保險(xiǎn)行業(yè)健康險(xiǎn)產(chǎn)品專題報(bào)告：再論聯(lián)合健康做“有價(jià)值的產(chǎn)品”

保險(xiǎn)證券研究報(bào)告股票研究行業(yè)更新保險(xiǎn)證券研究報(bào)告股票研究行業(yè)更新1.17再論聯(lián)合健康：做“有價(jià)值的產(chǎn)品”——健康險(xiǎn)產(chǎn)品專題報(bào)告證書編號(hào)劉欣琦(分析師)47liuxinqi@S515050001謝雨晟(分析師)3jascomS0880521120003李嘉木(研究助理)9lijiamu026075@S0880122030071本報(bào)告導(dǎo)讀：值的產(chǎn)品是破局之道：受制于供需錯(cuò)配，2018美國聯(lián)合健康深耕產(chǎn)品經(jīng)營，優(yōu)勢(shì)在于通過細(xì)分客群給予差異化服。價(jià)權(quán)。聯(lián)合健康的全量客群全流程健康管理有效降低醫(yī)療賠付率(MLR)，長(zhǎng)期優(yōu)于主要同業(yè)。泰康是中國式HMO的先行者，通過改善客戶健康狀況及提升細(xì)分險(xiǎn)通過長(zhǎng)期積累的科技技術(shù)有能力進(jìn)行客群細(xì)分提供差異化醫(yī)療健康服務(wù)，且近年來通過“自建+集采”逐漸打造自有品牌醫(yī)療生態(tài)圈的中增持細(xì)分行業(yè)評(píng)級(jí)多元化保險(xiǎn)增持人壽與健康保險(xiǎn)增持相關(guān)報(bào)告增速均回落》2023.01.16周期性降價(jià)》2023.01.13源》2023.01.04提升保障意識(shí)》2022.12.31受益》2022.12.15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)更新ofof26 5 .2.團(tuán)險(xiǎn)客戶核心需求是控費(fèi)，商保精細(xì)化產(chǎn)品供給滿足客需2.3.聯(lián)合健康優(yōu)勢(shì)在于細(xì)分客群給予差異化的服務(wù)提升效率.......15 行業(yè)更新ofof1.客戶需求升級(jí)，做有價(jià)值的產(chǎn)品是破局之道NBV018NBV道，主要源自于高價(jià)值率的保障型產(chǎn)品貢獻(xiàn)大幅下降，其本質(zhì)原因是保險(xiǎn)公司的商業(yè)模式出現(xiàn)了嚴(yán)重的供需錯(cuò)配，原有依靠渠道粗放式擴(kuò)張的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)難以滿足客戶升0.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%-60.00%2018年2019年2020年2021年2022H1中國人壽平安壽險(xiǎn)太保壽險(xiǎn)新華保險(xiǎn)人保壽險(xiǎn)110%4%11%10%9%19%30%20%70%23%52%33%20%13%8%12%15%11%4%10%7%10%3%5%12%9%3%4%10%16%11%74%68%66%18%2016201720182019202020212022H1型客戶需求的升級(jí)來自于惠民保等普惠保險(xiǎn)的教育以及商業(yè)健康險(xiǎn)低保客戶對(duì)于保險(xiǎn)的認(rèn)知快速提升，尤其惠民保得益于地方政府背書，通過與此同時(shí)，保險(xiǎn)公司仍然采用“重渠道、輕產(chǎn)品”的商業(yè)模式進(jìn)行業(yè)務(wù)從而導(dǎo)致供需錯(cuò)配。當(dāng)前保險(xiǎn)公司主流的重疾險(xiǎn)產(chǎn)品普遍面臨重疾保障浙江廣東山東江蘇上海四川安徽湖南北京重慶河北福建遼寧山西云南浙江廣東山東江蘇上海四川安徽湖南北京重慶河北福建遼寧山西云南甘肅廣西海南湖北江西黑龍江吉林河南陜西天津35003000250020001500100050003500300025002000150010005000浙江廣東江蘇山浙江廣東江蘇山東重慶四川上海黑龍江福建北京安徽湖南廣西遼寧河北云南天津海南湖北河南山西內(nèi)蒙古貴州吉林甘肅江西青海陜西行業(yè)更新ofof26表1：上市險(xiǎn)企主力重疾險(xiǎn)產(chǎn)品杠桿率較低(以35歲男性購買50萬保額為例)保險(xiǎn)公司產(chǎn)品名稱繳費(fèi)年期年繳保費(fèi)(元)總保費(fèi)(元)重疾杠桿(保額/保費(fèi))金福合家歡御禧保險(xiǎn)意順心珍藏版00商業(yè)健康險(xiǎn)的核心優(yōu)勢(shì)聚焦降低醫(yī)療費(fèi)用負(fù)擔(dān)，做有價(jià)值的產(chǎn)品是破局優(yōu)勢(shì)因此真正有價(jià)值的商業(yè)健康險(xiǎn)未來仍有廣闊的市場(chǎng)空間。正如中國銀保康保障方面，不能只限于醫(yī)保目錄做文章，要著力解決全部醫(yī)療費(fèi)用的群眾實(shí)際醫(yī)療費(fèi)用負(fù)擔(dān)和就醫(yī)壓力；不能只簡(jiǎn)單拒保老年人和等高風(fēng)險(xiǎn)群體，要建立費(fèi)率獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)年輕人和健康群體購變；提供消費(fèi)型的產(chǎn)品，要探索賬戶式積累方式，鼓勵(lì)年輕時(shí)為年老健康保障的可持續(xù)性和完整性?！钡榧砥艺?菲律賓斯里蘭卡越南中國馬來西亞韓國新加坡 新西蘭 泰國文萊英國德國日本美國法國7664554946433535353028969 01020304050607080本文通過研究深耕商業(yè)健康險(xiǎn)產(chǎn)品經(jīng)營的美國聯(lián)合健康，來探索壽險(xiǎn)行業(yè)二次騰飛的路徑。2.美國聯(lián)合健康深耕產(chǎn)品經(jīng)營，控費(fèi)增效滿足客需保體制決定政府和企業(yè)是商業(yè)健康險(xiǎn)的主要需求方，且兩者均采用市場(chǎng)化方式選擇商保承保，龍頭健康險(xiǎn)公司得益于降費(fèi)提效的能力實(shí)行業(yè)更新現(xiàn)更大的市場(chǎng)份額。聯(lián)合健康的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于基于長(zhǎng)期積累的數(shù)據(jù)優(yōu)2.1.美國社保體制決定政府企業(yè)是商業(yè)健康險(xiǎn)的主要需求方保障制度，部分群體可以享受社保，其余居民主要兒童、軍人、低收入群體等，其對(duì)應(yīng)的社會(huì)保險(xiǎn)分別是醫(yī)療照顧計(jì)劃(Medicare)、醫(yī)療救助計(jì)劃(Medicaid)、兒童健康保險(xiǎn)計(jì)劃(CHIP)和為穩(wěn)定，其中私人健康險(xiǎn)(商業(yè)健康險(xiǎn))占比最高，接近健康險(xiǎn)的半壁：國泰君安證券研究圖7：補(bǔ)缺型醫(yī)療保障制度促使美國社保和商保共生發(fā)展MedicareMedicaid其他健康險(xiǎn)行業(yè)更新ff保護(hù)與平價(jià)醫(yī)療制參保和政府補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)全民醫(yī)保,000.025,000.0政府業(yè)務(wù)和團(tuán)體業(yè)務(wù)是美國健康險(xiǎn)快速發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。美國健康險(xiǎn)20,000.0邦醫(yī)康保險(xiǎn)計(jì)劃-優(yōu)惠政策，而奧巴馬醫(yī)改更是將健康醫(yī)醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃中，進(jìn)一步推升了團(tuán)體健康險(xiǎn)的增長(zhǎng)。表1:稅優(yōu)政策推動(dòng)美國團(tuán)體健康險(xiǎn)快速發(fā)展團(tuán)體健康險(xiǎn)支持政策主要內(nèi)容《戰(zhàn)時(shí)穩(wěn)定法案》價(jià)和工資嚴(yán)格控制的情況下，允許企業(yè)通過提供健康保障福利項(xiàng)目來留住行政稅收法庭規(guī)則》公司購買的商業(yè)健康保險(xiǎn)保費(fèi)不用納稅，強(qiáng)化了商業(yè)健康保險(xiǎn)和就業(yè)之《稅收法》，企業(yè)為員工繳納的保費(fèi)可作為費(fèi)用稅前列支，員工稅前列支，由企業(yè)代扣代繳。企業(yè)和員工的稅優(yōu)都沒有額度行業(yè)更新ofof197019801990200020012002197019801990200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020主體奧巴馬醫(yī)改前政策奧巴馬醫(yī)改后政策必須擁有醫(yī)療保險(xiǎn)保障，違反個(gè)人將被處以罰款及其家屬醫(yī)療保障計(jì)劃，有免支持醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃中以下居民要求各州建立“政府醫(yī)保交易平臺(tái)”，為無法從其他渠道獲得醫(yī)療保險(xiǎn)的個(gè)人，以及社保類業(yè)務(wù)推出的主要原因是國家通過政策扶持弱勢(shì)群體，滿足其就醫(yī)歲及以上老人和殘障者的Medicare以及針對(duì)低收入人群的醫(yī)療保險(xiǎn)當(dāng)時(shí)健康險(xiǎn)增長(zhǎng)的主要來源。1997年美國推出州兒童健康保險(xiǎn)計(jì)劃(StateChildren’sHealthInsuranceProgram,SCHIP)，專門面向兒童和青請(qǐng)醫(yī)療救助計(jì)劃資格的兒童及青少年缺乏醫(yī)療保障的問題。獲得該計(jì)劃批準(zhǔn)的家庭在獲得醫(yī)療服務(wù)時(shí)僅需根據(jù)其家庭收入繳納少量費(fèi)用或不需圖9：Medicare推出初期市場(chǎng)高速擴(kuò)容圖10：Medicaid推出初期市場(chǎng)高速擴(kuò)容800800400%700350%600300%500250%400200%300300150%200200100%10050%00%Medicare(十億美元)同比增速M(fèi)edicaid-州(十億美元)Medicaid-聯(lián)邦(十億美元)速400%350%300%250%200%50%7006005004000csGroupGroup，國泰君安證券研究行業(yè)更新圖11：SCHIP推出后美國19歲以下人群無保險(xiǎn)比率逐年下降圖12：奧巴馬醫(yī)改實(shí)施后美國無保險(xiǎn)人群占比明顯下降1997年推出1997年推出證券研究安證券研究BG力在于降費(fèi)提效政府客戶和企業(yè)客戶均采用市場(chǎng)化方式選擇商保承保，龍頭健康險(xiǎn)公司得益于降費(fèi)提效的能力實(shí)現(xiàn)更大的市場(chǎng)份額。考慮到美國醫(yī)療費(fèi)用支出不斷攀升，政府和企業(yè)客戶均有較高的控費(fèi)需求，因此將控費(fèi)作為選擇承保方的核心考量因素。頭部健康險(xiǎn)公司得益于產(chǎn)品能力降費(fèi)提效，從圖13：頭部健康險(xiǎn)公司得益于產(chǎn)品能力降費(fèi)提效，獲得更大的市場(chǎng)份額(2021年)8%6%4%2%聯(lián)合健康安森保險(xiǎn)康西哥哈門那HCSCCVSHealthMolina信諾凱撒醫(yī)療GuidewellHealthcare：公司官網(wǎng)，國泰君安證券研究2.2.1.政府業(yè)務(wù)采用招標(biāo)機(jī)制，商保憑借產(chǎn)品能力降費(fèi)提效政府是美國醫(yī)療費(fèi)用的最大支付方，財(cái)政負(fù)擔(dān)下管理醫(yī)療費(fèi)用成本是核于中國、日本、英國等市場(chǎng)，而同時(shí)政府是美國醫(yī)療費(fèi)用中最大的支付Medicare、Medicaid和其他醫(yī)保的費(fèi)用支出占到美國醫(yī)療費(fèi)用支出的ofofGDP圖15：政府是美國醫(yī)療費(fèi)用中最大支付方(2018年)8.06.04.02.0美國中國日本英國%Medicareicaid券研究MA計(jì)劃緩解財(cái)政壓力。美國Medicare分為兩大類，分別是基礎(chǔ)醫(yī)療計(jì)劃MO(MedicareOriginal)和醫(yī)保優(yōu)勢(shì)和門診報(bào)銷計(jì)劃(PartB)，在此基礎(chǔ)上還有補(bǔ)充醫(yī)療計(jì)劃(Medicare費(fèi)動(dòng)力，因而政府難以掌控MO住院報(bào)銷，部分MA產(chǎn)品還會(huì)包含藥品報(bào)銷、增值服務(wù)等。2022年參與MA計(jì)劃的消費(fèi)者在Medicare中的占比由19%提升至48%。：國泰君安證券研究行業(yè)更新商業(yè)健康險(xiǎn)公司通過競(jìng)標(biāo)方式參與MA計(jì)劃，提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品獲得承保資質(zhì)。MA計(jì)劃的承保采用招投標(biāo)的方式，由美國衛(wèi)生部下的時(shí)間線重要事件4月5月6月CMSMA括產(chǎn)品內(nèi)容和價(jià)格，進(jìn)行競(jìng)標(biāo)7月CMS發(fā)布MA計(jì)劃的基礎(chǔ)費(fèi)率(一般以商業(yè)保險(xiǎn)公司提交MA計(jì)劃的平均保費(fèi)為參考)，幫助投保人更好的發(fā)布的福利年度計(jì)劃選項(xiàng)中進(jìn)行選擇8月CMS發(fā)布各公司在每個(gè)州的通過方案，一個(gè)州的MA業(yè)務(wù)可以由多家公司提供多種方案9月aretax)經(jīng)統(tǒng)籌后的分配CMS采用星級(jí)評(píng)級(jí)評(píng)判MA計(jì)劃的質(zhì)量，有效管控商業(yè)健康險(xiǎn)公司的理、中期結(jié)果評(píng)估、患者體驗(yàn)與投訴、健康改善評(píng)估和高效性評(píng)估等5業(yè)健康險(xiǎn)公司提供的MA計(jì)劃的產(chǎn)品質(zhì)行業(yè)更新CMSMedicare基準(zhǔn)費(fèi)率，如果保險(xiǎn)公司的投標(biāo)價(jià)格低于基準(zhǔn)費(fèi)率，那么保險(xiǎn)公司將會(huì)獲得一筆返以2023年五星評(píng)級(jí)計(jì)劃的返利為例，返利比例為基準(zhǔn)費(fèi)率與投標(biāo)價(jià)格品的保險(xiǎn)公司既能夠?qū)崿F(xiàn)增收，又能夠提升產(chǎn)品對(duì)客戶的吸引力，形成圖21：CMS對(duì)保險(xiǎn)公司承保MA計(jì)劃設(shè)置獎(jiǎng)勵(lì)返還(2023年方案)行業(yè)更新質(zhì)量獎(jiǎng)勵(lì)支付星級(jí)評(píng)級(jí)2023年獎(jiǎng)金比例2023年返利比例+%%<3.0%5%頭部健康險(xiǎn)公司得益于優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品供給和產(chǎn)品可及性獲得更高的MA(包括安森)、CVS健康和凱撒醫(yī)療。一方面，頭部健康險(xiǎn)公司的產(chǎn)品居民中分別有95%和92%的人曾經(jīng)使用過聯(lián)合健康和哈門那的MA計(jì)劃。另一方面，頭部健康險(xiǎn)公司得益于優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品供給普遍獲得更豐厚行業(yè)更新雇員福利計(jì)劃保費(fèi)持續(xù)攀升對(duì)雇主造成較大的負(fù)擔(dān)，健康險(xiǎn)控費(fèi)成為雇須為員工提供醫(yī)療保險(xiǎn)，而雇員福利計(jì)劃的平均保費(fèi)呈現(xiàn)持續(xù)攀升的狀年家庭年保費(fèi)快速上漲的核心驅(qū)動(dòng)因素已經(jīng)由保費(fèi)上漲轉(zhuǎn)變?yōu)閱T工收?qǐng)D25：雇員福利計(jì)劃平均保費(fèi)持續(xù)攀升(美元)圖26：近年家庭年保費(fèi)快速上漲的主因是通脹和員工收入提升行業(yè)更新部健康險(xiǎn)公司精細(xì)化產(chǎn)品供給降低雇主成本且提升雇員滿意度，更易獲得企業(yè)客戶的青睞。以聯(lián)合健康為代表的頭部健康險(xiǎn)公司通過提供更為精細(xì)化的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)降低雇主成本、提升雇員滿意度的成效。根據(jù)一康管理方案選項(xiàng)、減少非必要的醫(yī)療費(fèi)用開支、基于診療數(shù)據(jù)識(shí)別潛在健康風(fēng)險(xiǎn)等，有效控制總醫(yī)療成通過整合醫(yī)療健康資源建立廣泛的醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，積極引導(dǎo)客戶在網(wǎng)絡(luò)合健康的一款責(zé)任式醫(yī)療健康計(jì)劃，推薦客戶在網(wǎng)絡(luò)內(nèi)就診，但同時(shí)客戶也可選擇在網(wǎng)絡(luò)外就診)的雇主得益于更多采用網(wǎng)絡(luò)內(nèi)服務(wù)就醫(yī)，從根據(jù)公司官網(wǎng)披露，提供RealAppeal(減重)健康服務(wù)項(xiàng)目的企業(yè)可有圖27：聯(lián)合健康通過精細(xì)化產(chǎn)品供給降低雇主成本且提升雇員滿意度：公司官網(wǎng)，國泰君安證券研究行業(yè)更新2.3.聯(lián)合健康優(yōu)勢(shì)在于細(xì)分客群給予差異化的服務(wù)提升效率聯(lián)合健康的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于基于長(zhǎng)期積累的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)細(xì)分客群，有針對(duì)性的提供差異化的高品質(zhì)服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)控賠降費(fèi)。聯(lián)合健康得益于?？?2.6%，明顯優(yōu)于安森保險(xiǎn)(87.8%)和哈門那(86.7%)。圖28：聯(lián)合健康的醫(yī)療賠付率低于其他龍頭健康險(xiǎn)公司門那門那：公司年報(bào)，國泰君安證券研究2.3.1.基于數(shù)據(jù)積累優(yōu)勢(shì)精細(xì)化客群分類聯(lián)合健康基于長(zhǎng)期積累的健康險(xiǎn)理賠和服務(wù)數(shù)據(jù)識(shí)別高風(fēng)險(xiǎn)人群，為其Health大的數(shù)據(jù)積累和分析。公司在長(zhǎng)期的服務(wù)提供過程中進(jìn)行用戶數(shù)據(jù)的收集和積累，包括醫(yī)療開支數(shù)據(jù)、疾病發(fā)展數(shù)據(jù)、醫(yī)療服務(wù)數(shù)據(jù)等，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，對(duì)個(gè)體、團(tuán)體等不同的客戶群體進(jìn)行分類信息加工處理。對(duì)個(gè)體客戶而言，數(shù)據(jù)分析重點(diǎn)優(yōu)化客戶的醫(yī)療費(fèi)用管理、疾數(shù)據(jù)分析可為企業(yè)設(shè)計(jì)費(fèi)用管理方案和疾病管理方案，幫助企業(yè)客戶了圖29：OptumHealth基于數(shù)據(jù)積累和分析進(jìn)行健康管理方案設(shè)計(jì)行業(yè)更新聯(lián)合健康將潛在高賠付客群劃分為四大類，普遍具有疾病管理和控費(fèi)的要包括有器官移植需求的人群、癌癥人群、先天性心臟病人群、肥胖人群和孕婦人群。這類客群的特點(diǎn)是通常需要進(jìn)行昂貴的手術(shù)治療，且術(shù)理的人群，根據(jù)公司數(shù)據(jù)分析主要為18-25歲費(fèi)用。圖30：聯(lián)合健康將潛在高賠付客群劃分為四大類：國泰君安證券研究2.3.2.基于客戶需求推出差異化服務(wù)降本增效聯(lián)合健康基于客戶的需求推出差異化的醫(yī)療健康服務(wù)，核心解決降低賠精細(xì)化的醫(yī)療健康服務(wù)來實(shí)現(xiàn)，核心舉措是重資產(chǎn)招聘醫(yī)護(hù)團(tuán)隊(duì)，為客戶提供醫(yī)療服務(wù)、健康追蹤和資源銜接。醫(yī)療健康服務(wù)由醫(yī)生和護(hù)士共同為客戶提供服務(wù)，其中醫(yī)生主要提供首診等醫(yī)療服務(wù)，護(hù)士提供健康追蹤、資源銜接等長(zhǎng)期服務(wù)。聯(lián)合健康建立優(yōu)選項(xiàng)目(UnitedHealthPremiumprogram)，用于評(píng)定醫(yī)生服務(wù)的質(zhì)量和因此評(píng)定結(jié)果對(duì)醫(yī)生獲取客戶極為重要。根據(jù)公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，聯(lián)合健康少期健康管理，分為健康追蹤和資源銜接兩大服務(wù)。健康追蹤主要結(jié)合與客戶的電話溝通以及后臺(tái)理賠獲得的數(shù)據(jù)，來保持對(duì)病人身體狀況的持圖31：聯(lián)合健康建立優(yōu)選項(xiàng)目用于評(píng)定醫(yī)生服務(wù)的質(zhì)量和效率：國泰君安證券研究對(duì)于普通疾病，尤其是慢性病，一般采用護(hù)士電話干預(yù)和跟蹤，保證互動(dòng)的頻率和持續(xù)性。每位護(hù)士必須了解其管理的客戶的治療方案，追蹤治療方案的執(zhí)行情況，如果方案中出現(xiàn)被忽略的地方，比如藥物副作用等不適，則幫助客戶銜接醫(yī)生、醫(yī)院或其他必要的服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行改善；疾病教育資料和信息，幫助其進(jìn)行自我管理。聯(lián)合健康與美下的一家TPA公司)和OptumRx的數(shù)據(jù)發(fā)布了一份關(guān)于普通疾病(主有一種或多種普通疾??；而這些普通疾病的醫(yī)療和藥品費(fèi)用高達(dá)25億美元，對(duì)雇主造成巨大的成本壓力。數(shù)據(jù)顯示，客戶患有上述普通疾病是整體醫(yī)療費(fèi)用支出將呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。此外，對(duì)客戶進(jìn)行普通疾病的行業(yè)更新圖32：客戶患有普通疾病是醫(yī)療費(fèi)用上漲的核心驅(qū)動(dòng)因素%%%2.0%3.4%2.7%0.8%%%：國泰君安證券研究疾病類別藥物依從度服從性天數(shù)在總療程占比服從性會(huì)員占比健康管理會(huì)員非健康管理會(huì)員健康管理會(huì)員非健康管理會(huì)員健康管理會(huì)員非健康管理會(huì)員9%%5%.5%%NANANANA尿病%%.5%4.8%%9%.6%物濫用%%%：公司官網(wǎng)，國泰君安證券研究對(duì)于復(fù)雜疾病，護(hù)士護(hù)理的專業(yè)要求提升，同時(shí)負(fù)責(zé)資源銜接。相較于普通疾病管理的服務(wù)人員以護(hù)士和義工為主，復(fù)雜疾病的服務(wù)人員需要更專業(yè)的能力，因此公司引入有相關(guān)復(fù)雜疾病直接經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，包括可以直接為病人診斷的高級(jí)執(zhí)業(yè)護(hù)士進(jìn)行個(gè)案管理。比如，美國第十大致聯(lián)合健康基于長(zhǎng)期積累的數(shù)據(jù)及早進(jìn)行客戶的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和干預(yù)方案設(shè)計(jì)，引入具有腎病經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)服務(wù)于客戶的長(zhǎng)期透析甚至腎移植，有效如專業(yè)護(hù)理院、入家護(hù)理服務(wù)、康復(fù)機(jī)構(gòu)、家庭設(shè)施改善機(jī)構(gòu)、器官移植資源等；如果客戶住院，護(hù)士還要負(fù)責(zé)出院后與其聯(lián)系，確保其轉(zhuǎn)診到合適的機(jī)構(gòu)中獲得后續(xù)服務(wù)。減少客戶的疾病診療開支主要體現(xiàn)在避免不必要的支出，以及聯(lián)合健康特有的規(guī)模效應(yīng)帶來的議價(jià)權(quán)。對(duì)于行為健康管理的客群，核心目標(biāo)在于避免不必要的費(fèi)用支出。聯(lián)合健康發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致其有行為健康管理需求行業(yè)更新用較高的核心原因在于大量使用網(wǎng)絡(luò)外醫(yī)院，而一旦干預(yù)引導(dǎo)客戶使用網(wǎng)絡(luò)內(nèi)醫(yī)院，控費(fèi)的效果明顯且直接。除此以外，對(duì)于需要銜接外部醫(yī)療資源的服務(wù)，比如手術(shù)中心、透析中心等，聯(lián)合健康的核心優(yōu)勢(shì)在于找到安全性高且價(jià)格合理的機(jī)構(gòu)，并引導(dǎo)客戶到服務(wù)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的合適機(jī)構(gòu)中獲取服務(wù)。公司的優(yōu)勢(shì)在于通過長(zhǎng)期積累的客戶規(guī)模與現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，提升議價(jià)權(quán)領(lǐng)域被收購方主營業(yè)務(wù)CareInc.提供醫(yī)療保健服務(wù)。HMOHMO建立了密切的關(guān)系，使得聯(lián)合健康可以快速進(jìn)入佛羅里達(dá)市場(chǎng)。esHealthwiseofAmericaInc.。MidAtlantic2003帶來旗下200萬會(huì)員，使聯(lián)合健康接觸到大西洋中部地區(qū)的大型企業(yè)客戶。JohnDeereHealthJohnDeereHealthCare為50萬名會(huì)員提供健康管理服務(wù)，為聯(lián)合健康在西部地2006Care區(qū)開辟了新的服務(wù)區(qū)域。SierraHealth2008計(jì)劃客戶，此次收購擴(kuò)大了聯(lián)合健康在美國西南地區(qū)的市場(chǎng)份額。2011LogisticsHealth的醫(yī)療保健能力。Thehealthservices2014unitofAlere力。gicalCare2017tesOptumDavitaMedical2019roupDaVita萬名患者提供服務(wù)，還在全球九個(gè)Prescription2005tions同時(shí)，PrescriptionSolutions還是為郵購藥品提供批發(fā)采購成本(WAC)定價(jià)的CatamaranCatamaran向包括健康計(jì)劃和雇主在內(nèi)的廣泛的客戶群體提供零售藥房網(wǎng)絡(luò)管ofof26、藥房理賠管理和以患者為中心的專業(yè)藥房服務(wù)，以及針對(duì)該5BriovaRx。旗下零售sHelios為職工薪酬和第三方管理人員提供藥房福利管理(PBM)服務(wù)、耐用性醫(yī)2016Helios療設(shè)備、家庭醫(yī)療保健、藥品運(yùn)輸和Medicare解決方案。7Avella療Genoa向精神疾病患者和身體狀況復(fù)雜的人群提供遠(yuǎn)程精神病學(xué)服務(wù)和藥物管理2018Genoa服務(wù)，在全國設(shè)有400多家藥店。9DiplomatDiplomat在全國范圍內(nèi)提供專業(yè)藥房和輸液服務(wù)，專門管理用于治療患有復(fù)雜慢0DivvyDoseDivvyDose一家專注于向患有多種慢性疾病的患者提供送藥上門的在線藥房初創(chuàng)公司。公司可以以預(yù)先分類的包裝方式向用戶運(yùn)送藥物，并在包裝上列出應(yīng)服用泰康核心通過改善客戶健康狀況以及提升細(xì)分賽道的議價(jià)能力來實(shí)現(xiàn)控制賠付的效果，從而提升保險(xiǎn)支付效率。泰康參考聯(lián)合健康等海外優(yōu)并控制客戶的疾病進(jìn)展；另一方面整合專業(yè)化醫(yī)療服務(wù)資源，提升細(xì)分賽道的議價(jià)權(quán)。通過設(shè)計(jì)真正滿足客戶需求的產(chǎn)品來控制賠付，提升保險(xiǎn)支付效率。預(yù)計(jì)提供真正“好的產(chǎn)品”將成為保險(xiǎn)行業(yè)走出當(dāng)前瓶頸3.1.自主研發(fā)疾病管理體系，有效控制疾病進(jìn)展控制成本建立以控制人群疾病風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)的疾病管理體系。泰康建立的疾病管理體系以控制客群的健險(xiǎn)特征提供主動(dòng)式健康管理服務(wù)。這一體系不同于當(dāng)前大部分公司以提供增值服務(wù)促進(jìn)保險(xiǎn)銷售的商業(yè)模式，而是基于數(shù)據(jù)分析研究制定不同病種的醫(yī)療健康管理服務(wù)方案，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶健康狀況的監(jiān)測(cè)，輔助客戶維持在規(guī)范化的診療路徑上，從而控制疾病發(fā)生、疾病進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)降低出險(xiǎn)率并減少醫(yī)療支出。當(dāng)前泰康已建立多個(gè)人群疾病管理計(jì)劃，覆蓋肺癌、乳腺癌、冠心病、睡眠呼吸暫停等病種，與聯(lián)合健康細(xì)分客群提供。行業(yè)更新ofof26圖33：泰康建立以控制人群疾病風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)的疾病管理體系圖34：泰康建立多個(gè)人群疾病管理計(jì)劃：國泰君安證券研究健康險(xiǎn)疾病管理白皮年肺癌是賠付最多的高發(fā)癌種之一。早發(fā)現(xiàn)早治療對(duì)降低醫(yī)療費(fèi)用支出有較大的作用，泰康將健康管理服務(wù)確診耗時(shí)時(shí)間較長(zhǎng)，早期肺癌患者發(fā)病通常無明顯癥狀，多數(shù)患者確診路徑較長(zhǎng)，包括體檢發(fā)現(xiàn)結(jié)節(jié)、首次醫(yī)院就診、復(fù)查、手術(shù)、病理確診用是早期患者的2.6倍。基于此，泰康將健康管理服務(wù)延伸到早篩和疾病預(yù)防管理，在其高端客戶私享服務(wù)中專設(shè)了健康檢測(cè)服務(wù)，幸福有約醫(yī)體檢、有利于客戶及時(shí)了解身體狀況，一方面改善健康狀況，另一方面也有助圖35：肺癌患者確診耗時(shí)時(shí)間較長(zhǎng)圖36：晚期肺癌患者傾向于在多家醫(yī)院求醫(yī)問藥ofof26研究研究證券研究證券研究圖39：泰康將健康管理服務(wù)延伸到早篩和疾病預(yù)防泰康建立肺癌患者管理計(jì)劃提升治療效果、降低復(fù)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、改善藥物依從性，從而實(shí)現(xiàn)有效控制疾病且降低賠付費(fèi)用的效果。泰康的肺癌患者等行為優(yōu)化治療效果，真正服務(wù)于客戶，同時(shí)也起到了降低賠付的效果。一是建立患者電子健康檔案，緩解醫(yī)患信息不對(duì)稱問題?？紤]到當(dāng)前國內(nèi)就醫(yī)過程中險(xiǎn)理賠、隨訪記錄的全面電子健康檔案和可以向醫(yī)生展示的就醫(yī)歷程來改善醫(yī)患信息不對(duì)稱的問題，提升就醫(yī)效率。二是規(guī)范治療路徑，降低復(fù)發(fā)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。三是及時(shí)處理常見不良反應(yīng)，提升藥物依從性。為減少患者因常行業(yè)更新ofof26見不良反應(yīng)而自行對(duì)藥物減量導(dǎo)致治療效果不及預(yù)期的情況，泰康通過圖40：泰康建立多個(gè)人群疾病管理計(jì)劃：國泰君安證券研究圖41：泰康通過定期隨訪管理客戶不良反應(yīng)，提升客戶藥物依從性：國泰君安證券研究3.2.整合專業(yè)化醫(yī)療服務(wù)資源提升細(xì)分賽道的商保支付效率強(qiáng)細(xì)分賽道提升商保支付效商業(yè)保險(xiǎn)公司議價(jià)和控費(fèi)能力極其有限。而國內(nèi)居民在就醫(yī)問診過程中更偏好公信力更強(qiáng)的公立醫(yī)院，使得國內(nèi)商業(yè)保險(xiǎn)公司難以復(fù)制聯(lián)合健康的模式大量聚攏綜合醫(yī)療資源形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。相較而言，專注于與公立醫(yī)院形成明顯差異化細(xì)分賽道(主要指?？?將成為商業(yè)保險(xiǎn)公司參考聯(lián)合健康改善患者醫(yī)療健康問題的主要著力點(diǎn)，有利于提升商泰康并購整合專業(yè)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)，建立口腔醫(yī)療服務(wù)的議價(jià)能力，提升行業(yè)更新ofof26科齒科醫(yī)院建立齒科醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。以2018年收購國內(nèi)高端口腔品牌深圳等50余個(gè)城市開設(shè)200余家口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)，擁有專業(yè)的口腔醫(yī)師表8：泰康近年加快收購齒科?？漆t(yī)院口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)控股比例腔%口腔醫(yī)院院：國泰君安證券研究4.投資建議：建議增持中國平安渠道擴(kuò)張獲取保費(fèi)增長(zhǎng)，而忽視