財(cái)務(wù)管理答案

經(jīng)典word整理文檔，僅參考，雙擊此處可刪除頁(yè)眉頁(yè)腳。本資料屬于網(wǎng)絡(luò)整理，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除，謝謝！財(cái)務(wù)管理答案計(jì)算與分析1。某企業(yè)為籌集資金,計(jì)劃發(fā)行債券200200萬(wàn)元，股利率15％；普通股100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)下一年的股利率為20％，股利以每年2％的速度遞增,籌資費(fèi)用率為5%。試計(jì)算此次籌資計(jì)劃的加權(quán)平均資金成本(企業(yè)適用所得稅稅率為33%)。答案：債券資本成本率＝8%(1—33％)=5.36％優(yōu)先股資本成本率＝15%普通股資本成本率＝20%/（1—5%）＋2%≈23。05%綜合資本成本率=5。36%＊40％+15%＊40%+23.05%*20%=12。75%2.某企業(yè)發(fā)行債券、優(yōu)先股、普通股籌集資金。發(fā)行債券500萬(wàn)元，票面利率8％，籌資費(fèi)用率2%；優(yōu)先股200萬(wàn)元，年股利率12%，籌資費(fèi)用率5%；普通股300萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率7％，預(yù)計(jì)下年度股利率14％，并以每年4％的速度遞增。若企業(yè)適用所得稅稅率為30%。試計(jì)算個(gè)別資金成本和綜合資金成本.答案：債券資本成本率＝8%(1-30%）/(1-2％）=5。714％優(yōu)先股資本成本率＝12%/(1—5%）=12.632％普通股資本成本率＝14%/（1—7％)＋4％≈19.054％綜合資本成本率=5。714%＊50％+12。632％*20％+19.054%＊30％=11.10%3.某企業(yè)有資產(chǎn)2000萬(wàn)元,其中負(fù)債800萬(wàn)元,利率7%；普通股票120萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格為10元.企業(yè)本年度的息稅前利潤(rùn)為400萬(wàn)元,若企業(yè)的所得稅稅率為30%,要求：（1)計(jì)算企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和企業(yè)的每股利潤(rùn)。（2）若息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)20%,則每股利潤(rùn)為多少？（3)若每股利潤(rùn)增長(zhǎng)30%，則息稅前利潤(rùn)應(yīng)為多少？答案：(1)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=400/（400—800＊7%）=1。16每股利潤(rùn)=［(400-800*7％）*（1—30%)］/120=2。01元(2）每股利潤(rùn)=［(400（1+20%）-800＊7％）＊（1—30%）]/120=2。473（3)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)=30%/1。16=25.86%息稅前利潤(rùn)應(yīng)=2。01+25。86%＊2.01=2.53元4.某公司擬籌資1000位：萬(wàn)元)試確定該公司的最佳資金結(jié)構(gòu)。答案：甲方案綜合資金成本=9%＊20%+10%*30%+12％*50%=10。8%乙方案的綜合資金成本=9％*18％+10.5%*20%+12％*62%=11。16%應(yīng)選擇甲方案所決定的資金結(jié)構(gòu)。2001年銷售產(chǎn)品105030元,固定成本總額100萬(wàn)元。公司負(fù)債60萬(wàn)元，年利息率為12％，并須每年支付優(yōu)先股股利10萬(wàn)元,所得稅率33％。要求：(1）計(jì)算2001年邊際貢獻(xiàn)；（2）計(jì)算2001年息稅前利潤(rùn)總額。（3）計(jì)算該公司2002年綜合杠桿系數(shù)。答案：(1)2001年邊際貢獻(xiàn)=(50-30）＊10=200萬(wàn)元（2）2001年息稅前利潤(rùn)總額=200-100=100萬(wàn)元(3）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=200/100=2;財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=100/[100-60＊12％＊-10/（1—33%）]=1。2842002年綜合杠桿系數(shù)=2＊1。284=2。576．某公司擬籌資4000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券1500萬(wàn)元，票面利率為10%,籌資費(fèi)率為1%；發(fā)行優(yōu)先股500萬(wàn)元，股利率為12％，籌資費(fèi)率為2％；發(fā)行普通股2000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年按4％遞增，所得稅稅率為33%。要求：(1）計(jì)算債券成本；(2)計(jì)算優(yōu)先股成本；(3）計(jì)算普通股成本;(4）計(jì)算加權(quán)平均資金成本。答案：債券資本成本率＝10％（1-33%）/（1-1％）=6。78％優(yōu)先股資本成本率＝12%/（1—2％)=12.245％普通股資本成本率＝12％/（1—4％)＋4％=16.5％綜合資本成本率=6。78％*1500/4000+12.245％＊500/4000+16.5％＊2000/4000=12。32%7．某企業(yè)計(jì)劃籌集資金100萬(wàn)元,所得稅稅率33％。有關(guān)資料如下：（1)向銀行借款10萬(wàn)元,借款年利率7％，手續(xù)費(fèi)2％。(2)按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值14萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為15萬(wàn)元，票面利率9％，期限為5年，每年支付一次利息,其籌資費(fèi)率為3%。（3)發(fā)行優(yōu)先股25萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為12％,籌資費(fèi)率為4％.(4）發(fā)行普通股40萬(wàn)元,每股發(fā)行價(jià)格10元,籌資費(fèi)率為6％。預(yù)計(jì)第一年每股股利1。2元，以后每年按8%遞增。（5)其余所需資金通過(guò)留存收益取得。要求：（1)計(jì)算個(gè)別資金成本；（2）計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。答案：銀行借款成本率=［7％*(1—33%)]/（1-2％）=4。79%債券資本成本率＝（14/15)＊9%(1-33%)/(1—3％)=5。8％優(yōu)先股資本成本率＝12%/(1—4%)=12。5％普通股資本成本率＝1.2/10/(1—6%）＋8％=20.77％留存收益的成本率=1.2/10+8%=20％綜合資本成本率=4。79％＊10％+5.8％*15%+12。5%*25%+20.77％*40％+20％*10％=14.78%8．某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品,其總成本習(xí)性模型為Y=10000+3X。假定該企業(yè)1998年度A產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價(jià)為5元；按市場(chǎng)預(yù)測(cè)1999年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長(zhǎng)10%.要求：（1)計(jì)算1998年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額.(2）計(jì)算1998年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)。（3)計(jì)算銷售量為10000件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。(4）計(jì)算1999年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率.1998年發(fā)生負(fù)債利息5000元,且無(wú)優(yōu)先股股息,計(jì)算1999年綜合杠桿系數(shù)。答案:由總成本習(xí)性模型可知，A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本3元,A產(chǎn)品固定成本為10000元。（1）1998年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000＊（5-3)=20000元;(2）1998年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)=20000—10000=10000元；(3）銷售量為10000件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿數(shù)=20000/10000=2；（4）1999年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10％＊2=20％；(5)1999年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=10000/（10000—5000)=2；1999年的綜合杠桿系數(shù)=2*2=4。9.A公司2000年度、2001年度有關(guān)資料見(jiàn)下表：要求：根據(jù)上表的資料計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、綜合杠桿。答案：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售收入變動(dòng)率=100％/20%=5；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=250％/100%=2。5綜合杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＊經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=5＊2.5=12。510．已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下:因生產(chǎn)發(fā)展需要,公司年初準(zhǔn)備增加資金25001000萬(wàn)股普通股,每股市價(jià)元;乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10％的公司債券2500萬(wàn)元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33%.要求：（1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。(2）計(jì)算處于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。1200案。（4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。(5)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)增長(zhǎng)10％,計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度.答案：（1）EPS甲=[(EBIT-1000*8%）*（1—33％)]/5500EPS乙=[（EBIT—1000*8%—2500＊10%）＊（1—33%)]/4500因?yàn)?，EPS甲=EPS乙，所以，(EBIT-80)/11=（EBIT—330）/9EBIT=(3630-720）/2=1455元(2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1455/(1455-330）=1。293(3)息稅前利潤(rùn)低于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方案。（4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，應(yīng)采用負(fù)債籌資方案。(5)乙方案公司每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%*1.293=12。93％。11．某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股（每股110％利率的債券400萬(wàn)元,該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券(方案1);按每股20元發(fā)行新股(方案2）。公司適用所得稅率40％。要求：(1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn);（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)；（3)計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（4)判斷哪個(gè)方案更好。答案：(1）EPS1=（200-400＊10％-500*12%)*(1-40%)/100=0.6元；EPS2=（200-400*10%）*（1-40％)/125=0.768元;（2)EPS1=（EBIT-400＊10%—500＊12%)＊（1-40％)/100；EPS2=(EBIT-400＊10%)*(1-40％)/125=；EPS1=EPS2（EBIT—100）/100=（EBIT-40）/125EBIT=（12500-4000）/25=340（3）方案1財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200—100)=2方案2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/(200—40)=1.25(4）22好。12.某公司原有資產(chǎn)1000萬(wàn)元,其中長(zhǎng)期債券400萬(wàn)元，票面利率9％；優(yōu)先股100萬(wàn)元，年股息率11%,普通股500萬(wàn)元，今年預(yù)計(jì)每股股息元，股價(jià)20元，并且股息以2%的速度遞增.該公司計(jì)劃再籌資1000萬(wàn)元，有A、B兩個(gè)方案可供選擇：A方案:發(fā)行1000增長(zhǎng)速度為4％.B600萬(wàn)元債券,票面利率10%,發(fā)行400萬(wàn)元股票,預(yù)計(jì)每股股息為3。3元，股價(jià)為30元,年股利以3%的速度遞增。企業(yè)適用所得稅稅率為30%。根據(jù)資料計(jì)算A、B方案的加權(quán)平均資金成本并評(píng)價(jià)其優(yōu)劣。答案：原債券成本率=9%（1-30％）=6。3%原優(yōu)先股成本率=11%原普通股成本率=2.6/20+2%=15％A方案:新債券成本=10％(1-30％）=7%增資后普通股成本=2.6/20+4％=17%A方案綜合資本成本率=6.3％*400/2000+7％＊1000/2000+11％＊100/2000+15%＊500/2000=9.06％B方案:新債券成本=10%*(1—30％）=7％增資后普通股成本=3.3/30+3％=14%B方案綜合資本成本率=6。3％*400/2000+7％*600/2000+11%*100/2000+14%＊900/2000=10.21%13.某公司目前擁有資本100205萬(wàn)元，普通股（含留存收益)75萬(wàn)元。為了滿足追加投資需要，公司擬籌措新資。要求：計(jì)算該企業(yè)新籌資總額的分界點(diǎn)，編制邊際資本成本規(guī)劃表。答案：第一，計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)。長(zhǎng)期負(fù)債:10000/0。2=50000萬(wàn)元；40000/0.2=200000萬(wàn)元；優(yōu)先股：2500/0.05=50000萬(wàn)元；普通股：22500/0.75=30000萬(wàn)元；75000/0.75=100000萬(wàn)元；第二，編制邊際資本規(guī)劃表，并計(jì)算邊際資本成本。14。某公司擬籌資5000萬(wàn)元投資于一條新的生產(chǎn)線，準(zhǔn)備采用三種方式籌資：（1)向銀行借款1750萬(wàn)元,借款年利率為15%，借款手續(xù)費(fèi)為1％；（2）按面值發(fā)行債券1000萬(wàn)元，債券年利率為18％，債券發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行總額的4。5%；（3)按面值發(fā)行普通股2250萬(wàn)元,預(yù)計(jì)第一年股利率為15%，以后每年增長(zhǎng)5％，股票發(fā)行費(fèi)用為101.25萬(wàn)元。該公司所得稅率為30％。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后，年收益率為16。5％。要求：試分析此方案是否可行。答案：銀行借款成本率=15％（1—30％）/（1—1％）=10.606％債券的成本率=18％（1-30%）/(1—4.5%)=13.194%普通股成本率=15％/（1—101.25/2250)+5％=20.707%綜合資本成本率=10.606％＊1750/5000+13.194%*1000/5000+20。707%＊2250/5000=15.67％收益率大于資本成本率,方案可行.15.某公司2000年度資金總額800萬(wàn)元，股本500萬(wàn)元，其余為負(fù)債，年利息率3020％(在外流通普通股10000股）.2001年度息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)40％。計(jì)算2001年度稅前利潤(rùn)及財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并預(yù)測(cè)2002年度的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù).答案：2000年稅前利潤(rùn)=30-（800—500）＊8％=6萬(wàn)元。2001年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=30/6=52001年稅前利潤(rùn)=30＊（1+40%)-（800—500）*8%=182002年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=30(1+40%）/18=2.33:的;。該題運(yùn)用債券、普通股和優(yōu)先股的資本成本計(jì)算公式即可求得.(1）K=1000×11%×(1-33％)/[1125×（1—5%）］=6.9％(2)K=1。8×(1+7)/［27。（1—5%)]+7%=13。％(3)K=150×9％/[175×（1—12%)]=8.77％,該題運(yùn)用普通股的股利折現(xiàn)法計(jì)算公式即可求得普通股的資本成本。普通股成本=0。4×1000/[6000×（1-4％）］+5%=11。94%5,為該題運(yùn)用債券資本成本的計(jì)算公式即可求得。債券成本=2000×12%×（％）/［2500×(1-4%)]=6。％,（120×35％-12%）（1-40%)/（120-X）=24％求得X=21.43（萬(wàn)元）則自有資本為120-21。43=98.57(萬(wàn)元),,實(shí)際支付的利息為40×1240萬(wàn)元借款中銀行要求的補(bǔ)償性余額為40×10%，實(shí)際借到的可動(dòng)用資金借款的實(shí)際利率=(40×12/[40×（