第13講-小型開放經(jīng)濟(jì)中的索羅模型

第13講財(cái)富積累和資本流動(dòng)性：小型開放經(jīng)濟(jì)中的索羅模型高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論:增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)論在封閉經(jīng)濟(jì)中,

國(guó)內(nèi)投資的唯一來源是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄.如果國(guó)際資本流動(dòng)很小,這是一個(gè)良好的近似.在開放經(jīng)濟(jì)中,

如果國(guó)內(nèi)投資超過國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄,存在資本凈流入，和經(jīng)常性賬戶赤字.自從1960年資本流動(dòng)增強(qiáng).這是國(guó)際化的一個(gè)方面:外貿(mào)和外國(guó)資產(chǎn)，相對(duì)于世界GDP因此我們將研究考慮資本流動(dòng)的索羅模型:關(guān)注財(cái)富(vs.資本)積累和資本運(yùn)動(dòng).不關(guān)注商品貿(mào)易(不是貿(mào)易理論).仍然不關(guān)注技術(shù)進(jìn)步.主要問題:資本自由流動(dòng)(資本運(yùn)動(dòng)自由化)是有益的嗎?(不是:”貿(mào)易是好的嗎?”)資本運(yùn)動(dòng),儲(chǔ)蓄,和投資在封閉經(jīng)濟(jì)中，國(guó)家的跨期約束是: 在開放經(jīng)濟(jì)中是:

其中是凈外國(guó)資產(chǎn).產(chǎn)品市場(chǎng)均衡是

其中國(guó)際實(shí)際利率.組合和得到:如果沒有資本運(yùn)動(dòng)(例如在封閉經(jīng)濟(jì)中): 想法:要測(cè)量資本流動(dòng)的程度，可以檢查和的相關(guān)性距離“完美”有多遠(yuǎn).為了考察這點(diǎn),利用OLS估計(jì)

其中指的是國(guó)家.利用16個(gè)OECD國(guó)家1960-1974和1990-1999兩個(gè)時(shí)期,在第二個(gè)時(shí)期相關(guān)程度下降:國(guó)家儲(chǔ)蓄和國(guó)家投資,1960-1974

國(guó)家儲(chǔ)蓄和國(guó)家投資,1990-1999小型開放經(jīng)濟(jì)的索羅模型…資本和商品完美流動(dòng).開放:商品和資本在國(guó)境之間自由流動(dòng).勞動(dòng)力不流動(dòng)!小:考慮中的經(jīng)濟(jì)體對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)沒有影響.具體來說,國(guó)內(nèi)投資和儲(chǔ)蓄對(duì)于世界利率沒有影響.資本完美流動(dòng):資本運(yùn)動(dòng)沒有障礙國(guó)內(nèi)資本實(shí)際回報(bào)等于投資國(guó)外的回報(bào).這就是說,國(guó)內(nèi)實(shí)際利率由國(guó)際實(shí)際利率決定.商品的完美流動(dòng):進(jìn)口和出口沒有障礙,但是因?yàn)槲覀兗僭O(shè)所有國(guó)家生產(chǎn)相同的單一產(chǎn)品,產(chǎn)品運(yùn)動(dòng)僅僅反映資本運(yùn)動(dòng):沒有清晰的貿(mào)易模式理論或者貿(mào)易所得.模型簡(jiǎn)化假設(shè):國(guó)內(nèi)資本,,和國(guó)內(nèi)(國(guó)家)財(cái)富之間存在區(qū)別.差別是國(guó)內(nèi)居民持有的凈國(guó)外資產(chǎn),:

注意:如果所有或者部分由外國(guó)人所有，將會(huì)負(fù)向進(jìn)入.跨期預(yù)算約束(記住):投資于國(guó)際市場(chǎng)的資本產(chǎn)生一個(gè)確定的實(shí)際回報(bào)率,.如果是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和收入(GDP),國(guó)民收入(GNP)為與基本索羅模型一樣，國(guó)內(nèi)總產(chǎn)出如下:

假設(shè)國(guó)家儲(chǔ)蓄是國(guó)民收入的一個(gè)固定比率,,:勞動(dòng)力演化如前利潤(rùn)最大化意味著資本和勞動(dòng)的邊際產(chǎn)量等于實(shí)際要素價(jià)格,分別為和,其中是國(guó)內(nèi)實(shí)際利率(回想).給定我們有開放經(jīng)濟(jì)的完整索羅模型索羅模型的動(dòng)態(tài)聯(lián)系分析模型人均(工人)變量:人均收入,:

因此 ,和等.

人均國(guó)民收入等于工資加上人均國(guó)民財(cái)富的回報(bào).運(yùn)動(dòng)法則

瞬間調(diào)整:通過資本進(jìn)出口，國(guó)內(nèi)資本密度,,調(diào)整以使得每一期都協(xié)調(diào)

對(duì)應(yīng)地,和立即跳躍到:

漸進(jìn)調(diào)整:財(cái)富漸進(jìn)積累:

這就是轉(zhuǎn)移方程.決定了序列，對(duì)于給定的

。因此和通過以下方式?jīng)Q定：

和轉(zhuǎn)移圖

穩(wěn)定條件:

這是一個(gè)合理的假設(shè)嗎?是的,考慮下面的論據(jù):

在封閉經(jīng)濟(jì)中,.因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)是封閉的,所以，

將此帶入穩(wěn)定條件發(fā)現(xiàn)

給定，這是很可信的。穩(wěn)態(tài)的關(guān)鍵變量

人均財(cái)富.在轉(zhuǎn)移方程中,令得到:

凈國(guó)外資產(chǎn)頭寸:記得

我們剛剛找到,從我們對(duì)和的公式中很容易得到

.將這三個(gè)因素組合:

這意味著:

一國(guó)成為凈債權(quán)國(guó)，如果其帶星號(hào)的國(guó)內(nèi)實(shí)際利率小于國(guó)際實(shí)際利率.

或者,再次使用,如果

也就是說,如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有相對(duì)較強(qiáng)的儲(chǔ)蓄傾向.

記住:人均資本,人均GDP和實(shí)際工資跳躍到

和.

人均國(guó)民收入.

帶入我們的表達(dá)式，重新組合:

同時(shí)來自.結(jié)構(gòu)政策含義:高水平的和

產(chǎn)生高水平的人均消費(fèi)和人均收入.這和封閉經(jīng)濟(jì)大致相同.數(shù)量效果也基本相同。關(guān)鍵的新問題是:開放資本賬戶對(duì)于長(zhǎng)期中的經(jīng)濟(jì)有利嗎?資本自由流動(dòng)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)嗎?資本自由流動(dòng)的好處?方法:比較長(zhǎng)期人均國(guó)民收入和其他變量帶星號(hào)的值與資本自由流動(dòng)下面的值.結(jié)果:穩(wěn)態(tài)人均國(guó)民收入在資本自由流動(dòng)條件下更高.但是，如果國(guó)家具有相對(duì)較強(qiáng)的儲(chǔ)蓄傾向，實(shí)際工資更低。結(jié)果背后的直覺如果經(jīng)濟(jì)是封閉的，那么,。類似地，世界實(shí)際利率是.兩個(gè)可能性:

1.或者2.經(jīng)濟(jì)的儲(chǔ)蓄傾向相對(duì)較強(qiáng)

()資本積累相對(duì)較強(qiáng)，同時(shí)帶星號(hào)的實(shí)際利率就相對(duì)較低.

開放資本賬戶:資本所有者利用更高的國(guó)際利率的好處資本流出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)資本密度下降資本邊際產(chǎn)量更高,勞動(dòng)的邊際產(chǎn)量更低國(guó)內(nèi)利率上升到,國(guó)內(nèi)實(shí)際工資下降.

經(jīng)濟(jì)的相對(duì)儲(chǔ)蓄傾向較低()資本積累相對(duì)較弱，帶星號(hào)的實(shí)際利率相對(duì)較高.

開放導(dǎo)致套利的可能性:從國(guó)際資本市場(chǎng)借款，投資于國(guó)內(nèi)資本,資本流入資本密度上升資本邊際產(chǎn)量下降,勞動(dòng)邊際產(chǎn)量上升國(guó)內(nèi)利率下降到，國(guó)內(nèi)實(shí)際工資上升.因?yàn)閲?guó)民財(cái)富投資于更高的利率，國(guó)民收入增加.資本所有者從開放中獲利，實(shí)際工資下降.國(guó)家變成凈債權(quán)國(guó).

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)利用套利，國(guó)民收入上升.國(guó)內(nèi)資本所有者獲得一個(gè)更低的回報(bào)率(但是從套利中獲利),實(shí)際工資上升，經(jīng)濟(jì)變成凈債務(wù)國(guó).

無論最初的環(huán)境:開放資本賬戶增加了長(zhǎng)期中人均國(guó)民收入!正式證明 利用上面開放經(jīng)濟(jì)中國(guó)民收入表達(dá)式，利用第3講封閉經(jīng)濟(jì)中相似的表達(dá)式(現(xiàn)在):

定義:

利用得到

作為函數(shù)的三個(gè)性質(zhì):如果()那么導(dǎo)數(shù):

是零，對(duì)于導(dǎo)數(shù)對(duì)于遞增,如果(穩(wěn)定條件).因此,有一個(gè)全局最小值，此時(shí)

即.對(duì)于其他的的值，我們有

.證明完畢.實(shí)際工資命題的正式證明考慮開放條件下實(shí)際工資的表達(dá)式，和封閉經(jīng)濟(jì)中的表達(dá)式，此時(shí)():

當(dāng)(經(jīng)濟(jì)有相對(duì)弱的儲(chǔ)蓄傾向,),我們可以得到，反之相反。

新風(fēng)險(xiǎn)?封閉經(jīng)濟(jì)不會(huì)受到利率沖擊.如果經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)態(tài)，同時(shí)

永久上升如何?(非正式分析)資本流出經(jīng)濟(jì)資本密度降低實(shí)際工資下降,人均GDP下降，國(guó)內(nèi)資本回報(bào)率更高.進(jìn)而國(guó)民財(cái)富回報(bào)率上升(記住).如果國(guó)家最初是一個(gè)凈債務(wù)國(guó)下降,如果是凈債權(quán)國(guó)上升。如果想避免這些沖擊，那么可以選擇關(guān)閉資本賬戶。結(jié)論提高長(zhǎng)期中人均收入和消費(fèi)的國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)政策含義與封閉經(jīng)濟(jì)中索羅模型的含義是性質(zhì)相似的的,也就是，提高儲(chǔ)蓄率等