制勝中國養(yǎng)老金融市場白皮書附下載地址

麥肯錫：制勝中國養(yǎng)老金融市場白皮書（附下載地址）?三個皮匠微信公眾號每天給您帶來最全最新各類數據研究報告中國加速進入老齡化、少子化社會，傳統(tǒng)養(yǎng)老模式難以為繼以往，一個國家進入老齡化社會的過程通常是相對緩慢而平穩(wěn)的，例如法國經過了115年，瑞典經過了85年。而中國，卻僅僅經過了25年便進入老齡化社會。與高速老齡化形成鮮明對比的是日益降低的人口出生率，2018年中國婦女的生育率徘徊在1.6的低位，大大低于2.1的生育更替率?！袄淆g化”和“少子化”雙重趨勢的疊加，預計老年撫養(yǎng)系數將由2000年的9.9（平均9.9個勞動力供養(yǎng)一個老人）下跌至2020年的5.8以及2050年的2.3，傳統(tǒng)中國的家庭養(yǎng)老模式將難以為繼。中國逐步建立“三支柱”養(yǎng)老金體系，但長路漫漫，問題多多中國的三支柱養(yǎng)老金體系始于1991年，主要依賴第一支柱國家基本養(yǎng)老保險，責任主體為政府，存量資產約為4.4萬億元，占比逾7成；第二支柱為企業(yè)年金和職業(yè)年金，企業(yè)年金的責任主體為企業(yè)和員工，職業(yè)年金的主體為事業(yè)機關單位及其雇員，存量資產約為1.6萬億元，占比約3成；第三支柱個人商業(yè)養(yǎng)老金剛剛起步，目前暫無統(tǒng)一的定義與范疇，占比微乎其微。發(fā)展至今，第一支柱基本養(yǎng)老保險的總量和金額不斷提升，但替代率仍不足50%（替代率指勞動者退休時，領取的養(yǎng)老金與退休前工資收入之間的比率，下文同），政府負擔持續(xù)加重且面臨著收入放緩、支出加快、部分地區(qū)基金耗盡等挑戰(zhàn)。財政對第一支柱的補貼力度逐年增加，長期來看很難持續(xù)。中國養(yǎng)老金體系的商業(yè)化改革迫在眉睫，第二和第三支柱亟待快速均衡發(fā)展。快速發(fā)展“二、三支柱”商業(yè)養(yǎng)老金是必由之路中國的養(yǎng)老體系應當由養(yǎng)老金融和養(yǎng)老產業(yè)兩個部分組成（見圖1）。養(yǎng)老金融指為滿足個人養(yǎng)老生活需求的金融行為，養(yǎng)老產業(yè)指為了滿足社會養(yǎng)老需求而衍生的相關服務、產品和地產等產業(yè)。其中養(yǎng)老金融包括制度型和非制度型，行業(yè)共識的制度型養(yǎng)老金定義包括四大核心要素：唯一專有的養(yǎng)老賬戶，賬戶長期鎖定直至退休后領取，享受稅收優(yōu)惠政策，以及養(yǎng)老金投資受專項政策監(jiān)管。中國2018年中啟動首個符合嚴格定義的第三支柱產品——個人稅延商業(yè)養(yǎng)老險。隨著改革的推進，中國商業(yè)養(yǎng)老金市場機會逐漸展現。麥肯錫認為，以第二、第三支柱為主體的商業(yè)養(yǎng)老體系更具優(yōu)勢：一是可以對公共養(yǎng)老金形成有力補充；二是可以為消費者及其所屬的單位提供更為多樣化、定制化的養(yǎng)老金融方案選擇，以滿足不同的需求；三是可以投資多元化的資產類別，進一步促進中國資本市場的發(fā)展。養(yǎng)老金商業(yè)化改革還有利于增強中國養(yǎng)老金體系的穩(wěn)健性，明確國家、企業(yè)和個人對于養(yǎng)老的責任關系。尤其近兩年來，得益于政府部門的頂層設計、商業(yè)企業(yè)的廣泛參與和廣大民眾的意識提升，商業(yè)養(yǎng)老金行業(yè)發(fā)展得越來越快。本文將主要聚焦中國的制