原油：強勢延續(xù)春節(jié)前挑戰(zhàn)90美元桶

注各類套利機會——3年原油期貨行情及資望》目錄行情數據 4油品庫存 4原油供需 4煉廠毛利及開工率 4原油價格結構 4成品油 5地緣政治 5后市展望 5原油價格 6原油期貨和現貨價格 6成品油期貨價格和裂解價差 7原油生產和庫存 8浮式倉儲庫存 8上周美國原油庫存回升，成品油庫存繼續(xù)回落 9歐洲市場：安哥拉原油供應回落；RA地區(qū)汽柴油庫存有漲有跌 11亞洲市場IE：11月9日止當周新加坡油品庫總庫存環(huán)比下降 12原油需求 12美國油品總需求增加，汽油餾分油需求漲跌不一 12毛利震蕩 13資金因素 13投機因素：凈多回升 13（正文）行情數據油品庫存美國源息據顯，至2月6日當周A油少5萬桶庫地庫存增加3桶汽存加3萬，分減少2桶。新加國企發(fā)局（）周公的據示2月1日當，坡包石油汽、重整在的質分庫存比升至9萬。質分油存比升，至1萬桶包燃及低含殘在的渣燃油存瀝除）環(huán)升，至3萬桶。庫環(huán)上升至3萬桶。原油供需美國油量2月6當為0萬桶日前一不萬桶日。俄羅副理斯年可將油產減0萬至0萬，應石價上制。俄羅副理瓦：羅斯能在3削減石產，回應方石價上限措施。2年然產將降％，至0億立米。市場息嚴天導美國達他原產減少0萬5萬桶日。市場息北最煉商a位亞港煉油因氣冷停。此，于國州亞瑟港道爾源（y）煉油所置被閉。普京所的突會某種式過判決俄羅將力結沖，而是快好。根據易的算由歐盟禁和格限預計2月波的港俄羅烏爾油口量將降?！久纼ο⑿В簢′N以紀速下滑金據2月3日訊由高押款利率削了求國1住宅量創(chuàng)錄速下滑根房產紀司n最的份告，1月份房買同降，下公司2年開收這數以的最跌。一報顯示，1份手銷續(xù)0月下，下9年以最連紀。煉廠毛利及開工率全球廠工持回。原油價格結構I的2月差去周走，從7上漲9到8美元。t的2月過去一周低5跌3至8美元。I的2月差一周高從3漲8至3美元桶。t的2月差去一周高從3漲6至9美元。I遠月差大月高；t月差，月差高。成品油過去外柴格跟油上但價差持蕩和變化美大煉商a位亞港的油因氣冷停產位美得亞的道爾（）煉油所裝被引發(fā)油格線幅強亞方增診數快提下行求續(xù)疲弱態(tài)，比善度時不。地緣政治過去對油場接影最的緣件自俄斯布對7的反是動去一周價強重因。俄斯總宣羅斯年能石日量減0萬至0，以回應油格限裁或進步動價漲需要意是過一俄、兩領人對國進行拜，基軍物資求。加半氣溫降戰(zhàn)的和存變，需惕季發(fā)性地緣險油帶的動。后市展望過去一周，油價震蕩上行，走勢基本符合我們過去兩周的預判。對于未來一周，我們看多觀點維持不變。且低庫存、低應局下，外盤兩油有中國農歷春節(jié)前回升至0美元桶。我在季末的各類告曾的逐放將動季市場易角回這種況供依緊的原油市場在需求未出現持續(xù)大幅收縮前很難趨勢下跌。而在四季度中上旬亞太地區(qū)需求停滯的利空釋放后，亞太美國R購在補需的度味著述段利的結。為要是在去一周俄斯布對7的反裁副俄斯明可將油日量減0至0萬桶，回石價上制裁。慮到2月俄油義口已明下滑供的一收下至少油下支較，非出預外系性險。得提是過一周國P環(huán)數于預期一度帶動美元走強并促成了大類資產的普跌，油價也一度短線回調?？紤]到美聯(lián)儲加息的放緩是大勢所趨，們?yōu)闉閳鲭U偏變對價沖未來將弱此利很難續(xù)。展望3全原場需增放幾是定否入退分歷級的脹壓力場在3需要對主下風與2年舊流動收造的縮險。當然，究竟是滯漲延續(xù)還是通縮并不明晰，只是在通脹的尾聲商品市場大概率會反復交易通縮風險下的價格下并斷糾期一我在2年的油報也闡慮歷加對回落的影從都以準估3年海外政策定會生多數用緊原現和預期的接擊奏難估漲局深演與地風觸的確性均升對求斷難，即通究是速情景還緩回情景仍觀妄下論在景1中如果美歐I回落節(jié)非厲并動場前易縮風，油很能上半依面巨的行壓力，至下年點這種況，、I均有能段破0元桶，C破0元在這過中果內部現痕造預外的產如0年3月俄價戰(zhàn)，油下行空可還夸；情景2中，果美歐I回落節(jié)相緩，對于價利傳則對溫和，屆時原油市場的交易視角或更多回歸供需面，油價重心在通脹回落但未進入通縮格局的過程中仍有可能長處高這況們向即價可階性易退者緊的空偏緊與減產托格下位持的間會別張I有能段性破0元C階段性跌破0元桶但是出快行太需求暖產不與性利共的況下、I在下半完可次回至5美元以的高，C有能至0元桶以。，無論是哪情慮到C對供端主管以包括國巖在內產瓶以亞地區(qū)在防政邊放后需求單走判斷我并認價弱會穿年重心仍較2年降或有5美元的幅詳見我們3年原油專題報告《弱勢不會貫全，關類套利機會——3年原油期貨行情及資望》原油價格原油期貨和現貨價格圖1NYMX和ICE近約走圖美元桶) 圖2歐兩原差價資料源lmr，泰安貨研究 資料源lmr，泰安貨研究圖3WTI和Bent近現貨價 圖4美現各品差資料源lmr，泰安貨研究 資料源lmr，泰安貨研究I期現走高，現走弱。t期價走高，現貨相對較弱期升水由9上升至美元桶。北美貨場S價由5走低至4美元桶；d價由5跌至美元桶na價從8下降至4美元桶。圖5WTI及Bent近間價差 圖6WTI及Bent2間價差資料源lmr，泰安貨研究 資料源lmr，泰安貨研究I的2月差去周走，從7上漲9到8美元。t的2月過去一周低5跌3至8美元。I的2月差一周高從3漲8至3美元桶。t的2月差去一周，從3上漲6至9美元桶。I遠月差大月高；t月差，月差高。表1WTI及Bent近月價差月差WTI周度變化Bret周度變化M1--0.80.09-0.8-0.3M1-2（前值）-0.70.02-0.50.05M1-123.631.83.39-9.2M1-12（前值）1.832.122.331.9資料源lmr，泰安貨研究圖7全主市現價格勢 圖8Bre-Dbai現差走圖資料源lmr，泰安貨研究 資料源lmr，泰安貨研究成品油期貨價格和解差圖9RBOB及O月價 圖1：gaoil近及解價差資料源lmr，泰安貨研究 資料源lmr，泰安貨研究B汽油貨漲3美分報于侖6美。暖期貨度漲2美分，收每侖1美分。圖1：RBB及HO月解價差 圖1：Gas近走勢資料源lmr，泰安貨研究 資料源lmr，泰安貨研究過去周間，美場成油動原更，裂價處高震中。原油生產和庫存浮式倉儲庫存圖1：球油倉 圖1：球上輸油資料源lmr，泰安貨研究 資料源lmr，泰安貨研究上周美國原油庫存回升，成品油庫存繼續(xù)回落美國2月6當周A原油少5，前加1桶。美國2月6當周A庫欣區(qū)油加，前增加6萬。美國2月6當周A汽油加3桶前值加6萬。美國2月6當周A精煉庫少2桶，加4美國2月6當周A精煉設利少，前少。圖1：國品庫勢圖 圖1：國分庫勢圖資料源I，泰安貨究 資料源I，泰安貨究圖1：國油存圖 圖1：國油存勢資料源I，泰安貨究 資料源I，泰安貨究圖1：WTI交地欣存 圖2：國油量資料源I，泰安貨究 資料源I，泰安貨究圖2：國、然井走勢 圖2：國平井勢資料源I，泰安貨究 資料源I，泰安貨究圖2：國油口勢 圖2：國品進勢資料源I，泰安貨究 資料源I，泰安貨究歐洲市場：安哥拉原油供應回落；ARA地區(qū)汽柴油庫存有漲有跌圖2：海油載量 圖2：哥裝量勢資料源lmr，泰安貨研究 資料源lmr，泰安貨研究圖2：洲AA區(qū)庫存勢 圖2：洲AA區(qū)庫存勢資料源lmr，泰安貨研究 資料源lmr，泰安貨研究截至2月2當周姆斯丹特安普（中柴庫比升，油庫存環(huán)升。亞洲市場：I：11月9日止當周新加坡油品庫總庫存環(huán)比下降圖2：加油總存 圖3：加輕餾存走勢資料源lmr，泰安貨研究 資料源lmr，泰安貨研究新加國企發(fā)局（）周公的據示2月1日當，坡包石油汽、重整在的質分庫存比升至9萬。質分油存比升，至1萬桶包燃及低含殘在的渣燃油存瀝除）環(huán)升，至3萬桶。庫環(huán)上升至3萬桶。原油需求美國油品總需求增加，汽油餾分油需求漲跌不一美國源息最統(tǒng)顯示止2年2月6日的周美成需求量均萬桶環(huán)加8桶。國油均為4萬桶環(huán)增加9萬桶美餾油為5萬日環(huán)加7萬。美國源下的源報署計分部布該數，計汽銷加侖數相，在其每周告提產供或暗需數。品應代從油、道調配和端送零供應站的油量。圖3：國分需勢 圖3：國油求圖資料源I，泰安貨究 資料源I，泰安貨究4.2毛利震蕩圖3：球大品毛利 圖3：球行煉工資料源lmr，泰安貨研究 資料源lmr，泰安貨研究截止022年12月4全球行的廠為。截止022年12月6美國周廠能用為9090，降1.0。資金因素投機因素：凈回升截止2月3至2月0日當投有油投性多加2手合至1手合約。9000060000多頭 空頭 凈多（右）5000060000400003000030000200009000060000多頭 空頭 凈多（右）50000600004000030000300002000001000030000014060000凈多（右） 近月12050000100400008030000602