蛋蛋證券分析

證券投資技術(shù)分析中國遠(yuǎn)洋商學(xué)院財務(wù)管理1201趙原野2012314030105公司介紹中國遠(yuǎn)洋簡稱中遠(yuǎn)集團或COSCO，是中華人民共和國中央人民政府直管的特大型中央企業(yè)之一，中國遠(yuǎn)洋運輸集團成立于1961年4月27日，成立之初是一個僅有4艘船舶、2.26萬載重噸的小型船運公司。發(fā)展至2012年，中遠(yuǎn)集團已經(jīng)成為以航運、物流碼頭、修造船為主業(yè)的跨國企業(yè)集團，已經(jīng)確立起在國際航運、物流碼頭和修造船領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，穩(wěn)居《財富》世界500強。2012年在《財富》世界500強企業(yè)中排名第384位。截至2011年，中遠(yuǎn)集團擁有和控制各類現(xiàn)代化商船近800艘，5600多萬載重噸，年貨運量超4億噸，遠(yuǎn)洋航線覆蓋全球160多個國家和地區(qū)的1600多個港口，船隊規(guī)模穩(wěn)居中國第一、世界第二。其中集裝箱船隊規(guī)模在中國排名第一、世界排名第六；干散貨船隊世界排名第一；專業(yè)雜貨、多用途和特種運輸船隊綜合實力居世界前列；油輪船隊是世界超級油輪船隊之一。中遠(yuǎn)集團在全球范圍內(nèi)投資經(jīng)營著32個碼頭，總泊位達157個，根據(jù)Drewry2009年7月發(fā)布的最新統(tǒng)計，2008年中遠(yuǎn)集團所屬中遠(yuǎn)太平洋的集裝箱碼頭吞吐量繼續(xù)保持全球第五。中遠(yuǎn)集團擁有豐富的物流設(shè)施資源，控制各種物流車輛超過4000臺，包括具有289個軸線、最大承載能力達8000噸的大件運輸車，堆場249萬平方米，擁有和控制倉庫297萬平方米，在家電、化工、電力、融資等領(lǐng)域為客戶提供高附加值服務(wù)，為青藏鐵路、天津空客、印度電站等中國外多個重大項目提供物流服務(wù)，創(chuàng)造多項業(yè)界記錄。中國遠(yuǎn)洋字體據(jù)中遠(yuǎn)集團官網(wǎng)2012年資料顯示，該集團在中國的多家船舶修造基地，擁有含30萬噸級、50萬噸級的各類型船塢16座，業(yè)務(wù)涉及大型船舶和海洋工程建造、改裝及修理，生產(chǎn)設(shè)備裝配水平、生產(chǎn)管理水平中國領(lǐng)先，技術(shù)能力、生產(chǎn)效率及生產(chǎn)成本等指標(biāo)居世界前列。年修理改造大型船舶500余艘，年造船能力840萬噸，是中國最大的修船企業(yè)及技術(shù)最先進的造船企業(yè)。截至2012年，中遠(yuǎn)集團已形成以北京為中心，以香港、美洲、歐洲、新加坡、日本、澳洲、韓國、西亞、非洲等九大區(qū)域公司為輻射點的全球架構(gòu)，在50多個國家和地區(qū)擁有千余家企業(yè)和分支機構(gòu)，員工總數(shù)約13萬人，其中駐外人員400多人，外籍員工4000多人，資產(chǎn)總額超過3000億元人民幣，海外資產(chǎn)和收入已超過總量的半數(shù)以上，正在形成完整的航運、物流、碼頭、船舶修造的全球業(yè)務(wù)鏈。中遠(yuǎn)集團是最早進入國際資本市場的中國企業(yè)之一，早中國遠(yuǎn)洋組織機構(gòu)圖在1993年中遠(yuǎn)投資就在新加坡借殼上市，在境內(nèi)外控股和參股中國遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)太平洋、中遠(yuǎn)國際、中遠(yuǎn)投資、中遠(yuǎn)航運、中集集團、招商銀行等上市公司。2010年5月30日，中國遠(yuǎn)洋成功入選英國著名財經(jīng)媒體《金融時報》發(fā)布的全球500強企業(yè)排行榜(FTGlobal500)，名列第450位，這是中國遠(yuǎn)洋自2008年以來連續(xù)第三年蟬聯(lián)該榜單。作為一家中國的跨國公司，中遠(yuǎn)很早就注重承擔(dān)廣泛的“企業(yè)公民”責(zé)任。中遠(yuǎn)集團明確提出自身的使命為“逐步發(fā)展和確立在航運、物流和修造船領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，保持與客戶、員工和合作伙伴誠實互信的關(guān)系，最大程度地回報股東、社會和環(huán)境”。2001年，中遠(yuǎn)集團建立起了包括國際環(huán)境管理體系、職業(yè)安全衛(wèi)生管理體系在內(nèi)的綜合管理體系，成為中國中國首家獲得三大管理體系認(rèn)證的企業(yè)。2004年，中遠(yuǎn)正式加入聯(lián)合國“全球契約”計劃，更加自覺和積極地踐行“全球契約”十項基本原則并努力實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。中遠(yuǎn)集團可持續(xù)發(fā)展報告連續(xù)四年被聯(lián)合國全球契約評為了典范報告，成為唯一連續(xù)四年登上全球契約典范報告榜的亞洲企業(yè)。[1]中遠(yuǎn)集團以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，認(rèn)真貫徹落實全國科技大會精神，積極響應(yīng)黨和國家的號召，依靠科技進步提升企業(yè)核心競爭能力，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。在貫徹落實"十一五"科技與信息化發(fā)展規(guī)劃的基礎(chǔ)上，按照國家、國資委的要求，根據(jù)環(huán)境、自身發(fā)展的需求，在集團戰(zhàn)略規(guī)劃制定工作的整體部署下，確定了"十二五"科技與信息化發(fā)展規(guī)劃的制定，落實相關(guān)資源，編制"十二五"科技信息化發(fā)展規(guī)劃，確定科技發(fā)展戰(zhàn)略。在創(chuàng)新型國家、創(chuàng)新型企業(yè)建設(shè)中，中遠(yuǎn)集團通過科技創(chuàng)新，不斷提高自主創(chuàng)新能力，走出了具有中遠(yuǎn)特色的服務(wù)型企業(yè)創(chuàng)新之路，2008年被科技部、國資委、全國總工會聯(lián)合命名為中央企業(yè)第二批創(chuàng)新型試點單位之一，所制定的"中遠(yuǎn)集團創(chuàng)新型試點企業(yè)試點方案"確定了2008-2010三年中遠(yuǎn)集團創(chuàng)新工作的主要目標(biāo)、主要工作內(nèi)容和工作重點。2009年初經(jīng)三部門組織開展的創(chuàng)新型企業(yè)評價，于7月被命名為第二批創(chuàng)新型企業(yè)。"十一五"期間中遠(yuǎn)集團不斷加大科技投入，圍繞經(jīng)營創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新開展創(chuàng)新型企業(yè)建設(shè)。中遠(yuǎn)的自主創(chuàng)新能力正在不斷提高，先后承擔(dān)了國家"十一五"科技支撐計劃項目和其它國家項目，并獲得國家資金支持，通過自主創(chuàng)新和引進消化后的再創(chuàng)新，獲得了一批具有自主知識產(chǎn)權(quán)的成果。在2011年全國科技大會上，中遠(yuǎn)集團榮獲“‘十一五’國家科技計劃優(yōu)秀執(zhí)行團隊”榮譽稱號，表明中遠(yuǎn)的重大科研項目組織、管理能力有了顯著提升，為繼續(xù)承擔(dān)國家“十二五”科研項目總結(jié)了經(jīng)驗、奠定了基礎(chǔ)?；痉治龊暧^經(jīng)濟形勢▲經(jīng)濟增長實現(xiàn)目標(biāo)，但面臨下行壓力。2014年，中國GDP實現(xiàn)63.65萬億元，增長7.4%，符合年初增長7.5%左右的政策目標(biāo)。但短期內(nèi)經(jīng)濟下行壓力較大。從需求方面看，消費、投資和凈出口增速都有不同程度下降，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增速下滑過快，成為拖累經(jīng)濟增長的主要因素。從供給方面看，規(guī)模以上工業(yè)增加值延續(xù)回落趨勢，全年累計同比增長8.3%，增速同比回落1.4個百分點。由工業(yè)用電量增速、鐵路貨運量增速和銀行中長期貸款增速合成的指數(shù)整體回落，全年累計同比為5.83%，增速同比回落1.9個百分點?！飪r漲幅低位徘徊，出現(xiàn)輕微通貨緊縮。2014年，中國消費者價格指數(shù)（CPI）累計同比增速從1月份的2.49%下跌至12月的2.0%，2015年1月，CPI當(dāng)月同比增速跌至0.8%。全部工業(yè)品生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）連續(xù)35個月負(fù)增長，2015年1月，PPI當(dāng)月同比增速跌至-4.30%。物價下跌原因，一是國際大宗商品價格急劇下跌，二是電子商務(wù)快速發(fā)展壓縮了流通環(huán)節(jié)成本。這兩個方面都是利好；三是產(chǎn)能過剩，四是需求不足。因此，要對癥下藥，采取綜合治理措施，既要適度放松貨幣，又要加大結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革力度?！蜆I(yè)形勢較為穩(wěn)定，但面臨結(jié)構(gòu)性問題。2014年，實現(xiàn)新增城鎮(zhèn)就業(yè)1322萬人，實現(xiàn)城鎮(zhèn)失業(yè)人員再就業(yè)551萬人，就業(yè)困難人員就業(yè)163萬人，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.09%。社會保障制度建設(shè)加快推進，社會保障卡持卡人數(shù)近7億人。第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，吸納了較多就業(yè)人口；隨著老齡化社會來臨，每年自然退出工作崗位人數(shù)增多，成為保障就業(yè)的有利因素。未來幾年，中國勞動力適齡人口比例將下降，但是重點群體就業(yè)形勢依然嚴(yán)峻?！鴩H收支趨向基本平衡，跨境資本流出快速增長。中國經(jīng)常項目順差占GDP比重從2007年的10.08%下跌，已連續(xù)四年低于3%。2014年，經(jīng)常項目順差2138億美元，資本和金融項目逆差244億美元，經(jīng)常項目順差占GDP比重累計值為2%。外匯儲備增長顯著放緩。2014年四季度的資本和金融項目逆差為912億美元，表明跨境資本流動由流入轉(zhuǎn)向了流出。增長動力趨緩，結(jié)構(gòu)出現(xiàn)優(yōu)化▲固定資產(chǎn)投資下滑。2014年底，全國固定資產(chǎn)投資完成額累計50.20萬億元，同比增長15.7%，增速同比回落3.9個百分點。新增固定資產(chǎn)投資完成額為33.6萬億元，累計同比增長25.4%，增速同比回落2.9個百分點。截至2014年底，一產(chǎn)投資完成額累計1.20萬億元，同比增長33.9%，增速同比回落1.4個百分點；二產(chǎn)投資20.81萬億元，同比增長13.2%，增速同比回落4.2個百分點；三產(chǎn)投資28.19億元，同比增長16.8%，增速同比回落4.2個百分點?！M增長小幅回落，出現(xiàn)新的消費熱點。2014年，社會消費品零售總額累計26.24萬億元，同比增長12%，增速同比下降1.1個百分點。特別是餐飲業(yè)收入增長疲弱，2012年餐飲業(yè)平均增速為14%，2013年徘徊在8%~9%，2014年恢復(fù)到9%~10%。但是，網(wǎng)絡(luò)零售保持旺盛，信息消費快速增長。2014年，全國限額以上單位網(wǎng)上零售額累計增長56.2%，通訊器材零售額累計同比增長32.7%，增速同比加快12.3個百分點。▲外貿(mào)形勢疲弱，吸收外資和對外投資平穩(wěn)增長。2014年，進出口總值4.3萬億美元，同比增長3.4%。其中，出口2.3億美元，同比增長6.1%；進口1.96億美元，同比增長0.4%；貿(mào)易順差3824.6億美元，同比增長47.7%。相比2013年，進出口、出口和進口增速分別下降4.15、1.72和6.84個百分點。2014年，全國外商投資新設(shè)立企業(yè)23778家，同比增長4.4%；實際使用外資金額1195.6億美元，同比增長1.7%（未含金融業(yè)數(shù)據(jù)）。新增對外直接投資1029億美元，同比增長14.1%，繼續(xù)保持世界第三位?！?jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化。供給方面，2014年第4季度，一產(chǎn)增加值累計同比增長4.1%，對GDP增長貢獻為5.2%；二產(chǎn)增加值增長7.3%，對GDP增長貢獻為43.2%；三產(chǎn)增加值增長為8.1%，對GDP增長貢獻為51.6%。需求方面，2014年第4季度，消費對經(jīng)濟增長貢獻率為51.2%，增速同比提高1.2個百分點。2014年，資本形成對GDP貢獻下降，凈出口對GDP貢獻波動較大。財政金融運行平穩(wěn)，也面臨一些新問題▲財政收支。2014年，全國財政收入累計140350億元，同比增長8.6%。其中，中央財政收入64490億元，同比增長7.1%；地方財政收入（本級）75860億元，同比增長9.9%。全國財政支出累計151662億元，同比增長8.2%。其中，中央財政本級支出22570億元，同比增長10.2%；地方財政支出129092億元，同比增長7.8%。近年來，收入分配結(jié)構(gòu)趨于改善。2014年9月，公共財政收入累計同比、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際累計同比和農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實際累計同比分別增長8.1%、9.3%和9.7%，都超過了當(dāng)期GDP增速?！泿沤鹑?。2014年，廣義貨幣M2增速保持中性，呈溫和下跌趨勢，從2013年底的13.6%下跌到2014年底的12.2%。狹義貨幣M1增速下跌較快，從2013年底的9.3%下跌到2014年底的3.2%。全年社會融資規(guī)模16.46萬億元人民幣，同比萎縮4.8%。截至2014年底，各項貸款余額81.68萬億元，同比增長13.6%。2014年2季度以來，穩(wěn)健貨幣政策逐步朝寬松方向微調(diào)，服務(wù)實體經(jīng)濟、降低企業(yè)融資成本成為重要任務(wù)?？傮w看，貨幣供應(yīng)增長平穩(wěn)，銀行體系流動性充裕；社會融資結(jié)構(gòu)和跨境資本流動出現(xiàn)新的變化，人民幣匯率雙向波動性增強，跨境資本流動從“流入”轉(zhuǎn)向“流出”；加強影子銀行體系監(jiān)管，同業(yè)及理財?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)監(jiān)管加強；銀行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模擴張勢頭趨緩；存貸利差收窄，利潤增速放緩；信用風(fēng)險增大，不良風(fēng)險暴露增多；資金“脫媒”趨勢增加。金融調(diào)控劍指“融資難、融資貴”，企業(yè)融資成本有所下降?！康禺a(chǎn)市場。2014年底，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增長10.5%，增速同比下滑9.3個百分點；商品房銷售面積累計同比增長-7.6%，增速同比下滑24.9個百分點；商品房銷售金額同比增長-6.3%，增速同比下降32.6個百分點。全國70個大中城市新建住宅價格指數(shù)和二手住宅價格指數(shù)逐月下跌。12月，全國70個大中城市新建住宅價格指數(shù)當(dāng)月同比增長-4.3%，同比下跌13.5個百分點；12月，二手住宅價格指數(shù)當(dāng)月同比增長-3.9%，同比下跌9.1個百分點。2014年4季度以來房地產(chǎn)市場出現(xiàn)回暖跡象。12月，50個城市房地產(chǎn)銷售面積在相對10至11月高位水平上，環(huán)比出現(xiàn)7%以上增長，銷售面積同比增速為20%。但是，隨著老齡化社會漸行漸近，樓市供求關(guān)系從過去供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)檎w平衡和局部過剩，房地產(chǎn)市場不會出現(xiàn)持續(xù)性暴漲。產(chǎn)業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)新變化▲農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展較快。2014年，中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟實現(xiàn)穩(wěn)中有進、穩(wěn)中提質(zhì)、穩(wěn)中增效。糧食產(chǎn)量達到12142億斤、再創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)“十一連增”，其他主要農(nóng)產(chǎn)品供給充裕；農(nóng)民人均純收入增加900元左右，實現(xiàn)“十一連快”；城鄉(xiāng)居民收入之比下降到3∶1以下；農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平穩(wěn)步提高，農(nóng)業(yè)科技進步貢獻率超過56%。但是，目前國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品價格已經(jīng)超過進口價格，繼續(xù)提價遇到了“天花板”，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)補貼也遇到了“天花板”。與此同時，農(nóng)業(yè)成本仍處在上升通道，農(nóng)業(yè)資源稟賦先天不足，生態(tài)環(huán)境承載能力接近極限?！I(yè)經(jīng)濟運行平穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營困難增多。2014年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.3%，增速同比回落1.4個百分點。其中，制造業(yè)累計同比增長9.4%，高于采礦業(yè)的4.5%。在增加值累計同比增速較高的行業(yè)中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造及運輸設(shè)備制造等產(chǎn)業(yè)占大多數(shù)，顯示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。但是企業(yè)經(jīng)營困難增加。2014年，工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長3.3%，同比回落8.9個百分點；工業(yè)企業(yè)虧損達4.3萬家，累計同比增加12.2%，同比上升7.9個百分點；虧損金額累計同比增加22.5%，同比上升27.9個百分點。▲服務(wù)業(yè)快速發(fā)展。2014年，中國服務(wù)業(yè)實現(xiàn)增加值30.7萬億元，同比增長8.1%；增加值占GDP比重達到48.2%，同比提高2.1個百分點。前三季度，批發(fā)和零售業(yè)累計同比增長7.0%，增速同比下滑0.2個百分點；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)累計同比增長9.7%，增速同比下滑0.7個百分點；住宿和餐飲業(yè)累計同比增長6.2%，增速同比提高1.1個百分點；金融業(yè)累計同比增長9.1%，增速同比提高2.3個百分點；房地產(chǎn)業(yè)累計同比增長2.3%，增速同比下滑5個百分點；其他服務(wù)業(yè)累計同比增長7.6%，增速同比下滑1.4個百分點?！形鞑拷?jīng)濟發(fā)展快于東部。2014年12月，東、中、西部地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速分別為7.1%、8.1%、10.6%，表現(xiàn)為西部高于中部，中部高于東部，但與2013年底相比都有所下降，增速同比分別下降1.8、2.4和0.7個百分點。近年來，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移，宏觀政策給予中西部支持，內(nèi)陸省份迎來更多發(fā)展機會，加大了公路鐵路、城鎮(zhèn)化等基礎(chǔ)建設(shè)投資。國家通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和重點產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整，深化區(qū)域合作，促進要素自由流動，實現(xiàn)了東中西部良性互動，增強了中西部地區(qū)自我發(fā)展能力。2公司分析2011年中遠(yuǎn)集團緊緊抓住“十二五”開局之年，圍繞集團確定的2020發(fā)展戰(zhàn)略和“十二五”規(guī)劃，密切結(jié)合企業(yè)實際，在低碳船舶、海工領(lǐng)域、高技術(shù)船舶、全程供應(yīng)鏈集成示范等方面積極申報國家項目，不斷加大科研投入力度。為集團“十二五”科技創(chuàng)新打下了良好的開端，保持了中遠(yuǎn)在航運企業(yè)的科研領(lǐng)軍地位。中遠(yuǎn)集團已逐步融入國家創(chuàng)新體系。在科技創(chuàng)新工作中中遠(yuǎn)集團以企業(yè)作為創(chuàng)新主體，通過產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，不斷增強技術(shù)創(chuàng)新能力、可持續(xù)發(fā)展能力。通過產(chǎn)學(xué)研合作，中遠(yuǎn)集團與國內(nèi)科研院所、高校建立了