第一章 國際收支理論

第一章

國際收支理論

2023/2/11國際收支理論第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入帳戶一、國民收入帳戶（一）國民收入帳戶及國民收入：1.國民收入帳戶：是指通過各類總量指標(biāo)及其組成部分，系統(tǒng)反映一個(gè)國家在一定時(shí)期內(nèi)投入的資源所生產(chǎn)出來的商品和勞務(wù)的價(jià)值或由此形成的收入狀況的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。2.國民收入：一個(gè)國家國民經(jīng)濟(jì)各個(gè)生產(chǎn)部門在一個(gè)時(shí)期內(nèi)新創(chuàng)造價(jià)值的總和。2023/2/12國際收支理論（二）國民收入的計(jì)算方法國民收入的計(jì)算通常采用支出法和收入法支出法又稱最終產(chǎn)品法：在一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)中又可分為個(gè)人消費(fèi)支出、國內(nèi)總投資、政府購買商品和服務(wù)支出三個(gè)部分。收入法又稱生產(chǎn)要素法：將各類生產(chǎn)要素因參與生產(chǎn)所取得的相應(yīng)報(bào)酬加總而成。用這種方法計(jì)算所得的總量指標(biāo)通常稱為國民收入（NI）。國民收入恒等式：Y=C+I+G=C+S+TY表示國民生產(chǎn)總值或國民收入，C、I、G、S、T分別表示消費(fèi)、投資、政府購買、儲蓄和稅收。2023/2/13國際收支理論二、開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入帳戶開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入帳戶特點(diǎn)：（一）貿(mào)易帳戶余額與開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入帳戶如果用X代表出口，M代表進(jìn)口，開放經(jīng)濟(jì)的國民生產(chǎn)總值等式可表示為：Y＝C＋Ｉ＋G＋X—M產(chǎn)品和服務(wù)的出口與進(jìn)口之間的差額通常稱為經(jīng)常帳戶余額(或凈出口)，記為B，即：

B＝X—M另外，A＝C＋Ｉ＋G稱為吸收。將兩個(gè)新定義的變量代入國民生產(chǎn)總值的等式中，則：Y＝B＋A，通過吸收的概念可以反映一國對自己和國外所創(chuàng)造的產(chǎn)出的需求或消耗。2023/2/14國際收支理論（二）凈要素收入與開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入帳戶開放經(jīng)濟(jì)的國民收入的兩種表現(xiàn)形式：1.以一國居民為標(biāo)準(zhǔn)：指的是在一定時(shí)期內(nèi)一國居民生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)總值，即前面所介紹的國民生產(chǎn)總值(GNP)；2.以領(lǐng)土為標(biāo)推：指的是在一定時(shí)期內(nèi)一國境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)值，稱國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)。當(dāng)我們考慮了要素的國際流動而采用GNP計(jì)算國民收入時(shí)，國民收入除國內(nèi)總支出(C＋Ｉ＋G)與貿(mào)易帳戶余額外，還應(yīng)當(dāng)包括自外國取得的凈要素收入，我們將后兩者之和稱為經(jīng)常帳戶余額(Currentaccountbalance，簡稱CA)，即：CA＝B＋NFP=B+Ya+T2023/2/15國際收支理論第二節(jié)國際收支和國際收支平衡表經(jīng)濟(jì)學(xué)范示簡單來講，就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所共同遵守的一套研究規(guī)范和分析框架。經(jīng)濟(jì)學(xué)范式主要包括三個(gè)一、國際收支概念及其歷史沿革（一）國際收支概念的歷史沿革：1.17世紀(jì)初期的國際收支概念：2.在兩次世界大戰(zhàn)之間的國際收支概念：3.第二次世界大戰(zhàn)之后的國際收支概念：（二）國際收支定義的內(nèi)涵：國際貨幣基金的國際收支定義內(nèi)涵十分豐富，我們應(yīng)該從以下三個(gè)方面來把握：2023/2/16國際收支理論1.國際收支是一個(gè)流量概念。2.國際收支反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的全部交易。所謂交易，它包括四類：（1）交換，即一交易者(經(jīng)濟(jì)體)向另一交易者提供一宗經(jīng)濟(jì)價(jià)值并從對方得到價(jià)值相等的回報(bào)。這里所說的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，可總體概括為實(shí)際資源(貨物、服務(wù)、收入)和金融資產(chǎn)。(2)轉(zhuǎn)移，即一交易者向另一交易者提供了經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但是沒有得到任何補(bǔ)償。(3)移居，這是指一個(gè)人把住所從一經(jīng)濟(jì)體搬遷到另一經(jīng)濟(jì)體的行為。移居后，該個(gè)人原有的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系的轉(zhuǎn)移會使兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的對外資產(chǎn)、債務(wù)關(guān)系均發(fā)生變化，這一變化也要記錄在國際收支之中。2023/2/17國際收支理論(4)其他根據(jù)推論而存在的交易。國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易。二、國際收支平衡表及其構(gòu)成國際收支平衡表是一個(gè)同家或地區(qū)在一定時(shí)間（一年、半年、一季或一月）內(nèi)以貨幣形式表示的國際經(jīng)濟(jì)交往的系統(tǒng)記錄，并對各筆交易進(jìn)行分類匯總的一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表。國際收支平衡表包括的內(nèi)容比較廣泛，主要包括經(jīng)常帳戶、資本帳戶、金融帳戶、錯(cuò)誤與遺漏及儲備資產(chǎn)五個(gè)項(xiàng)目：2023/2/18國際收支理論（一）經(jīng)常帳戶（Currentaccount）經(jīng)常帳戶是國際收支平衡表中最基本和最重要的往來項(xiàng)目，是對實(shí)際資源在國際間的流動行為進(jìn)行記錄的帳戶。經(jīng)常帳戶｛商品、勞務(wù)、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)。｝1.商品（Goods）2.勞務(wù)（Services）3.收益（Income）4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移（Currenttransfer）經(jīng)常帳戶余額：上述四個(gè)項(xiàng)目的代數(shù)和為經(jīng)常帳戶余額2023/2/19國際收支理論（二）資本和金融帳戶資本和金融帳戶是指對資產(chǎn)所有在國際間流動行為進(jìn)行記錄的帳戶。它包括資本帳戶和金融帳戶兩大部分。1.資本帳戶（Capitalaccount）資本帳戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)收買或放棄。資本轉(zhuǎn)移包括三項(xiàng)：(1)固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移(2)同固定資產(chǎn)收買/放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移(3)債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)

2023/2/110國際收支理論2.金融帳戶（Financialaccount）(1)直接投資(Directinvestment)

(2)證券投資(Portfolioinvestment)(3)其他投資(Otherinvestment)(4)儲備資產(chǎn)(Reserveaassets)

金融帳戶余額：上述四個(gè)項(xiàng)目的代數(shù)和為金融帳戶余額2023/2/111國際收支理論(三)錯(cuò)誤與遺漏帳戶（Errorsandomissionsaccount）。國際收支平衡表的編制用的是復(fù)式記帳法，借方總額和貸方總額應(yīng)相等。但是，統(tǒng)計(jì)數(shù)字出現(xiàn)錯(cuò)漏是不可避免的，這是因?yàn)椋?.資料來源不一2.資料不全3.資料本身錯(cuò)漏由于上述原因，借貸方總額總是出現(xiàn)差額，為此，設(shè)立這一項(xiàng)目用于軋平差額。2023/2/112國際收支理論三、國際收支平衡表記帳的原理和規(guī)則（一）記帳原理：國際收支平衡表按復(fù)式記帳原理，記錄每筆交易。即按照“有借必有貸，借貸必相等”的復(fù)式薄記原理來系統(tǒng)記錄每筆國際經(jīng)濟(jì)交易。記帳原則：有借必有貸，借貨必相等。2023/2/113國際收支理論（二）記帳方法：1、記帳符號的運(yùn)用：（+）貸方（一）借方（1）貸方（+）記錄資產(chǎn)的減少、負(fù)債的增加在經(jīng)常帳戶內(nèi)：a、資產(chǎn)的減少：經(jīng)常項(xiàng)目的資產(chǎn)減少涵義：指實(shí)際資產(chǎn)商品和勞務(wù)的出口，因此本國的商品和勞務(wù)出口記錄在貸方（+）。同樣還可以理解為使外匯流入國內(nèi)的交易記入貸方（+）。2023/2/114國際收支理論b、負(fù)債的增加：應(yīng)付款的增加。總之，經(jīng)常帳戶中使外匯流入的交易記入貸方。在資本項(xiàng)目下：a.資產(chǎn)減少指本國對外金融資產(chǎn)的減少、對外投資的減少，包括對外直接投資、證券投資以及對外其他投資的減少。即資本流出的減少。b.負(fù)債的增加是指外國對本國金融資產(chǎn)的增加，包括外國對本國直接投資、證券投資以及其他投資的增加，反映外國資本流入的增加。2023/2/115國際收支理論（2）借方（一）記錄資產(chǎn)的增加、負(fù)債的減少：在經(jīng)常項(xiàng)目下：a.資產(chǎn)的增加：即實(shí)際資產(chǎn)的增加，一國的商品和勞務(wù)的進(jìn)口，使一國的有形和無形資產(chǎn)增加。記入借方（一）。b.負(fù)債的減少：應(yīng)收款增加或應(yīng)付款的減少?？傊?，經(jīng)常帳戶中使外匯流出本國的交易記入借方。2023/2/116國際收支理論在資本項(xiàng)目下：a.資產(chǎn)增加：本國對國外的直接投資、證券投資以及其他投資的增加。b.負(fù)債的減少：指外國對本國的直接投資、證券投資以及其他投資的減少。1.特殊交易的記帳符號運(yùn)用：(1)方轉(zhuǎn)移交易的記帳方法：單向轉(zhuǎn)移分為轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出分別記入相關(guān)方。2023/2/117國際收支理論單向轉(zhuǎn)出：視為一國對外資產(chǎn)的名義增加，記人該項(xiàng)目的借方，相應(yīng)的商品和資室視為出口記入貸方。單向轉(zhuǎn)入：視為一國對外名義負(fù)債增加，記入該項(xiàng)目的貸方。相應(yīng)的商品和資室視為進(jìn)口，記入借方。(2)儲備資產(chǎn)變動的記錄：2023/2/118國際收支理論儲備資產(chǎn)增加，記入借方（一），視為資產(chǎn)增加。儲備資產(chǎn)減少，記入貸方（+），視為資產(chǎn)減少。盈余或順差（Surplus：實(shí)際上，國際收支平衡表每一具體項(xiàng)目的借方和貸方（即收入和支出）卻經(jīng)常不平衡，收支相抵后總是出現(xiàn)一定的差額，正號表示收入多于支出，稱盈余或順差（Surplus）。逆差（Deficit）。負(fù)號表示支出多于收入，稱逆差（Deficit）。國際收支總差額(OverallBalance)：各項(xiàng)收支差額的總和，便是國際收支總差額(OverallBalance)。2023/2/119國際收支理論第三節(jié)國際收支分析

一、國際收支平衡的口徑國際收支平衡表上的各種外匯交易按其性質(zhì)分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易兩類。自主性交易（Autonomoustransaction），或稱事前交易，即事前為達(dá)到盈利或慈善目的而主動進(jìn)行的交易。國際收支的差額不平衡：指自主性交易的不平衡，或者說，如果自主性交易的代數(shù)和等于零，則國際收支處于平衡狀態(tài)。2023/2/120國際收支理論調(diào)節(jié)性交易（Account－accommodatingorcompensatorytransaction）又稱事后交易（Posttransaction）。這類交易是為了彌補(bǔ)自主性交易所發(fā)生的差額而進(jìn)行的。通常有兩種實(shí)際統(tǒng)計(jì)口徑可近似描述理論上的自主性和調(diào)節(jié)性交易：1.自主性交易的一種統(tǒng)計(jì)口徑：經(jīng)常帳戶余額＋資本與金融帳戶中的長期資本流動及人短期資本流動，算作自主性交易，而將官方短期資本流動看作調(diào)節(jié)性交易。若按此方法定義的自主性交易實(shí)現(xiàn)了平衡，就稱國際收支實(shí)現(xiàn)了平衡。.2023/2/121國際收支理論2.另一種統(tǒng)計(jì)口徑：無論官方還是私人的資本流動均算作自主性交易，用國際收支平衡表上的“總差額”代替自主性交易差額。總差額：是除儲備帳戶以外的各個(gè)子帳戶的代數(shù)和，即經(jīng)常帳戶差額＋資本帳戶和錯(cuò)誤與遺漏兩帳戶差額，再加上金融帳戶中的三個(gè)投資帳戶的差額。2023/2/122國際收支理論（一）貿(mào)易收支差額1.貿(mào)易收支差額：即商品進(jìn)出口收支差額。2.貿(mào)易收支在國際收支中的特殊重要性：商品的進(jìn)出口情況綜合反映了一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動生產(chǎn)率狀況，反映了該國產(chǎn)業(yè)在國際上的競爭能力。.（二）經(jīng)常帳戶收支差額2023/2/123國際收支理論1.經(jīng)常帳戶差額：由貿(mào)易收支、無形收支(即服務(wù)和收入)和經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支差額構(gòu)成。2.經(jīng)常帳戶差額的作用：雖然經(jīng)常項(xiàng)目的收支也不能代表全部國際收支，但它綜合反映了一個(gè)國家的進(jìn)出口狀況(包括無形進(jìn)出口，如勞務(wù)、保險(xiǎn)、運(yùn)輸?shù)?，而被各國廣為使用，并被當(dāng)作是制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)。同時(shí)，國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)組織也經(jīng)常采用這一指標(biāo)對成員國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行衡量，例如國際貨幣基金組織就特別重視各國經(jīng)常項(xiàng)目的收支狀況。2023/2/124國際收支理論（三）資本和金融帳戶差額資本和金融帳戶差額具有兩方面的分析作用：1.通過資本和金融帳戶余額可以看出一個(gè)國家資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)達(dá)程度，對一國貨幣政策和匯率政策①的調(diào)整提供有益的借鑒。2.資本與金融帳戶和經(jīng)常帳戶之間具有融資關(guān)系，所以資本與金融帳戶的余額可以折射出一國經(jīng)常帳戶的狀況和融資能力。2023/2/125國際收支理論資本和金融帳戶與經(jīng)常帳戶之間的這種融資關(guān)系隨著各國金融一體化的發(fā)展，逐漸發(fā)生了變化。第一，資本和金融帳戶為經(jīng)常帳戶提供融資受到諸多因素的制約。原因有二：首先，流入的資本并不一定是穩(wěn)定的。其次，利用外國資本進(jìn)行融資必然面臨著償還問題。第二，資本和金融帳戶已經(jīng)不再是被動地由經(jīng)常帳戶決定，并為經(jīng)常帳戶提供融資服務(wù)了。第三、在資本和金融帳戶與經(jīng)常帳戶的融資關(guān)系中，債務(wù)和收入因素也會對經(jīng)常帳戶產(chǎn)生影響。2023/2/126國際收支理論（四）綜合帳戶差額1.綜合帳戶差額：指經(jīng)常帳戶與資本和金融帳戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券其他投資帳戶所構(gòu)成的余額，也就是將國際收支帳戶中的官方儲備帳戶剔除后的余額。2.綜合差額的作用及意義：由于綜合差額必然導(dǎo)致官方儲備的反方向變動，所以可以用它來衡量國際收支對一國儲備造成的壓力。2023/2/127國際收支理論小結(jié)：從上述介紹可以看到，國際收支不平衡衡量口徑有許多種，不同的國家往往根據(jù)自身情況選用其中一種或若干種，來判斷自己在國際交往中的地位和狀況。并采取相應(yīng)的對策。比如。某個(gè)國家的經(jīng)常帳戶連年發(fā)生巨額赤字，而資本和金融帳戶則連年盈余。這樣的國家雖然綜合帳戶處于平衡，但從長期看，國際收支狀況不容樂觀。因?yàn)殚L年的經(jīng)常帳戶赤字反映了該國產(chǎn)業(yè)的國際競爭力低下，國際收支的長久平衡沒有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，眼前的平衡是依靠吸收外資來維持的，所以它極可能存在嚴(yán)重的外匯短缺和結(jié)構(gòu)性國際收支不平衡。

2023/2/128國際收支理論二、國際收支失衡的類型和性質(zhì)歸結(jié)起來主要有以下六種類型：（一）災(zāi)害沖擊型（二）外匯投機(jī)沖擊型（三）經(jīng)濟(jì)周期沖擊型（四）貨幣價(jià)值變動型（五）結(jié)構(gòu)變動滯后型2023/2/129國際收支理論（六）政策或戰(zhàn)略失誤型。許多國家都曾出現(xiàn)過本國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)的情況，有的國家經(jīng)過短期調(diào)整能夠迅速跟上世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐，但有的國家則長期不能改變被動的局面，長期處于逆差的困境，其根本原因在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的選擇不當(dāng)。不僅國際收支盈余和赤字是兩種不同性質(zhì)的失衡，由經(jīng)常帳戶所產(chǎn)生的盈余和赤字與由資本和金融帳戶所產(chǎn)生的盈余和赤字性質(zhì)也不同。2023/2/130國際收支理論其二，若盈余來自金融帳戶，則其性質(zhì)要根據(jù)其來源確定：（1）來自國外投資者的直接投資形成的盈余，由于投資者一般不會短期內(nèi)撤資，對國家來說，其形成的儲備有一定的穩(wěn)定性。（2）通過借入外債形成的盈余，是國家的負(fù)債，將來終究要?dú)w還對方，而在歸還的時(shí)候，它將成為儲備減少的原因。2023/2/131國際收支理論三、國際收支失衡對國民經(jīng)濟(jì)的影響國際收支持續(xù)失衡對一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，包括兩個(gè)方面：一是國際收支的持續(xù)逆差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響；二是國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。

(一)國際收支持續(xù)逆差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響2023/2/132國際收支理論1.持續(xù)逆差首先會導(dǎo)致外匯儲備大量流失在固定匯率制下，一國發(fā)生持續(xù)性逆差時(shí)，一般都會采取三種方式來彌補(bǔ)：一是動用外匯儲備，二是對外舉債，三是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。2.持續(xù)逆差會導(dǎo)致一國外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。（1）持續(xù)逆差不利于一國國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。（2）持續(xù)逆差還可能使一國陷入債務(wù)危機(jī)。

2023/2/133國際收支理論(二)國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響1.持續(xù)順差會破壞國內(nèi)總需求與總供給的均衡，使總需求迅速大于總供給，沖擊經(jīng)濟(jì)的正常增長。因?yàn)椋海?）持續(xù)順差在貿(mào)易上表現(xiàn)為大量商品出口，而大量的出口商品會直接減少國內(nèi)社會產(chǎn)品供給，使國內(nèi)需求相對過大；(2)持續(xù)順差產(chǎn)生的儲備結(jié)余，會產(chǎn)生不同程度的兌換壓力，各個(gè)持有者的兌換要求，會迫使本國金融當(dāng)局增加本國貨幣的投放，從而又創(chuàng)造出新的需求，加大通貨膨脹壓力；2023/2/134國際收支理論(3)持續(xù)順差會使順差國的國際支付信譽(yù)良好，從而吸引國際資本流入，而這又會增加貨幣投放，從而容易打破原來的總需求與總供給的均衡狀況，即使得總需求超過總供給。2.持續(xù)順差會導(dǎo)致一國貨幣升值，出口競爭能力削弱。3.持續(xù)順差也會使一國喪失獲取國際金融組織優(yōu)惠貸款的權(quán)力。4.持續(xù)順差也意味著其他國家國際收支持續(xù)逆差，導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦。

2023/2/135國際收支理論第四節(jié)國際收支理論

一、國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論）（一）彈性分析法主要研究內(nèi)容：彈性分析法主要研究二個(gè)層次:1.匯率變化對進(jìn)出口的影響，特別注重分析進(jìn)出口商品需求彈性；2.注重貨幣貶值改善國際收支所需要的條件。（二）匯率的基本內(nèi)容：2023/2/136國際收支理論1.匯率的定義：簡單地說，就是兩國貨幣之間的比價(jià)，通常用l單位外國貨幣折合為多少本國貨幣來表示。2.匯率變動的涵義：外匯匯率上升，表明本國貨幣貶值，外國貨幣升值。3.匯率上升的進(jìn)出效應(yīng)：（1）匯率上升的出口效應(yīng)（2匯率上升的進(jìn)口效應(yīng)4.價(jià)格需求彈性：人民幣（一國貨幣）貶值能不能改善中國貿(mào)易帳戶的收支狀況，取決于兩國進(jìn)出口商品在市場上的價(jià)格需求彈性。2023/2/137國際收支理論（三）馬歇爾——勒納條件（Mashall－LernerCondition）馬歇爾——勒納條件有四個(gè)假定：1.貿(mào)易商品的供給彈性幾乎為無窮大。2.不考慮資本流動，貿(mào)易收支等同于國際收支。3.其他條件（包括收入、其他商品價(jià)格、偏好等）不變。4.貶值前貿(mào)易帳戶處于均衡狀態(tài)，即出口等于進(jìn)口。2023/2/138國際收支理論（四）畢肯戴克——羅賓遜——梅茨勒條件（Bickerdike―Robinson―MetzlerCondition）1.對馬歇爾勒納條件假定的質(zhì)疑：馬歇爾勒納條件假定供給彈性無窮大，但實(shí)際上供給彈性不一定無窮大。2.對馬歇爾—勒納條件結(jié)論的質(zhì)疑：與在進(jìn)出口供給彈性不是無窮大的一般情況下，馬歇爾—勒納條件不再適用。（1）原因：在于出口供給受到供給能力的限制，當(dāng)出口品需求量增加時(shí)，出口品的本幣價(jià)格會提高，如上例中的藥材出口商在國內(nèi)大量收購杜仲時(shí)，由于杜仲供給價(jià)格彈性較小，其國內(nèi)收購價(jià)格就會上升。2023/2/139國際收支理論（2）結(jié)論：通過貶值擴(kuò)大出口能否獲得更多的外匯收入，取決于出口供給與出口需求彈性和進(jìn)口供給與進(jìn)口需求的比較。如果用ηx和ηm分別代表出口供給彈性和進(jìn)口供給彈性，那么，當(dāng)ηxηm＞εxεm

時(shí)，本幣貶值就會使貿(mào)易凈差額減少；當(dāng)ηxηm＜εxεm時(shí)，本幣貶值會使貿(mào)易凈差額增加；而當(dāng)ηxηm＝εxεm時(shí)，本幣貶值不會使貿(mào)易凈差額發(fā)生變化。所以，當(dāng)進(jìn)出口供給彈性不是無窮大時(shí)，通過較為復(fù)雜的推導(dǎo)可得出本幣貶值使國際收支得到改善的條件：[ηxηm（εx＋εm－1）＋εxεm(ηx＋ηm－1)]／[(εx＋ηx)(εm＋ηm)]＞0此條件稱為畢肯戴克一羅賓遜一梅茨勒條件。2023/2/140國際收支理論（五）貶值的時(shí)滯問題——J型曲線效應(yīng)(J—curveEffect)。J型曲線效應(yīng)：貶值是否能立即引起進(jìn)出口數(shù)量的變化，從而改善國際收支狀況？通常認(rèn)為在短期內(nèi)，即便馬歇爾一勒納條件成立，貶值也并不能立即引起貿(mào)易數(shù)量的變化，從進(jìn)出口品相對價(jià)格的變動到貿(mào)易數(shù)量的增減需要一段時(shí)間，即存在時(shí)滯。在這一期間內(nèi)，貶值不僅不能改善國際收支，反而會使其狀況惡化。這一現(xiàn)象被稱為“J型曲線效應(yīng)”，它描述了本幣貶值后經(jīng)常項(xiàng)目收支差額變化的時(shí)間軌跡，由于酷似字母J而得名(如圖1.2所示)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬吉(S．P．Magee)的劃分，這一過程可以分為以下三個(gè)階段：2023/2/141國際收支理論（1）貨幣合同階段(Currency—ContractPeriod)（2）傳導(dǎo)階段(Passs一ThroughPeriod)（3）數(shù)量調(diào)整階段(Quantity—AdjustmentPeriod)

經(jīng)常項(xiàng)目CA

J曲線

時(shí)間T

(圖1.2)t0

2023/2/142國際收支理論（六）彈性分析法的政策含義及評述彈性分析法產(chǎn)生于上一世紀(jì)20—30年代，此時(shí)正值金本位的末期，國際金融秩序混亂，許多國家企圖通過本幣貶值獲得貿(mào)易利益，但貶值是否能獲得利益實(shí)際上并沒有得到證實(shí)，彈性分析法在此時(shí)出現(xiàn)。1.其政策意義非常明確2.局限：3.意義

2023/2/143國際收支理論二、國際收支的乘數(shù)分析法（乘數(shù)論）乘數(shù)分析法(MultiplierApproach)又稱收入分析法(1ncomeApproach)，(一)基本假設(shè)及結(jié)論：1.假設(shè)：（1）經(jīng)濟(jì)處于非充分就業(yè)狀態(tài)，即匯率和價(jià)格固定不變而收入可變；（2）不考慮國際間的資本流動，國際收支等同于貿(mào)易收支。2.其基本結(jié)論是：自主性支出的變動通過乘數(shù)效應(yīng)引起國民收入的成倍變動，進(jìn)而影響進(jìn)口支出的變動，影響程度取決于一國邊際進(jìn)口傾向和進(jìn)出口需求收入彈性的大小以及一國開放程度的高低。2023/2/144國際收支理論（二）乘數(shù)分析方法的基本內(nèi)容：1.收入乘數(shù)外貿(mào)乘數(shù)：指在開放經(jīng)濟(jì)條件下，有效需求變動使國民收入成倍變動的倍數(shù)。2.收入的調(diào)整收入分析法認(rèn)為進(jìn)口隨著國民收入的變動而增減，因此貿(mào)易差額必然受到國民收入變動的影響。不考慮國際間的資本流動，國際收支差額(B)等同于貿(mào)易收支差額：

B＝X－(M0＋mY)B＝X－M0－m（C＋I(xiàn)＋G＋X—M）上式表明一國可以通過需求管理政策來調(diào)整國際收支。2023/2/145國際收支理論（1）當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)赤字時(shí)，當(dāng)局可以采取緊縮性的財(cái)政政策和貨幣政策，使國民收入減少，從而減少進(jìn)口支出，改善國際收支；（2）當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)盈余時(shí)，當(dāng)局可以采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策與貨幣政策，使國民收入增加，從而增加進(jìn)口支出，使國際收支盈余減少。由于本國邊際進(jìn)口傾向?yàn)椋海╩＝dM/dY）=進(jìn)口需求收入彈性(dM/dY)·(Y/M)與開放程度(M/Y)2023/2/146國際收支理論因此，通過收入變動來調(diào)整國際收支的效果，取決于本國進(jìn)口需求收入彈性和開放程度，并與它們正相關(guān)。由于出口和自主性進(jìn)口的變動除了直接影響國際收支以外，還會通過國民收入的變化，使引致性進(jìn)口發(fā)生變動，從而進(jìn)一步影響國際收支狀況。因此，一些學(xué)者把收入效應(yīng)與彈性分析強(qiáng)調(diào)的替代效應(yīng)結(jié)合起來，修正了貶值能夠改善國際收支的馬歇爾一勒納條件。在小國經(jīng)濟(jì)假定下，貶值能否改善國際收支的必要條件是哈伯格條件(HarbergerCondition)：εx＋εm＞l＋m在滿足馬歇爾一勒納條件時(shí)，貶值之所以能改善國際收支是因?yàn)榧僭O(shè)了收入不變。2023/2/147國際收支理論

貶值能否改善國際收支的必要條件：凈出口的增加(或凈進(jìn)口的減少)將導(dǎo)致收入的增加，而收入的增加將導(dǎo)致進(jìn)口的增加，從而對國際收支的改善造成不利影響。因此，在考慮收入變動的情況下，哈伯格條件成立與否成為貶值能否改善國際收支的必要條件。以上的分析假設(shè)所考慮的對象國是一個(gè)小國，因?yàn)橐粋€(gè)小國的出口對其它國家影響不大，可以忽略不計(jì)。當(dāng)分析一個(gè)大國時(shí)，出口對其它國家的影響就不能忽略，而它對外國的影響會再反饋回來，進(jìn)一步影響出口國。2023/2/148國際收支理論（三）乘數(shù)分析法的政策含義及評述1.乘數(shù)分析法的政策含義在兩個(gè)方面：一國可以通過需求管理政策來調(diào)整國際收支。二本國貨幣貶值的效果不僅對取決于進(jìn)出口需求彈性和供給彈性，也受到兩國進(jìn)口乘數(shù)的影響，乘數(shù)分析法表明，貶值的效果實(shí)現(xiàn)比馬歇爾—勒納條件要求的更高，貶值改善貿(mào)易逆差的可能性更小。2.重要意義：

3.局限2023/2/149國際收支理論三、國際收支的吸收分析法（吸收論）吸收分析法(AbsorptionApproach)又稱收入——吸收分析法或支出分析法(ExpenditureApproach)。理論基礎(chǔ)：吸收分析法的基本精神來自于凱恩斯主義有效需求理論，以有效需求的變化來影響國民收入和支出行為，從而調(diào)整國際收支。（一）基本思路：

Y＝C＋I(xiàn)＋G＋X—M如果定義總吸收A＝C＋I(xiàn)＋G，貿(mào)易差額B＝X—M，并把吸收與收入聯(lián)系起來，則有

Y＝A＋B或B＝Y(jié)—A……(1)設(shè)A＝A0＋αY……(2)2023/2/150國際收支理論中Y、C、I、G、X、M、α(α＝dA/dY)、A0分別代表國民收入、消費(fèi)支出、投資支出、政府支出、出口、進(jìn)口、邊際吸收傾向以及獨(dú)立于收入之外的自主吸收。將(2)式代入(1)式，可以得到如下結(jié)果：

B＝(1一α)Y—A0……(3)dB＝(1一α)dY—dA0……(4)式(1)表示，國際收支盈余是吸收相對于收入不足的表現(xiàn)，而國際收支赤字則是吸收相對于收入過多的反映。因此，國際收支的改善可以通過下列幾種方式實(shí)現(xiàn)：2023/2/151國際收支理論①收入水平增加而吸收不變；②收入水平不變而吸收減少；③收入水平增加的同時(shí)吸收減少；④收入水平的增加大于吸收的增加；⑤收入水平的減少小于吸收的減少。貶值能否改善國際收支，取決于貶值能否使國民收入的變動相對于吸收水平而提高。2023/2/152國際收支理論從式(4)可以看出，貶值的效果可通過以下三個(gè)渠道實(shí)現(xiàn)：①dY：代表貶值對收入的直接影響；②α：代表貶值通過收入變化對吸收的間接影響；③dA0：代表貶值對吸收的直接影響。1.貶值對國民收入水平的影響（1）閑置資源效應(yīng)(IdleResourcesEffect)。（2）貿(mào)易條件效應(yīng)(TermsofTradeEffect)。2023/2/153國際收支理論2.貶值對吸收的直接影響（1）現(xiàn)金余額效應(yīng)(RealCashBalanceEffect)。（2）收入再分配效應(yīng)(RedistributionofIncomeEffect)。（3）貨幣幻覺效應(yīng)(MoneyIllutionEffect)。（4）其他直接效應(yīng)(MiscellaneousDirectAbsorptionEffects)。A稅收效應(yīng)。B預(yù)期效應(yīng)。2023/2/154國際收支理論（二）吸收分析法的政策含義及評述吸收分析法有強(qiáng)烈的政策搭配取向。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，在采用貨幣貶值的同時(shí)，若國內(nèi)存在著閑置資源，應(yīng)采用擴(kuò)張型財(cái)政政策來增加收入；若國內(nèi)各項(xiàng)資源已經(jīng)達(dá)到充分就業(yè)，經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹時(shí)，應(yīng)采用緊縮財(cái)政貨幣政策來減少吸收，從而使內(nèi)部經(jīng)濟(jì)與外部經(jīng)濟(jì)同時(shí)達(dá)到平衡。2023/2/155國際收支理論吸收分析法建立在國民收入核算恒等式基礎(chǔ)之上，它通過對總收入和總支出與進(jìn)出口聯(lián)系起來，將一國際收支的決定和變動與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況結(jié)合起來進(jìn)行分析，是一種宏觀分析，雖然吸收分析法也研究貶值的效應(yīng)，但其方法與彈性論有本質(zhì)差別。由于吸收分析法沒有考慮本幣貶值以后相對價(jià)格變動在國際收支調(diào)整中的作用，也沒有考慮貿(mào)易伙伴國進(jìn)出口對本國進(jìn)出口、收入和價(jià)格的影響，在理論或?qū)嶋H政策分析時(shí)還須與其他分析方法一起使用。2023/2/156國際收支理論四、國際收支的貨幣分析法（貨幣論）貨幣分析法對國際收支的研究不是局限于貿(mào)易差額，而是將經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目結(jié)合起來，把國際資本流動納入視野，側(cè)重于分析國際收支的綜合差額。（一）基本觀點(diǎn)：國際收支完全以貨幣失衡為基礎(chǔ)，即是由人們希望持有的貨幣量與貨幣當(dāng)局的貨幣供給量之間存在的差異造成的。2023/2/157國際收支理論（二）貨幣分析法的假設(shè)前提和基本理論1.貨幣分析法的基本假設(shè)是：①經(jīng)濟(jì)處于長期充分就業(yè)均衡。②貨幣需求是國民收入的穩(wěn)定函數(shù)。③貨幣供給的變化不影響國民收入實(shí)物量。2.基本理論：在上述各項(xiàng)假定下，貨幣論的基本理論可用以下公式表達(dá)

Ms＝Md

……(1)

Ms：表示名義貨幣的供應(yīng)量，Md：表示名義貨幣的需求量。2023/2/158國際收支理論從長期看，可以假定貨幣供應(yīng)與貨幣需求相等。其公式為

Md=pf(y,i)……(2)其中，p為本國價(jià)格水平，f為函數(shù)關(guān)系，y為國民收入，i為利率(持有貨幣的機(jī)會成本)。pf(y，i)表示對名義貨幣的需求；f(y，i)表示對實(shí)際貨幣存量(余額)的需求。

Ms＝m(D十R)……(3)

D：指國內(nèi)提供的貨幣供應(yīng)基數(shù)，即中央銀行的國內(nèi)信貸或支持貨幣供給的國內(nèi)資產(chǎn)；R：是來自國外的貨幣供應(yīng)基數(shù)，它通過國際收支盈余獲得，以國際儲備作為代表；2023/2/159國際收支理論m：為貨幣乘數(shù)，指銀行體系通過輾轉(zhuǎn)存貸創(chuàng)造貨幣、使貨幣供應(yīng)基數(shù)多倍擴(kuò)大的系數(shù)。貨幣基數(shù)又稱強(qiáng)力貨幣。為敘述方便，取m＝l，可得

Ms＝D十R

Md＝D十RR＝Md—D……(4)上述(4)式，是貨幣論的最基本方程式。2023/2/160國際收支理論結(jié)論：①

國際收支是一種貨幣現(xiàn)象；②

國際收支逆差，實(shí)際上就是一國國內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量D超過了名義貨幣需求量。③國際收支問題，實(shí)際上反映的是實(shí)際貨幣余額(貨幣存量)對名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過當(dāng)國內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量與實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量(國民收入、產(chǎn)量等)所決定的實(shí)際貨幣余額需求相一致時(shí)，國際收支便處于平衡。

2023/2/161國際收支理論（三）貸幣論對貶值的分析1.重要貢獻(xiàn)：(1)貨幣論的一個(gè)重要貢獻(xiàn)是從開放經(jīng)濟(jì)的角度把貨幣供應(yīng)的來源區(qū)分為國內(nèi)部分和外部分。這個(gè)原理，我們以后將多次用到。(2)貨幣論的基本原理后來成為匯率決定的貨幣供求說的基礎(chǔ)。

2.貨幣論在考察貶值對國際收支的影響時(shí)：假設(shè)“一價(jià)定律”成立，上面第(2)式就可以改寫為

Md＝EPf(y，i)2023/2/162國際收支理論上式中，E為本幣衡量的外幣價(jià)格(直接標(biāo)價(jià)法)，P為國外的價(jià)格水平，當(dāng)本國貨幣貶值時(shí)，E值上升，由此引起國內(nèi)價(jià)格p＝EP上升，則M相應(yīng)地上升，從而使國際收支發(fā)生順差(或逆差減少)。貨幣論貶值的上述公式可歸結(jié)為：貶值引起貶值國國內(nèi)價(jià)格上升、實(shí)際貨幣余額減少，從而對經(jīng)濟(jì)具有緊縮作用。要想通過貨幣貶值來改善國際收支，則在貶值時(shí)，國內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)不能增加。2023/2/163國際收支理論（三）貨幣分析法的政策含義及評述1.貨幣分析法的主要政策含義包括以下幾點(diǎn)：國際收支失衡本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象。只要一國不是嚴(yán)重依賴于通貨膨脹式的貨幣供給增長來為政府支出融資，那么一國就不會出現(xiàn)長期逆差。2023/2/164國際收支理論①國際收支失衡可以通過國內(nèi)貨幣政策進(jìn)行糾正。②要國民收入增加引起的貨幣需求變動不被國內(nèi)信用的擴(kuò)張所抵消，國民收入的增加就會通過貨幣需求的上升而改善國際收支。③如果一價(jià)定律成立，那么中央銀行必須在匯率穩(wěn)定與本國價(jià)格穩(wěn)定之間作出政策選擇。2023/2/165國際收支理論2.與彈性、乘數(shù)及吸收分析法區(qū)別：與彈性、乘數(shù)及吸收分析法不同，貨幣分析法認(rèn)為貶值僅有緊縮性影響，貶值能暫時(shí)性改善國際收支，因?yàn)樗鼫p少了對實(shí)際貨幣余額的需求和增加了對名義貨幣的需求。貨幣分析法只考慮國內(nèi)信貸的變化而不考慮實(shí)際產(chǎn)出過程，這表明，它分析的是經(jīng)濟(jì)過程的另一個(gè)方面，其結(jié)論當(dāng)然不能與彈性、乘數(shù)和吸收分析法相同。2023/2/166國際收支理論本章小結(jié)國際收支的內(nèi)容包括四個(gè)部分：國民收入帳戶與國際收支各帳戶之間