短期償債能力指標(biāo)分析

短期償債能力指標(biāo)分析短期償債能力是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金保障程度，它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力。一、短期償債能力分析的重要性：(1)對(duì)企業(yè)管理者來(lái)說(shuō)：短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力大小。短期償債能力弱可能導(dǎo)致的后果：①企業(yè)獲得商業(yè)信用的可能性降低，喪失折扣帶來(lái)的好處；②為了償還到期債務(wù)，可能會(huì)強(qiáng)行出售投資或資產(chǎn)，從而降低企業(yè)的盈利能力；③不能償還到期債務(wù)時(shí)，將面臨破產(chǎn)清算的危險(xiǎn)。(2)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)：短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)盈利能力的高低和投資機(jī)會(huì)的多少。企業(yè)短期償債能力下降通常是盈利水平降低和投資機(jī)會(huì)減少的先兆，這意味著資本投資的流失。(3)對(duì)企業(yè)的債權(quán)人來(lái)說(shuō)：企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱意味著本金與利息能否按期收回。(4)對(duì)企業(yè)的供應(yīng)商和消費(fèi)者來(lái)說(shuō)：企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)履行合同能力的強(qiáng)弱。短期償債能力決定因素：流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量①和質(zhì)量②。①數(shù)量是指：資產(chǎn)負(fù)債表上的合計(jì)數(shù)。資產(chǎn)越大，短期償債能力越強(qiáng)。1.資產(chǎn)：(1)現(xiàn)金：只有用于償還債務(wù)的(2)應(yīng)收賬款：非正常業(yè)務(wù)且收賬期長(zhǎng)于一年的不是（3）存貨：超出正常經(jīng)營(yíng)需要的不是。注意：計(jì)價(jià)方法對(duì)資產(chǎn)總額帶來(lái)的影響2.負(fù)債：（1）長(zhǎng)期負(fù)債不是。（2）遞延所得稅.資產(chǎn)負(fù)債.都不是。②1.資產(chǎn)的質(zhì)量是指：流動(dòng)性（變現(xiàn)所需時(shí)間）和變現(xiàn)能力。時(shí)間越短，流動(dòng)性越強(qiáng)，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量評(píng)價(jià)貨幣資金流動(dòng)性和變現(xiàn)能力：最強(qiáng)，可直接償付債務(wù)。交易性金融資隨時(shí)變現(xiàn)。一、利用資金做較好投資產(chǎn)二、增強(qiáng)流動(dòng)性，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收款項(xiàng)一、變現(xiàn)受時(shí)間限制；二、存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)。但已完成銷售的待收階段，其變現(xiàn)能力大于存貨資產(chǎn)。存貨大部分不能在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，而積壓貨、次品變現(xiàn)能力更差2.負(fù)債的質(zhì)量是指：債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性。企業(yè)逾期，債務(wù)質(zhì)量不高注意： 資產(chǎn)>負(fù)債超過(guò)的越多，償債能力越強(qiáng)三、短期償債能力的衡量指標(biāo)（一）、營(yíng)運(yùn)資本：（較少使用）定義：企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額減去各類流動(dòng)負(fù)債后的余額，也稱凈營(yíng)運(yùn)資本。主要在研究企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)使用。因此，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的持有狀況和管理水平直接關(guān)系到企業(yè)的盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)分析：是用于計(jì)量短期償債能力的絕對(duì)指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)（一定數(shù)額的長(zhǎng)期負(fù)債或所有者權(quán)益作為資金來(lái)源）>流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)溢余。數(shù)額越大，不能償債的風(fēng)險(xiǎn)越小。流動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)負(fù)債作為資金來(lái)源）<流動(dòng)負(fù)債：數(shù)額為負(fù)營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)短缺。不能償債的風(fēng)險(xiǎn)越大。營(yíng)運(yùn)資本實(shí)際上反映的是流動(dòng)資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后的余額，營(yíng)運(yùn)資本越多，說(shuō)明企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。因此，可將營(yíng)運(yùn)資金作為衡量企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)。對(duì)營(yíng)運(yùn)資金指標(biāo)進(jìn)行分析，可以從靜態(tài)上評(píng)價(jià)企業(yè)的當(dāng)期的償債能力狀況，也可從動(dòng)態(tài)上評(píng)價(jià)企業(yè)不同時(shí)期的償債能力變動(dòng)情況。示例末某公司2013年末營(yíng)運(yùn)資本=21856.39-7775.02=14081.37從公司2013年末營(yíng)運(yùn)資本看，公司在短期有一定的償債能力，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后還有—定剩余。從動(dòng)態(tài)上分析2013年年初營(yíng)運(yùn)資本=24841.73-4230.59=20611.14顯然，2012年公司的營(yíng)運(yùn)資金狀況比2013年要好。（減少了6529.77萬(wàn)元的營(yíng)運(yùn)資本）公司的短期償債能力有所下降.（二）、流動(dòng)比率定義：流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債X100%分析：一般，流動(dòng)比率越高，短期償債能力越強(qiáng)。注意：流動(dòng)比率高的企業(yè)并不一定償還短期債務(wù)的能力就很強(qiáng)，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)之中雖然現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強(qiáng)，但是存貨、待攤費(fèi)用等也屬于流動(dòng)資產(chǎn)的項(xiàng)目則變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，流動(dòng)性較差。一般認(rèn)為 200%為宜。從債權(quán)人角度看：流動(dòng)比率越高越好。從經(jīng)營(yíng)者角度看：過(guò)高的流動(dòng)比率，意味著機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的下降。示例某公司2000年年末的流動(dòng)資產(chǎn)是700萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債是300萬(wàn)元，計(jì)算流動(dòng)比率為：700：300=2.33補(bǔ)充流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，表明企業(yè)每元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付的保障，反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時(shí)可變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較．才能知道這個(gè)比率是高還是低。流動(dòng)資產(chǎn)能否用于償債，要看它們是否能順利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。通過(guò)報(bào)表附注，可以了解各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，并據(jù)此對(duì)計(jì)算口徑的調(diào)整。流動(dòng)比率局限性流動(dòng)比率是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力與其周轉(zhuǎn)性有關(guān)，對(duì)流動(dòng)比率的評(píng)價(jià)也應(yīng)與流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況相結(jié)合。局限性：（1）．無(wú)法評(píng)估未來(lái)資金流量。流動(dòng)性代表企業(yè)運(yùn)用足夠的現(xiàn)金流入以平衡所需現(xiàn)金流出的能力。而流動(dòng)比率各項(xiàng)要素都來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，只能表示企業(yè)在某一特定時(shí)刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量，與未來(lái)資金流量并無(wú)因果關(guān)系。（2）．未反映企業(yè)資金融通狀況。在一個(gè)注重財(cái)務(wù)管理的企業(yè)中，持有現(xiàn)金的目的在于防范現(xiàn)金短缺現(xiàn)象。然而，現(xiàn)金屬于非獲利性或獲利性極低的資產(chǎn)，一般企業(yè)均盡量減少現(xiàn)金數(shù)額。事實(shí)上，通常有許多企業(yè)在現(xiàn)金短缺時(shí)轉(zhuǎn)向金融機(jī)構(gòu)借款，此項(xiàng)資金融通的數(shù)額，未能在流動(dòng)比率的公式中得到反映。（3）．應(yīng)收賬款的偏差性。應(yīng)收賬款額度的大小往往受銷貨條件及信用政策等因素的影響，企業(yè)的應(yīng)收賬款一般具有循環(huán)性質(zhì)，除非企業(yè)清算，否則，應(yīng)收賬款經(jīng)常保持相對(duì)穩(wěn)定的數(shù)額，因而不能將應(yīng)收賬款作為未來(lái)現(xiàn)金凈流入的可靠指標(biāo)。在分析流動(dòng)比率時(shí)，如把應(yīng)收賬款的多寡視為未來(lái)現(xiàn)金流入量的可靠指標(biāo)，而未考慮企業(yè)的銷貨條件、信用政策及其他有關(guān)因素，則難免會(huì)發(fā)生偏差。（4）．存貨價(jià)值確定的不穩(wěn)定性。經(jīng)由存貨而產(chǎn)生的未來(lái)短期現(xiàn)金流入量，常取決于銷售毛利的大小。一般企業(yè)均以成本表示存貨的價(jià)值，并據(jù)以計(jì)算流動(dòng)比率。事實(shí)上，經(jīng)由存貨而發(fā)生的未來(lái)短期內(nèi)現(xiàn)金流入量，除了銷售成本外，還有銷售毛利，然而流動(dòng)比率未考慮毛利因素。（5）．粉飾效應(yīng)。企業(yè)管理者為了顯示出良好的財(cái)務(wù)指標(biāo)，會(huì)通過(guò)一些方法粉飾流動(dòng)比率。例如：對(duì)以賒購(gòu)方式購(gòu)買(mǎi)的貨物，故意把接近年終要進(jìn)的貨推遲到下年初再購(gòu)買(mǎi)；或年終加速進(jìn)貨，將計(jì)劃下年初購(gòu)進(jìn)的貨物提前至年內(nèi)購(gòu)進(jìn)等等，都會(huì)人為地影響流動(dòng)比率。補(bǔ)充：在下列情況下，流動(dòng)比率往往不能正常反映償債能力：.季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，銷售不均衡； 2.大量試用分期付款結(jié)算方式；.大量的銷售為現(xiàn)銷； 4.年末銷售大幅上升或下降。（三）速動(dòng)比率定義：速動(dòng)資產(chǎn)（變現(xiàn)能力差，且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，如：存貨、預(yù)付款項(xiàng)）對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)一存貨、預(yù)付款項(xiàng)等）/流動(dòng)負(fù)債X100%國(guó)際上一般認(rèn)為速動(dòng)比率為100%為宜。分析：一般，速動(dòng)比率越高，企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。注意：如果流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。速動(dòng)比率就避免了流動(dòng)比率的情況的發(fā)生。但會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。流動(dòng)比率雖然可以用來(lái)評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但人們（特別是短期債權(quán)人）還希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)被稱為速動(dòng)比率，也被稱為酸性測(cè)試比率。示例某企業(yè)2000年末流動(dòng)資產(chǎn)700萬(wàn)元（其中存貨119萬(wàn)元），流動(dòng)負(fù)債300萬(wàn)元，則其速動(dòng)比率為速動(dòng)比率=(700-119):300=1.94表明每一元的流動(dòng)負(fù)債有2元的速動(dòng)資產(chǎn)作保證。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。補(bǔ)充在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除。①在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；②由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢但還沒(méi)作處理；③部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人；存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。速動(dòng)比率可以衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1,低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。速動(dòng)比率也有其局限性。①速動(dòng)比率只是揭示了速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)。速動(dòng)資產(chǎn)中包含了流動(dòng)性較差的應(yīng)收賬款，使速動(dòng)比率所反映的償債能力受到懷疑。各種預(yù)付款項(xiàng)及預(yù)付費(fèi)用的變現(xiàn)能力也很差

局限性：局限性詳細(xì)描述靜態(tài)指標(biāo)只說(shuō)明了某一時(shí)點(diǎn)上用于償還流動(dòng)負(fù)債的速動(dòng)資產(chǎn)不能說(shuō)明未來(lái)現(xiàn)金流入的多少，而未來(lái)現(xiàn)金流入是反映流動(dòng)性的最好指標(biāo)。壞包含了應(yīng)收賬款，反映的償債能力受到限制。若有大量不良應(yīng)收賬款，那企業(yè)的短期償債能力會(huì)減弱。預(yù)付費(fèi)用變現(xiàn)能力差。（如：一定會(huì)計(jì)期間分期攤銷等。）理應(yīng)扣除5.補(bǔ)充由于各行業(yè)之間的差別，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，除扣除存貨以外，還可以從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)的項(xiàng)目（如待攤費(fèi)用、預(yù)付賬款等），以計(jì)算更進(jìn)一步的變現(xiàn)能力。可以采用保守速動(dòng)比率。所謂保守速動(dòng)比率是指保守速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，保守速動(dòng)資產(chǎn)一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和。其計(jì)算公式如下:I:保守速動(dòng)比率=（貨幣資金+短期證券投資凈額+應(yīng)收賬款凈額+流動(dòng)負(fù)1I:（四）現(xiàn)金比率（重要性較?。┒x：現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債義100%分析：比率高，企業(yè)支付能力強(qiáng)。但也可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒(méi)有把現(xiàn)金投入經(jīng)營(yíng)以賺取更多的利潤(rùn)。通常現(xiàn)金比率保持在30%左右為宜?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物）?，F(xiàn)金比率的計(jì)算公式如下：示例A公司的現(xiàn)金比率為：年初現(xiàn)金比率=（125+60）:1100=0.168年末現(xiàn)金比率=（250+30）:1500=0,186A公司雖然流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都較高，而現(xiàn)金比率偏低，說(shuō)明該公司短期償債能力還是有一定風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)縮短收帳期，加大應(yīng)收帳款催帳力度，以加速應(yīng)收帳款資金的周轉(zhuǎn)。分析現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力,就是隨時(shí)可以還債的能力。企業(yè)保持一定的合理的現(xiàn)金比率是很必要的。但是，如果這個(gè)比率過(guò)高．可能意味著企業(yè)擁有過(guò)多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用。這一比率反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。需要說(shuō)明的是，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是過(guò)去一個(gè)會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)結(jié)果．而流動(dòng)負(fù)債則是未來(lái)一個(gè)會(huì)計(jì)年度需要償還的債務(wù)，二者的會(huì)計(jì)期間不同。因此，這個(gè)指標(biāo)是建立在以過(guò)去—年的現(xiàn)金流量來(lái)估計(jì)未來(lái)一年現(xiàn)金流量的假設(shè)

基礎(chǔ)之上的。使用這一財(cái)務(wù)比率時(shí)，需要考慮未來(lái)一個(gè)會(huì)計(jì)年度影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量變動(dòng)的因素。四、流動(dòng)比率、速度比率、現(xiàn)金比率的相互關(guān)系貨幣資金現(xiàn)金類資產(chǎn)速動(dòng)資貨幣資金現(xiàn)金類資產(chǎn)速動(dòng)資流-動(dòng)資交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收款項(xiàng)存貨流動(dòng)比率（一）分析：流動(dòng)比率：會(huì)造成企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)的假象速度比率：彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的不足?，F(xiàn)金比率：反映企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力。但也有負(fù)面作用，僅適用于面臨財(cái)產(chǎn)危機(jī)時(shí)。

短期償債能力指標(biāo)計(jì)算公式營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債又100%速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨、預(yù)付款項(xiàng)等）/流動(dòng)負(fù)債義100%現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債又100%評(píng)價(jià)短期償債能力（同業(yè)先進(jìn)水平、同業(yè)平均水平和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手）比較分析意義重要前提：一、如何確定同類企業(yè)，二、如何確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。1、計(jì)算反映短期償債能力的核心指標(biāo)——流動(dòng)比率，將實(shí)際指標(biāo)值與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較，并得出比較結(jié)論。2、分解流動(dòng)資產(chǎn)，目的是考察流動(dòng)比率的質(zhì)量3、如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進(jìn)一步計(jì)算速動(dòng)比率，考察企業(yè)速動(dòng)比率的水平和質(zhì)量，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，并得出結(jié)論。4、如果速動(dòng)比率低于同行業(yè)水平，說(shuō)明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進(jìn)一步計(jì)算現(xiàn)金比率，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，得出結(jié)論。5、最后，通過(guò)上述比較，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力。

歷史比較分析意義及優(yōu)、缺點(diǎn)（與上年實(shí)際指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比）采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是過(guò)去某一時(shí)點(diǎn)的短期償債能力的實(shí)際指標(biāo)值。比較標(biāo)準(zhǔn)：是企業(yè)歷史最好水平；也是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)條件下的實(shí)際值。1、優(yōu)點(diǎn)：一、比較基礎(chǔ)可靠，歷史指標(biāo)是企業(yè)曾經(jīng)達(dá)到的水平，通過(guò)比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動(dòng)趨勢(shì)；二、具有較強(qiáng)的可比性，便于找出問(wèn)題。2、缺點(diǎn)：一、只能代表過(guò)去的實(shí)際水平，不代表合理水平。通過(guò)比較，揭示差異，分析原因，推斷趨勢(shì)；二、經(jīng)營(yíng)環(huán)境變動(dòng)后，也會(huì)減弱可比性。預(yù)算比較分析定義：對(duì)企業(yè)指標(biāo)的本期實(shí)際值與預(yù)算值所進(jìn)行的比較分析。比較標(biāo)準(zhǔn)：反映企業(yè)償債能力的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)條件和經(jīng)營(yíng)狀況制定的目標(biāo)。評(píng)價(jià)短期償債能力影響因素增強(qiáng)變現(xiàn)能力因素準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)在分析時(shí)，考慮其變現(xiàn)的速度和變現(xiàn)金額良好的商業(yè)聲譽(yù)企業(yè)有一定聲譽(yù)，在短期償債方面出現(xiàn)困難時(shí)，可通過(guò)發(fā)行債券和股票等辦法解決資金的短缺問(wèn)題，提高短期償債能力。可動(dòng)用的銀行貸款額度銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可隨時(shí)增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。減弱變現(xiàn)能力因素?fù)?dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債被擔(dān)保人無(wú)力償還，擔(dān)保人付實(shí)際債務(wù)已貼現(xiàn)的商業(yè)匯票付款人到期無(wú)力償還，貼現(xiàn)人付此款項(xiàng)未作記錄的或有負(fù)債有糾紛的稅款、財(cái)產(chǎn)，尚未解決的訴訟償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，償債能力的強(qiáng)弱直接會(huì)影響到企業(yè)的支付能力、信用、信譽(yù)及能不再融資等一系列問(wèn)題，甚至影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受這部分負(fù)債影響較大，如果不能及時(shí)償還，企業(yè)就可能陷入財(cái)務(wù)困境，甚至走向破產(chǎn)倒閉。因此，企業(yè)的管理者、股權(quán)投資者、債權(quán)人等都十分重視和關(guān)心企業(yè)的償債能力。償債能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力的大小，關(guān)系著企業(yè)投資機(jī)會(huì)的多少和盈利能力的高低，關(guān)系著能否按期收回本金和利息。上市公司短期償債能力強(qiáng)弱對(duì)于債權(quán)人，特別是銀行等金融機(jī)構(gòu)或者其他非金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)最為重要，在很大程度是決定著他們出借的資金是否能按期收回并獲得預(yù)期報(bào)酬。因此，通過(guò)對(duì)企業(yè)償債能力的研究進(jìn)行分析從而完善企業(yè)的償債能力具有重要的意義。由于債務(wù)分為短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)，因此，償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。一、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，通過(guò)以下的分析可以看出格力的短期償債能力總體來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定，但是相對(duì)偏弱。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資

產(chǎn)

流動(dòng)負(fù)

債流動(dòng)資產(chǎn)-存貨流動(dòng)負(fù)債可立即運(yùn)用資現(xiàn)金比率二金流動(dòng)負(fù)債貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債格力電器近三年的短期償債能力分析指標(biāo)2014年2015年2016年流動(dòng)資產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動(dòng)負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70流動(dòng)比率1.1081.0741.126流動(dòng)資產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流動(dòng)負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70速動(dòng)比率1.0290.991.055貨幣資金54,545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.47衍生金融資產(chǎn)84,177,518.230.00250,848,418.63流動(dòng)負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70現(xiàn)金比率0.5040.7890.7561．流動(dòng)比率。是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率，其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)比率超高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越大。但是過(guò)高的流動(dòng)比率也并不是好現(xiàn)象，因?yàn)榱鲃?dòng)比率過(guò)高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過(guò)多，未能有效的加以利用，可能會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。流動(dòng)比率在2：1左右比較合適，從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016年的流動(dòng)比率分別為1.108、1.074、1.126，這個(gè)數(shù)值代表了每1元的流動(dòng)負(fù)債，有多少元流動(dòng)資產(chǎn)作為保障。從以往的數(shù)據(jù)中我們也可以知道，格力的流動(dòng)比率相對(duì)比較穩(wěn)定，介于1.0—1.13之間，但是處于信仰的水平，這個(gè)數(shù)據(jù)表明格力的短期償債能力比較差。這個(gè)現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動(dòng)有著不可推脫的關(guān)系，比如格力店面的快速擴(kuò)張，物流網(wǎng)的建設(shè)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、理財(cái)產(chǎn)品的投資等等。2．速動(dòng)比率。流動(dòng)比率雖然可以用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，但人們還是希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的有關(guān)企業(yè)的短期償債能力的比率指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)被稱為速動(dòng)比率，也被稱為酸性測(cè)試比率。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債。從前面的分析可以看出，流動(dòng)比率在評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力時(shí)，存在一定的局限性，而通過(guò)速動(dòng)比率來(lái)判斷企業(yè)短期償債能力似乎更好一點(diǎn)，因?yàn)樗查_(kāi)了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1：1時(shí)比較適合，從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016年的速動(dòng)比率分別為1.029、0.99、1.055，從以往以驗(yàn)來(lái)看，家電行業(yè)的速動(dòng)比率在1時(shí)比較合適的，雖然從以往的數(shù)據(jù)中可以知道這些年速動(dòng)比率不是很穩(wěn)定，但在2014—2016三年的數(shù)據(jù)都在1左右，一直保持平衡的狀態(tài)，償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)。3．現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)，這兩項(xiàng)資產(chǎn)特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)，其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債。現(xiàn)金比率可以直接反應(yīng)企業(yè)的直接償付能力，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金缺乏的現(xiàn)象，就可能發(fā)生支付困難，相應(yīng)的也會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。因而，現(xiàn)金比率高，說(shuō)明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)是有保障的。但是這個(gè)比率如果過(guò)高，可能意味著企業(yè)擁有過(guò)多的盈利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到的效地運(yùn)用。從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016年的現(xiàn)金比率分別為0.504、0.789、0.756，在對(duì)這個(gè)指標(biāo)下結(jié)論之前應(yīng)，充分了解企業(yè)實(shí)際情況，企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。二、長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)金保障制度。企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)是指償還期在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、

長(zhǎng)期應(yīng)付款等。企業(yè)對(duì)一筆債務(wù)總是負(fù)有兩種責(zé)任：一是償還債務(wù)本金的責(zé)任；二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。分析一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額

資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額

資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額 1權(quán)益乘數(shù)二而后至為必m給=1-資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益總額格力電器近三年的長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)2014年2015年2016年負(fù)債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35資產(chǎn)負(fù)債率71.112%69.965%69.883%負(fù)債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84所有者權(quán)益總額45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產(chǎn)權(quán)比率246.169%232.941%232.043%資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35所有者權(quán)益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權(quán)益乘數(shù)3.4623.3293.320凈利潤(rùn)14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,499,475,873.822,285,686,841.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息費(fèi)用保障倍數(shù)74.33832.23260.6731．資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率也稱為債務(wù)比率，是反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過(guò)借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也是反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)責(zé)率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。從表中可以看出2014—2016年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.112%、69.965%、69.883%，從以往數(shù)據(jù)可以知道2014年到2016年資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)穩(wěn)定地處于70%左右，站在企業(yè)股東的角度來(lái)看格力可以通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)的方式，以有限資本，付出有限的代價(jià)給企業(yè)提供足夠的營(yíng)運(yùn)資金。2．產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率也稱為債務(wù)權(quán)益比率，是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債有力的主要指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額X100%。這個(gè)指標(biāo)是通過(guò)企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益進(jìn)行對(duì)比來(lái)反映企業(yè)資本來(lái)源的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償還能力。這個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則越小。同理，該指標(biāo)越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；反之，則越弱。從表中可以看出2014—2016年的產(chǎn)權(quán)比率分別為246.19%、232.941%、232.043%，從數(shù)據(jù)可以知道產(chǎn)權(quán)比率相對(duì)穩(wěn)定地處于240%左右附近，說(shuō)明企業(yè)采納了一種高風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。3．權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率，它說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。其計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率），權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度也越高。從表中可以看出2014—2016年的權(quán)益乘數(shù)分別為3.462、3.329、3.320，從數(shù)據(jù)可以知道近三年平均值為3.37，權(quán)益乘數(shù)比較大，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債依賴程度越高，預(yù)示公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)比較大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。4.利息費(fèi)用保障倍數(shù)。利息費(fèi)用保障倍數(shù)指標(biāo)反映了當(dāng)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益所需支付的債務(wù)利息的多少倍，從償還債務(wù)利息資金來(lái)源的角度考查債務(wù)利息的償還能力。其計(jì)算公式為：利息費(fèi)用保障倍數(shù)=（稅后凈利潤(rùn)+所得稅+利息支出）/利息支出=息稅前利潤(rùn)/利息支出=（稅前利潤(rùn)總額+利息支出）/利息支出，倍數(shù)越高，表明企業(yè)的債務(wù)利息償還越有保障；反之，則表明企業(yè)沒(méi)有足夠資金來(lái)源償還債務(wù)利息，企業(yè)償債能力低下。利息費(fèi)用保障倍數(shù)如果少于1，則表明企業(yè)無(wú)力賺取大于借款成本的收益，企業(yè)沒(méi)有足夠的付息能力。借款給這種企業(yè)，連收取利息都沒(méi)有保障，收回本金就會(huì)更困難；該指標(biāo)如果剛好等于1，則表明企業(yè)剛好能賺取相當(dāng)于借款利息的收益，但是由于息稅前利潤(rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響，收取利息仍然缺乏足夠的保障。因此，利息費(fèi)用保障倍數(shù)為1是不夠的，必須大于1。從表中可以看出2014—2016年的利息費(fèi)用保障倍數(shù)分別為74.338、32.232、60.673，利息費(fèi)用保障倍數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)支付利息能力越強(qiáng)。三、分析結(jié)論通過(guò)上述分析，可以對(duì)格力的償債能力有了大概的了解，從流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率可以看出格力短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力偏弱，說(shuō)明資金沒(méi)有出現(xiàn)閑置的情況，從其他指標(biāo)也可以看出，格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)，而且具有較強(qiáng)的及時(shí)付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率可以滿足格力近幾年擴(kuò)張所需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息費(fèi)用能力很強(qiáng)，債權(quán)人不必過(guò)于擔(dān)心利息回報(bào)問(wèn)題。四、加強(qiáng)格力電器償債能力的建議1．優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企