IO發(fā)行審核重點(diǎn)及其被否決案例

IPO發(fā)行審核重點(diǎn)及其被否決案例分析2023/1/17一、IPO發(fā)行審核要點(diǎn)1、信息披露質(zhì)量:核準(zhǔn)制與注冊制的共同點(diǎn),被否決的主要原因;信息披露包括書面披露及面對面的口頭溝通。書面披露即招股意向書,主要靠以保薦機(jī)構(gòu)為主的中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé);口頭溝通主要靠公司,保薦機(jī)構(gòu)協(xié)助2、符合法定的條件:核心是具備持續(xù)盈利能力,在首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法中有詳細(xì)的規(guī)定,主要包括主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)作、財務(wù)與會計以及募集資金3、實(shí)質(zhì)性審核:對公司發(fā)展前景、投資價值進(jìn)行判斷(免費(fèi)的管理咨詢師,分析公司的盈利模式以及競爭優(yōu)勢等)2023/1/17二、IPO重點(diǎn)關(guān)注的問題一）業(yè)務(wù)與技術(shù)-經(jīng)營模式與競爭優(yōu)勢1、經(jīng)營模式也就是公司的盈利模式，是企業(yè)成熟的標(biāo)志經(jīng)營模式是否穩(wěn)定、是否適應(yīng)市場變化、是否滿足公司的經(jīng)營目標(biāo)。如果公司的經(jīng)營模式存在缺陷，將對公司上市后持續(xù)經(jīng)營帶來隱患。如公用電話（京倫電子）、數(shù)碼相機(jī)、音樂網(wǎng)上下載、制造業(yè)流程的專業(yè)化分工(富士康)、連鎖經(jīng)營等。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問題2、競爭優(yōu)勢公司的行業(yè)地位公司通過什么途徑建立競爭優(yōu)勢以及優(yōu)勢能保持多久①通過降低成本并以更低的價格提供相似的產(chǎn)品-主要通過規(guī)模以及工序等手段②通過技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造真實(shí)的差異化產(chǎn)品-主要通過研發(fā)③通過建立門檻把競爭者擋在外面-專利、政府特許（航天信息的稅控系統(tǒng)）、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)（形成正反饋，用戶越多就能吸引更多的用戶）④通過品牌、信譽(yù)形成的壟斷效應(yīng)創(chuàng)造虛擬的差異化產(chǎn)品2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問題3、成長空間（以及是否具備擴(kuò)展性及來源）二）財務(wù)會計-公司資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力1、獨(dú)立盈利能力：公司的盈利應(yīng)來源于主營業(yè)務(wù)，如果主要來源于非經(jīng)常性損益以及優(yōu)惠與補(bǔ)貼，其獨(dú)立的盈利能力受到質(zhì)疑。對于優(yōu)惠與補(bǔ)貼主要從合法、合理、重要、持續(xù)以及措施方面關(guān)注。2、持續(xù)盈利能力：生產(chǎn)經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了或?qū)⒁l(fā)生變化；經(jīng)營環(huán)境是否發(fā)生了或?qū)⒁l(fā)生變化；對主要供應(yīng)商以及客戶是否存在重大依賴等方面分析公司持續(xù)盈利能力。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問題3、財務(wù)狀況：根據(jù)財務(wù)結(jié)構(gòu)及比率，如從資產(chǎn)負(fù)債率流動比率、速動比率分析公司的償債能力；根據(jù)應(yīng)收帳款、存貨、經(jīng)營性現(xiàn)金流量與主營業(yè)務(wù)收入的對比分析公司的收入質(zhì)量。4、收入確認(rèn)：作為擬上市的公司，其信息披露需要滿足上市公司信息披露的要求，但有些公司，因受改制、行業(yè)或客戶的影響，在一年當(dāng)中，其業(yè)績非常不均衡，對于這些企業(yè)需要分析其收入的確認(rèn)是否符合規(guī)定，收入與成本是否匹配。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問題三）公司基本情況及歷史沿革-公司治理從“形似”到“神似”1、股東是否將與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)全部注入到公司，股東以及董事高管人員的利益是否與公司的利益一致，公司是否存在與關(guān)聯(lián)方不公允的關(guān)聯(lián)交易，公司的管理層是否保持穩(wěn)定。2、公司的股權(quán)是否清晰，設(shè)立以來是否發(fā)生頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，尤其是涉及到公司核心人員的持股轉(zhuǎn)讓，控股股東及實(shí)際控制人是否保持穩(wěn)定。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問題3、公司運(yùn)作機(jī)制是否完善，內(nèi)部組織架構(gòu)以及各組織的功能定位是否清晰，包括各子公司的功能定位，內(nèi)部決策的執(zhí)行效率。4、公司與外界的溝通情況，應(yīng)對市場及變化的反應(yīng)速度，是否存在違法違規(guī)行為等。5、項(xiàng)目實(shí)施的條件，募集資金到位后能否順利實(shí)施，如配套的土地，有關(guān)產(chǎn)品的認(rèn)證或?qū)徟闆r(如醫(yī)藥行業(yè))，項(xiàng)目是否取得環(huán)保批文等。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問題四）有關(guān)募集資金項(xiàng)目-未來發(fā)展前景公司的發(fā)展前景及業(yè)績增長主要依賴于募集資金項(xiàng)目的實(shí)施。1、項(xiàng)目是否投資主營業(yè)務(wù)，是否與公司的發(fā)展目標(biāo)結(jié)合。2、項(xiàng)目實(shí)施的可行性，如是否有足夠市場，是否有足夠的核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員，是否有足夠的技術(shù)及規(guī)模化生產(chǎn)工藝儲備等。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問題五）共性問題-適應(yīng)環(huán)境的彈性能力原材料漲價以及環(huán)保要求逐步提高的壓力，擬上市公司能否化解，反映了公司的適應(yīng)環(huán)境的彈性能力。1、對出口型企業(yè)，人民幣升值以及出口退稅率降低對公司造成的風(fēng)險、公司應(yīng)對能力及措施。2、原材料漲價或波動造成的風(fēng)險以及公司的傳導(dǎo)能力及措施。3、環(huán)保要求逐步提高2023/1/17三，IPO最新審核政策策動向1、審核時間問問題：（1）目前證監(jiān)會會IPO審核周期（從從受理到發(fā)行行）平均為半年；（2）券商申報的的季節(jié)性很強(qiáng)強(qiáng)，在3月底、6月底、9月底非常多。。（3）一些企業(yè)為為上市而上市市，搶時間，，反而不好。。2023/1/4IPO最新審核政政策動向2、公司獨(dú)立立性和持續(xù)續(xù)盈利能力力：原來來國企部分分改制的問題開始始死灰復(fù)燃燃，現(xiàn)在有有些民營企企業(yè)搞多元元化卻拿一小塊部部分改制。。相近業(yè)務(wù)務(wù)、配套業(yè)業(yè)務(wù)一定要要拿進(jìn)來。3、土地、商商標(biāo)要完整整地進(jìn)入上上市公司：：4、上市主體體資格：有限公司整整體變更股股份公司，，持續(xù)經(jīng)營營期3年可以連續(xù)計算的前前提是：規(guī)規(guī)范的有限限公司。若若公司治理理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，公公司財產(chǎn)和和股東財產(chǎn)產(chǎn)沒有嚴(yán)格格區(qū)分。則則不認(rèn)同連續(xù)計算算。2023/1/4IPO最新審核政策策動向5、董事、高管管人員不能控控股、參股其其他同類業(yè)務(wù)務(wù)的公司：6、實(shí)際控制人人變更問題：：《<首次公開發(fā)行行股票并上市市管理辦法>第十二條“實(shí)實(shí)際控制人沒有發(fā)發(fā)生變更”的的理解和適用用——證券期貨法律律適用意見第1號》講的很詳細(xì)。。但要注意，，董事會股東會的記錄簽簽字的時間；；持股比例最最高的人的變變化情況。2023/1/4IPO最新審核政策策動向7、主營業(yè)務(wù)變變更問題：《首次公開發(fā)行行股票并上市市管理辦法》第十二條發(fā)行行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)務(wù)沒有發(fā)生重重大變化的適用意見見——證券期貨法律律適用意見第第3號，很詳細(xì)，分20％，50％，100％不同情況））。對于主業(yè)變化化，有些機(jī)構(gòu)構(gòu)認(rèn)為滿了2年多就可以報報了，理由是加上上審核期正好好3年，但是證監(jiān)監(jiān)會認(rèn)為這樣樣不行！必須要要滿3年才能申報。。8、高管變化問問題：對于總總裁、財務(wù)總總監(jiān)、董秘的的離職，中介要慎重重判斷2023/1/4IPO最新審核政策策動向9、擬海外上市市現(xiàn)回歸A股的問題：現(xiàn)在有很多原原來想海外上上市的準(zhǔn)備國國內(nèi)上市，對對于這部分企企業(yè)，原準(zhǔn)備備紅籌模式，，把控制人變變?yōu)锽VI公司的，現(xiàn)想想回歸A股，用境內(nèi)主主體上市，若若是把中間層層去掉、恢復(fù)復(fù)內(nèi)資狀態(tài)且且無重大變化化的，則可以以A股；若保持外外資框架不變變，想境內(nèi)內(nèi)上市的，則則有爭議，因因?yàn)橥该鞫忍停瑢τ谄淦滟Y金流轉(zhuǎn)很很難核查，證證監(jiān)會正在研研究。若2006年商務(wù)部10號文之前審批批通過的外資資框架，要回回A股，需要慎重重處理；若因因?yàn)樵撐募?guī)規(guī)定沒能獲得得商務(wù)部審批批的，反而恢恢復(fù)內(nèi)資身份份容易。另外外，對于架構(gòu)構(gòu)的還原，有有些公司能做做，有些公司司可能就做不不了。2023/1/4IPO最新審核政策策動向10、歷史出資問問題：對于歷史上存存在的出資問問題，正在研研究。比如：：

（1）出資未按期期到位（2）出資方式不不合適（3）用證券經(jīng)營營特許權(quán)出資資的（4）用房屋使用用權(quán)出資的（5）用合同權(quán)益益出資的（6）用本公司財財產(chǎn)重復(fù)出資資的2023/1/4IPO最新審核政策策動向證監(jiān)會關(guān)注誠誠信問題，誠誠信對商業(yè)社社會的作用很很大，要從嚴(yán)嚴(yán)把關(guān)。出資資不光是股東東權(quán)益問題，，不是股東同同意就可以了了，它涉及到到整個社會的的誠信問題驗(yàn)驗(yàn)資報告要如如實(shí)反映出資資事實(shí)，但是是有些驗(yàn)資報報告都是假的的。歷史的出資問問題要區(qū)別對對待：（1）若時間短，，以前沒到位位，或者沒及及時辦理，后后來到位了的的，沒有虛假假出資的，如如實(shí)披露且糾糾正的，可以以不構(gòu)成重大大影響；（2）若存在虛假假出資，或者者出資不到位位的比例較高高的，對報告告期審核有影影響。對于申申報之前沒解解決，申報之之后被舉報的的，一旦發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，嚴(yán)格處理理！2023/1/4IPO最新審核核政策動動向11、股權(quán)清清晰：不允許委委托持股股、信托托持股，，歷史上上有的，，申報前前必須落實(shí)到到明確的的個人；；有些準(zhǔn)備備信托計計劃投資資持股的的，不行行。不允允許工會會持股，職工工持股會會作為擬擬上市公公司股東東。公司司申報材材料后，不宜宜再發(fā)生生股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓，若若發(fā)生，，中介機(jī)機(jī)構(gòu)重新新履行盡職調(diào)調(diào)查責(zé)任任。對于工會會持股會會、職工工持股會會持有擬擬上市公公司子公公司股權(quán)的，，可以不不要求清清理。2023/1/4IPO最新審審核政政策動動向（2）有的的股東東上千千人，，存在在很大大糾紛紛隱患患，告告狀信信多。。若是是2006年《證券法法》前發(fā)生生的，，建議議暫不不要做做清理理（因因?yàn)榍迩謇砗蠛?，可可能形形式滿滿足要要求，，但是是實(shí)質(zhì)質(zhì)不滿滿足要要求））。證證監(jiān)會會正在在研究究，大大家可可以等等待政政策出出臺。。13、土地地問題題：生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營場場所的的土地地一定定要合合法。。募投投項(xiàng)目目涉及及到土土地的的，必必須在在申報報前拿拿到土土地出出讓合合同（（或者者轉(zhuǎn)讓讓合同同），，價格格必須須是明明確的的。有有些目目前沒沒拿到到的，，不審審理。。對于于房地地產(chǎn)企企業(yè)上上市要要求更更嚴(yán)，，要轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓合合同＋＋土地地證＋＋規(guī)劃劃許可可證等等，因因?yàn)閲鴩业牡恼卟呤恰啊肮?jié)約約土地地資源源”，，這些些要素素是是重大大影響響的2023/1/4IPO最新審審核政政策動動向14、環(huán)保保問題題：（1）證監(jiān)監(jiān)會極極其關(guān)關(guān)注環(huán)環(huán)保問問題。。污染染企業(yè)業(yè)，省省級環(huán)環(huán)保意意見；；跨省省的和和特別別規(guī)定定的，，環(huán)保保部意意見。。具體參參照《關(guān)于進(jìn)進(jìn)一步步規(guī)范范重污污染行行業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營公公司申申請上上市或或再融融資環(huán)環(huán)境保保護(hù)核核查工工作的的通知知》國家環(huán)環(huán)境保保護(hù)總總局辦辦公廳廳文件件環(huán)辦辦〔2007〕105號，從從事火火力發(fā)發(fā)電、、鋼鐵鐵、水水泥、、電解解鋁行行業(yè)的的公司司和跨跨省從從事環(huán)環(huán)發(fā)〔2003〕101號文件所列列其他重污污染行業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營公公司的（備備注：冶金金、化工、、石化、煤煤炭、火電電、建材、、造紙、釀釀造、制藥藥、發(fā)酵、、紡織、制制革和采礦礦業(yè)）環(huán)保保核查工作作，由環(huán)保保部統(tǒng)一組組織開展，，并向中國國證券監(jiān)督督管理委員員會出具核核查意見。。）2023/1/4IPO最新新審審核核政政策策動動向向（2）對對于于歷歷史史上上環(huán)環(huán)保保出出過過問問題題的的企企業(yè)業(yè)，，證證監(jiān)監(jiān)會會重重點(diǎn)點(diǎn)關(guān)關(guān)注注（3）中中介介機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)推推薦薦這這些些企企業(yè)業(yè)時時，，要要很很慎慎重重。。證證監(jiān)監(jiān)會會也也要要求求中中介介核核查查，，另另外外關(guān)關(guān)注注環(huán)環(huán)保保設(shè)設(shè)施施、、環(huán)環(huán)保保支支出出和和費(fèi)費(fèi)用用是是否否一一致致（4）對對于于環(huán)環(huán)保保舉舉報報多多的的，，涉涉及及人人民民群群眾眾生生活活的的不不可可能能過過會會15、分分拆拆上上市市發(fā)行行人人的的控控股股股股東東和和實(shí)實(shí)際際控控制制人人不不能能是是上上市市公公司司，，分分拆拆上上市市暫暫時時不不允允許許。。正正在在研研究究政政策策。。舉舉例例：：典典型型例例子子，，賽賽格格導(dǎo)導(dǎo)航航，，很很好好的的企企業(yè)業(yè)，，沒沒法法上上市市。。以以前前出出現(xiàn)現(xiàn)的的啟啟明明信信息息002232，清清華華同同方方下下的的泰泰豪豪科科技技、、馬馬應(yīng)應(yīng)龍龍應(yīng)應(yīng)該該為為特特殊殊案案例例。。一一個個公公司司可可以以下下屬屬幾幾個個上上市市公公司司，，但但是是目目前前，，上上市市公公司司下下不不能能再再有有上上市市公公司司。。2023/1/4IPO最新新審審核核政政策策動動向向16、對對于于關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)交交易易的的態(tài)態(tài)度度：：關(guān)聯(lián)聯(lián)交交易易可可以以存存在在，，但但是是要要證證明明：：1、必必要要性性；；2、定定價公公允允性性；；3、關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)交交易易是是逐逐年年減減少少而而不不是是增增加加。。17、對對于于財財務(wù)務(wù)指指標(biāo)標(biāo)剛剛剛剛達(dá)達(dá)到到的的企企業(yè)業(yè)，，重重點(diǎn)點(diǎn)關(guān)關(guān)注注??！18、募募集集資資金金投投向向除平平常常經(jīng)經(jīng)常常關(guān)關(guān)注注的的因因素素外外，，還還關(guān)關(guān)注注：：1、有有沒沒有有能能力力用用那么么多多錢錢？？；；2、如如果果募募投投后后產(chǎn)產(chǎn)能能擴(kuò)擴(kuò)張張較較大大，，企企業(yè)業(yè)有有沒沒有能力銷銷售出去去？2023/1/4四，被否企業(yè)業(yè)情況分析（一）被否企企業(yè)情況統(tǒng)計計證監(jiān)會發(fā)行部部發(fā)審委審核核企業(yè)證券發(fā)發(fā)行申請的基基本情況未通過的公司司的家數(shù)，其其中首發(fā)的家數(shù)，再融資資的家數(shù)，否否決率為。據(jù)據(jù)統(tǒng)計，，被否決企業(yè)業(yè)的平均主要要否決意見為為1.93條，只有一部部分企業(yè)被否否決的主要否否決意見為1條。由此可見見，大部分企企業(yè)的發(fā)行申申請被否往往往不是由于某某一個單一原原因，而是發(fā)發(fā)審委對企業(yè)業(yè)存在多個問問題的綜合判判斷。2023/1/4被否情況案案例分析二）審核意意見不同體體現(xiàn)了首發(fā)發(fā)申請和再再融資申請請的不同特特點(diǎn)：由于首發(fā)企企業(yè)上市之之前沒有做做過任何信信息披露，，沒有接受受過市場的的監(jiān)管和公公眾的監(jiān)督督，發(fā)審委委重點(diǎn)關(guān)注注其信息披披露質(zhì)量以以及是否符符合發(fā)行上上市的法定定條件，如如主體資資格、獨(dú)立立性、規(guī)范范運(yùn)作、財財務(wù)與會計計及募集資資金運(yùn)用等等，并對企企業(yè)的發(fā)展展前景、持持續(xù)盈利能能力、盈利利模式和競競爭優(yōu)勢等等做出實(shí)質(zhì)質(zhì)性判斷，，從源頭上上確保上市市公司質(zhì)量量；而對于于再融資審審核，由于于歷史沿革革等問題在在首發(fā)階段段已經(jīng)過審審核，發(fā)審審委重點(diǎn)關(guān)關(guān)注上市公公司信息披披露的真實(shí)實(shí)性、準(zhǔn)確確性和完整整性，以上上市公司證證券發(fā)行行行為的合法法性、合規(guī)規(guī)性和對投投資者的保保護(hù)，基本本上不再對對證券的投投資價值和和投資風(fēng)險險等做出判判斷2023/1/4被否企業(yè)情情況分析1，募集資金金運(yùn)用問題題上市公司的的發(fā)展前景景和業(yè)績增增長主要依依賴于募集集資金項(xiàng)目的順利利實(shí)施，因因此該問題題是發(fā)審委委關(guān)注度最最高的問題。在被被否決的一一些首發(fā)企企業(yè)中，有有不少企業(yè)業(yè)存在募集資金金的投向問問題，占42.11%，而在再融融資項(xiàng)目中比比例例更更是是高高達(dá)達(dá)43.06%。2023/1/4被否否企企業(yè)業(yè)情情況況分分析析（1）募募集集資資金金投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目存存在在較較大大的的經(jīng)經(jīng)營營風(fēng)風(fēng)險險。。如；；廣廣東東新新寶寶電電器器股股份份有有限限公公司司（（廣廣發(fā)發(fā)證證券券））發(fā)發(fā)審審委委認(rèn)認(rèn)為為發(fā)發(fā)行行人人尚尚未未有有本本次次募募投投項(xiàng)項(xiàng)目目的的生生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營營和和產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)化化的的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)，，且且未未能能充充分分披披露露其其經(jīng)經(jīng)營營模模式式和和盈盈利利模模式式，，本本次次募募投投項(xiàng)項(xiàng)目目存存在在重重大大投投資資風(fēng)風(fēng)險險。。案例例8，如如某某企企業(yè)業(yè)，，發(fā)發(fā)行行人人在在國國內(nèi)內(nèi)疫疫苗苗的的產(chǎn)產(chǎn)銷銷量量和和競競爭爭地地位位上上并并無無明明顯顯優(yōu)優(yōu)勢勢，，本本次次募募投投項(xiàng)項(xiàng)目目之之一一的的疫疫苗苗產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)化化基基地地建建設(shè)設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目目建建成成后后將將使使發(fā)發(fā)行行人人新新增增4-5倍的的生生產(chǎn)產(chǎn)能能力力，，發(fā)發(fā)行行人人對對如如何何消消化化新新增增產(chǎn)產(chǎn)能能未未能能提提供供有有說說服服力力的的依依據(jù)據(jù)，，且且擬擬新新生生產(chǎn)產(chǎn)的的疫疫苗苗尚尚未未取取得得新新藥藥證證書書和和藥藥品品批批準(zhǔn)準(zhǔn)文文號號，，在在充充分分競競爭爭的的市市場場環(huán)環(huán)境境下下募募投投項(xiàng)項(xiàng)目目產(chǎn)產(chǎn)品品的的市市場場銷銷售售存存在在不不確確定定性性，，不不符符合合有有關(guān)關(guān)規(guī)規(guī)定定。。2023/1/4被否企業(yè)業(yè)情況分分析（2）募投項(xiàng)項(xiàng)目存在在一定的的財務(wù)風(fēng)風(fēng)險。案例9，某企業(yè)業(yè)，公司司毛利率率及凈資資產(chǎn)收益益率水平平呈較大幅度度下滑，，且在主主導(dǎo)產(chǎn)品品毛利率率大幅下下滑好、、市場過度競競爭、2006年壓產(chǎn)的的情況下下投入大大量資金金進(jìn)行主導(dǎo)產(chǎn)品品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目，該該募投項(xiàng)項(xiàng)目未來來盈利前前景存在在不確定性。。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（3）募集資金的的必要性不充充分案例10，某企業(yè)，根根據(jù)《募集說明書》，發(fā)行人本次次募集資金額投投資項(xiàng)目之房房地產(chǎn)項(xiàng)目的的后續(xù)資金需需求為4.3億元，據(jù)發(fā)行行人陳述，該該項(xiàng)目目前預(yù)預(yù)售回款良好好，截至目前已實(shí)實(shí)現(xiàn)預(yù)售9億余元，收到到預(yù)售房款4.5億元。已收到的房房款足以支付付后續(xù)開發(fā)的的相關(guān)成本，，無使用本次募集自自己的必要，，不符合有關(guān)關(guān)規(guī)定。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析2、獨(dú)立性問題題獨(dú)立性問題主主要分兩類：：一是對內(nèi)獨(dú)立立性不夠，這這是由于改制制不徹底造成成的，表現(xiàn)為對主要要股東的依賴賴，容易出現(xiàn)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易、、資金占用等問題。。二是對外獨(dú)立立性不夠，這這是由于公司司的業(yè)務(wù)決定定的，表現(xiàn)為在技術(shù)術(shù)或業(yè)務(wù)上對對其他公司的的依賴。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（1）采購、銷售售等業(yè)務(wù)系統(tǒng)統(tǒng)依賴案例11，某企業(yè)，發(fā)發(fā)行人在報告告期內(nèi)主營業(yè)業(yè)務(wù)的采購、銷售行為主主要依賴于包包括股東單位位、與實(shí)際控控制人關(guān)系最為密切切的單位，尤尤其是發(fā)行人人對關(guān)聯(lián)股東東的銷售價格明顯高高于與其他非非股東單位的的銷售價格，，發(fā)行人對關(guān)聯(lián)股東東的采購價格格明顯低于與與其他非關(guān)聯(lián)聯(lián)企業(yè)的采購價格，，發(fā)行人對該該等情形既未未在招股說明明書中予以完整、準(zhǔn)準(zhǔn)確的做出信信息披露，也也未對其合理理性做出有依據(jù)的充充分說明。發(fā)發(fā)行人缺乏直直接面向市場場的獨(dú)立經(jīng)營能力。。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（2）技術(shù)依賴案例12，某企業(yè)，發(fā)發(fā)行人與關(guān)聯(lián)聯(lián)方之間關(guān)于于知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)的轉(zhuǎn)讓讓、許可等技技術(shù)交易安排排顯示發(fā)行人人尚未獨(dú)立取得或不不能完全自主主的實(shí)施相關(guān)關(guān)技術(shù)和知識識產(chǎn)權(quán)，在此方面還還有賴于滿足足與關(guān)聯(lián)方之之間達(dá)成的商商業(yè)附加條件。因此此，發(fā)行人相相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)術(shù)（尤其是募募投項(xiàng)目之一的技術(shù)術(shù)）的取得、、使用及實(shí)施施可能存在限限制以及重大不利變變化的風(fēng)險。。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例13，某企企業(yè)，，發(fā)行行人在在軟件件開發(fā)發(fā)、技技術(shù)服服務(wù)領(lǐng)領(lǐng)域與控股股股東東及控控制的的企業(yè)業(yè)存在在重大大依賴賴，發(fā)發(fā)行人人的生生產(chǎn)經(jīng)營營將持持續(xù)依依賴于于集團(tuán)團(tuán)，對對立面面對市市場能能力不不夠，，獨(dú)立性性存在在缺陷陷。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析（3）關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易程序序違規(guī)規(guī)、定定價不不公允允等案例14，某某企業(yè)業(yè)，2006年發(fā)行行人董董事會會決議議同意意下屬子公公司增增資事事宜，，發(fā)行行人放放棄按按比例例增資資，導(dǎo)導(dǎo)致發(fā)發(fā)行人對對該子子公司司的投投資比比例由由80%下降為為55%，而該該子公司司的經(jīng)經(jīng)營情情況和和業(yè)績績非常常好。。該項(xiàng)項(xiàng)決議議未在在提交交股東大大會批批準(zhǔn)的的情況況下就就付諸諸實(shí)施施，存存在公公司法法149條第1款第4、5項(xiàng)規(guī)定定的情情形。。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例15，某企企業(yè)，，發(fā)行行人與與大股股東之之間存存在以以下關(guān)關(guān)聯(lián)交交易：：A：發(fā)行行人與與控股股股東東合作作業(yè)務(wù)務(wù)的分分成比比例從從2003年1月后發(fā)發(fā)生了了不利利于發(fā)發(fā)行人人的大大比例例調(diào)整整。發(fā)發(fā)行人人陳述述認(rèn)為為分成成比例例的調(diào)調(diào)整系系業(yè)務(wù)務(wù)收入入下降降所致致，但但財務(wù)務(wù)報表表內(nèi)容容與發(fā)發(fā)行人人在發(fā)發(fā)審委委會議議上的的陳述述不一一致。。B：2001年發(fā)行行人與與控股股股東東簽訂訂了一一個為為期15年，收收入按按五五五比例例分成成的合合作協(xié)協(xié)議。。2003年雙方方簽訂訂《補(bǔ)充協(xié)協(xié)議》，約定定從2002年起合合作投投資收收益分分配方方式由由五五五分成成改為為發(fā)行行人每每年獲獲得固固定投投資收收益，，期限限為12年。上上述情情況標(biāo)標(biāo)明發(fā)發(fā)行人人業(yè)務(wù)務(wù)獨(dú)立立性差差，對對控股股股東東及其其他關(guān)關(guān)聯(lián)方方存在在較大大依賴賴。C以上協(xié)協(xié)議的的調(diào)整整使發(fā)發(fā)行人人處于于不利利地位位，并并且這這種情情況依依然存存在，，不符符合有有關(guān)規(guī)規(guī)定。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析（4）同業(yè)業(yè)競爭爭問題題案例16，某企企業(yè)，，發(fā)行行人通通過其其下屬屬企業(yè)業(yè)收購購了某某企業(yè)40%以上股股份，，該項(xiàng)項(xiàng)收購購后發(fā)發(fā)行人人與控控股股股東之之間構(gòu)成了嚴(yán)重重的同業(yè)競競爭，且該該種競爭持持續(xù)至今。。本次再融資既未未有效解決決已存續(xù)兩兩年以上的的同業(yè)競爭爭，甚至亦未提出出其實(shí)可行行的解決方方案，存存在發(fā)行人人權(quán)益被控股股東嚴(yán)嚴(yán)重?fù)p害且且尚未清除除的情形，，不符合有有關(guān)規(guī)定。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析（5）資金占用用問題案案例17，某企業(yè)，，發(fā)行人實(shí)實(shí)際控制人人控制的6家公司頻繁占用發(fā)發(fā)行人及其其控股子公公司大額資資金，發(fā)行行人欠缺有效的資資金管理制制度，財務(wù)務(wù)獨(dú)立性差差，不符合合相關(guān)規(guī)定。（6）客戶依賴賴問題案案例18，某企業(yè)，，發(fā)行人報報告期內(nèi)對對國內(nèi)三個個大客戶的銷售額合合計占到銷銷售總額的的30%以上，逐年年上升且升幅非常大大，對上述述主要客戶戶存在重大大依賴。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析3、財務(wù)與會會計問題（1）財務(wù)資料料真實(shí)性存存疑案例19，某企業(yè)，，發(fā)行人申申報材料存存在以下問問題：發(fā)發(fā)行人申報報材料中提提交的發(fā)行行人母公司司2004年度企業(yè)所所得稅納稅稅申報表是是以股份公公司名義向向稅務(wù)局申申報的，而而股份有限限公司是2005年才整體變變更設(shè)立的的，在2004年股份公司司尚未設(shè)立立；2004-2006年度發(fā)行人人母公司的的所得稅納納稅申報表表上無申報報日期、受受理日期、、稅務(wù)機(jī)關(guān)關(guān)受理章等等必備要素素，且納稅稅申報表的的日期范圍圍存在手寫寫涂改情形形；2004年母公司納納稅申報表表中的相關(guān)關(guān)數(shù)字與申申報會計報報表有較大大差異，發(fā)發(fā)行人未提提供合理的的差異證明明。發(fā)行人人和保薦人人在發(fā)審委委會議上對對以上問題題亦未做出出合理解釋釋。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（2）會計處理不不符合會計準(zhǔn)準(zhǔn)則規(guī)定案例20，某企業(yè)，，發(fā)行人以2003年基準(zhǔn)地價作作為依據(jù)計算2006年土地使用權(quán)權(quán)價值，在在2006年轉(zhuǎn)回2001年已計提的土土地使用權(quán)減減值準(zhǔn)備578萬元。根據(jù)本本次發(fā)行申請材料料，該減值準(zhǔn)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回依據(jù)據(jù)2003年地價，說明土地使用權(quán)權(quán)價值在2003年已經(jīng)恢復(fù)，，轉(zhuǎn)回卻在2006年進(jìn)行。上述述會計處理不不符合2006年適用的《企業(yè)會計準(zhǔn)則——無形資產(chǎn)》第17條的規(guī)定。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（3）業(yè)績依賴于于稅收優(yōu)惠、、財政補(bǔ)貼等等非經(jīng)常性損損益案例21，某企業(yè)，報報告期內(nèi)非經(jīng)經(jīng)常性損益占占凈利潤比重持續(xù)較大，，其主要內(nèi)容容為各種形式式的政府補(bǔ)貼貼。由于發(fā)行人收到到的政府補(bǔ)貼貼比較零星，，非經(jīng)常性損損益占凈利潤比重持持續(xù)較大，各各政府主管部部門對給予發(fā)發(fā)行人補(bǔ)貼并無確定定的長期性政政策。公司獲獲得補(bǔ)貼收入入的下降將對公司經(jīng)經(jīng)營業(yè)績帶來來不利影響，，發(fā)行人自身身盈利能力較弱，未未來經(jīng)營業(yè)績績存在較大不不確定性。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（4）發(fā)行人存在在較大經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)風(fēng)險案例22，某企業(yè)，截截至2006年末，公司資資產(chǎn)負(fù)債率為61%，流動比率為為0.53，速動比率為為0.51，總負(fù)債26445萬元，其中流流動負(fù)債21070萬元，且公司司自有土地使用權(quán)已已全部抵押。。公司資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率較高，，存在很大流動性風(fēng)風(fēng)險。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析4、持續(xù)盈利能能力問題，主主要針對首發(fā)發(fā)企業(yè)。案例23，某企業(yè)，，發(fā)行人目目前規(guī)模較較小，競爭爭激烈，報告期間平平均費(fèi)率呈呈下降趨勢勢，綜合合毛利率較較同類企業(yè)偏低，資資產(chǎn)負(fù)債率率較高并存存在一定的的償債壓力力，因此發(fā)行人整整體抗風(fēng)險險和持續(xù)盈盈利能力不不強(qiáng)。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析案例24，某企業(yè)，，發(fā)行人在在行業(yè)內(nèi)規(guī)規(guī)模較小，，盈利能力較弱且增增長幅度不不大，扣除除非經(jīng)常性性損益之后后的凈利潤不高，，在行業(yè)內(nèi)內(nèi)激烈的市市場競爭環(huán)環(huán)境下，發(fā)發(fā)行人技術(shù)優(yōu)勢和和競爭優(yōu)勢勢均不明顯顯，抗風(fēng)險險能力較差差；同時，發(fā)行人人本次募集集資金項(xiàng)目目建成后，，股東資產(chǎn)產(chǎn)將有較大增長，，按現(xiàn)有會會計估計新新增折舊費(fèi)費(fèi)約1124萬元，考慮到發(fā)行行人現(xiàn)有的的盈利能力力（2006年凈利潤2000萬元左右）），發(fā)行人人存在凈資資產(chǎn)收益率率大幅下降降的風(fēng)險，發(fā)行人人的持續(xù)盈盈利能力存存在較大不不確定性。。2023/1/4被否否企企業(yè)業(yè)情情況況分分析析5、主主體體資資格格問問題題（1）報報告告期期內(nèi)內(nèi)管管理理層層發(fā)發(fā)生生重重大大不不利利變變化化案例例25，某某企企業(yè)業(yè)，，發(fā)發(fā)行行人人報報告告期期內(nèi)內(nèi)管管理理層層重重要要成成員員發(fā)發(fā)生生變變化化，，發(fā)發(fā)行行人人核核心心技技術(shù)術(shù)的的創(chuàng)創(chuàng)始始研研發(fā)發(fā)人人被被免免去去總總裁裁職職務(wù)務(wù)，，財財務(wù)務(wù)負(fù)負(fù)責(zé)責(zé)人人也也發(fā)發(fā)生生變變化化，，發(fā)發(fā)行行人人在在報報告告期期內(nèi)內(nèi)還還發(fā)發(fā)生生了了多多人人次次的的董董事事、、副副總總裁裁變變動動情情況況。。作作為為技技術(shù)術(shù)主主導(dǎo)導(dǎo)型型企企業(yè)業(yè)，，上上市市前前發(fā)發(fā)生生管管理理層層主主要要成成員員變變化化對對發(fā)發(fā)行行人人未未來來的的經(jīng)經(jīng)營營活活動動、、技技術(shù)術(shù)研研發(fā)發(fā)及及發(fā)發(fā)展展戰(zhàn)戰(zhàn)略略的的實(shí)實(shí)施施存存在在重重大大影影響響，，而而申申報報材材料料未未反反映映該該等等管管理理層層變變化化后后對對發(fā)發(fā)行行人人經(jīng)經(jīng)營營成成果果和和財財務(wù)務(wù)狀狀況況的的影影響響程程度度，，進(jìn)進(jìn)而而致致使使公公司司經(jīng)經(jīng)營營存存在在重重大大變變化化的的風(fēng)風(fēng)險險。。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析（2）報告告期內(nèi)內(nèi)主營營業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)生生重大大變化化案例26，某某企業(yè)業(yè)，發(fā)發(fā)行人人原主主營業(yè)業(yè)務(wù)為為紡織織品生生產(chǎn)和和銷售售，2004年5月收購購某機(jī)機(jī)械設(shè)設(shè)備企企業(yè)，，機(jī)械械設(shè)備備生產(chǎn)產(chǎn)和銷銷售產(chǎn)產(chǎn)生的的凈利利潤占占發(fā)行行人凈凈利潤潤的一一半左左右，，主營營業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)生生重大大變化化。案例27，某某企業(yè)業(yè)，報報告期期內(nèi)分分別發(fā)發(fā)生二二次業(yè)業(yè)務(wù)重重組，，上述述兩次次業(yè)務(wù)務(wù)變化化對公公司財財務(wù)狀狀況和和經(jīng)營營成果果影響響較大大。（3）報告告期實(shí)實(shí)際控控制人人發(fā)生生變化化案例28，某企企業(yè)，，發(fā)行行人控控股股股東的的第一一大股股東在在報告告期內(nèi)內(nèi)發(fā)生生了變變更，，導(dǎo)致致實(shí)際際控制制人發(fā)發(fā)生了了變化化。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析（4）報告告期內(nèi)內(nèi)股權(quán)權(quán)和出出資存存在問問題案例29，某某企業(yè)業(yè)，因因國有有資本本轉(zhuǎn)讓讓差價價其性性質(zhì)和和屬性性是否可可以作作為凈凈資產(chǎn)產(chǎn)不能能確定定，因因此此無法法判斷斷其注注冊資本是是否繳繳足。。案例30，某企企業(yè)，，1999年發(fā)行行人前前身進(jìn)進(jìn)行集集體資資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓時時存在在委托托持股股情形形，沒沒有有將有有關(guān)情情況向向有關(guān)機(jī)關(guān)關(guān)報告告并獲獲得批批準(zhǔn)，，同時時也未未在發(fā)發(fā)審會會做出出合理理解釋。。發(fā)行行人關(guān)關(guān)于實(shí)實(shí)際控控制人人沒有有發(fā)生生變化化的披披露缺缺乏足夠夠的事事實(shí)和和法律律依據(jù)據(jù)。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析6、規(guī)范范運(yùn)作作問題題（1）生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營營方面面存在在違法法違規(guī)規(guī)案案例31，某企企業(yè)，，發(fā)行行人及及其關(guān)關(guān)聯(lián)企企業(yè)沒沒有真真實(shí)的的商業(yè)交易易依據(jù)據(jù)，相相互開開具承承兌匯匯票且且金額額較大大，違違法相相關(guān)法律律規(guī)定定。案例32，某某企業(yè)業(yè)，發(fā)發(fā)行人人收購購某企企業(yè)60%股權(quán)的的交易易和批準(zhǔn)準(zhǔn)程序序上存存在瑕瑕疵；；公司司某房房地產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)目目的土土地逾逾期未開開工，，存在在被土土地管管理部部門收收回的的風(fēng)險險。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析（2）非法集資資問題案案例33，某企業(yè)業(yè)，2004-2006年發(fā)行人前前身向公司司內(nèi)部職工集資資，共涉及及124人。案例34，某企業(yè)，，發(fā)行人在在報告期內(nèi)內(nèi)存在大額額集資款的情況，不不符合有關(guān)關(guān)規(guī)定。（3）環(huán)保問題題

案例35，某企業(yè)，，2005-2006年發(fā)行人排排放污水中中的PH值、化學(xué)需需氧量、氨氨氮出現(xiàn)超超標(biāo)，收到到所在省級級環(huán)保局三次行行政處罰，，不符合有有關(guān)規(guī)定。。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析（4）稅務(wù)問題題案例36，某企業(yè)，，發(fā)行人存存在補(bǔ)繳近近6000萬元土地增值稅的風(fēng)風(fēng)險，而發(fā)發(fā)行人2004-2006年合并凈利利潤為7593萬元。土地地增值稅因因素對發(fā)行行人目前及及未來募投投項(xiàng)目經(jīng)營業(yè)業(yè)績有重大大影響。案例37，某企業(yè)，，下屬子公公司享受所所得稅優(yōu)惠惠與相關(guān)法規(guī)不符，，存在被追追繳稅款的的風(fēng)險。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析（5）管理層盡盡責(zé)不夠問問題案例38，某企業(yè)，，發(fā)行人2005年為某上市市公司提供供最高額為7000萬元的擔(dān)保保，2006年某高級人人民法院就該上市公公司涉及貸貸款及擔(dān)保保糾紛訴訟訟做出一審審判決，判決發(fā)行行人承擔(dān)連連帶擔(dān)保責(zé)責(zé)任，發(fā)行行人沒有提提供足夠證據(jù)支持持發(fā)行人董董事就該擔(dān)擔(dān)保事項(xiàng)已已經(jīng)履行了了勤勉盡責(zé)義務(wù)。。2023/1/4被否否企企業(yè)業(yè)情情況況分分析析（6）資資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬屬管管理理方方面面的的問問題題案例例39，某某企企業(yè)業(yè)，，發(fā)發(fā)行行人人1996年募募集集設(shè)設(shè)立立時時集集團(tuán)團(tuán)公公司用用于于出出資資所所投投入入的的房房產(chǎn)產(chǎn)、、公公司司2002、2003年收收購購控控股股股東東的的資資產(chǎn)產(chǎn)所所涉涉及及的的房房產(chǎn)產(chǎn)目目前前均均在在集集團(tuán)團(tuán)公公司司名名下下，，尚未未辦辦理理過過戶戶手手續(xù)續(xù)。。發(fā)發(fā)審審委委認(rèn)認(rèn)為為發(fā)發(fā)行行人人占占用用使使用用的的房房產(chǎn)長長期期未未辦辦理理房房屋屋所所有有權(quán)權(quán)證證，，且且涉涉及及金金額額較較大大，，公公司司治理理存存在在缺缺陷陷。。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析7、信息披露質(zhì)質(zhì)量較差問題題主要是指發(fā)行行人沒有按照照招股說明書書準(zhǔn)則的要求求披露有關(guān)信息，包包括披露不清清楚、不完整整、不準(zhǔn)確及及存在重大遺漏或誤誤導(dǎo)性陳述等等。實(shí)際上，，更多的企業(yè)業(yè)由于規(guī)范運(yùn)作、募募集資金運(yùn)用用、財務(wù)會計計等方面的原原因被發(fā)審委否決，，其根源也在在于信息披露露不充分，沒沒有把問題解釋清楚楚，導(dǎo)致發(fā)審審委對有關(guān)問問題存有疑慮慮而投了反對票。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（1）信息披露不不準(zhǔn)確案例40，某企業(yè)，招招股說明書中中關(guān)于改制過過程中的若干重要數(shù)據(jù)存存在錯誤，且且與申報材料料中其他有關(guān)關(guān)原始材料不一致，，發(fā)行人在招招股說明書、、其他申報文文件和發(fā)審委會議上上的陳述均未未做出合理解解釋。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（2）信息披露存存在重大遺漏漏案例41，某企業(yè)，招招股書對境外外股東及其關(guān)關(guān)聯(lián)方的實(shí)際控制人披露露不清晰，尤尤其是發(fā)行人人核心創(chuàng)始研研發(fā)人員對該等境外外股東及其關(guān)關(guān)聯(lián)企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營表決權(quán)控控制情況不明。同時時該招股書未未披露募投項(xiàng)項(xiàng)目之營銷系系統(tǒng)的具體實(shí)施地點(diǎn)點(diǎn)和相關(guān)設(shè)施施、人員安排排，也沒有披披露具體的資金用途途類別和資金金使用計劃、、具體實(shí)施地地點(diǎn)。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析（3）信息息披露露存在在誤導(dǎo)導(dǎo)性陳陳述，，披露露內(nèi)容容與發(fā)發(fā)審會會陳述述內(nèi)容容不一一致案例42，某企企業(yè)，，招股股書所所披露露前次次募投投項(xiàng)目目的建建成投產(chǎn)日日期及及投資資回報報率與與發(fā)行行人和和保薦薦人到到會陳陳述的的內(nèi)容有有較大大差異異。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析8、經(jīng)營營模式式和競競爭優(yōu)優(yōu)勢案例43，某公公司主主營業(yè)業(yè)務(wù)依依賴于于和國國外公公司簽簽訂的的技術(shù)許可可合同同，具具有不不確定定性。。公司司主導(dǎo)導(dǎo)產(chǎn)品品是基基于國國外公司司所開開發(fā)的的軟件件產(chǎn)品品，影影響公公司持持續(xù)盈盈利能能力。。案例44，例：：某公公司生生產(chǎn)日日用小小家電電，產(chǎn)產(chǎn)品主主要以以貼牌方式式出口口歐美美國家家，雖雖然銷銷售收收入很很大，，但利利潤率率不高，，企業(yè)業(yè)缺乏乏核心心競爭爭力，，隨著著國內(nèi)內(nèi)勞動動力、、土地地等生產(chǎn)產(chǎn)要素素成本本的不不斷提提升，，以及及出口口政策策調(diào)整整等因因素，企企業(yè)的的盈利利能力力及發(fā)發(fā)展的的可持持續(xù)性性受到到重大大質(zhì)疑疑2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例45，例：：某公公司主主要從從事化化工新新材料料生產(chǎn)產(chǎn)和銷銷售，公司司的核核心技技術(shù)主主要為為非專專利技技術(shù)，，體現(xiàn)現(xiàn)為各各種配配方及生生產(chǎn)工工藝條條件，，容易易泄密密。公公司募募集資資金項(xiàng)項(xiàng)目的的技術(shù)主主要來來源于于從競競爭對對手引引進(jìn)的的技術(shù)術(shù)人員員，存存在不不確定性性風(fēng)險險。9、資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量量及盈盈利能能力案例46，例：：某公公司主主要業(yè)業(yè)務(wù)是是為集集團(tuán)提提供配配套的的技術(shù)服務(wù)務(wù)，占占其收收入60%左右。。此外外，公公司享享受的的稅收收優(yōu)惠較較多，，對凈凈利潤潤貢獻(xiàn)獻(xiàn)較大大，近近三年年分別別占比比為43.20%、6.35%和53.52%。2023/1/4被否企業(yè)業(yè)情況分分析案例47，例：某某公司委委托控股股股東代代簽銷售售合同和和代收貨款，，金額較較大，分分別為10602萬元、11195萬元和2978萬元，占占同期主主營業(yè)務(wù)務(wù)收入的的79％、68％和18％，公司司銷售環(huán)環(huán)節(jié)的獨(dú)獨(dú)立性存存在缺陷陷。案例48，例：某某公司近近三年非非經(jīng)常性性損益占占凈利潤潤的比例均超超過20%，其中2005年非經(jīng)常常性損益益占凈利利潤的比例達(dá)達(dá)99.95%。2023/1/4被否企業(yè)業(yè)情況分分析案例49，例：某某公司與與控股股股東及其其它關(guān)聯(lián)聯(lián)方在銷銷售貨物、采采購原材材料、租租賃房屋屋、提供供勞務(wù)、、支付代代理費(fèi)和代繳繳社保統(tǒng)統(tǒng)籌費(fèi)等等多個方方面存在在關(guān)聯(lián)交交易，金金額較大，而而且募募投項(xiàng)目目實(shí)施以以后，關(guān)關(guān)聯(lián)交易易的金額額還將繼續(xù)擴(kuò)大大，公司司對控股股股東的的依賴性性過大。。案例50，例：某某公司的的基礎(chǔ)材材料以及及零配件件價格大大幅度上漲，，且募集集資金項(xiàng)項(xiàng)目實(shí)施施后，公公司生產(chǎn)產(chǎn)組織方方式將發(fā)生改改變，募募集資金金項(xiàng)目面面臨技術(shù)術(shù)與市場場風(fēng)險。。2023/1/4被否企業(yè)業(yè)情況分分析案例51，例：某某公司本本身從事事紡織業(yè)業(yè)務(wù)，2004年收購一醫(yī)療療企業(yè)，，2005年和2006年醫(yī)療企企業(yè)的利利潤占公司利潤潤的比例例均超過過一半，，近三年年主營業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)生生較大變化。。如單獨(dú)獨(dú)計算紡紡織行業(yè)業(yè)，達(dá)不不到上市市標(biāo)準(zhǔn)，，且公司缺乏乏明確的的發(fā)展目目標(biāo)。案例52，例：某某公司2004－2006年向前5名客戶銷銷售金額占占營業(yè)收收入比例例分別為為72％，70％和64％，客戶較為集集中，存存在較大大程度依依賴單一一市場和和前五大大客戶的情況況。2023/1/4被否企業(yè)業(yè)情況分分析案例53，例：某某公司的的商品需需要經(jīng)銷銷商或超超市銷售售完畢，雙方方對帳后后才確認(rèn)認(rèn)收入，，收入確確認(rèn)存在在瑕疵；；近三年公司司享受稅稅收優(yōu)惠惠及補(bǔ)貼貼收入占占利潤總總額的比比例分別為180%、199%、55%，其子公公司享受受的福利利企業(yè)稅收優(yōu)惠將將被規(guī)范；公公司經(jīng)營業(yè)績績大幅度波動動，03-05年營業(yè)利潤分分別235萬、605萬、6073萬，分別增長157%與903%，是否存在人人為調(diào)節(jié)以及及增長能否持續(xù)受到質(zhì)疑疑；近三年資資產(chǎn)負(fù)債率明明顯偏高，分分別為85%、81%、73%。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析案例54，例：根據(jù)公公司收入確認(rèn)認(rèn)原則，某公公司產(chǎn)品是在客戶處調(diào)試試后確認(rèn)收入入，只留5％至10％的質(zhì)量保證證金，但期末公公司應(yīng)收賬款款金額較高，，公司無法解解釋原因。案例55，例：某公司司2004年納稅申報表表上的數(shù)據(jù)與與財務(wù)報表中的的數(shù)據(jù)存在高高達(dá)7000多萬元的差異異，公司對不能提交原原始納稅申報報表以及涂改改納稅申報表表有關(guān)日期等問題，，無法解釋原原因。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析10、治理結(jié)構(gòu)案例56，例：某公司司最近三年連連續(xù)發(fā)生向內(nèi)內(nèi)部職工集資資的行為，且且金額較大，，違反了國家家有關(guān)政策規(guī)規(guī)定，存在受受到有關(guān)管理理部門追究和和處罰的可能能性。案例57，例：某公司司股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)復(fù)雜，第三大大股東的表決決權(quán)在公司上上市前全權(quán)委委托給第一大大股東和第六六大股東，但但是表決權(quán)是是按照其入股股前的比例來來確定的，2006年公司進(jìn)行利利潤分配時，，也未向其派派送紅利；2006年2月，公司在未未經(jīng)過股東大大會決議通過過的情況下，，更換了一名名董事。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析案例58，例：某公司司實(shí)際控制人人控制公司85%以上的股份，，除發(fā)行人以以外，還控有有17家子公司。2004年至2006年9月期間，控股股股東未簽訂訂相關(guān)資金借借款或還款協(xié)協(xié)議,通過資金直接接撥款形式，，發(fā)生了對發(fā)發(fā)行人及控股股子公司較為為頻繁的資金金占用；此外外發(fā)行人與關(guān)關(guān)聯(lián)方還存在在相互擔(dān)保情情形。案例59，例：某公司司的股東存在在委托持股情情況，公司第第三大股東持持有15.94%的股份，其其12名股東接受115名自然人委托托持股，發(fā)行行人股權(quán)不清清晰，存在潛潛在糾紛。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例60，例：：某公公司存存在較較大的的違法法違規(guī)規(guī)事項(xiàng)項(xiàng)，不不僅存在金金額達(dá)達(dá)3500萬元的的內(nèi)部部集資資問題題，而而且還還存在在欠繳所得得稅達(dá)達(dá)1500萬元以以及主主營產(chǎn)產(chǎn)品工工業(yè)炸炸藥的的產(chǎn)量量和品種超超出了了國防防科工工委核核定的的限額額和范范圍等等問題題。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析11、未來來發(fā)展展前景景案例61，例：：某公公司募募集資資金五五個項(xiàng)項(xiàng)目中中有三三個不不具備實(shí)施施條件件，募募集資資金使使用存存在較較大風(fēng)風(fēng)險。。擬投投入的的鐵路計計算機(jī)機(jī)聯(lián)鎖鎖系統(tǒng)統(tǒng)以及及分散散自律律調(diào)度度系統(tǒng)統(tǒng)項(xiàng)目目，未未取得產(chǎn)產(chǎn)品認(rèn)認(rèn)定證證書;無線機(jī)機(jī)車調(diào)調(diào)度系系統(tǒng)和和監(jiān)控控系統(tǒng)統(tǒng)雖然然拿到了了認(rèn)定定證書書，但但屬于于新產(chǎn)產(chǎn)品，，公公司還還需要要參與與投標(biāo)才有有可能能拿到到項(xiàng)目目，項(xiàng)項(xiàng)目何何時達(dá)達(dá)產(chǎn)以以及能能否取取得效效益存在在較大大不確確定性性。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例62，例：：某公公司目目前動動漫業(yè)業(yè)務(wù)收收入占占主營營業(yè)務(wù)務(wù)收入入的比比重不不到10%，本次次募集集資金金項(xiàng)目目中最最大的的項(xiàng)目目即投投資于于該領(lǐng)領(lǐng)域，，該領(lǐng)領(lǐng)域的的市場場是2005年開始始啟動動的，，尚處處于商商業(yè)模模式完完善階階段，，項(xiàng)目目前景景存在在不確確定性性；此此外公公司另另兩個個募集集資金金項(xiàng)目目目前前尚未未有產(chǎn)產(chǎn)品或或服務(wù)務(wù)，未未來能能否實(shí)實(shí)現(xiàn)商商業(yè)化化運(yùn)作作,存在不不確定定性。。案例63，例：：某公公司下下設(shè)眾眾多子子公司司，各各子公公司的的功能能定位位不清清晰，，歷史史演變變復(fù)雜雜，發(fā)發(fā)行行人對對這些些子公公司的的控制制力有有限，，募集集資金金項(xiàng)目目主要要由這這些子子公司司實(shí)施施，且且與目目前發(fā)發(fā)行人人主營營產(chǎn)品品存在在差異異，風(fēng)風(fēng)險較較大。。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例64，例：：某軟軟件公公司擬擬投資資5000萬元用用于營營銷網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)建建設(shè)，，但公公司現(xiàn)現(xiàn)有營營銷網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的的7個網(wǎng)點(diǎn)點(diǎn)中有有5個虧損損，在在公司司現(xiàn)有有營銷銷模式式下繼繼續(xù)投投資營營銷網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，，盈利利前景景存在在重大大不確確定性性。案例65，例：：某公公司所所從事事行業(yè)業(yè)競爭爭激烈烈，公公司所所用原原材料料銅價價大幅幅度上上漲，，能否否有效效消化化原材材料上上漲的的影響響存在在不確確定性性風(fēng)險險；2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例66，例：：某公公司主主營產(chǎn)產(chǎn)品的的銷售售對象象為電電子整整機(jī)廠廠家，，下游游行業(yè)業(yè)是典典型的的充分分競爭爭行業(yè)業(yè)，周周期波波動較較大，，主要要產(chǎn)品品近年年來價價格下下降幅幅度較較大，，今后后仍將將呈下下降趨趨勢；；同時時公司司產(chǎn)品品70％以上上出口口，人人民幣幣升值值對公公司效效益影影響較較大，，公司司應(yīng)對對有關(guān)關(guān)風(fēng)險險的能能力不不足備注：：以下下從案案例67——案例77涉及到到新老老劃斷斷后被被否的的16家公司司：蓉蓉勝超超微、、榮盛盛地產(chǎn)產(chǎn)、水水晶化化工、、中長長基石石、嘉嘉康電電子、、奧洋洋科技技、惠惠程電電氣、、報喜喜鳥、、科銳銳配電電、綠綠大地地、聯(lián)聯(lián)化科科技、、準(zhǔn)東東石油油、三三全食食品、、宏達(dá)達(dá)股份份、滬滬士電電子、、信威威通信信。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析12、信息披露露質(zhì)量較差差、包括不不清楚、不不確定以及及前后矛盾盾。案例67，某公司持持股4.8%的股東的股股東中有職職工持股會、招股股書進(jìn)行了了披露，但但公司負(fù)責(zé)責(zé)人對該股股東情況可能不太太熟、在回回答問題是是否人存在在職工持股股會情況、認(rèn)為招招股書寫錯錯了，委員員無法判斷斷公司的真真實(shí)情況。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析案例68，某公司從從事醫(yī)藥中中間體的生生產(chǎn)銷售、、其中募投項(xiàng)目的技技術(shù)在與其其它公司簽簽訂保密協(xié)協(xié)議的基礎(chǔ)礎(chǔ)上由其他公司無無償提供，，且生產(chǎn)的的產(chǎn)品全部部提供給該該公司，但沒有簽簽訂包銷協(xié)協(xié)議。該公公司以保密密為由沒有有提供相關(guān)協(xié)議，，也未申請請豁免（招招股書準(zhǔn)則則第5條），招股書對行業(yè)業(yè)競爭情況況、申請人人行業(yè)地位位的分析比比較所選取的比對對標(biāo)準(zhǔn)和對對象缺乏合合理性、對對工業(yè)制造造、貿(mào)易的分部信信息披露不不完整、不不充分，土土地取得得情況與附件不一致致。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析13、公司缺乏乏競爭優(yōu)勢勢、適應(yīng)環(huán)環(huán)境變化能能力差；募募集資金投投資后、產(chǎn)產(chǎn)能大幅度度提升、面面臨市場風(fēng)風(fēng)險。案例69，發(fā)改委認(rèn)認(rèn)為某公司司從事的行行業(yè)競爭激激烈，公司所用原材材料銅價大大幅度漲價價，擬投投資項(xiàng)目改改變目前公司的目標(biāo)標(biāo)市場且產(chǎn)產(chǎn)能大幅提提升。公司司存貨余額額很大，且部分存存貨被抵押押。2023/1/4被否否企企業(yè)業(yè)情情況況分分析析案例例70，發(fā)發(fā)改改委委意意見見認(rèn)認(rèn)為為：：某某公公司司行行業(yè)業(yè)產(chǎn)產(chǎn)能能過過剩剩，，市市場場競競爭爭激激烈烈。。該該公公司司的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)材材料料以以及及零零配配件件價價格格大大幅幅度度上上漲漲，，且且募募集集資資金金項(xiàng)項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施后后，，公公司司生生產(chǎn)產(chǎn)組組織織方方式式將將發(fā)發(fā)生生改改變變，，募募集集資資金金項(xiàng)項(xiàng)目目面面臨臨技技術(shù)術(shù)與與市市場場風(fēng)風(fēng)險險，，公公司司未未能能說說明明其其競競爭爭優(yōu)優(yōu)勢勢與與核核心心競競爭爭力力。。案例例71，某某公公司司主主要要產(chǎn)產(chǎn)品品的的銷銷售售對對象象為為電電子子整整機(jī)機(jī)廠廠家家，，下下游游行行業(yè)業(yè)是是典典型型的的充充分分競競爭爭行行業(yè)業(yè)，，周周期期性性波波動動較較大大，，主主要要產(chǎn)產(chǎn)品品近近年年來來價價格格下下降降幅幅度度較較大大，，今今后后仍仍將將呈呈下下降降趨趨勢勢。。公公司司的的產(chǎn)產(chǎn)品品70%以上上出出口口，，人人民民幣幣升升值值對對公公司司效效益益影影響響較較大大，，公公司司未未能能說說明明其其競競爭爭優(yōu)優(yōu)勢勢、、核核心心競競爭爭力力，，未未能能說說明明公公司司應(yīng)應(yīng)對對有有關(guān)關(guān)風(fēng)風(fēng)險險的的能能力力。。2023/1/4被否否企企業(yè)業(yè)情情況況分分析析14、公公司司在在最最近近3年存存在在違違法法違違規(guī)規(guī)問問題題，，且且相相關(guān)關(guān)信信息息披披露露不不到到位位，，存存在在難難于于判判斷斷的的情情況況。。案例例72，某某公公司司在在過過去去幾幾年年內(nèi)內(nèi)數(shù)數(shù)次次發(fā)發(fā)生生環(huán)環(huán)保保事事故故，，造造成成環(huán)環(huán)境境污污染染，，其其中中有有兩兩次次受受到到相相關(guān)關(guān)部部門門處處罰罰，，招招股股書書未未對對該該等等情情況況進(jìn)進(jìn)行行完完整整披披露露，，尤尤其其是是對對有有關(guān)關(guān)媒媒體體報報道道，，公公司司在在上上會會陳陳述述時時未未能能予予以以澄澄清清。。案例例73，某某公公司司在在報報告告期期內(nèi)內(nèi)存存在在稅稅收收違違法法被被處處罰罰的的情情況況，，原原材材料料、、核核心心部部件件依依賴賴進(jìn)進(jìn)口口，，并并在在上上會會前前進(jìn)進(jìn)行行了了股股份份轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓，，涉涉及及股股份份占占公公司司發(fā)發(fā)行行前前股股本本總總額額的的22%，每每股股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓價價格格1元，，而而公公司司去去年年底底每每股股凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)4.27元；；同同時時公公司司未未能能披披露露及及說說明明凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)等等大大幅幅度度增增長長的的原原因因。。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析15、公司存在業(yè)業(yè)務(wù)或技術(shù)上上對其他公司司的嚴(yán)重依賴賴，公司持續(xù)續(xù)盈利能力存存在瑕疵。案例74，某