外匯風(fēng)險管理實務(wù)講解

第九章外匯風(fēng)險管理第1節(jié)外匯風(fēng)險的概念、種類和構(gòu)成第2節(jié)外匯風(fēng)險管理的一般方法第3節(jié)外匯風(fēng)險管理的基本方法第1節(jié)外匯風(fēng)險的概念、種類和構(gòu)成一、外匯風(fēng)險的概念

廣義的外匯風(fēng)險包括匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、國別風(fēng)險、道德風(fēng)險等經(jīng)濟主體在從事外匯業(yè)務(wù)時所面臨的一切風(fēng)險。

狹義的外匯風(fēng)險是指一個經(jīng)濟實體在從事國際經(jīng)濟、貿(mào)易、金融等活動中，其以外幣計價的資產(chǎn)或負債由于外匯匯率變動而引起以本幣衡量的價值上升或下降的可能性。狹義的外匯風(fēng)險只包括匯率風(fēng)險。二、外匯風(fēng)險的類型

根據(jù)外匯風(fēng)險的表現(xiàn)形式，可劃分為交易風(fēng)險、會計風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險。（一）交易風(fēng)險

由于外匯匯率波動而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價值變化的風(fēng)險。例如：①在商品進出口中，貨物裝運后，貨款尚未收支這一期間匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險。②國際信貸中，在債權(quán)債務(wù)未清償前，由于匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險。③待交割的遠期外匯合約的當事人在合同到期時，由于匯率變化可能帶來的風(fēng)險。（二）會計風(fēng)險（轉(zhuǎn)換風(fēng)險）

由于匯率變化而引起資產(chǎn)負債表中各項目金額變動的風(fēng)險。（三）經(jīng)濟風(fēng)險（潛在風(fēng)險）

由于意料之外匯率的變動，使企業(yè)的未來預(yù)期收益遭受損失的可能性。三、外匯風(fēng)險的構(gòu)成因素外幣本幣時間外匯風(fēng)險主要包括時間風(fēng)險和價值風(fēng)險。四、外匯風(fēng)險構(gòu)成因素之間的關(guān)系圖示法：表示外幣流入：售貨、股息、銀行貸款或其他表示外幣流出：支付貨款、償還銀行貸款、國外投資1個月2個月表示一種外幣在1個月內(nèi)流入，另一種外幣在2個內(nèi)流出4個月2個月多頭地位空頭地位收取本幣，無外匯風(fēng)險支付本幣，無外匯風(fēng)險1個月3個月流入的外幣與流出的外幣金額相同、時間相同，無外匯風(fēng)險3個月一種外幣流出、另一種外幣流入，具有雙重風(fēng)險第2節(jié)外匯風(fēng)險管理的一般方法一、選擇交易貨幣避險二、平衡抵補法避險三、保值法避險四、利用國際信貸避險五、利用外匯業(yè)務(wù)避險1、選擇本幣計價結(jié)算2、選擇硬幣或軟幣計價結(jié)算一般情況下，出口時選擇硬幣；進口時選擇軟幣。但需對被選貨幣的匯率走勢作出準確判斷。硬幣：是指匯率穩(wěn)定且具升值趨勢的貨幣。軟幣：是指匯率不穩(wěn)定且具貶值趨勢的貨幣。一、選擇交易貨幣避險（一）恰當選擇計價貨幣3.調(diào)整價格法

由于受各種客觀因素制約，當出口商必須接受軟幣計價結(jié)算時或進口商必須接受硬幣計價結(jié)算時，進出口商均可采用價格調(diào)整的方法來沖抵一部分外匯風(fēng)險。具體方法可分為加價保值或壓價保值。加價保值用于出口、壓價保值用于進口。加價保值公式：加價后價格＝原價格×（1＋貨幣貶值率）壓價保值公式：壓價后價格＝原價格×（1－貨幣升值率）4、選擇多種貨幣計價結(jié)算“一籃子”貨幣計價法，能夠減輕外匯風(fēng)險的程度根據(jù)計價貨幣匯率的變動趨勢，將合同中的結(jié)算日提前或推遲，以減輕外匯風(fēng)險損失或獲得匯率變動收益的方法。－可減小時間風(fēng)險（二）提前或推遲結(jié)算法二、平衡抵補補法避險1.平衡法（（自動拋補法法）這種方法要求求交易者在一一筆交易發(fā)生生的同時或發(fā)發(fā)生之后，再再進行一筆與與該筆交易在在幣種、金額額和貨款結(jié)算算日期完全相相同，但交易易性質(zhì)恰好相相反的交易，，從而使兩筆筆交易的外匯匯風(fēng)險相抵的的方法。－可消除時間間風(fēng)險和貨幣幣風(fēng)險2.組對法創(chuàng)造一個與某某種貨幣相聯(lián)聯(lián)系的另一種種貨幣的反方方向流動，金金額相同，時時間相同。－不能完全風(fēng)風(fēng)險，只能減減緩貨幣風(fēng)險險的潛在影響響。3.借款法二、平衡抵補補法避險6個月100萬加元元能夠消除時間間風(fēng)險和貨幣幣風(fēng)險－但借借入外幣后必必須兌換成本本幣將未來的收入入轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在在美國A公司0天50萬美元即期匯率1美美元＝2加元元借款換成本幣100萬加元元歸完貸款100萬加元元100萬加元元二、平衡抵補補法避險4.投資法美國C公司0天3個月30萬英鎊30萬英鎊收回投資50萬美元即期匯率1美美元＝0.6英鎊兌換英鎊投資30萬英鎊30萬英鎊將未來的支付付轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在在能夠消除時間間風(fēng)險和貨幣幣風(fēng)險－但必必須將本幣兌兌換成外幣后后進行投資三、保值法避避險選擇一種或幾幾種貨幣作為為合同計價貨貨幣的保值貨貨幣，以防范范匯率風(fēng)險的的方法。包括黃金保值值、硬幣保值值和“一籃子子”貨幣保值值。1.黃金保值值根據(jù)簽簽訂合合同時時貨幣幣的金金平價價對原原貨幣幣進行行支付付，如如計價價貨幣幣貶值值，則則其支支付金金額應(yīng)應(yīng)根據(jù)據(jù)貨幣幣貶值值的幅幅度調(diào)調(diào)整。。通行行于固固定匯匯率時時期，，現(xiàn)很很少使使用。。2、硬硬幣保保值選擇某某種硬硬幣作作為合合同中中計價價貨幣幣的保保值貨貨幣有有兩種種情況況：①規(guī)定計計值貨貨幣和和保值值貨幣幣之間間的固固定比比價。。到合同同結(jié)算算時，，計值值貨幣幣匯率率發(fā)生生了不不利變變動，，其中中一方方即可可要求求對方方按計計值貨貨幣與與保值值貨幣幣的固固定比比價調(diào)調(diào)整其其匯率率，以以確保保實際際的外外匯收收入（（外匯匯支出出）水水平不不變。。案例10②規(guī)定計計值貨貨幣與與保值值貨幣幣之間間的匯匯率波波幅。。合同結(jié)結(jié)算日日，匯匯率波波幅在在規(guī)定定的范范圍內(nèi)內(nèi)，合合同貨貨幣金金額保保持不不變，，匯率率波幅幅超過過規(guī)定定的波波幅，，可要要求調(diào)調(diào)整其其合同同貨幣幣金額額。3、““一籃籃子””貨幣幣保值值原理同同硬幣幣保值值，只只是選選擇““一籃籃子””貨幣幣作為為合同同計價價貨幣幣的保保值貨貨幣。。四、利用國國際信貸避避險利用出口信信貸：賣方方信貸和買買方信貸福費廷（Forfaiting）：買買斷或包銷銷票據(jù)，指指在延期付付款的大型型設(shè)備貿(mào)易易中，出口口商把經(jīng)進進口商承兌兌的、五年年以內(nèi)的遠遠期匯票無無追索權(quán)地地賣給出口口商所在地地的金融機機構(gòu)。保付代理業(yè)業(yè)務(wù)：承購購收帳款業(yè)業(yè)務(wù)。當出出口商爭取取不到以進進口商銀行行信用證方方式收取貨貨款時，在在貨物裝船船后立即將將發(fā)票、匯匯票、提單單等有關(guān)交交易所專斷斷給承購應(yīng)應(yīng)收帳款的的財務(wù)公司司或?qū)I(yè)機機構(gòu)，收進進全部或大大部分貨款款。五、利用外外匯業(yè)務(wù)避避險1.即期合合同法美國W公司司1萬英鎊15615美元即期匯率1英鎊＝1.5600/1.5615美元兌換英鎊1萬英鎊2.遠期合合同法3.期貨合合同法4.期權(quán)合合同法防止外匯風(fēng)風(fēng)險的方法法比較課本P179頁第3節(jié)外外匯風(fēng)險管管理的基本本方法1.遠期合合同法2.BSI法：借款款－即期合合同－投資資法3.LSI法：提早早收付/支支付－即期期合同－投投資法三種基本方方法在應(yīng)收收外匯帳款款中的應(yīng)用用1.遠期合合同法美國A公司司50萬歐元元53520美元兌換英鎊t0t9050萬歐元元遠期匯率1歐元＝1.0704-09美元2.BSI法：借款款－即期合合同－投資資法t0t90100萬加加元美國A公司司50萬美元元借款換成本幣100萬加加元歸完貸款100萬加加元100萬加加元投資50萬美元元50萬萬美美元元即期期匯匯率率1美美元元＝＝2加加元元3.LSI法法：：提提早早收收付付－－即即期期合合同同－－投投資資法法t0t90美國國A公公司司50萬萬美美元元提早早收收付付換成成本本幣幣100萬萬加加元元100萬萬加加元元100萬萬加加元元投資資50萬萬美美元元50萬萬美美元元即期期匯匯率率1美美元元＝＝2加加元元三種種基基本本方方法法在在應(yīng)應(yīng)收收外外匯匯帳帳款款中中的的應(yīng)應(yīng)用用加拿大B公公司從美國國進口US$50000的的商品，90天后付付款。若即期匯率3個月遠期期匯率為US$1＝則B公司如如何使用三三種基本方方法避險。。1.遠期合合同法加拿大B公公司US$50000CAN$76500兌換英鎊t0t90US$500001.BSIUS$50000借款換成本幣CAN$76700CAN$76