財務(wù)報表分析獐子島 國聯(lián)水產(chǎn)

CONTENTS1獐子島集團股份有限公司簡介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.EnterpriseIntroduction2國聯(lián)水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司簡介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtdEnterpriseintroduction3獐子島資產(chǎn)負債表解讀ZhangziIsland

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Interpretationofbalancesheet4獐子島利潤表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement5獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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NationalFederationoffisheriescompaniesInterpretationoffinancialanalysisindex1a獐子島集團股份有限公司簡介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroduction12a獐子島集團股份有限公司簡介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroductionINTRODUCTION獐子島集團股份有限公司（ZONECO）始創(chuàng)于1958年，曾先后被譽為“黃海深處的一面紅旗”、“海上大寨”、“黃海明珠”、“海底銀行”、“海上藍籌”。歷經(jīng)半個世紀的發(fā)展，現(xiàn)已成為在海洋生物技術(shù)支撐下，以海珍品種業(yè)、海水增養(yǎng)殖、海洋食品為主業(yè)，集冷鏈物流、海洋休閑、漁業(yè)裝備等相關(guān)多元產(chǎn)業(yè)為一體的綜合型海洋企業(yè)。集團公司注冊資本7.1億元，資產(chǎn)總額45億元，現(xiàn)有員工4000余人，旗下設(shè)立分公司、全資子公司和控股、參股中外合資公司40余家，2006年在深圳證券交易所掛牌上市（股票代碼002069）。作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家級重點龍頭企業(yè)、國家級高新技術(shù)企業(yè)、中國首家MSC漁場認證企業(yè)，集團始終堅持“可持續(xù)發(fā)展、有質(zhì)量增長”、“低碳、生態(tài)、綠色”的經(jīng)營理念，圍繞“全球資源、全球市場、全球流通”的國際化運營，努力打造世界海洋食品服務(wù)商，為消費者奉獻“幸福家宴”。3a獐子島集團股份有限公司簡介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroduction4a獐子島集團股份有限公司簡介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroduction5a國聯(lián)水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司簡介2ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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Enterpriseintroduction6a國聯(lián)水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司簡介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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EnterpriseintroductionINTRODUCTION湛江國聯(lián)水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司創(chuàng)建于2001年，公司以“為人類提供健康海洋食品”為使命，專注于水產(chǎn)行業(yè)，現(xiàn)已發(fā)展成為集育苗、工廠化養(yǎng)殖、飼料、海洋食品加工、國內(nèi)國際貿(mào)易、水產(chǎn)科研為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈跨國集團企業(yè)。2010年7月8日，公司在深圳證券交易所正式掛牌上市，股票代碼：300094。集團旗下的對蝦工廠化養(yǎng)殖開創(chuàng)了從育苗到餐桌全程可控的全封閉式養(yǎng)殖模式先河；位于美國加州的全資子公司S.S.C.INC，在美國水產(chǎn)行業(yè)中位列前茅；國聯(lián)水產(chǎn)、國美水產(chǎn)的對蝦、羅非魚等系列產(chǎn)品遠銷海內(nèi)外，產(chǎn)品遍及全球40多個國家和地區(qū)。其中對蝦出口額位居國內(nèi)同行業(yè)的首位，擁有GUOLIAN、龍霸、國美、O’FRESH、Talassa、珍漁坊、二十秒記憶等適應(yīng)不同渠道和消費需求的自主品牌。公司率先在水產(chǎn)行業(yè)推行“2211”電子化監(jiān)管模式，對蝦和羅非魚擁有BAP四星認證。先后被認定為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、海關(guān)總署“AA類企業(yè)”等。7a國聯(lián)水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司簡介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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Enterpriseintroduction8a國聯(lián)水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司簡介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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Enterpriseintroduction9a獐子島資產(chǎn)負債表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement310a獐子島資產(chǎn)負債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement獐子島公司資產(chǎn)負債表上的異常變動11a獐子島資產(chǎn)負債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement2013年與2016年存貨結(jié)構(gòu)表（單位：萬元）獐子島公司資產(chǎn)負債表上的異常變動從2012年到2013年，獐子島存貨占總資產(chǎn)的比重一直在50%左右。存貨中，蝦貝，海參，鮑魚等消耗性生物資產(chǎn)占全部存貨比重多達50%以上，消耗性生物資產(chǎn)采用成本計量模式進行后續(xù)計量，其成本構(gòu)成為苗種費，浮筏攤銷，工資性薪酬，海域使用費，利息等。這意味著公司的海域使用金，資本化利息等支出也計入存貨成本，不計入當年損益。按照扇貝的生長周期，這一成本結(jié)算周期可能長達三年之久。這種費用資本化的會計處理模式，對獐子島損益情況產(chǎn)生了巨大影響。僅以計入消耗性生物資產(chǎn)成本的海域使用金和資本化利息為例進行分析，便可以看出這種計量方式對當期利潤產(chǎn)生的影響。12a獐子島資產(chǎn)負債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement2013年獐子島存貨跌價準備單位：元2014年獐子島存貨跌價準備單位：元13a獐子島資產(chǎn)負債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement獐子島存貨跌價準備2014年計提存貨跌價準備34，815萬元，轉(zhuǎn)回和轉(zhuǎn)銷30，157萬元，在存貨賬面余額大幅減少93，103萬元（占2013年期末存貨余額的36.2%）的情況下，存貨跌價準備反而大幅增加4657萬元（2013年存貨跌價準備期末余額的2.93倍），結(jié)合公司2014年10月31日《關(guān)于部分海域底播蝦夷扇貝存貨核銷及計提存貨跌價準備的公告》，公司存貨應(yīng)對異常天氣和自然災(zāi)害的能力差，公司風險分散的能力有限，存貨變現(xiàn)能力存在重大不確定性14a獐子島公司利潤表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationofthecompany'sprofitstatement415a獐子島公司利潤表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationofthecompany'sprofitstatement（—）利潤表的疑點單位：萬元（二）企業(yè)利潤單位：萬元該公司2012年至2016年長期投資基本穩(wěn)定，投資收益2016年比以前年度有重大增加，情況異常。公司2012至2016年5年期間，2012年盈利10個億，2013年9千多萬，2014年虧損11個多億，2015年虧損2.4個多億，2016年盈利0.7億，利潤指標極不正常。通過分析，公司兩年虧損一年盈利，有人為調(diào)節(jié)利潤的可能。16aEXAMPLETEXTEXAMPLETEXTEXAMPLETEXTEXAMPLETEXT從營業(yè)收入，利潤情況看，獐子島的經(jīng)營業(yè)績十分不穩(wěn)定，尤其是凈利潤波動巨大。從收入利潤率指標看獐子島的盈利能力自2012年以來出現(xiàn)大幅度的下降，非經(jīng)常性損益受影響凈額占凈利潤的比重大大提升?？鄢墙?jīng)常性損益影響后，經(jīng)營業(yè)績波動進一步加大。政府補助是重要的非經(jīng)常性損益因素，計入當期損益的政府性補助占歸屬于上市公司股東凈利潤的比例成明顯上升趨勢。公司具有較大經(jīng)營業(yè)績操縱空間。根據(jù)上述報表該企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定，利潤波動很大。（三）對利潤表的初步評價獐子島公司利潤表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationofthecompany'sprofitstatement17a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司

財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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NationalFederationoffisheriescompaniesInterpretationoffinancialanalysisindex518a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析Profitabilityanalysis償債能力分析Solvencyanalysis營運能力分析Operationalanalysis19a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析總資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均總額。獐子島的總資產(chǎn)利潤率于2014年下降為-24.5%后，其近年來不斷上升，到了2016年為1.69%；國聯(lián)水產(chǎn)總資產(chǎn)利潤率平穩(wěn)波動，可見國聯(lián)水產(chǎn)總資產(chǎn)利潤率保持較高且更加穩(wěn)定。20a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析成本費用利潤率=(利潤總額÷成本費用總額)×100%。獐子島成本費用利潤率于2014年為歷史新低，-45.73%，且處于同行業(yè)較低值，近年來波動上升，國聯(lián)水產(chǎn)保持較好，獐子島2014年利潤率下降的主要原因是當年蝦夷扇貝絕收。21a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析銷售凈利率，是凈利潤占銷售收入的百分比。獐子島銷售凈利率保持平穩(wěn)，除2014年為負值，即-44.9%外，銷售保持波動上升的趨勢，國聯(lián)水產(chǎn)近年來逐步上升，由2012年的-15.52%上升到2016年的3.58%，發(fā)展勢頭較好。22a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析流動比率，指流動資產(chǎn)總額和流動負債總額之比。用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力?？梢钥吹解訊u近年來流動比率均低于國聯(lián)水產(chǎn)，平均達到2以上，而國聯(lián)水產(chǎn)穩(wěn)定在1左右，表明獐子島在資產(chǎn)變現(xiàn)能力方面較弱，獐子島短期償債可能存在違約風險。23a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析速動比率：速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)。由上圖表得知，獐子島流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動的能力很低且比同行業(yè)的國聯(lián)公司差。24a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析獐子島資產(chǎn)負債率在同行業(yè)中處于較高值，在2016年達到了75.6%，而國聯(lián)水產(chǎn)資產(chǎn)負債率較低，2016年僅為41.25%。25a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額的比率。獐子島產(chǎn)權(quán)比率較高，且2013-2016年產(chǎn)權(quán)比率高達100%以上，自2014年冷水團使得產(chǎn)品絕收，獐子島大舉借債，產(chǎn)權(quán)比率居高不下，國聯(lián)水產(chǎn)在同行業(yè)中產(chǎn)權(quán)比率處于較低值，有不錯的發(fā)展前景。26a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex營運能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。獐子島總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近五年來均低于國聯(lián)水產(chǎn)，且處于行業(yè)較高值，2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率獐子島高于國聯(lián)水產(chǎn)0.24，對比同行業(yè)分析可知，獐子島周轉(zhuǎn)率較低，尤其是農(nóng)林牧漁產(chǎn)業(yè)，對企業(yè)發(fā)展不利27a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex營運能力分析

存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率。獐子島存貨周轉(zhuǎn)率近五年來均低于國聯(lián)水產(chǎn)，但其在2015年開始有所上升，而國聯(lián)水產(chǎn)有所下降，主要原因是2015年互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道的增加，廣泛平均了農(nóng)林牧漁業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)能力。存貨周轉(zhuǎn)率逐漸接近，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠大的情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異增大，說明獐子島長期資產(chǎn)比例更高，營運效率低。28a獐子島公司和國聯(lián)水產(chǎn)公司財務(wù)分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex營運能力分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。獐子島應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于國聯(lián)水產(chǎn)，且在五年來遙遙領(lǐng)先，表明其收賬迅速，賬齡較短，資金流動性很強，可以減少壞賬損失，而國聯(lián)水產(chǎn)