口頭演講PPT第01組

公司簡(jiǎn)介漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司是國(guó)有控股醫(yī)藥類上市公司。公司股票（600436）于2003年6月16號(hào)在上海證券交易所成功上市。公司主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀牌片仔癀已連續(xù)20年位居中國(guó)中成藥單項(xiàng)出口創(chuàng)匯第一名。注冊(cè)的“片仔癀”商標(biāo)于1999年元月被評(píng)為“中國(guó)馳名商標(biāo)”，繼1995年被原國(guó)家國(guó)內(nèi)貿(mào)易部認(rèn)為“中華老字號(hào)”之后，2006年再次被商務(wù)部認(rèn)定為首批“中華老字號(hào)”，2007年7月被評(píng)為中華老字號(hào)品牌價(jià)值20強(qiáng)。醫(yī)藥行業(yè)是世界上貿(mào)易增長(zhǎng)最快的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)之一。自改革開放以來，我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值年均增長(zhǎng)率就在17%左右，近幾年也保持了向上的勢(shì)頭，醫(yī)藥行業(yè)整體呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)。片仔癀作為中國(guó)中成藥企業(yè)的領(lǐng)軍者之一，在過去的五年也保持了良好的成長(zhǎng)趨勢(shì)。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)由醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)和化妝品日化三大版塊組成，與云南白藥一起，為我國(guó)重要兩大獨(dú)家生產(chǎn)的絕密品種，同時(shí)，其招牌產(chǎn)品片仔癀，長(zhǎng)期居中國(guó)中成藥出口單項(xiàng)產(chǎn)品創(chuàng)匯的第一位。近5年來，公司的產(chǎn)品的需求量處于穩(wěn)定快速上漲階段，且其產(chǎn)品具有極高未來增長(zhǎng)期望。公司的股價(jià)已從08年的40元左右穩(wěn)步上升到了80元之上，且每年都有穩(wěn)定的股利分配，使得投資者對(duì)其趨之若鶩。國(guó)家政策對(duì)企業(yè)的影響1、國(guó)家在宏觀上對(duì)中藥產(chǎn)業(yè)高度重視對(duì)企業(yè)影響深遠(yuǎn)2、政府大力支持中藥研發(fā)和創(chuàng)新促進(jìn)了產(chǎn)品需求快速增長(zhǎng)3、扶持農(nóng)村政策促進(jìn)農(nóng)村市場(chǎng)發(fā)展成為了企業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)4、國(guó)家政策對(duì)制藥企業(yè)提出更高的要求使成本進(jìn)一步提高5、全行業(yè)的GMP認(rèn)證工作持續(xù)開展，全國(guó)已有近4000家藥品生產(chǎn)企業(yè)通過GMP認(rèn)證，站醫(yī)藥企業(yè)總數(shù)的75%以上。GMP改造，資金投入，這就成本提高，經(jīng)營(yíng)成本加大，在沒有新的收入來源補(bǔ)充下，由此形成的大量新增資產(chǎn)折舊和費(fèi)用難以消化，企業(yè)面臨財(cái)務(wù)壓力。6、醫(yī)保市場(chǎng)潛力巨大，對(duì)于像片仔癀公司這樣產(chǎn)品較為單一，且在醫(yī)院銷售方面較為薄弱的中成藥企業(yè)來說，醫(yī)保市場(chǎng)更是推動(dòng)產(chǎn)品銷售快速增長(zhǎng)的巨大動(dòng)力。資產(chǎn)負(fù)債表分析比較資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：片仔癀藥業(yè)股份有限公司

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13年12月31日

單位：元

資

產(chǎn)期末余額年初余額增加（減少）金額百分比/%流動(dòng)資產(chǎn)：

貨幣資金1,182,606,745.77413,315,637.33769,291,108.44186.13%

交易性金融資產(chǎn)42,561.90

42,561.90

應(yīng)收票據(jù)11,536,681.3011,011,407.33525,273.974.77%

應(yīng)收賬款154,680,046.79127,559,129.6127,120,917.1821.26%

預(yù)付款項(xiàng)139,040,038.4089,857,420.3049,182,618.1054.73%

應(yīng)收利息5,461,093.15

5,461,093.15

其他應(yīng)收款3,303,852.2415,317,955.78-12,014,103.54-78.43%

存貨753,624,471.41560,487,245.07193,137,226.3434.46%

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2,250,295,490.961,217,548,795.421,032,746,695.5484.82%非流動(dòng)資產(chǎn)：

可供出售金融資產(chǎn)378,575,355.77455,577,091.26-77,001,735.49-16.90%

長(zhǎng)期股權(quán)投資164,707,455.37179,755,808.83-15,048,353.46-8.37%

投資性房地產(chǎn)40,725,376.5728,910,437.7411,814,938.8340.87%

固定資產(chǎn)223,944,232.40188,831,410.0635,112,822.3418.59%

在建工程53,801,842.8949,342,761.164,459,081.739.04%

固定資產(chǎn)清理57,524.84

57,524.84

生產(chǎn)性生物資產(chǎn)5,363,086.884,150,407.411,212,679.4729.22%

無形資產(chǎn)125,747,706.4492,942,097.5032,805,608.9435.30%

長(zhǎng)期待攤費(fèi)用2,697,902.262,544,216.72153,685.546.04%

遞延所得稅資產(chǎn)13,378,392.4011,171,594.552,206,797.8519.75%

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,008,998,864.901,013,225,825.23-4,226,960.33-0.42%資產(chǎn)合計(jì)3,259,294,355.862,230,774,620.651,028,519,735.2146.11%負(fù)債和所有者權(quán)益

(或股東權(quán)益)

流動(dòng)負(fù)債：

短期借款35,298,219.7348,245,984.73-12,947,765.00-26.84%

應(yīng)付票據(jù)4,300,302.193,539,870.88760,431.3121.48%

應(yīng)付賬款72,041,827.4776,073,446.65-4,031,619.18-5.30%

預(yù)收款項(xiàng)24,182,662.2318,783,485.675,399,176.5628.74%

應(yīng)付職工薪酬20,488,560.1320,012,805.19475,754.942.38%

應(yīng)交稅費(fèi)62,121,191.7622,761,628.1839,359,563.58172.92%

應(yīng)付利息13,837,336.7413,844,095.97-6,759.23-0.05%

應(yīng)付股利10,910.3410,910.340.000.00%

一年內(nèi)到期的

非流動(dòng)負(fù)債17,307,000.00

17,307,000.00

流動(dòng)負(fù)債合計(jì)287,087,856.15262,775,194.0624,312,662.099.25%非流動(dòng)負(fù)債：

長(zhǎng)期借款0.0016,615,200.00-16,615,200.00-100.00%

應(yīng)付債券297,982,001.56297,425,122.55556,879.010.19%

專項(xiàng)應(yīng)付款9,433,120.609,433,120.600.000.00%

遞延所得稅負(fù)債53,682,563.2867,447,347.00-13,764,783.72-20.41%其他非流動(dòng)負(fù)債18,867,640.5721,526,557.87-2,658,917.30-12.35%

非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)379,965,326.01412,447,348.02-32,482,022.01-7.88%

負(fù)債合計(jì)667,053,182.16675,222,542.08-8,169,359.92-1.21%所有者權(quán)益

(或股東權(quán)益)

實(shí)收資本(或股本)160,884,589.00140,000,000.0020,884,589.0014.92%

資本公積1,173,534,664.54507,512,092.73666,022,571.81131.23%

減：庫(kù)存股1,871,930.001,776,000.0095,930.005.40%

盈余公積217,551,088.96176,704,510.3440,846,578.6223.12%歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)2,506,237,335.701,500,236,896.881,006,000,438.8267.06%

未分配利潤(rùn)956,138,923.21677,796,293.81278,342,629.4041.07%少數(shù)股東權(quán)益86,033,837.9955,315,181.6930,718,656.3055.53%

所有者權(quán)益

（或股東權(quán)益）合計(jì)2,592,241,173.701,555,552,078.571,036,689,095.1366.64%負(fù)債和

所有者權(quán)益

（或股東權(quán)益）合計(jì)3,259,294,355.862,230,774,620.651,028,519,735.2146.11%通過對(duì)表中和餅狀圖中存貨的品種結(jié)構(gòu)分析表分析可以看出片仔癀公司在2013年年末存貨余額2012年年末多了大約2億，其中增加最多的是原材料在整個(gè)通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，未來的原材料價(jià)格很可能有較大增長(zhǎng)，現(xiàn)在擴(kuò)大原材料的儲(chǔ)備，可以有效的降低未來幾年的產(chǎn)品生產(chǎn)成本，但也有一定風(fēng)險(xiǎn)，如在未來幾年，因?yàn)槭袌?chǎng)的改變，產(chǎn)品需要轉(zhuǎn)型或更新，該公司儲(chǔ)備的原材料可能會(huì)受到一定影響，所以公司購(gòu)買原材料時(shí)需要考慮該問題。再看庫(kù)存商品，較之2012年，2013年有1.4176%的下降，可以看片仔癀通過有效的管理，降低了庫(kù)存商品，減少了資金占用和倉(cāng)庫(kù)費(fèi)用以及降低了市場(chǎng)變化可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。本公司的財(cái)務(wù)狀況，營(yíng)運(yùn)資金低于行業(yè)平均值的3246855483.47，為1963207634.81，在藥業(yè)中，九芝堂公司的營(yíng)運(yùn)資金最多，本公司處在中間。營(yíng)運(yùn)資金越多則企業(yè)的償債越有保障，企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng)，債權(quán)人的安全性越高，可用于日常經(jīng)營(yíng)需要的資金減少。本公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率都高于行業(yè)平均值，分別為783.84%、521.33%和411.93.償債能力比較強(qiáng)，企業(yè)直接支付能力不會(huì)有太大問題。但就資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)，有形凈值比率，本公司都低于平均值，分別為20.47%、25.73%、27.04%，在債權(quán)人角度看來，這些指標(biāo)越低企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)越小。在各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率的比較上，本公司除了固定資產(chǎn)的6.76都低于行業(yè)平均值，指標(biāo)越高則企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果越好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用效率越高。由此可見，本公司經(jīng)營(yíng)成果相對(duì)較弱，存貨堆積比其他兩公司多，流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)速度慢，更需要擴(kuò)大銷售，減少存貨的堆積，提高企業(yè)的管理和營(yíng)銷，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。上市公司盈利能力分析

年度項(xiàng)目2012年2013年凈利潤(rùn)404,782,888.51615,672,043.93年末普通股股數(shù)140,000,000.00160,884,589.00每股收益/元[13]2.893.83歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)429,768,408.02348,529,663.00發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)191,008,181.34127,666,543.22基本每股收益/元[14]2.252.73每股市價(jià)/元108.9294.31市盈率/倍[15]48.4134.55股利總額112,000,000.00176,973,047.90年末普通股股份總額140,000,000.00160,884,589.00每股股利/[16]0.801.10股票獲利率/%[17]0.73%1.17%股利支付率/%[18]27.67%28.74%普通股股利保障倍數(shù)/倍[19]3.613.48留存盈利264,782,888.51454,787,454.93留存盈利比率/%[20]72.33%71.26%年末股東權(quán)益1,555,552,078.572,592,241,173.70每股凈資產(chǎn)/元[21]10.7215.58市凈率/倍[22]10.166.05片仔癀公司綜合兩年來看所有指標(biāo)基本都是高于行業(yè)平均值的，公司狀況較為可觀。但市盈率低于行業(yè)平均值為2013年的6.05，所以片仔癀公司股票投資價(jià)值比其他兩家醫(yī)藥公司低，投資風(fēng)險(xiǎn)小，公司發(fā)展前景欠佳，缺乏吸引力。并且市盈率呈降低趨勢(shì)，這應(yīng)該引起公司的注意，增強(qiáng)公司實(shí)力，吸引投資者。現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)趨勢(shì)分析表項(xiàng)目2011年2012年2013年金額（元）結(jié)構(gòu)百分比（%）金額（元）結(jié)構(gòu)百分比（%）金額（元）結(jié)構(gòu)百分比（%）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量232,950,354.77186.33%162,398,128.50258.90%274,336,209.74131.22%投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-31,335,938.71-25.06%-224,569,451.35-358.02%-696,275,807.70-333.05%籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-75,299,641.65-60.23%124,837,350.36199.02%631,751,370.01302.18%匯率變動(dòng)的影響-1,293,273.72-1.03%59,462.030.09%-748,793.01-0.36%現(xiàn)金凈流量合計(jì)125,021,500.69100.00%62,725,489.54100.00%209,062,979.04100.00%從上表和圖中可以看出2011年到2013年，片仔癀公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額呈穩(wěn)定的趨勢(shì)，分別為232950354.77、162398128.5和274336209.74。它反映了片仔癀公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，比率方面片仔癀公司也呈現(xiàn)相同趨勢(shì)，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度是比較穩(wěn)定的。但這也說明現(xiàn)金沒有充分利用，可能存在部分的閑置資金。在今后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，要注意現(xiàn)金的充分利用，以獲得更高的收益。片仔癀公司的現(xiàn)金流入2012年主要依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（186.33），后來逐漸變?yōu)榛I資活動(dòng)（302.18%），主營(yíng)業(yè)務(wù)能力較弱，還需進(jìn)一步發(fā)展，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，加強(qiáng)銷售能力。綜合分析：綜合11年至13年凈現(xiàn)金流量額的結(jié)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)為正值，投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為負(fù)值，2013年籌資活動(dòng)所占百分比甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，達(dá)到302.18%，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀況并不樂觀，主營(yíng)業(yè)務(wù)較弱，銷售不樂觀。但從另一角度，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量也大幅度減少13年已減值到-696275807.7，說明企業(yè)對(duì)外投資過多，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大幅度增加到631751370.01，說明企業(yè)的融資政策非常積極，企業(yè)要注意財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，一方資不抵債，對(duì)公司產(chǎn)生不好的影響。綜上所述，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)自身銷售力度，將產(chǎn)品知名度打響，增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。企業(yè)融資政策很積極，可以保持，但同時(shí)也要提防財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的負(fù)面影響。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)及其權(quán)重表評(píng)價(jià)指標(biāo)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)（70%）管理績(jī)效（30%）評(píng)價(jià)內(nèi)容權(quán)數(shù)得分基本指標(biāo)權(quán)數(shù)得分修正指標(biāo)權(quán)數(shù)得分基本指標(biāo)權(quán)數(shù)得分獲利能力狀況3433.71

3433.43營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率1010

凈資產(chǎn)收益率2020.00盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)99

總資產(chǎn)報(bào)酬率1414.00成本