第十四章宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

三個(gè)模型的比較類型NI決定模型(簡(jiǎn)單的凱恩斯模型)IS-LM模型(調(diào)整的凱恩斯模型)AD-AS模型(完整的凱恩斯模型)市場(chǎng)狀況產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)假設(shè)利率、價(jià)格不變，不考慮貨幣因素價(jià)格不變，考慮貨幣因素利率、價(jià)格均變，考慮AS因素研究?jī)?nèi)容從總支出角度分析從國民收入和利率角度分析從國民收入和價(jià)格角度分析坐標(biāo)軸橫軸：國民收入(Y)縱軸:總支出（AE）橫軸：國民收入(Y)縱軸:利率（r）橫軸：國民收入(Y)縱軸:價(jià)格（P）

在簡(jiǎn)單凱恩斯模型中，僅僅討論了產(chǎn)品市場(chǎng)中的需求與供給確定的均衡國民收入的決定。但是，這時(shí)他假定貨幣市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了均衡；凱恩斯也研究了貨幣市場(chǎng)，但這時(shí)他又假定產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)均衡。后來的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們不滿足于他這種把產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)完全隔離分析的方法，所以提出IS-LM模型。這一模型將深化我們對(duì)總需求決定機(jī)制的理解，為討論財(cái)政、貨幣政策機(jī)制提供了分析框架。背景和思路

第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡第一節(jié)投資的決定第二節(jié)IS曲線第三節(jié)利率的決定第四節(jié)LM曲線第五節(jié)IS－LM曲線第六節(jié)凱恩斯的基本理論框架第七節(jié)結(jié)束語

第一節(jié)投資的決定1實(shí)際利率與投資2資本邊際效率的意義3資本邊際效率曲線4投資邊際效率曲線5預(yù)期收益與投資6風(fēng)險(xiǎn)與投資7托賓的“q”說UP

投資概述

投資并不是一個(gè)外生變量，而是一個(gè)應(yīng)當(dāng)放到模型中來分析的內(nèi)生變量。經(jīng)濟(jì)學(xué)中所講的投資，是指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主要是廠房、設(shè)備的增加。

決定投資的因素：實(shí)際利率水平（成本）預(yù)期收益率（收益）投資風(fēng)險(xiǎn)（安全）UP

1實(shí)際利率與投資

凱恩斯認(rèn)為，是否要進(jìn)行投資，取決于新投資的預(yù)期利潤率與利率（指實(shí)際利率，實(shí)際利率＝名義利率－通貨膨脹率）的比較。在決定投資的諸多因素中，利率是首要因素。預(yù)期利潤率>或=利率，投資預(yù)期利潤率<利率，不投資在投資的預(yù)期利潤率既定時(shí)，企業(yè)是否進(jìn)行投資，首先就決定于實(shí)際利率的高低。利率上升，投資需求量下降；利率下降，投資需求量上升。

故，投資是利率的減函數(shù)

i=i(r)

投資函數(shù)

i=e-dr

i=e-drr

00iUP上式中的e作為一個(gè)常數(shù)，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中被稱為自發(fā)(自主)投資。上式中的dr在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中被稱為誘致(引致)投資。其中d作為該函數(shù)的斜率，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中被稱為投資系數(shù)，表示利率每上升或下降一個(gè)百分點(diǎn)，投資會(huì)減少或增加的數(shù)量，反映了利率水平的變化對(duì)投資影響的程度。

投資需求曲線（投資邊際效率曲線）

2資本邊際效率的意義

資本邊際效率（MarginalEfficiencyofCapital，MEC）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置資本。

舉例P481－482

什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值

什么是資本邊際效率

UP貼現(xiàn)率和現(xiàn)值

UP

本利和=本金+利息（復(fù)利）第一年的收益為：R1

=R0+R0r=R0(1+r)第二年的收益為：

R2=R1（1+r）=R0(1+r)(1+r)=R0(1+r)2第三年的收益為：R3=R2（1+r）=R0(1+r)3….第N年的收益為：Rn=R0(1+r)n

現(xiàn)值R0=Rn/(1+r)n

例：如果某項(xiàng)投資，供給價(jià)格為30000美元，貼現(xiàn)率為10%，預(yù)期三年可得到的收益為：R111000、R212100、R313310，則其預(yù)期收益的現(xiàn)值為R0

R0＝11000/(1+10%）+12100/(1+10%)2+13310/(1+10%)3＝10000＋10000＋10000＝30000＝供給價(jià)格這時(shí)貼現(xiàn)率10%就是資本邊際效率，表明一個(gè)投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長才能達(dá)到預(yù)期的收益，故可作為資本的預(yù)期利潤率。

資本邊際效率UP投資成本(資本物品的供給價(jià)格)：R不同年份預(yù)期收益：R1、R2、R3、……Rn

資本貼現(xiàn)率（資本邊際效率）：r資本物品在報(bào)廢時(shí)的殘值：JR=R1/（1+r）+R2/(1+r)2+

R3/(1+r)3+…+

Rn/(1+r)n

+J/(1+r)nr的數(shù)值取決于資本物品供給價(jià)格和預(yù)期收益：預(yù)期收益既定時(shí)，供給價(jià)格越大，r越?。欢┙o價(jià)格既定時(shí)，預(yù)期收益越大，r越大。3資本邊際效率曲線

凱恩斯認(rèn)為，廠商的投資決策取決于他對(duì)資本邊際效率即預(yù)期利潤率和利息率的比較。如果預(yù)期利潤率高于利息率，便進(jìn)行投資；如果預(yù)期利潤率低于利息率，就不會(huì)投資。實(shí)際上，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，對(duì)個(gè)別廠商來說，在任何時(shí)候，都面臨一系列可供選擇的投資項(xiàng)目，不同投資項(xiàng)目的資本邊際效率存在差異，有高有低，形成一個(gè)序列，具有遞減的趨勢(shì)。如果以資本量為橫坐標(biāo)，以資本邊際效率（MEC)為縱坐標(biāo)，就可以畫出單個(gè)廠商各投資項(xiàng)目的資本邊際效率曲線圖。項(xiàng)目A投資量100萬MEC＝10％項(xiàng)目B投資量50萬MEC＝8％項(xiàng)目C投資量150萬MEC＝6％項(xiàng)目D投資量100萬MEC＝4％i(萬)MEC（％）100150300400ABCDr（％）10864i(萬)10864100150300400資本邊際效率曲線廠商的投資決策主要取決于市場(chǎng)利息率和資本邊際效率（預(yù)期利潤率）。當(dāng)市場(chǎng)利息率為一定時(shí)，只有資本邊際效率大于至少是等于市場(chǎng)利息率的投資項(xiàng)目才是可行的。當(dāng)投資項(xiàng)目的資本邊際效率確定時(shí)，廠商的投資量是市場(chǎng)利息率的負(fù)函數(shù)，當(dāng)市場(chǎng)利息率上升時(shí)，廠商投資量減少；當(dāng)市場(chǎng)利息率下降時(shí)，廠商投資量增加。

結(jié)論：

一個(gè)企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯型的，但經(jīng)濟(jì)社會(huì)中所有企業(yè)的資本邊際效率曲線如果加總在一起，分階梯的折線就會(huì)逐漸變成一條連續(xù)的曲線，因?yàn)榭偤线^程中所有起伏不平會(huì)彼此抵消而轉(zhuǎn)為平滑，這條曲線就是凱恩斯所講的資本邊際效率曲線。這條曲線表明，投資量和利率之間存在反方向變動(dòng)關(guān)系：r越高，i越小；r越低，i越大。UPMEC0ir4、投資邊際效率曲線資本的邊際效率曲線MEC還不能準(zhǔn)確代表企業(yè)的投資需求曲線；而投資的邊際效率曲線MEI，能更精確地表示投資和利率之間的關(guān)系。一般而言，投資需求曲線指的是MEI曲線。UPir0MECMEI

r0r1i0

R=R1/（1+r）+R2/(1+r)2+

R3/(1+r)3+…+

Rn/(1+r)n

+J/(1+r)n

當(dāng)利率下降時(shí)，如果每個(gè)企業(yè)都增加投資，資本品的供給價(jià)格R會(huì)上漲，在相同的預(yù)期收益情況下，r必然縮小，否則，公式兩邊無法相等。即這一貼現(xiàn)率無法使未來收益折合成等于資本供給價(jià)格的現(xiàn)值。由于R上升而被縮小了的r的數(shù)值就是投資的邊際效率MEI。因此，在相同的預(yù)期收益下，投資的邊際效率小于資本的邊際效率。

UP

5預(yù)期收益與投資UP影響預(yù)期收益的因素：對(duì)投資項(xiàng)目的產(chǎn)出的需求預(yù)期如果企業(yè)認(rèn)為投資項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)需求在未來會(huì)增加，就會(huì)增加投資。產(chǎn)出增量與投資之間的關(guān)系可稱為加速數(shù)，說明產(chǎn)出變動(dòng)和投資之間關(guān)系的理論稱為加速數(shù)原理。產(chǎn)品成本尤其是勞動(dòng)者的工資成本，具有不確定性。投資稅抵免即政府規(guī)定，投資的廠商可從他們的所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比。

6風(fēng)險(xiǎn)與投資

所謂風(fēng)險(xiǎn)，包括未來的市場(chǎng)走勢(shì)，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)，生產(chǎn)成本變動(dòng)，實(shí)際利率的變化，政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等，都具有不確定性。一般而言，整個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，企業(yè)會(huì)認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)較?。唤?jīng)濟(jì)呈下降趨勢(shì)時(shí)，企業(yè)會(huì)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較大。實(shí)際上，投資需求會(huì)隨人們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力變化而變動(dòng)。

UP7托賓的“q”說托賓提出股票價(jià)格會(huì)影響企業(yè)投資的理論，他認(rèn)為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值（企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值總額，每股的價(jià)格×總股數(shù)）與其重置資本之比，可作為衡量是否進(jìn)行新投資的標(biāo)準(zhǔn)，這一比率就是“q”。q＝企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)值/新建造企業(yè)的成本q<1,說明買舊的企業(yè)比建設(shè)新企業(yè)便宜，因此不會(huì)有新投資；q>1,說明建設(shè)新企業(yè)比買舊的企業(yè)便宜，因此會(huì)有新投資。托賓的理論實(shí)際上是說，股票價(jià)格上升時(shí)，投資會(huì)增加。

UP

第二節(jié)IS曲線1IS曲線及其推導(dǎo)2IS曲線的斜率3IS曲線的移動(dòng)

UP

1IS曲線及其推導(dǎo)

up上一章中，無論從總需求等于總供給分析，還是從投資等于儲(chǔ)蓄分析，二部門經(jīng)濟(jì)中均衡收入決定的公式都是y=a+i/1-b。投資都是作為外生變量參與均衡收入決定。現(xiàn)在，把投資作為利率的函數(shù)，假定投資需求與利率存在反向關(guān)系，投資函數(shù)為i=e–dr，從而推導(dǎo)出表示產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的IS曲線。推導(dǎo)方法：解方程組間接推導(dǎo)

利用圖像直接推導(dǎo)IS曲線推導(dǎo)（1）：解方程組在兩部門模型中，IS曲線的方程式應(yīng)該為：

y=c+i(1)c=a+by(2)i=e–dr(3)將（2）、（3）代入（1），得

y=(a+e–dr)/(1-b)例題P487比較

例題：已知消費(fèi)函數(shù)c=500+0.5y，投資函數(shù)i=1250-250r；求IS曲線的方程。

IS曲線的方程為：y=(a+e-dr)/(1-b)=（500+1250-250r）/（1-0.5）=3500-500r或者：r=7-0.002y當(dāng)r=1時(shí)，y=3000當(dāng)r=2時(shí)，y=2500當(dāng)r=3時(shí)，y=2000當(dāng)r=4時(shí)，y=1500……….

如果畫一個(gè)坐標(biāo)圖形，以縱軸代表利率，以橫軸代表收入，則可得到一條反映利率和收入間相互關(guān)系的曲線.ry432101500200025003000ISIS曲線的定義

UP這條曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，投資和儲(chǔ)蓄都是相等的，即i=s，從而產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的，因此這條曲線稱為IS曲線。IS曲線：在產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件下（i=s），一條用來反映國民收入和利率之間相互關(guān)系的曲線。注意：IS曲線所表示的利率與國民收入之間的關(guān)系并不是因果關(guān)系。它只表明當(dāng)利息率和國民收入存在著這樣一種反方向變動(dòng)關(guān)系時(shí)，投資和儲(chǔ)蓄保持相等，產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的條件得到了滿足。

IS曲線推導(dǎo)（2）：利用圖像直接推導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡可以概括為三個(gè)方程式：A

投資函數(shù)i＝i(r)i=1250-250rB

均衡條件s(y)＝i(r)

C

儲(chǔ)蓄函數(shù)s=s(y)s=y-c=-500+0.5y

比較DIS方程表達(dá)式:y=y(r)或r=r(y)

y=3500-500r或r=7-0.002y兩部門IS曲線的推導(dǎo)（I=S法）ssiiyyDr450i＝i（r）42502501500750A7502500BIS2ABCrs(y)=i(r)s=s(y)15002500IS曲線up在橫軸表示收入，縱軸表示利率的平面系統(tǒng)中，IS方程表現(xiàn)為是一條向右下方傾斜的曲線，代表了滿足產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件的利率和產(chǎn)出水平組合的集合。yrr1r2ABy1y2IS0簡(jiǎn)單收入決定模型中，investment（i）等于saving（s）是產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件，因而把描述商品市場(chǎng)均衡條件的產(chǎn)出與利率關(guān)系組合曲線稱為IS曲線。

2IS曲線的斜率

d是投資需求的利率彈性，如果d較大，即投資對(duì)于利率變化比較敏感，IS曲線斜率的絕對(duì)值就較小，即IS曲線較平緩。

b是邊際消費(fèi)傾向，如果b較大，意味著支出乘數(shù)較大，從而當(dāng)利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)，因而IS曲線就較平緩。y=c+ic=a+byi=e–dr

a+ed1-bdy-y=(a+e–dr)/(1-b)或者r=斜率為-1-bd

在三部門經(jīng)濟(jì)中，由于存在稅收和政府支出，消費(fèi)成為可支配收入的函數(shù)。在定量稅的情況下，IS斜率仍與兩部門經(jīng)濟(jì)一致。在比例所得稅的情況下，IS曲線斜率絕對(duì)值是[1-b(1-t)]/d，這時(shí)，斜率除了與d、b有關(guān)外，還與稅率t相關(guān)：當(dāng)d和b一定時(shí)，稅率t越小，IS曲線越平緩；稅率t越大，IS曲線越陡峭。

影響IS曲線斜率大小的，主要是投資對(duì)利率的敏感度d，因?yàn)檫呺H消費(fèi)傾向b比較穩(wěn)定，稅率t也不會(huì)輕易變動(dòng)。UP3IS曲線的移動(dòng)（投資需求變動(dòng)）ssiiyyrr450s（y）i（r）r1i1s1y1y1i2s2y2y2ISr2ABi01/1-b?i0ABCDi1i2s1s2y1y2y1y23IS曲線的移動(dòng)（儲(chǔ)蓄函數(shù)變動(dòng)）ssiiyyrr450s（y）i（r）r1i1s1y1y1i2s2y2y2ISr2AB乘數(shù)?s0s0y1y2ABCD3IS曲線的移動(dòng)（政府購買支出和稅收變動(dòng)）yUPr政府支出增加和減稅導(dǎo)致IS曲線向右上方移動(dòng)減少政府支出和增稅導(dǎo)致IS曲線向左下方移動(dòng)

IS0IS1IS20增加政府支出和減稅，都屬于增加總需求的擴(kuò)張性財(cái)政政策，而減少政府支出和增稅，都屬于降低總需求的緊縮性財(cái)政政策。因此，政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向右上方移動(dòng)；實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向左下方移動(dòng)。實(shí)際上西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出IS曲線的重要目的之一，就在于分析財(cái)政政策如何影響國民收入變動(dòng)。

第三節(jié)利率的決定利率決定于貨幣的需求和供給流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)流動(dòng)偏好陷阱貨幣需求函數(shù)其他貨幣需求理論貨幣供求均衡和利率的決定

UP

1利率決定于貨幣的需求和供給

利率決定投資，并進(jìn)而影響國民收入，然而利率本身又是怎樣決定的呢？凱恩斯認(rèn)為，利率是由貨幣的供給和對(duì)貨幣的需求量所決定的。貨幣的實(shí)際供給量（用m表示）一般由國家加以控制，是一個(gè)外生變量，因此，需要分析的主要是貨幣的需求。

UP

2流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)UP

對(duì)貨幣的需求，又稱“流動(dòng)性偏好”，指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧可以犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來保持財(cái)富的心理傾向。貨幣可隨時(shí)滿足不同的動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)，個(gè)人和企業(yè)為了進(jìn)行正常的交易活動(dòng)而產(chǎn)生的貨幣需求。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。如個(gè)人或企業(yè)為應(yīng)付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持有一定數(shù)量貨幣。投機(jī)動(dòng)機(jī)，人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。

3流動(dòng)偏好陷阱UP

當(dāng)利率極低，人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降，或者說有價(jià)證券市場(chǎng)價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落，因而會(huì)將所持有的有價(jià)證券全部換成貨幣。人們有了貨幣也決不肯再去買有價(jià)證券，以免證券價(jià)格下跌時(shí)遭受損失，人們不管有多少貨幣都愿意持有手中，這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)偏好陷阱”。國民收入水平越高，交易量越大，在交易動(dòng)機(jī)下所需要的貨幣就越多。所以，交易需求與國民收入水平呈正比。個(gè)人對(duì)貨幣的預(yù)防需求量主要決定于他對(duì)意外事件的看法，但從全社會(huì)來看，謹(jǐn)慎需求同國民收入也呈同方向變化。用L1表示基于交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的全部貨幣需求，用y表示實(shí)際國民收入，則，

L1＝L1(y)＝ky(O＜k＜1﹚k為出于上述二動(dòng)機(jī)所需貨幣量同實(shí)際收入的比例關(guān)系,稱為交易貨幣需求的收入彈性。

L1=L1(y)=kyyL1UP

交易性和預(yù)防性貨幣需求

資產(chǎn)選擇理論:人們要以各種形式來持有自己的資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的總收益最大。各種形式的資產(chǎn)既有收益又有風(fēng)險(xiǎn)。高風(fēng)險(xiǎn)與高收益相聯(lián)系，低風(fēng)險(xiǎn)與低收益相聯(lián)系。債券、股票等形式的資產(chǎn)收益高，但風(fēng)險(xiǎn)也大；貨幣沒有風(fēng)險(xiǎn)，但也沒有收益。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持中性態(tài)度的人，要把資產(chǎn)分散在多種形式上。各種形式的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占的比例稱為資產(chǎn)選擇或資產(chǎn)組合。人們以貨幣形式持有部分資產(chǎn)就是為了隨時(shí)把它轉(zhuǎn)變?yōu)槟塬@得更大收益的資產(chǎn)形式，避免以其他形式持有資產(chǎn)的損失。

債券價(jià)格＝債券收益／利息率

如果利息率較低，債券價(jià)格較高，人們又預(yù)期利息率不會(huì)更低而將回升，即債券價(jià)格不會(huì)更高而將下跌，那么，人們將賣出債券，以貨幣代替?zhèn)种谐钟械呢泿帕吭黾?；相反，如果利息率較高，債券價(jià)格較低，人們又預(yù)期利息率將下降，即債券價(jià)格將上升，那么，人們將購買債券，以債券代替貨幣，手中持有的貨幣量減少。因此，為滿足投機(jī)動(dòng)機(jī)而保持的貨幣需求依存于利息率的高低。如果以L2表示基于投機(jī)動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求，以r表示利息率，則

L2＝L2(r)或者L2＝－h(huán)r

h是貨幣投機(jī)需求的利率彈性，負(fù)號(hào)表示貨幣投機(jī)需求與利率變動(dòng)有負(fù)向關(guān)系。

投機(jī)性貨幣需求

UPL2=L2(r)Or0L2r凱思斯對(duì)貨幣的總需求(L)用如下公式表示：L＝L1+L2＝L1(y)+L2(r)=ky-hrrrrL1L2LL1=L1(y)L2=L2(r)L=L1+L2貨幣需求曲線

4貨幣需求函數(shù)UP

5其他貨幣需求理論

UP貨幣需求的存貨理論人們持有貨幣猶如持有存貨，一方面隨收入增加，需要有更多的貨幣從事交易；另一方面，隨著利率的提高，持有貨幣的成本就上升，因此，貨幣的交易需求量會(huì)隨收入增加而增加，隨利率上升而減少。貨幣需求的投機(jī)理論

人們會(huì)根據(jù)收益和風(fēng)險(xiǎn)的選擇來安排其資產(chǎn)的組合。貨幣在無通漲情況下是最安全的資產(chǎn)，但沒有利息收入。若購買有價(jià)證券又要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。人們會(huì)根據(jù)對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，做出決策。根據(jù)貨幣的流動(dòng)性的強(qiáng)弱，貨幣供給可分為狹義貨幣供給和廣義貨幣供給。1、狹義貨幣供給是指硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和（M1）M0＝流通中的現(xiàn)金

M1＝M0＋商業(yè)銀行的活期存款

2、廣義貨幣是指狹義貨幣供給加上定期存款（M2）

M2=M1+商業(yè)銀行的定期存款

M3=M2+個(gè)人和企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)

此處所分析的貨幣供給指

M1供給，即一個(gè)國家在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬政府和銀行所有的貨幣、紙幣和銀行存款的總和。6貨幣供求均衡和利率的決定r0OmELL，mr

貨幣供給和需求的均衡貨幣市場(chǎng)的自動(dòng)均衡過程可以用圖示說明。r0L,mmL10%假定均衡利息率為10%，而市場(chǎng)實(shí)際利率為15%。15%5000這時(shí)，貨幣供給量是5000，而需求量?jī)H為4200，貨幣的供大于求，人們發(fā)現(xiàn)手中的貨幣超過了其愿意持有的貨幣量，多余的貨幣最好的選擇是購買債券。4200于是對(duì)債券的需求上升（BD↑），導(dǎo)致債券價(jià)格上升（BP↑）這意味著實(shí)際利息率下降。根據(jù)公式假定原來是現(xiàn)在其他不變的情況下BP=110元了：意味著實(shí)際利息率為：實(shí)際利息率下降,直到恢復(fù)均衡利息率。將上述過程用符號(hào)表示：在r=15%時(shí)：m>L，BD，BD>BS，BP，r，直到L=mL結(jié)果：利息率下降到10%，L=5000=m如果情況相反，利息率在5%，貨幣的需求就會(huì)增加到6000，貨幣的需求大于貨幣的供給，人們會(huì)拋售手中的債券，債券的供給會(huì)上升，債券價(jià)格下降，推動(dòng)利息率上升。rm0mL10%50005%6000其自動(dòng)均衡的機(jī)制可以概括為：在r=5%時(shí)：m<L,BS,BD<BS,BP,r,L直到L=m結(jié)果：利息率上升到10%，L=5000=m貨幣供給曲線和需求曲線的變動(dòng)(一)貨幣供給量的變動(dòng)貨幣供給量變動(dòng)對(duì)貨幣市場(chǎng)均衡的影響M1M0M2Lrr2r1r0M1M2M0(二)國民收入的變動(dòng)國民收入變動(dòng)對(duì)貨幣市場(chǎng)均衡的影響

UPr2r0r1rL1L0L2M

第四節(jié)LM曲線LM曲線及其推導(dǎo)LM曲線的斜率LM曲線的移動(dòng)

UP

1LM曲線及其推導(dǎo)UP

利率是由貨幣市場(chǎng)上的供給和需求的均衡決定，貨幣供給可以看作是一個(gè)外生變量。在貨幣供給量既定情況下，貨幣市場(chǎng)的均衡只能通過調(diào)節(jié)對(duì)貨幣的需求來實(shí)現(xiàn)。

m=L＝L1+L2＝L1(y)+L2(r)=ky-hr

當(dāng)m為一定量時(shí)，L1增加時(shí)，L2必須減少。因此，國民收入增加使L1增加時(shí)，利率必須相應(yīng)提高，從而L2才能維持貨幣市場(chǎng)的均衡。反之，收入減少時(shí)，利率必須相應(yīng)下降?？傊?dāng)m給定時(shí)，m=ky-hr可表示為滿足貨幣市場(chǎng)的均衡條件下的收入y與利率r的關(guān)系，這一關(guān)系的圖形就被稱為LM曲線。

推導(dǎo)方法：1從方程組入手

2從圖像入手LM方程推導(dǎo)（1）

從方程組入手

m＝L＝L1＋L2（1）L1＝ky（2）L2＝-hr（3）

將（2）、（3）代入（1）得，LM曲線的方程式為：比較

舉例例題2：已知對(duì)貨幣的交易需求（包括謹(jǐn)慎需求）函數(shù)L1=L1(y)=0.5y,對(duì)貨幣的投機(jī)需求函數(shù)

L2=L2(r)=1000-250r,貨幣供應(yīng)量m=1250；

求LM曲線的方程。

由m=L得,1250=0.5y+1000-250r,

250=0.5y-250r（m=ky-hr）LM曲線的方程為：

y=hr/k+m/k=250r/0.5+250/0.5=500r+500

r=-m/h+ky/h=-250/250+0.5y/250=0.002y-1當(dāng)y=1000時(shí)，r=1當(dāng)y=1500時(shí)，r=2當(dāng)y=2000時(shí)，r=3當(dāng)y=2500時(shí)，r=4…………

在LM線上任意點(diǎn)都代表一定利率和收入的組合，在這樣的組合下，貨幣需求與供給都是相等的，亦即貨幣市場(chǎng)是均衡的。注意：不能用因果關(guān)系來解釋LM曲線。它只表明當(dāng)利率和國民收入存在著這樣一種正方向變動(dòng)關(guān)系時(shí)，貨幣供給與貨幣需求保持相等，貨幣市場(chǎng)均衡的條件得到了滿足。UP

12341000150020002500yrLM0LM曲線的推導(dǎo)（2）從圖像入手貨幣市場(chǎng)的均衡可以概括為三個(gè)方程式：A

投機(jī)需求函數(shù)m2=L2(r)

m2=1000-250r

B

均衡條件m=L=L1+L2

m=m1+m2

C

交易需求函數(shù)m1=L1(y)

m1

=0.5y

比較DLM方程表達(dá)式:y=y(r)或r=r(y)

y=500r+500或

r=0.002y-1LM曲線的推導(dǎo)（2）yym1m1rrOOOm2m2O325010002000A15001000BLMABCDm2=L2(r)m

=m1+m2m1=L1(y)75010002000LM曲線UPLM是向右上方傾斜的曲線，表示滿足貨幣市場(chǎng)均衡條件的利率和產(chǎn)出組合的集合,即這些利率和收入的組合都能使貨幣供給等于貨幣需求。y1y2yrr2r1ABLM0用liquiditypreference第一個(gè)字母L表示貨幣需求，用moneysupply第一個(gè)字母M表示貨幣供給，因而稱為LM曲線。

2LM曲線的斜率UP其中，就是LM曲線的斜率。當(dāng)k為定值時(shí)，h越大，即貨幣需求的利率彈性越大，即貨幣需求對(duì)利率的敏感度越高，則就越小，LM曲線就越平坦；當(dāng)h為定值時(shí)，k越大，即貨幣需求的收入彈性越大，即貨幣需求對(duì)收入的敏感度越高，則就越大，LM曲線就越陡峭。貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定，因此，LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機(jī)需求函數(shù)。3LM曲線的平移

K/h是LM曲線的斜率，而m/h是曲線的截距的絕對(duì)值，只有m/h的數(shù)值發(fā)生變動(dòng)，LM曲線才會(huì)移動(dòng)（我們討論的是LM曲線的移動(dòng)而非轉(zhuǎn)動(dòng)，故假設(shè)其斜率不變，即k、h都不變）。因此，LM曲線移動(dòng)就只能是實(shí)際貨幣供應(yīng)量m變動(dòng)。實(shí)際貨幣供給是由名義貨幣供給M和價(jià)格水平P決定的，即m=M/p.因此，導(dǎo)致LM曲線平移的因素：1、名義貨幣供應(yīng)量（M）2、物價(jià)水平（P）LM曲線的平移：1名義貨幣供給量M變動(dòng)yyrrm2m2m1m1ABCDABABLM線的移動(dòng):

假定真實(shí)貨幣供給量上升，對(duì)于A點(diǎn)利率產(chǎn)出組合來說，出現(xiàn)了貨幣供給超過貨幣需求失衡狀態(tài)。這時(shí)需要利率下降或（和）收入增加提升貨幣需求，恢復(fù)貨幣市場(chǎng)均衡。y0y1yrr0r1ACLM0LM1B貨幣供給增加真實(shí)貨幣供給量變動(dòng)使LM曲線移動(dòng)。LM0線上A點(diǎn)是初始均衡點(diǎn)。D

LM曲線的平移：2價(jià)格水平的變動(dòng)

價(jià)格水平P上升，實(shí)際貨幣供給量m就變小，LM曲線就向左上方移動(dòng)；反之，LM曲線就向右下方移動(dòng)，利率就下降，收入就增加。