高等教育出版社《財(cái)務(wù)管理》第四版?zhèn)湔n-2.5-1 財(cái)務(wù)杠桿和資本結(jié)構(gòu)-資金成本課件

18一月2023財(cái)務(wù)杠桿和資本結(jié)構(gòu)資金成本§2.5資金成本、財(cái)務(wù)杠桿和資本結(jié)構(gòu)（1）18一月2023一、資金成本1、資金成本：為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，也稱資本成本。2、內(nèi)容：（代價(jià)）

------籌集費(fèi)用籌資前發(fā)生的，如：借款的手續(xù)費(fèi)、股票債劵的發(fā)行費(fèi)------使用費(fèi)用籌資后發(fā)生的，如：股票的股利、債券、借款的利息3、作用：衡量籌資方式的優(yōu)劣一）資金成本的概念和內(nèi)容18一月2023二）資金成本的計(jì)算：1、基本公式：資金成本率（資金成本率越小越好）一、資金成本資金成本率＝資金使用費(fèi)用籌資凈額×100%＝資金使用費(fèi)用籌資總額－籌資費(fèi)用×100%＝資金使用費(fèi)用籌資總額×

（1－籌資費(fèi)用率）×100%[注：]資金使用費(fèi)用按所得稅后計(jì)算。18一月2023二）資金成本的計(jì)算：2、個(gè)別資金成本的計(jì)算：1）銀行借款成本：一、資金成本例：某企業(yè)取得的長期借款100萬元，年利率10%。期限3年，每年付息一次，到期還本，籌資費(fèi)率2%，企業(yè)所得稅率25%，計(jì)算它的資金成本率。解：銀行借款資金成本率＝10%×（1－25%）×100%（1－2%）≈

7.65%[練習(xí)：]上例中，若借款為200萬元，其他條件不變，則資金成本是多少？[思考：]銀行借款資金成本與所得稅率、借款總額、借款利率、期限有關(guān)嗎？資金成本率＝資金使用費(fèi)用籌資總額×

（1－籌資費(fèi)用率）×100%18一月20232）長期債券成本：一、資金成本長期債券資金成本率＝債券面值×票面利率×（1－所得稅稅率）×100%債券籌資總額×（1－籌資費(fèi)用率）例：某企業(yè)發(fā)行面值為500萬元，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)格總額為500萬元，年利率10%。期限5年，籌資費(fèi)率2%，企業(yè)所得稅率25%，計(jì)算它的資金成本率。解：長期債券資金成本率＝500×10%×（1－25%）×100%500×（1－2%）≈

7.65%[練習(xí)：]上例中，若發(fā)行價(jià)格總額為800萬元，其他條件不變，則資金成本率是多少？[思考：]長期債券資金成本與所得稅率、債券面值、債券利率、期限有關(guān)嗎？資金成本率＝資金使用費(fèi)用籌資總額×

（1－籌資費(fèi)用率）×100%18一月20233）優(yōu)先股成本：一、資金成本優(yōu)先股資金成本率＝優(yōu)先股每年股利額×100%優(yōu)先股發(fā)行總額×（1－籌資費(fèi)用率）例：某公司發(fā)行優(yōu)先股總額為100萬元，發(fā)行價(jià)125萬元，年股利率10%，籌資費(fèi)率5%，計(jì)算它的資金成本率。解：優(yōu)先股資金成本率＝100×10%×100%125×（1－5%）≈

8.42%[練習(xí)：]某公司發(fā)行優(yōu)先股總額為100萬元，年股利率10%，籌資費(fèi)率5%，公司所得稅率25%，計(jì)算它的資金成本率。[思考：]優(yōu)先股的資金成本與所得稅率、發(fā)行總額、面值總額有關(guān)嗎？資金成本率＝資金使用費(fèi)用籌資總額×

（1－籌資費(fèi)用率）×100%18一月20235）留存收益成本：一、資金成本留存收益資金成本率＝普通股預(yù)期最近一年股利額＋普通股股利年增長率普通股市價(jià)例：某公司留存收益總額為120萬元，年股利率12%，以后每年股利增長率3%，計(jì)算它的資金成本率。解：留存收益資金成本率＝12%＋3%＝

15%[練習(xí)：]某公司留存收益總額為1000萬元，年股利率8%，以后每年股利增長率2%，計(jì)算它的資金成本率。[思考：]留存收益資金成本與所得稅率、股利增長率有關(guān)嗎？資金成本率＝資金使用費(fèi)用籌資總額×

（1－籌資費(fèi)用率）×100%普通股預(yù)期最近一年股利率18一月2023借款利息×（1－所得稅稅率）借款總額×（1－籌資費(fèi)用率）銀行借款資金成本率＝×100%長期債券資金成本率＝債券面值×票面利率×（1－所得稅稅率）×100%債券籌資總額×（1－籌資費(fèi)用率）優(yōu)先股資金成本率＝優(yōu)先股每年股利額×100%優(yōu)先股發(fā)行總額×（1－籌資費(fèi)用率）普通股資金成本率＝普通股預(yù)期最近一年股利額＋年增長率普通股發(fā)行總額×（1－籌資費(fèi)用率）留存收益資金成本率