋玲李丹丹王艷鑫衛(wèi)鑫1影響背景原因分析泰國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對(duì)中國(guó)的啟示目錄Contents影響背景原因分析泰國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對(duì)中國(guó)的啟示目錄Conte2背景背景3背景

1997年2月，喬治·索羅斯等國(guó)際金融投機(jī)商掀起拋售泰銖風(fēng)潮，引起泰銖兌換美元匯率的大幅波動(dòng)。同時(shí)，泰國(guó)國(guó)內(nèi)銀行遭到了幾對(duì)沖擊，泰國(guó)金融秩序陷入混亂中。同年5月，泰銖對(duì)美元的匯率一度降到十年來(lái)的最低點(diǎn)。泰國(guó)中央銀行不得不動(dòng)用50億美元的外匯儲(chǔ)備來(lái)干預(yù)市場(chǎng)，財(cái)政部長(zhǎng)辭職，引發(fā)了社會(huì)各界人士對(duì)泰銖再度貶值的猜疑。從年初的1200點(diǎn)猛跌到461.32點(diǎn)，7月2日，泰國(guó)中央銀行被迫宣布放棄泰銖與美元掛鉤的匯率體制，改用了市場(chǎng)浮動(dòng)匯率制度。銀行利率由10%提高到12.5%，當(dāng)天，泰銖對(duì)美元的匯率下跌17%。東南亞股市大幅下跌，導(dǎo)致當(dāng)?shù)毓墒锌駷a不止，股市的嚴(yán)重受挫反過(guò)來(lái)又引起匯市的遽跌。

到1997年10月中旬，泰銖，印尼盾對(duì)美元匯率下跌30%，馬來(lái)西亞林吉特、菲律賓比索貶值20%，新加坡元貶值10%。背景1997年2月，喬治·索羅斯等國(guó)際金4原因分析

東南亞各國(guó)把這次爆發(fā)的金融危機(jī)歸咎于外國(guó)投資商的操縱，甚至說(shuō)是西方國(guó)家針對(duì)東南亞的一次陰謀。但更深層的問(wèn)題在于東南亞國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的一些問(wèn)題。具體說(shuō)來(lái)，可以歸為以下幾個(gè)方面：原因分析東南亞各國(guó)把這次爆發(fā)的金融危機(jī)歸咎于5原因分析1996年部分國(guó)家主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)導(dǎo)致金融危機(jī)的直接原因——外匯支付手段匱乏原因分析1996年部分國(guó)家主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)導(dǎo)致金融危機(jī)的直接原因6原因分析

從表中可以看出，當(dāng)時(shí)東南亞各國(guó)（除新加坡以外）外匯儲(chǔ)備普遍不多，外債相對(duì)較高，在與投機(jī)商較量的過(guò)程中，東南亞各國(guó)政府拿不出足夠的外匯儲(chǔ)備與之較量。貨幣匯率暴跌的主要原因是外匯支付手段嚴(yán)重不足，而外匯儲(chǔ)備不足的原因主要有兩方面，一是外貿(mào)逆差過(guò)大，二是外債過(guò)多，尤其是到期的短期外債大大超過(guò)了外匯儲(chǔ)備。泰國(guó)主要通過(guò)吸引外資流入來(lái)彌補(bǔ)赤字，從而造成匯率的高估。而印尼和韓國(guó)主要是因?yàn)橥鈧^(guò)多，到期的外債大大超過(guò)了本國(guó)償還的能力，其中主要的是大量的短期債務(wù)。

原因分析從表中可以看出，當(dāng)時(shí)東南亞各國(guó)（除新7原因分析以泰國(guó)為例，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的弱點(diǎn)早已被精明的索羅斯等國(guó)際大炒家所發(fā)現(xiàn)，一旦時(shí)機(jī)成熟，便立刻猛攻，結(jié)果十分見(jiàn)效。發(fā)展中國(guó)家參與國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化程度較低，與發(fā)達(dá)國(guó)家的利率差較大，為賺取利差和匯差，國(guó)際短期資本頻繁地在一些發(fā)展中國(guó)家流出和流入。這就給利用利率差和匯率差賺取收益的國(guó)際金融投機(jī)商以機(jī)會(huì)。1997年5月泰國(guó)匯率開(kāi)始貶值后，美國(guó)金融投機(jī)商索羅斯就在泰國(guó)外匯市場(chǎng)投放了60億美元，進(jìn)行外匯炒作，把泰銖逼上絕路。接著開(kāi)始轉(zhuǎn)攻東南亞其他國(guó)家，也連連得手。

東南亞金融危機(jī)的原因不能完全歸結(jié)于國(guó)際投機(jī)活動(dòng)，它僅僅是外部原因。如果一個(gè)國(guó)家的利率和匯率比較穩(wěn)定，他們就沒(méi)有投機(jī)的機(jī)會(huì)。發(fā)生金融危機(jī)是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)出了問(wèn)題，內(nèi)因起決定性作用，國(guó)際金融投機(jī)商只起了一種外部推動(dòng)作用。原因分析以泰國(guó)為例，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的弱點(diǎn)早已被精明的索羅8原因分析

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。一是東南亞國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整片面迎合外資投向，不但彼此之間及其與后起的工業(yè)化國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同，而且過(guò)分集中技術(shù)含量不高的一般加工工業(yè)。二是這些國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)工業(yè)能力較低，國(guó)內(nèi)科技水平不高，對(duì)進(jìn)口技術(shù)和設(shè)備的依賴過(guò)大。三是勞動(dòng)成本上升過(guò)快，不利于勞動(dòng)密集型制成品出口，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力被削弱，出口增長(zhǎng)速度下降，造成國(guó)際收支巨額逆差，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定。

以泰國(guó)為例，泰國(guó)一直保持著很高的外貿(mào)逆差，與其自身投資過(guò)度，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，出現(xiàn)了泡沫經(jīng)濟(jì)有很大的關(guān)系。泰國(guó)本身是以出口導(dǎo)向型為主，資投資的過(guò)度與泡沫經(jīng)濟(jì)原因分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。一是9原因分析源有限，需要不斷引進(jìn)外資或外債。但如果盲目的引進(jìn)外資，不顧自身的能力，必然會(huì)造成投資過(guò)度，償還能力不足的結(jié)果。泰國(guó)制成品的出口結(jié)構(gòu)多半以勞動(dòng)密集型為主，由于其附加價(jià)值不高，隨著泰國(guó)的工資、土地價(jià)格上升，其出口產(chǎn)品的利率開(kāi)始減少，這是泰國(guó)產(chǎn)生貿(mào)易逆差的重要原因，其次，泰國(guó)與美元的匯率一直掛鉤，長(zhǎng)期實(shí)行泰銖與美元聯(lián)系匯率制，美元對(duì)日升值，對(duì)泰銖也相應(yīng)的升值，這使泰國(guó)的出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力下降，出口產(chǎn)品利潤(rùn)減少，最后，泰銖長(zhǎng)期被高估，削弱了泰國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)能力。1996年以后，美元對(duì)日元持續(xù)升值，泰銖對(duì)日元也不斷升值，成為進(jìn)口增長(zhǎng)過(guò)快和出口增長(zhǎng)率降低，以及國(guó)際收支惡化的重要原因。原因分析源有限，需要不斷引進(jìn)外資或外債。但如果盲目的引進(jìn)外資10原因分析

金融體系不適應(yīng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，長(zhǎng)期資本市場(chǎng)發(fā)展滯后。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱導(dǎo)致“泡沫經(jīng)濟(jì)”，形成脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，只是金融動(dòng)蕩的表層原因。長(zhǎng)期資本市場(chǎng)建設(shè)滯后造成金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理才是深層次原因。具體包括：一、資本結(jié)構(gòu)不合理，投資者較少用中長(zhǎng)期債券籌資，而主要依靠銀行貸款，而且往往是短期資金，不適應(yīng)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的需要。二、信貸投向結(jié)構(gòu)不合理。銀行傾向于提供非生產(chǎn)性用途的貸款。三、外資結(jié)構(gòu)不合理。由于中長(zhǎng)期資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，外資多以短期資本形式流入。過(guò)早的開(kāi)發(fā)資本市場(chǎng)又缺乏有效的管理，金融體制改革落后和不健全原因分析金融體系不適應(yīng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，長(zhǎng)期資本11原因分析

例如，泰國(guó)的銀行貸款有1/4是消費(fèi)性貸款，1/4是房地產(chǎn)貸款，這類(lèi)貸款難以產(chǎn)生收益，銀行壞帳增加。據(jù)世界銀行斷定，1996年泰國(guó)放款機(jī)構(gòu)的不良貸款占其貸款規(guī)模的10%，達(dá)155億美元，1997年銀行的壞賬相當(dāng)于泰國(guó)GDP的9%。1995年流入泰國(guó)的6466億泰銖?fù)赓Y中，直接投資僅上中5.5%，商業(yè)銀行貸款占51.1%，且大部分是短期貸款，投機(jī)性和流動(dòng)性最大的非居民泰銖存款和證券投資占30.7%。由于金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)，外資抽逃，引發(fā)股價(jià)下跌，金融機(jī)構(gòu)癱瘓，本幣貶值。原因分析例如，泰國(guó)的銀行貸款有1/4是消費(fèi)性貸12原因分析

當(dāng)出現(xiàn)金融動(dòng)蕩之后，政府出于種種原因，對(duì)經(jīng)濟(jì)政策，經(jīng)濟(jì)體制和結(jié)構(gòu)不及時(shí)調(diào)整，以致貽誤時(shí)機(jī)，激化矛盾。1997年2月，泰國(guó)金融形勢(shì)開(kāi)始惡化，政府未采取拯救措施。5月，泰銖貶值到14年的最低點(diǎn)，政府仍堅(jiān)持對(duì)匯率的控制。對(duì)應(yīng)該倒閉的金融機(jī)構(gòu)，政府仍實(shí)行注資的做法，白白花費(fèi)了大量資金。7月，被迫實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制之后，泰銖繼續(xù)貶值，外匯儲(chǔ)備持續(xù)下降，但政府仍背著多年經(jīng)濟(jì)高速度增長(zhǎng)和“虎”國(guó)的美譽(yù)包袱，對(duì)國(guó)際貨幣基金組織的援助計(jì)劃猶豫不決，以致矛盾越積越多，一發(fā)難以收拾。政局不穩(wěn)，貧富差距擴(kuò)大，社會(huì)矛盾加深，也是金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)促成因素。貽誤時(shí)機(jī)，調(diào)整不及時(shí)原因分析當(dāng)出現(xiàn)金融動(dòng)蕩之后，政府出于種種原因，13原因分析

綜上所述，東南亞各國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)，原因是由于東南亞在實(shí)現(xiàn)金融自由化政策的同時(shí)，又同時(shí)不同程度地存在著金融抑制，使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了如下軌跡：貨幣危機(jī)原因分析綜上所述，東南亞各國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)，原14影響東南亞國(guó)家和地區(qū)的外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩資本大量外逃危機(jī)導(dǎo)致大批企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)和倒閉對(duì)泰國(guó)國(guó)內(nèi)的影響

以1998年3月底與1997年7月初的匯率比較，國(guó)內(nèi)股市都縮水三分之一以上。泰銖對(duì)美元的匯率跌幅在10%~70%以上，貶值39%。泰國(guó)關(guān)閉了56家金融機(jī)構(gòu)。在發(fā)生危機(jī)一年后，破產(chǎn)停業(yè)公司、企業(yè)超過(guò)萬(wàn)家，失業(yè)人數(shù)達(dá)270萬(wàn)。

據(jù)估計(jì)，印尼、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、泰國(guó)和菲律賓私人資本凈流入由1996年的938億美元轉(zhuǎn)為1998年的凈流出246億美元，僅私人資本一項(xiàng)的資金逆轉(zhuǎn)就超過(guò)1000億美元。影響東南亞國(guó)家和地區(qū)的外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩資本15影響對(duì)國(guó)際的影響

從泰國(guó)開(kāi)始的東南亞金融危機(jī)演變成經(jīng)濟(jì)衰退并向世界各地區(qū)蔓延。在金融危機(jī)沖擊下，泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓四國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從危機(jī)前幾年的8%左右下降到1997年的3.9%，1998年上述四國(guó)和香港、韓國(guó)甚至日本經(jīng)濟(jì)都呈負(fù)增長(zhǎng)。東亞金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)了俄羅斯的金融危機(jī)并波及其他國(guó)家。巴西資金大量外逃，哥倫比亞貨幣大幅貶值，進(jìn)而導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩，西歐美國(guó)股市大幅波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢。影響對(duì)國(guó)際的影響從泰國(guó)開(kāi)始的東南亞金融16泰國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整通過(guò)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率指標(biāo)，有助于弱化貨幣貶值對(duì)價(jià)格的影響，并抵消資本項(xiàng)目情況惡化所引起的問(wèn)題。通過(guò)提高進(jìn)口稅，提高對(duì)奢侈品的稅收，削減公共企業(yè)和投資項(xiàng)目的投資，提高對(duì)所有公用事業(yè)和國(guó)營(yíng)企業(yè)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，控制最低工資標(biāo)準(zhǔn)的提高等各項(xiàng)措施，強(qiáng)化財(cái)政計(jì)劃，確保公共部門(mén)的財(cái)政贏余。實(shí)行從緊的貨幣政策，利率基本上被確定在有助于穩(wěn)定匯率和恢復(fù)對(duì)國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)信心的范圍之內(nèi)，并控制儲(chǔ)備貨幣增長(zhǎng)的擴(kuò)張。

泰國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整主要體現(xiàn)在加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理，目的在于確保政府財(cái)政贏余，以有能力償還IMF為之籌措的巨額貸款。泰國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整通過(guò)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率指標(biāo)，有助于弱化貨幣貶值17對(duì)中國(guó)的啟示一、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑是優(yōu)化本國(guó)的經(jīng)濟(jì)

結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化本國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本要素

各種經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)表明，發(fā)展中國(guó)家只有優(yōu)化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，才能真正改善長(zhǎng)期國(guó)際收支的狀況；同時(shí)只有加強(qiáng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本要素的建設(shè)，并建立起良好和有效的國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)，才能確實(shí)保護(hù)自身不受?chē)?guó)際資本流動(dòng)無(wú)常變化的影響。

通過(guò)分析東南亞金融危機(jī)產(chǎn)生的原因，我們可以從中得到不少啟示，防范金融風(fēng)險(xiǎn)也是今后我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的主題。對(duì)中國(guó)的啟示一、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑是優(yōu)化本國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)18影響

二、政企必須分離，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)不可干預(yù)過(guò)多

在市場(chǎng)發(fā)育不良的情況下，運(yùn)用政府的力量協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)不利方面很多。其一，政府以行政手段干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，政企不分或官民一體，導(dǎo)致金元政治、財(cái)政勾結(jié)和行政和機(jī)構(gòu)的腐敗。其二，政府采用財(cái)政超支、銀行超貸、對(duì)外過(guò)度舉債的方式支持高速增長(zhǎng)，將大量資金投入政府要求發(fā)展的重點(diǎn)部門(mén)，造成結(jié)構(gòu)惡化和投資浪費(fèi)。其三，一些受到政府特殊照顧的大企業(yè)享有過(guò)多的優(yōu)惠政策，因而濫用資金，盲目擴(kuò)張，畸形發(fā)展。其四，在擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的支撐和宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)局的縱容下，金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)之風(fēng)彌漫，氣泡極度膨脹。影響二、政企必須分離，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)不可干預(yù)19影響三、實(shí)施大公司大集團(tuán)戰(zhàn)略應(yīng)量力而行

我國(guó)實(shí)施抓大放小、創(chuàng)建大集團(tuán)戰(zhàn)略，改革的方向是對(duì)的，但韓國(guó)的金融危機(jī)也給我們敲響了警鐘。我國(guó)創(chuàng)建大公司大集團(tuán)應(yīng)通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組，只有在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的企業(yè)兼并才能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資源的有效配置，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。如果一個(gè)企業(yè)內(nèi)部機(jī)制尚未得到調(diào)整，而通過(guò)政府干預(yù)，僅僅在外部改變和其他企業(yè)之間的關(guān)系，盲目擴(kuò)大投資規(guī)模是沒(méi)有用處的，反而有可能形成貪大求全、盲目擴(kuò)大投資的惡果。影響三、實(shí)施大公司大集團(tuán)戰(zhàn)略應(yīng)量力而行20影響四、對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放要慎之又慎

發(fā)展中國(guó)家追求經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，為了吸引外資流入，往往在條件不具備或者準(zhǔn)備不充分的條件下，貿(mào)然實(shí)行資本項(xiàng)目的自由兌換。殊不知當(dāng)允許國(guó)外資金自由流入本國(guó)時(shí)，同樣也必須允許自由流出。當(dāng)國(guó)際游資流入時(shí)，如果運(yùn)用不當(dāng)將使本國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入困難，如果一有風(fēng)吹草動(dòng)，大量資金外流時(shí)本國(guó)將面臨對(duì)外支付的困難。我國(guó)在1996年12月1日對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目已實(shí)行自由兌換，今后資本項(xiàng)目實(shí)行自由兌換應(yīng)放慢步伐，慎之又慎，待條件比較充分時(shí)再實(shí)行資本項(xiàng)目自由兌換。影響四、對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放要慎之又慎21影響五、在引進(jìn)跨國(guó)公司的直接投資時(shí)，要把握以下政策

第一，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)政策，通過(guò)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，將跨國(guó)公司的直接投資引向出口工業(yè)部門(mén)，以促進(jìn)我國(guó)出口工業(yè)部門(mén)的升級(jí)換代。第二，規(guī)定跨國(guó)公司直接投資的最低限度的產(chǎn)品返銷(xiāo)額，以防止跨國(guó)公司進(jìn)入后，把我們?cè)鹊某隹诓块T(mén)替代為內(nèi)銷(xiāo)部門(mén)。第三，盡可能采取中外合資的方法來(lái)引進(jìn)跨國(guó)公司的直接投資，這樣做有利于中國(guó)企業(yè)通過(guò)“干中學(xué)”掌握國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)與企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，并且可以不必?fù)?dān)心日后跨國(guó)公司撤資所產(chǎn)生的負(fù)面影響?！庇绊懳?、在引進(jìn)跨國(guó)公司的直接投資時(shí)，要把握以下政策22影響六、國(guó)內(nèi)利率可略高于國(guó)際水平，但不宜差距過(guò)大

利率是影響國(guó)際資本流動(dòng)的一個(gè)重要因素，尤其是短期資本的流動(dòng)對(duì)其更為敏感。一國(guó)的利率水平若長(zhǎng)期高于國(guó)際水平，則勢(shì)必給國(guó)際游資提供廠套利的機(jī)會(huì)，進(jìn)而引起投機(jī)性資本大量流入。泰國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)就與利率政策有關(guān)。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，現(xiàn)階段仍需利用外資來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)。盡管高利率有利于吸引外資的流入，但必須注意到利率水平與國(guó)際水平的差距，不能高出太多。目前我國(guó)利率水平正逐步接于國(guó)際利率水平，這樣的利率水平是比較合理的，既有利于外資的流入，又不至于形成大規(guī)模的套利資金。影響六、國(guó)內(nèi)利率可略高于國(guó)際水平，但不宜差距過(guò)大23影響七、我國(guó)現(xiàn)在需要預(yù)防的是韓國(guó)式的金融危機(jī)，而不是泰國(guó)式的金融危機(jī)

因?yàn)槲覈?guó)尚未完全開(kāi)放．有著類(lèi)似韓國(guó)的“內(nèi)部隱患”。第一，韓國(guó)金融危機(jī)始于企業(yè)倒閉，企業(yè)倒閉的原因是負(fù)債過(guò)重，資不抵債，而企業(yè)負(fù)債過(guò)度的原因是經(jīng)濟(jì)急于求成，政府過(guò)度干預(yù)。我國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%，這樣高的負(fù)債率自然是多種因素形成的，其中有體制因素政策因素等，但不能否認(rèn)在一定的時(shí)期，經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)過(guò)熱和政府干預(yù)過(guò)度。第二，韓國(guó)由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，銀行不良債權(quán)沉積，金融機(jī)構(gòu)難以運(yùn)轉(zhuǎn)，韓幣貶值，發(fā)生危機(jī)。我國(guó)銀行不良債權(quán)嚴(yán)重，一些金融機(jī)構(gòu)資不抵債．甚至瀕臨破產(chǎn)，當(dāng)前雖能運(yùn)轉(zhuǎn)，也主要是靠系統(tǒng)內(nèi)保障和央行支撐。影響七、我國(guó)現(xiàn)在需要預(yù)防的是韓國(guó)式的金融危機(jī)，而不是24影響八、中國(guó)的開(kāi)放必須是在保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的條件下的開(kāi)放

國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，是在現(xiàn)代社會(huì)中，在世界經(jīng)濟(jì)越來(lái)越融合的情況下，很多國(guó)家必須考慮的問(wèn)題。國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全是指大國(guó)、小國(guó)共同地融在一個(gè)大的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，它們的地位是不同的，抵御越來(lái)越一體化的世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)浪沖擊的能力也是不一樣的，這種保衛(wèi)自己的能力就是一國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全度。經(jīng)濟(jì)安全的保衛(wèi)需要本國(guó)一整套的系統(tǒng)，既要開(kāi)放，又要在金融的管制、進(jìn)出口資金的管理方面使本國(guó)的企業(yè)。政府和銀行人員的經(jīng)營(yíng)能力與發(fā)達(dá)國(guó)家拉平。參與國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的本國(guó)投資者與國(guó)際投資者要有相當(dāng)?shù)乃?，有同樣的檔次。要確保國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全，就要有在管理、經(jīng)營(yíng)、投資各方面和發(fā)達(dá)國(guó)家同等素質(zhì)的人才、系統(tǒng)、制度。影響八、中國(guó)的開(kāi)放必須是在保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的條件下的25影響九、開(kāi)放金融市場(chǎng)要做好準(zhǔn)備和試點(diǎn)

中國(guó)金融當(dāng)局和貿(mào)易談判代表必須牢記中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，包括金融服務(wù)業(yè)在內(nèi)的新興支柱產(chǎn)業(yè)都是離不開(kāi)保護(hù)的幼稚行業(yè)。不能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)有了連續(xù)五年的兩位數(shù)增長(zhǎng)而認(rèn)定中國(guó)服務(wù)業(yè)就能和世界市場(chǎng)自由地融合，更不能為了追求虛名像墨西哥和韓國(guó)那樣付出昂貴的學(xué)費(fèi)。同時(shí)，以國(guó)際投資和貿(mào)易自由化為核心的對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作也只能有條件、有步驟地實(shí)現(xiàn)．尤其是參加發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的多邊經(jīng)濟(jì)合作體系時(shí)，要堅(jiān)持亞太經(jīng)合組織給中國(guó)制定的發(fā)展中國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)，以有利于控制經(jīng)常性貿(mào)易逆差和維持國(guó)際收支平衡，最終實(shí)現(xiàn)匯率的長(zhǎng)期穩(wěn)定性，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)和人民幣成為完全自由兌換貨幣提供較為寬松的金融發(fā)展環(huán)境。影響九、開(kāi)放金融市場(chǎng)要做好準(zhǔn)備和試點(diǎn)中26謝謝!謝謝!27結(jié)束語(yǔ)當(dāng)你盡了自己的最大努力時(shí)，失敗也是偉大的，所以不要放棄，堅(jiān)持就是正確的。WhenYouDoYourBest,FailureIsGreat,SoDon'TGiveUp,StickToTheEnd結(jié)束語(yǔ)28感謝聆聽(tīng)不足之處請(qǐng)大家批評(píng)指導(dǎo)PleaseCriticizeAndGuideTheShortcomings演講人：XXXXXX時(shí)間：XX年XX月XX日

感謝聆聽(tīng)演講人：XXXXXX時(shí)間：XX年29東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)以泰國(guó)為例進(jìn)行分析小組成員：潘微微吳秋玲李丹丹王艷鑫衛(wèi)鑫許賢李娜文蕾王曼霖東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)小組成員：潘微微吳秋玲李丹丹王艷鑫衛(wèi)鑫30影響背景原因分析泰國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對(duì)中國(guó)的啟示目錄Contents影響背景原因分析泰國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對(duì)中國(guó)的啟示目錄Conte31背景背景32背景

1997年2月，喬治·索羅斯等國(guó)際金融投機(jī)商掀起拋售泰銖風(fēng)潮，引起泰銖兌換美元匯率的大幅波動(dòng)。同時(shí)，泰國(guó)國(guó)內(nèi)銀行遭到了幾對(duì)沖擊，泰國(guó)金融秩序陷入混亂中。同年5月，泰銖對(duì)美元的匯率一度降到十年來(lái)的最低點(diǎn)。泰國(guó)中央銀行不得不動(dòng)用50億美元的外匯儲(chǔ)備來(lái)干預(yù)市場(chǎng)，財(cái)政部長(zhǎng)辭職，引發(fā)了社會(huì)各界人士對(duì)泰銖再度貶值的猜疑。從年初的1200點(diǎn)猛跌到461.32點(diǎn)，7月2日，泰國(guó)中央銀行被迫宣布放棄泰銖與美元掛鉤的匯率體制，改用了市場(chǎng)浮動(dòng)匯率制度。銀行利率由10%提高到12.5%，當(dāng)天，泰銖對(duì)美元的匯率下跌17%。東南亞股市大幅下跌，導(dǎo)致當(dāng)?shù)毓墒锌駷a不止，股市的嚴(yán)重受挫反過(guò)來(lái)又引起匯市的遽跌。

到1997年10月中旬，泰銖，印尼盾對(duì)美元匯率下跌30%，馬來(lái)西亞林吉特、菲律賓比索貶值20%，新加坡元貶值10%。背景1997年2月，喬治·索羅斯等國(guó)際金33原因分析

東南亞各國(guó)把這次爆發(fā)的金融危機(jī)歸咎于外國(guó)投資商的操縱，甚至說(shuō)是西方國(guó)家針對(duì)東南亞的一次陰謀。但更深層的問(wèn)題在于東南亞國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的一些問(wèn)題。具體說(shuō)來(lái)，可以歸為以下幾個(gè)方面：原因分析東南亞各國(guó)把這次爆發(fā)的金融危機(jī)歸咎于34原因分析1996年部分國(guó)家主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)導(dǎo)致金融危機(jī)的直接原因——外匯支付手段匱乏原因分析1996年部分國(guó)家主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)導(dǎo)致金融危機(jī)的直接原因35原因分析

從表中可以看出，當(dāng)時(shí)東南亞各國(guó)（除新加坡以外）外匯儲(chǔ)備普遍不多，外債相對(duì)較高，在與投機(jī)商較量的過(guò)程中，東南亞各國(guó)政府拿不出足夠的外匯儲(chǔ)備與之較量。貨幣匯率暴跌的主要原因是外匯支付手段嚴(yán)重不足，而外匯儲(chǔ)備不足的原因主要有兩方面，一是外貿(mào)逆差過(guò)大，二是外債過(guò)多，尤其是到期的短期外債大大超過(guò)了外匯儲(chǔ)備。泰國(guó)主要通過(guò)吸引外資流入來(lái)彌補(bǔ)赤字，從而造成匯率的高估。而印尼和韓國(guó)主要是因?yàn)橥鈧^(guò)多，到期的外債大大超過(guò)了本國(guó)償還的能力，其中主要的是大量的短期債務(wù)。

原因分析從表中可以看出，當(dāng)時(shí)東南亞各國(guó)（除新36原因分析以泰國(guó)為例，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的弱點(diǎn)早已被精明的索羅斯等國(guó)際大炒家所發(fā)現(xiàn)，一旦時(shí)機(jī)成熟，便立刻猛攻，結(jié)果十分見(jiàn)效。發(fā)展中國(guó)家參與國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化程度較低，與發(fā)達(dá)國(guó)家的利率差較大，為賺取利差和匯差，國(guó)際短期資本頻繁地在一些發(fā)展中國(guó)家流出和流入。這就給利用利率差和匯率差賺取收益的國(guó)際金融投機(jī)商以機(jī)會(huì)。1997年5月泰國(guó)匯率開(kāi)始貶值后，美國(guó)金融投機(jī)商索羅斯就在泰國(guó)外匯市場(chǎng)投放了60億美元，進(jìn)行外匯炒作，把泰銖逼上絕路。接著開(kāi)始轉(zhuǎn)攻東南亞其他國(guó)家，也連連得手。

東南亞金融危機(jī)的原因不能完全歸結(jié)于國(guó)際投機(jī)活動(dòng)，它僅僅是外部原因。如果一個(gè)國(guó)家的利率和匯率比較穩(wěn)定，他們就沒(méi)有投機(jī)的機(jī)會(huì)。發(fā)生金融危機(jī)是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)出了問(wèn)題，內(nèi)因起決定性作用，國(guó)際金融投機(jī)商只起了一種外部推動(dòng)作用。原因分析以泰國(guó)為例，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的弱點(diǎn)早已被精明的索羅37原因分析

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。一是東南亞國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整片面迎合外資投向，不但彼此之間及其與后起的工業(yè)化國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同，而且過(guò)分集中技術(shù)含量不高的一般加工工業(yè)。二是這些國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)工業(yè)能力較低，國(guó)內(nèi)科技水平不高，對(duì)進(jìn)口技術(shù)和設(shè)備的依賴過(guò)大。三是勞動(dòng)成本上升過(guò)快，不利于勞動(dòng)密集型制成品出口，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力被削弱，出口增長(zhǎng)速度下降，造成國(guó)際收支巨額逆差，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定。

以泰國(guó)為例，泰國(guó)一直保持著很高的外貿(mào)逆差，與其自身投資過(guò)度，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，出現(xiàn)了泡沫經(jīng)濟(jì)有很大的關(guān)系。泰國(guó)本身是以出口導(dǎo)向型為主，資投資的過(guò)度與泡沫經(jīng)濟(jì)原因分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。一是38原因分析源有限，需要不斷引進(jìn)外資或外債。但如果盲目的引進(jìn)外資，不顧自身的能力，必然會(huì)造成投資過(guò)度，償還能力不足的結(jié)果。泰國(guó)制成品的出口結(jié)構(gòu)多半以勞動(dòng)密集型為主，由于其附加價(jià)值不高，隨著泰國(guó)的工資、土地價(jià)格上升，其出口產(chǎn)品的利率開(kāi)始減少，這是泰國(guó)產(chǎn)生貿(mào)易逆差的重要原因，其次，泰國(guó)與美元的匯率一直掛鉤，長(zhǎng)期實(shí)行泰銖與美元聯(lián)系匯率制，美元對(duì)日升值，對(duì)泰銖也相應(yīng)的升值，這使泰國(guó)的出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力下降，出口產(chǎn)品利潤(rùn)減少，最后，泰銖長(zhǎng)期被高估，削弱了泰國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)能力。1996年以后，美元對(duì)日元持續(xù)升值，泰銖對(duì)日元也不斷升值，成為進(jìn)口增長(zhǎng)過(guò)快和出口增長(zhǎng)率降低，以及國(guó)際收支惡化的重要原因。原因分析源有限，需要不斷引進(jìn)外資或外債。但如果盲目的引進(jìn)外資39原因分析

金融體系不適應(yīng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，長(zhǎng)期資本市場(chǎng)發(fā)展滯后。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱導(dǎo)致“泡沫經(jīng)濟(jì)”，形成脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，只是金融動(dòng)蕩的表層原因。長(zhǎng)期資本市場(chǎng)建設(shè)滯后造成金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理才是深層次原因。具體包括：一、資本結(jié)構(gòu)不合理，投資者較少用中長(zhǎng)期債券籌資，而主要依靠銀行貸款，而且往往是短期資金，不適應(yīng)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的需要。二、信貸投向結(jié)構(gòu)不合理。銀行傾向于提供非生產(chǎn)性用途的貸款。三、外資結(jié)構(gòu)不合理。由于中長(zhǎng)期資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，外資多以短期資本形式流入。過(guò)早的開(kāi)發(fā)資本市場(chǎng)又缺乏有效的管理，金融體制改革落后和不健全原因分析金融體系不適應(yīng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，長(zhǎng)期資本40原因分析

例如，泰國(guó)的銀行貸款有1/4是消費(fèi)性貸款，1/4是房地產(chǎn)貸款，這類(lèi)貸款難以產(chǎn)生收益，銀行壞帳增加。據(jù)世界銀行斷定，1996年泰國(guó)放款機(jī)構(gòu)的不良貸款占其貸款規(guī)模的10%，達(dá)155億美元，1997年銀行的壞賬相當(dāng)于泰國(guó)GDP的9%。1995年流入泰國(guó)的6466億泰銖?fù)赓Y中，直接投資僅上中5.5%，商業(yè)銀行貸款占51.1%，且大部分是短期貸款，投機(jī)性和流動(dòng)性最大的非居民泰銖存款和證券投資占30.7%。由于金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)，外資抽逃，引發(fā)股價(jià)下跌，金融機(jī)構(gòu)癱瘓，本幣貶值。原因分析例如，泰國(guó)的銀行貸款有1/4是消費(fèi)性貸41原因分析

當(dāng)出現(xiàn)金融動(dòng)蕩之后，政府出于種種原因，對(duì)經(jīng)濟(jì)政策，經(jīng)濟(jì)體制和結(jié)構(gòu)不及時(shí)調(diào)整，以致貽誤時(shí)機(jī)，激化矛盾。1997年2月，泰國(guó)金融形勢(shì)開(kāi)始惡化，政府未采取拯救措施。5月，泰銖貶值到14年的最低點(diǎn)，政府仍堅(jiān)持對(duì)匯率的控制。對(duì)應(yīng)該倒閉的金融機(jī)構(gòu)，政府仍實(shí)行注資的做法，白白花費(fèi)了大量資金。7月，被迫實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制之后，泰銖繼續(xù)貶值，外匯儲(chǔ)備持續(xù)下降，但政府仍背著多年經(jīng)濟(jì)高速度增長(zhǎng)和“虎”國(guó)的美譽(yù)包袱，對(duì)國(guó)際貨幣基金組織的援助計(jì)劃猶豫不決，以致矛盾越積越多，一發(fā)難以收拾。政局不穩(wěn)，貧富差距擴(kuò)大，社會(huì)矛盾加深，也是金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)促成因素。貽誤時(shí)機(jī)，調(diào)整不及時(shí)原因分析當(dāng)出現(xiàn)金融動(dòng)蕩之后，政府出于種種原因，42原因分析

綜上所述，東南亞各國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)，原因是由于東南亞在實(shí)現(xiàn)金融自由化政策的同時(shí)，又同時(shí)不同程度地存在著金融抑制，使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了如下軌跡：貨幣危機(jī)原因分析綜上所述，東南亞各國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)，原43影響東南亞國(guó)家和地區(qū)的外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩資本大量外逃危機(jī)導(dǎo)致大批企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)和倒閉對(duì)泰國(guó)國(guó)內(nèi)的影響

以1998年3月底與1997年7月初的匯率比較，國(guó)內(nèi)股市都縮水三分之一以上。泰銖對(duì)美元的匯率跌幅在10%~70%以上，貶值39%。泰國(guó)關(guān)閉了56家金融機(jī)構(gòu)。在發(fā)生危機(jī)一年后，破產(chǎn)停業(yè)公司、企業(yè)超過(guò)萬(wàn)家，失業(yè)人數(shù)達(dá)270萬(wàn)。

據(jù)估計(jì)，印尼、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、泰國(guó)和菲律賓私人資本凈流入由1996年的938億美元轉(zhuǎn)為1998年的凈流出246億美元，僅私人資本一項(xiàng)的資金逆轉(zhuǎn)就超過(guò)1000億美元。影響東南亞國(guó)家和地區(qū)的外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩資本44影響對(duì)國(guó)際的影響

從泰國(guó)開(kāi)始的東南亞金融危機(jī)演變成經(jīng)濟(jì)衰退并向世界各地區(qū)蔓延。在金融危機(jī)沖擊下，泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓四國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從危機(jī)前幾年的8%左右下降到1997年的3.9%，1998年上述四國(guó)和香港、韓國(guó)甚至日本經(jīng)濟(jì)都呈負(fù)增長(zhǎng)。東亞金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)了俄羅斯的金融危機(jī)并波及其他國(guó)家。巴西資金大量外逃，哥倫比亞貨幣大幅貶值，進(jìn)而導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩，西歐美國(guó)股市大幅波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢。影響對(duì)國(guó)際的影響從泰國(guó)開(kāi)始的東南亞金融45泰國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整通過(guò)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率指標(biāo)，有助于弱化貨幣貶值對(duì)價(jià)格的影響，并抵消資本項(xiàng)目情況惡化所引起的問(wèn)題。通過(guò)提高進(jìn)口稅，提高對(duì)奢侈品的稅收，削減公共企業(yè)和投資項(xiàng)目的投資，提高對(duì)所有公用事業(yè)和國(guó)營(yíng)企業(yè)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，控制最低工資標(biāo)準(zhǔn)的提高等各項(xiàng)措施，強(qiáng)化財(cái)政計(jì)劃，確保公共部門(mén)的財(cái)政贏余。實(shí)行從緊的貨幣政策，利率基本上被確定在有助于穩(wěn)定匯率和恢復(fù)對(duì)國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)信心的范圍之內(nèi)，并控制儲(chǔ)備貨幣增長(zhǎng)的擴(kuò)張。

泰國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整主要體現(xiàn)在加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理，目的在于確保政府財(cái)政贏余，以有能力償還IMF為之籌措的巨額貸款。泰國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整通過(guò)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率指標(biāo)，有助于弱化貨幣貶值46對(duì)中國(guó)的啟示一、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑是優(yōu)化本國(guó)的經(jīng)濟(jì)

結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化本國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本要素

各種經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)表明，發(fā)展中國(guó)家只有優(yōu)化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，才能真正改善長(zhǎng)期國(guó)際收支的狀況；同時(shí)只有加強(qiáng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本要素的建設(shè)，并建立起良好和有效的國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)，才能確實(shí)保護(hù)自身不受?chē)?guó)際資本流動(dòng)無(wú)常變化的影響。

通過(guò)分析東南亞金融危機(jī)產(chǎn)生的原因，我們可以從中得到不少啟示，防范金融風(fēng)險(xiǎn)也是今后我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的主題。對(duì)中國(guó)的啟示一、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑是優(yōu)化本國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)47影響

二、政企必須分離，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)不可干預(yù)過(guò)多

在市場(chǎng)發(fā)育不良的情況下，運(yùn)用政府的力量協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)不利方面很多。其一，政府以行政手段干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，政企不分或官民一體，導(dǎo)致金元政治、財(cái)政勾結(jié)和行政和機(jī)構(gòu)的腐敗。其二，政府采用財(cái)政超支、銀行超貸、對(duì)外過(guò)度舉債的方式支持高速增長(zhǎng)，將大量資金投入政府要求發(fā)展的重點(diǎn)部門(mén)，造成結(jié)構(gòu)惡化和投資浪費(fèi)。其三，一些受到政府特殊照顧的大企業(yè)享有過(guò)多的優(yōu)惠政策，因而濫用資金，盲目擴(kuò)張，畸形發(fā)展。其四，在擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的支撐和宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)局的縱容下，金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)之風(fēng)彌漫，氣泡極度膨脹。影響二、政企必須分離，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)不可干預(yù)48影響三、實(shí)施大公司大集團(tuán)戰(zhàn)略應(yīng)量力而行

我國(guó)實(shí)施抓大放小、創(chuàng)建大集團(tuán)戰(zhàn)略，改革的方向是對(duì)的，但韓國(guó)的金融危機(jī)也給我們敲響了警鐘。我國(guó)創(chuàng)建大公司大集團(tuán)應(yīng)通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組，只有在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的企業(yè)兼并才能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資源的有效配置，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。如果一個(gè)企業(yè)內(nèi)部機(jī)制尚未得到調(diào)整，而通過(guò)政府干預(yù)，僅僅在外部改變和其他企業(yè)之間的關(guān)系，盲目擴(kuò)大投資規(guī)模是沒(méi)有用處的，反而有可能形成貪大求全、盲目擴(kuò)大投資的惡果。影響三、實(shí)施大公司大集團(tuán)戰(zhàn)略應(yīng)量力而行49影響四、對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放要慎之又慎

發(fā)展中國(guó)家追求經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，為了吸引外資流入，往往在條件不具備或者準(zhǔn)備不充分的條件下，貿(mào)然實(shí)行資本項(xiàng)目的自由兌換。殊不知當(dāng)允許國(guó)外資金自由流入本國(guó)時(shí)，同樣也必須允許自由流出。當(dāng)國(guó)際游資流入時(shí)，如果運(yùn)用不當(dāng)將使本國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入困難，如果一有風(fēng)吹草動(dòng)，大量資金外流時(shí)本國(guó)將面臨對(duì)外支付的困難。我國(guó)在1996年12月1日對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目已實(shí)行自由兌換，今后資本項(xiàng)目實(shí)行自由兌換應(yīng)放慢步伐，慎之又慎，待條件比較充分時(shí)再實(shí)行資本項(xiàng)目自由兌換。影響四、對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放要慎之又慎50影響五、在引進(jìn)跨國(guó)公司的直接投資時(shí)，要把握以下政策

第一，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)政策，通過(guò)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，將跨國(guó)公司的直接投資引向出口工業(yè)部門(mén)，以促進(jìn)我國(guó)出口工業(yè)部門(mén)的升級(jí)換代。第二，規(guī)定跨國(guó)公司直接投資的最低限度的產(chǎn)品返銷(xiāo)額，以防止跨國(guó)公司進(jìn)入后，把我們?cè)鹊某隹诓块T(mén)替代為內(nèi)銷(xiāo)部門(mén)。第三，盡可能采取中外合資的方法來(lái)引進(jìn)跨國(guó)公司的直接投資，這樣做有利于中國(guó)企業(yè)通過(guò)“干中學(xué)”掌握國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)與企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，并且可以不必?fù)?dān)心日后跨國(guó)公司撤資所產(chǎn)生的負(fù)面影響。”影響五、在引進(jìn)跨國(guó)公司的直接投資時(shí)，要把握以下政策51影響六、國(guó)內(nèi)利率可略高于國(guó)際水平，但不宜差距過(guò)大

利率是影響國(guó)際資本流動(dòng)的一個(gè)重要因素，尤其是短期資本的流動(dòng)對(duì)其更為敏感。一國(guó)的利率水平若長(zhǎng)期高于國(guó)際水平，則勢(shì)必給國(guó)際游資提供廠套利的機(jī)會(huì)，進(jìn)而引起投機(jī)性資本大量流入。泰國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)就與利率政策有關(guān)。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，現(xiàn)階段仍需利用外資來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)。盡管高利率有利于吸引外資的流入，但必須注意到利率水平與