投資銀行第二章

第二章

投資銀行的結(jié)構(gòu)與體制一、投資銀行的組織形式（一）合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)（二）公司制企業(yè)包括有限責(zé)任公司、股份有限公司（三）控股的母公司與子公司形成的集團(tuán)公司二、投資銀行的組發(fā)展模式P491、分離型2、綜合型（混業(yè)經(jīng)營(yíng)）全能銀行制的德國模式、金融控股公司的美國模式、金融集團(tuán)制的英國模式三、金融控股公司模式下投資銀行的組織管理（一）金融控股公司含義P57（二）金融控股公司類型P57（三）金融控股公司特點(diǎn)、優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)P58（四）我國金融控股模式下的投資銀行體系美國投資銀行的發(fā)展歷史萌芽及初期繁榮的混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)存在于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)之中1933年之前1933年—1999年1999年至今形成美國式獨(dú)立投行允許銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司共存于金融控股公司之下，即母公司層面上的混業(yè)，子公司仍分業(yè)，但有獨(dú)立的投行并存。2008年金融危機(jī)后，美獨(dú)立投行模式終結(jié)（一）金融控股公司產(chǎn)生及含義金融控股公司(financial

holding

company)，是美國在《1998金融服務(wù)業(yè)法案》涉及銀行控股公司組織結(jié)構(gòu)的條款中創(chuàng)造的法律術(shù)語。作為一種新的組織形式，是在特定的監(jiān)管環(huán)境和經(jīng)營(yíng)文化下，為適應(yīng)擴(kuò)大金融業(yè)務(wù)范圍而引入的一類金融企業(yè)。

美國金融控股公司興起于20世紀(jì)中后期，在美國花旗銀行與旅行者集團(tuán)合并后開始空前熱烈的。1998年4月，花旗公司與主要從事投資銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的旅行者集團(tuán)宣布合并。合并組成的新公司稱為“花旗集團(tuán)”，這是美國有史以來最大的一起企業(yè)兼并案，引起了華爾街股市的強(qiáng)烈震蕩。金融控股公司產(chǎn)生合并后的花旗集團(tuán)集銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、租賃等全方位的金融業(yè)務(wù)于一身?？蛻舻饺魏我粋€(gè)花旗集團(tuán)的營(yíng)業(yè)點(diǎn)都可以得到儲(chǔ)蓄、信貸、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、財(cái)務(wù)咨詢、資產(chǎn)管理等“一條龍”式的金融服務(wù)。這種“金融超市”式的全方位、多角度的服務(wù)方式和理念是在金融業(yè)掀起了一場(chǎng)風(fēng)暴。隨著《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的出臺(tái)，花旗集團(tuán)所引起的這種新的組織、制度、方式的變革得到了法律的認(rèn)可與保護(hù)，并對(duì)世界金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

金融控股公司與其他控股公司的區(qū)別根本區(qū)別在于金融控股公司是以金融業(yè)務(wù)為依托和主體的，并且隨著經(jīng)濟(jì)一體化的深入及金融管理體系的變遷，金融控股公司所涵蓋的金融業(yè)務(wù)范圍將逐步拓展，最終將發(fā)展成為集銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、租賃等金融業(yè)務(wù)于一身的多元化、全方位的金融控股公司。金融控股公司——母子公司的集團(tuán)金融控股公司是以母子公司體系為主導(dǎo)的金融集團(tuán)公司（企業(yè)集團(tuán)），母公司和金融子公司是獨(dú)立的法人主體，聯(lián)結(jié)這兩個(gè)獨(dú)立法人主體的紐帶是資本（產(chǎn)權(quán)）。母公司的法律地位只是子公司的股東，母公司只有通過行使股東權(quán)利（影響股東大會(huì)和董事會(huì)）才能參與子公司的經(jīng)營(yíng)。企業(yè)集團(tuán)：以母公司為核心，通過股權(quán)紐帶把多個(gè)企業(yè)聯(lián)接在一起的多法人群體。金融控股公司是金融集團(tuán)的主要形式。母子公司母公司是指擁有另一公司全部股權(quán)或控股權(quán)，或通過協(xié)議，對(duì)另一公司的經(jīng)營(yíng)管理決策實(shí)施控制的公司。子公司是指因全部或一定的股權(quán)被其他公司持有，或通過協(xié)議受其他公司控制的公司。母子公司強(qiáng)調(diào)存在控制與被控制關(guān)系。1、根據(jù)母公司的行業(yè)屬性，分為（1）控股公司為金融企業(yè)母公司從事銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)中的一種業(yè)務(wù)，而其余業(yè)務(wù)由其控股子公司經(jīng)營(yíng)，這是金融控股公司與全能銀行的重要區(qū)別。

例如瑞士信貸集團(tuán)、美國的花旗集團(tuán)、曾經(jīng)的中國中信集團(tuán)、平安集團(tuán)（現(xiàn)已改為純粹控股公司）等。中國國有獨(dú)資銀行（3大行）也正在轉(zhuǎn)變?yōu)檫@一類的金融控股公司，更具體地說是銀行控股公司。比如建設(shè)銀行控股中金公司。（2）控股公司為非金融企業(yè)母公司從事實(shí)業(yè)的公司如我國的光大集團(tuán)，母公司曾經(jīng)是經(jīng)營(yíng)貿(mào)易（現(xiàn)已改為純粹控股公司）。以及目前的海爾集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)等。（二）金融控股公司的類型P572、根據(jù)母公司控股的方式和動(dòng)機(jī)（1）純粹性控股公司(PureHoldingCompany)母公司是單純的持股公司，不從事業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其全資擁有的各個(gè)子公司(或控股)專門從事某些具體金融業(yè)務(wù)(如銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)等).母公司設(shè)立的目的只是為了掌握公司的股份，從事股權(quán)投資收益活動(dòng)。通過控制一些公司的股權(quán)，并利用控股權(quán)影響股東大會(huì)和董事會(huì)，從而支配被控股公司的重大決策和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。美國的金融控股公司是以純粹性控股公司為主。比如美國的花旗集團(tuán)，中國的平安集團(tuán)、光大集團(tuán)。（二）金融控股公司的類型P57（2）經(jīng)營(yíng)性控股公司(OperatingHoldingCompany)母公司除了從事一定范圍的金融業(yè)務(wù)之外，不僅全資擁有(或控股)專門從事某些具體金融業(yè)務(wù)的各個(gè)子公司，而且還通過控股從事其他非金融業(yè)務(wù)，如工業(yè)、商業(yè)、貿(mào)易、建筑、運(yùn)輸、不動(dòng)產(chǎn)等。在歐洲國家，金融控股公司一般都是指這類經(jīng)營(yíng)性控股公司，或稱混合控股公司(MixedHoldingCompany)，如英德兩國的金融集團(tuán)，母公司除了從事一定范圍的金融業(yè)務(wù)之外，還通過控股從事其他非金融業(yè)務(wù)，如工業(yè)、商業(yè)、貿(mào)易、建筑、運(yùn)輸、不動(dòng)產(chǎn)等。我國曾經(jīng)的中信集團(tuán)，母公司為中信信托公司。（二）金融控股公司的類型P57（三）金融控股公司的特點(diǎn)、優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)P58金融控股公司可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，還能夠克服單一業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；美國的經(jīng)驗(yàn)表明，金融控股公司內(nèi)各子公司可以做到業(yè)務(wù)互補(bǔ)，資本擴(kuò)張余地大，資金調(diào)度空間大，各種專業(yè)人才集聚，以及相應(yīng)的成本節(jié)約。同時(shí)，通過金融控股公司下設(shè)獨(dú)立子公司模式實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，仍不妨礙實(shí)現(xiàn)有效的金融監(jiān)管。

（四）中國金融控股模式下的投資銀行體系P62我國金融控股公司盡管我國目前實(shí)行“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的金融體制，但組建金融控股公司并不存在法律障礙。現(xiàn)行法律并沒有對(duì)金融控股模式明確禁止，即沒有禁止商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司擁有共同的大股東，這在客觀上為成立金融控股公司留出了法律空間。發(fā)展金融控股公司是我國金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的橋梁和通道。當(dāng)今世界，混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成為一種歷史潮流當(dāng)前我國金融控股公司的三種表現(xiàn)形式1、國有商業(yè)銀行通過獨(dú)資或合資成立的金融機(jī)構(gòu)形成的控股公司如三大國有銀行通過海外注冊(cè)非銀行子公司，繞開了《商業(yè)銀行法》禁止銀行投資的限制，通過獨(dú)資或合資成立金融控股公司經(jīng)營(yíng)非銀行的金融業(yè)。如中國銀行的中銀控股公司（簡(jiǎn)稱中銀國際，香港，投行業(yè)務(wù)）、中國建設(shè)銀行的中國國際金融有限公司（簡(jiǎn)稱中金公司，北京，投行業(yè)務(wù)）、中國工商銀行的工商?hào)|亞金融控股公司（香港，投資銀行業(yè)務(wù)）等。當(dāng)前我國金融控股公司的三種表現(xiàn)形式2、由非銀行金融機(jī)構(gòu)形成的純粹型金融控股公司如中信控股、平安集團(tuán)、光大集團(tuán)等。它們分別以中國國際信托投資公司和平安保險(xiǎn)公司為基礎(chǔ)形成金融控股集團(tuán)，現(xiàn)在已改制為純粹型控股公司，母公司不再是經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，而只是一個(gè)純粹的投資控股機(jī)構(gòu)。3、以實(shí)業(yè)公司為主體控股金融企業(yè)形成的金融控股公司由于企業(yè)集團(tuán)對(duì)金融機(jī)構(gòu)投資不受限制，這類金融控股公司發(fā)展較快，其中既包括國有企業(yè)集團(tuán)，如寶鋼集團(tuán)、山東電力集團(tuán)、海爾集團(tuán)等，也包括民營(yíng)集團(tuán)的投資，如新希望集團(tuán)等。金融控股公司——中國平安

中國平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國平安”），是中國第一家以保險(xiǎn)為核心的，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務(wù)集團(tuán)。中國平安成立于1988年，總部位于深圳。公司為香港聯(lián)合交易所主板及上海證券交易所兩地上市公司，股票代碼分別為2318和601318。中國平安綜合經(jīng)營(yíng)的基本模式是“集團(tuán)控股，分業(yè)經(jīng)營(yíng)，整體上市”，即金融控股集團(tuán)本身不經(jīng)營(yíng)具體業(yè)務(wù)，僅負(fù)責(zé)將股東資本投向各子公司。集團(tuán)控股，分業(yè)經(jīng)營(yíng)，整體上市母公司控股子公司控股子公司控股子公司證監(jiān)會(huì)2005年—2007年

對(duì)證券公司的綜合治理1、建立證券公司的財(cái)務(wù)信息披露和基本信息公開制度；2、實(shí)行證券賬戶的實(shí)名制；3、實(shí)行客戶交易結(jié)算資金第三方存管；4、建立完善以