產(chǎn)品生命周期下企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)階段特征與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,企業(yè)管理論文

產(chǎn)品生命周期下企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)階段特征與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,企業(yè)管理論文企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的涵義財(cái)務(wù)的本質(zhì)是企業(yè)資產(chǎn)管理和投融資活動(dòng)，綜合具體表現(xiàn)出了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)價(jià)值，有效的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)最佳的經(jīng)營(yíng)效益，支持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。相對(duì)于財(cái)務(wù)理論愈加注重社會(huì)科學(xué)層面的本質(zhì)屬性，戰(zhàn)略構(gòu)成一種特定經(jīng)濟(jì)主體考慮問(wèn)題的思維方式，戰(zhàn)略思想也需要隨環(huán)境的改變而及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，因而并沒(méi)有特定的規(guī)律可循，動(dòng)態(tài)性、虛擬性以及預(yù)期性等是戰(zhàn)略的基本特征。從方式方法論角度來(lái)看，戰(zhàn)略思想要求人們能夠自上而下的考慮問(wèn)題，既要著眼于將來(lái)，引導(dǎo)企業(yè)做出適當(dāng)?shù)念A(yù)期決策，也要時(shí)刻關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的策略，在現(xiàn)前階段不斷優(yōu)化企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)手段，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)綜合價(jià)值最大化〔郭勇峰，2020〕。結(jié)合財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略的屬性分析，本文將企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定義為：特定經(jīng)濟(jì)主體以實(shí)現(xiàn)預(yù)期發(fā)展目的為動(dòng)機(jī)的、籌謀財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的一系列前瞻性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在這里定義中，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略立足于企業(yè)將來(lái)，謀劃資金流動(dòng)與分配效率。整體上看，企業(yè)戰(zhàn)略具有四維一體的發(fā)展屬性，即：全局性，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的分支，服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略目的，反映企業(yè)總體發(fā)展建設(shè)要求；導(dǎo)向性，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略指出了將來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的財(cái)務(wù)活動(dòng)內(nèi)容，包含財(cái)務(wù)措施和財(cái)務(wù)目的；長(zhǎng)遠(yuǎn)性，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)是戰(zhàn)略，立足于將來(lái)，指導(dǎo)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展；穩(wěn)定性，穩(wěn)定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境良好的表現(xiàn)，證明企業(yè)發(fā)展處于正常軌道〔何楨，2020〕。產(chǎn)品生命周期下企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的階段特征當(dāng)前，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)界將產(chǎn)品生命周期全經(jīng)過(guò)分為四個(gè)相互聯(lián)絡(luò)的階段，不同階段的產(chǎn)品在對(duì)企業(yè)盈利能力、單位成本及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)載具有不同程度的影響，因而而導(dǎo)致的企業(yè)凈現(xiàn)金流量也有所差異〔見(jiàn)表1〕?！颈?】〔一〕引入期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)品處于引入期時(shí)，市場(chǎng)的新鮮感較強(qiáng)，但消費(fèi)者擔(dān)憂產(chǎn)品可靠性缺乏，因而，出于提高產(chǎn)品銷量的考慮，企業(yè)需要進(jìn)行大規(guī)模的宣傳，產(chǎn)品營(yíng)銷費(fèi)用激增，但產(chǎn)品銷量卻沒(méi)有保障，因而，從發(fā)展戰(zhàn)略思維來(lái)看，企業(yè)在本階段應(yīng)重點(diǎn)投資于技術(shù)研發(fā)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和消費(fèi)者認(rèn)可度。此時(shí)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用能否收回、市場(chǎng)能否認(rèn)可新產(chǎn)品、初始戰(zhàn)略能否正確等都是未知數(shù)，企業(yè)面臨分化，即：假如產(chǎn)品推廣成功，獲得市場(chǎng)認(rèn)可，則產(chǎn)品隨即進(jìn)入下一個(gè)生命周期；假如產(chǎn)品推廣失敗，企業(yè)投資便構(gòu)成沉沒(méi)成本?！捕吵砷L(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入成長(zhǎng)期階段，企業(yè)產(chǎn)品銷量攀升，同類產(chǎn)品均在用戶群中構(gòu)成一定的口碑，廠家之間開(kāi)場(chǎng)籌謀差異化競(jìng)爭(zhēng)，個(gè)別企業(yè)的生產(chǎn)能力和技術(shù)水平構(gòu)成突破。固然此階段中的產(chǎn)品宣傳費(fèi)用仍然保持較高比例，但銷量增加所能帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)使得產(chǎn)品單位成本呈下降趨勢(shì)，在市場(chǎng)需求大于供應(yīng)的情況下，產(chǎn)品單位價(jià)格居高不下，繼續(xù)吸引更多的廠商介入到同類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中來(lái)，此時(shí)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要具體表現(xiàn)出為資金流風(fēng)險(xiǎn)，即處于高速發(fā)展中的企業(yè)需要持續(xù)不斷的資金維持，一旦企業(yè)資金斷流，經(jīng)營(yíng)狀況就會(huì)急轉(zhuǎn)直下。值得注意的是，此階段企業(yè)的生產(chǎn)不確定性因素還是那樣存在，不確定性主要源于企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，越來(lái)越多的企業(yè)生產(chǎn)出差異化的產(chǎn)品，消費(fèi)者偏好容易發(fā)生變化，因而，怎樣謀劃本身產(chǎn)品戰(zhàn)略定位和培養(yǎng)忠實(shí)的客戶群成為企業(yè)面臨的主要問(wèn)題。〔三〕成熟期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)入成熟期的標(biāo)志是廠商之間開(kāi)場(chǎng)劇烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模固然到達(dá)最大，但也已經(jīng)是飽和狀態(tài)，市場(chǎng)中的企業(yè)產(chǎn)品份額已經(jīng)較為穩(wěn)定，廠商利潤(rùn)率在競(jìng)爭(zhēng)中逐步下降，生產(chǎn)者剩余減少，消費(fèi)者剩余增加，出于維持既定市場(chǎng)份額的考慮，各家廠商都會(huì)利用各種營(yíng)銷手段來(lái)保持自個(gè)的市場(chǎng)份額，但也會(huì)同時(shí)遭到其他廠商的頑強(qiáng)抵抗，構(gòu)成低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的惡性循環(huán)。因而，大企業(yè)的戰(zhàn)略重心此時(shí)往往轉(zhuǎn)向穩(wěn)固市場(chǎng)份額和創(chuàng)新產(chǎn)品，大量的小企業(yè)則會(huì)由于經(jīng)營(yíng)效率低下而被市場(chǎng)淘汰。在成熟期階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)相對(duì)于引入期和成長(zhǎng)期的不確定性已經(jīng)消失，強(qiáng)勢(shì)企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)份額、銷售量、生產(chǎn)能力以及盈利能力都較為穩(wěn)定，企業(yè)現(xiàn)金流量比率也比擬容易預(yù)測(cè)，因而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為創(chuàng)新型產(chǎn)品的技術(shù)沖擊，企業(yè)需要繼續(xù)投入高額費(fèi)用來(lái)支持新產(chǎn)品研發(fā)，保持持續(xù)盈利能力?！菜摹乘ネ似诮?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)特定產(chǎn)品進(jìn)入衰退期后，產(chǎn)品性能已無(wú)法再提升，消費(fèi)者對(duì)相對(duì)落后的產(chǎn)品偏好繼續(xù)下降，由于長(zhǎng)期的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)被打壓的很低，毛利率降至最低水平，新廠商不再遭到吸引而進(jìn)入該行業(yè)。此時(shí)諸多企業(yè)往往出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，有些中型廠商會(huì)依靠較為靈敏的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和相對(duì)充裕的資金實(shí)力而選擇在這里階段轉(zhuǎn)換戰(zhàn)略，小企業(yè)破產(chǎn)重組，只要剩下的大企業(yè)能夠依靠壟斷優(yōu)勢(shì)而繼續(xù)維持經(jīng)營(yíng)。衰退期階段企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也同樣因綜合實(shí)力和規(guī)模差異等因素而有所不同，大型企業(yè)、中型企業(yè)以及小型企業(yè)的抗淘汰能力以此遞減，假如企業(yè)無(wú)法合理控制成本投入與維持費(fèi)用，衰退期階段的產(chǎn)品毛利率就無(wú)法保證企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配分析〔一〕高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)搭配以創(chuàng)業(yè)型高科技公司為例，假如產(chǎn)品處于引入期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，而公司需要通過(guò)負(fù)債來(lái)籌集研發(fā)資金，在市場(chǎng)規(guī)模并不確定的條件下，企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)的可能性就較大，一般情況下，只要風(fēng)險(xiǎn)偏好者傾向于這種搭配，由于此階段投入的資金具有較強(qiáng)的杠桿性質(zhì)，少量投入就能夠開(kāi)場(chǎng)冒險(xiǎn)活動(dòng)。假如企業(yè)獲得成功，那么風(fēng)險(xiǎn)投資者就以較小的資金成本而獲得了較高的收益；假如企業(yè)發(fā)展失敗，風(fēng)險(xiǎn)投資者損失的也只是較少的資本金。而債權(quán)人承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)則較大，一旦產(chǎn)品市場(chǎng)推廣失敗或銷售效果未到達(dá)預(yù)期，債權(quán)人將由于前期投入過(guò)高而面臨較大損失?！捕车拓?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)搭配同樣以處于初創(chuàng)期的高科技公司為例，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)水平較高，假如公司希望承當(dāng)較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，則必須選擇權(quán)益籌資作為主要的資金來(lái)源，同時(shí)不使用或少使用負(fù)債籌資，以此來(lái)達(dá)成低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的平衡，避免企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量不穩(wěn)定的情況。低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的搭配也符合債權(quán)人和股東的期望，由于企業(yè)的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)程度在投資人心理能夠接受的范圍內(nèi)。值得注意的是，權(quán)益融資是以犧牲企業(yè)控制權(quán)為前提的，初始經(jīng)營(yíng)者對(duì)于企業(yè)的控制權(quán)有所降低，企業(yè)面臨控制權(quán)易主風(fēng)險(xiǎn)?！踩掣哓?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)搭配高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)搭配使得企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)處于中等水平，以經(jīng)營(yíng)公用事業(yè)的公司為例，公司本身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，但由于需要大量的負(fù)債籌資來(lái)維持公用建設(shè)，因而公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。此時(shí)，對(duì)于權(quán)益投資人來(lái)講，假如其不采取增大財(cái)務(wù)杠桿的方式方法來(lái)增加資本報(bào)酬率，權(quán)益投資人就會(huì)面臨低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和低資本回報(bào)率共存的尷尬局面，權(quán)益投資人不愿意接受這種風(fēng)險(xiǎn)搭配方式；對(duì)于債權(quán)人來(lái)講，這種搭配方式意味著企業(yè)必須以穩(wěn)定的現(xiàn)金流作為償債保證，公用事業(yè)單位的自然屬性決定了債權(quán)人對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)搭配方式的偏好〔王曉紅，2020〕?！菜摹车拓?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)搭配這是一種企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)最低的搭配組合方式。對(duì)于一家正處于成熟期的企業(yè)而言，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，現(xiàn)金流量充足，只需借入很少的債務(wù)，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低，債權(quán)投資人偏好這種搭配方式，由于企業(yè)的償債能力有保證。權(quán)益投資人則一般不會(huì)偏好這種搭配，由于財(cái)務(wù)杠桿率和投資報(bào)酬率都很低，權(quán)益報(bào)酬率自然不會(huì)太高。低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)一般會(huì)尋求繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在規(guī)模擴(kuò)張經(jīng)過(guò)中也會(huì)不斷增大，因而，對(duì)于債權(quán)投資人來(lái)講，這種搭配方式同樣是一種較為理想的風(fēng)險(xiǎn)組合。產(chǎn)品生命周期下的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略〔一〕產(chǎn)品處于引入階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)產(chǎn)品處于引入期階段，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步提高，新產(chǎn)品生產(chǎn)能否順利、市場(chǎng)能否接受新產(chǎn)品、企業(yè)能否獲得初始市場(chǎng)份額等是未知數(shù)，從對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)搭配的分析內(nèi)容可知，高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)需要與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配，因而，此階段企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)為高權(quán)益融資-低債務(wù)融資，這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也與產(chǎn)品的引入期階段特征相符，企業(yè)資金主要來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)投資者的特性和產(chǎn)品的發(fā)展?jié)摿?huì)吸引追求高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資者的注意。〔二〕產(chǎn)品處于成長(zhǎng)階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略成長(zhǎng)期企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)固然有所降低，但是企業(yè)營(yíng)銷費(fèi)用、管理費(fèi)用增長(zhǎng)也較快，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)格局開(kāi)場(chǎng)構(gòu)成，在產(chǎn)品質(zhì)量還不穩(wěn)定的情況下，企業(yè)綜合風(fēng)險(xiǎn)仍然較高，因而，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定者應(yīng)該充分考慮該階段對(duì)于企業(yè)將來(lái)成長(zhǎng)的重要性，以全部采用權(quán)益籌資的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來(lái)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，出于搶占市場(chǎng)份額的考慮，企業(yè)需要通過(guò)增加產(chǎn)品銷量來(lái)提升主營(yíng)利潤(rùn)率，這就要求企業(yè)利用充沛的現(xiàn)金流量來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，保持足夠的利潤(rùn)率，將股利分配保持在相對(duì)較低的水平?！踩钞a(chǎn)品處于成熟階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一旦產(chǎn)品進(jìn)入成熟期，產(chǎn)品的市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率就會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。該階段企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低，企業(yè)主要考慮怎樣保持自個(gè)的市場(chǎng)份額，并在與其他企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此時(shí)企業(yè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)應(yīng)該轉(zhuǎn)移到怎樣提高生產(chǎn)效率上來(lái)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)得當(dāng)就能夠獲得大量的凈現(xiàn)金流量，不僅償債能有保障，再投資能力也會(huì)加強(qiáng)。該階段企業(yè)的發(fā)展前景低于初創(chuàng)期階段，表現(xiàn)為股票價(jià)格的下跌，此時(shí)企業(yè)需要增加股息率，提高每股收益，降低市盈率倍數(shù)以穩(wěn)定股價(jià)?！菜摹钞a(chǎn)品處于衰退期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略固然產(chǎn)品處于成熟階段時(shí)，強(qiáng)勢(shì)企業(yè)能夠產(chǎn)生宏大的現(xiàn)金流，但成熟期的到來(lái)也意味著產(chǎn)品衰退期的開(kāi)場(chǎng)，產(chǎn)品的市場(chǎng)需求將逐步減小甚至消失，此時(shí)企業(yè)就不能通過(guò)支出大量的費(fèi)用來(lái)維持市場(chǎng)份額，必須采取適宜的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來(lái)補(bǔ)充產(chǎn)品銷量早期下跌階段的凈現(xiàn)金流出。總體而言，成熟期階段的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，企業(yè)有能力承當(dāng)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)融資和高股利支付財(cái)務(wù)戰(zhàn)略都能夠用來(lái)支持企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。綜上，產(chǎn)品生命周期是企業(yè)戰(zhàn)略管理領(lǐng)域的經(jīng)典理論，由于企業(yè)在不同發(fā)展階段具有不同的資金需求，因而，從躲避風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)收益最大化的角度出發(fā)，企業(yè)應(yīng)將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與產(chǎn)品生命周期理論進(jìn)行動(dòng)態(tài)結(jié)合，找尋產(chǎn)品生命周期各階段的風(fēng)險(xiǎn)-收益最佳結(jié)合點(diǎn)。本文以評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同搭配效果為基礎(chǔ)，分析了企業(yè)差異化風(fēng)險(xiǎn)偏好條件下的權(quán)益融資和債權(quán)融資戰(zhàn)略匹配適宜程度，對(duì)于我們國(guó)家大量處于創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)來(lái)講具有借鑒意義，同時(shí)也對(duì)處于成熟期和衰退期的企業(yè)構(gòu)成一定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)警示。以下為參考文獻(xiàn)：1.何軍.企業(yè)社會(huì)資本與創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略決策的關(guān)系研究[D]復(fù)旦大學(xué)，20202.周杰.產(chǎn)品生命周期與企業(yè)基本財(cái)務(wù)策略選擇[J].管理世界，2020〔6〕3.田武宗.基于產(chǎn)品生命周期的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇[J].華東經(jīng)濟(jì)管理，2012〔4〕4.郭勇